Diploma

Analiza diagnostic si evaluarea financiara a firmei

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Analiza diagnostic si evaluarea financiara a firmei

CAPITOLUL I

PREZENTAREA FIRMEI

INFORMATII GENERALE

Denumire: SC SANEX SA

Sediu social: Cluj-Napoca, str. Beiusului, nr. 1, jud. Cluj

C.U.I.:199028, atribut fiscal R

Inregistrare ORC:J12/4/11.01.1991

Telefon/Fax: 40-264-415201 / 40-0264-415210

Cod CAEN:2630

Obiect de activitate:- Proiectarea, producerea si comercializarea de placi de faianta si placi de gresie;

- Efectuarea operatiunilor de comert exterior direct sau prin

intermediul societatilor specializate, engineering, colaborarea directa cu societati bancare, efectuarea operatiunilor de fond valutar, putnd participa si conveni la operatiuni de credit.

SCURT ISTORIC

SANEX SA a fost nfiinat ca societate pe aciuni n Romnia i a fost nregistrat n judeul Cluj n anul 1991. Infiintarea in forma actuala de organizare, ca societate pe actiuni, prin HGR 1104/16.10.1990 a avut loc odata cu reorganizarea fostei Intreprinderi de Produse din Ceramica Fina pentru Constructii SANEX Cluj-Napoca, prin preluarea intregului patrimoniu al acesteia.

Societatea a derulat activiti comerciale mult nainte de 1990 iar obiectul su de activitate const n principal n producia i distribuia de produse ceramice destinate uzului casnic. Produsele societii sunt variate i pot fi mprite n dou mari categorii: plci ceramice i obiecte sanitare.

SANEX SA a vndut linia de producie de obiecte sanitare la 31 august 2004.

Vnzarea produselor se realizeaz pe piaa intern (aproximativ 96,6% din cifra de afaceri n 2004) i la export (aproximativ 3,4% din cifra de afaceri n 2004). Principalul competitor pe piaa intern este Mondial Lugoj.

n anul 2004 Societatea a avut deschis un punct de lucru in Bucuresti.

SANEX SA este cotat pe RASDAQ iar la 31 decembrie 2004, aciunile sale erau tranzacionate la valoarea de 8,050 lei fiecare (2.100 lei la 31decembrie2003).

Goodison Holdings BV, un concern nregistrat n Olanda, a devenit principalul acionar n anul 2000. Capitalul social nregistrat al Societii de 370.547.164 mii lei la 31decembrie2004 este format din 185.273.582 aciuni ordinare, cu o valoare nominal de 2.000 lei fiecare. Aciunile cu drept de vot sunt n numr de 185.273.582 la 31 decembrie 2004.

ACTIONARI (la 31.12.2004)

1

GOODISON HOLDINGS B.V.

68%

2

S.I.F. OLTENIA

13%

3

S.I.F. MOLDOVA

6%

4

BANCA TRANSILVANIA

1%

6

ALTI ACTIONARI

12%

BILAN CONTABIL

Nr. rd.

Anul 2002

Anul 2003

Anul 2004

A. ACTIVE IMOBILIZATE

I. IMOBILIZRI NECORPORALE

1. Ch. de constituire (ct.201-2801)

1

5926

2.183

0

2. Ch. de dezvoltare (ct.203-2803-2903)

2

3. Concesiuni ,brevete i alte imobilizri necorporale.

3

1.709.494

889.860

1.254.944

4. Fondul comercial (ct.2071-2807-2907-2075)

4

5. Avansuri si imobilizri necorporale n curs

5

TOTAL (rd. 01 la 05)

6

1.715.420

892.043

1.254.944

II. IMOBILIZRI CORPORALE

1. Terenuri i construcii

7

400.465.831

440.462.455

429.497.254

2. Instalaii tehnice i maini (ct.213-2813-2913)

8

566.978.272

561.041.475

299.602.420

3. Alte instalaii, utilaje i mobilier (ct.214-2814-2914)

9

3.088.562

3.366.240

2.742.735

4. Avansuri i imobilizri corporale n curs

10

28.790.100

12.668.833

15.565.634

TOTAL: (rd. 07 la 10)

11

999.322.765

1.017.539.003

747.408.043

III. IMOBILIZRI FINANCIARE

1. Titluri de participare de la soc din cadrul grupului

12

0

0

2. Creane asupra societilor din cadrul grupului

13

0

0

3. Titluri sub form de interese de participare

14

0

0

4. Creane din interese de participare

15

0

0

5. Titluri deinute ca imobilizri

16

0

0

6. Alte creane (ct.2673+2674+2678+2679-2966-2969)

17

586.669

196.668

20.000

7. Aciuni proprii (ct.2677-2968)

18


19

586.669

196.668

20.000

ACTIVE IMOBILIZATE-TOTAL (rd. 06+11+19)

20

1.001.624.854

1.018.627.714

748.682.987

B. ACTIVE CIRCULANTE

I. STOCURI

1. Materii prime i materiale consumabile

21

76.540.743

111.826.282

121.842.799

2. Producia n curs de execuie

22

11.064.893

14.526.135

13.935.912

3. Produse finite i mrfuri

23

41.326.193

79.248.672

210.310.924

4. Avansuri pentru cumprri de stocuri (ct.4091)

24

841.645

636.256

32.930


25

129.773.474

206.237.345

346.122.565

II. CREANE

1. Creane comerciale

26

197.471.293

273.692.030

532.740.087

2. Sume de ncasat de la societi din cadrul grupului

27

3. Sume de ncasat din interese de participare

28

4. Alte creane

29

9.261.887

459.393

46.712.190

5. Creane privind capitalul subscris i nevrsat

30


31

206.733.180

274.151.423

579.452.277

III. INVESTIII FINANCIARE PE TERMEN SCURT

1. Titluri de participare de la soc din cadrul grupului

32

2. Aciuni proprii (ct.502-592)

33

0

1.682.302

0

3. Alte investiii financiare pe termen scurt

34

112.100.000

186.026.914

34.880.400


35

112.100.000

187.709.216

34.880.400

IV. CASA I CONTURI LA BNCI

36

20.198.564

48.558.303

50.099.416

ACTIVE CIRCULANTE TOTAL (rd. 25+31+35+36)

37

468.805.218

716.656.287

1.010.554.658

C. CHELTUIELI N AVANS (ct.471)

38

1.356.371

1.486.030

266.973

D. DATORII PE TR SCURT

1. mprumuturi din emisiune de obligaiuni

39

2. Sume datorate instituiilor de credit

40

228.315.373

146.401.433

211.990.460

3. Avansuri ncasate n contul comenzilor (ct.419)

41

441.040

665.856

296.012

4. Datorii comerciale (ct.401+404+408)

42

128.659.157

209.869.806

250.702.662

5. Efecte de comer de pltit (ct.403+405)

43

63.131.041

37.168.289

0

6. Sume datorate societilor n cadrul grupului

44

7. Sume datorate priv interesele de participare

45

8. Alte datorii

46

29.243.517

28.079.345

29.231.403


47

449.790.128

422.184.729

492.220.537

E. ACTIVE CIRCULANTE NETE (rd. 37+38-47-62)

48

15.176.373

279.275.275

500.574.463

F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE (rd. 20+48)

49

1.016.801.227

1.297.902.989

1.249.257.450

G. DATORII MAI MARI DE UN AN

1. mprumuturi din emisiuni de obligaiuni

50


51

97.075.011

158.053.161

0

3. Avansuri ncasate n contul comenzii (ct.419)

52

4. Datorii comerciale (ct.401+404+408)

53

5. Efecte de comer de pltit (ct.403+405)

54

31.565.520

6. Sume datorate societilor din cadrul grupului

55

7. Sume datorate privind interesele de participare

56

8. Alte datorii pentru asigurrile sociale

57

1.382.716

596.743

298.372


58

130.023.247

158.649.904

298.372

H. PROVIZIOANE PENTRU RISCURI I CHELTUIELI

1. Provizioane pentru pensii i alte obligaii similare

59

2. Alte provizioane (ct.151)

60

3.554.436

15.230.089

14.912.972

TOTAL PROVIZIOANE: (rd. 59+60)

61

3.554.436

15.230.089

14.912.972

I. VENITURI N AVANS (rd.63 + rd. 64)

62

5.195.088

16.682.313

18.026.631

Subvenii pentru investiii (ct. 131)

63

3.554.550

4.605.615

7.749.439

Venituri nregistrate n avans (ct. 472)

64

1.640.538

12.076.698

10.277.192

J. CAPITAL I REZERVE

I. CAPITAL (rd. 66 la 68) din care:

65

373.135.860

373.135.860

370.547.164

- capital subscris nevrsat (ct.1011)

66

- capital subscris vrsat (ct.1012)

67

373.135.860

373.135.860

370.547.164

- patrimoniul regiei (ct.1015)

68

II. PRIME DE CAPITAL

69

3.673.284

3.673.284

3.673.284

III. REZERVE DIN REEVALUARE

sold C

70

537.329.982

657.895.276

563.612.245

sold D

71

IV. REZERVE (ct.106) (rd.73 la 76)

72

56.694.141

69.011.225

77.684.793

1. Rezerve legale (ct.1061)

73

6.216.221

14.220.273

21.689.076

2. Rezerve pentru aciuni proprii (ct.1062)

74

3. Rezerve statutare sau contractuale (ct.1063)

75

4. Alte rezerve (ct.1068+/-107)

76

50.477.920

54.790.952

55.995.717

V. REZULTATUL REPORTAT (ct.117)

sold C

77

20.307.351

218.528.619

sold D

78

113.018.035

VI. REZULTATUL EXERCIIULUI (ct.121)

sold C

79

27.960.545

110.803.375

111.407.041

sold D

80

Repartizarea profitului (ct.129)

81

2.552.234

110.803.375

111.407.041

TOTAL CAPITALURI PROPRII

(ct.65+69+71-71+72+77-78+79-80-81)

82

883.223.543

1.124.022.996

1.234.046.105

Patrimoniul public (ct.1016)

83

TOTAL CAPITALURI (rd. 82+83)

84

883.223.543

1.124.022.996

1.234.046.105

CONTUL DE PROFIT SI PIERDERI

Nr. rd.

Anul 2002

Anul 2003

Anul 2004

1. CA net (rd. 02 la 04)

1

1.116.582.723

1.249.384.913

1.255.996.118

Producia vndut (ct.701+702+703+704+705+706+708)

2

1.110.858.498

1.215.667.143

1.086.732.719

Venituri din vnzarea mrfurilor (ct.707)

3

5.724.225

33.717.770

169.263.399

Venituri din subvenii de exploatare aferente CA nete

4

2. Variaia stocurilor

sold C

5

46.281.270

88.709.309

sold D

6

18.317.516

0

0

3. Producia imobilizat (ct.721+722)

7

2.635.891

368.160

1.377.686

4. Alte venituri din exploatare (ct.758+7417)

8

5.971.367

56.771.212

209.492.503

VENITURI DIN EXPLOATARE (rd. 01+05-06+07+08)

9

1.106.872.465

1.352.805.555

1.555.575.616

5.a) Cheltuieli cu materiile prime i materiale consumabile

10

433.637.853

496.937.985

523.336.829

Alte cheltuieli materiale (ct.603+604+606+608)

11

39.542.357

17.425.503

28.958.477

b) Alte cheltuieli din afar (cu energie i ap)

12

50.316.066

56.123.842

61.575.605

Cheltuieli privind mrfurile (ct.607)

13

3.158.713

27.928.204

151.213.583

6. Cheltuieli cu personalul (rd. 15+16)

14

199.807.835

195.638.505

175.484.759

a) Salarii (ct.641-7414)

15

143.971.796

140.112.709

132.814.494

b) Cheltuieli cu asigurrile i protecia social

16

55.836.039

55.525.796

42.670.265

7.a) Ajustarea valorii imob. corp. i necorp (rd. 18-19)

17

64.815.183

104.652.770

94.065.372

a.1) Cheltuieli (ct.6811+6813)

18

64.815.183

104.652.770

94.065.372

a.2) Venituri (ct.7813+7815)

19

0

0

7.b) Ajustarea valorii activelor circulante (rd. 21-22)

20

16.415.541

4.318.968

13.113.842

b.1) Cheltuieli (ct.654+6814)

21

24.074.239

10.209.944

58.256.524

b.2) Venituri (ct.754+7814)

22

7.658.698

5.890.976

45.142.682

8. Alte cheltuieli de exploatare (rd. 24 la 26)

23

155.552.862

198.596.196

365.953.998

8.1. Cheltuieli privind prestaiile externe

24

133.407.606

138.415.473

152.601.855

8.2. Ch. cu alte impozite, taxe i vrsminte asimilate

25

7.728.840

9.070.451

6.758.991

8.3. Cheltuieli cu despgubiri, donaii i active cedate

26

14.416.416

51.110.272

206.593.152

Ajustri priv. proviz. pentru riscuri i cheltuieli (rd.28-29)

27

421.903

11.675.653

-317.117

Cheltuieli (ct.6812)

28

421.903

11.675.653

32.701.427

Venituri (ct.7812)

29

0

0

33.018.544

CHELT. DE EXPLOATARE (rd. 10 la 14+17+20+23+27)

30

963.668.313

1.113.297.626

1.413.385.348

REZULTATUL DIN EXPLOATARE:

- Profit (rd. 09-30)

31

143.204.152

239.507.929

142.190.268

- Pierdere (rd. 30-09)

32

********

********

*********

9. Venituri din interese de participare

33

- din care, n cadrul grupului

34

10. Ven. din alte invest. financ. ce fac parte din activ. Imob.

35


36

11. Venituri din dobnzi (ct.766)

37

2.300.889

6.710.843

6.965.599


38

Alte venituri financiare

39

30.520.094

27.922.518

35.895.029

VENITURI FINANCIARE TOTAL (rd. 33+35+37+39)

40

32.820.983

34.633.361

42.860.628

12. Ajust valorii imob fin de ca active circulante (rd. 42-43)

41

0

0

0

Cheltuieli (ct.686)

42

Venituri (ct.786)

43

13. Cheltuieli privind dobnzile (ct.666-7418)

44

32.708.035

26.048.136

14.407.490


45

Alte cheltuieli financiare (ct.663+664+665+667+668+688)

46

109.436.635

88.012.118

21.267.336

CHELTUIELI FINANCIARE TOTAL (rd. 41+44+46)

47

142.144.670

114.060.254

35.674.826

REZULTATUL FINANCIAR


48

***********

***********

7.185.802


49

109.323.687

79.426.893

*********

14. REZULTATUL CURENT

- Profit (rd. 31+48)

50

***********

***********

149.376.070

- Pierdere (rd. 32+49)

51

33.880.465

160.081.036

**********

15. Venituri extraordinare (ct.771)

52

16. Cheltuieli extraordinare (ct.671)

53

17. REZULTATUL EXTRAORDINAR


54

0

0

0


55

***********

***********

**********

VENITURI TOTALE (rd. 09+40+52)

56

1.139.693.448

1.387.438.916

1.598.436.244

CHELTUIELI TOTALE (rd. 30+47+53)

57

1.105.812.983

1.227.357.880

1.449.060.174

REZULTAT BRUT:


58

33.880.465

160.081.036

149.376.070

- Pierdere (rd.57-56)

59

***********

***********

**********

18. IMPOZITUL PE PROFIT (ct.691-791)

60

5.919.920

49.277.661

34.481.923

19. Alte chelt. cu impozitele (ct.698)

61

0

3.487.106

20. REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI FINANCIAR

- Profit

62

27.960.545

110.803.375

111.407.041

- Pierdere

63

***********

***********

**********

21. REZULTATUL PE ACIUNE

- de baz

64

0.150

0.596

0.597

Valoare brut

Amortizri i provizioane

Elemente de active

Sold 01.01.03

Creteri 2003

Reduceri 2003

Sold 31.12.03

Sold 01.01.03

Amort. nreg.

Reduceri

Sold 31.12.03

Alte imobilizri necorporale

3.219.737

15.903

0

3.235.640

1.504.317

839.310

0

2.343.627

Av. i imob. Necorp. n curs

0

0

0

0

0

0

0

0

Terenuri i construcii

707.129.941

141.290.389

32.910.073

815.510.257

306.664.110

74.722.208

6.338.243

375.048.075

Instalaii tehnice i maini

981.212.636

136.775.361

50.113.190

1.067.874.807

414.234.364

131.082.721

38.483.753

506.833.332

Mobilier, ap., birotic

4.247.427

1.832.446

721.791

5.358.082

1.158.865

1.266.309

433.332

1.991.842

Av. i imob. Corp. n curs

28.790.100

30.821.446

29.301.182

30.310.364

0

0

0

0

Total imob. Corporale

1.721.380.104

310.719.642

113.046.236

1.919.053.510

722.057.339

207.071.238

45.255.328

883.873.249

Titluri deinute ca imobilizri

586.669

26.994

416.995

196.668

0

0

0

0

Alte creane imobilizate

0

0

0

0

0

0

0

0

Total imob. Financiare

586.669

26.994

416.995

196.668

0

0

0

0

TOTAL ACTIVE IMOBILIZATE

1.725.186.510

310.762.539

113.463.231

1.922.485.818

723.561.656

207.910.548

45.255.328

886.216.876

SITUAIA ACTIVELOR IMOBILIZATE - Anul 2004

Valoare brut

Amortizri i provizioane

Elemente de active

Sold 01.01.04

Creteri 2004

Reduceri 2004

Sold 31.12.04

Sold 01.01.04

Amort. nreg.

Reduceri

Sold 31.12.04

Alte imobilizri necorporale

3.235.640

915.197

0

4.150.837

2.343.627

552.296

18.714

2.877.209

Av. i imob. Necorp. n curs

0

0

0

0

0

0

0

0

Terenuri i construcii

815.510.257

753.229

0

816.263.486

375.048.075

11.718.430

0

386.766.505

Instalaii tehnice i maini

1.067.874.807

14.851.815

304.678.218

778.048.404

506.833.332

75.186.300

103.573.648

478.445.984

Mobilier, ap., birotic

5.358.082

1.459.598

1.675.640

5.142.040

1.991.842

1.063.976

656.513

2.399.305

Av. i imob. Corp. n curs

30.310.364

17.549.160

9.107.988

38.751.536

0

0

0

0

Total imob. Corporale

1.919.053.510

34.613.802

315.461.846

1.638.205.466

883.873.249

87.968.706

104.230.161

867.611.794

Titluri deinute ca imobilizri

196.668

0

176.668

20.000

0

0

0

0

Alte creane imobilizate

0

0

0

0

0

0

0

0

Total imob. Financiare

196.668

0

176.668

20.000

0

0

0

0

TOTAL ACTIVE IMOBILIZATE

1.922.485.818

35.528.999

315.638.514

1.642.376.303

886.216.876

88.521.002

104.248.875

870.489.003

CAPITOLUL II

ANALIZA DINAMICII I STRUCTURII

PATRIMONIULUI

- Bilanul financiar

- Analiza dinamicii i structurii activelor

- Analiza dinamicii i structurii capitalurilor

BILAN FINANCIAR

DINAMICA

Modificarea absolut

Indice

ELEMENTE DE ACTIV

2002

2003

2004

D2/1

D3/2

I2/1

I3/2

ACTIVE IMOBILIZATE

1.001.618.928

1.018.625.531

748.682.987

17.006.603

-269.942.544

102%

73%

Imobilizri necorporale

1.709.494

889.860

1.254.944

-819.634

365.084

52%

141%

1. Concesiuni,brevete i alte imob. necorp.

1.709.494

889.860

1.254.944

-819.634

365.084

52%

141%

2. Fondul comercial

0

0

0

0

0

-

-

3. Avansuri si imobilizri necorporale n curs

0

0

0

0

0

-

-

Imobilizri corporale

999.322.765

1.017.539.003

747.408.043

18.216.238

-270.130.960

102%

73%

1. Terenuri i construcii

400.465.831

440.462.455

429.497.254

39.996.624

-10.965.201

110%

98%

2. Instalaii tehnice i maini

566.978.272

561.041.475

299.602.420

-5.936.797

-261.439.055

99%

53%

3. Alte instalaii, utilaje i mobilier

3.088.562

3.366.240

2.742.735

277.678

-623.505

109%

81%

4. Imobilizri corporale n curs

28.790.100

12.668.833

15.565.634

-16.121.267

2.896.801

44%

123%

Imobilizri financiare

586.669

196.668

20.000

-390.001

-176.668

34%

10%

1. Titluri particip. de la soc. din cdr. grupului

0

0

0

0

0

-

-

2. Creane asupra soc din cadrul grupului

0

0

0

0

0

-

-

3. Titluri sub form de interese de participare

0

0

0

0

0

-

-

4. Creane din interese de participare

0

0

0

0

0

-

-

5. Titluri deinute ca imobilizri

0

0

0

0

0

-

-

6. Alte creane

586.669

196.668

20.000

-390.001

-176.668

34%

10%

7. Aciuni proprii

0

0

0

0

0

-

-

8. Creane mai mari de un an

0

0

0

0

0

-

-

ACTIVE CIRCULANTE

468.805.218

716.656.287

1.010.554.658

247.851.069

293.898.371

153%

Stocuri

129.773.474

206.237.345

346.122.565

76.463.871

139.885.220

159%

168%

1. Materii prime i materiale consumabile

77.382.388

112.462.538

121.875.729

35.080.150

9.413.191

145%

108%

2. Producia n curs de execuie

11.064.893

14.526.135

13.935.912

3.461.242

-590.223

131%

96%

3. Produse finite i mrfuri

41.326.193

79.248.672

210.310.924

37.922.479

131.062.252

192%

265%

Creane

206.733.180

274.151.423

579.452.277

67.418.243

305.300.854

133%

211%

1. Creane comerciale

197.471.293

273.692.030

532.740.087

76.220.737

259.048.057

139%

195%

2. Sume de ncasat de la soc din cdr grupului

0

0

0

0

0

-

-

3. Sume de nc. din interese de participare

0

0

0

0

0

-

-

4. Alte creane

9.261.887

459.393

46.712.190

-8.802.494

46.252.797

5%

10168%

5. Creane privind cap subscris i nevrsat

0

0

0

0

0

-

-

6. Imobilizri financiare mai mici de un an

0

0

0

0

0

-

-

Disponibiliti

132.298.564

236.267.519

84.979.816

103.968.955

-151.287.703

179%

36%

1. Investiii financiare pe termen scurt

112.100.000

187.709.216

34.880.400

75.609.216

-152.828.816

167%

19%

2. Casa i conturi la bnci

20.198.564

48.558.303

50.099.416

28.359.739

1.541.113

240%

103%

ACTIVE TOTALE

1.470.424.146

1.735.281.818

1.759.237.645

264.857.672

23.955.827

118%

101%

DINAMICA

Modificarea absolut

Indice

ELEMENTE DE PASIV

2002

2003

2004

D2/1

D3/2

I2/1

I3/2

CAPITAL PERMANENT

1.017.079.581

1.297.867.000

1.252.104.135

280.787.419

-45.762.865

128%

96%

Capital propriu

887.056.334

1.139.217.096

1.251.805.763

252.160.762

112.588.667

128%

110%

1. Capital social

373.135.860

373.135.860

370.547.164

0

-2.588.696

100%

99%

2. Prime de capital

3.673.284

3.673.284

3.673.284

0

0

100%

100%

3. Rezerve din reevaluare

537.329.982

657.895.276

563.612.245

120.565.294

-94.283.031

122%

86%

4. Rezerve

56.694.141

69.011.225

77.684.793

12.317.084

8.673.568

122%

113%

5. Rezultatul reportat

-113.018.035

20.307.351

218.528.619

133.325.386

198.221.268

-18%

1076%

6. Rezultatul exerciiului

27.960.545

110.803.375

111.407.041

82.842.830

603.666

396%

101%

7. Repartizarea profitului (se scade)

-2.552.234

-110.803.375

-111.407.041

-108.251.141

-603.666

4341%

101%

8. Provizioane nejustificate

0

0

0

0

0

-

-

9. Venituri n avans

5.195.088

16.682.313

18.026.631

11.487.225

1.344.318

321%

108%

10. Active fictive (se scad)

-1.362.297

-1.488.213

-266.973

-125.916

1.221.240

109%

18%

Datorii pe termen mediu i lung

130.023.247

158.649.904

298.372

28.626.657

-158.351.532

122%

0%

1. mprumuturi din emisiuni de obligaiuni

0

0

0

0

0

-

-


97.075.011

158.053.161

0

60.978.150

-158.053.161

163%

0%

3. Avansuri ncasate n contul comenzii

0

0

0

0

0

-

-

4. Datorii comerciale

0

0

0

0

0

-

-

5. Efecte de comer de pltit

31.565.520

0

0

-31.565.520

0

0%

-

6. Sume datorate soc din cadrul grupului

0

0

0

0

0

-

-

7. Sume dat. privind interesele de participare

0

0

0

0

0

-

-

8. Alte datorii pentru asigurrile sociale

1.382.716

596.743

298.372

-785.973

-298.371

43%

50%

9. Provizioane mai mari de un an

0

0

0

0

0

-

-

DATORII PE TERMEN SCURT

453.344.564

437.414.818

507.133.509

-15.929.746

69.718.691

96%

116%

Datorii de exploatare pe tr scurt

225.029.191

291.013.385

295.143.049

65.984.194

4.129.664

129%

101%

1. Avansuri ncasate n contul comenzilor

441.040

665.856

296.012

224.816

-369.844

151%

44%

2. Datorii comerciale

128.659.157

209.869.806

250.702.662

81.210.649

40.832.856

163%

119%

3. Efecte de comer de pltit

63.131.041

37.168.289

0

-25.962.752

-37.168.289

59%

-

4. Sume datorate soc n cadrul grupului

0

0

0

0

0

-

-

5. Sume dat. priv interesele de participare

0

0

0

0

0

-

-

6. Alte datorii

29.243.517

28.079.345

29.231.403

-1.164.172

1.152.058

96%

104%

7. Provizioane mai mici de un an

3.554.436

15.230.089

14.912.972

11.675.653

-317.117

428%

98%

Datorii financiare curente

228.315.373

146.401.433

211.990.460

-81.913.940

65.589.027

64%

145%

1. mprumuturi din emisiune de obligaiuni

0

0

0

0

0

-

-


228.315.373

146.401.433

211.990.460

-81.913.940

65.589.027

64%

145%

CAPITAL TOTAL

1.470.424.145

1.735.281.818

1.759.237.644

264.857.673

23.955.826

118%

101%

2002

2003

2004

1. Rata activelor imobilizate

68,12

58,70

42,56

1.1. Rata imobilizrilor necorporale

0,17

0,09

0,17

1.1.1. Rata concesiunilor, brev. i licenelor

100,00

100,00

100,00

1.1.2. Rata fondului comercial

0,00

0,00

0,00

1.1.3. Rata imobilizrilor necorporale n curs

0,00

0,00

0,00

1.2. Rata imobilizrilor corporale

99,77

99,89

99,83

1.2.1. Rata terenurilor i construciilor

40,07

43,29

57,46

1.2.2. Rata instalaiilor tehnice i mainilor

56,74

55,14

40,09

1.2.3. Rata altor imobilizri corporale

0,31

0,33

0,37

1.2.4. Rata imobilizrilor necorporale n curs

2,88

1,25

2,08

1.3. Rata imobilizrilor financiare

0,06

0,02

0,00

2. Rata activelor circulante

31,88

41,30

57,44

2.1. Rata stocurilor

27,68

28,78

34,25

2.1.1. Rata materiilor prime

59,63

54,53

35,21

2.1.2. Rata produciei neterminate

8,53

7,04

4,03

2.1.3. Rata produselor finite i mrfurilor

31,84

38,43

60,76

2.2. Rata creanelor

44,10

38,25

57,34

2.2.1. Rata creanelor comerciale

95,52

99,83

91,94

2.2.2. Rata altor creane

4,48

0,17

8,06

2.3. Gradul net de asigurare cu disponibliti

*

*

*

- fata de activele circulante

4,31

6,78

4,96

- fata de activele totale

1,37

2,80

2,85

2.4. Gradul brut de asigurare cu disponibiliti

*

*

*

- fata de activele circulante

28,22

32,97

8,41

- fata de activele totale

9,00

13,62

4,83

RATELE DE STRUCTUR ALE ELEMENTELOR DE ACTIV

SHAPE \* MERGEFORMAT


Rata activelor imobilizate are un trend descendent in perioada analizata (68,12% in 2002 58,7% in 2003 42,56 in 2004), ceea ce corespunde unei scaderi a ponderii imobilizarilor in totalul activelor, urmare in principal a instrainarii liniilor de fabricatie pentru obiecte sanitare. Indicii de rezultate devanseaza indicele imobilizarilor (rezultat total: 296% crestere in 2003 fata de 2002 si 1% in 2004 fata de 2003), caz in care activitatea SANEX nu este perturbata din aceasta cauza.

Ponderea imobilizarilor corporale este covarsitoare in totalul imobilizarilor, ceea ce corespunde unei strategii de dezvoltare a potentialului tehnic intern.

Rata activelor circulante inregistreaza o crestere semnificativa de la an la an (31,88% - 41,3% - 57,44% in anii 2002 2004), ca urmare a cresterii stocurilor si mai ales a creantelor. Indicii de rezultate au o evolutie inferioara si, corelat cu cresterea duratei de rotatie a acestor elemente (de la 49 la 80 de zile in 2004, in cazul stocurilor si de la 58 la 98 de zile crestere in cazul incasarii creantelor clienti), rezulta o situatie nefavorabila pentru SANEX, caz in care se impune o atentie crescuta asupra rulajelor de stocuri (in principal de produse finite si marfuri) si o reevaluare a politicii de acordare a creditului comercial fata de clienti.

Gradul de asigurare cu disponibilitati are un nivel scazut in 2004 (4,83%), ca urmare a reducerii investitiilor financiare pe termen scurt (in anul 2004 doar 19% din nivelul anului 2003).

RATELE DE STRUCTUR ALE ELEMENTELOR DE PASIV

2002

2003

2004

STRUCTURA DUP CRITERIUL EXIGIBILITII

*

*

*

1. Rata stabilitii financiare (Kper/Kt)

69,17

74,79

71,17

2. Rata datoriilor pe termen scurt (Dts/Kt)

30,83

25,21

28,83

2.1. Rata datoriilor financiare (Dfc/Dts)

50,36

33,47

41,80

2.2. Rata datoriilor comerciale (Dcom/Dts)

28,38

47,98

49,44

2.3. Rata altor datorii nefinanciare (Ad/Dts)

21,26

18,55

8,76

3. Rata structurii finanrii (Dts/Kper)

22,13

22,42

23,57

STRUCTURA PE FORME DE PROPRIETATE

*

*

*

1. Rata autonomiei financiare globale (Kpr/Kt)

60,33

65,65

71,16

2. Rata autonomiei fin. la termen (Kpr/Kper)

87,22

87,78

99,98

3. Rata de ndatorare global (Dt/Kt)

39,67

34,35

28,84

4. Rata de ndatorare la termen (Dtml/Kper)

12,78

12,22

0,02

5. Rata de ndatorare la termen (Dtml/Kpr)

14,66

13,93

0,02


Rata stabilitatii financiare prezinta valori care confera firmei SANEX un grad ridicat de siguran prin stabilitate n finanare (2002 69,17%, 2003 74,79%, 2004 71,17%). Mai trebuie remarcat faptul ca aceasta rata excede rata activelor imobilizate in intreaga perioada analizata, ceea ca inseamna ca activele imobilizate sunt finantate integral prin resurse proprii.

Rata datoriilor pe termen scurt are valori normale (2002 - 30,83%, 2003 25,21%, 2004 28,83%). Datoriile comerciale au o pondere ridicata in ansamblul datoriilor pe termen scurt, cu exceptia anului 2002 (50,36%), cand SANEX a inregistrat, pe de o parte, datorii comerciale reduse si, pe de alta parte, un volum ridicat al creditelor bancare. Se remarca totusi o usoara crestere a ponderii datoriilor financiare in 2004 (41,80% fata de 33,47% in 2003), pusa in principal pe seama cresterii volumului creditelor bancare. Nu trebuie neglijata nici influenta ratei altor datorii nefinanciare asupra configuratiei structurii ratei datoriilor pe termen scurt; aceasta influenta are o scadere pronuntata (2002 21,26%, 2003 18,55%, 2004 8,76%), ca urmare a reducerii si in final a eliminarii efectelor de comert de platit.

Rata structurii finantarii prezinta valori scazute (22,13% in 2002, 22,42% in 2003, 23,57% in 2004), sugerand o dependenta redusa de finantarea prin datorii pe termen scurt.

Rata autonomiei financiare globale are valori si trend remarcabile (2002 60,33%, 2003 65,65%, 2004 71,16%); echilibrul financiar este asigurat si SANEX poate apela fara probleme la credite bancare, cu atat mai mult cu cat rata rentabilitatii economice este mai mare decat rata dobanzii de-a lungul intregii perioade analizate.

Rata autonomiei financiare la termen, cu nivelul sau ridicat si in crestere, poate fi pusa pe seama cresterii capitalului propriu si mai ales pe a reducerii /eliminarii datoriilor pe termen mediu si lung.

Rata de ndatorare global are tendinta clara de scadere (2002 39,67%, 2003 34,35%, 2004 28,84%), ca urmare a achitarii de datoriile pe termen mediu si lung.

Nivelul ratei de ndatorare la termen are de asemenea valori foarte bune, constituindu-se in inca o o garantie a rambursarii corecte de catre SANEX a creditelor contractate de la banci.

ANALIZA CAPITALULUI INVESTIT

BAZA DE CALCUL

Anul 1

Anul 2

Anul 3

Capital propriu

887.056.334

1.139.217.096

1.251.805.763

mprumuturi pe termen mediu i lung

97.075.011

158.053.161

0

Capital investit permanent

984.131.345

1.297.270.257

1.251.805.763


228.315.373

146.401.433

211.990.460

Capital mprumutat

325.390.384

304.454.594

211.990.460

Capital investit

1.212.446.718

1.443.671.690

1.463.796.223

RATELE CAPITALULUI INVESTIT

*

*

*

1. Rata capitalului investit

82,46

83,20

83,21

2. Rata datoriilor de exploatare

15,40

16,80

16,79

ANALIZA PE BAZA ELEM. DE PASIV

*

*

*

1. Stabilitatea capitalului investit (Kip/Kinv)

81,17

89,86

85,52

2. Exigibilitatea cap.investit (Dfc/Kinv)

18,83

10,14

14,48

3. Autonomia capitalului investit (Kpr/Kinv)

73,16

78,91

85,52

4. ndat. global a cap. investit (Km/Kinv)

26,84

21,09

14,48

5. ndat la termen a cap. investit (tml/Kinv)

8,01

10,95

0,00

ANALIZA PE BAZA ELEM. DE ACTIV

*

*

*

1. Ponderea activelor imobilizate (AI/Kinv)

82,61

70,56

51,15

2. Ponderea NFR (NFR/Kinv)

9,19

13,12

43,07

3. Pond. disp. i plasamentelor (Db/Kinv)

10,91

16,37

5,81

Se poate aprecia ca pozitiva cresterea constanta a capitalului investit si mai ales faptul ca acesta are o pondere mare in structura capitalului total (2002 82,46%, 2003 83,20%, 2004 83,21%). Complementar acestui aspect, ponderea datoriilor de exploatare are o tendinta de usoara scadere. Tot pozitive sunt evolutia capitalului investit permanent, urmare a sporirii continui a capitalului propriu si reducerea progresiva a capitalului imprumutat.

Stabilitatea capitalului investit (81,17% in 2002, 89,86% in 2003, 85,52% in 2004) se apreciaza favorabil, mai ales ca este determinata de cresterea nivelului capitalului propriu.

Exigibilitatea capitalului investit are valori care denota tendinta SANEX de a-si finanta activitatea pe seama resurselor proprii, chiar daca, pe ansamblu, datoriile de exploatare inregistreaza o usoara crestere.

Dinamica superioara a capitalului propriu raportata la capitalul investit este demonstrata si de indicatorii: autonomia capitalului investit (2002 73,16%, 2003 78,91%, 2004 85,52%) si complementul acestuia, indatorarea globala a capitalului investit.

Analiza capitalului investit pe baza elementelor de activ sugereaza o utilizare defectuoasa a acestuia, data fiind ponderea in crestere a finantarii necesarului de fond de rulment (9,19% in 2002, 13,12% in 2003, 43,07% in 2004). Valoarea ridicata din anul 2004 poate fi explicata prin cresterea accentuata a necesarului de fond de rulment, datorata la randu-i cresterii stocurilor (in special a celor de produse finite si marfuri) si a creantelor comerciale. Scaderea ponderii disponibilitatilor si plasamentelor in cadrul investitiilor se explica prin aceeasi nevoie sporita de finantare a necesarului de fond de rulment, dar nu este de natura a avea consecinte nefaste asupra activitatii SANEX.

COSTUL CAPITALULUI

2002

2003

2004

Capitalul investit

1.212.446.718

1.443.671.690

1.463.796.223

Capitalul propriu

887.056.334

1.139.217.096

1.251.805.763

Capitalul mprumutat

325.390.384

304.454.594

211.990.460

Capital investit mediu

*

1.328.059.204

1.453.733.957

Capital propriu mediu

*

1.013.136.715

1.195.511.430

Capital mprumutat mediu

*

314.922.489

258.222.527

Dobnzi

32.708.035

26.048.136

14.407.490

Profit net

27.960.545

110.803.375

111.407.041

Profit din exploatare

143.204.152

239.507.929

142.190.268

Rata rentabilitii financiare

3,15

9,73

9,18

Rata rentabilitii economice

11,81

16,59

9,71

Rata dobnzii

10,05

8,56

6,80

Rata rentab fin medii

*

10,94

9,32

Rata rentab ec medii

*

18,03

9,78

Rata medie a dobanzii

*

8,27

5,58


Rata rentabilitatii financiare are o evolutie pe ansamblu crescatoare (3,15% in 2002, 9,73% in 2003, 9,71% in 2004); scaderea din anul 2004 poate fi considerata nesemnificativa. Acest lucru exprima capacitatea SANEX de a genera profit net ca rezultat al folosirii capitalurilor proprii si care este destinat astfel recompensarii acestor capitaluri.

In cazul ratei rentabilitii economice scaderea este mult mai accentuata in anul 2004 (9,18%, fata de 11,81% in 2002 si 16,59% in 2003), ceea ce arata ca firma nu a gasit o utilizare optimala a capitalurilor investite aflate la dispozitia sa. Explicatia rezida in scaderea profitului brut de exploatare in anul 2004 fata de 2003 ca urmare a cresterii cheltuielilor de exploatare in general si, in particular, a cheltuielilor cu despagubiri, donatii si active cedate. Caracterul de exceptie al acestei categorii de cheltuieli face ca scaderea ratei rentabilitatii economice sa fie considerata ca fiind pur conjuncturala.

Tot conjuncturala este si scaderea aproape liniara a ratei dobanzii, fapt de natura a ameliora performantele oricarei firme romanesti.

2002

2003

2004

Levierul financiar

0,37

0,27

0,17

Efectul de levier financiar

0,65

2,15

0,49

Analiza structurii financiare a firmei SANEX poate fi intregita si prin indicatorul levier financiar, care are o tendinta pronuntat descrescatoare si prin efectul de levier financiar. Acesta din urma, pozitiv ca valoare pe toata perioada analizata, arata ca firma poate apela in viitor la credite bancare pentru ameliorarea rentabilitatii financiare. In acest sens se pot folosi spre argumentare si evolutiile inregistrate in materie de solvabilitate.

CAPITOLUL III

ANALIZA STATIC A ECHILIBRULUI

FINANCIAR

analiza lichiditii i solvabilitii

analiza corelaiei dintre creane i obligaii

analiza corelaiei FR, NFR, Trezorerie

RATELE DE LICHIDITATE I SOLVABILITATE

LICHIDITATEA

2002

2003

2004

1. Lichiditatea general

103,41

163,84

199,27

2. Lichiditatea curent

74,78

116,69

131,02

3. Lichiditatea imediat

29,18

54,01

16,76

LICHIDITATEA

103,41

163,84

199,27

74,78

116,69

131,02

29,18

54,01

16,76

0,00

50,00

100,00

150,00

200,00

250,00

123

an

%

L generalaL curentaL imediata

Lichiditatea generala are valori supraunitare si in crestere de-a lungul perioadei analizate (103,41% in 2002, 163,84% in 2003, 199,27% in 2004), sugerand o situatie favorabila pentru SANEX, in speta existenta unui fond de rulment pozitiv, care ii permite sa faca fata obligatiilor curente de plata.

Lichiditatea curenta arata si mai bine performanta firmei in acest domeniu. Ca si in cazul indicatorului precedent, tendinta este crescatoare, iar valorile inregistrate sunt foarte bune (2002 74,78%, 2003 116,69%, 2004 131,02%), semnificand capacitatea crescuta a firmei de a-si onora obligatiile pe termen scurt.

In anul 2004 lichiditatea imediata are o scadere accentuata (de la 54,01% in 2003 la 16,76%), datorata in principal nivelului scazut al disponibilitatilor in acest an si, mai exact, nivelului redus al investitiilor financiare pe termen scurt. Cu toate ca nivelul acestui indicator se afla aproape de limitele recomandate, se recomanda o atentie sporita la asigurarea disponibilitatilor banesti necesare rambursarii rapide a datoriilor imediat exigibile.

SOLVABILITATEA

2002

2003

2004

1. Solvabilitatea general

252,06

291,12

346,69

2. Solvabilitatea patrimonial

60,33

65,65

71,16

SOLVABILITATEA

346,69

71,16

291,12

252,06

65,65

60,33

0,00

50,00

100,00

150,00

200,00

250,00

300,00

350,00

400,00

123

an

%

S generalaS patrimoniala

Solvabilitate generala are un nivel ridicat si in crestere (252,08% in 2002, 291,12% in 2003, 346,69% in 2004), aratand existenta unor surse proprii mai mult decat suficiente pentru a face fata scadentelor.

Acelasi lucru se remarca si din analiza solvabilitatii patrimoniale.

CORELAIA CREANE - OBLIGAII

Indicator

2002

2003

2004

Creane clieni

197.471.293

273.692.030

532.740.087

Datorii furnizori

128.659.157

209.869.806

250.702.662

Cifra de afaceri

1.116.582.723

1.249.384.913

1.255.996.118

Termen ncasare creane

63,7

78,9

152,7

Termen plat datorii

41,5

60,5

71,9

CORELATIA CREANTE-OBLIGATII

152,7

71,9

78,9

63,7

60,5

41,5

0,0

20,0

40,0

60,0

80,0

100,0

120,0

140,0

160,0

180,0

123

an

zile

T. incasare creanteT. plata datorii

Analizand echilibrul financiar al SANEX prin prisma corelatiei creante-obligatii, se poate observa o crestere consistenta de la an la an atat a marimii creantelor si obligatiilor, cat si a duratelor de plata a creantelor si de plata a datoriilor.

O crestere foarte mare a creantelor comerciale are loc in anul 2004, cand nivelul acestora este aproape dublu fata de anul anterior. In cazul datoriilor comerciale, cea mai mare crestere are loc in anul 2003, cand se depaseste nivelul anului 2002 cu 63,12%. Cifra de afaceri are un trend ascendent, dar intr-un ritm mai moderat (cu 12% mai mare in 2003 fata de 2002 si cu 1% in 2004 fata de 2003).

Una din rezultantele celor de mai sus este cresterea termenului de incasare a creantelor (63,7 zile in 2002, 78,9 zile in 2003, 152,7 zile in 2004). Cresterea substantiala din 2004 readuce in actualitate o recomandare anterioara, si anume reevaluarea politicii de acordare a creditului comercial fata de clienti.

Termenul de plata a datoriilor are si el o vizibila tendinta ascendenta (2002 41,5 zile, 2003 60,5 zile, 2004 71,9 zile), fapt benefic pentru SANEX, care beneficiaza pentru o durata mai mare de o sursa financiara suplimentara datoriile comerciale, dar se bucura si de o apreciere crescuta din partea furnizorilor, care admit termene din ce in ce mai largi.

Avand in vedere decalajul dintre cele doua termene, se remarca o situatie nu tocmai favorabila pentru firma: termenul de incasare a creantelor excede termenul de plata a datoriilor in toti anii analizati, ceea ce inseamna ca fluxul de numerar este influentat negativ intrucat suma imobilizata este superioara celei folosite temporar. Mai mult, in anul 2004 termenul de incasare este mai mare decat dublul termenului de plata. Pentru a remedia acest impediment, este recomandabila o concertare a politicii de creditare a clientilor cu o mai buna strategie de negociere a termenelor de plata cu furnizorii.

ANALIZA FONDULUI DE RULMENT

Indicator

2002

2003

2004

Capital permanent

1.017.079.581

1.297.867.000

1.252.104.135

Capital propriu

887.056.334

1.139.217.096

1.251.805.763

Active imobilizate

1.001.618.928

1.018.625.531

748.682.987

Fond de rulment

15.460.653

279.241.469

503.421.148

- Fond de rulment propriu

-114.562.594

120.591.565

503.122.776

- Fond de rulment strin

130.023.247

158.649.904

298.372

RATELE FONDULUI DE RULMENT

2002

2003

2004

1. Finanarea imobilizrilor

101,54

127,41

167,24

2. Finantarea imobilizarilor prin Kpr

88,56

111,84

167,20

3. Acoperirea capitalurilor investite

91,37

107,44

90,79

4. Ponderea FR n Kper

1,52

21,52

40,21

5. Rata de finanare a AC

3,30

38,96

49,82

6. Rata de finanare a stocurilor

11,91

109,75

82,13

7. Rata de acoperire a NFR

13,87

147,45

79,85

8. Rata de finanare a cifrei de afaceri

4,98

80,46

144,29

Se observa ca fondul de rulment al SANEX are o tendinta de crestere spectacoloasa (15.460.653 mii lei in 2002 - 279.241.469 mii lei in 2003 - 503.421.148 mii lei in 2004), situatie datorata pe de o parte cresterii generale a capitalurilor permanente si, pe de alta parte, reducerii generale a imobilizarilor. Asadar, firma dispune de un surplus de resurse ce poate fi utilizat pentru finantarea activelor pe termen scurt. Totusi, valorile inregistrate in anii 2003 si 2004 sunt mai mari decat cele recomandate de teoria economica (10% din nivelul cifrei de afaceri sau 20% din cel al activelor circulante).

Fondul de rulment propriu are de asemenea o panta ascendenta, inregistrand in anii 2003 si 2004 valori pozitive. Fondul de rulment strain (datoriile pe termen mediu si lung) are o scadere remarcabila in anul 2004. Aceasta compozitie a fondului de rulment, analizata in evolutie, demonstreaza inca o data gradul ridicat al autonomiei SANEX in materie de finantare a imobilizarilor.

Indicatorul finantarea imobilizarilor (101,54% in 2002, 127,41% in 2003, 167,24% in 2004), in fond o exprimare in marimi relative a fondului de rulment, arata aceeasi situatie: un excedent de resurse stabile fata de imobilizarile care trebuiesc finantate.

Finantarea imobilizarilor prin capital propriu are valori in crestere (2002 - 88,56%, 2003 111,84%, 2004 167,20%), reflectand, prin corelatie cu indicatorul anterior analizat, ponderea in crestere a capitalului propriu in capitalul permanent de care dispune SANEX, adica autonomia financiara.

Din punct de vedere al acoperirii capitalurilor investite, se poate observa ca in anul 2003 firma dispune de resurse permanente mai mari decat activele imobilizate si necesarul de fond de rulment cu 7,44 procente. Valorile inregistrate de acest indicator in ceilaltia ani analizati (91,37% in 2002 si 90,79% in 2004) nu se abat foarte mult de la nivelul recomandat de teorie 100%.

Ponderea fondului de rulment in capitalul permanent inregistreaza o continua crestere, ajungand la valoarea de 40,21% in anul 2004. Avand in vederea ca SANEX este o firma in care rotatia activelor circulante este lenta, se poate aprecia ca pozitiv faptul ca o buna parte din acestea sunt acoperite pe baza fondului de rulment.

Rata de finantare a activelor circulante (2002 3,30%, 2003 38,96%, 2004 49,82%) apreciaza proportia in care fondul de rulment acopera, din punct de vedere financiar, activele circulante. De remarcat faptul ca SANEX reuseste sa-si dimensioneze fondul de rulment astfel incat sa faca fata cresterii in volum a activelor circulante de-a lungul perioadei analizate.

In ceea ce priveste rata de finantare a stocurilor, se observa o crestere exploziva in 2003 la 109,75% (de la 11,91% in 2002) si o asezare la o valoare mai apropiata de normal in 2004 82,13%.

Din analiza ratei de acoperire a necesarului de fond de rulment se observa ca SANEX acopera acest necesar doar in anul 2003, cu un excedent de 47,45%. In 2002, nivelul de 13,87% acoperire se datoreaza fondului de rulment mic, iar in 2004 scaderea la 79,85% este determinata de cresterea necesarului de fond de rulment, pe fondul cresterii stocurilor si creantelor.

In fine, rata de finantare a cifrei de afaceri are un trend ascendent (5 zile in 2002, 80 in 2003 si 144 in 2004), semnificand o recuperare mai lenta a fondurilor si deci, un necesar mai mare de resurse permanente pentru realizarea cifrei de afaceri.

ANALIZA NECESARULUI DE FOND DE RULMENT

Indicator

2002

2003

2004

Stocuri

129.773.474

206.237.345

346.122.565

Creane

206.733.180

274.151.423

579.452.277

Datorii de exploatare pe termen scurt

225.029.191

291.013.385

295.143.049

Necesarul de fond de rulment

111.477.463

189.375.383

630.431.793

RATELE NFR

2002

2003

2004

1. Rata NFR

36,44

55,32

183,21

2. Rata de finanare a NFR prin T

-86,13

47,45

-20,15

Cresterea accentuata a necesarului de fond de rulment este ingrijoratoare pentru SANEX, cu atat mai mult cu cat nu este pusa pe seama cifrei de afaceri, al carei ritm de crestere este inferior, ci este determinata de incetinirea vitezei de rotatie a stocurilor si de aparitia unor termene mai mari de incasare a facturilor de la clienti.

Rata necesarului de fond de rulment, prin trendul sau crescator (36 zile in 2002, 55 in 2003 si 183 in 2004) si mai ales prin nivelul ingrijorator atins in 2004, trage acelasi semnal de alarma.

Trezoreria negativa din anii 2002 si 2004 isi pune amprenta asupra valorilor ratei de finantare a necesarului de fond de rulment prin trezorerie.

ANALIZA TREZORERIEI NETE

Indicator

2002

2003

2004

Disponibiliti bneti

132.298.564

236.267.519

84.979.816


228.315.373

146.401.433

211.990.460

Trezoreria net

-96.016.809

89.866.086

-127.010.644

In 2002 si 2004 SANEX inregistreaza o trezorerie neta negativa, aratand ca necesarul de fond de rulment nu poate fi acoperit n totalitate prin resurse permanente, firma fiind obligata sa apeleze la imprumuturi bancare. Avand in vedere ca nivelul de indatorare se inscrie in limite rezonabile, se poate afirma ca trezoreria negativa nu constituie o problema grava, conditia fiind ca pe viitor acest aspect sa nu se acutizeze.

* * *

Analiza corelata a fondului de rulment, necesarului de fond de rulment si trezoreriei nete inscrie SANEX intr-o situatie de echilibru financiar clasic, relativ stabil.

Conform teoriei economice, in aceasta situatie intreprinderea degaja un fond de rulment pozitiv, ceea ce inseamna ca resursele sale permanente acopera in totalitate imobilizarile, dar nu permite finantarea decat a unei parti din necesarul de fond de rulment. Resursele intreprinderii sunt deci insuficiente pentru acoperirea n totalitate a nevoilor si deci aceasta va fi obligata sa faca apel la credite pe termen scurt.

Fondul de rulment poate creste prin mai multe cai:

1. Cresterea resurselor proprii (cresterea capitalului social, reducerea dividendelor, cresterea rezervelor prin incorporarea profitului)

2. Cresterea datoriilor financiare prin negocierea unor imprumuturi bancare pe termen lung.

3. Reducerea imobilizarilor.

Necesarul de fond de rulment se poate reduce:

1. Diminuarea stocurilor, si in special a celor de produse finite si marfuri.

2. Reducerea creantelor clientilor prin:

a. Reducerea vanzarilor pe credit, in conditiile asigurarii unei corelatii

optimale intre volumul vanzarilor si facilitatile oferite clientilor.

b. Reducerea ponderii clientilor considerati incerti, printr-o serie de

msuri: - urmarirea permanenta a clientilor (tracking),

- efectuarea unei selectii a clientelei,

- verificarea existentei unei bune comunicari ntre serviciile comerciale si serviciile financiare,

- acordarea de facilitati comerciale in cazul platii

imediate sau anticipate.

CAPITOLUL IV

ANALIZA RATELOR DE ROTA IE

rate de rotaie a capitalurilor

rate de rotaie ale activelor

RATELE DE GESTIUNE (ROTAIE) A CAPITALURILOR

BAZA DE CALCUL

Indicator

2002

2003

2004

Capital permanent

1.017.079.581

1.297.867.000

1.252.104.135

Capital propriu

887.056.334

1.139.217.096

1.251.805.763

Capital investit

1.212.446.718

1.443.671.690

1.463.796.223

Datorii totale

583.367.811

596.064.722

507.431.881

Datorii pe termen mediu i lung

130.023.247

158.649.904

298.372

Datorii pe termen scurt

453.344.564

437.414.818

507.133.509

Furnizori

128.659.157

209.869.806

250.702.662

Furnizori (fr TVA)

108.116.939

176.361.182

210.674.506

Sold mediu furnizori (fara TVA)

*

142.239.060

193.517.844

Cifra de afaceri

1.116.582.723

1.249.384.913

1.255.996.118

Capacitatea de autofinanare

109.613.172

231.450.766

218.269.138

ANALIZA

Denumire

2002

2003

2004

Rata de rotaie a cap.permanent

1,10

0,96

1,00

Rata de rotaie a capitalului propriu

1,26

1,10

1,00

Rata de rotaie a capitalului investit

0,92

0,87

0,86

Rata de rotaie a datoriilor totale

1,91

2,10

2,48

Termenul mediu de plat a dat. totale

*

*

*

Rata de rotaie a Dtml

8,59

7,88

4209,50

Termenul mediu de plat a Dtml

*

*

*

Rata de acoperire a riscurilor

1,19

0,69

0,00

Rata de rotaie a Dts

2,46

2,86

2,48

Termenul mediu de plat a Dts

*

*

*

Rata de rotaie a furnizorilor

*

8,78

6,49

Termenul mediu de plat a furnizorilor

*

41,55

56,24

O prima constatare in ceea ce priveste ratele de gestiune a capitalurilor SANEX este aceea ca ciclurile sunt in general lente. O analiza corecta a acestora ar impune cunoasterea valorilor normale pentru fiecare indicator in ramura in care activeaza SANEX.

Rotatia capitalului permanent oscileaza in jurul nivelului de o rotatie pe an, cea mai buna situatie pentru firma fiind consemnata in anul 2003 (0,96 rotatii/an). De remarcat ca rotatia capitalului permanent lor nu exprima intervalul de timp necesar pentru reinnoirea lui, ci intervalul in care acesta trece prin toate stadiile circuitului economic.

Nivelul ratei de rotatie a capitalului propriu inregistreaza o scadere pe intreaga perioada analizata (1,26 rotatii/an in 2002, 1,10 in 2003, 1 rotatie/an in 2004). Nivelul acestei rate depinde de sectorul de activitate in care activeaz SANEX, de stabilitatea financiara a acesteia, precum si de gradul de imobilizare al capitalului, la fel ca si in cazul ratei de rotatie a capitalului permanent.

Si in cazul ratei de rotatie a capitalului investit se remarca aceeasi tendinta de scadere (2002 0,92 rotatii/an, 2003 0,87, 2004 0,86)

Particularitatea datoriilor este aceea ca, spre deosebire de capitaluri, se reinnoiesc continuu, functie de scadenta lor. Este motivul pentru care ratele de rotatie ale totalului si diferitelor categorii de datorii se pot calcula atat pe baza cifrei de afaceri, cat si pe baza rulajelor debitoare ale respectivelor datorii. Intrucat datele privind aceste rulaje nu sunt disponibile in cazul SANEX, analiza rotatiei datoriilor se va face doar in functie de cifra de afaceri.

Rotatia datoriilor totale este in crestere (2002 1,91 rotatii/an, 2003 2,10, 2004 2,48), aceasta datorita unei relative constante a datoriilor de la an la an, corelat cu o usoara crestere a cifrei de afaceri.

Valoarea foarte ridicata a ratei datoriilor pe termen mediu si lung din anul 2004 (4209,5 rotatii/an) este generata de faptul ca SANEX a restituit creditele pe termen lung anterior contractate, concomitent cu reducerea obligatiilor restante fata de bugetul asigurarilor sociale. Totusi, se poate considera ca aceasta situatie este conjuncturala, deci neesentiala pentru analiza. Valorile mai ridicate ale acestei rate sugereaza faptul ca firma isi finanteaza investitiile preponderent prin surse proprii si mai putin prin credite pe termen mediu si lung.

Rata de acoperire a riscurilor arata ca SANEX si-ar plati in timp relativ scurt datoriile pe termen mediu si lung daca si-ar folosi in acest scop intreaga capacitate de autofinantare (la nivelul anului 2002 1,19 ani, 2003 0,69 ani, 2004 0,0014 ani). Evident, aceste valori sunt mai mici decat durata de folosinta a respectivelor credite, de unde si situatia favorabila pentru firma.

Rata de rotatie a datoriilor pe termen scurt are un nivel relativ constant, cu o tendinta de usoara scadere in 2004 (2,48 rotatii/an) fata de 2003 (2,86), favorabila pentru firma.

Rata de rotatie a datoriilor fata de furnizori are de asemena o evolutie favorabila pentru SANEX (8,78 rotatii/an in 2003, 6,49 in 2004), ceea ce semnifica relaxarea conditiilor de plata pe care le ofera furnizorii. Aceeasi concluzie se poate trage si analizand complementul acestei rate - termenul mediu de plata a furnizorilor, conform caruia acest termen a crescut de la 42 de zile in 2003 la 56 de zile in 2004, aceste perioade insemnand de fapt durata de folosinta a unor credite fara dobanzi.

RATELE DE ROTAIE A ACTIVELOR

BAZA DE CALCUL

Indicator

2002

2003

2004

Active totale

1.470.424.146

1.735.281.818

1.759.237.645

Activele imobilizate

1.001.618.928

1.018.625.531

748.682.987

Imobilizri corporale (valori nete)

999.322.765

1.017.539.003

747.408.043

Imobilizri corporale (valori brute)

1.721.380.104

1.919.053.510

1.638.205.466

Active circulante

468.805.218

716.656.287

1.010.554.658

Soldul mediu al activelor circulante

*

592.730.753

863.605.473

Stocuri

129.773.474

206.237.345

346.122.565

Soldul mediu al stocurilor

*

168.005.410

276.179.955

Materii prime

77.382.388

112.462.538

121.875.729

Soldul mediu al materiilor prime

*

94.922.463

117.169.134

Producie neterminat

11.064.893

14.526.135

13.935.912

Soldul mediu al prod.neterminate

*

12.795.514

14.231.024

Produse finite

41.326.193

79.248.672

210.310.924

Soldul mediu al produselor finite

*

60.287.433

144.779.798

Creane totale

206.733.180

274.151.423

579.452.277

Sold mediu creante totale

*

240.442.302

426.801.850

Creane clieni

197.471.293

273.692.030

532.740.087

Creane clieni (fr TVA)

165.942.263

229.993.303

447.680.745

Sold mediu creane clieni fr TVA

*

197.967.783

338.837.024

Venituri totale

1.139.693.448

1.387.438.916

1.598.436.244

Cifra de afaceri

1.116.582.723

1.249.384.913

1.255.996.118

Amortizri cumulate

722.057.339

883.873.249

867.611.794

Amortizri anuale

*

207.071.238

87.968.706

Investiii n imobilizri corporale

*

281.418.460

25.505.814

Ieiri de imobilizri corporale

*

83.745.054

306.353.858

Chelt. cu mat. prime i materialele

523.496.276

570.487.330

613.870.911

Prod. fabricat exprimat n costuri

*

1.053.460.403

1.247.767.453

Prod. vndut exprimat n costuri

964.933.522

1.015.537.924

1.116.705.201

RATELE DE ROTAIE ALE AT I AI

Denumire

2002

2003

2004

Rata de rotaie a activelor totale

0,78

0,80

0,91

Rata de rotaie a activelor imobilizate

1,11

1,23

1,68

Rata de rotaie a imob.corporale

1,12

1,23

1,68

Rata de uzur a imob. corporale

0,42

0,46

0,53

Termenul de recuperare a valorii IC

*

9,27

18,62

Rata de modernizare a IC

*

0,1466

0,0156

Rata scoaterilor din funciune

*

0,0436

0,1870

RATELE DE ROTAIE ALE ACTIVELOR CIRCULANTE

Denumire

2002

2003

2004

Numrul mediu de rotaii ale AC

*

2,11

1,45

Durata medie n zile a unei rotaii

*

173,16

250,97

Numrul mediu de rotaii al stocurilor

*

7,44

4,55

Durata medie a unei rotaii a stocurilor

*

49,08

80,26

Durata unei rotaii a materiilor prime

*

27,73

34,05

Durata de imobilizare a materiilor prime

*

60,73

69,67

Durata unei rotaii a prod. neterminate

*

3,74

4,14

Durata de imobilizare a produciei neterminate

*

4,43

4,16

Durata unei rotaii a produselor finite

*

17,61

42,07

Durata de imobilizare a produselor finite

*

21,67

47,32

Termenul mediu de ncasare a creanelor clieni

*

57,84

98,47

Termenul mediu de nc. a creanelor

*

70,24

124,03

Ciclul de conversie al stocurilor

*

49,08

80,26

Ciclul de conversie al creanelor-clieni

*

57,84

98,47

Ciclul operaional

*

106,92

178,73

Ciclul de pli

*

41,55

56,24

Ciclul de conversie a numerarului

*

65,36

122,49

SANEX este o firma cu un inalt grad de imobilizare a activelor. Ca atare, se pot considera normale valorile reduse ale ratei de rotatie a activelor totale (2002 0,78 rotatii/an, 2003 0,80, 2004 0,91), ratei de rotatie a activelor imobilizate (2002 1,11 rotatii/an, 2003 1,23, 2004 1,68) si ratei de rotatie a imobilizarilor corporale (2002 1,12 rotatii/an, 2003 1,23, 2004 1,68). Se remarca si trendul ascendent al acestor rate. Ultimele doua rate evalueaza mai degraba eficienta utilizarii imobilizarilor i nu rotatia acestora, deoarece ele se rotesc prin intermediul amortizarii si nu al cifrei de afaceri, intr-o perioada egala cu durata de folosire.

Rata de uzura a imobilizarilor corporale are valori in crestere pe parcursul perioadei analizate (2002 0,42, 2003 0,46, 2004 0,53), aratand o crestere a gradului de uzura a mijloacelor fixe ale firmei. Aceasta nu trebuie neaparat interpretata ca un semnal de alarma, intrucat valorile ratei se oscileaza in jurul unei valori rezonabile.

Termenul de recuperare a valorii imobilizarilor corporale insa se dubleaza in anul 2004 fata de 2003, nivelul lui aratand ca pentru recuperarea investiiei , daca ar fi aplicat acelasi regim de amortizare, ar fi necesari 18,62 ani. Cauzele pot fi: duratele normale de functionare a imobilizarilor corporale, structura imobilizarilor corporale sau sistemul de amortizare aplicat de firma.

Investitiile in imobilizari corporale scad in 2004, de unde rezulta si scadere ratei de modernizare a imobilizarilor corporale de la 0,1466 la 0,0156.

In acelasi timp, rata scoaterilor din functiune inregistreaza o crestere de la 0,0436 in 2003 la 0,1870 in 2004. Nivelurile ultimelor doua rate reflecta fidel faptul ca in cursul anului 2004 SANEX a vandut linia de fabricatie a obiectelor sanitare.

Unul din punctele sensibile ale SANEX rezulta clar din analiza rotatiei activelor circulante: incetinirea vitezei de rotatie, ce conduce la imobilizarea de capital circulant in circuitul economic, adica o scadere a eficientei cu care sunt folosite materialele in activitatea firmei. Practic toate componentele activelor circulante inregistreaza miscari mai lente in 2004 raportat la 2003. Se impune asadar o evaluare atenta a situatiei si gasirea unor solutii pertinente pe viitor.

Numarul mediu de rotatii ale activelor circulante scade de la 2,11 la 1,45 rotatii/an in 2004, datorita faptului ca ritmul de crestere a activelor circulante nu este sustinut de un ritm de crestere cel putin similar al cifrei de afaceri. Ca atare, durata medie in zile a unei rotatii a activelor circulante ajunge la 251 de zile in 2004, fata de 173 de zile in 2003.

Cresterea stocurilor are ca efect incetinirea rotatiei acestora, de la 49 de zile in 2003, la 80 in 2004; corespunzator, numarul mediu de rotati al stocurilor scade de la 7,44 rotatii/an in 2003 la 4,55 in 2004. Analizand elementele care compun stocurile, se observa ca produsele finite si marfurile exercita cea mai mare influenta asupra situatiei nefaste constatate. Durata unei rotatii a produselor finite creste de la 18 zile in 2003 la 42 in 2004, iar durata de imobilizare de la 22 la 47 de zile. Aceasta inseamna ca unul din punctele asupra carora managementul SANEX trebuie sa intervina in viitor este desfacerea. Rotatiile materiilor prime si productiei neterminate au o usoara tendinta de depreciere, dar exercita o influenta mult mai mica.

Si in ceea ce priveste creantele se constata o deteriorare a retelor de rotatie. Termenul mediu de incasare a creantelor creste de la 70 la 124 de zile, iar cel de incasare a creantelor-clienti de la 58 la 98 de zile. O posibila explicatie a acestui aspect este aceea ca SANEX a incercat sa contracareze concurenta interna, dar mai ales pe cea straina de pe piata placilor ceramice prin acordarea unor conditii de plata mai favorabile clientilor. Pe de alta parte insa, termenele de plata negociate cu furnizorii sunt mai mici, de unde rezulta aparitia unui decalaj net dezavantajos.

Rotatiile ingreunate ale stocurilor si creantelor au ca efect direct cresterea ciclului operational de la 107 zile in 2003 la 179 de zile in 2004. Aceasta inseamna ca SANEX va trebui sa-si finanteze pe o perioada mult mai mare stocurile si creantele din resurse permanente sau credite bancare, situatie cu repercursiuni asupra performantelor financiare.

BONITATEA FIRMEI

Indicator

2002

Punctaj

2003

Punctaj

2004

Punctaj

Punctaj maxim

Lichiditatea general

103,41

1

163,84

3

199,27

4

4

Solvabilitatea general

252,06

6

291,12

6

346,69

6

6

Gradul de ndatorare gen.(Dt/Kpr)

42,44

2

13,28

3

16,71

3

3

Nr de rotaii ale activelor circulante

*

2,11

1

1,45

1

4

Rata rentabilitii financiare (Pn/Kpr)

3,15

1

9,73

1

9,18

1

4

Acoperirea dobnzii (Re/Cd)

4,38

3

9,19

3

9,87

3

3

Dependena de pieele de aprovizionare i desfacere:A, B, C, D

2

2

2

4

Garanii

3

3

3

4

Calitatea conducerii

3

3

3

3

Nivelul de competiie pe pia

4,5

4,5

4,5

4,5

Tipul de agent economic

2

2

2

3

TOTAL

27,5

31,5

32,5

42,5

Modul in care SANEX este apreciata de catre banci se observa din scoring-ul de mai sus. Imbunatattirea imaginii este evidenta, date fiind punctele tari pe care firma le are: o buna solvabilitate, lichiditate in crestere, un grad mic de indatorare, pozitie de lider pe piata, un bun management, etc.

CAPITOLUL V

SINTEZA DIAGNOSTICULUI FINANCIAR

SINTEZA DIAGNOSTICULUI FINANCIAR

Obiectiv urmrit

Puncte forte

Puncte slabe

I. Dinamica i structura activelor

Creterea cifrei de afaceri ntr-un ritm superior creterii activelor imobilizate

Reducerea imobilizrilor financiare

Redimensionarea activelor in 2004

Creterea puternic a stocurilor de produse finite in 2003 si 2004.

Creterea creantelor comerciale in 2004

Reducerea disponibilitatilor

II. Dinamica i structura capitalurilor

Stabilitate financiar ridicat, rata stabilitii financiare fiind mai mare dect rata activelor imobilizate, antrennd riscuri sczute

Pondere n cretere a datoriilor comerciale n totalul datoriilor

Autonomie financiar in crestere

Autonomie ridicat a capitalului investit

Rate de indatorare globala in scadere

Capital investit in crestere

Cresterea ponderii NFR in utilizarile capitalului investit

Scaderea rentabilitatii economice si financiare in 2004

III. LICHIDITATE I SOLVABILITA-TE

Lichiditate in crestere

Solvabilitatea general i patrimonial ridicat

1. Scaderea lichiditatii imediate in 2004

IV. CORELAIA DINTRE CREANE I DATORII

Cresterea perioadei de plata a datoriilor-furnizori

Creanele comerciale sunt superioare datoriilor comerciale, rezultnd imobilizri de resurse

Termenul de ncasare a creanelor este mai mare dect termenul de plat a datoriilor

V. FR NFR T

V. FR NFR - T

Nivelul pozitiv si in crestere al FR

Cea mai mare parte a FR asigurat pe baza capitalului propriu.

Grad ridicat de finantare a imobilizarilor

Finantare in crestere a cifrei de afaceri

Disponibilitatile relativ reduse nu antreneaza costuri de oportunitate

FR propriu negativ n anul 2002

NFR si rata a NFR in crestere, cu nivel foarte ridicat in 2004

Trezorerie negativa in 2002 si 2004

Apelarea pe scar redus la credite pe termen scurt pentru finanarea activitii

VI. Rotaia capitalurilor

Rotaie rapid a Dtml

Rata de acoperire a riscurilor favorabila

Cresterea termenului de plata a furnizorilor

Se menine o rotaie lent a capitalurilor

VII. Rotaia activelor

O usoara accelerare a rotaiei activelor totale i a activelor imobilizate

Investiii masive n imobilizrile corporale, conducnd la creterea potenialului tehnic al firmei

Crestere a gradului de uzura a mijloacelor fixe

Cretera termenului de recuperare a imobilizrilor corporale prin amortizri

Rata scazuta de modernizare

Ciclul de conversie al creanelor superior ciclului de pli, necesitnd un surplus de resurse financiare pentru acoperirea acestuia

Rotatie lenta si in scadere a activelor circulante

Stocuri de produse finite lente

STRUCTURA ACTIVELOR TOTALE

68,12

58,70

42,56

31,88

41,30

57,44

0,00

20,00

40,00

60,00

80,00

100,00

120,00

1

2

3

an

%

AI

AC

STRUCTURA ACTIVELOR CIRCULANTE

27,68

28,78

34,25

44,10

38,25

57,34

28,22

32,97

8,41

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

1

2

3

an

%

Stocuri

Creante

Disponibilitati

DINAMICA RATEI STABILITATII FINANCIARE

SI A RATEI AI

42,56

71,17

68,12

58,70

69,17

74,79

0,00

20,00

40,00

60,00

80,00

100,00

1

2

3

an

%

RAI

RSF

RATELE RF, RE, RD

11,81

9,71

3,15

6,80

16,59

9,18

9,73

10,05

8,56

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

16,00

18,00

2002

2003

2004

an

%

RE

RF

RD

Pagina 34 din 52

Documents

Diploma