Daily 3332호 / 2018년 1월 10일 수 - Naverimgstock.naver.com/upload/research/market/1515553322444.pdf · 수요 Key Chart: 리스크, 경기소비재/금융 증시지표 ETN 소개

Daily 3332호 / 2018년 1월 10일 (수)

KOSPI KOSDAQ KOSPI200 선물 원/달러 환율 국고 3년 금리

2,510.23 (-0.12%) 829.99 (-1.13%) 330.95 (-0.24%) 1,067.10 (+1.10원) 2.147 (+0.007%)

전략 생각

워렌 버핏은 또 인덱스에 투자할까? [노동길]

Global Antenna

인텔게이트가 미칠 영향 [한대훈]

차트 릴레이 – Top down / Bottom up

수요 Key Chart: 리스크, 경기소비재/금융

증시지표

ETN 소개

신한 천연가스 선물 ETN(H)

Top down

국내 주식 포트폴리오: 바텍, 삼성전기, 대한항공, 삼성전자,

신세계, 셀트리온헬스케어, 펄어비스

해외 주식 포트폴리오

국내외 ETF 포트폴리오

포트폴리오

기업 분석

OCI (010060/매수):

상반기 시황 좋고 하반기 자산 가치 부각된다 [이응주]

한전KPS (051600/매수): 바닥이 눈 앞에 있다 [허민호]

스튜디오드래곤 (253450/매수):

실적은 이상 무, 모멘텀은 강화 [홍세종]

한전기술 (052690/매수):

국내 원전 O&M 및 해외 수주 확대 [허민호]

Bottom up

신한 데일리(신한 생각)에 게재된 요약본의 원본 자료는 당사 홈페이지, 신한아이, 골드윙 등에 게재되어 있으니

참고하시기 바랍니다.

▶▶▷ Just 1 Minute!

RUSSELL 2000의 S&P 500 지수 대비 수익률 상대강도

자료: Thomson Reuters, 신한금융투자

워렌 버핏 수익률 게임 승리는 패시브 전략의 승리

패턴상 올해부터는 액티브 전략이 우수할 가능성 높아

국내 중소형주 상대강도 개선에 따라 액티브 투자전략 유효할 전망

Daily Summary

OCI (010060)

4Q17 영업이익 1,046억원(+32.9% QoQ) 예상: 2011년 이후 사상 최고치

2018년 상반기 태양광 시황 호조 + 하반기 자산(인천 토지) 가치 부각

목표주가 190,000원으로 25.7% 상향, 투자의견 ‘매수’유지

한전KPS (051600)

4분기 매출액 3,723억원(+0.5% YoY), 영업이익 358억원(+3,349.2%) 예상

18년 매출액 1.36조원(+5.1% YoY), 영업이익 1,834억원(+12.3%) 전망

목표주가 50,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지

스튜디오드래곤 (253450)

4Q17 연결 영업이익은 59억원(-25.3% YoY) 전망

넷플릭스 판매 본격화와 급증할 이익

목표주가를 73,000원으로 9% 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지

(50)

(25)

0

25

50

01/91 01/94 01/97 01/00 01/03 01/06 01/09 01/12 01/15 01/18

(%)

전략 생각 신한 생각 / 2018년 1월 10일 (수)

/ 3

워렌 버핏은 또 인덱스에 투자할까?

워렌 버핏 수익률 게임 승리는 패시브 전략의 승리

- 워렌 버핏이 2008년부터 10년간 진행한 수익률 게임에서 테드 세이즈 헤지펀드 파트너 대상으로 완승 거둬 : 버핏이 선택한 S&P 500 지수 82.1% 상승 : 세이즈 다섯 종류 재간접 펀드 선택. 수익률 평균 20% 내외

- 투자전략 측면에서 패시브 전략이 압도적 승리 거둬

패턴상 올해부터는 액티브 전략이 우수할 가능성 높아

- 패시브 전략이 양호한 수익률 거둘 수 있는 상황은 시가총액 상위 대형주 수익률 우수할 때. 인덱스가 대형주를 구성하고 있기 때문

- 대형주 대비 중소형주 상대강도 상승할 경우 패시브보다 액티브 전략이 양호한 수익률 거둘 가능성 높아

- RUSSELL 2000(중소형주)의 S&P 500(대형주) 대비 수익률 상대강도는 1990년대부터 패턴을 형성. 대형주 상대강도 6년 내외 상승 지속. 이후 중소형주 상대강도 3년 내외 상승 지속

- 2011년 하반기부터 미국 증시 대형주 상대강도 상승 지속. 올해부터 중소형주 상대강도 상승 가능성 높아. 2017년말부터 상승 중

- 미국 증시는 패시브보다 액티브 전략이 우수한 성과 보일 가능성 높아

국내 중소형주 상대강도 개선에 따라 액티브 전략 유망

- 최근 국내 증시 중소형주 상대강도 개선. 추가 개선 여력 커

- 정부 정책 기대, 이익 모멘텀, 미국 중소형주 상대적 강세 가능성으로 국내 중소형주 상대강도 개선 지속 가능성 높아

- 최근 주식형 펀드 자금 유입 지속. 액티브 투자전략 유효

RUSSELL 2000의 S&P 500 지수 대비 수익률 상대강도


주식 전략 _ 노동길

(02) 3772-2532

[email protected]

주식 전략 _ 곽현수

(02) 3772-2463

[email protected]

국내 주식형 펀드 설정원본 추이

자료: WISEfn, 신한금융투자

ㅇㅇ

ㅇㅇ

ㅇ

헤지펀드와 S&P 500 지수 수익률 비교

자료: Berkshire Hathaway 연차 보고서, 신한금융투자

65

70

75

80

85

01/14 01/15 01/16 01/17 01/18

(조원)

0

25

50

75

100

Fund A Fund B Fund C Fund D Fund E Fund

평균S&P 500

헤지펀드 인덱스

(%)

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 노동길, 곽현수).

동 자료는 2018년 1월 10일에 공표할 자료의 요약본 입니다.

(50)

(25)

0

25

50

01/91 01/94 01/97 01/00 01/03 01/06 01/09 01/12 01/15 01/18

(%)

Global Antenna 신한 생각 / 2018년 1월 10일 (수)

/ 4

인텔게이트가 미칠 영향

인텔 CPU의 설계 결함으로 파문 확산

- 인텔, 지난 10년간 근본적 설계 결함이 있는 중앙처리장치(CPU)를 판매해왔다는 사실이 드러나면서 파문

- 당장 보안패치 이후, 서버와 PC의 성능 저하 뿐 아리나 향후 CPU를 설계하는 방식에도 대대적인 변경 불가피

인텔게이트로 IT업계의 지각변동 예상

- 인텔 CPU에서 발생하는 멜트다운이 대량의 데이터가 오가는 서버에 가장 치명적. 문제 해결을 위해 약 30% 수준의 성능 저하를 감수해야 한다는 분석이 지배적

- 멜트다운 보안 결함 시 커널 메모리에 들어있는 정보 유출 가능

- 인텔이 CPU 시장 점유율 80%를 상회하는 등 막강한 영향력을 지닌 만큼, IT업계 전반에 부정적인 영향

- 인텔과 AMD가 CPU의 설계구조를 바꾸기 위해 지체하는 동안 그래픽처리장치(GPU) 기반 컴퓨팅의 도입이 확대될 가능성 높아

인텔 사태로 인한 수혜 업체 및 ETF

- GPU 기반의 컴퓨팅 도입 확대가능성이 높아지면서 시장 점유율 70%에 육박하는 엔비디아(Nvidia) 수혜 가능성

- 이번 사태로 해커들이 컴퓨터 메모리에 침투해 개인정보를 유출해 갈 수 있기 때문에 보안패치 강화 등 사이버 보안 사업 재부각될 것

- 사이버 보안 업체에 투자하는 ETF인 HACK US는 사이버 보안에 대한 규모 및 투자증가와 맞물려 투자매력 높아질 것

인텔, 엔비디아 HACK ETF의 주가 추이와 인텔쇼크 이후의 수익률


이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 한대훈).

동 자료는 2018년 1월 9일에 공표된 <Global Antenna – 인텔게이트가 미칠 영향>자료의 요약본입니다.

해외주식 _ 한대훈

(02) 3772-4570

[email protected]

CPU 시장 점유율 추이

0

20

40

60

80

100

12/16 03/17 06/17 09/17 12/17

인텔

AMD

(%)

자료: The Hill, 신한금융투자

GPU 시장 점유율

인텔

29%

AMD

4%

엔비디아

67%

자료: IDC, 신한금융투자

50

100

150

200

250

01/17 04/17 07/17 10/17 01/18

인텔

엔비디아

HACK ETF

(17년초=100)

(5)

0

5

10

인텔 엔비디아 HACK

<인텔 게이트 이후 수익률>(%)

포트폴리오 신한 생각 / 2018년 1월 10일 (수)

/ 5

국내 주식 포트폴리오

신규 추천 : 없음

바텍 (043150) KDQ

▶ 4분기 영업이익 101억원(-12.1%, YoY)으로 컨센서스 부합 예상

▶ 미국을 중심으로 고가 제품인 3d Green, 3d Smart 판매 증가로 디텍터 부재 만회 예상

▶ 보유 제품 안정화로 신제품 부재에도 성능 업그레이드된 Green 시리즈 제품 일원화로 ASP 유지 전망

주가 (원) 32,450

추천일 1월 9일

수익률 3.0%

상대수익 4.1%p

삼성전기 (009150) KSP

▶ 하이엔드급 스마트폰 출하 증가에 따른 고용량 MLCC의 수요 증가로 판가 상승세

▶ 듀얼카메라 모듈 채용 증가세에 따른 프리미엄 카메라 모듈 제품 공급 증가 전망

▶ ACI(기판부문)사업부의 5년 만에 흑자전환 전망 및 모든 사업부문에서 고른 성장 기대

주가 (원) 107,000

추천일 1월 8일

수익률 0.0%

상대수익 -0.5%p

대한항공 (003490) KSP

▶ 여객/화물 부문에서의 실적 개선세 지속

▶ 높은 밸류에이션 매력(12개월 선행 ROE 15.3%, PBR 0.84배)

▶ 델타항공과의 JV 관련 기대감이 주가 상승을 견인할 전망

주가 (원) 36,300

추천일 1월 3일

수익률 1.1%

상대수익 -0.1%p

삼성전자 (005930) KSP

▶ 4Q17 영업이익 16.4조원(+13.0% QoQ), 2018년 영업이익 67.8조원(+23.4% YoY) 전망

▶ 올해 동사 주가는 컨센서스 기준 Fwd PER 8.0~9.5배에서 등락

▶ 현재 18F PER은 컨센서스 기준 8.0배, 신한 기준 7.2배. 현저한 저평가 구간

주가 (원) 2,520,000

추천일 1월 2일

수익률 -1.1%

상대수익 -2.8%p

신세계 (004170) KSP-M

▶ 17년 4분기 소비심리지표 개선과 시장점유율 증가로 백화점 실적 개선 전망

▶ 기존 명동 면세점의 매출 성장과 2018년 인천공항 제2터미널, 강남 면세점 신규 오픈에 외형성장 기대

▶ 인천점 영업종료 연기, 2019년 인천점 영업종료에도 면세점 실적개선으로 이익 상쇄 가능

주가 (원) 310,500

추천일 1월 2일

수익률 3.5%

상대수익 1.8%p


/ 6

셀트리온헬스케어 (091990) KDQ

▶ 2018년 램시마, 트룩시마의 판매성장이 실적을 견인할 것으로 전망

▶ 2018년 허쥬마 유럽 판매, 트룩시마 미국 판매 등 제품 포트폴리오 다양화 기대

▶ 셀트리온의 코스피 이전 상장에 따라 코스닥 패시브 자금 유입 증가로 우호적인 수급 전망

주가 (원) 112,500

추천일 1월 2일

수익률 3.6%

상대수익 -0.4%p

펄어비스 (263750) KDQ

▶ 검은사막 모바일의 국내 사전 예약 가입자 200만명 돌파와 중국 온라인게임 기대작 1위 선정

▶ PC버전 검은사막의 인기를 바탕으로 글로벌 모바일 흥행 기대감 유효

▶ 중국 판호 발급 재개 가능성이 높아지면서 중국 매출 성장 기대

주가 (원) 225,000

추천일 1월 2일

수익률 -9.1%

상대수익 -13.1%p

상기 종목은 리서치센터의 포트폴리오이며, 장기투자의견과 상이하거나, 투자의견이 변경될 수 있습니다. 15% 이상 하락할 경우 Stop Loss 규정에 의해 포트폴리오에서 제외합니다.

주가는 직전거래일 종가 기준이며, 일부 종목 정보는 FnGuide를 참고하였습니다. 당사는 상기회사(삼성전자)를 기초자산으로 한 ELS를 발행했습니다. 당사는 상기회사(신세계)를 기초자산으로 한 주식의 유동성공급회사(LP)임을 고지합니다.

주가(원)는 전일 종가 기준입니다.


/ 7

해외 주식 포트폴리오

신규 추천 : 없음

엔비디아 (NVDA US) 미국 ▶ 글로벌 외장형 GPU 1위 팹리스 업체

▶ 18F 매출액 94.5억달러(+36.8% YoY), 순이익 28.3억달러(+30.0% YoY) 예상

▶ 18F P/E 43.9배로 높으나 딥러닝 분야 확대 수혜, VR(가상현실)로 인한 수요 증가 등에 프리미엄 타당

주가 (달러) 222.0

추천일 18년 1월 2일

편입 이후 수익률 14.7%

원화 환산 수익률 13.7%

월마트 (WMT US) 미국 ▶ 11,000개 이상 매장 보유하고 있는 글로벌 최대 오프라인 유통업체

▶ 18F 매출액 4,993억달러(+2.8% YoY), 순이익 133.2억달러(+2.7% YoY) 예상

▶ 18F P/E 22.4배로 과거대비 높으나 온라인 사업부 고성장(3Q17 50%) 등을 고려할 시 프리미엄 타당

주가 (달러) 101.6




뱅크오브아메리카 (BAC US) 미국 ▶ 자산규모 2.3조달러(3Q17)로 미국 2위 은행

▶ 미국 금리인상 전망 불변(연3회)으로 금리 모멘텀 지속, 18년 당기순이익 229.5억달러(+15.7% YoY) 전망

▶ 18F P/B 1.15배(Peer 평균 1.17배), ROE 8.9%(Peer 평균 8.9%)으로 밸류에이션 매력 확보

주가 (달러) 30.1




스퀘어 (SQ US) 미국 ▶ 모바일 결제 솔루션 제공 기업. P2P 결제 서비스 사용자를 대상으로 비트코인 매매 시범적 운영

▶ 18F 매출액 12.8억달러(+31.9% YoY), 순이익 710만달러(흑자전환) 전망

▶ 18F PER 79.1로 매우 높으나 블록체인 시장의 고성장성에 대한 투자

주가 (달러) 40.8




Amazon (AMZN US) 미국 ▶ 미국 점유율 1위 온라인 유통 업체. 미국 최대 유기농 업체 홀푸즈마켓 인수로 오프라인 지배력도 확대

▶ 2018년 매출액 2,279억달러(+28.7% YoY), 영업이익 65억달러(+67.0% YoY) 전망

▶ 18F P/E 71.2배로 글로벌 Peer 평균 대비 고평가 됐으나 온라인 유통 시장 주도 기업에 대한 투자

주가 (달러) 1,246.9




보리협흠 (3800 HK) 중국 ▶ 세계 1위 태양광 폴리실리콘 및 웨이퍼 생산 업체. 폴리실리콘 가격 치킨 게임의 최후 승자

▶ 1) 밸류체인 수직계열화 완성, 2) 폴리실리콘 Capa 증설 (17년 7만톤 → 20년 11.5만톤)로 원가 절감 기대

▶ 18F P/E 8.3배로 로컬 동종 업종 평균 27.9배 대비 현저한 저평가 국면

주가 (홍콩달러) 1.5





/ 8

텐센트 홀딩스 (0700 HK) 중국

▶ 9.4억명의 가입자 보유한 중국 최대 인터넷 플랫폼 업체. 중국 4차산업 성장의 최대 수혜주

▶ 모바일 게임, 디지털컨텐츠, 지급결제 등 전 사업 영역 호조로 2Q 매출액 +55% YoY 예상

▶ 12MF P/E 35.6배로 글로벌 Peer 평균 27.1배 대비 고평가 됐으나 높은 ROE(28%) 등에 프리미엄 타당

주가 (홍콩달러) 443.8




호아팟그룹 (HPG VN) 베트남

▶ 베트남 1위 철강업체. 경제성장을 위한 인프라 투자 확대 수혜주

▶ 18F 매출액 54.7조동(+24.1% YoY), 영업이익 10.3조동(+16.8%) 예상

▶ 18F P/E 8.2배로 글로벌 Peer 평균 10.1배 대비 가격 매력 있으며 높은 영업이익률 보유(18F 18.7%)

주가 (동) 52,900




베트남무역은행 (VCB VN) 베트남 ▶ 시가총액 기준 1위 베트남 국영은행. 기타 은행 대비 높은 대출 성장률 기록

▶ NPL 1.6%로 선진국 대비 높으나 고성장성 감안 시 우려 제한적. 정부 정책 등에 건전성 개선 기대

▶ 18F P/E 15.7배로 Global Peer 평균 11.4배 대비 고평가됐으나 높은 수익성이 고 밸류에이션 정당화

주가 (동) 58,500




따붕간느가라뱅크 (BBTN IJ) 인도네시아

▶ 시가총액 기준 7위 국영은행으로 국민주택대출 부문에 특화. 2016년 모기지론 M/S 33.6%로 압도적 1위

▶ 18F 세전이익 4.5조루피아(+14.7% YoY), ROE 15.3% 예상

▶ 18F P/E 9.7배로 글로벌 Peer 평균 11.1배 대비 가격 매력 상존

주가 (루피아) 3,500


편입 이후 수익률 -2.0%

원화 환산 수익률 -1.6%

상기 종목은 리서치센터의 포트폴리오이며, 장기투자의견과 상이하거나, 투자의견이 변경될 수 있습니다.

15% 이상 하락할 경우 Stop Loss 규정에 의해 포트폴리오에서 제외합니다.

상기 종목 정보는 FnGuide, Bloomberg 및 WIND(중국, 홍콩) 컨센서스입니다.

주가(각국 통화 기준)는 각 시장의 직전거래일 종가입니다. (단, 미국 주식은 8일 종가입니다.)

당사는 상기회사(Amazon)를 기초자산으로 한 ELS를 발행했습니다


/ 9

국내외 ETF 포트폴리오

iShares MSCI Europe Financials

(EUFN) 미국 ▶ MSCI Europe Financials 지수 추종. 유럽 금융 주식에 투자. 환헤지를 하지 않음

▶ 비중 상위종목은 HSBC홀딩스, 방코 산탄데르, 알리안츠, BNP파리바 등

▶ 12월 상품가격 상승과 함께 유럽 금리는 미국보다 탄력적인 상승 시현. 유럽 금리 추가 상승 금융주 수혜 기대

주가 (달러) 23.82




Premier ETF IDX30 Fund

(XIIT) 인도네시아 ▶ 인도네시아 우량주로 구성된 IDX30 지수 추종

▶ 비중 상위 종목은 한자야 만달라 삼포에르나, 텔레코무니카시 인도네시아 등

▶ 정책 기대감, 우수한 성장성 및 안정된 환율 등에 따른 인도네시아 증시 투자

주가 (루피아) 602




ARK WEB X.0

(ARKW) 미국 ▶ 4차산업 관련 신기술 등 파괴적 혁신 및 테마와 관련있는 기업의 주식에 투자

▶ 비중 상위 종목은 비트코인 인베스트먼트, 아마존, 어시너헬스, 트위터, 테슬라 등

▶ 블록체인, P2P, 전기차 등 고성장성 기대되는 산업에 대한 투자

주가 (달러) 48.85




INFRACAP MLP

(AMZA) 미국 ▶ 2018년 1월 4일 기준 주당 0.52$ 배당. 최근 1년간 총배당 주당 2.08$. 기대 배당수익률 20% 이상

▶ MLP는 원유/가스 미드스트림 업종(파이프라인 등)에 투자. 안정적 현금 흐름 및 높은 배당수익이 특징

▶ 2017년 주가 과매도 판단. 하락 리스크 대비 높은 배당수익+유가 포함한 상품가격 상승 가능성에 더 무게

▶ 주가 7.3$ 이하 하락할 경우 손절 매도 고려

주가 (달러) 8.51


편입 이후 수익률 12.6%*

원화 환산 수익률 6.9%*

* 배당포함 수익률

KODEX 경기소비재

(266390) 한국 ▶ KRX 경기 소비재 지수 추종. 국내 유통, 서비스 산업을 대표하는 주식에 투자

▶ 비중 상위 종목은 LG전자, 코웨이, 강원랜드, 호텔신라, 롯데쇼핑 등

▶ 중국 경기 모멘텀 둔화 vs. 내수 소비 회복 기대. 경기민감주 대비 내수소비주 주가 상대 강도 회복 국면

▶ 소매(유통)업 기관+외인 수급 과매도 강도 2010년후 최고. 수급 정상화중 기관+외인 매수세 유입 기대

주가 (원) 12,400




/ 10

Global X Robotics & AI

(BOTZ) 미국 ▶ Indxx Global Robotics & Artificial Intelligence Thematic 지수 추종. AI와 로봇관련 종목에 투자

▶ 비중 상위 종목은 키엔스, 야스카와 전기, 화낙, 엔비디아, 인튜이티브 서지컬 등

▶ 4차 산업혁명 테마. 세계 로봇 시장은 2025년까지 매년 9~10% 고성장 예상. 장기투자 관점의 접근 필요

▶ 편입상위 종목인 야스카와 전기, 화낙 주가 2017년에 역사적 신고치 경신한 점도 주목

주가 (달러) 25.3




Vaneck Vectors Vietnam

(VNM) 미국

▶ MVIS 베트남 지수 추종. 시가총액 가중 평균 지수로서 벤치마크 구성 종목에 전체 자산의 80% 투자

▶ 비중 상위 종목은 빈그룹, FLC Faros Construction JSC, 비나밀크, 마산그룹, Nova Land Investment 등

▶ 성장성 강화를 위한 인프라 투자 등 정부 정책과 안정적인 내수시장 확대 등에 따른 고성장 투자처

주가 (달러) 18.77




TIGER 200 IT

(139260) 한국 ▶ KOSPI 200 정보기술 지수 추종. 반도체, 정보통신에 속하는 종목 및 종합전자에 속하는 종목에 투자

▶ 비중 상위 종목은 SK하이닉스, 삼성전자, NAVER, LG전자, 삼성SDI 등

▶ 반도체 업황 호조. 삼성전자는 배당 등 주주환원 확대에 따른 매력도 존재

주가 (원) 24,265



상기 종목은 리서치센터의 포트폴리오이며, 장기 투자의견과 상이하거나, 투자의견이 변경될 수 있습니다.

편입 이후 주가가 15% 이상 하락할 경우 Stop Loss 규정에 의해 포트폴리오에서 제외합니다.

상기 종목 정보는 각 ETF 운용사 홈페이지 및 Bloomberg 등 정보를 인용하였습니다.

주가(각국 통화 기준)는 각 시장의 전거래일 종가입니다. (단, 미국 상장 ETF의 주가는 1월 8일 종가입니다.)

기업 분석 신한 생각 / 2018년 1월 10일 (수)

/ 11

상반기 시황 좋고 하반기 자산 가치 부각된다

4Q17 영업이익 1,046억원(+32.9% QoQ) 예상: 2011년 이후 최고치

- 베이직 케미칼(주력 제품: 폴리실리콘) 이익 개선: +359억원 QoQ

- 정기보수 불구 판매량 전분기와 유사, 판가는 10.6% 상승

- 폴리실리콘 가격 상승? 중국 태양광 수요 대폭 증가 vs. 공급 차질

2018년 상반기 태양광 시황 호조 + 하반기 자산(인천 토지) 가치 부각

- 상반기 태양광 시황 호조 지속: 중국 정부의 시장 친화적인 보조금 삭감 정책으로 중국 수요 50GW(+11.1% YoY) 도달

- 하반기 폴리실리콘 가격 하락(중국 수요 둔화 + 공급 증가) 가능성 존재하나 인천 부지 가치 부각(0.9조원 증가)되면서 주가 방어 가능

목표주가 190,000원으로 25.7% 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지

- 수익 예상 변경(18년 EPS 기존 대비 74% 증가)으로 목표가 상향

- 18년 실적 기준 목표 PBR 1.2배 해당

- 투자 포인트: 1) 폴리실리콘 판가 상승, 2) 하반기 자산 가치 부각

글로벌 태양광 수요 추이 및 전망

자료: BNEF, SolarPower, 산업 자료, 신한금융투자 추정

매수 (유지)

현재주가 (1월 9일) 165,000원

목표주가 190,000원 (상향)

상승여력 15.2% 이응주

(02) 3772-1559

[email protected]

한상원

(02) 3772-1567

[email protected]

KOSPI 2,510.23p

KOSDAQ 829.99p

시가총액 3,935.1십억원

액면가 5,000원

발행주식수 23.8백만주

유동주식수 17.0백만주(71.2%)

52주 최고가/최저가 167,500원/77,900원

일평균 거래량 (60일) 334,980주

일평균 거래액 (60일) 42,090백만원

외국인 지분율 24.34%

주요주주 이수영 외 31 인 28.78%

국민연금 8.22%

절대수익률 3개월 61.0%

6개월 88.4%

12개월 109.1%

KOSPI 대비 3개월 53.6%

상대수익률 6개월 78.6%

12개월 70.7%

OCI (010060)

12월 결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율

(십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (원) (배) (배) (배) (%) (%)

2015 2,301.5 (144.6) (303.1) 100.3 4,206 흑전 123,914 17.8 19.1 0.6 3.5 65.4

2016 2,739.4 121.4 (195.1) 242.1 10,151 141.4 133,995 7.8 8.7 0.6 7.9 53.8

2017F 3,630.8 284.1 275.2 229.8 9,634 (5.1) 142,828 17.1 8.6 1.2 7.0 30.8

2018F 3,396.8 408.9 330.7 267.1 11,199 16.3 153,028 14.7 6.6 1.1 7.6 20.8

2019F 3,407.7 369.7 305.4 246.6 10,342 (7.7) 162,370 16.0 6.6 1.0 6.6 12.7

자료: 신한금융투자 추정

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11 12 13 14 15 16 17F 18F 19F

글로벌

중국

(GW)


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OCI 4Q17 실적 전망

(십억원, %) 4Q17F 3Q17 QoQ 4Q16 YoY 신한금융 컨센서스

매출액 851.0 941.9 (9.7) 650.5 30.8 821.1 828.2

영업이익 104.6 78.7 32.9 (1.9) 흑자전환 79.2 79.7

세전이익 70.3 60.1 16.9 (92.4) 흑자전환 53.1 60.9

순이익 63.5 42.3 50.1 (50.3) 흑자전환 58.9 49.1

영업이익률 12.3 8.4 (0.3) 9.6 9.6

순이익률 7.5 4.5 (7.7) 7.2 5.9

자료: 회사 자료, QuantiWise, 신한금융투자

OCI 사업 부문별 실적 추이 및 전망

(십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17F 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F 2016 2017F 2018F 2019F

매출액 합계 1138 699 942 851 849 849 831 868 2739 3631 3397 3408

베이직 케미칼 377 356 465 486 476 464 447 462 1564 1684 1849 1831

- 폴리실리콘 228 210 301 325 321 310 282 292 896 1064 1205 1170

석유/석탄화학 286 342 352 358 350 360 362 368 878 1338 1440 1432

에너지 솔루션 504 48 180 69 82 84 80 97 431 800 343 364

영업이익 합계 69 31 79 105 122 122 82 82 121 284 409 370

베이직 케미칼 11 1 31 67 76 73 44 44 29 109 237 214

- 폴리실리콘 8 (3) 26 63 72 69 39 39 20 94 219 194

석유/석탄화학 47 50 57 52 54 58 49 45 95 206 206 179

에너지 솔루션 19 (13) (2) (4) (0) (1) (3) 1 19 0 (2) 2

세전이익(계속사업 이익) 54 91 60 70 104 102 64 60 (195) 275 331 305

순이익(지배주주 기준) 34 90 42 64 78 76 48 65 242 230 267 247

영업이익률 6.1 4.5 8.4 12.3 14.4 14.4 9.9 9.4 4.4 7.8 12.0 10.8

베이직 케미칼 2.9 0.3 6.6 13.7 16.0 15.7 9.8 9.6 1.9 6.5 12.8 11.7

- 폴리실리콘 3.4 (1.5) 8.8 19.3 22.4 22.1 13.8 13.4 2.2 8.8 18.1 16.6

석유/석탄화학 16.4 14.6 16.2 14.4 15.5 16.0 13.5 12.2 10.8 15.4 14.3 12.5

에너지 솔루션 3.8 (27.1) (1.2) (5.1) (0.3) (0.8) (3.8) 1.5 4.4 0.0 (0.7) 0.5

자료: 회사 자료, 신한금융투자

주: 1) 폴리실리콘 관련 모든 데이터(판매량/판가/원가/매출액/이익)는 당사 추정치, 2) 에너지 솔루션 사업부는 태양광 발전소 건설/운영/판매 및 새만금 열병합 발전 운영에 따른 매출/이익 인식

폴리실리콘 가격 추이: 스팟 vs. 실제 판가 OCI 12MF PBR 밴드 차트

자료: PV Insights, KITA, 신한금융투자 자료: QuantiWise, 신한금융투자

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 이응주, 한상원).

동 자료는 2018년 1월 10일에 공표할 자료의 요약본 입니다. 당사는 상기회사(OCI)를 기초자산으로 한 주식선물의 유동성 공급회사(LP)임을 고지합니다.

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수출 가격

스팟 가격

(달러/kg)


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바닥이 눈 앞에 있다

4분기 매출액 3,723억원(+0.5% YoY), 영업이익 358억원(+3,349%) 예상

- 영업이익 컨센서스 387억원 소폭 하회 예상, 부문별 매출 증감률은 화력정비 -1.8%, 대외 -16.2%, 원전 +2.5%, 송/변전 +9.8%, 해외 +6.6%

18년 매출액 1.36조원(+5.1% YoY), 영업이익 1,834억원(+12.3%) 전망

- 원전의 안전성 기준 강화로 노후 원전에 대한 정비 수준 및 규모 증가, 원전/수력 정비 매출은 5,564억원(+10.6% YoY) 예상

- 신규 및 노후 송/변전 설비의 정비 증가 지속, 하반기 UAE 원전 경상정비 매출 반영 등에 따른 매출 증가도 기대

목표주가 50,000원, 투자의견 '매수' 유지

- 1) 원전 계획예방/개보수 확대, 해외 매출 증가 등으로 향후 3년간 연평균 9% 영업이익 개선, 2) 1분기 UAE 경상정비 8,000억원(4개 호기, 10년간), 18년 내 새만금해상풍력 99MW 공사, 신흥국(파키스탄, 인도 등) 화력 정비 수주, 3) 영국 무어사이드 3기 이외 사우디 원전 2기 정비 시장 진출 가능성 등도 존재

한전KPS의 매출액, 영업이익률 추이 및 전망

자료: 회사 자료, 신한금융투자 추정

매수 (유지)

현재주가 (1월 9일) 38,450원

목표주가 50,000원 (유지)

상승여력 30.0% 허민호

(02) 3772-2183

[email protected]

KOSPI 2,510.23p

KOSDAQ 829.99p


액면가 200원



52주 최고가/최저가 63,100원/37,500원

일평균 거래량 (60일) 212,738주



주요주주 한국전력공사 51.00%

국민연금 8.24%

절대수익률 3개월 -7.2%

6개월 -14.1%

12개월 -30.3%

KOSPI 대비 3개월 -11.5%

상대수익률 6개월 -18.5%

12개월 -43.1%

한전 KPS (051600)



2015 1,179.7 175.2 221.3 169.9 3,776 1.0 17,473 23.6 18.1 5.1 22.9 (28.4)

2016 1,223.1 105.8 112.9 88.3 1,962 (48.0) 17,550 27.6 15.8 3.1 11.2 (25.5)

2017F 1,266.5 163.3 174.1 133.8 2,972 51.5 19,223 13.7 7.9 2.1 16.2 (29.2)

2018F 1,361.8 183.4 193.7 140.4 3,121 5.0 20,943 12.4 6.5 1.9 15.5 (32.4)

2019F 1,455.5 196.9 208.9 151.4 3,365 7.8 22,808 11.5 5.8 1.7 15.4 (35.5)


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매출액 (좌축)

영업이익률 (우축)

(%)(십억원)


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한전KPS의 2017년 4분기 프리뷰

(십억원, %) 4Q17F 4Q16 YoY 3Q17 QoQ 컨센서스

매출액 372.3 370.4 0.5 279.8 33.1 382.4

영업이익 35.8 1.0 3,349.2 32.1 11.4 38.7

세전이익 38.4 2.5 1,461.0 35.8 7.5 40.4

순이익 28.3 1.8 1,440.5 27.5 2.6 26.2

영업이익률 9.6 0.3 - 11.5 - 10.1


한전KPS의 수익 추정 변경

변경전 변경후 변경률

(십억원, %) 2017F 2018F 2017F 2018F 2017F 2018F

매출액 1,278.1 1,368.1 1,266.5 1,361.8 (0.9) (0.5)

영업이익 168.4 187.9 163.3 183.4 (3.1) (2.4)

세전이익 179.2 198.3 174.1 193.7 (2.8) (2.3)

순이익 137.5 150.3 133.8 140.4 (2.7) (6.6)

영업이익률 13.2 13.7 12.9 13.5 - -

세전이익률 14.0 14.5 13.7 14.2 - -


한전KPS의 영업실적 추이 및 전망

(십억원) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17F 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F 2015 2016 2017F 2018F 2019F 2020F

매출액 272.6 341.8 279.8 372.3 291.8 358.4 306.8 404.7 1,179.7 1,223.1 1,266.5 1,361.8 1,455.5 1,531.0

화력 107.9 145.0 99.6 130.9 111.4 143.7 104.6 133.2 473.2 488.5 483.4 493.0 496.4 501.2

원자력/수력 102.3 114.9 117.6 168.5 112.2 133.9 122.8 187.5 438.2 468.5 503.3 556.4 605.5 643.5

송변전 17.1 22.4 19.1 20.8 18.4 24.1 20.6 22.3 68.7 73.6 79.4 85.4 91.9 98.9

대외 11.7 27.6 12.9 18.7 17.0 21.3 20.9 20.6 70.4 85.9 70.9 79.9 92.3 98.1

해외 33.6 31.9 30.6 33.5 32.7 35.5 37.9 41.0 129.3 106.6 129.6 147.1 169.4 189.1

영업비용 236.4 282.7 247.7 336.5 250.0 296.1 267.9 364.5 1,004.5 1,117.3 1,103.2 1,178.4 1,258.6 1,320.5

노무비 112.5 121.1 117.3 155.7 121.7 133.0 134.2 180.8 437.9 485.8 506.6 569.8 633.5 656.9

재료비 16.1 21.9 11.8 22.3 26.9 21.2 9.3 19.8 82.8 75.2 72.1 77.1 87.9 105.7

기타 107.8 139.7 118.6 158.5 101.4 141.9 124.4 163.8 483.9 556.3 524.5 531.5 537.2 557.9

영업이익 36.2 59.1 32.1 35.8 41.7 62.4 39.0 40.3 175.2 105.8 163.3 183.4 196.9 210.5

세전이익 37.6 62.3 35.8 38.4 44.3 64.9 41.6 42.9 221.3 112.9 174.1 193.7 208.9 223.7

순이익 29.4 48.5 27.5 28.3 32.1 47.1 30.1 31.1 169.9 88.3 133.8 140.4 151.4 162.2

영업이익률 13.3 17.3 11.5 9.6 14.3 17.4 12.7 10.0 14.8 8.6 12.9 13.5 13.5 13.7

세전이익률 13.8 18.2 12.8 10.3 15.2 18.1 13.5 10.6 18.8 9.2 13.7 14.2 14.4 14.6

자료: 회사자료, 신한금융투자 추정

주: 일회성 이익은 2015년 3분기 본사부지 매각차익 350억원, 2016년 4분기 통상임금관련 충당금 330억원 발생

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 허민호).

동 자료는 2018년 1월 10일에 공표할 자료의 요약본 입니다. 당사는 상기회사(한전KPS)를 기초자산으로 한 주식선물의 유동성 공급회사(LP)임을 고지합니다.


/ 15

실적은 이상 무, 모멘텀은 강화

4Q17 연결 영업이익은 59억원(-25.3% YoY) 전망

- 4Q17 연결 매출액 567억원(+8.0% YoY, 이하 YoY), 영업이익 59억원(-25.3%) 전망

- 12월 중순 이후 방영을 시작한 ‘화유기’의 편성(제작)과 판매(유통) 매출액은 대부분 1Q18에 반영

넷플릭스 판매 본격화와 급증할 이익

- 12월 23일부터 방영되는 ‘화유기’는 넷플릭스에 글로벌 판권 계약이 체결된 상태, 2Q17 넷플릭스에 유통한 ‘맨투맨’ 이상의 수익 기여 (50억원, 당사 추정) 기대

- 1Q18 연결 매출액은 956억원(+30.0% YoY, 이하 YoY), 영업이익은 209억원(+59.3%) 예상, 큰 중국향 수익 없이 달성 가능한 실적

목표주가를 73,000원으로 9% 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지

- 목표주가를 73,000원으로 9% 상향, 중국 수익이 본격적으로 반영되는 2Q18부터의 12개월 선행 EPS(주당순이익)을 Target Multiple에 적용

스튜디오드래곤의 매출액, 영업이익률 추이 및 전망


매수 (유지)

현재주가 (1월 9일) 58,400원

목표주가 73,000원 (상향)

상승여력 25.0% 홍세종

(02) 3772-1584

[email protected]

구현지

(02) 3772-1508

[email protected]

KOSPI 2,510.23p

KOSDAQ 829.99p


액면가 500원



52주 최고가/최저가 71,800원/57,800원

일평균 거래량 (60일) 799,246주



주요주주 씨제이이앤엠 외 3 인 75.66%


6개월 0.0%

12개월 0.0%

KOSDAQ 대비 3개월 0.0%


12개월 0.0%

스튜디오드래곤 (253450)

12월 결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 PER OPM EBITDA M ROA ROE 순부채비율

(십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (x) (%) (%) (%) (%) (%)

2015

2016 154.4 16.6 10.5 8.1 289 n.a 208.3 10.8 25.1 3.4 6.0 12.1

2017F 271.0 35.4 34.1 25.3 902 212.1 64.7 13.1 31.1 9.7 17.0 (5.5)

2018F 366.3 67.0 66.5 50.2 1,791 98.6 32.6 18.3 33.4 16.3 26.9 (22.9)

2019F 434.0 86.8 84.2 63.6 2,267 26.6 25.8 20.0 33.9 17.2 26.1 (37.7)


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1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18F 3Q18F 1Q19F 3Q19F

매출액 (좌축)


(십억원) (%)


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스튜디오드래곤의 분기별 영업실적 추이 및 전망 [K-IFRS 연결 기준, 분기는 당사 추정]

(십억원) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17F 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F 2015 2016 2017F 2018F

<제작 가정>

드라마(편) 5.0 4.0 5.0 5.0 5.0 5.0 6.0 4.0 7.0 7.0 6.0 6.0 16.0 19.0 22.0 26.0

<실적 추정>

전체 매출액 49.5 47.0 46.5 52.5 73.5 63.3 77.5 56.7 95.6 86.2 98.8 85.6 97.4 195.5 271.0 366.3

편성(제작) 수익 22.5 22.0 21.0 22.3 24.5 22.0 29.6 23.7 28.6 25.6 34.7 34.5 54.8 87.8 99.8 123.4

유통(판권) 수익 18.0 18.0 18.5 20.9 34.0 29.0 33.3 23.3 49.8 45.6 47.6 33.6 39.0 75.4 119.6 176.6

기타(PPL) 수익 9.0 7.0 7.0 9.3 15.0 12.3 14.6 9.7 17.1 15.0 16.5 17.5 3.6 32.3 51.6 66.2

<해외 추정>

해외 매출액 12.8 13.0 9.3 9.3 23.0 15.7 11.7 11.8 26.7 20.3 17.2 17.6 23.9 44.2 62.2 81.9

해외 비중 (%) 25.8 27.6 19.9 17.6 31.3 24.8 15.2 20.8 28.0 23.6 17.4 20.6 24.5 22.6 23.0 22.4

일본 2.3 2.3 2.4 2.1 7.5 4.5 2.7 2.3 8.6 5.2 3.3 3.9 8.9 9.1 17.0 21.0

중국 포함 아시아 9.8 10.0 6.2 6.3 12.2 9.0 7.5 7.8 16.2 13.0 12.0 11.9 11.0 32.3 36.5 53.1

중국 3.0 3.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3.0 7.0 6.0 7.0 6.0 6.0 0.0 23.0

미주 0.6 0.6 0.6 0.8 3.2 2.1 1.5 1.6 1.8 2.0 1.8 1.8 3.6 2.6 8.4 7.5

기타 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.4 0.2 0.3 0.3

매출원가 41.3 40.4 38.8 41.3 57.6 50.2 66.5 46.8 71.2 62.8 79.5 66.7 85.7 161.8 221.0 280.2

판매관리비 2.8 3.3 3.2 3.3 2.8 3.3 4.4 4.0 3.4 4.0 5.5 6.2 9.1 12.6 14.5 19.1

영업이익 5.4 3.3 4.6 7.8 13.1 9.8 6.6 5.9 20.9 19.4 13.9 12.8 2.6 21.2 35.4 67.0

세전이익 4.3 2.3 3.8 6.6 13.0 9.3 6.2 5.5 20.9 19.3 13.6 12.7 1.9 17.1 34.1 66.5

순이익 3.3 1.8 2.9 5.1 9.6 6.7 4.8 4.3 15.8 14.6 10.2 9.6 1.4 13.0 25.3 50.2

<% YoY growth>

매출액 100.8 98.3 96.2 107.1 48.5 34.7 66.6 8.0 30.0 36.2 27.6 51.1 (5.5) 100.7 38.6 35.2

영업이익 4,721.5 흑전 325.5 266.9 142.0 193.4 42.9 (25.3) 59.3 97.8 111.0 118.7 (37.8) 717.1 66.7 89.4

순이익 흑전 흑전 386.5 184.3 190.2 275.0 66.3 (15.8) 65.5 118.3 113.3 125.7 9.8 802.7 94.3 98.6

<이익률, %>

영업이익률 11.0 7.1 9.9 15.0 17.9 15.5 8.5 10.3 21.9 22.5 14.0 15.0 2.7 10.8 13.1 18.3

순이익률 6.6 3.8 6.2 9.6 13.0 10.5 6.2 7.5 16.5 16.9 10.4 11.2 1.5 6.6 9.3 13.7


주: 1) 분기 실적은 연간을 바탕으로 한 당사 추정(분기 자료 없음)

2) 매출액 세부 항목 역시 분기는 당사 추정

3) 2016년에는 CJ E&M 산하 기간의 추정 실적 역시 포함

스튜디오드래곤의 연간 수익 추정 변경 [K-IFRS 연결 기준]

2017F 2018F

(십억원) 변경전 변경후 변경률 (%) 변경전 변경후 변경률 (%)

매출액 284.1 271.0 (4.6) 379.9 366.3 (3.6)

영업이익 37.7 35.4 (6.2) 66.3 67.0 1.1

순이익 27.1 25.3 (6.7) 49.7 50.2 1.0


이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 홍세종, 구현지).



/ 17

국내 원전 O&M 및 해외 수주 확대

목표주가 27,000원, 투자의견 '매수' 유지, 실적 정상화 기반 마련

- 1) 18년 원전 안전성 기준 강화로 국내 O&M 매출 2,320억원(+35% YoY) 증가, 원전 부지 6개, 부지당 연평균 수주금액은 200억원에서 400억원 이상으로 확대. 역무 증가, 인건비 상승 등 반영

- 2) 1분기 UAE 원전 O&M 4,000억원(4기 x 10년) 이상 수주 예상

- 3) 하반기 영국 무어사이드 원전 수주(총 건설관련 수주금액 6,000억원 이상) 기대, 부지 평가, 인허가 등 예비사업 관련 매출 발생 예상

- 4) 3월 사우디 원전 사업 후보자 선정 등 해외 원전 수주 가능성 확대

- 5) 중장기 국내 석탄발전 성능개선 설계 수주 1기당 50~300억원 (수명 30년 미만 석탄발전소는 총 44기), 풍력발전 공사 수주 기대

4분기 매출액 1,111억원(-29.6% YoY), 영업이익 65억원(흑자전환) 예상

- 신고리 5,6호기 매출 재개 등으로 3분기 영업이익 21억원 대비 개선

18년 매출액 5,004억원(+16% YoY), 영업이익 476억원(+244%) 전망

- 원전 매출 3,720억원(+18.5% YoY), 영업이익률 9.5%(+6.3%p)

한전기술의 매출액, 영업이익률 추이 및 전망


매수 (유지)

현재주가 (1월 9일) 22,900원

목표주가 27,000원 (유지)

상승여력 17.9% 허민호

(02) 3772-2183

[email protected]

KOSPI 2,510.23p

KOSDAQ 829.99p

시가총액 875.2십억원

액면가 200원



52주 최고가/최저가 28,250원/17,050원

일평균 거래량 (60일) 308,167주



주요주주 한국전력공사 외 2 인 67.84%

국민연금 6.27%


6개월 15.9%

12개월 -3.6%

KOSPI 대비 3개월 20.7%


12개월 -21.3%

한전기술 (052690)



2015 657.6 34.7 36.5 31.0 812 (43.3) 10,905 42.6 27.4 3.2 7.5 12.3

2016 506.0 5.9 23.4 17.8 466 (42.7) 11,039 50.8 37.6 2.1 4.2 14.1

2017F 432.0 13.8 24.8 16.7 438 (5.9) 11,378 54.3 27.6 2.1 3.9 1.6

2018F 500.4 47.6 60.4 45.2 1,181 169.7 12,261 18.5 11.9 1.8 10.0 (7.7)

2019F 668.7 72.7 86.6 62.8 1,643 39.1 13,456 13.3 8.4 1.6 12.8 (12.4)


(30)

(15)

0

15

30

0

60

120

180

240

1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18F 3Q18F 1Q19F 3Q19F

(%)(십억원)

매출액 (좌축)



/ 18

한전기술의 2017년 4분기 프리뷰

(십억원, %) 4Q17F 4Q16 YoY 3Q17 QoQ 컨센서스

매출액 111.1 157.9 (29.6) 99.9 11.3 110.2

영업이익 6.5 (32.0) 흑자전환 1.9 238.3 10.1

순이익 8.7 (13.5) 흑자전환 2.2 293.9 8.2

영업이익률 5.8 (20.3) - 1.9 - 9.1

순이익률 7.8 (8.5) - 2.2 - 7.5

자료: 회사 자료, 신한금융투자

한전기술의 분기별 실적 추이 및 전망

(십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17F 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F 2015 2016 2017F 2018F 2019F

매출액 102.2 118.8 99.9 111.1 122.0 121.2 117.8 139.4 657.6 506.0 432.0 500.4 668.7

원자력 77.9 95.4 78.2 95.1 108.0 102.7 94.9 105.2 351.7 361.6 346.6 410.8 474.6

수화력 24.3 23.4 18.7 16.0 14.0 18.5 19.9 34.2 302.1 137.7 82.4 86.6 191.2

기타 (0.0) 0.0 3.0 0.0 (0.0) 0.0 3.0 0.0 3.8 6.7 3.0 3.0 3.0

용역 101.9 115.6 98.5 111.1 122.0 121.2 114.8 125.1 481.8 469.1 427.1 483.1 563.5

공사 0.3 3.2 1.4 0.0 0.0 (0.0) 3.0 14.3 175.8 37.0 5.0 17.4 105.4

매출원가 76.1 87.1 70.1 63.9 81.1 79.7 74.4 86.2 496.0 319.6 297.3 321.4 451.5

판관비 27.7 24.6 27.8 40.7 28.2 28.2 31.2 43.9 126.9 180.4 120.9 131.4 144.6

영업이익 (1.6) 7.1 1.9 6.5 12.7 13.3 12.3 9.3 34.7 5.9 13.8 47.6 72.7

세전이익 (0.1) 7.4 6.6 10.9 14.9 14.5 17.4 14.2 36.5 23.4 24.8 61.0 86.6

순이익 1.4 4.4 2.2 8.7 11.1 10.8 13.0 10.6 31.0 17.8 16.7 45.6 62.8

영업이익률 (1.6) 6.0 1.9 5.8 10.4 11.0 10.4 6.7 5.3 1.2 3.2 9.5 10.9


한전기술의 부문별 신규 수주금액 추이 및 전망

(십억원) 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017F 2018F 2019F 2020F

총 신규 수주금액 1,093.6 770.7 519.5 868.2 1,030.0 202.8 833.0 252.4 1,588.1 473.9 549.6

원자력 990.9 175.9 155.4 78.4 752.3 133.3 784.3 201.3 1,361.3 401.3 301.3

국내 프로젝트 0.0 0.0 0.0 0.0 622.8 11.4 534.5 0.0 90.0 0.0 0.0

신고리 #5,6 0.0 0.0 0.0 0.0 573.6 0.0 11.8 0.0 0.0 0.0 0.0

신울진 #3,4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 467.2 0.0 0.0 0.0 0.0

APR1400 NRC 0.0 0.0 0.0 0.0 49.2 11.4 55.5 0.0 0.0 0.0 0.0

고리1호기 폐로 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 30.0 0.0 0.0

사용후 핵연료 중간저장 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 60.0 0.0 0.0

해외 프로젝트 718.3 0.0 27.3 0.0 0.0 0.0 132.6 0.0 1,020.0 120.0 0.0

UAE #1,2,3,4 718.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

사우디 스마트 PPE 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 63.9 0.0 0.0 0.0 0.0

ITER(국제핵융합실험로) 0.0 0.0 27.3 0.0 0.0 0.0 68.7 0.0 0.0 0.0 0.0

UAE O&M 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 420.0 0.0 0.0

영국 무어사이드 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 600.0 0.0 0.0

사우디 스마트 #1,2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 120.0 0.0

국내 O&M/기술개발 272.6 175.9 128.1 78.4 129.5 121.9 117.2 201.3 251.3 281.3 301.3

수력/화력/신재생 102.7 594.8 364.1 789.8 277.7 69.5 48.7 51.1 226.8 72.6 248.3

국내 50.3 192.0 364.1 571.2 276.7 67.5 45.7 51.1 226.8 72.6 248.3

해외 52.4 402.8 0.0 218.6 1.0 2.0 3.0 0.0 0.0 0.0 0.0


이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 허민호).


차트 릴레이 – Top down 신한 생각 / 2018년 1월 10일 (수)

/ 19

월: 수급 화: 경제 수: 리스크 목: 밸류에이션 금: 금리/환율

캐나다 기준금리 인상 가능성

고용지표 호조세 지속됨에 따라 1월 기준금리 인상 가능성 확대

지난주 발표된 12월 캐나다 실업률은 5.7%로 1976년 통계 작성 이래 최저치 기록. 12월 순 취업자수 또한

7.9만명으로 컨센서스인 2천명을 크게 상회. 고용시장 호조세가 지속됨에 따라 일각에서는 기준금리 인상 가능성

제기. 견조한 지표 감안 시 당초 예상했던 3월 기준금리 인상이 1월 17일로 앞당겨질 가능성 확대

캐나다 기준금리와 실업률

자료: Bloomberg, 신한금융투자

▶ 차트 릴레이

CITI Macro Risk Index 0.142 (1월 8일 기준)

경제지표 호조 등에 글로벌 위험자산 선호심리 확대

주요국 경제지표 호조, 독일 연정 기대감 등에

위험지수 전주대비 0.17p 하락

유가 변동성 지수 전주 대비 보합권

1월 8일 기준 21.9로 전주 21.3 대비 강보합

미국 원유 공급 과잉 우려 축소 등에도 가격 부담에

유가 완만하게 상승하며 변동성 낮은 수준 유지

2015년 이후 CITI Macro Risk Index 추이 2015년 이후 유가 변동성 지수 추이

자료: Bloomberg, 신한금융투자 자료: Bloomberg, 신한금융투자

15

35

55

75

95

01/15 07/15 01/16 07/16 01/17 07/17 01/18

(p)

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

0.40

0.60

0.80

1.00

1.20

14 15 16 17 18

기준금리 (좌축)

실업률 (우축)

(%) (%)

0.0

0.3

0.5

0.8

1.0

01/15 07/15 01/16 07/16 01/17 07/17 01/18

(기준=0.5)

차트 릴레이 – Bottom up 신한 생각 / 2018년 1월 10일 (수)

/ 20

월: IT 통신서비스

화: 소재 산업재

수: 경기소비재

금융

목: 필수소비재 헬스케어

금: 에너지 유틸리티

11월 신규 예대금리차 1.76%p(-7bp MoM) 기록

신규기준 저축성수신금리 1.79%(+16bp MoM),

대출금리 3.55%(+9bp MoM)

잔액기준 총수신금리 1.69%(+3bp MoM),

총대출금리 3.44%(+3bp MoM)

12월 신용공여 잔고 9.9조원(+45.35% YoY) 기록

유가증권 시장 4.5조원(+52.46% YoY),

코스닥 시장 5.4조원(+39.93% YoY)

고객예탁금 27.5조원(+24.69% YoY),

MMF 101.4조원(-8.52% YoY)

신규 및 잔액기준 예대금리차 추이 증시 신용공여 잔고 추이

자료: 한국은행, 신한금융투자 자료: KRX, 신한금융투자

12월 소비자심리지수 110.9pt 기록

2016년 말 대비: +16.8pt, 전월대비: -1.4pt

가계수입전망 CSI는 104pt, 소비지출전망 CSI는 109pt 기록

11월 현대/기아차 미국 판매 -11.7% YoY 기록

현대차 5.7만대(-8.5%), 기아차 4.4만대(-15.6%)

현대차 투싼/싼타페 안정적인 1만대 규모 유지

기아차 Niro, 스포티지 비중 늘어 질적 개선 중

소비자 심리 지수, 가계수입전망 CSI, 소비지출전망 CSI 추이 현대/기아차 미국 점유율 추이

자료: 한국은행, 신한금융투자 자료: ACEA, 신한금융투자

1.5

1.7

1.9

2.1

2.3

01/11 01/12 01/13 01/14 01/15 01/16 01/17

(%p)

신규기준 예대금리차

잔액기준 예대금리차

2

3

4

5

6

11 12 13 14 15 16 17

현대차

기아차

(%)

0

3

6

9

12

01/14 07/14 01/15 07/15 01/16 07/16 01/17 07/17

거래소

코스닥

(조원)

90

95

100

105

110

115

14 15 16 17

소비자 심리 지수

가계수입전망 CSI

소비지출전망 CSI

(pt)

/ 21

대차거래 / 공매도 신한 생각 / 2018년 1월 10일 (수)

대차잔고 증감 (단위: 십억원)

2017년 말 1/2 (화) 1/3 (수) 1/4 (목) 1/5 (금) 1/8 (월)

코스피 46,093 47,194 47,803 48,102 49,158 49,543

코스닥 12,292 12,849 13,361 13,296 13,981 14,546

KOSPI 대차잔고 (20거래일) KOSDAQ 대차잔고 (20거래일)

대차거래 상위 종목 KOSPI (단위: 주/백만원) 기준일 : 2018년 1월 8일

수량 금액

종목 증가 총잔고 차입 주체 종목 증가 총잔액 차입 주체

KB금융 1,871,565 11,264,351 외국인98%/기관2% KB금융 124,646 750,205 외국인98%/기관2%

신한지주 1,523,412 14,717,775 외국인92%/기관8% 신한지주 79,217 765,324 외국인92%/기관8%

두산인프라코어 1,068,725 53,203,874 외국인68%/기관32% 카카오 57,720 2,155,384 외국인39%/기관61%

키위미디어그룹 502,200 7,050,725 외국인100% 삼성생명 47,539 528,986 외국인99%/기관1%

KODEX 코스닥 150 500,000 597,431 기관100% 한미약품 36,747 347,221 외국인94%/기관6%

삼성생명 386,498 4,300,707 외국인99%/기관1% LG이노텍 27,793 271,766 외국인30%/기관70%

카카오 361,879 13,513,381 외국인39%/기관61% LG전자 26,040 698,143 외국인2%/기관98%

주연테크 272,000 1,343,312 국인100% 아모레퍼시픽 14,636 832,432 외국인76%/기관24%

대차거래 상위 종목 KOSDAQ (단위: 주/백만원) 기준일 : 2018년 1월 8일

수량 금액

종목 증가 총잔고 차입 주체 종목 증가 총잔액 차입 주체

이화전기 2,875,751 14,516,726 외국인94%/기관6% 셀트리온헬스케어 11,978 1,113,325 외국인32%/기관68%

아이오케이 1,436,000 1,960,942 외국인100% 웹젠 6,622 36,827 외국인63%/기관37%

키이스트 510,000 2,484,282 외국인100% 차바이오텍 6,374 219,536 외국인5%/기관95%

휘닉스소재 492,000 2,366,832 외국인100% SK머티리얼즈 4,488 75,421 외국인35%/기관65%

세종텔레콤 367,457 4,174,703 외국인100% 씨젠 4,299 26,211 외국인32%/기관68%

와이아이케이 282,899 320,079 외국인100% 셀트리온제약 3,732 145,101 외국인60%/기관40%

유니슨 273,703 5,426,625 외국인84%/기관16% 와이지엔터테인먼트 3,659 56,417 외국인13%/기관87%

메이슨캐피탈 260,000 837,334 외국인88%/기관12% AP시스템 2,701 22,767 외국인82%/기관18%

11,000

12,000

13,000

14,000

15,000

(십억원)

45,000

48,000

51,000

54,000

57,000

(십억원)

/ 22

대차거래 / 공매도 신한 생각 / 2018년 1월 10일 (수)

공매도 상위 종목 KOSPI (단위: 주/백만원) 체결일 : 2018년 1월 8일

종목 수량 비중 종목 금액 비중

두산인프라코어 360,415 13.74% LG전자 35,600 13.47%

LG전자 335,025 13.51% 카카오 16,344 6.47%

삼성중공업 285,947 7.09% LG이노텍 10,990 16.42%

KODEX 코스닥 150 248,545 1.87% 아모레퍼시픽 10,882 31.34%

금호타이어 226,333 7.68% 삼성전자 9,829 2.25%

팬오션 204,412 8.27% 삼성에스디에스 9,412 5.68%

TIGER 증권 183,948 61.84% 현대차 9,145 12.64%

서울식품 182,030 2.95% 넷마블게임즈 7,369 13.86%

공매도 상위 종목 KOSDAQ (단위: 주/백만원) 체결일 : 2018년 1월 8일

종목 수량 비중 종목 금액 비중

세종텔레콤 336,726 4.59% 셀트리온 83,852 6.65%

CMG제약 312,772 3.50% 셀트리온헬스케어 31,013 7.62%

셀트리온 284,400 6.62% 신라젠 15,138 2.50%

셀트리온헬스케어 266,126 7.55% 차바이오텍 6,157 2.14%

파라다이스 254,243 13.56% SK머티리얼즈 5,634 9.35%

주성엔지니어링 173,260 14.03% 메디포스트 5,515 10.25%

차바이오텍 168,706 2.14% 파라다이스 5,310 13.56%

시노펙스 164,938 5.51% 웹젠 4,621 5.72%

누적 공매도 상위 종목 (단위: 주)

KOSPI 5거래일 누적 공매도 KOSDAQ 5거래일 누적 공매도

종목 수량 비중 종목 수량 비중

현대상선 2,085,477 3.35% 이화전기 2,489,865 1.03%

삼성중공업 2,043,685 5.66% 이트론 1,218,854 0.71%

두산인프라코어 1,910,214 12.60% 셀트리온헬스케어 1,081,302 7.87%

흥아해운 1,649,339 30.46% CMG제약 1,056,455 1.09%

LG디스플레이 1,363,929 9.36% 셀트리온 838,992 6.42%

팬오션 1,167,930 7.10% 신라젠 825,531 2.52%

금호타이어 1,114,150 3.14% 파라다이스 823,695 10.32%

KODEX 코스닥 150 908,598 1.91% 차바이오텍 691,459 1.26%

투자주체별 매매동향 신한 생각 / 2018년 1월 10일 (수)

/ 23

KOSPI (1월 9일)

(억원, 체결기준) 기관 외국인 개인 기타 금융투자 보험 투신 사모 은행 기타금융 연기금 국가 기타법인

매 도 13,554.2 18,309.7 40,557.6 899.8 3,394.3 1,451.6 2,071.5 1,139.3 187.4 69.0 2,237.5 3,003.6 899.8

매 수 15,675.7 18,745.9 37,951.7 946.0 4,581.0 1,377.6 1,733.3 1,516.5 221.0 85.9 2,724.7 3,435.6 946.0

순매수 2,121.6 436.2 -2,605.9 46.3 1,186.7 -73.9 -338.1 377.2 33.6 16.9 487.2 431.9 46.3

매도/매수 상위종목 (억원, 금액기준)

국내기관 외국인

순매도 순매수 순매도 순매수

SK하이닉스 355.9 KODEX 코스닥150 레버리지 263.9 삼성전자 2,169.6 LG이노텍 457.3

SK이노베이션 178.6 삼성물산 217.5 아모레퍼시픽 195.7 POSCO 249.8

KODEX 코스닥150선물인버스 103.4 삼성바이오로직스 216.7 삼성전자우 160.0 현대일렉트릭 233.8

KT&G 97.2 삼성전자 191.6 넷마블게임즈 134.4 현대차 212.5

TIGER 200 90.6 두산인프라코어 160.3 엔씨소프트 118.6 신한지주 206.5

한미약품 84.5 LG전자 160.2 LG생활건강 117.3 SK텔레콤 198.0

금호석유 77.9 LG이노텍 149.5 현대상선 106.5 고려아연 152.6

S-Oil 65.2 KODEX 코스닥 150 131.6 NAVER 104.1 삼성화재 143.7

코오롱인더 57.6 롯데케미칼 109.7 한국전력 102.5 LG전자 121.9

삼성전자우 48.9 NAVER 109.0 코오롱인더 77.7 삼성에스디에스 108.2

KOSDAQ (1월 9일)

(억원, 체결기준) 기관 외국인 개인 기타 금융투자 보험 투신 사모 은행 기타금융 연기금 국가 기타법인

매 도 7,058.4 6,895.6 80,244.5 925.3 4,052.7 330.8 1,281.9 889.9 46.6 77.6 290.9 88.1 925.3

매 수 2,829.1 7,282.1 84,583.6 438.9 1,345.9 210.2 360.2 346.5 29.4 26.8 446.3 63.8 438.9

순매수 -4,229.3 386.5 4,339.1 -486.4 -2,706.8 -120.6 -921.7 -543.4 -17.1 -50.8 155.4 -24.4 -486.4

매도/매수 상위종목 (억원, 금액기준)

국내기관 외국인

순매도 순매수 순매도 순매수

셀트리온 1,520.5 진성티이씨 28.2 셀트리온헬스케어 220.7 셀트리온 714.2

셀트리온헬스케어 349.9 하이비젼시스템 27.8 셀트리온제약 89.8 KG이니시스 88.4

신라젠 218.6 유진테크 27.5 메디톡스 43.6 바이로메드 31.0

펄어비스 86.2 에스디생명공학 18.0 제넥신 39.6 휴젤 28.2

CJ E&M 75.7 오스코텍 14.2 SK머티리얼즈 36.8 파마리서치프로덕트 26.1

게임빌 74.9 KG이니시스 11.6 펄어비스 31.1 에스에프에이 25.0

SK머티리얼즈 73.0 유바이오로직스 8.9 에이치엘비 25.4 AP시스템 24.1

메디톡스 70.6 파라다이스 7.7 크리스탈 20.5 CMG제약 19.5

메디포스트 67.7 덱스터 7.3 테라세미콘 17.6 웹젠 17.6

바이로메드 65.8 테라세미콘 6.8 SKC코오롱PI 17.5 사람인에이치알 16.8

증시자금 및 거래지표 신한 생각 / 2018년 1월 10일 (수)

)

)

/ 24

2017년말 1/3 (수) 1/4 (목) 1/5 (금) 1/8 (월) 1/9 (화)

KOSPI지수 추이 (등락) 2,467.49 2,486.35(+6.70) 2,466.46(-19.89) 2,497.52(+31.06) 2,513.28(+15.76) 2,510.23(-3.05)

거래량 (만주) 22,034 33,109 33,384 30,877 31,143 37,432

거래대금 (억원) 42,744 60,196 68,963 63,175 64,049 73,455

상장시가총액 (조원) 1,606 1,618 1,605 1,625 1,635 -

상장자본금 (조원) 107.9 107.9 108.0 108.0 108.0 -

KOSPI200 P/E* (배) 11.90 11.99 11.90 12.06 12.13 -

등락종목수 상승 401(2) 271(0) 493(1) 337(2) 382(1)

하락 409(0) 548(0) 298(0) 474(0) 431(0)

주가이동평균 5일 2,459.50 2,467.32 2,479.49 2,488.65 2,494.77

20일 2,468.87 2,467.11 2,466.48 2,468.42 2,470.84

60일 2,495.17 2,496.37 2,497.44 2,498.35 2,498.95

120일 2,440.17 2,440.82 2,441.80 2,442.90 2,443.85

이격도 5일 101.09 99.96 100.73 100.99 100.62

20일 100.71 99.97 101.26 101.82 101.59

투자심리선 10일 50 50 60 70 70

2017년말 1/3 (수) 1/4 (목) 1/5 (금) 1/8 (월) 1/9 (화)

KOSDAQ지수 추이 (등락) 798.42 822.31(+9.86) 808.01(-14.30) 828.03(+20.02) 839.51(+11.48) 829.99(-9.52)

거래량 (만주) 106,616 120,310 134,645 122,915 122,898 119,595

거래대금 (억원) 66,708 81,576 83,403 77,241 85,784 95,313

시가총액 (조원) 282.7 291.4 286.5 293.5 297.6 -

등록자본금 (조원) 14.8 14.8 14.8 14.8 14.8 -

KOSDAQ P/E* (배) 33.69 34.70 34.10 34.96 35.45 -

등락종목수 상승 658(5) 422(4) 741(2) 441(2) 403(2)

하락 489(0) 752(0) 414(0) 750(0) 762(0)

주가이동평균 5일 797.47 806.63 813.84 822.06 825.57

20일 772.11 773.39 776.08 779.64 783.46

60일 736.62 739.20 742.09 745.05 747.77

120일 695.69 696.89 698.26 699.77 701.22

이격도 5일 103.12 100.17 101.74 102.12 100.54

20일 106.50 104.48 106.69 107.68 105.94

투자심리선 10일 60 60 70 80 80

* P/E 배수는 최근 반기실적 반영치로 수정

증시자금 추이 2017년말 1/3 (수) 1/4 (목) 1/5 (금) 1/8 (월) 1/9 (화)

고객예탁금 (억원) 264,966 291,064 268,594 271,212 267,306 -

실질고객예탁금 증감*** (억원) -9,644 +17,848 -22,470 +2,618 -3,906 -

신용잔고** (억원) 98,608 99,223 100,220 101,555 102,864 -

미 수 금 (억원) 1,923 1,327 1,423 1,713 2,439 -

신한금융투자 유니버스 투자등급 비율 (2018년 1월 5일 기준)

매수 (매수) 92.16% Trading BUY (중립) 3.43% 중립 (중립) 4.41% 축소 (매도) 0%

ETN 소개 신한 생각 / 2018년 1월 10일 (수)

/ 25


동일 기초자산 ETN List

- 신한 천연가스 선물 ETN(H) (500021)

- 신한 인버스 천연가스 선물 ETN(H) (500022)

- 신한 레버리지 천연가스 선물 ETN(H) (500031)

- 신한 인버스 2X 천연가스 선물 ETN(H) (500032)

지수 개요

- DJCI Natural Gas TR

- 미국 NYMEX에 상장된 천연가스 최근월 선물의 일일 수익률이 반영된 지수

- 일간 산출된 지수에 미국 단기채권 (91-Treasury Bill)에 투자한 금리가 반영되는 Total Return 방식

상품 개요

- 지수 수익률 복제:

투자자 수익 = 지수수익률 – (운용보수*보유일수/365)

- 100% 환헤지:

원달러 환율 변동과 관계없이 기초 지수 수익률을 투자자에게 제공

신한 천연가스 선물 ETN(H) 가격동향


Equity파생부 ETN팀

Basic Information


기초지수 DJCI Natural Gas TR

종목코드 500021

상장일 2016.10.27

만기일 2021.10.29

운용보수 연 0.81%

발행물량 4,000,000주

신한 인버스 천연가스 선물 ETN(H)

기초지수 DJCI Natural Gas Inverse TR

종목코드 500022

상장일 2016.10.27

만기일 2021.10.29


발행물량 2,000,000주

신한 레버리지 천연가스 선물 ETN(H)

기초지수 DJCI 2X Leverage Natural Gas TR

종목코드 500031

상장일 2017.11.03

만기일 2020.11.06


발행물량 5,000,000주

신한 인버스 2X 천연가스 선물 ETN(H)

기초지수 DJCI 2X Inverse Natural Gas TR

종목코드 500032

상장일 2017.11.03

만기일 2022.11.04


발행물량 2,000,000주

자료: 신한금융투자

이 자료에 게재된 내용들은 조사분석 공표 절차 승인이 되었음을 확인합니다(작성자: Equity파생부 ETN팀).

CODE 종목명 현재가 52주 시가총액 60일 평균 절대수익률 (%)

최저가 최고가 (억) 거래량 거래대금 주간 1개월 3개월 6개월 1년

500021 신한 천연가스 선물 ETN(H) 6,190 5,695 9,505 248 41,517 267,762,958 -6.2 0.0 -9.0 -12.9 -30.3

500022 신한 인버스 천연가스 선물 ETN(H) 13,480 9,835 14,790 270 348 4,439,307 6.6 -1.8 5.9 8.2 26.6

500031 신한 레버리지 천연가스 선물 ETN(H) 16,695 14,245 23,450 835 131,445 2,284,063,269 -12.5 -1.6 0.0 0.0 0.0

500032 신한 인버스 2X 천연가스 선물 ETN(H) 10,460 8,415 12,775 209 8,612 86,167,173 13.1 -5.2 0.0 0.0 0.0

자료: 신한금융투자

5,000

5,500

6,000

6,500

7,000

7,500

8,000

8,500

9,000

01/17 03/17 05/17 07/17 09/17 11/17 01/18


신한 생각

)

메모

신한금융투자 영업망

서울지역

강남 02) 538-0707 남대문 02) 757-0707 마포 02) 718-0900 삼풍 02) 3477-4567 영업부 02) 3772-1200

강남중앙 02) 6354-5300 노원역 02) 937-0707 명동 02) 752-6655 송파 02) 449-0808 잠실신천역 02) 423-6868

관악 02) 887-0809 논현 02) 518-2222 목동 02) 2653-0844 신당 02) 2254-4090 중부 02) 2270-6500

광교 02) 739-7155 답십리 02) 2217-2114 반포 02) 533-1851 압구정 02) 511-0005

광화문 02) 732-0770 대치센트레빌 02) 554-2878 보라매 02) 820-2000 여의도 02) 3775-4270

구로 02) 857-8600 도곡 02) 2057-0707 삼성역 02) 563-3770 연희동 02) 3142-6363

인천ᆞ경기지역

계양 032) 553-2772 수원 031) 246-0606 의정부 031) 848-9100 판교 031) 8016-0266

분당 031) 712-0109 안산 031) 485-4481 일산 031) 907-3100 평택 031) 657-9010

산본 031) 392-1141 인천 032) 819-0110 정자동 031) 715-8600 평촌 031) 381-8686

부산ᆞ경남지역

금정 051) 516-8222 마산 055) 297-2277 서면 051) 818-0100 울산남 052) 257-0777

동래 051) 505-6400 밀양 055) 355-7707 울산 052) 273-8700 창원 055) 285-5500

대구ᆞ경북지역 제주지역

구미 054) 451-0707 대구수성 053) 642-0606 안동 054) 855-0606 서귀포 064) 732-3377

대구 053) 423-7700 대구위브더제니스 053) 793-8282 포항 054) 252-0370 제주 064) 743-9011

대전ᆞ충북지역 강원지역

대전 042) 484-9090 유성 042) 823-8577 청주 043) 296-5600 강릉 033) 642-1777

광주ᆞ전라남북지역

광주 062) 232-0707 광양 061) 791-8020 전주 063) 286-9911

군산 063) 442-9171 여수 061) 682-5262 수완 062) 956-0707

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