Ikhtisar Keuangan Konsolidasi 2Consolidated Financial Highlights

Laporan Dewan Komisaris 4Board of Commisioners Report

Laporan Dewan Direktur 6Board of Directors Report

Sejarah Singkat Perusahaan 10Brief History

Profil Perusahaan 12Company Profile

• Visi & Misi Perusahaan 14 Company Vision & Mission

• Struktur Organisasi 15 Organizational Structure

• Struktur Perusahaan 15 Corporate Structure

Sekilas Peristiwa 2008 162008 Event Highlights

Anggota Dewan Komisaris 18Board of Commissioners

Anggota Dewan Direksi 22Board of Directors

Sumber Daya Manusia 28Human Resources

Prestasi dan Penghargaan 30Achievements and Accreditations

• Informasi Saham 32• Stock Information

Diskusi dan Analisa Manajemen 36Management Discussion and Analysis

• Tinjauan Operasi 36 Operational Review

• Analisa Kinerja Keuangan Konsolidasi 47 Consolidated Financial Review• Aspek Pemasaran 53

Market Outlook

Tata Kelola Perusahaan 56Corporate Governance

Tanggung Jawab Sosial Perusahaan 62Corporate Social Responsibility

Laporan Keuangan Konsolidasi 65Consolidated Financial Statement

Pernyataan Manajemen atas Laporan Tahunan 2008The Management Statement for the Annual Report 2008

d a f t a r i s ic o n t e n t s

2 Annual Report PT. Gajah Tunggal Tbk 2

(dalam jutaan Rupiah - in million Rupiah) 2008 2007 2006 2005 2004

Ikhtisar Laba Rugi - Income Statement Summary

Penjualan Bersih 7,963,473 6,659,854 5,470,730 4,834,003 6,807,579Net Sales

Laba Kotor 1,135,085 1,175,204 731,433 738,155 1,124,385Gross Profit

Laba Usaha 581,353 664,749 365,121 407,296 683,774Operating Income

Penghasilan (Beban) Lain-lain (1,279,475) (541,121) (54,674) (225,598) (436,751)Other Income (Expenses)

Laba (Rugi) Bersih (624,788) 90,841 118,401 346,835 478,150Net Income (Loss)

Laba (Rugi) Bersih per Saham (dalam Rp.) (179) 29 37 109 151Net Earnings (Loss) per Share (Rp)

Jumlah Saham yang beredar (juta lembar) 3,485 3,485 3,168 3,168 3,168Number of Issued Shares (million)

Ikhtisar Neraca - Balance Sheet Summary

Aktiva Lancar 3,044,711 3,359,456 2,423,220 2,539,179 1,867,328Current Assets

Aktiva Tetap 3,618,630 3,269,739 3,185,429 3,178,874 3,186,298Fixed Assets

Investasi 296,371 396,017 366,494 439,846 427,513Investment

Jumlah Aktiva 8,713,559 8,454,693 7,276,025 7,479,373 6,341,117Total Assets

Kewajiban Jangka Pendek 2,071,221 1,560,032 1,247,198 1,090,747 1,297,817Current Liabilities

Kewajiban Jangka Panjang 4,992,913 4,508,847 3,893,585 4,358,700 3,358,802Long Term Liabilities

Jumlah Kewajiban 7,064,134 6,068,879 5,140,783 5,449,447 4,656,619Total Liabilities

Pemilikan Minoritas dalam Anak Perusahaan - - - - (39)Minority Interest

Jumlah Ekuitas 1,649,425 2,385,814 2,135,242 2,029,926 1,684,537Total Equity

Consolidated Financial Highlights

Ikhtisar Keuangan Konsolidasi

Annual Report PT. Gajah Tunggal Tbk 3

2008 2007 2006 2005 2004

Rasio-rasio Keuangan - Financial Ratios

Laba Kotor / Penjualan Bersih (%) 14.3 17.6 13.4 15.3 16.5Gross Profit / Net Sales (%)

Laba (Rugi) Bersih / Penjualan Bersih (%) (7.8) 1.4 2.2 7.2 7.0Net Income (Loss) / Net Sales (%)

Laba (Rugi) Bersih / Jumlah Aktiva (%) (7.2) 1.1 1.6 4.6 7.5Net Income (Loss) / Total Assets (%)

Laba (Rugi) Bersih / Ekuitas (%) (37.9) 3.8 5.5 17.1 28.4Net Income (Loss) / Shareholders’ Equity (%)

Aktiva Lancar / Kewajiban Jangka Pendek 1.5 2.2 1.9 2.3 1.4Current Ratio

Modal Kerja 973,490 1,799,424 1,176,022 1,448,432 569,511Working Capital

Jumlah Kewajiban / Ekuitas 4.3 2.5 2.4 2.7 2.8Total Liabilities / Shareholders Equity

Jumlah Kewajiban / Jumlah Aktiva 0.8 0.7 0.7 0.7 0.7Total Liabilities / Total Assets

1) Laporan Keuangan Konsolidasi untuk tahun yang berakhir 31 Desember 2007 dan 2008 telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Osman Bing Satrio &Rekan (anggota dari Deloitte Touche Tohmatsu) dengan pendapat Wajar Tanpa Pengecualian, 2006 dan 2005 telah diaudit oleh Kantor Akuntan PublikOsman Ramli Satrio & Rekan (anggota dari Deloitte Touche Tohmatsu) dengan pendapat Wajar Tanpa Pengecualian.

2) Laporan Keuangan Konsolidasi untuk tahun-tahun yang berakhir 31 Desember 2004 telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Hans Tuanakotta Mustofa& Halim (anggota dari Deloitte Touche Tohmatsu) dengan pendapat Wajar Tanpa Pengecualian.

3) Pada akhir Nopember 2004, Perusahaan menjual seluruh penyertaan saham PT. Langgeng Bajapratama (LBP) dan kepemilikan mayoritas Perusahaan di PT.Polychem Indonesia Tbk (d.h. PT. GT Petrochem Indonesia Tbk [GTPI]) terdilusi menjadi 28,9%. Atas transaksi tersebut laporan laba rugi LBP dan GTPIdikonsolidasi sampai dengan Nopember 2004 dan neraca LBP dan GTPI tidak dikonsolidasi lagi pada tanggal 31 Desember 2004.

4) Pada akhir Pebruari 2005, Perusahaan menjual seluruh penyertaan saham PT. Meshindo Alloy Wheel Corp. (MAWC) . Atas transaksi tersebut laporan labarugi MAWC dikonsolidasi sampai dengan Pebruari 2005 dan neraca MAWC tidak dikonsolidasi lagi pada tanggal 31 Desember 2005.

1) The consolidated financial statements for the years ended December 31, 2007 and 2008 have been audited by Osman Bing Satrio &Partners (Member of Deloitte Touche Tohmatsu), Registered Public Accountants, with Unqualified Opinion, 2006 and 2005 have beenaudited by Osman Ramli Satrio & Partners (Member of Deloitte Touche Tohmatsu), Registered Public Accountants, with UnqualifiedOpinion.

2) The consolidated financial statements for the years ended December 31, 2004 has been audited by Hans Tuanakotta Mustofa & Halim(Member of Deloitte Touche Tohmatsu), Registered Public Accountants, with Unqualified Opinion.

3) At the end of November 2004, the Company sold all of its ownership interest in PT. Langgeng Bajapratama (LBP) and the Company’smajority ownership in PT. Polychem Indonesia Tbk (formerly known as PT. GT Petrochem Indonesia Tbk [GTPI]) was diluted to 28.9%. Asa result of the said transactions, the statements of income of LBP and GTPI were consolidated up to November 2004 and the balancesheets of LBP and GTPI were no longer consolidated as of December 31, 2004.

4) At the end of February 2005, the Company sold all of its ownership interest in PT. Meshindo Alloy Wheel Corp. (MAWC). As a result of thesaid transaction, the statement of income of MAWC was consolidated up to February 2005 and the balance sheet of MAWC was nolonger consolidated as of December 31, 2005.

4 Annual Report PT. Gajah Tunggal Tbk 4

Laporan Dewan KomisarisBoard of Commissioners Report

Having reviewed the Board of Directors report for 2008, theBoard of Commissioners would like to congratulate theBoard of Directors with its operating performance in 2008amid the uncertain and challenging market environment.We believe that on the medium to longer term, thecompany's strong business model as put in place by theBoard of Directors, will help the Company to recover stronglyfrom the headwinds facing the automotive industry, andthe tire industry in particular.

With manufacturers coming under pressure worldwide, theCompany managed to increase sales in 2008 by 20%. Thefirst three quarters saw sharply increased sales revenuecompared to 2007, and strong sales in the domesticautomotive sector caused increases in our share in the OEMmarkets. Furthermore, the management successfullyimplemented an increase in installed capacity for our Radialand Motorcycle tires and expanded the off-take from ourstrategic partner Michelin.

The roller coaster commodities markets, which first rose tohistoric highs only to drop sharply in the fourth quarter, putsignificant pressure on our margins as our average sellingprices had to catch up with the quickly evolving raw materialsspot market. The Company also posted a net loss for 2008as a result of a significant translational loss caused by thedepreciating Rupiah against the US Dollar in the last quarterof the year.

The global economic slowdown manifested in the fourthquarter was particularly untimely for Gajah Tunggal, as theCompany is in the midst of our expansion program initiatedin 2005. As there were cash outflows to finance theexpanded installed capacity for Radial and Motorcycle tires,the corresponding expected cash inflows from our expansionwill only materialize in the years to come. Furthermore, thedisbursement of USD 39,24 million in November 2008, beingthe final payment of the outstanding FRN principal and itscoupon payment, put further strain on our cash position inthe fourth quarter of 2008.

Setelah menelaah laporan Dewan Direksi tahun 2008,Dewan Komisaris menyampaikan ucapan selamat kepadaDewan Direksi atas kinerja operasionalnya di tengah-tengahkondisi pasar yang penuh dengan ketidakpastian dantantangan. Kami yakin bahwa di jangka menengah danjangka panjang, model tangguh bisnis perusahaan yangditempatkan oleh Dewan Direksi akan membantumemulihkan kembali kondisi Perusahaan dari tiupan anginkencang yang melanda industri otomotif pada umumnyadan industri ban pada khususnya.

Di tengah kondisi penuh dengan tekanan yang dialami olehpara produsen di seluruh dunia, Perusahaan berhasilmeningkatkan penjualan tahun 2008 sebesar 20%. Tigatriwulan pertama memperlihatkan kenaikan pesatpendapatan penjualan dibandingkan dengan tahun 2007,dan penjualan yang kuat di sektor otomotif dalam negerimenyebabkan meningkatnya pangsa produk Perusahaandipasar OEM. Selain itu, manajemen berhasilmengimplementasikan peningkatan kapasitas terpasang banradial dan ban sepeda motor serta mengembangkanprogram off-take dengan Michelin yang merupakan rekananstrategis kami

Berfluktuasinya harga-harga di pasar komoditi bahan bakumengakibatkan tingginya harga bahan baku di tiga triwulanpertama dan yang kemudian turun dengan tajam di triwulanke-empat dan menyebabkan tekanan kuat pada marjin labakami pada saat harga jual rata-rata produk kami harusmengejar kenaikan harga bahan baku yang bergerak cepatdi pasar spot. Perusahaan juga membukukan rugi bersih ditahun 2008 sebagai akibat dari kerugian kurs yang signifikanyang disebabkan oleh depresiasi Rupiah terhadap US Dollarpada triwulan akhir tahun 2008.

Penurunan ekonomi global pada triwulan ke-empat sangatmenyulitkan Gajah Tunggal pada saat Perusahaan sedangmelaksanakan program penambahan kapasitas yang dimulaipada tahun 2005. Arus kas keluar untuk membiayaiperluasan kapasitas terpasang ban radial dan ban sepedamotor, belum dibarengi oleh arus kas masuk yangdiharapkan dari pogram perluasan kami yang mulaiterwujud pada beberapa tahun mendatang. Terlebih lagi,pelunasan pokok FRN sebesar USD 39,24 juta pada bulanNovember 2008 dan pembayaran kupon bunga makinmembebani posisi kas kami di triwulan ke-empat tahun2008.

6 Annual Report PT. Gajah Tunggal Tbk 6

Laporan Dewan DireksiBoard of Directors Report

In 2008, our plan to continue building strength andcapability towards the Company's vision as a billion dollarrevenue Indonesian tire manufacturer was disrupted by theglobal economic crisis that became significant from the lastquarter of the year. While the result of the first three quartersof that year reflected our systematic progress in our originaldevelopment path, the fourth quarter reflects themanagement's action to respond to the crisis - firstly toensure the survival of the company through this period ofuncertainity and secondly to leverage the Company's strongoperational position by putting in place capability that willallow the Company to emerge stronger when the economyrecovers from this crisis.

These are difficult times for all manufacturers around theworld. As the financial crisis triggered by the bankruptcy ofa major financial institution brought the major economiesto a slowdown, our company felt the global impact ofreduced demand for our products. However, we believe thatin every difficult situation lie opportunities - with our currentpositions in the markets, we believe that the Company couldcome out from the current crises stronger than ever.

The year 2008 was like a play in two acts. The first act wasa continuation of the rapidly rising raw material costs, whichcontinuously raised our cost base and compelled us to followthrough with increases in our product prices. The secondact started to manifest itself at the end of the 3rd quarterand saw economic conditions in many of our destinationmarkets sharply deteriorate, in tandem with the widelyreported turmoil in the financial and commodity markets.

In this turbulent year under review, the Company managedto grow sales by almost 20% when compared to 2007,which, while in line with our stated budget goal formulatedat the beginning of the year, was also inflated by a weakerRupiah. The historical high raw material prices, combinedwith the sudden drop of in sales volume at the end of theyear has put our margins under pressure, and resulted in aslightly lower EBITDA of USD 94 mn compared to USD105mn in the previous year. Our bottom line performancewas also impacted by a large loss on foreign exchange, which

Pada tahun 2008, rencana kami untuk melanjutkan rancangbangun yang kuat dan meningkatkan kemampuan untukmewujudkan visi Perusahaan sebagai sebuah produsen banIndonesia yang mempunyai nilai penjualan satu milyar dollar,telah terganggu oleh krisis ekonomi global yang memburukpada triwulan terakhir tahun 2008. Sementara itu, hasiloperasi tiga triwulan pertama tahun 2008 mencerminkankemajuan sistematis kami sesuai dengan rencana awalpengembangan Perusahaan, sedangkan triwulan ke-empatmencerminkan tindakan manajemen dalam menangani krisisterutama untuk memastikan kelangsungan perusahaanmelewati periode yang penuh ketidakpastian ini, dan jugauntuk memperkuat posisi operasional Perusahaan denganmenitikberatkan pada pengembangan kemampuan yangmemberdayakan Perusahaan untuk jadi lebih kuat ketikaperekonomian pulih kembali dari krisis ini.

Situasi ini merupakan masa-masa sulit bagi semua produsendi dunia. Sebagaimana krisis keuangan yang dipicu olehbangkrutnya institusi keuangan utama dunia telahmengakibatkan melemahnya perekonomian global,perusahaan kami pun turut merasakan dampak globaltersebut dengan berkurangnya permintaan atas produk-produk kami. Meskipun demikian, kami percaya bahwa dalamsetiap situasi sulit bagaimana pun tersimpan peluang besardengan posisi kami sekarang ini di pasar, kami yakin bahwaPerusahaan bisa keluar dari krisis yang tengah berlangsungdan menjadi lebih kuat dibandingsebelumnya.

Tahun 2008 ini seperti sebuah drama dengan dua babak.Babak pertama diisi oleh berlanjutnya kenaikan biaya bahanbaku yang melonjak tinggi yang menyebabkan biaya pokokproduksi kami meningkat terus-menerus dan memaksa kamimenyesuaikan harga jual produk kami. Babak kedua, yangdiawali pada akhir triwulan ketiga di mana kondisiperekonomian di banyak pasar ekspor yang menjadi tujuankami memburuk bersamaan dengan gejolak besar di pasarkeuangan dan pasar komoditi.

Di tahun yang penuh gejolak yang sedang dalam penelaahanini, Perusahaan berhasil meningkatkan penjualan sebesarhampir 20% bila dibandingtahun 2007, sesuai dengan targetyang telah kami tetapkan pada awal tahun, dan jugadiakibatkan oleh melemahnya Rupiah. Harga bahan bakuyang tinggi, diperparah dengan volume penjualan yang tiba-tiba menurun drastis pada akhir tahun, mengakibatkan marjinlaba kami tertekan, sehingga EBITDA mengalami sedikitpenurunan menjadi USD 94 juta dibandingkan dengan USD105 juta di tahun sebelumnya. Kinerja kami yang terpuruk

Annual Report PT. Gajah Tunggal Tbk 7

ini juga diakibatkan oleh kerugian kurs mata uang asingdalam jumlah besar, yang merupakan kerugian nilai tukarpada hutang kami dalam mata uang US dollar yang mananilai Rupiah melemah dengan tajam terhadap USD,jugadiakibatkan oleh para investor yang memindahkan dananyake mata uang yang lebih aman sebagai reaksi atas terjadinyakrisis keuangan.

Secara operasional, manajemen melanjutkan implementasirencana strategis perluasan kapasitas di tahun 2008 sepertiyang telahdirencanakan . Kapasitas terpasang ban radialmeningkat di tahun 2008 dari 30.000 ban/hari menjadi35.000 ban/hari. Sedangkan kapasitas terpasang ban sepedamotor juga meningkat dari 45.000 ban/hari pada awal tahunmenjadi hampir 59.000 ban/hari pada akhir tahun. Langkah-langkah untuk mengurangi biaya juga terus dilakukansepanjang tahun, menghasilkan turunnya persentasekomponen biaya energi dari keseluruha biaya produksi ditengah melonjaknya meskipun harga minyak mencapaihampir USD 150 per barrel. Penghematan ini dikarenakanberhasilnya Perusahaan dalam melakukan konversi sebagianbesar penggunaan bahan bakar minyak ke gas alam.

Pengiriman ban ke Michelin dan Nokian sesuai perjanjianoff-take jangka panjang berlanjut di tahun 2008. Pengirimanke Michelin mencapai sekitar 2,8 juta ban, meningkat sebesar700 ribu ban dibandingkan tahun 2007 dan sejalan dengantarget perjanjian sebesar 5 juta ban per tahun pada tahun2010. Pengiriman kami ke Nokian berjumlah sekitar 392 ribuban, sebesar meningkat 112 ribu ban dari tahun 2007.

Langkah-langkah inisiatif tim pemasaran kami telah berhasilmencapai sejumlah tujuan yang telah kami tetapkan dalamstrategi bisnis kami. Portfolio produk kami secara keseluruhantelah diperbaiki dengan lebih banyak penjualan di segmenban berperforma tinggi dan berperforma ultra tinggi yangvolume pertumbuhannya meningkat relatif cepat di pasarAmerika Serikat dan Eropa. Upaya pemasaran kami diEropamakin efektif , dibantu oleh kerjasama yang terjalinerat dengan kantor penjualan kami di Eropa yangpenunjukannya disetujui dalam Rapat Umum PemegangSaham Luar Biasa tahun 2008. Kantor penjualan tersebutsecara efektif membantu meningkatkan pelayanan kamikepada para pelanggan dan menyediakan informasi pasaryang sesuai dengan kebutuhan kami untuk memposisikanproduk kami secara lebih efektif.

Terlebih lanjut, brand equity kami di pasar dalam negeri terusditingkatkan melalui berbagai inovasi dalam mempromosikandan mengiklankan merek produk kami. Kami mensponsorikompetisi balap sepeda motor nasional berbarengan denganpeluncuran ban balap berperforma tinggi. Selain itu kamisecara berkesinambungan meningkatkan kehadiran langsungkami di pasar ritel, pertama-tama melalui 30 gerai ritelTireZone berlisensi waralaba yang ada pada saat ini dan juga

is the result of a translational loss on our US dollardenominated debt as Rupiah sharply weakened againstthe USD, contributed also by investor's flight to safercurrencies in reacting to the financial crisis.

Operationally, the management continued to implementits stated strategic capacity expansion plans in 2008.Installed capacity increased in 2008 for both Radial tires,from 30,000 to 35,000 pcs/day. Motorcycle tires installedcapacity had also increased from 45,000 pcs/day at thebeginning of the year, to 59,000 pcs/day by year end. Costreduction initiatives were also maintained during the year,resulting in decreased energy costs as a percentage ofproduction costs, even as oil prices hit almost USD 150per barrel, as the Company has succeeded in switching alarge part of its fuel oil consumption to natural gas.

Deliveries to Michelin and Nokian, under our long termoff-take agreements with them, continued to grow in 2008.Our delivery to Michelin was around 2.8 million tires, whichreflects an increase of 700 thousand over 2007 sales toMichelin - which for the year 2008, in this review, isconsistent with the contractual target of 5 million tires peryear by 2010. Our delivery to Nokian was about 392thousand tires, an increase of 112 thousands tires from2007.

Our marketing initiatives successfully accomplished someof the goals we have set as part of our business strategy.Our overall product mix has shifted towards more highand ultra high performance tires, with a relatively fastervolume growth in the US and European markets. Ourmarketing effort in Europe is increasing in its effectiveness,thanks to closer coordination by our Europe sales agentcommissioned by the Extraordinary General Meeting ofShareholders (EGM) in 2008. The sales office effectivelyworked toward improving our service to European clientsand providing the market intelligence that we need toposition our products more effectively.

Furthermore, our brand equity in the domestic marketcontinued to be enhanced with different initiativesundertaken in promoting and advertising our productbrands. We also complemented our sponsorship inmotorcycle national racing competitions with the launchof premium racing tires. We have continued to increaseour direct presence in the retail market, firstly through our30 existing TireZone retail franchises but also by doubling

8 Annual Report PT. Gajah Tunggal Tbk 8

dengan melipat-duakan jumlah gerai di Carrefour, sertamenambah gerai di dua kota lagi untuk memperluas areacakupan pemasaran kami. Kami juga melanjutkan partisipasikami di ajang pameran industri sebagai sarana untukmeningkatkan kesadaran dan citra positif merek GT Radialyang dapat menunjukkan portfolio produk kami danmemperluas jaringan distribusi kami diseluruh dunia.

Tinjauan kami yang konservatif di tahun 2009 didasarkanpada pandangan bahwa ekonomi global akan terus melemahsebelum naik kembali di tahun-tahun mendatang. Penjualandiproyeksikan turun karena penurunan jumlah permintaandi pasar ekspor. Meskipun demikian, Gajah Tunggal masihberada pada posisi yang baik dibanding perusahaan sejenisdi pasar global, karena hal-hal berikut ini. Pertama,penurunan drastis penjualan mobil baru akan mempunyaidampak relatif kecil terhadap perusahaan kami dikarenakankekuatan utama kami terletak di pasar replacement.Sementara itu limpahan produk dari para produsen ban OEMyang tak terhindarkan, akan mengalir ke pasar replacement,namun dengan pengalaman dan hubungan kami yangterjalin erat di pasar replacement akan memberikankeunggulan untuk produk kami. Kedua, reputasi kamisebagai produsen ban bermutu dengan harga terjangkauakan menguntungkan Perusahaan dalam kondisiperekonomian seperti ini, dimana para konsumen menjadilebih sensitif terhadap harga produk dan mungkin mencarialternatif mutu terhadap merek-merek premium yang biasamereka pakai. Terlebih lagi, program perluasan kamimempunyai fleksibilitas bagi kami untuk memanfaatkankapasitas sesuai dengan keadaan pasar. Terakhir, sejalandengan pentingnya mempertahankan transparansikeuangan, kami mempertahankan pengelolaan neracadengan tidak memanfaatkan produk derivatif keuangan yangdapat membahayakan kinerja keuangan kami.

Peran serta kami dalam memberikan dukungan padaperekonomian Indonesia melalui kegiatan pemasaran eksportelah mendapatkan pengakuan dari DepartemenPerdagangan Republik Indonesia. Pada bulan Oktober, bapakPresiden Republik Indonesia. telah menganugrahkanpenghargaan Primanyarta kepada kami untuk kategori GlobalBrand, yang merupakan pengakuan atas meningkatnyakekuatan dan kehadiran merek kami di pasar globalyangdalam memberikan kontribusinya kepada pendapatanekspor Indonesia.

Perusahaan terus melanjutkan usahanya untukmengembangkan produk-produk baru guna memperkuatjajaran produk yang kami tawarkan. Sepanjang tahun 2008,kami telah meluncurkan dua ban balap sepeda motorpremium serta portofolio berbagai ukuran dan disain banbaru untuk para pelanggan OEM kami.

the number of Carrefour outlets and adding two more citiesto our coverage. We continued to use our participation inindustry exhibitions as a tool to strengthen awareness andpositive association to our GT Radial brand, as we showcasedour portfolio of products and extent of our distributionaround the world.

Our conservative outlook for 2009 is based on a view thatthe global economy will further weaken before it bouncesback in later years. This view results in a projection withdecreased sales revenue because of the expected volumedecrease in the export markets. Nonetheless, Gajah Tunggalis well placed compared to its peers in the global market forthe following reasons. First, the drastic slowdown in newautomobile sales will have less impact on our company, asour primary strength has always been in the replacementmarkets. While some overflow of products from OEM tiremanufacturers will inevitably flow into the replacementmarket, our experience and relationships in this market willplaces us in a strong position against them. Second, ourreputation as an affordable quality tire manufacturer willbenefit us in this economic environment as consumersbecome more price-sensitive and condiser quality alternativesto their premium brands. Furthermore, our expansionprogram has some flexibility for us to defer its fullimplementation according to the market outlook. Finally, inline with the importance of maintaining financialtransparency, we have maintained a balance sheet, that isdevoid of complex derivatives schedules that can jeopardizeour financial performance.

Our role in supporting the Indonesian economy throughour export marketing activities was recognized by the Ministryof Trade. In October, the President of the Republic ofIndonesia,presented us with the Primanyarta award forGlobal Brand category, which acknowledged the increasingstrength and presence of our brands in the global marketsand its resulting contribution to Indonesia's overall exportrevenue.

The Company continued to develop new products tostrengthen our product range offerings in the markets thatwe address. During 2008, we have launched two premiumMotor Cycle racing tires as well as an exciting portfolio ofnew patterns and sizes to our OEM customers.