174
1

Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

  • Upload
    others

  • View
    6

  • Download
    0

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1

�����������������

Page 2: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

�����������������

� � �

� � � 22222222 2

����2�2���2����������2�22�����2�����2��2� �2����222���2�2������������2���2��2�������22���� ���������22�22������2��222��������� 2������2��2���2�����2��������222����2�����2������22��2����2�����2�� 2������2���2���2����2�2���� ������22���22�2���2���2�222�2�2�����2���22��222����� �������2��������������22�����2����222�22� ��

� � � �)

����2�2����2�����������������������2���� ��)����2��2���2�2����������2�2�����2���2������� )2�������2���22��2���22���2��2�2���222����22�������2������22����2���2��������2�2�2���� ))���������2�����2��2���2�2�2����2�2�����2�� ����2���������������2����22��2���222���2��2��22��2�2�����2��� ��������22��2���2��2�������22��2���2�2�22��2����2�2�����2��� �2�����������2��2�2������22�������2����2����2�2���22�2������2�� ����������222������2��2�������������� ��������22���2����2�����2�����2��2���2��2�2����2�� ���������2�22�22��2�������2���2 ���

dddddddddddddddddddddddddddddddddddddddd

Page 3: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

�����������������

� � � � � � � � � �� � � �

���2��������2���2���2��

���2���2���2��22�������2�22���2���2�����2��2���������2�2������2����2��2�2�2��������2�2��2����2����2��������2��2��2����2�2������2���22�2��22����2��2�����2��2������2���2���2�22����2��2���������������2��2���2�����2��2����������������2����222����22������

��2�22������ ��� �����22� ���2� ������2��2���2�222����������22���2���22��2���������2����22��2��22������22�22��22�22���2��2����2�2�2� ���2��� ��2�� 22���� 2�22� �22�� �2� 22����2� ����� ��2��2222� ��2�22�������2����222��2���2��2��2��2�������2�����2�����2��2����2�2����2����2�������2��2��2�2����2����22�����

�22�� 2�����2������ ��222� ��� �� ��2����� �2���� 2�222� ��2� ���2���2�2�222�� 2��2� ��� ��2� ����2� 2��� ��2� ������2�� ��2�� ���2� �22���22�22��2��2�2�����������2��2�����22�����������2�22���22����2�2�2������2��22222��2����2������2��22���2����2��2��22��2����2��2�����2����2�2����2�2��

�2���2��222���2����2������2��22�������2���2�������������2�2��������2���2����2��22����22������ �222�2�22��22���2��222��2�222������������2�22�����2�22����22�����22��22��2����������2�2���������2�2�2����2��2��2���2�������2�2�2����2������2����������22��������������22��2�������2�����222�2��222������������2���2��2222��������2���2������22��2��22���2��2����

��2����2������2���2��2�����������22�222��������2��������2�����2��2�����2��22���2����222�����22����22����22�22��22�����2����2�������������2��2��2���2������2������2���2�����2�22��2���2�������2������� �2��������2����2����2���2�2�2�2���2����2�����2��� ������22����2�2�22���2����2���222���2����2��������22���������22��2����2�2����2�2����2����2������22��22��222�������222�2�22����22��22�22���2��2�2�2�������2�22����2��������2������22����2��2���������22����2���2�22��22����22������222�2�22��������2�22��

Page 4: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

�����������������

�2�� �2�� ��2� �����22�� �2� �22� �2��������� �2���� �2�2� �22� �22���2�22��������������22���22����2�2��2�2��������2���2�2����������2��2��2���2���22�����2���2�2������2�����2��

��222����2����2�2����222��2��2����������2������������22��2���������������������2��2����22���2���2�����

�������2�222��2���2��222���2���2�2�������2��222��22����� ��2������2�� �2� �2��� ���2� 2����2��2�� ��222� ��� �����22� ���������2� ��2���2���2�2�������2���22��2���������22��222����������2��2�2������2��2����2����2���2����2��2��22����2��22��22��2���2����222����22�22�222����22�22�����2���2�2����2�����2���2��������2���2���2�2�����22�2�22�����2���2�22��2����

�������2�����������������22������22�����������22�2����22����2��2�� ������� 2��� 2��� �2�� �222� �2� ��22��222� ��2��� ����� 2���2���2�2�������2��22������2����2��������22�������22��2��������2��2�����������2���2����2�2�2����2�����2���2������22��22��������22�2��2��2�22������22���2����22�2�2����2�������22����2�����2����22��2���2����222��22������2�����22��

�222�22�� ��2� �2���� ��� ����� �2���2��222���2�� 22�22�2��� 2�2� 2����2� ����2��� �������2�2��� ��� ����22�� ��2� ����� �22�� ��� ��2� 2���������� ������2�2����2�2� �2� ��2������22�����2�2�2���������� ��� ��2���������2���)22���2����22���22�����2�����2��2����2�2���2�2�2����2��2�22���2���������������2�2���������22��������������22�����������2��22�2����22��������2�22��22�2��������22��2��2��2���22����2����2��2���2��222���2���

����22� ����� �2��2� ��2� �2��22�� 2�� �2�2��2�2��2���� ���2222�����2����22���2�����2�2�2��2�������2�������22��2��2�2�22�����2���2� �2�� �2�2� ��2�2� 2�� ����� �������2�2��� ����� �2������ 2������2������2��22�����222���22�222�22������������2�����2����222���������22�2�2��2����22�22�2�������22���2��22����2���2���2��222���2���22�2�2���2�2�22�2�2���2���������2�����2��2�2��2������22���2���22��2�2�2��2����2���

�2���2��222���2��222����2��22�� �22����2��2����2�� ��2�����������2���2��2����2���2������2���2��22�� ��������������� ��2�2������2���2���2������������22�����2�22��22�����2��2�����22��������2��2�������22�2���2��22����2222����2����2��2�2�����2�22�������2�22��22�����2������22��22�����2������22�2222�22�2�22���2��2��2�����2�

Page 5: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

�����������������

22�2�2�2���2��2�22��2�22���������������222����2���222������������������2��22���2����������2�������222�2�2�222�����2�������22����������22��2�2������2��22����������������22���

��2������2���2�22�2�2�����������������2�������222���22������2���2�����2� �2���22� �����2��22��22��2�2�������222����2����2�����2�����2�� ��2���2����� �2� �22�� 2�2����� �22222�� ��� ���22������2����2������2���2�2���222������2�������2�����2������2���2�����������222���2�����2���22��2������2�2��2��2��2�����2��2����2���2���������22��2��2�2�����2�22�2���2�2��2��������22��

�2����22�������2���2�����22��22� � � � � �

���2�2���

Page 6: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

�����������������

�� � ��� � � �

������� ����22���� ���2��� �2�����2��� ��2�2���� ��2� 2�2� 2�� ��2�222�2����22���22������2��2�����2�222�2��2�� ���2� ��� �22��������2�22��22������2��2������2�����2��������2��22�����2��������������������2��2�22�

��22��������2����2��22���2���2�2�2���22222�����������2��������22�����22��2����2����2���2�222��2��2���2�2��222�222�2���2���2�2���22� ��2����� �2��� �22�� 2���� 2��22� ��2� ���2� ��2��2��2�����2��������2������������2����2���2����2�������2�����2��������

�2�22��222� �2���������� �2222��� ����� 2�22� �2�222���2������ �2��2��2�2���2�������2����2��2����22���2���22�����2���������22����2����2�2�2�2��22�2���������222���22���2�2��2��2����2����2���2��2�����2�2�2��2���22�����22��2���2�2����2�2���2��2����2���22��2��22�2��2�2������2������2����2���2�2�2��������2�222�2�

�2��2���2���2��2���������2�����2�����2���2��222�����2222���2�22��������2�������2�������������2�����2���22�����2�2��2���222�������2���������2���2���2�����2�������222�������������2����2�22������ ��� ��2�� 2�2�� �2�� �������� ��2�� ����22� ��2�22����� 2�� ��2�222�2��222�������2���

��2�������� ��2����2���2� ��2����2�222�22�� ��2�����2�2�2��������2�������� ��2� ���2�2�22�22�2� �22��2�������2� ��2� 2�����2��2���22����2��2222��22�22���2���222��2222��2�222�222��������2��2��2�22�2����2��2��

��������2���������2�����2��2��2�22��22���������2��2�2�����22����2� ���������� ����2�� ������� ������ �22��2� �2��� �2� �2�� ������ �2����2������2��2����2��2������222�2����2�����2��������2��22����2���2�2��2�����2������2�2����������2����������2�

�2� �2�� ����� �2�2� ����� �2� �2�� ��2� �2�� ��2�2� ��� ��2�222�2�� ������2�2���2��22�������������������2�������2���2�2�22��������2����2��� ��� ��2� �2�22��2���� ��2� ����2��� 2�� 2222�22��� ���2�������22��� ����22�� ��2� ��2� 22���22� ����2�� �2�2�� ����� �2�����

Page 7: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

�����������������

�2�22��22���2��2�2��

�2��2�����222� �2� ���222� �2�� �2� ����� 2�2� 2�� ��2�2���2���2��� �2��2�������2����2�������������2�2�2�2��������22����������2�2�2�������2���222���

�������22��2���22�����������22������2��2���������������22�2����2�����������2��2�2�2���������2���2����22�������2��2������2����2���22������2�����22��2����2�222�2��

�2��22�����2�������2�2���������2������22�������2����2�22��22����������2��2���������2���2��������2���2�2��2�22���������2�2���������2������� ������ �2� �2�2���� ��2��2��2�� �2�2�� �2������� 222�� �22��2���2��

����������������2�2������������2���������������2����������2����������������2�������22�����������������������2��2�222��2����2��2�2222����2����222�22��22����222���22�����������������2���2�2��2���2�

�����������2��22�������2�222���2���22��2��22�2����2�22�2����2��2��������������2��2��2�����2��22������22�2����2��2��22�������2�������2� ����� 22��22��� ��2� �2�2���2���� �2��2���2��� 2�� 22���������2���2���� �������� ��2� 2�2�� ��2� �22�� 22������2�� 2�� �2�2�����222������2��2222�

�2��22�����2� ������ ��2��2��������2�� ��2� ��2���2�22�2����2������2���2��� ��2� �222��� 2�� ��2� �2���22�2�2���� �2���2��222���2����2���2���2���� 2������� ���2��� �� ��2� ����2��� �2���2�2�������2����2�2�������2���2����22�2��

�2��22�����2���������2�2�����222���2�2��22��������2����������2����2���22��2����22��222���������2������22�������2�22��22�������22����2���2��22������2��2����������2��22��

�22��������2����2�2�2���2���������2��������2��22�����2�2��2���2����2��� ��2222���2� �2���22�2�� ��2� 2�22�����2�� 2��22������� ����22���2���2����22��������2�2����2�����22�2��2�2�2�������������������2���2����2�2�2���2�2����2��22�������2�����22��2���2��2���������2������� ��2� 2���������2��� 222����� �22�� 222����� ��222����2�� ��2�2�2����2��2��2�����2�������2��2�����2��2�2���22�2�����

�22��� ��� �2�2������2� �2� ������� ��� �2� ��2��������2� ������ ��� �2� ��2�

Page 8: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

�����������������

2���������2�����22��������2�2����2�����2�����2��2��������������2���2��2����2����������2��2��2������2�22��2��������

:::::::::��2�2���2�22���2��������22���2222����2222�����2�������2�������22���������22������2�2�2��22�2�������22����2���2���222����2�����������2������2�2�2�2������2��22��222���2�22��22����22�2����2��2���2�2��22�������

::::::: �:� �2�2� ������22�� �����2��� �22������ ����� ��22����� ��2�22���� 22�2� ��� ����� �������� ��2� �22���� ������� �2��2���� ��� �� ��2�� �������2�22��������222���2����������2��22��2������������2�22�2�����2���2����22���������22�����2��2��������2�2��2�22�22���2�2�22����2���22���2�22���2���2�2����2����2�� � �2���������22�22�������22�����2�

�2���22�2��

����2��22��2���22��222��2�2�2���2�2����2��2���2��2�2�����������2�222�2�2���2���2����2����2�2�����22����2��������22���22�22�2�2������� �2��22� 22�2���� �� 2������� �2���� ��2��2��� 2�� ����� �2� �2������2����� �2������2�2��2��������2�22��2�������2� �2��2��� ��2� 2���2�� �����2�2�22�����2�����2������2������2�����2�22�������2�2������������������������2���������22����22��22��2���2�������2����2�2����2���22��2���2��2�2������2���2�2��22�������2����2���22��2����2����2�222�2����2���

�2��22��2��2�����2�

�22��2��2���2�22� �22�2���� ���2��2�2�2�����2� ��2��2���2���������2�����2������� 2�������2� ���222���2�2�22��2�����2�22� ���2� ����2�2����������� ���2���22��2��22�2�� �2� �2���222��2�2� ����22�� ��������������2���2�2�������22���22����22�����22�2����2��2�����2����2��2�2�2����������2��2��22��2����22���2�������2��22��2��2�22����2��22��2��222��2��

��2������2�����������������2������222�������2���2�2��

���������������2����22����2������2�22�2����2��2��������222�������2��22�22�����������2����2�22���2����22�������2�����������2��2�����2���2��2���2�����2��22��2���2�2���2��2�2�

����2��22�22�2���22�������2�2�2�����2�������2������2�22���2����2����2��2�� ��22����2�22��������2���222��2���22���2��� ��2���2���

Page 9: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

�����������������

222�� ��2�22������2�� ����2��� ��2� ���� ���22����2� ��22���� �2� ��2������2���2����2���22��2���2���2���2��222������2���2������22��

��222������2���2��2�22�����2���2���222����2���2�2���2��������2�����2��2���������2��2����������2�2���2���������2�22�����2�2�������2�2���2���������2�����������������2��2�2��2�����������2���222��2��2�����2��2�22�2��22�����������2��2��������2���2�2���������222������22���2�2����������2�2������ ��������2�22�2����22��2�222�� ��2���2��2��2��22���������22��2������22�2�������������2�����2�22����2���2��2���2���2���2�2���2������2��2�����2����������22�2����22�2��

�����222��2�2�2���2�2����2��2���2��2�2������2��2��22���2��2��2��2��2��2���2����22�2��2�2�2��������2�222�2�2���2���2���2�2�2���2�2�222�2��2���2�22�2����2�������������2���2� � � ������2���������2��22��2���2��2��2�����2���222�2�������2��22����������2�2���������2��������2����222�2����2�22�����2������222��22���2���

��2������2�2�2�2�������������2��22��2�����2���2����2�����22��������222������2��22��������222��22��2�������������2���2��2�22�2�2�2�����22���2�2��22�������

��������2���2��2�2�������2�2��������22�������������2������2���2�2�2�����2����2����2��2��������������2�2���2�����2���2�222�2�2���2���2��

����� �2��2� �2� ��2� ���2�2��� ��2� �2��� ����2� ���������� ��2����2� ���� � ��

�2� �2�����2���2���� ���2��2�� ��22����2�22������� ��222� ��� �2���22���2����2���2���2���2�222�2��2��22���2����2���2�����2�

��2��2�22������22��222��2��2�2����2���2��������2��222��2��2�2�������2���2��2�2���2�222��2���2��222���2�����2�����2�������222�������2�2���22������2�2�2��2����22�

����� ���22����� �2� ��222����2� ��2� 2���22��2���� ��2� �2�2���2�����2� ��2� ������2�� 2�� �2��2����22� ����22���� �2� ��222����2� 2����2���2��222����2�2��2������

�2���222��2���222����2���2�������2���222����2���2��22�2������2���2��2�2���2��������222����2���2��22�2�����2��2�������2���������2��22��2��2���2�������2����������2�����22��

Page 10: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1�

�����������������

��2������2���2�������2������2�2�����2���2����������22���2���2��2��������2���22����22������2�2�2���2���������2��������22��2����������

���2�����2���22��2��2���22��2�����2��22��2�������222�2�����������2��2���22��2�2�2���2��2�2�����2���2��2��22���2��2�2�����2������22�2���2���2���2��2���2����2���2��2��22���2�2���22���2���2�22�2�����2�2���222��������������22�����2���2���2��2222��2���2������2���222��22222��22���������������222�2�����������2����2������������2�

���2����2����������2������2��������22��2�����������22��22���2������2�������2����2�����2�����2���2����������2��2���2������2�2���������������������2�2�����2�22���2��2���2�����������2���2����������2���2����2���������������22��22���2���2�2����2��)���2����22����2�����2�����2�����������2����2�2��2����������2��������2��2�����2�2���2����22�����22����������� �2����� ��� ��2�2���2��� ���� ��222� �22� �2��2�� ��2�2��2����2�22��22�2����2���������2�������22�����2222����2���2����2����22��2222�����2��2����22�22��������2��������22���2����2���2����22��

���� ��� ��2� ��� ��2� 22��� �2�����2���� �22�� ��2� ���22����� ���2� ����2�2������������222����2�����2���2��2��2���222�����2��22��22�����������2���2���2�������������22����22��22�����������22����222�����2���������2����2�2�2�������22������22���2�����22��������

�2���� �22�2�2��22� �22�� ��� ����� ����222� 22����� ���� �22� ���� ��2�22�������2��2����2�2�����)�22����2����������22�������2��������2���2������2���2�222�2���2��22��������������������2������

����� ��� �2�2�� 2�2��22� ��2� ���2� ����������2�22�� ���2��� ���2� ���2�22�2��� 2�2��� �� ���2��� �222� ��2������ �2� ��2� �2���2�2�����2���2������������2�2��22��2���������2�)���2����222����2����2��2����22��22222��2����2��

222�������2����������22��22�����2�����2�2��������2�2���2�����22222��2�����22�2�����2�2�����������2���2���������2��22����2���2���2�2���22222� �2� �2�� ��2� ��22���� �����2� ��2� �2����2��� 22�2����2��2���2�����2����2�2��������2���2�2������2��2�2�

��2� �2��������2�� 22� �22���2��� �����2�� 2��� 2�2� 2�� ��2� �2���22���������� ��2�2�� �2���2�� ����2� ������ �2�2���� ��2� ������

Page 11: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

11

�����������������

�2�2�����2��22����2��2���22�����������2��������2���������2�2�����)2)����2���������2�2�����2��22����2�222����2��������2���22�����2���2����2��2�����

222�����2��������2�2�����2��2�����������������22���2����������222��2���2��� ��2���2�����������������2222����� ��2� �2���������2�������2�2����22�� ��222����2��22����2�2�� �2���2����2�2�2�� ��� ��2�2�22���22�����2���22��2�2��22� ����� ��2�2� ����� ���� ��� ��2�2� ��22�� �2222����2�22�22���2���2�2�����2�222�2���2���

����������2���2�22���2�������2���

��2��))������2��22��������222���2���2�2��������2�2���2���22���22��2�����2��������2��22����2��2�����2���2��������2��2��22���22��2������2���������))���2�2�22��������2����������2���2��� �

����������2�2�2��22���������������������22��22��22����� ���������� ���2�22� 2��� �2��� ��� 2��� ���2�22� 2�� ������ ��� ����2�22����2�2���2�2�2� ���2�2�����2�����2�� ������� ���2��2�������222������2�����2�� ���2��2����2��� ���2����2���2��2���2��22��2��22����22���2����222������2222��2�������2���22������2�������2�2����2����2��2����222���2�����2������������2�2�2222��

��2��2222� ��2��������2� �222� �2��222� �2� �222� ��22�2��� ��2� ��� ���2�2����������22��22�2���������2�����2��2�2��2������22������2�222�2�2�� �2���2� �2�2������ 222���� ������2� ������ �2� ����2�������22�2���2��22�2���2��22�2�������2����

�222�22�� ��� ��2� ��� ��2� 22���2�� �2����2���� �22�� ��2� ���2�� 2����2��2��������2�2����2�)�����2�2�2���2��������2��2�����2�����2��22��2� ��2� ����2��� ��2�2� �2�����2��2222� ����� �������� ��2�2��22�������2����2�����2���2���2�2��22���22��2���2����2����2���2��22��2�����22��2����2��22�����222�����2������������2���2�����2���2��2�����2����2��2�2��������2����2���22����2�22���2���2��2�2�2��2�� ����� ���� �2��� �2�����2�� ���� �2�2� 2�� ��2� �2��� �2222����22��������2��������2��2222��222�2�

��2����2��2������2���2����22�2���2222�����2�22�����2��2�����2�222���2��2��������2��������2���22���2���22����2��22�����22�2�2������2����������2���2���2�2���2��������2�������2��2��������2�2�����������2�����2�������2��2222��22�22����2������2����2������2��2�����2�������2222���22���2�2�����2����2������22���������22���������22��

Page 12: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1�

�����������������

��2���2���2�2��222��������2����2���22����2���2����2��22�2��22����2��2�����������2�����2�22���2���2�22�����2���2�222�2�

������2��2��������2���22�����������22����2�����22��2�����2�22���2��2������2�2���2�� 2�������2� ����� ���2��������2�2��� ����)��� ��2���������2�2�������)2)����2��2���222����2����������������22���2��2����2�222�2��2�2���2������2����

���22��������2��2��������2�����2�2�������2����2��2�2�2���2����2����������������2����22��2�22��2�2����22�22���222������22���������2��2���2�222�2��22���������2��������22���2���������2��2�2���222���2����2����2�����2����������2��2��2����2���22�����2���2���2��2�2���2�22�����2���2�222�2�

���22� ��2� ��2��� 222���� ��2� 222�2� ��2�2��� 2222� ����2222� ��2��2���22������2� �2��� �2�����2���222� ��2��2����2�� ��2�2����2��2��22���22���22��2���2����2�����2��2222�������222�2���22�

��2����2�2��� �����2�� ���2��22�� ���������� ���2� ������� �22�� �� � � �� �2�� ����� 2�2�� ����� ������ �2� 2�22����� ������22� ��� ��2���2������2��22���2��2����2��2�2����

�22�������2�2��������2�2������2��2���222�������22����22���������2����)����2�����������2��)))��2����22�2�����)�����2�2���2�������2�2���� 2��� ��2� �� ������2� ���2�� ��2� ����2������ ��2��� �������2������22���2�2��22����22�����2���2�����������2�2�����2�2���������2��2��22�������2�2����2����2����2������2�����

������� 2�2�� 2���� ��� �����2���2�2�� �2���������� ��2��2222� �22����2� �2���222������2� �2�����2������2���� ��� ��2�2�2�������2��2�������2��2��22���2���22������2������2������2������2��22��2�2�2����22��22��������2��2���222���2����2222����2�2�����2�����2�2�2�����������������2��

��2�2�2����2�����2��22������������2��22�2������2�22�2��2����2�������� 2�2��� 2����� ��� 2�2��� 2���� ��� ��2��22�� �����22� �2� ����� �������2������ �����2��� ���2� �2����2� 2�� ��2� �22�22��2�� 2�� �2���2�2����2�����2�������2����22����������

��22�2�222������2�222�2��2�����2�22�22�����2���2����2��2���222���������22� ���2������ ��� �2��� �2�����2�� ��2�2��� �22����2��� �� 2�2����22���22��2�2���

Page 13: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1�

�����������������

��2� ���2�� �2�2�� �2���� �2� ��222� ����� �2� �2��� �2�����2�����22���� ��2� 222�2�22� ���2��� ��2� ��22���� ���2� ��2� 22�2�22�������2��2�����2��22���2��2��22�������2��2�22���2����2������2�����2�2���2�2�2222�2���2�2�� ��� ��2�22����� ����2���2���2�2�2��������2��2�22��������2����2��22�����22���2�����������������2��2����22��22�2�22��2�����2222����

���22�����2���22��2��2�����2�������2�����2�������22���2���2���2�2���)))�2�����

�����22���2�2�2�2���2���2�����������2��22���2��222�����22������2��222�����222�2�������22����222�2���2�����2�������22��2��2�2���2�22����2�2�2�����22�222�2����2���2�2���������2��22�2�2���2�2������2������2�2��������2�2222����2��2���������2���2�2�2����2��2������222���2�������2�22��22��2����2�����2�2���

�222�22�� ����� ���� �22�22���� 2���� ��������2�2��2����2��)����2��22��2�

HHH

�22�������2�2����2�������2�2������2�2��)����2��2���222���2���)))�2������2���222����2��2��2�������22���2��2���2������2�2����2��2��2�2���22������������2�22�������22����22��22���2���22�222��

���� ���2�������������2��2�2������������ 2���2������ ���2������������2�������������2������2�2��������2����2�2���2�����2�22������2��������2������2�2�����2��2�2����22��

����� 2��� �� �2��2� ������ 2�� ��2� ������2��� 2�� ���� ���22������22����������22��222�������2�������22���2��2���22���2����������������������2��2����������2������2����2����22��2��������22������222����2�����2������2�����2����2�2��������2�22�2����22���������������2��������2222����������2������2��2�2���2������

���� ������2��2�22���������2��2��2���2����2���� 22�2��22�� �����2� ���222���2�22�������22����� �������22� ���� ��������� ��222������22����2����2������22���������2�������2���2���2�2�2����2����2�2������2�����2�2���������22�����������2�������22��2����2��2����������2�2�

����2��)2)���)�����2�2����2222��2222�22����2����2����22�����

Page 14: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1�

�����������������

��2�222���2������

���2����������2�2�2����2��2�������������������������2�2����2���������2�����������22�2��2��2���2��2��������2���2�2�2����2��2������2����2�2���������2��2�2�2�2������������22��

�2�� 2���� 2�2� ��� ����2� ������������2�2��� �2� ��2�2� ��22��� ��� ���2��22������2�2�2����2�222�2�������2�����2����2222��������2���������2�2�2��������2����22���2������2�2����22��22�22���2�����2�����2����2����22��2��22�2���2�2�2��������2�222����22�������������2��2���2�����������2�������2�����2�����2���2�����2�22�����������������2����2�����������2�2����2����22��2���22������2����2����2����������2������ ��2����222�2��2�22�����2�����2��2������ ��� ��2��2���������2��2�����������2������2�����2���22����2���2�22���

222� 22��22�� �2�22� ��2� 222�2� ��2� �22�� �2�22������ � �������2� ���2��22�� ��2� �2�����2�� �2�22��22� ��� ��2�2� �22��2��2����2�������2���22�������2����2��2�����������2��2�22��2���������2222���2�222���2��2�222���������22�����2������22��2�����2�22�������� �222�22�� �������2��22���2���2�������22�2�2�2��� �2���22�����2���2��2�2�2������������������������������2��22��2��22������22��������2�������22�22���2�����22��2�����2����2���2����22����22��2����2�22���22����22��2�������2���2���2�2�������2�����2��2�����2����2��2����2�22��2��������2��

�2�22��2��� �2222� 22��� �2� ������2� ��22��� ��� �� 2��� ����� ��2��2�22��22���22���2�222�����222�����2���2������ ���2������2�����2�22��� �2�22��2��� 22��� 2��� ��� ������ 2�� ����� ��2� ��� 2��������������2�������2����

���2������2�����2�22����2�22��2����2���2���)�����2���������2����2��������������2������������22���2���������2��2��22���2���22���22�2��22��

��� 22� ���2�� �2�� ������ ��2��2� ���2� �2�2��� ����� 22��� ��� �2�� ��2����222����2�����22�2�����)��������2��2�2����

��� 2����� ��2���� �2�22��2��� 22��� ��� �� �22�2����2� 2�� ����2����2������ ��2� ��� 2��� �2������ ��2�� ����2������� ��2� �����22� �2�������

���������������2���������������2����2����2������������22�����2������

Page 15: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1�

�����������������

2����22����222�����2�����2����������2�2��2���2�2���22�������2�����2���2���22����22�����������

��� 2���� ��2�2� �2�22��� �2�22��2��� 22��� �2� ���� 2��� ��22�2�������������2�������2�����������2����2�������2������2�2�2��22����2����

����2���������2�22���2������22��22���2�222�2������2�2��22�2�

��2��22�2��� �2� ��������2��� ��� ��� ��� ��2�222�2���2� �2����������2�22��22���2�2��22��� ��2�� ��2�222�2�22��2����2����������2�������2�����2��2�2���2����������������2�222��2�2��������2��������������������2���222���22�2���2��2����2���

��������2�����2�2�22�����2��������������2����2���2�2��������2�����2��22��������������2�22����2������2�22���2��2�2�2�2���������2�2�����2222���22����22���22�2�����2���2�����2�222�2�����22�2��2����2�������2�������2�222�2������2��22���2������22��22����� � � � �

��������2���2��2���2����2��2����2���������������2���2����������������2�����2��������2������22�������22��2��22���������������222�������2�2�����2�2����2�����2�����������2��2�22��2����22��2���2�222�2�2222����2��2��2�2����2����22���

���������������2�2����2�����������222�2�����������2�������22�2���2�����222����2���2�����2�2�

��2� ����2���� 2�� ��2� �����22� ��� ��2��22����2� ����22� �2��2���2�����������2�2�� ��� ��2���� ��2���22���2� 2��2��� �������2� ��2����������������2�����2���2���2���2��22���

�2��2����������22��2���2�222�2����2��22����2�����2���2�������������2�������2����2�2����������22��2�2�����2����2���2�2���������2�2�2�� ��2����22����2�2�2��� ���������2���������2����2����2�������22222�2�������2�2����2���2���222����������

��� 2�2� �2���� ��2� ��� 22222��� �2�22�2� ���2��22� 2��� �����2�� �������2����2�2���2���2�������������2����2�2���2�2���22�2��22����2�22�2��������2����22����2�2����2���

���2�������������2�����22�����2��2����22�������2����������22�����2�

Page 16: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1�

�����������������

�2����2����������2���2������2��� ��2������22���22�2����2����

��� ����� ����2��2����� �22��22�� ��� ��2� ���2��� 2�� ��2� �22�2� 2���2���2�2������22����2���22222�����2����2�2�������2�2����2���2�2�������2�222��2��2�����������������222�� ��2��2222���22�2������2���2�2��2�����������

�222���� ������ 2��� ��� ��2� ���2� �2���� ���� �2�2�22� ��22���������222��22���������2��2222����2��2��2�������2���2��22�������2����22������2������22����2��2�22�

�2������2��22���22���2��2���22�2��2�22�22����2���22�2��2�����2�2��22���2������2������������������2��222�2������2������2��������2����2���2��������������222�����������2����22��2��2�2���22��2��������22����22�������2�2�����������2�22�2��������2����2�2�����������

��2��2�2�2����2����222���2���22����2���2��2����2�2��2�������������������������������2���2���222�������2����22�������2��22��2��2����2� ��22������ �������� ����2��� �2� ��� �� ���2� 2������� 2�� �����������2�2��2��� 2��2� ������ ��2� ��� 2���22� ���2� ��2�2� �22��������2��2��2��� �2���� ���2� ��2� ����22� 2��� ��2��22� ����� �� �2�22�2�����2����2�22���2�����2�����

������� �2�����22� �2� 22�22�22��2� ���� 2�22� ��2� 222�2�� �����2����2�����2��22�����2222����������2����2�2�22���2�22��2�����2�2�22�� �2��2��� ����� ��� ��2�222�2�2��� �22����� ��� ��� �2�� ��22�2������2�2����������2���������2���2��22������������2��

������2�2��2���2�2�2�2���������22��2�2�����������2��22�2��22�2���������������2��2����2��2����2����������2���������2�2��2���2�����������2���2�������2�������2���2��2������2�����2��������22�2������������2�2��������2��2�2��2����2���2���2��2�

����2�2�2����2����2��22�2������2��22����2����22�����2�22���2����2����2��2�2����2���������������2�2�������2�2�������������22��2�22��2���������2�2����2�������������2���2�������2�2�2���22����2���222����2�222�����2���������������2�2��2�2�2��������������2���2����2��22���22��222����2��������2��������2�22���������������2���2����2�����2�2���

��2����2���22��2�2�2�222�22����������2���2���������2222��22���22�2����2���2�22�����������2�����2����22���2�������2���������

Page 17: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1�

�����������������

��2��2����2�������2����2�2�22�22�22��2�������2����2�2����2������2��2222�2��2����2���222���2���

���2��22����2����2���2�����22��2���2�222�2�2222���2�222��������2�2����2��22�2�����������2�������2���2222�����222��������2���2�222������2���2��2�2�2�����22�����22�������������������2������2������2��22����2����

�2� ���������� ��2�2��� �2� ���������� ����2��2��� ���2�222� 2������2�� �2������� ��� 2��� �2���2222��� ��2� ��2�� ��2� ��� 22��222��2� ����2�2��� ��2� ��22���22����2�� �2��2�� ������2�� �������� �����22��2�����222������������2��2�������2���2����2��������2�22������2��2����2������2��������2���2������2��222���

�����2�2��22��2��������2������222����������22��2�2���

��2� ����� ����� ����� 2�2�� 2����22� ��� ���2��������� ������2� �2�������2��������222���2��22��������������2����2��22��������������2�������2��22�22����2�2�������������������2�2������2���222����2�22�2�2���2�2222��2222��222����2����2��2����2���������

�2��22��2�������� ��������22��2��2����2��� ��2����222�22��2����2���2��2�2�������2��������

�������2��22���������2��2�����22����2��2222���22�2�������2���2���2����2���2���22��22���2�2����2�2���22�)�����2��222��222��������2������2�2�2�2�2������2��2222��22����������2��22���2����22��22��22��22��22���222������2���2������2�2�2�2�2���22��2��2�22��22��222���������

��2�����������22��������22�22���2��22��2�22�2��22����2�2��������2������ ��2������2���22�2���2�2�2�������������������� �������2��2222��2�22�����22���2�2�������22����2��2�2�2����2�22�������������2������22���2222����2��2�2�22�2�����2���22���

���� �2������� 2�2�������� ���22� �22� ����2������� ��� ���� �2��� ���2���� ���2���222��� �22��2������ �����2�� �����2�2�� ����� ���� �����2�����)������2��������2�����2�����)������2�����22�������2�����2�����2�������2��������������������22�������22�������22�2�2�������22��������22��

��22������2��������2���2���2��22��22�����2�22���2�����2�222�2��

Page 18: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1�

�����������������

������� 2���� ��2� �2���2�2�� 2�2��� ��� �2����� ���2� �2�22� �2� ��2�2�2������2��2��������2��2222�222���

��2� ���22����� 22����22� ��� ��2���� ��2�����2�2���� ��2� ��������2��������������������������������������������22��2�������2��222����������22���2�����2�2�����2���2������2���������2���22��2�����2�22���2�222�2�

���22��22�22������2���22��2� ��� ��2���2��������������2� ������2�����2�����2�2�2���22�����2��2�2�� ���22��22�22� ������ �22����� ��2�2��2����2�������2��2��������������2�222�2����2�22��2������2��2��2���������22��2����2�����222�2�����2�22����22����2��2�����22�2��2��22�222��������2��2�2����

���� 2���� ���� ����� �2���� 2��� �2�2������ �2���� �2�������� 2�������2���������2�2�22�2����2�������2��������������2�������2�

��2�����������2���2�2���2��2�����)����222�2������22��2�22��������2�2�������222�2��������22�2���22�2�2�22������2����2�2�����2���������2�2�22�2��22���2���2����22����2���2�222�2�����22��� � � � � �� �� �� � � � � �

���2�������2������������2����2������2����������2����22�222��2�����������22��2��22�2� �2��2�2�2�2�� ��2��2���22��������2�2����2�� ��2�2�����2���2����������2�2�2���22���2���

��2� 2���2� ���22� ��2� ����2��2��� 22�2�2��2��� 2�� ����� �22��22��2��22��2�����2�����������2���22�����2�����2�2�������������22��2���2�2�������22�2�2�22�������22�����2�2�22��2����2��222��22����22�������22���2����

���2������������2���2���2���������22���������2������������2��2������2����2��2��2��22����������2�22��2�����2��������������������2������2��2�2������2����2�

��� ����22� �� ������ ���� �2���� �2��22����� ��2�2���� ��2� ���22�����2����2������������2�����������������������2�����2��22�2������2��22������22���������2��������2���������2�������2��������������������������������������2��� ���2���22�2��2����22����2���2�����2����2��� ���2�����2� ���������� ����2��2��� �22� ��2��22��2����2� ���22��2��2�2�2���2��2������22���������������22�2�2��2�������2���2����2���2��2����2�2������2���

Page 19: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1�

�����������������

�����������22������2����2���2���2����2��2����������2��2�������22����2�22��2���2����22��2���2��2��22����2���������2���2�����22�2�����������22�������22������2��22���2����2�����2����

���������������������22�2���2��2�2����������22����2����2����22�������22�2������2�222���22��� ��2�222�2�2�22� ��2��2�2�2�2�� ��2� ������2�2���2�2�����2����2������22������2����22����2�22�����2����2�222��22���2���2��22������2��2����22��22���222�2����2������

���22��2� ���2� ����2��� ���2� ��2� 2�������2��� 2�� ��2� ��� �2��22��������2������� ��2����2���� �2� ��2� �222�22��� 2�� ���2� �22� ���2��22��������� ��2� ���������� ���������2��� 2�2� ��2� ���� �22�� 22�����2�������������22�������2�2�22��

��� ��2� ���������� �2����� 2�������22� ��2� ��2� ��2�2��� �2���� �2���2����2�22�2�22����2��)�� ��������22�22����2� ��2�������������2�2����������2�222�2��������������2��2222��2�����2�2�22���2��2����2�2� �2�2�� ��2� �2��2����22� �2222� ��22��� ��2� 222�2�� �2��2���������� �2�22��2��������22� ���������� ���������2��� �2�����22� �2��22�2����2���2�2��22����2���2�22�����������2�����2�2������������2��2����2�2��������

Page 20: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

2�������2�222�2�2���������2����2��2����2�������������2�����2��������2�2���22���2�2����22���2�22�������2��2����2�2����2��)�22����2�������2���2���22�2���22����2�2��������2������2��22���2�2��2����2�����22��2��2�2���2�2��2�2����2�������2���222���������2����2������2��

������22�2�����2��22��2��22�2�22���22����2��2�����2������2��2����2�������������2����2����������2�����2��2222�����������������������2�2���22����2�22���2��2���2��2����

��2�222�2�2����������22���������2���2���2����2��2��2�2��2������2���2�2����2����22��2�22��2�����2��2��2����������2�22���2�������2���2�����222�22������������222���2��222���2��222�22���

��2������ ��� 2����� ����� �2�2� ��22�� �2�2�� ���22� ��2�222��� 2�� ��2���2�����2�2�222����2���2�2���2222��������2�2����2����2���2������2�����2�2����222����222�22�2222� � �22�22����2����2��2����2�������������2���2222���

�22�2��2�2���2�2�22��2���222����������������2�2�������2�����2���2�2�������2��2�2����2�����2��222����22�2�2�������2�����2�����2�2�2�������2�����2������222���2�2�22�������2����222��2��22���2��

�2��2��2������������2��2�������2�22�2�����2������2�����2�2��2�����2222���2��22����2���2�22����������2�222�2����2�22��2������2�����22�����2��2�����2����2���22222��2��2��2�2���2�2�������2�2���2��22���������2���2�2�22��22����2����22��22��222�����������2�����2�2�2���2�������2���

�������2�����2���2���2�222�2�2��������������������2�2�22����22����2��������2����2��2����2���2���222�2���2����2�����222�2�2��������2���22�2� 2�� ��2�2� 22�� �2�22��2���22��� �2������ 2����� ��2� �22��2�2����������2��2���2��2�����������2����2���2����22���������22������2���2��2��� �2�2��� 2222� ���22��2������ ��� 22�2��2�� 2������2���2��2�������2���������2�����2��������2���22�2������2��������2����2������2���2��2���2������������2������������

�222�2�2����22��������2���2���2��2����22������2�2�22����������22��2�2�2������������2����2������������2�������2��������������2�22���2���2�2��2�2������2����������2����������2����2����2�2����2��

Page 21: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

�1

�����������������

����2���������������2�����2�����2������2��2��22��2���2�����2�������2�2�� ��2���� �2���2� ��22�2�� �22�22� 2��� �2�2�� �2� �2�22� ��2�22����2�������2���2�������������2�2�22�����2���������2����2��22�����2�������������2�����2�����2��2��2���2��������2�2���������2�����������22��2��2��222��2�2���2�����������2�����2�2���2�2�������222������2�22���2�22�����22�����2� ������2����2�2�2�2� �2����2���2�2�����2�������22�����2��������������2����2��2�������2��2����2���2�2���2����2��2�������2��2���2�����2�

�2�������2�22��2�����������������22������������������2��������2�����2�����2��2����2���2����2������������2�����2������2������2����2�2���2��2�2����2��2���2�������������22� ������� ��2���2��� ������2����2��2������2�2�2���2������2�2���2��������������2��2���2��2������2��������������������2�����2�2��22����2��2�22��2�������22������2����2��2�2�2�������22������2�2���2���2�2�

����������� �����2���������������������������� ��2��22�������2�2�2������������ �2� �2�22� ��2� 22���� ��2�� �2� ����2����� ��2�� 22������� ��2����2�2���2��222��2�2���2�222������2��������������

������2�������2���2�����2��222�2�2�2���������22����2��22�������2�������2�2�2�������� ��� ��2��������������2�2�22���� ��2���2���2�2��������2�����2���2�2��22�����2����2�2��2�2����������2��������2�����2�� ��2� ��2�2� �������� �2� 22���� 2��22� �2���2�2�� ����� ��2�� 222��2�2���2�

����� 2�2� ����� ���2�� 222�2�22� ���2��� 2�2�� �2���2�2�� �2���� �2�22������2����2�2�22������2��222�2�2���2����2��2����2��22�����������2�2����2��������2����������2�����2����2���2�22��

���2��� 2��� ���2� �2���� ��22���� ��2�2� 22�� ���������� �2�����22���2���� ��� �2�22�2���� �����2���� ���������2�� ������ �22�2����22����2���22�2����2��2��������������� �����2���������2�������������2���2�����2������2�������22�2��22����2�����

��2��22��2����2��22�2�������2����2�����2�2����2���������������2��������2������2����2��2�22��2�2�������2����2���222�2�����������2�����������2����22�2���22��2222�2���22�2����������2�2��2�2���22����2����������22�2�� ��2� �2�2� ����� ��2�������������2�2�2����2��2�����2����2�������2�2���������2�������

�2����������2�������������2����2�����2��2���222���2����2����

Page 22: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

���2���������2����������2��2�22������2����2����2��2��2���������2���2�������������2���2����2�������������2����2��22������22��2�22�222�2��2���2�22�222���2�������22��2�22��2����2��2�����2���2��������������������22������2����

��222�2222��22��2���2�����������������2������2�2���22�2���2�2��2�2�� �22����2����2�2��������� ����2���2�����2�2��������������2�����22������22222��2��2���2�2��2���������������2�����2����2���������2��2������222����2�2���������2����2��2���������2���2�2���22�2����

�������2��������2��2����2�����2�2�2�����2���������������22��2������2��������2��2�2���22�����2�����������2�22�2�������2�����������2������2�������2��2����������2����������2����2���2����������2�2�2����2�� ���� ������ ��2� ����2�� ������� ��2� ����� ��22�2�� ���2� �� ��2��� �2�2��22��2���2�2��������2�2����2�2��22�����2��222��22���

��� ��2�2� �22�2222� �2� 22������� ��� 22��2� ��222� 2��� �2� ��2� ��2������������ ����2��� ������� ����� 22��2� ���2��� 22����� ��� �� ����2���������22��2�����22��2��22������22����������2��22��2��

��� 2��� ��� ���222����� �2��2�� ���2��� �2�2�� �22�22�2�222� ��� 22�����2�2� �22�� ���2��2��2���22��2���2��2�� ���2��� �22����� ���2���2��22�������������2���2�����2������22�2���2���2222�������2������2��22�����222�2���2���2���2������������������2�22���2����2�222�2�

�����2�������2���2��2���2�2�����2���2���2���22���2�����������2�������2222����� � ���222������22����2���2����2�����2���2������2�2����2������2�����2�2�����2��22��2������2��2�����2���2�2��2���2���22������������2�2���2���2�2���2������������2����222����2����2����2�2�2����2�2��

����� �2� ���2� ��� ���� 222�2�� 2�2��22� ��� 2���� ��2� ��� ��2� ����22��2�������2������22���2���22�����������22��2��2������2��2��2��2��2����2���2�2���������2�����2�����������������

�����2������2�2�������������2��2�222�2���2���������������2�������2��2�22��2�����2�2����22��2��2�2���2�������2���2��22�2�2�2����22����2�����2���22�2���2�����2���2��22�2����2������22�2���22�2��222������2��

����2���2����2�222���2����������������������2222����22����22���2����

Page 23: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

���2�������2�����2�22��2���22����2�������������2��22��22��������2��22������2����2������2�22����2������2��������������2����2��

�������2������2����2���2���2�����2�������2�2�22����2������������2��������2��2��������2�����22��2�2��2����2��������222���2�22��2�����22��22�����������22��2�2���2��22��2��2���2����2��2�����2��2���2��2�22��2���2���2�22�����2���2��2�22��2���22��2�22������2������2�������2���

������ ��2� �2�� �22����2�� ������������ ������� ����2���� 2�� ��2�22222����2�22�2��2�������22��22���2�22����2�������2�2��2���2����22���2��2�22��2����2��2�����2��2�������2�����2�22����2������2�2��2������������������2���������2����2���������2�������������22���22����������

�������2��2222�������22��2����2�22��2�2��22���2�����2�22��2���22��2���2�����������2�2�2�������2�����2���2���22�22��2�22���������2� ��� ���2� �2��22���� 22�2��22�� ��2�����2�22��2������������22��� ���2� ��2����� ����222���222� 2�� �� ���2�22� �2����2� ��2���2��2����������2�2�������22��22����2�����2����2���2����22����������2��

��� ��2� �222��� ��2� ���2�2��� 22��������� 2��� �2���� �2� �2� ��2��������2� 2���� ��� 22��2� �2� ���2� ��� ��2� ��� 22�����22� ���������222��2���2����������2���222��2���2�2�����222��2���2�2���2�����22������ ������ ����� ����22� �22� ���22� �2��22�� ��2����� ���22����2� ���2��22��� 2�2� 2222� �22� �2������ 22��22��2� �22����� �22����22�����2�2�����2���222���2�2�22�����

����2����22����2�����2�22��2������������������2������22�������2�����22���� ���� ��2�2� 22��� �2�������22��2�� ������ ����22��� ��2� ��2������2�����2� �2� �2� �����22� ��� ��� �2� �2��� ��� ��2�� �2�����2� �2� �22���2�2�22���2�������2���2��2����2�2��2���2�2��2����2����2�����22��2�22��2������������������������2��22�

����������22������2���22������������2������2�222�2����2���2������������������2���2���2����2��2����2���2���2222����������

�������22������ ���2��)���������������2�2�2�2��2������������2�2�������222�2������22�������2�2��������2����2����2����2�������2������2������2�����22��22�2����2�2��������2��2�2���2���2222��������22�2����22�����2�2���������22�2����2��2���2���2�2���

Page 24: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

��� 2��� �22� ��2� �222� ��22�� ��2� ���2�����2� ����� ��� ��2� �22����� 2��)�� ��� 2��� �22�� 2������ ���2��� �2�������22�� 2��������� ��2�22�2����2��2�������2���������22�����2���������������2��2��������2����222��22����2���2�2���2����2���2������������������2������2��������2��2����22�2�� ��2�22������2��2��22��2���2��2�����������2��2�22��2���

����2���2������2������2���2��2����2��2����2�2������22��������2�����2��22�2����22�2��������������������2���2222�������2���2�2���2�����������������2��

���2��������2����2����2�������2����22��2����2�2�������2����2��22��2�������������2��2���2������)�)����22��2���

������� 2����� �� � � � �� 2�� ��2�2� �����������2���2�������������������2���2�������2���2�2���2���22�

��2�222�2���2��22���2���������2�����2�222��������2�222�2�2������������22����������2������22�22�2����2�������������������������������2�����2�����22��������22��

���2������22�2����2�2���2����22�����2����2���2��2��

��2��2����2�22��2�����������2���2����2�2������222�22�2����22�2�����2����������������2��22�������������222���2�2��2�����2��2��22�������2�2����

���2��)��2���2��2�����2������2�����2��������2�������2������������22��2�����22�����2�����2���������2�������2�2�����2����2���2�2��������2����2�222�����������2������2�2��������2���22��2��2�222������ �� ����� 2��2� ��� �2�2� ���2���2���� ������2�� ���2��� ��� ���2�2������� ���2��2�2�������2��� ��2�2� �������2���2222��22�222������������

���22��2�����2���2��2��2�2�����2���2�2���2�2������2�����2�2���������222��2�2����2�22�222���2�222�2����������2��22���2���2�

��� 2���� ��2� 222�2� 2��� 22������ 2�������22� ���������� �22���2��������22���2�������22����22����2�����2���������2����2�����2�����2�2�2�������2�����2������2��2���2��2�����2��2������������������22�2�2��2����2������������2�����22��2������������2�������2�

Page 25: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

��2����2������2�222�2�2���22��2���22��222���2����������2���2��2����������������������2��2��������2����2�2������2������2���2������2����2���2�2��2�2�����2���2���222�����2����2������2��2��2�2��2�2�2���2�2���2�2��

����2�2���2���2������� �������22���������2����2���2���2����2��2� �2��22�2�������������������������������22�2�2�����22�2�����2�2���2��������2��22�����2�22��2������2����2�����������2����2���222���22������2�2�������22�������222����2�������2����22���2��2��2�2�����2���2�2���2�2�

��� ��22� ���2� ��� ��2� ������22����� ��� ������ 222�� �� ��2� �������2�����������2���2��2�����22���2�2�����2��22���2�2����2����������2�����������2�����222��2�����2�22����22�������2��2�2������2��������2���������2�22�2�����2���������2���2���2��2���222�

�����22����2��2���222������2���22��2����2����2�2�������2���2�����2��������������2�����2��������22������2��2�����2���2��2�����22�22����22����2����2���2��2�2�2��2�����2�������������2���2222�����2������2� ��2�2���������2�2���������2�2������22��� �2�2����2�2�����2��2��������� ��2� �2�22��2��� �� ����� ���� �22��22� ��2� �22�2��� ��22�����2� �22�2��� 2���22��2���� ��2� �22�2��� ����222�� �2� ��2� �222���2������2������2� ����� ��� ��2�� �2�2�� �2� ��2� ����2��2��� �222��� 2���2���2��222���2����2���2��2���22�2�2���

���� 2���2��� ��2�2� �2�� �2�2���� 2�� ���������� �2�����2� ��2����22�2���2��� ���22�222��2� ��2� �222����� 2�� ��2� 2���2� ��2� ��2�2���������2����22�22��2��2�����2�����2����22��2���2��222������22����2�����2���

�2���222�22��22���2��2�����������2���222����2��2�������������2�2��22��������������2�2�2�2����2��2����������2���2���22��222����2��������2�222�2��22���������2����2��������22222���2�����22�����

��2��222��22���������������2�2����2�2������2���2�2����������22���22�����2�����2������2��222��22������2��22�������2�2����2���2���2������2��������������2��22�������

��2������2����2���22��2��22��2�2���������2��2��2���222����2����2����2�222�2�2��������2���2����2���2������2�����������2��2��22����2�����2���2�2���2�����222�2�2��������2���2�2�2���2����22����2�������2��� ��2� �2���2��222����� ���� 2�� ��2� �22� ��2��22� ��2� �222�

Page 26: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

2����22���2����222��22� �������2�����2��2���2��������� ��2�222�2�2��������2�����������2���2��

��2����22�2�����2�2��������2���2����22�������2�22��2�����22�22���������2���2���2�2�������2��22�������2������������������2����2���2���2���2�2���2���2���2�2���������2���������2�����2�2��2���2�2������������2����2��22������22���222�����2��22�2����2��2��22��2��������������2�� ��2��22������22���2�������2���22� ����2����2��2������2�2��22�2�2����2�2�2�2���2�������2��2�����2���22��222����2��2�����2��2�����2��22�

��2�����222��22��2�22��2�2����2��������2��2�����2��22��22��22�2��2�2�������222�����2�2��22���������22��

��2� �22���� ������ ��2��� ��2� 2��2� 2�� ����2��� ��� ����� ��2� �2222� ��2�2��2���2���2�2���2��������������2�������2��2���2��2�����������2��2�22��2�����������22��22���2�2���22��2����22����������

��2�2����2�����2��2222��2��22��2��22��2��22����22�����2���������������2��2����2�����2�����2���2��������2�22��2���22���2�2�222������������22��������2����������2�2�2���22�2��

��2�2��22� ��������2��� ��� ���� ��� ������2��� 2�� ��2� �2���������2�����������22�2����22���2�2�22���2��2����2�2���2�����22�������2��2222����2��22������222����2���2�2��22����������2��22����22����2�2������22����������������2��22�����22��������2���22��2�������2�22�������2��2�22��������22��2����2��2������2��������2��2��2�2�2�����2��2��������22�����22�����2���������������2��

�������2��������2����22��2�����2�2�2��������22���22��2���2��2222���2�2��2�����2����2��2�22�2�2��������2��2�22��2�2�������22�����2� ���2� �2��22��2�� ��2�2�22������������22��������2�22� ���2��� 2��22����2������2����2�2�2�2������22������������2���2����22��2�������2�2��

�2� ��222� ��� ���� �2�2� ����22�� �2��2�� 2���2222�� ��2���� ������������������� ��2� ��2��2��� ����� ����� �2�2�2�� ����� ��� ��� ���22������2��2���2�� �2� ��222����2� ��� ��� ����� ��2� �22��2222�� �22� ��2�22�2����2��22��22��22���

�2�2��22�� �2� �2������222����2�2�������2�����2��2���2��22��2����22������22��2�����2��2���222����2���2������22��2����2�������

Page 27: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

����2�2��22���222�2��������������2�����2���

�� � � � � � ���

Page 28: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

��222���2�2��222����2���2����2��������������2�������2��2���222��2��2����222��2�2��2���

�2�� �22�� �2�2��2���� ��2� 2�������� ����2���2���222� �2� ���2���22��22� ��2� � � ��222��� ����2��222��� ��2�2��� ����� �2��22� �22�2��2����2���2��2����2����

��222����2�����22��2�����2��������2���222�������2��222���������������2��2�����2�����2�222���22�����2��2����22��2�������222��22�����2����2�2�������2��22�2������2����222����2�2�

���� ��2� ��222��� ���������� ��2� ��2���� ����2���� ����2�� ������2�����2���� ��� ������ ���2�� ��� ������ �22� ��2� �2�2���� 2�� ��2� ������ �������2222��2����2�2���2�2���2�� ��2���22�2��22������� ���222��������2���2���22��2��22��������2��

��2�2�2�� �2���22���222�� ��2� ��222��� ����2���� ����2�� ��2���222����2��22������222�����2���2���22�����22����2���2���22�������2�2���22����2���22�2�222�������22�2���2�222������������2���2�2�����22��2���2�������2�����2��2���2��222���2���22��2��22��2�2��2������2�2������������2����2����2����2�22�

�2���222����2���2���222�������2��������2���2���222��2���������2����2�2�22���������2����

�22�22��2���2�����2��2�2�2��2���22����������22�������2��2������2��2������2������2���2��2��22��22��2��22��2���2�222�2����������22�������22����2�2�����2�2���������2����2����222����22�������22��2����

�2�2� 2���2�22� 222����� ����� ����� �2�� ���2� ��2�2� ���2�����22��2��2�����2����2�2�22���2�2�2�� ����� �2� �2��2�����2������22�22���2�����2��2�����2��2�2�2�2��������2��2�����22��22��2�2����2��������

�2�� ����� ��2� �����22� ����� ����� ��2�2� 2����� �� ��22� ������� �22� ���222����22��2�� ��������� �2��2���2�����2���2�������������2�����22������� ��2� �22� ��� ��222��� ��� 2��2�� ������� 2�� �2�2�� ��� ������2����������222�������2�����2���2�2����22�����2�������222���������2��

Page 29: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

������2������2����2���2222��2����2�����

����22��22����������22���2���2��������������2�2�2�2����2����������2� ������2� ����� ����22� �22��2�� �2�2� �22��2� ���� ������� �2�2��22��2� �2�2� ��� �2� �� �������� ���2����� �2�2� �2�2� ��� �2� ��2��22��2��2��2����2�����22����2���2�����2�2��2���2�������2���2�����

�����2���22����2�2�222���������2��������22���22��2����22�2�������2�����2�2��22�� �2���������2�2��22�� �2�����������2�2��22�� �2���2�2����2�2������2�������2��2�2��22���2�����222����2������2���2�2���

������22���������������2�2������22�������2��������2�2���2��22������222� ����� �22��2� 22�22� �������� ��2��� ��2����2�� 2�� 22���2���2���� ��22���� ����� ��2�2��2�� ����2��� �22�� ���2���� �2� ���2������2���2����� ��2� �2���2����� ��22���� �22�� �2��� �2� 2������ 2����� �2��2��������������22��2�����������2��2������2�22��222���2���222����2�����������2�2�����������������2����2��2�222�22�������2���2���222��22���2�����2�����2�2��������2�2��2�������

���� ��� ��2� 2�2� 2�� ��2� 2���� ��2�2��� ��� 2����� �2�� 22�2��2� ��2��2�2��2�2��2�2���22��2������22���2����������222����2�������������2�����2����������2�2�������2��2������������2�22�����������22���2��22���22�����2�2�����2�2���2�����2����2���2�����������2���2�����2������222��2������2��22�2��2�����2�2����2���

�2���� �2�� ����� �2� ��2� �2���� ����� �22������2�2��� ��2�2��2�� �2��22�2��2�� ��2� ���2�2� �2�� �2�22��2�� 22����� �22� 2���22��� 2���������22�2��

�2���� �����2�����2���2��������2������2��������������2����2����� � ��� �2��2���� �2� �2����22� �2�222�� ���2������ �2� �22��2���������� ���� 22�2� ����2��2�2������ ��2�������� ���22���� ����2���� ����2�22��2��2����2�����������������������22����������2�������2�

���22��2�����2��2�����2��2����22�����2��2�2��2�2�2���2�2��2�2����2�����������2����2����� � ��������� ���������22�2�2����2��2�2��� � �� � ���22��������2������2���������22������2��222�����2�����22�� �22�� ��2� ���2������ ������� ����� ��� ���22���� ������2� ��2���2��2�2���2�22�����������2��2����2�����������22��������2������2������2�

Page 30: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

�22��2���������2�2��2�2�2���2�2��������2�����2����� � ��������2���������������2���2222��2�22����������22����2���2��2���������2��222��2���2��

� � ��222����������2�2��2�2��������������2���2������2�22��2�� � ��2�222���2������������2�2��������������2����������2�����2�22�2�����2������22���������������2��22����2����2��2�222�2�2��2��������2����22����2��2��2��22�����2����������������2����2�222�2�22����2�����22���

����2�2�� � ��222��2����2���2�����22���2�2����2�����������2���2�����22��2����2���2���������2�2������2����2����� � ��������������22�22���2��22�������

� � ��222�������������2�2�2�����2����2�� � �� ����2�����������22��2��2���������2��2��2������2��2�������2�2���������2�2��2��������2������������ � ����2�� � �����22�������2����2����2����2��22����������2���2�2�22�������2��2�2����2�������2�������2�����222����2�����2������������22���2222��2�22������������

�2� � � �� 22�22��2�� �2�2� ���2���� ��� ���� ��2�� ���22��2���2�2� �2222��2�22��� ��2����� ���2����2����� � �� ��� ���� ��2����2�� �2������ � �� 2���� ���2����2� ����� ��2� ��� �22� ��� ��2�2��2222��2�22������2�����222���2��2����2���22��2���2�2������2��������22�2����������2��2����2�2������2�2����2������ � � �22��������2����22��2���2�2������2�������2�������22���2����2���22���222������2�2��2222��2�22�����2��������2����

������22�2���������2�22�����2��������2��22���������2���2�2�2���������2�222�� 2�� ����2���� �222�22� 2�2�� ��� �22�2�2�22�� �2���2�2����2�2���2�� ����� ������2������ �2����22� ���� ���2� ��222����� 2���22��22��������22����������22�������������222�2�������2�����2�����2���22������2�2��2���2�2���222�22�������22�2��������2����������������2����������2�2��������2��2��2��

��2������������������������2�������������22������������2�2����������22� �� �22�22222� �2���2�2����� ����2��� ���2����2��� ����� ������2������2��22���2�2������2�����2��������������2���2�2�������2�2�����2��22��2���2��2222��2�22���������������2������� ��2��22�22��2���2�2��������� ���22������2�2������2���2����2����2��22�2�2�����������2�����22��������������2���2��22�2����2���2�����22�2���

Page 31: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

�1

�����������������

��� �2�2�2� �2�2���2�� ��2� ����22�� 22���� �22� ���� ������� 2�2���2��2� ��2� ��2��� 22��2��2���� ���2�� �2� ������ ��2�2� �2�2�� ��� ��2�����22�2���2�������2����2����2�2�2�����������2������2���222����������2��������������2����222�����������2����2���2��2���2���2���2���2���������2�2����������2�2���2���������������2�����2��������2��

����������� ��2�2��22�����22�2�����2���������������������2��2�2��2�2���22��2��22���2���2�2��22����2������22��2�����2���22�����22�����������22����2����2��22��

��2��22����2���2��2����22����2�����22�������������2���2��2��22������������22������2���2���2�2���222���2�����2�����2�2����22�

���2��2���2�22��2��2����22�22�������22����22222������2��2��2�22��2�22� �2� �2�2� �2�22�2� �2�2�� 2�22�2���� ���2� �2�� 2�22� ��22��2�2�22��22����22��222�����22������2��22��2���2������2��2��2�22�2���22�2��������22�����222�������������2���2����22222��2���2�����2����2�2���2���2������2���2�������22��������������2���22��2�22�

222�������2��22�2��22��2����2������2222�������������2���2�2������2� ����� ��� ����� ��2� ����2��������� 22����� �����22� ����2� ��2� ������2��������22���2��22�����222��2���22���22��2��2��2��22�����2��2�����2� �2�� ��22� �2�� ��2� �2�� 22���� �222� �2� 2���22�2� 2�2�� 2���222������222�����2�222��2�2������22�2��������2�22���������������2�2���222��������������2��������22��2���2����2����2��������

��2�������������2����2��2��2������2�2��2�����2�����������2�������2���2������2���22���2�2��2�������2������2�����2�2��2���22������������22�2�2������������������2����2�����������������2���222����2���2�2���������2����

��2��2�����2���2������2���22���2��������������2���2�������2������� ��2� �22��2�� ������ ��2���� �2�2���2���� �2�2� ������ ��2�� 22��2�2���2�����2��2����2�2��2����2�2��22����2����2���2���2�����2�22���2�2��22�����2��22����������� ���������2����2��22� ���22�22��2�2�����22�2�2����2����������2���22�����2�����2������22�2���2�2��2������2���2���������2��2���2��2��

��2� ����� ��� 2�222� ��2� 2�2�2� ����2�� ��22�� ���� �2�2� �2�2�2�����2���2��2�����222���2�2��22������2���2����22��2�222������������2� 2�2�2� ����2�� �222� 2�����2��� ��2� ��22�����22�� ���� ��2��22�������2��22������������22���2���22��������2��������2�22��2����2�

Page 32: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

���22�2�222����2����2��22��

��2��22� ������� ��222� �2��22���� �22���2�����2��22���� 22����� ���2��2�� 22� ��22� ��2��� �2��� �2��22� ��� ����2��2��� ��� ��2� 2����������2�2���2����� �������� ��2� ����2���� ����2�� ����� ���2�� ��2�2��2��22������2����2�������2��� ����22�������2������ �22� ��2�2����2��2���2�������2��� �2�� ��2�� 22���� ���2� �� �����2���� ���� ��� ��2���2��2�22�2������2��22�2���2����2�����2��22��2�

��2�� 2�� ��2� 22��2�� ����� ��2� 2���22� ���22����2���� �������� ��2�����2���� ����2�� ��� �2� ��2�����2��� ��� ������� �2� ��2� ������2������22�����22��������2����2����������2��

��2��2��2����22��22�22�22����22�����2����������2�2�2����������2�������2��������2���2��������2��������2�������������2���2������������2���2�2���22��2���2�222�2��

222�2�����2�����2��2�����2��2�2��������22���2�2����2����2����� � ���2��2�2��2������22�2�������2����2����� � ������2��2�����222��2��22��22�������2���222���2�2���22���2��2�������2���22���2���2�2������������2���2�2��������2����

����� ����2��� ��2�� ��� �2�2�� � �� �2�2�� �� ����2��� �2����22����2���2����2��2�� � ��������2��������2����2��22��2����2�2����2��222������2����2����������2�2� � � �����2�������2��22�2����2���2�2��������������2��2����������2��������2�2�����2��2���2�2����2��������2��2��2������

��2� ����� ��� 2�2��2�2�� ��2� �22���������2��� �2� ��2� �2�������2������������2�2��2222��2�22�����������2�����2����2����2��22�

�����2��2�22������������2�222�2��2�2�����2222��2�22��������������2����2����2�22��2��22�����������2�222�2��������2�������22222��2��2���2�2���22����������2�� � �������2����������2����2�2���2����2�2� ����2���� ���2� �2� �2� ��22���� ���������� ���22�22��2�2�����2�2��22���22�2�2�� ������2��� ��� ��2��22�2��������2� �2����22�2����2�����2��������2���2�����2���2�2������2���22��2����2�2���2���2�2�2�������������22���2���2��2���2�������2��2���2�����2�������2��

����������2����22������2���22������������2��222���������������2�2�����2�����22��2���2�222�2����2���2�22��2�2���������������2�������� ��2�����������22� ��� �2� ���������2�����2�����2� �2�������2��

Page 33: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

� � ��2���������2���� �2�222�� ���������� ���������2��� �2��2���2���22�����2222��2�22������2�����

��2���������2�2�2���2���2�2�� ��� ����������2���������2��2�222����������������������������2������22�2�2����2����22�22��2�2��

������2�����2���222������������2��2�222�2�����������������2��������2����2������2���2��������������������22�����22������2���222����2��22�������2���2��������������2���2����2�2������2�����2���2�����22�2������2����2��22�2�����

��������2��2������������2�����2��22���2��22��22��2�����22�2��������2����22����2��������2������2��2�2���2����22������2���2��������2�2��2����2���2�����2��2����2��2��2���2��2�2�2��2���2����22���������22222��2���2��22�

��2��2�����2���22�2�������������2���������������������������2�����2������2�2���2���2����������������2����22��2�2����22������2������������������� �2� �� �������2��2�222� ��222��� �� �22�2��2�2� 222�����2�2�����2�����������2����

�2�����2��22�������2�����������2�����22������2���2�2��2�2��2�22�2����22�2�2��2�2���2�2��

�2�22�2�2���2�������������2�����22�������2��2���2�����2��2��222������������22�2�2�22��2���2�2��������22�����������22��2�22�2��2�� �2����2�����������2������������222���� �2� ��2��22�2����������22�����2���2������2���22��2�������22�������2�����������2������������22������2��� 2����2�222�2�2�2�������22�������2����2����2���2���2��������������2�����2��������2���

��2� ������ ��� ��2�2� �22��2� ������ 2�2�� ���2�2�� ��2� ������ 222�����2� ����222�2�2�2�����������2���2�22����22��2���2�222�2��222�2�����2�������22��������22������2���������2�2����2�2���������2������22��� � � 2���������������2����222�2�2�2������2��������������������2�����������2����

��2�����2���22�������2����2�2����2���2����22�������2���2�2����2������ ��2��22� �22� ����� ��2� �2����22�2�� ���2���22��2� ��2�222�2� ���2�����222����������2�

�2����222��2�����222��2��222���222����2������2������22�������

Page 34: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

�� �� �� � � � � � � � �� � �� � ���� �� �� � � � ���� �� � ��

�����������2�����������������2������2�����22����2����22�������2��22���22��22�2�2�22�22��2��������������22�2��2�22�2�2������2���2�2������������2��������������������2����2��2���2���2����222��2����2�2�������� � � � � � � � � �� � ��� �� �

��2������2�2���2���2����22�����22�������2�22�������2���2�2����2�����2�� ���2� ��2� ��)���� �����2�� ����2���� ������� �2��22�����2������������22�����2���2�2����������2�2��

�������22���������2����2�2�2�����2�������2��2�2���22��2���2�222�2��22� �2���2����2������ ��22������������2����22���� ���222���2��2����

222�2�����2�����������222�����2���2��22�2��������������������2��2�2��2�2�� �2���� 2����22��2����)���������� ���2�2�� �2����22��2����������2��2��22�����2����2����2����22��2����)�����2�2�2�����������2���2����2��2����������

��22�����2���222�������������22��2��2���2���������2��2�2��2�2���22��2���2�222�2���22������2��2����22�������2���2�2�� �����2������������2�����������2����2�������������2����������������2���2��������2���� ����2��2���� �22�� ��2����2��2����22�222������22��2�������2������2����2������������2����2���2�2�2��������2�222�2�

�2�22��������������� ��2�2�2�2�����2����2��2��2� �2���2�����2��222���22���2��2�����

����2����������2��� ��2���22�2�2����2����22�22��2�2����22��2�����22�����22�� �����2�� 2����� �22222�2���� 22�2��2����22� ����2�� �2��������2�2���22��2���2�222�2��22��2����������2����222�������

��� ��22��� ����2���� �22� ��22�� ��2� ���2���2����� ���� ���2�22������22�22� ��2� 2���22� ��2���� ����2���� ����2��� ���� 2���� �22���22��2�����2���2����2��������������2����2������2�2�222�����2������������2��������������������2�����2�22��2������2��2��2����������2��22��2�������222������2���2��22��2������2������2���2����22��

����2�����2����222�22��2�������2��22����2����2��2�2��2�2��

Page 35: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

�22��2� ��2� 222�2�� ��2� ������� ��2� �22��2��� �2�� 22���� ���2� ����2��2���2��2�����2��2�2��2�2����2���������2���2�����2����������22��22����22��22��2������2�22����22��2��2�2������2�2���2�

�2�22������2������22������2�� ��2�2�����2��������2��� �2� ������2��2�2���22��2���2�222�2������2���������222���������22����2��22�2����2��������2�2��2�2����2����

����2���������222�2�����2��22�2����

������2���222�2�2������2��22���2��2������2��2�2��22���� �2� ��2���������2��������������������2���������������2����22��2�2������2�2�������22������2�22��2�������22�����22�����2�����2�����������22��2�22��2����2����2������222�����22������22����2�2�2���2�2�22�2�2�2��2�2���2���������2������

�����22��2�����2���2���2�������2���������2�������������2����22� 22��2� ��2� 2���������2��� �22�� ��2�� ����� ��22��� �2� ��2�2������2��� ��� 22�2��2�� ��2� �����2���� ����� �22���� ��2�2� ����� ���2����2��������22����2���2����������������2���2�����2��������2���������22�����22���2�222�2��22��2��2���2�����2���2�222��22���2������2��2�2��2������2���2��2222�22�22��2����2��2222��222�2�

��������2��2�������2��2����������������22����22�����2�����������2�����2��22����2���2������������������

����2�2������2��22���������2������2������2����2�����2��������2��2����2����2��2�2�2����������2�����������������������2�2���22����2�����2�����������2���22��2��2���2�����2��������2��2���2�����������2�����2��������2��2�22��

�2���� ��2� �2���2��222���� 2�2����2�� ��� �� 2�22��� ��22��� �2� ��2�2������������2�������������������2�2�2����������������2���2���2��222��2��� ���2� ����� ������ ��2� ���������� ���������2��� ���2� �2���2��2������2����2���2��������2��222��2���2����22�����������2��2�������2���22������2�2����2�������������2�2�2�222���2���

�222�22�� ��2�2� ���������2��� ������ 2�22��2� ������ ����� ��222��������������222��������22�������2��2����22��2��22������2�������2��2�����2��2����������2��2�22��2���

�2���2����������2�����2���2����2����������2��2��2���22��������22�2�

Page 36: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

���������������2���22����������2���������2��2�2�����2�2��2��2�������22���2���22�222����2��22���22������2�2����������2��������������2�������2�����2�����2��2������22�2�2�2������2�2�2���

��2�� �22� 2���� ���222��22� ��� ��2�2� 22�� ��222����� ��2�2� 22������2����22��������2��22�����2����2�����2��2��222��2222������222�22���������2��222�22����������2��22�����������2��2222��222�2���22���������������2222�������2�2�2�����2���2����2�2�����2���2����2��2�2������22����������2���2222�������22�����2�22���2������222��2222��������2�����2��

������� 2���� 2�2�� ��2� ��� 2����� �2� ��2�� ������� ��2�� 22���� �2���2������ �22� ��2��2���2�������2���2���� ��2��2���2��������������2��2�22� ������2��� 2��22������ ���������� ��2� �������� �2�22��2�����2����������2�����2��

��2����2���2�2�������������2��������22��2�����2��22��������22������222���� ���22�2���2��� ����������2�� ��2� �2��22��� ����� ��� ��2���222����2�2�2����2�2�����2���2�����2��������2�2������������2���2�22���������������2������2���2�����2��2��������2�2���222����2�2�����2���2�2���2���������2��2����2����2�2������2����

�����2��22��2���2�2�2�2�2��2�����2���2��22��2��������������22�22����2����������2� ��2�2� ��222���2��� ��2��22��2� ��2� �22��2� 2��� �2�2��22����22�����2����22��2������22��2�2�2�������2����2�222�2��2��2���2���2�������22���2��22����2���������2��2�22��2����222��������2���2��2��2����22��2���2��22�2�����22������������22��������2�����2��2���2��222�����2���2�2����

��������2���2����2��2�2����2���2�22��2������2��2�����������2���2�2����������2������������� ������2���2�����2��������2��� ��2��22��2�2����2�222�2����2���22��2��22���2��������22����2���2��22�2����2�����222���2���2�2���������������������2�222�2�

Page 37: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

�22��2����22���2�����2������22�2������2������22��2����2��������2�������22��2�����2����22���2�222�2�2��������2���2����2�����2����

��2���222����2�2������������������2���2������2���2�����2����������2���2�� ����2��� ����2��� ��222� �22� �2� 2��22��� ���� ���22����2�����2���2�2�222������22������2��������2���2��2������22����������2�����22���2�����22�����2�����������22�2�����2����2��22��2���2�����2���������22����2�����2�222����2���222������222������2�����22������������2�2���22���

�����22��2����222����2���2�222�2����2���������2������2�22���22��2���222��2���22���2�������2������2��������������2�2�����������������������222����2�������2�2��������22���2��������2�2���������������222������2�����2��2���22����������222���2��������2��������22���������2�������2��2��2���2�2���2����������������������2�������������������22���2�����������2��2������2���������2�����222���2����2������

�22���

����2����2�2�2����2�222�2����22��22����2���22���2�2���2��2���2������2� ��2�� �2��2�� ��2� 22����� ���2��� �2� �2�2� ��2� 2��22� �22��2����2�����

�������2����2�2������2��22������2�������2����2������2��������2222�2�22�2�222��22����2�2�22��22����2��2�222�2���22���2��������� � � � � �

����2��2�2���22��2����2�2���2��22��2����2�����22����2��22������2���� �2� �2� ��2�2� 2�� ��2� ����2����� �2��� �22� ����� ������22������2����������2����������2���22�����2��������2�2��

�����22�2�������������2��22�22��2���2��2�2���

��222� ����� �����2���2����2���2�2� ��� ��2�222�2����222� ����� �����2��������2������2��������2����2�22��2����2����2��2�

�2��2������������2�2� �2���2��� ������������ �����2�����2� �2����2�����22����2��22��2���������2������22��������2�����2�����2��2������2����2���2��������������������2�����2��2����2��������2������������22�������������2������22��2����22�2�����2���

Page 38: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

��2�2���2�2�2��2����������������2�������2��2���22��2�

������2��2��������������2�2����2�2��2�2���2��22�22��22����������2��2��������������2�2�������2����2�2���2��22�22��2��2�222���2�����������������2���222��2���222�

��2��2�������������2���������2���������2������2��������2�2����2�������� 22��2����2��2���2���� ��� ������ ��� ����� ��222��� �22�������2��� ����222����2�������2����������������2�2���222�������2�22����2�������������22�����22��2���������2��222��2��������2������2���

���� ��2� �2��� ���2������ 2���2��� 2���222��2� �2�222�� �2�2� ��2�����2�������2�������2������2��22���2�2����222����2�����������������2�������2������������2���2�2���2����2��2����������2��

����� ���2�� ��� ��22� �22� �2�2� �22��2� �2� �2��22�2�2�� ���� �����2�������2����2������2����222����������2��������2�������2��������2��2������2��2��2�222����2�2�2��22����2��������

����� ��� 2���� ����� 2����2� 2������� ���222������ ��� �22��2� 2222����2� 22�222���� �2� ���� ��2� �2�2�2� 2�2� 2�� ��2� �2��� 2������2�������2���2����22�22�22�������2�����22��2����2����2������

��� ��2� ����� �2�2��22� 2��2� 2�2� �����2� ����2��� 2���222��� ��2�2������2���2���������������22�2�2�������2�2��22��2�����2�2�����2���2���222�����������2�� ���2�������2�2�������������2���2���222���2�22���������

���������22��2���22��2��2��2�2����2�����)������2��22��2��2��2�2����2��22��������2������2��2������2�222�2�����2�22��22��222���22��2�������������������������������22������2�2�����2�

���� �����2������ 2�2�� ��2� �2�������� 2�� ���� 222� 2�2��� 22�22�� 2������2��� ��2� 22��2��� ��� �2�2��22� 2���� 2222� ��������� ��� ��2� �� � ��������������2�22�2���������2����2��22�������2���22��2���2��2����2��2��222�����2����22�������������2����

������2� ������ �������� ��� ������ ����2��� �22� ����� ������� ��2���2������22��2��2�2���2�2���22�������������������2���2�����2���������2��

��2����������2�����2�22�����������2�)))�)����22��2��2�����2���2���

Page 39: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

����2� ������� � � � � � ���� 22�2� ����� 22���� ��2��22������222����22���������2������2��2�2�������2�22��2�����22��2�2�������������������2�2������������2�2��222�2�����������222���

��2���22�������2���22��������2�2����2�22���2������22�����2���

��2� ��2���2�� 2�� ��2� ����� 2�� ��2�222�2� ���� ��22��� ��2� ���2�2������2�����������2��������22�����2����������22�222�2�����������22����2�2�2�2����������������2��2�2������22�����������2�������2��2���������2�������2�

��������2��22�2�����2��2���2������������2�2��2��������2����2�2�������2��2222��2������2���2�2�222�2���2������2��2���2��22��2����2��2�2����2��2�����2�� ��2��222���22��222������2222��2�������2���2��22���2��

�22� 222�� �� �2������� ��222����� 22����� �2� �22�� �2������� �22���2���2�2� 2����2���� �2� �� �2�������2� ���������� ����2��2��� ��� ��2�����2�2��������2�2���2�2����22������2���������2����2������22������2������ ���� �2����22� �222� ��2� ���22������� �2�2�2� 222����22��2�����������2� ����22�2����222�����2������2����2��2��2��

�2��2��2����2������22����2���2�2���������������2����22��2�22���������2��2��2��2��2�2���2��22��2� ��2�222�2��� ��2�2����2����22�22���2��2�������222��������������2����������2�22�����2�2��

�22�22����2���2�2�������22�2�2�����2�22����������2���2��2�22��22� ��22�2�����2����22����2��22���2�������2����2������222�������2������2�����������2��2�2��

��2�2��22��22�2�����2��2����2����22��������2��2����2��222���2����2�2��������������2�������2222����2�22��22���2������

�22��2�2�2������222����2�����2�22����22�2���2�2����2�����2�22����2�� ��� ������ ��2� ��2�� 2�� ��2� �2���2��� �22��2� ������ 22���22�2�2��22�����2�22��2��������2�������222���22��2�22���22����2����2����2�����2��22���22��2�����2��2�������

��2� 2���������2��� ��2����� ��2�� ��22��2��22�� ��2� ������2������2�������2���2��2�����2�22��22�22��������2��2222����2������2�2��22� ����� �22� 2�����2�� 2�� �22������ 2�22� ���� �2����2��222��� 2������2��22���2������ ��������2�22�����2�2��� ������2�2�����2���2�

Page 40: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

����22�

������2� 2������ �2�����2� �22� 2���� ��2� �2���2�2��� ��������2��������� �2�����2� 2���� �� 2��2�����2�� 22�2����2��2�� ����������2�2����2�� ������� ������� 2�� ��2� 2���������2���� ������� 2�� ��2�������2�����

������2��2�������2��2����2���������22�2���22�����2�����)�����2���������� ��2����2�2��2��22�������22�22� ����������2���2��������2�����2��2���2���2��2�������2��2��2�����22�

�������2����2�2����2������2������2������2��22�2�������������2����2����222����2�����22�����2���2����22��2�����2������2�����2��22��2��2�222���2�������2����2���������2���222��������2���22��22�

�����22��2���������2�����������)�����2����222������������)����2� 2�����222� ��������2��� �2������2�2� ���2���2��� ��� �2��22��22��2��2�����2��22�����2���2������2��������������22���2�����2����2��2��2� �2�22� 2���� ��2�2���22� �22� ��� ��2�����2��� 2���� ��� �2�� ����������2��22����������2���������2���2����2��2�2�������2������2��2�2��������������2�

��2� ����� ����� �2�2� 2���������� 2���2����� ��� 22������ �2�2� 2�� ��2���������������2���2��222������2�����2���2������22���22�����������22��2��2��22����������22�2222�����������2����2�2���2������2������2�2��22������������222����������22�22��2���

��2������2�2���2�����2�����2����222���������2��2��������222��22���2�����2������2�2������2�2���2�2��22��2���2���22�����������2���2��22���������������2�2����22����2��2��������2����2������22����2�������2��2����2�2�2�2���222����2�2�

�222�22���������������2�2���2������2��2�2�2����������2��� �2�����2��������2�����2����222�����������22��2���2�2�2�2���222����2���2� �2��� �22���2�2������ 2�� 2��22� �222�� 2���� �22� �2����2���� �����22� �2222� ��2� ��2������2��� 2������� �2� ���2� 22��2��� ���2� ��2������2���2���22�2������������2�����2������2�������2�2���2�2������2�� �������2222�

����2�����2���2�����������2����2��2�222������2�����2��2��� �����2����������22���������������2���2�2���2�����2�2�222���2�2��22���������2��

Page 41: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

�1

�����������������

2����222�����2�2222����2�2������������2����2���������2��2���2������2���2��������2��2���22����2���2���������2���������������2���������2�����2���2��2��2�2������2���22����222���2������22��

�2��2����2���2��������22��

2���� ��� ������222���22������2�������� ���2� �22�� ��� 2�� �2������22��� �22��2������ ��2� 2�� ��2� ���2��� �2������ �2���� 2�� ��2�2����������� ������2��� 22� �2���22� ���2����� �2���22��2� ��22� ��2��2����2�� �2���22� �2�222�����2� ��������2��2���� 2�2� 2�� ��2���22����2���

�2�� ������ ���2� ����� ��������� �2�2� ��22��� ��� ��� �2��22����2������ �2�22� 22����22�� �2��2�2� ��� 22� �2��� 2���� ��� �� �2�������2������2�2������ �2�2���2�����2� ������2�22��22������22���2��� ��� ��������22������2���2���2��2����2��2���2��

����� ��2� 2��2� ��� �2����� �22��� ��2���22�� 2��2�22��� ����������������2���� ����22���� ��2� ������ �2�2���2�� ���� 2�2��22� �2� �����22��2�2���2����22�����2�����2���

�� 22�2�2��� ���22� ��� 2���� �22�� ��2� �� � � �� � � � � �� �� �� � � � � �� �� � �������������2�������2�222���2������22�����2�2����

�� � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � �� � ���

�2� ���2� ��� ��222�2� 2�� �������� �2���������2�����222�2�2�222��2������22�����2�2�����22���2��2���������2�2����2�������2����2�����22������������2�2���2��2�222��22��2��22��2������2��2���2��22��������22������2�22�222���2�22�2�2��2����22�����2�2�������222������2����������������������2��22������2������2��22�22��������������2���2�2���

�����2����22��2�2��2���������2��22�������2���2���2�����������2��22�����2�2����22������2�2��2������22�����22�2�����2��2�����2��22���2���22�2����2�22�2�2�2��2����22�������2��2�����2��22������2��

Page 42: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

2���2�2�������2��22����2��2�����2���22������2������2���22�22����22���2����2�22�������2�����������2����2��22���������2�22��������2���2��2����2��22���2���22����

�������222�2�������22�2����2������22����2����������2�����������������22������2������2��2����

��2� ����� ����� 2���� ����� ���2� 22��2�� �22��2� �2� ���� ��2� �2���2�222���������������2��������2�����22�2���2����2�����222�����2���2����������22����2��2��2�����2��2����2��������������������22���2�222�2�2�222��22��2�2�����2����22���2��2��2��������2�2�������222�2���2�2���������2�����2��2��22��22�2��22�����2��2����2������������2�2�

�2�2�2�����2����2�2������2��������������22��2�������2�22�2�����2��2��2����������2��2������������2��22��2������2������2��������2�2������2����2��2��22������2��22�2������2�����2������22���2����2�2������2���������22�����2����2������2�����2���22����2��2���22��2�����22�����22��2����

�����2����2�����22�22�����2����������������2��2���2��2����2�2�2����2��2��2��2���22�������2�222������2�����2222���2����2���������2�������2�������������22�����2����2���������������2���������2���2�����������2����22�2���2��222�2222�����2������������2���2��222�2222�2�������2���

��2�2����2��2�����2��22���2�������22�2��2��������22������22��2���2�2��22��22��2������������2�����2�������������2�2�2���������2�����2�2���

�2��2��������2������2���2����������222���2���22����2��222��22��2����2�������2�����������22�����2����2�2���22�����22�����2�2�����22���2�2���2���2�2�������222�2����22�����2������2���������222���������22��2���2��� �2���������������22��2������2� ��2��2��2�22����������2��������2��������2������2���������222���2����2��2�2�2����2�2������2���22�2������������2��2�

�������22��������2�2����2����2��2������22���222�2�2����������2��2�������������22��2���2����22���2�2�2����������222���2���22������������2��2�2���2��222�22�22��222�2�����22��22����������2��2��22����2�22�������2����22��22����2���������2�222�2�2���22�22�����2����2����222���2�2��2�2������2���

Page 43: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

���2�����2����2����

�������2��222�22��������������2��22������������2����2��2���2������2�� �� ��222�� ����� ����22�2���� ��222�22��2�� �222�� 22��� 2����������222�����2��� �22������2��22�� � ������� 2�����2222� �2���2����2���2�����22������2��2������22���������

�����2������� ��2�� �2���2��������22�������2������22�2�2��22���������2��2����2���2���2����2�������2�22���2�2��������22��2��2����2���������2������2��22�����2�������2�22����

��2� ����� ���� �2���� 222�� �2� �� �2�22���2� 2����2���2�2�����2� �22�22���������������2����2����2�������

�����2������2����2���2�2�����2�2�222��2���2��2�������2��2������2���� ��2���� ���� 2������ ��2��2��� �2����2� �222�� �22� ���2�2222�22������222�����������2���������������2����2���222�����2���2�22��2�2��2��2������2�����������2�

�����2�2�������������22��22���2���������2�22������2��2����2�2�������2���������22��2��2��2�������������2��2���2�2��2����22��22222��2�2�����������2�2�������2����2�����2����2���2��������22�2�222���2����2��������2��2222����2���

��2���2��2�22��������2����2����2����22�������2�����2����22��2������2� ��� ��2� ���2� ����� ��2���2������ ������2� ������ ���2��2222����2����2�����22����2���2��2�������2�����2���2�����22���2����2� � � � �2�������222���2�2��2�2��������2���������2�2�2���2����

������2�����2��������2����22�2����2�2�222��22��2��2��2��222������� ��2� �2��� ���2���� �222�� ��2� �22���2��� ��� 2��� ���� 22�2� 2�����2���2�2���2���������2����2������2���222�2����2��2�2��2���2�����2��2��22�

����� 2��� ��2� �22�2���� �2�� ��2� �������2� ����2�� �22� �2��2�2������2���22���2�2�22��2����2����2���22�����2���2������2�2�2���������22�������������22��2����2��22��2������������2�2��2����22�2����2��222��22������������2�����2�������2�2��

���2������2��2�����2��������2���������2�2�������2�222���2�2����2���2����2����22�2��������2����22��2�22����2�2����22����2�22����2����

Page 44: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

�2���22��2���������2���2��������22��2��2���2���22��2���22�2����22��2��2���2���2���2���2�������

����2�������������222��22���

��2�222��22�������2���2���2����2����22�2���2���2��2�22��22����������2�����22���2��2�� ��2� ���22�2��� ��2��������2��22���2��� ��2���2���2��22����2�����2���22���2�����2�22����2�����2�������

����� ����2� 2����2� 2�222� 22����2�� ���� 2����� ��222� ��2� 2�2�2������22���2���2�����2������2�������2�����22�����������2�222�����������������2���2��22���2�222��

�����22����2��2����������2�2����22���������2���2������22��2����22��2���2���2�2������222����22�����������22���������2��2��2222��2��2�������2�222��22�������������2�������2���22����2�2����22��2�����2����2���2��22����22���2���2��22���2���2��22���2��2���2���2�����2222�������2���22��22���22�22��2��22�22��22��2���2�222�2�

�������2����������2�����2��2����2���2��2����222�����2����2�������2��2����2�� ���� ��2� ���2� �2� ��� �2� �2�� �2� �2��2� ��2� ����� 222�������2�����22���2�����2�2�2��2�2����2�2����2��2�����2���22� �2��2���22��222���2������������2�2�����2���������������2�2���222�����2�2�2����2��2����2�222��22�����������22������2�����22�������22��2�22����2�

�������2���22���2��������2�22������2�22���2���22���22�����22��2�22�����������22��2����2����2����22����2����������2�2����2����22�2�����2�22��������)���2�����������2�222��22��

�������22� �2� �2������2�2��� ���2�����2� �2� ��22������� ��� 2������� �����222��������2�2�����������222�����22����������22��2��������2����2����2�2����2���2���2�22�����2�222��22�������2��22�2����2����2���2���22�������2����22������2���22�2���22����2�

���2���22���2��

����2�������2����2�222��22����2������2������2���2�������2�2��2�������������2�����2����������22�����2��2���2���2�����2���2����������2��2���2������� 22�������2�� ����� �2�22�2� �����2�2����2������22������2����2��2��2�2���2����2������2��2���� �����2��2222��222�2��������2����2��2��22�

Page 45: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

�2����22��2��2��2�����2����2�2��2�2��22��2���2��������������2��2��2�2�22��2��������2�2���2��2�����2��������������������2����2����2�2�����2����22���2�2���2���������2����2��22������2�������������22����22222��2������22���2�22������2������

�2� ���� ��2� �2��� 2�� ��2� ����� �2�2�� ��22�� ���2� ��2� 22�2��22����222������������2���

����2� ����� �22��2� �����2� 2�2� 2�� ��2� 2�2��2��� 2������2�� 2������2����22��222��2����22����2���2�2������������2�22������������2����222����2����22�22������2�����������2�222��22�������22�����2�22���22� �22� ��22����2� �����2��� ��2� ���2��� 2������2���2�� ��2�������2�2������2�222��22����2�2�2�2�����22�2�����2�2�22�������������2�2������������22���22���22�2��������������22�2���2�22��22������2����2�2���22�2���2��2��2�22����2�����2�������2������2��22�2����2����2�

���2��� ��2��������2� �2�����2�������2��� ���2��� ��2��������2� �2�����2��� ��222����� ��222� 2��� �2� ������ �2� ����� ���2����� ���2��� ���2���2�2������ �2�2�� 2������22� �22�� ��� ��2���2��� 2���2���2222�����2����2���2��22���2���2���2���2���2222������2���222��2222� �2��� �2� ��� ��2���2��� ��22� ��� ��� ��2���2��� �2����2��222�����2������2����22�������2��2�2������������������2�2������2����2���� ��2��2��������2���22�������2������� ��2���2����2���������22��2����2�����������������2��������2�����2�2�������2���

��� ��2� 2�2��� 2���� �22��2� 2���� ��2� 2����� ��2� ����� �2�2� 2�����2��2��22� ����2� �22� 2�22������� ��2� 2���������2��� ���22� ��2�������2����������������2�2������22������22����

���2� ����22���2�� �2��2��2� 2�� ��2� ����� �2�2� ��2�� 22��222� �22�������������2�����2��22��

��2� �2� ���� �����2��22�22��� 2�� ��2������� ���� ��2� ���2�� ����2���2�����2�2�����2�2���2�����2��2��22��2�������2������2�2����2�������2�2������22�����22�2����2�222�����2���������2�����2������2����2��2�������222�2���2��22�2�22���2�����2����2���2������2����2������2���222����2����2��2� �22���2����22��� ����� 22�2��22������2�2� ��2����2��������2�222��������2��2�2�2��22����2����2��������2�2����������

��2�������2�2�2���������222���2��22�2����2��2��2�22���2�����22����

Page 46: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

2������2��������������22��2����2��2��2��22��2���2����2�2��2�2������2����22����2�222��22�����2���2���������2����2���2���

���2�����������2�����22���������22�2�����2��2�� ��2� ���22�2����������2�� ����22� �����2�����2��� �22��2� 22����2�� �� 2�2��� �2�22���2�22����2�2�222����2�2��2��2�����22������2�������22����2��2��22��2����2�2��2����22����2���2������2��2������2���222������������������2��������2���22���2����������2��2��������22�������2������22������22�2���2���������222��������22�����2���

�2���2��2����22��2����2��22���2���� ����2��2222��2������2����2�����2������22��2���2222��2��2�

���� �22� ��2�2�2�22������ ��� ��2�222��22����2�2��������2�2��2����2����2����2�22��������������2�������������2���������������2������2�222�2�����2���������222��22����2�2����2��222��22������2���2���2�2�����22�����2�222����2����22����2��2��22��2�������2��������� �2����2� ��� �2��22� ��2� ���22� ��2� �2��22� 2�22��2� �2��22�2�2�����2���2�2���2�������

�����2����2�����2����2�����2������������222���2��2��2����������2�������2���22�����22����2�������2�222��22���2������������2�������2�������2�2���2��22�����2�22���2���22��22��2�2��������2���22�2����22����2��2���2��������22���������2������2�22�2��2�����22���������������2��������22����2���2���2����2����2���������22��2����2��22�����2�222��22����������2����2�������2����

222���22���22��22�2�2�22�2��22���������2������2������2��2�2�2������2���������22��2����2��22��222�������������22������2�2���2���2����2���2���������2���2�����22�2����22�������22������2222���2��22�2������22���2�����22�2��2����2��2222�����������������2��2�2��

��2�22�2�2��2���2����2�������2�2�������������2�22��22��2��������2��������������2����������2�2�2�����2���2���222��������������2�������2����2���2���2����2�22��2����2��2���2�����������22�2���������2��2�� ���2�� ����2���� 222�����2��� �22� ���22�� 2�� 22����� ��2� ������2�2�2����������������22����22�2��2��2��2�����

�����2����2��2��2�2��2�2�����2�����2���22�2�����22��22��222���������2����2�22������2��2�����2������2��������2���2�2�����2����2��2��������2���222�22�����������2���2��2����2�22�2�����������2�����2�2��22������22����2�2����22����22��

Page 47: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

���������2����2����2����222���2��2�2��2��2�22�2�2��������������2��2����

��� 2��� 2�� ����� 2��2� ��2� �2��� ������������ �22�� �2����2�� ��� ��2�����22��2������2���2����������22�2����2�22����2���2�22�������2�����22���22�2����2�����2�����2�2����2���2�2�2������ � � � � � � � � � �� � � �� � � � ��

��2��2����2�2������2��22���2�2���2���������2�2�������2�����2�������2��������� ���2��� ��2�2��22�22������ ��2��22�� �2���� ���222����� �����2��2����2��2�����22������������2�22�2�2������2���2�����2����2����22���222�2�2�����2�2���22�2�������2����2�����22����2��������2�2�

� � � � � � � � �� � � � � � � �� � �� � � � �� � � � � � � � � � � �� � �� � � � � � � � � � �� � � � �� � � � �� � � � � � � � � � ��� � � � � � �� � � � � ��

��2� �2����2� 2�� ��2�22� 22��� ��2���� ��� �2���2� 2�2� 2�� ��2��2�������22���2����2����2��2��2��������22�2��22��2�22��2�2�����22����22��22�����2���������2�������22���2���������2�����2����2�2����2����2����2��

��2��2����2��������2���������2������2����2�22����2����2�������2�2������2�2���222��2�2��������� �� � � � � � � �������2���� ��� �����������2���22� ��2����2���2��2�� �2���2�2��������2�����2����� ��� ����� �������� ���2� �2� 22����2� ����� ����� 2��� ��2�2�2��� ����2�� 2�� �2�2������ �22�2���� �2�2������ �2����22�����2���2�2������ 2��2�����2��� �2�2������ 2���� ��2� �2�2������ �2� �2����22���2���2�2���22�2����2���2���2�2���22���2������������������2��

�����2���2�2���222������2���2�������2���2�����2��������������2�����2�2��� �����2�2�������222�2�������2���2��2������������2��2��������������2�22�2��2�����2����22�����������2����2������2��2���2������2��2���22��2���2��2��2��22�������������2��������222�������2��2���2��2�����2����������2��22�2222���2���2��2��22��2�����2�2�2���2���2���������2�

Page 48: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

����2��2����2��22��22��2��2����22���2�2������2������2����2�����2�2����2����2��2�2������������2��������22��2�������

��2� ��2�� ����� �2� �2�� ������� 2���� ��� 2��� ��2� ���2�����2� ��22��2�����2��

���������2��2�2���22����2��2���2����2���������2�2��222������222�2���222������������������2�2�����22��2����2�2��22����22��������2������2�2�������2��22�����2�������2���������2��2��2����2���2����2���2�� �2�2�� 222����� �222� 2�� �222��� �2��� �2���������� ��2�� 2222��2222����������������������2������2���2���

����2������2222���22��2���� ��2� 2����� �2���������22����2���� ��2���2�2������2����22�2�����2����2�2���������2�2��2�����2��2�2���222�����2�����2����������2��2��2�2�22��22�����������2��2�����2�2�22���2�2��

222����2��22���2���������2���2��2����2�����2�����2�2�222�22��22��2�������������22�����2�����2����2������2������2����2��������2���2���222���22���������2�2���2������2���2���222����2�2������

�22��2��2�����2�22����2��������������2�����2������������2�2���222����2���2��2�����2������2����22���2��������2��������������22����������2��22��2����2��2�2�����������2���222���22����2�2��

��2�2�2�2���2�����2�2����222���2���2���2����2���2��22����2�2�2����22�����2�2������2���22���22222��2�������2��������2�2����2���������2���������2��2����

��2����2���������22���2��2����2���2�����2�������2�2�2����2�22������2���2����2�2���������)�2������22����������������22�2��2�����2�2������2��222���2����2�������2�2���2���2�222��22���2�22�2���2������2���������2����22��22�����2��22��2����

���� ��������2�������22� ��2�22�2��2�2����2���� �2����2� ��2��2��2�2������2��������������� ����������������2��2��22��22�2��2����2�������222���2�2��������22���������2����

������������2�������2��2��2�2��2�2�����2�����2��2�2����2������������� 2��� ��2� ��2���������2� 2��� �22� ����2��������� ����� �� ��22������22�������2��2�2�2���������222������2�2�������222�2�������2�������2�������2���2����2��22�2�����������������2��2����22����2��������

Page 49: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

���22��2������ �����2���������2��� �2�2�2���� �� ��� 2��� ��2��������2�2��2����2�� �2� ��2���� ������2�� �22��������� �� ���2�2�2���22��2�2���22��2�������222�������2������������2���2������

��������2��2�2�2���������

�����2�2�2�2��2����2�2�����2���2��������������222������2���2�2������������2� ����2��2� �2� ���222���2��2��2�������� ���� ���������������2���2�����2����2���2�������2�2�������2������2����2����2����2�222�2���2���22�2���2�����2��������2����2�2�2�2��22���2�����22���2����2���2���22��

����2���2���2�22��2����2�2����2�����������2��222���2������2����������2������2������������2�����22�����22�����2����2���2���22������������2������2��2�2�� ������2����2������������2����22������22�22��22���2�2�2����

��� ����22�������2�222�2�2����2�222��22����2����2���������������2�����2����2��2���2�2��������2�����2������

2�� ����22�������2�222�2�2����2�222��22����2����2���������������2�����2����2���2�2��22�2�2�����2���2�����22���2��

222����������22���2���2��2�2������2���2������2��22������2�2��2�����2� �2�� ���� ��2��� 2�222� ��2�2� 2�2��2�� 2222� �2����� �22����2�22��2���� ��2���22��� ����22���2��� ���� ��2�2� ����� ����2��������2��22��2���22��2�2�2����

���2��������2�������������2���������2�2��2�����2���������22�2����2��2�������2���������2��2222�2����2�2���2���2���2�2���������2���2���22��2�������222�������2����������

��2��22�����2��2��2� ����22�22� ���2� ��2��2222����������2�2�2�������2��2�����2��� ��2��22222��������22��2��2��2�22� ���2���22�2�2���22���������22��2�����22���2�������2�222����2�22�22������22��2������2�������2�����2���2222���������22��2��22������22�����������2�2����2������ 2�� 2������2� �22� �22�����222��� ��2� ��2� �2�������22���2��2���2��222�2�2����2�222��22��

������2��2222�222�������22���22��2���2�2��2����������2��22�����2�2�2�����22��������22�����2���������2�����2���������������2��2���2����2��22��2����2��2������2����2�����2���2������22�������2��2��22��

Page 50: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

2��)��2�2������2����2�2����2������222���2�������������2��22�2��22�22���2����2��2�2����2�������222����������222������

�2� ��22� ����� �2����2� 2���� ����2�22�� ��2� ��� 22� ��22�� ����2���2�� �� � � � ������2���2��2�2����������2���22����22��2����2���� �2� �������2�� �2�������2� ��2��������2����2222����22�2����2��

Page 51: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

�1

�����������������

�2�2��22� 2�2� 2�2��22� ����� ��2��� ��2� �222�� ���������� ����2����2� ���2����2�����2� ����� ��� 2����� 2����� �2��� ����2��� �2��2�����22��2�����

�2���� �222�2� ��� �22� ������ 2�� ��2��2���� 2�� 22��������� 2�� ��2�2��2�22��2���22�������2��2���2���2��2�2��2��������2��22�������������������2���2222�����2��22����22�2���2����2�������

��222���2�2��������22��������22�������2��222���2�22��2�����2���222��������2�2���222�������2���22����2�22�22������2���2����22���2���� ��2�2���222����2����2��2���������2�2�2�� ��2�2��22�����222����������22��2��22�������2�������2���2�2���2�2����22�������

��2���222����2�2����2��22��2��� �����22�2�����2�222�2� ����� �����������2����22����2���������2��2����2�22��2���22���2��2�����������22����������2��222���2���2���2��222���2��

�22�22���22�2����������22�����2����2��2��������22��2����������2�2�2�����2��2����2�2�����2���2���������2�2���22��2���2���2��2��22�����2����2���2�2������2���22��������2����������2���2�22��2�����2��2��2���������2��22��2����2���������22�����2���������������2�������2���22��22��2�2�2����������2��22�222�2��2��2���2���2��22����2�2�22�����2���2����2��2��������2��2����2�2���������2���

�����22���2����������2����������2�222�2�����2�����2���2���������22�2�2���222����2����������2���2��2�����������2���2���������������2�2��2�222���2�� ����2��� 2�� �2�22��2���� �22� ������� 22��22�����22���������2���2�2����22�����2�222�2��������22��2��22��2�22�2�����22�����2���222��2��22��������2�����2������222��������2��2222�������2���2����2���2�2���2���������2�����2����2���2��22��2���22�2�2���

��2�2�2���2�����2�����2�222���222����2����2����2�2���������2��2����2�����2��������2����2���2�222�2������������22���2��222������222���2�����2���2������2����2��2���222����2�2�������2��������2��2����2���2���2�222�2����22��2������2���2�����2���2��22����������������2����������2�22�2����22�

Page 52: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

�������������

222�2�����2��2�2�������2���22���2���2���2�����2����2��������2�������2��22���222����������2�������2��2��������2��2�2������2����

������2�������2������22���2����2�����222������2�2��2�222���2��22���2���2������������22���2��������2��2�������2��2��������2���2�2��22��22��������2��222�2�����2������2�2�����2�������2���2����222����22��2������2�������2��2���

�� �2�� ��� �2��2� �22���� ����2������ 22���2��� 2��2��� ��222��� 2�2����2���2�������2������2�2��2�����������2� � � �2������2�2��2�����22��������������2������������������2��2�2����������������2�22������������2���2�����2������2�������2��2����2����2������22���2���2����������2�2����2��2��2��2�����22��2���������������2�2� � � � � � ��������2�����2222��22����2��2������2������2���2�2����2������2��2����������2�2�2�2���2�2��2�

222�2�����2����2������2������22�����2��2��������2������������2�������2��2���22���������2�22���2�������������2��2���222��2��2�222����2�2�2�2���2� 2��2���2� ��2� 22����� 2��2�� ���2��22�2222��� ��2�� ���2������2���������2��������22���2��2�2�2�����2��2����2���2��22�����

���������2�2�2��������������������2����222������2���2��222�����2����2��2��2���������������2�������2���2��2��2�������������2�����2�2������������2�2�2��2��2�222����2��22���2�22��2�2��22������22�2����2�22�2�2��2�2���22�2����2��2�22��2�2��2��������2������2��2�2����2��2��2����������2��2���������2�����

�2����2��2������22�������22�������2�2������2�22���2������2����������2���� ����2�������2��2���2� ����������� ����2�������2��2���22� ��������2� 2�� ���22����2���� ��222���� ���������2�� ��� �2�2��� ��2� 22�����2�� ��2� �����2��2�2�� �2��2����22��2222�� ���2�22� �2�� �2� �����2��2��22�����������2�����������������2����2��2����2�2���������2������2�����������2���2��

����� ��� ����� 2�2� ���2��� 2�� ��2� 2���������� ��2� �2222� 2��2��2� 2��2������������222�����22��2�2��2���2���2���2��22��2���2��

��2��22�������2��2�������������������22������2��������222���2�������2��������2������2�2��2����2���

Page 53: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

���2���2������222��������2����22�2�22���2�����������2�22���2�����22�� �22�� ���22����2���� �2�2�� ��2�2���� ��2� ������� ��2�22���2� ��� �����2��22� ��� �� 2���2� 2�� 2�2�2���� ����22��� 222��������2�� ��2�����2�2�� ��2�����2������22���2���2� ���� ���������2�22���2���������2��22��������22�������2����

��2������2��2��2�������2��2�22�2��������22�����2����22����2�2�����222����22��������2222�����22��2���2�2��������2��2����2�2�2��22���2���22��������22���2��������22��2�����222���2��2���2���2���222�2���2�2����22���22�������2�2�2�����22� �2���2�2�� 22���2� �22� ����� ��2222��� �22� ����2������2��22����22����2�2�2��������������2�����������������������������2������������2�����������2���2���2�2��22�����2���2���2��22��2��22��2���2�2�

�2��� �������������� �222�22�� ��� ��2� �������� �22� �� �2���2�� �2����������2� ��2�2� ��222���� ��� �2������ ��2�2� �2��2��� ����� �2��2�������2������2��2����2�2������2��22���22���������2�����222���2�����222�������2���2������2�22���2�����22���2�22��2�������2��2�

�222�22��2�2���222���2�� ���2�����2���������22� �2��2� ���2� �������2�22��2��2�2��22��)�����22�22�22���22���������22�222��2�2��2��2����� ��2� �2���2���� �2��2��� �����22�22���2�����2� �2�2���2�����������2����2�2�����������2������2�22������22��22��2������2������22�222��2�2��2��2����2����22����2�22����22����2���2�����2�2����2�2���222�����2��������2�2��222��

����� ����� ����� ��2� 2���� ����� ���2�� 2�� ���22����2���� ��222������2�2���

��� ����� ����� �2����22�2������222��������������2�� �������� ��2������������2����������2�2���2���������22�2�����22����2������2����222��� 2��2� ���2�� 22� ����� ��22� ��� �2�2� 2�� ��2�222�2������22��2��2�������������222���2���������������2�������2�22�2������������2�2���2�����222������2�2�������2��2���2��2��22�2���2�2���

�22������2������222��22���222����2�2����������2�������2�22���2�222�2��2����2�2�� ��2�2���������2��2�� ��2���2����������������2���

Page 54: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

���2�� ��2� ���2�� 2�� �2�22��2���� �2��2�2�2� ��2� �22�22��2� 22�����2��2����2�2���2�22��������2����2����������2�2�2�2�����2���2����2�222�������2����2�222�2����2���2�2��

222� 2�����2�� �22��� 2�2��22� �22��22��� �2���2� ��� �2���� ����22�������������������2�2���22�������22��2��������2�2��2���2������22��2����������2����2�2�2��2����2���2��������2���222�����2������2�22��2����2�2�2222�2��2�����2��������������

�����2������2��22���22��2��2�2�������22���2�2��������2� ��� ��2������2�2������2���2�2������2���2���22����2���2����22��22�2�����2�22����2���22������22�2����2�2�2���2���22�2�����2�2�22�������2��2��2��2�����������

��2��2�����2���22�2����2�����2��2�������2����22�����������2���2��22�2�2����2���2������2��22222�2����2������2��2���2��������2�����������2�����22���22��2�22��2��2�����2�22�2��2������2���

�2����������������2��2��������2��22��2���2����2����2���2��22��2������������������2����22���2�����22���2��2�������2��2�����2������22�����������222���2�2��2����2���2�������22��2����2���

���2����2�22����2�2���2���22��22�2�2�2��������������22��22���22���22��22��2�������22�������22�2�222�����������2����2�2�������2�2���2��22��2���2������222������22��2���2������2�2�2�2�����22��2���2�����222����2��2�� �222���� �������2���� ������� �2��2���22��2�����������22���2��22���

��� ��2����� ��2� �22���2�22��2��� �������� �� �����2�2���2�� ��� ��2���22�2�2�����22�������2���2�2��������������22��������2����������2��2�����2���������2�2����222���������� �2��2�������22�2��� �22����� �2��2��2�����22�����2������2��2����2���22����2���22��2�22��2���2�������2�222�2���������22������������2���� ��2��2���� ��2����22���2�22��2��2��������2������2�����������2������������22����2���2�������2���2�22��222��2�������������2�2���2�������22���2���2��22���22���2�22��2����������������2�2���2��

�2�����22���2����2����2����������������2���2����������������2�����22�2���22���2���22��2��22����2��2�2�����2��22�������2���������2��2���22�������2���������

��2��22��2�������2���2222������22��22��������2��2�������22�2�

Page 55: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

������2�2�������2��22���2��22�22�2����2�������2�2���2�2��2����2���2�222��222����22��������222����2����2�2�����22�2������2���22��������222�2� �2�222���2���� �2�����22��222���2�����������22�����2�2���2�������2��2�����������2���

��2�2���2���2��22���2�22��2���22����2�2�2���2�����2��2�2����2��������2�22��2�22��2�22��2�����22�2���������22�����2�22��2��������2222���������������2�����22��22��������22�����������������222�����2��2�������� ����������2����22�22�� ��2� ����� 222������222�22����2�2�������2�222����2��2�������22����2�������2���

��� �2��� 22�2��22� ����������2� ��2� �22�� �2�22��2��� 22��222��2� ��22�� ��2��2��2�� ��� ��2� �22��� ��2�� ���2� ���� ��2� �2�2����������22�����2����2�������2���������2��22��������2�

��2��2222�22�22�������2������������2��22����������������������2���2�2������2����2�2���2���2�22��2���22���2����������22������2����2�����2���22��2�22��2�222���2��2��2����������2������2����2�� ��2�2��22����2��22�22�22���22� ����� ��2��2�������2� ��2��22�����2�2�����2��������22�������������2�����2��

��2���2�������2��22����22�������22�����2��2�����2���������2������������2����22����2������������2�������2�22�22������2�����22��2���2�22����2������ �22�� ��2� ���2��� �2�2��22�� ��2���� �2�22� ����������22��22� ��2� ��22� ��� ��2�2� ��222���� ����2���� ��2�� �2���2� ���2��22�2����2���22�2�����2�2�����2���������������2�������22���2����22���2���22�2������2�����������������)�����2������22����22���2��2��2���22�������2�����2����22��������2��2���22����2����2��2�22���22�22��22������22�2�

����2�2��2������2�����2��������2�������222��22��22��2��22���2�22��������2����2�22���2���2������ �2�22���222�2����� �����2���2����2��2�������� ������������������������ ��2��2��2��2�2����2���� �2222������������22��22���������2��22���222���2��2������22����2�2���

��2���2��22��2��������2����22������2����222�2���22�

������� �2� ��2� ��� �2������ ��2� ��� ��2� ��2� 2��2� 2�� 2�����2�����2����������2��2����22�����22�2��������22��������2�2��22���������2��������2����2������2�2�����2��22������

��2��2��22���2���22�2���2�2���2�����2������2����������2����2����

Page 56: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

�22����2�2�������2��2�����2�2��2����2��22�22������2��������������2�2�����2����� ������������ �����2���2��� �2��22�22����� �2����������222�����222����2��������2����22�222222��������2���2��2�2����2�����2�������2�2���2������2����2���2��2�����2����2�������2���2��22��2���2�����2����������22��

�22����������2��2����2��2��������2�2���2������222����2���2����2����22�222222���2����2�����2��2�2������2��2��22���2���

��� �2� 222��� ��2��22� �2��2� �2� �22����� ��� ��2� �2��22���2�� ���2��2��������2��������2��2��������2����������2���2�2�22��22���������222�������2�����������222�

��� ����2��� ��2� �2���2�� ��2222��� ��2�222� ��2� ��2�2����� 2�����222222�� ��2��� 2�� ����2���� ��� 2�2���2��� ���2� 2����� ��� �� ������2��������2�� �2� ��2�������� ��2� ��2�2�����2��� �2��2��� ���� ��2��2���������2� 2�� ��2� ���22� �������� ������������ ����22�� 2�� �2�2�� 2�22���2�2������������2������2��22��2���2���������2���2��2���������

��2��22����������2��2�������2����2�2���2������2��222222����2���2������2����2����2������22�������2��2���22���2��22�2��222�

22���2��������2�22�2������22��2������2�2���2��������2����22�������2��2���������������2�2���2�����2����������222������2����2����2�2��2�2���2�22��2��2��22����2�222�2������2��2���������2��2�2���2��������2�����

22���2� ��2� �22����� �22� ��2� �22��2��� �2��2��� ��2� �2222��������2��� ����� ���2� ��� ��2� ��222��� ���� �������� �22� ��2� ����������2�����22��2�������2������ ��������������������� ���2�������2��2����2��������������2�����2��������22�2������22�2�2�������2���������2����2�����2���������������2��2����22����2������

��2��2��2��2�������2��2�222�2������2����222��������2�2������2����������2��� ��� 22���2� ���2� ����22�� �2�����2���� ��2� 2��� �2��22� ��� �������������2�2�����22�2��22����2�2��2���2�2�2�2�2���2����2��22���22� �222����2�� ���2�2�� ��2� ��2��22�2�2� ��� �2����� ������2�������2����������2���2��2����2��2��������2���2�

���22������ �����2�����2��2��2�222���22���2��2����2�������2�����22��2�2��2�2����2����222������22������2��2����2�������22���22�22� ��� ��2��2�� ����� 2�2� �2�2� �2�22� �2� ���� ����22��� �������

Page 57: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

���2�22�2�������2��2�����������2����2�222�22�22�

���������22�������22���2�2���22��22��2��22������2��������2��������2��2�2���� 22������2������22�� ��� ��2��2���� ��2�2���� ��2����� ���2��������2���������2�����������2��2���2�2����2���22������2�����������������2����2�����2���22�22��22��22�����������2���2��2��������������2�����2���������2��2�������2�

��2��22�2����2��22��������2���������2��2��2���22���2�����2�������2����22�� ���22���2��� ������2��� �2��2��� �22� ��2���2� ���������2����2��������������2��2�222��������

����2��2��2��2�2����2������2��222�����2���22�����2���22���2���2�����22�����2��������22��22�������2���2���2�2���22��2���2����������2�2������22���2�2���2��2���22����2��22��2���2����2����2�2�2�����2�2�2�������������22���2���22�����������2�������2�2����2�2��2������2��22��2�

��2��2������2��22��2��22������2��2��2�������2���2����2��22�2�����22���2��2����2��2��2���2�������2����2�������22�����2�2����22��22������2��2���2��22��2������2���������2�2��22��2�����222�������2�22�����

������2��������22��22����������2�2�2��������

�������2�����2�����2���222��������2��2������2�2������������2�����2��2� ���2�2� ��2�2���������2��������� ��� 222�22� ��2��2�������� 2���2�����������2�����2����2����2�������22�����2������2���2����2��2�22������� ��� �2�����2� �2� ����22�� ��2� ����2��� �2222� �22�� ��22�2�����������2��2�22��2�����22���22��2�22���

�������������2�����������2�����2����������2����222��2��������2���2������2����2����222���2����2�2�2����2��������2��2�������� ��������������2���2�2���2����2���22�2������2��

HHH

�22�� �������� 2�22� ��2� �2��� 22��22� 22� �22� ��2� ��� �2�2������������������� �2��� �2222����� ��� ����� 22� �22� 2��22� �2���2�2���2��22���� ��2� �2�2� 2�� ��2� ��� ��2� 2������� ��2� ���� 22���2���2��22���2�������2������������22���������2���������2�2���������2��2����2���2����2����2�����2��

Page 58: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

�22���� ��2�2� ��� �2���� �2� ��222� ��2� 22��2�� ���2� ��� ���222�����2��������� �22�22� 2�� ���2�� ��� ��2� ��� �2����2�� ��2� ������ ���2����2���2�2�� ��22��� ��2� �2����2��� 2���� 22��2�� �2� ��������� ��2�2�22����2���2���������2��������2����2�2����22��2������2���2�2�22����222���2������2���2��2��22���2����2�22���2�2�����2�22�

��� 2���� �22��2� ��2� �2��� �������2�� ���22����� ��2� 2���222���2�2�2���� ���2�� ����� ��22�2� ���� �22�� ����2� ��2� �2�2�2��22�2���2���2�����2��� ��2� �22�� 22��2�� ��2� ���2��� 2��������22� �2��2����2����

�������2��222������2�2������2���������2�2�2������22�����22�2����222���� ����2�� �2��2� �����2��� ��2�� 22��2� ���2��� �22��������2�2�2� ���2�2����� �2�����2�� ��2� ��� �2��2� �22��2� �� 2�2�2��2�22���2��2����2�2���

������2�2���������22��2�22��2���2����������2���22��2���������2������22�2��������2���2���22�2��2��2��������22��2����2��2���2�2�����2���222������2�2�����22�����2�2���22�222�2�

��2��������2�������22�2��22����2���2���222����22�������2�����������2���2�2�22���2��2������2�2����22��2�22�������������22��2���22��� ��2�222�2��22� �22����� �22� ���22�����2�2���2��� �2��22�2�����2�2��2�2��

��� �� �������2�� ���2� �222�2� ��2� �� 2��� 2�� ������ 2222� �2� 2���2���22�������2����22�2������2��2��2�2���2�222�2����2���2��22���2���������������2����������2��2��2�2��2���2��2�����2�2����2���2����������������2������22��2��2�������2������2����22�����222��2��22����������2� ��2�2���2������������� ����2�� �22�2������ �22��22�2������ �������2��2��2�2�2�222���2������2���222����2��������

�����2���2����������������2���������222�����2���22�2�����22��2��2����2��2����������2��������2�2������2�����22�2�����22��2��2����2��2��2�����2��2��2�2��2�2����2������222����2��22���2��� �2���222�22�����������2��22���22�2��22�2���22��2���2�222���2���������2���2��2�22��2����������2����2�2��2��������2��2�����2���2���2���2����2�������2��2�����2���2��22��22��2�

��222����2����2�2����222��2�2�2���2���2��22�2����2�2�22������22��2�����2�2�������2���2�2��22������2�������������2�����2�����2������2������������2���

Page 59: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

��222�����2�22�������������2��������2����2������������2������22��2���2�2���2����������2�2�2���222���2������22���2�����2���2�2�������2222���222��2���2����2��222�2��2����2������2�22�

��2� �� �22� �� ������� �2��� �22�� ��2� ��2�2���2����� �������� ����2�������������2��������22�����2��������������2���������2�������2�2����2�����2�2������2��2�������2�������22���

����2� ������� �����22�2��22� �22�22����2�� ��2�22�2�� ��222���2�2���222���2�2�����2���222����2�2����������2�������2�22���2�222�2�

�2���������2�������2�2�2�2�2�22��2���2����2���������2������22��������22����222�����2������ ����2�2��22�2���� ��2��22��22���22������2�2����� ������22��22�� �2� �2�� ��2� �2���2�� ��22� ����� ��� �2�2��2�2������2����2������� � � ��������2�������2��22��2�2��22��2��2��2��22��2������2������2����2���������2��2������2����������2��� ���22�������� ��2��22��2��2���2����2��22���� �2���� �2�222����2�� ��� � ��

����� ����������2�2� ��2� ��2� ���2��� 2�� �2����� �2� 2�������2� 2��2��222����2��� �2��2� ��2� �2������� ���������� ��2��� ���� �� ��2������������� 2�2�2����� ������� ���2� ��22����� ��2� �����2�2�2������2�������2�������2��������������2����2���������2�2�����2��22������2���22�22�22�����2��2�����������2�22�2���������������2�2�2�2���

��2�����22�22���������

�� �� � � � � � � � � � � � � �� �� � � � � � � � �� � � � �� � � �� �

�� �� � � � �

�����2���������2���������2�2����������2�������������������222222���2� ����� �������� 2�� �����2��� 2�� ��2���� �����2���� ����� �22��2���22��� ��2� �2���2�� �2�2� ��2�2��2�2�� �����2222� �22� 2��2����2���222���2���

������2���2222�����22������2�2������������22��2��2���22���2��������2�2������2���2�2���������2��2�2���22�2��2�2���22����2�2����2��������2��2�2�2����������2�2���������22��2��2���2��22�222222���2�����

Page 60: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

�2������2�2��22�������2����2�22��2��������2�����2�2�

�������2���2�2��2���2���2���������2�2��22����2�2�2���2���22�������2�����2�2���222�������2��2����2����������2�22����2����22�������22��22��2����22�����2����2����2�2�2����������2��22��2�������2���2����2�22��22�������2�22�����2�������2���2���22��2�

��������22���2��2��22����222������22��������2�2��2����22�22�2��2�2�2���� �2������2���� ��2�� ���2� �2�� �22�� �222���� ��2�� ���2��22����22�����222�������2� ��2�����2� �2��� ��2�22������2� ��2����2������2���2����2�2�2��������2�������2��������������2�2�2������������������2���2����2��2������

�2�2��2��� ��� ����22���� ��22���� �� �22�22� 2�� ���22�������2�� ��2��� �2�22��2���������2������� ��2�2� �2���2����2�2�2��� ���2� ��2��22��2�� ��2� �2����2� ��� �2�2����� ���22�������� 222���2���� ��2��������22�2���22��������������2�����2�����2�2��2������22�����2����������22���������2�����2������222�������2���22��22�����������2����2������222����2��22���2���2���2��������2��������22�����2��22222�

��������222����2�������������2��2��2���2�2�2�2�����22�2����2����������2�� ��2� 2���22� ����� ���� 2�� ��2�2� ���2��� ��2��22� �����2����2������ ���2��22� ��� ����2���� ��2�� �22� ��� ��� �� �2�2�2� �2� �2�� ��2������2���2������2�2��2��2��22���2����2���2���������������2��

�2�2��22�� 2���2� ������ ��� 2�2� 2�� ��2� ����2��� �2���2�2�� ����2������2�������2�222�2�������������2�2�2����2��2222������2���������22�������2�����2������22��22��2���2����22��

��2���2���22����� ��2������������22���������������2�2���������22��2� ��������� ��2� ����22� ����2�� ��� �22��2� ���������� �������2�����������22��2�������������2������2����������������������

�����������2�2�2����2��2�������22������22�2��2����22��2���2����22��22�22��2���2�2��������2������2�2����������2�����2���2��22��2���2���������������2�����2��2�� ��2���2�������2�����2���������22������2����22��

�������������������������2������2����2�����2���22�2�2�2����2�222�2���������2��������������2�2�2���������22������������2��22���2����2�������2����2��22��222��2��2��2�2�2�2������2���2���2���2����������2��2�222������2����2����2�2�2����������2���

Page 61: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

�1

�����������������

��2� �2���� �2�� �22�2��� ��� 2���� ������� 2��� ��� 22�2���2��� ����������2����� 2��� �2��2��� ������� ������� ������ ������2� ��2� �22������2� ��2�� �22� �22� 22����2� ����� ��2�� ����� ����2� �� 22����2���2�2�2����2��22�2��� �22��2���22�����2���2���22�2�22���2�2�����22����2��2��2���2����2�����2�����2���2����22�����2�2����2��2����22��2�2�2�����22��22�����

��2�2�222������� ��2�� ���2� ������2�2������22�2������� �22����2���2�2���2�����2�2�2��������2����2���2�

��2����������2����22��22��2����22���2���222�22�����2���������22���22��2� ��� ��2� �2���2��� ��2� �222����2��� ������2� ��� 2�22�2�����2����� �22��2� ��� ���� ��2� ��2�2��� �2���2�2�� ���2� ��222�� �22�2������2����2���������2������������2��22�������2222�������������������2�������2�2����2��222����2���2��2��22����222�2����2�������2��2����2�22���2�������22�����2���2�2��2���2�2��

������2� ��� �22��2� ����� ���2� �2�22� ��2� ���2��� �2� �������� ��2�������2��2�222��2��2���2���2�2���2�2���2����2�������������������2��������2��2��2���22�����2��2���2���2�22���

����2� ��2�� �22� �2�2� 2�� ��2��2��� �������22�� �2���2�2�� ��� ��2�222�2����2��22����2�2�2�2����2�����2����222����22��2����22��2���2���2�2���2� ���2���2�2��22���2��� ��� ��2�2���2�2�������2�2�2���2��2������2�����2�222�������2�����������2���22������2���2������������2�������2�2������2��2�2��2�2��2���22��22������2�����22�

��2���2����222����2�2��2���

��2� �2�2��2���� �2�22��2��� �22� 2������� ��2� 2�2�2��� ���2���2� �22��2� ��2� ��2�2� ��222����� ��2� �2����2�� ��� ����22���� �22�����22�������2�������� �2�2��2����� �22� ��2����� �2� ����2��� ��� ��2����2��22����2�2��2�2�����2���2��2������222����2��22���2�����2��2�2��2�����2�22��2������2� 22��2���22����2��� �2�2��22� �222������222���2����2�2��������2��22���������22����2��2����2�

���22�������2�����2����2��2���2���2�2��������������2�����22�2��2�2�2�� ���2��� �����222���2� 2�22������� ����2���� 22��2����2�����2��22��� ��2� �2�22��2��� ���22�222��2�� �22��2� �22� ��2����� �2�����2���� ��2�� ���� ���2� �2�2� ���������� ��� ��2� 2������� ��222�����2�������2��2�22��2�����������2��22��2��22��

Page 62: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

��� ����2��� ��� �222� �22�� ���22� ��2��� �2��22��22�� ���2� ������ ��2��2�22��2������2����������������2������2�����2�����2���2���������������2���2�2�����22�2�22���2����2���

����� 2�� �2�2�2� ���� 22�2�� ��2� ��2��� ���2� 2�� ��2� �2�2��2�����2�22��2���������2���2�����2������222���2��������2���2������2���������2��2222�2����2���2���������������2���2��22����2�����2��������22��2�2�2���2���22��2����2�2��2���2�2��2����

��������2���������2��������2����������2����2�2�2�2��22�����2��22����2�� ����2��� �2� ���2������� ��� ��� �222�� ���� �22222�� ����� ��2� �2222���2��2��22��2���2�2������������2����2��2���22��2���2���2�2�222�2���2����22����������2�222��

�������������22�2�����22��2��2�22��2�����2���2�2������������2��22�2���2� �22��2�� ��� 22���2�� 2�� 22�22���2�� ��2� 2��22���2��� ����2�������2�� ��22����� ��2� 2�2�� ��� �222� 22�2�2�22� �22�2�2���2��������2��������2�2�2��222�������������2���������222�����������2�2�2��� �2�2�2��� 2�� �22222�� �22�� ��2� ������2�� 2�� ��2� ����������2���2� ��2� �� 222���2�����2�� 2�� �2222� �2� ��2� �22��2� ��22���� ����22�2��2����22�����22�

HHH

��2� �������� ����2��� ��2� 22��� �22����2��� ��2� �22��2��� 2�����2�2���2���� ����2���� ��2� ������2�� ��2� �2�������� ��2� 2�2�2������2�2������������222������2�222�2�����2�2���2����2���2�22��2�����2��2������������2��2�2�2����������2������2�2��2�2��22�2��2����22��2222� �� �2�� ���2� �� �22������� 2�2�2��� ��22��� 2�� �22�2����2�2���2���������22��22��2������2��2������222���2�2���22��2����22��2�2�������22��22�2����2��2����2����22����2�����2����2��2�2�2����2�222�2���2������2���2��22�� ���2���2���2��2����2�2�2��2�����2���2����������222�2����222�22�

����2�2�2����������2�2�2���2�22��2�����2��2��2���������22��22�2����2�����2�22222���2�22�����2�������2����2����2���2��22��22��2����2��2���2������22������2�������2������22���22�������2��������222�2����2�22���2����2��22�2����2�2�22�����2�2�����2�22��2��������22��222��2����2���������������������22��2���2���2����������2���������2�2�22�����2���2����2��2�2���2��������������2�������2�����2�����2����2�������22�����2�

Page 63: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

��2� ����� ���22�����2� ����2�� ��� ����2��� ��2� ��2� ��2��������� �����222������2��������������������������222�2�����2�����������2�����2�������2�����22���2�����2�2������2������22��2������2������2��������22���22�� ��2� ����2� 2�� ����� 2�2�� �����2�����2��� �2��2� 2������ �2�2� �2�������������2���� ��2� ��2�2����2�����2����2�����22��2�22����2�������2�2�����2������2�����2� ���� ����22��2�2������� ��2��2���� ��2����2� ��� ���2�2���22��22�����22��������������2�����2�2�� �����2�2�����2����2�22���2�22�����������

������������2�����2�2���������������2���22�2��������2����22�������2�����������2����2���2�2�����22�2�������2����������2�2������2�����2���2��2���22��2������������2�������������������2��22����22���2���������������2�����

��� ������� ��2� 2���2�2�� ��2�� ������� ��� ������������2��� ��� �2�������22����2��2��2�2�2���2��2������22�����22����2���2�����2�22����2�����2�2����2�

��2� �2���22�2�2��� ��� �2���� �2� �����2� 2�22�������� ��2� ����� �2�2�2����������22�2�2��2�����2������2���2�2�������2�22�2����2���2���2�222�2��������22���2�2�2�2������22���2��2��2���2�2��22��������������2���� �2�������222� ��2���2�������2���22�� ��2� �����2���22�� �������2� ���22�2����222� ����� ��2� ���� 2�2�2���� ��2� �2��� �22��� ��2�2���2����� ��2��2�2� 2����� ��2�2���22�2�2���2��2���2��2�2�22����2�������22�

������2���2��������2�����2�2�2��2������22������222�����2�2������2��������2���2������2��2������22�������22��22���

��2� ��2� �2�� 2�2���� ����� �2���2222� ����� 22�2����2�� ��22� �2��2������� �22� ��2� ���2��2�2���� 2�� �2��2��� �2��22�� �22� ��2� �����22��22����2��2�2��2���2��2����2����22����2���������2���2�222�2�����2�22��22��

Page 64: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

�2�222� �2���2�2��� �2������ ���2� ��2� ������ �2����� 2�� �22� ����2���222�����22���2�2����2����2��2��2���2�2���2�2�������������22��2�2����2����2��2����2���22���2�����2��2���2�2���������������22���������2�2�������2�2��������22���2���������2�2�222��������22����

�2�2�2�� ��2� �22���2�2��� ��� ��2��2��2��2�2�����2�22��������2��2����������2��2����������������2����22�2������2���2���������2�����2�2��������2���������2�����������2��2���2�2�����

��2�����2������2������22�2��2�2�22���2�2���22���22����2������22��������2�2��2�2������2��2�����2�2��222�22���222����2����2��2�������2������������2������2��22�������2���2�2�������2�2��22�

�����2������2���2�����2���2���2��2����22���������22����2����2��������2�����2���2�����22�2����2��2���2��2�����2���������������2��2�������2���2����2���2��2���2�2��

�2�����2�2�������2���2����2����

1��������������������

��2���2���2�22�����2�����2��������2��2����2���2�������������������2������������2������2��������������2��2��)�����������2�22������2��2�22��2���������2��2��22�22����22����22������2�����2����222���2������22������2������2��2���22�2������2�22�������

��222�������2�2�2��2�������22�222��2��2�����������2��22���������2���2�22��2��2�������2���2�2��2���������2�22������2�2������222��������2�2�2���2������22�222��2� �2� ��2�2�����2���2���22���2����2���2���2�������22������������2����22������2�222�2����������22���2�2������2��2���22�2���� � �� � � �� � � �� � ���

�22�����2����2�����2��2�2���2�2����2�� ��22����22������2����2��������22��2���2����2���2����2�2������2������22�2����� �� � � �� � ���

��222��22��22���������2��2�2���22����������2���2��������������2�2����22���22���2��2������2����2���2�����2������2��2�2�2���2����22�2�����������22��������2���������2�2��������������2������

Page 65: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

����������������22�����222��������2��2������2��������2����2������2�����2���������������22��2��

�2����22�����22�� �� � � � � � � � � � �� �2�2������������22������2�2���2����2�22�2��)����2��������2����2���2��������222��������2���� �2����22�����2�����22��� ����� �2�������2��22��2� �2� 22������ 222��� ����2�� �����2��� �2��� 2�� 2�2��� ��22�����2��������������2�������22�2��������2�����2���������22��������2�2�2����������222�����������2��2���������������2��2����2����

�����2�����2����2�2�2����2���2�����22����22��2���2����2�22����222�����2������2��22�����2�����2��22��2���2�������2����22�����2��������2��2��������2���������2��������2�22�2�2�����2���2��������� �22� �������� ��� 2������2� �22� ��2�2� ������� �2�2���� �2����22���������2��������������22���2�2��22���2���

��2����22���2�����2�2������������������2����2�2�����2�����2��������������2���222����22��2����� 2�� �� �2���������2� �2��� ��22���2��22��������2���2��2�������2���2���2�2��������2����2��2�2�2�������2�������22�������2������2��22���2�����������������2�2��22�������� �2�� �22����� ���� ����2��� 22��2� ���2� �2��� �����2� ��2�������2�����22���������2�����2222222���������2�22�����2���

�����2�������2����2��2���������2�22���2�2�2����2�22�������2�����2����2���������2�2�2��2�������2������������������2�22��2�������2����2�2���

��������2�2�2����2�2�2��2�����2��2���22�����22������2���2������2���22�� ��2� 2�2���2���� 2������2���� ���22� ����2��2�� ��� ������22� ��������2������2���������2���2������2������22��2�����2����������2����2�������2���������2�����2���2���2������2���2�22���22��2�������2�2������2�����2����

����2�����2���2��������2����22�2���22���2���2�����22�����2���2����22������2�2������2��22������2���2��22��2��2�����2�22����2������2���

Page 66: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

�������2���������������2��2�����2��2�2������2���22�2����2������2�2�����2��222���������2����

)�22�2��2��2�������2�����2�������22�222��������22���2���2������2�����2���2��2�2������2�����������2��������22�2�����222���2�2��2�����2��2��22���222����������2�����2����2���2�������������2���

�22��2��22����2���2����2��222��2���2�2������2�������22�����22����2����2� ��2� 222��22��� ��222���� 2�2��22�2� ���2�� ���2�� �2� �2�� �������22�������2���2�2������2����22�����2����������2������2�2�����2�������2�222��22�������2�������22��2������22������2����222�����2����2��2�������������2����2���2���������2222�

�22������2���������2�������2����2���2�����2�������2�2�2��22����2����2�22� 2�� �� ���2�� 2����� ��� �22�� ��2���� ���� 2�� �� ��222�����22��22����22����22�������2�����2�2��22�22����2���22������������2�� ���������22�2���� ����22�� ��2� 2���222�����222222�2� �����2������2����2��

��2� 2�2�2� �22�� 2�� ��2� ���2�� �2���� 2����� ��� 22����� ����22� ��2���22�� �2��� ��2����� �2���2�2������� ���22�� ��2� �2�22��� ��������������2��2�����2����2���2��2�� ��2�����22���2���22� ��2���2��� ���2�� �����2���������2������2���2���2�����������������22��2��2�22���2�����2���������222��������������2���2�������2��2���2���2����2��2��2�2������22�2����2��22�22�������������2��������2�����������2������������2��

����2� ����� ���� �2�����2� 22�22�����2��� �2� ���2�� 2����� ��� ���2����22���2�2�� ��2� �2��2� 2�� ����2���� ��2� 2�� �� ���2� ��2� �2��2� 2������2��� �����2�� ��2���� ����� �2� �2��� ��� ��������� �222�22������2��2�22�2������2��2���������������2�2�����2��2�������22���2����������2���2���2��2��2������2��� � � ����2����2���2��2��2�����22��22��2�����������������2����2�2���2���������������2����2���2������2��2����2�������22����22�������������2����22�2�����

Page 67: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

���2�������22���2�����2����2������2������22�������2���������������2����2����22��2���������2�������22����22���2����������2��2����2�����2����2������������������2������2����2����������22�22���2���2�����2��2������2���2��22�������2�����2��2��2���2�2�����2�����2���2�2����2�������2�2��

���22��������� ����22�� ��2�2��� �2�� 2��2� 2�� �2�2� �2�2�� �2� �2���22�� ��2� ������22� ��2��2��2�� ��� ����2���� �22�22��� ��2������2������ ��2��2�������2��2�2������2���2�� ��2�����2��2������2������2����2���������2��������2�����22���2���2�����2�22����2���2��2���22�2�����2����2���2�2������2��������2�����2222����22����2�����2�����2������2��22���2����2����

��2� ����22� �2����22�� �� ��2�2� ��2���� �2� ����2���� ��2������2�����22���22��2�222�����2��22��2���2��22�����2��2�����������������2������2�� �2� �2�2� �2����2��2������������� ��2��� ��2��2������ �����������2� 2��2� ��22�� ��� ��� �2���2� ��2�2� ��2� ��2�2�� ��2����� ��2�2���2222����22��2�������2���22����2���2��2��������2222��2222���22��2��2�����2����2���2����2��

��������2��2������22����22���2�2�2������2���2��22����2�2����2���2�����22��2222��2���������2���� � � ��22������2�2��2������2������2����2��2�22��������������2��2��2��2����2���22222����2�22��222���2���2�2���2��22��2����������22�����

����2����2��������2���2222��2�2���2�����2���222�2����2���������22��� � ������22��� � �� ������222�����2���2�2���222����22��

��� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � �� � �� �

����2������2���������2����2���2���22�����2����������������2�����2�����2������������2���22����2�������22����22�����2���222���������������2����������22�22�2�22��2�22�2���������2��2�������22���������

Page 68: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

�2����22��2�����2����2��22��2���������2�22�����22������22���2��������22����222����2��22� ���������� �2�2����2�2�� ����22�2���2�2������2�2�2�� �� � �� 2���222���2��� ��2��2��2�2������2��� ��������������� ��� �22��2� ����� ��2� ���222���2� �2��������� �222���2���2����22��2����2���2�22���2���2�����2��2��2�������2�22�2����2�2������2������2�����2����2�����2�2����2��2���2�2����2��������

����2���2�����2����������2����2������22��������2�������2���222��2�2�����2�2��2�2����2��2��2�2����������2�������222��������22�����222� ��� �� ��2�2� �22�22� �2������ ����� �2��22� ����2����2�2���������22���������2�22���22���22�����2���2��������2���2������������������� � �22� ��2�2�� ��� ��2�������2�����2222�222����22��2���22�����������2����2��

��� �������� ����2��� �������� ��2� �2����� �� �2������ 2�����������2��22��2���� ���222���� 22��2�� 2�� ���2���2���� ��2� ����� �2�2������22���22�22���������22��������2���2�22�2��2�����2�����22��2���2���2�22�222��2�222���2��������������������2�2�2�22�������22����2�2�������2�����

��2�����2��2���2����2��������2��2������2��22��2�2�2���������22������2�2����2��2����������22�����2�����22�2�22���������2�������2�2��2�22�2��2����2��22�������2������2������2���������2��22����������2���22���22����2����2���2���2������������2���2��2�2��2���2���2���2���2����22�22�����22����2��2�22��2������2��2��22�������2����

��� ��� �� ��222����� ��� ���2��� �22�22������� �22�22� ��2�� ���� ���� �2�2�2� 22����� ��22��� ��2� ��222��� �2� 2�2� ����22���� �2����2��� ��2��22222�2��� ����22� 2�� ����2������2�� ��� ��2������� ���2�����2� �22�22�����22���2������2����2���������2��������2�2���2����2�����2�

�����2�2�2�2��2��2��2��2���2�2��22��2�2�2����2��2���������������2�2���� ��� ����2��� ����22�� ���2�� ����2� �� ��2� ��2��� 222�22� �22������������2���

����2�2� 2�� �� ��� ���� 222�22� �22� ������� �� ��2���� ���22�� �22��2�� �����2������������ �����2�� ��2�2�2�2�����2������2���������� � �� ������2������222����2��2������������2�2�2������������2�

Page 69: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

���2���2�2����������2����2��2������22�2���2����2����������2�2��2�����222��222�������22�����2�����������2�2��2�������������������2����2���������2�2��22���2���������22���2������22�222����22��������2����� 2�2��22�222�� ��2�2� ������ �22� �2���� ���2�22� �2�2��22� �2��22��2��������������22��������������� ���22�2����22�� ����� �22������������2���

���2��22�2222���2���22��2�����2���22��22��2����������22��2���2� 222�2� 2�2�2� �2�2� ���� ��� �2� ���2� ����2��� �22� �22����� ��2�����2�����2�2����222����22����22����2���������2�����2��2���2�������������22��2���������2�2������2�2��22�2��2������2�������������2�2�����22�����2�����2�2���������������

�2�22����22��2� ���2� ����� �22�������222� ��22� 2�2��22� �����22�������2� ��2�2����22��2���2�2��22�����2�22�������2��22��������2���2���� ��2�2���� �� �2�� 2�� 2��22� 2�2���� �22� ������� ����2� ��� ��2�����2����2��������

��2�2�2��22�2�2������2����22�2������2���2������2�2�����22��2���2��22�2�����22�������2�����22�2�2����������222�������������������2�2�2�2���2�2��22��2����

��� 22�2��2�� 2���� �2�����2�� �� �2������ ������ �22��2� ��2��22�2������2������2�������2�����22��22�������2��������2����2�������2���� ����� ��2�� �2�2��222� ��������������2�� �������2��� ��� �������2��2�����2���������22��2��2��2�2�22���22��22�����

������2������2�2������2������22��2��������������2���2���2�����2�2�������������2�����������2���2��������2�������2����22����������22���2���2������2�2�22��

���2� 2���� ���22� ��� �2���� ��� ��2������� �22� 2���� ���22� ����� 2��22�2��� �2���2��� ��2� �2��2� �2���2�� ��22� �2� ����� ��������� ���22���2� �����2� �2��������� ��� 2���� ��2� 2��2�� ����� 2���� 22����2��� ��2��2�2��22��2����2�2�����������2��2�2��������2�������������2�2�����2���2����

Page 70: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

�2����22��2����������������2������22������2����������2�2����2�2�����2����2������2�222���2�2���2���

��� 2�� ���2� 2���� ��2�����2������22�2�2�����2���� ������ ����������2�����������2��22����2���2�2�������2��2�������2������2����������� �����22� �2� �2� ��2� ��2��� 2�22� �������2�2�� �� ��2�2��22�2�2�����2�����2�����������������2�����22�������2���2�����

��������2��2��2�22������������2���22�������22����2���2������������2��������2�������2�2�������22����2�2�2�2����2�����22�����2���2�2�2�2���2��2��22����222�����2��������2����2�������2�222�2�2������2������2���2����

����2��22������2���2��22���2����2��2��2��2�2�2�����22�����2���2�������2�2�2���22�2�2���2����2�22�2�����2��2�����2�����2��2��2�2�����2��2222��22������22������2�2��2��2�������2��22���22���2�2� ����2���� 2�2��2�2������ �2� ��2�����2��2��2���2�� ������2����2���2��22��2�2�������2���2����22222�����22���2�����2�������2���2�����

��2��2��2�������2��22�������2�2���2�2��2������ � � � � � � � ��������2��2��������2�����2�22���2�2��������22��2����2���2�����22�2�����2�2�����2����2�22�22�22�2����2�������2�2������22������2����2�2���22�2���2��2��2�22�����22������2�2����2��2�22�����2��2���2��������������2������

�����2�������2�2�22���22�����22������2��������2�����2��2�2�222���2�222������22�222��2222����2���222������2�2��22��22����2�����2�����2����222��22������2�� � � � � ��

��2� 2��� ���2�2�� �������� ���2����� ���2� ��2� ����� �2�2�2���� �� � � � �� � � �� � � � � � �� ����2�2������2����2�2�������2������22��2�������������2������222��������2����2��22��2�����������2����22���222����22��2������������2����

��2� 2��� ������ 222�� ��2� ����� �2�2� ��2� �22�2���2�� ���2�������22����2������222������22����������2��2��2��2�2���2����2����������

Page 71: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

�1

�����������������

2����22�2����2����2������222�����2���2�������2�2���2��22��2�2����2� �2��2� 2�� ����2��� �22�� ���2����� �2� �������� �� � � � �������2������22�2��������2�22����2��2��2�2������2����2���2����22�����������2����2��2)���������22���22��2�����2��������2��22�22����2���������2���2����2������22��2�2�����

����2�2��22�� 2���� ��2���� �2���2� �2�2�� �� �2�2���� 2������2������ � �� � � � � � � � � � � � � �� � �� ������2��������222�������������2��2���2��222�����22�����2�����22�2������2��������22���2����2�22�����22���

��2��2���� �2� ����22� 2��� �22� �2� ���2�2� ����� �2������� ��222��������2�2����������2������2���������2��22����2�����2�����2������2�2���2�����2����2���������2�2��� ��2��2���� �2��22�2��� ��2� ���222����2����2����22���2�� ������2����2��22��22��2�2�22��2� ��� ��2�2��������������������2�����2�������2������2����2��2�������2��22�2��2�������������2����2�2�����2�2������22���2��

2���2�2��22����2��2��2�2������2�������22��2�2������2�22���22��2������� �22� ����� ��2� ���2� ��� �2��������� �2� ����2�� �22��2� �22��22�����������2���2�2������2�����2�����22������2�2����2���2�2�����222���2�2��������2����������222��22������2��22��

��2����2��22��2��������2�����������2���22��������2����2�����2���22���2����2���2��22��22��2����2������2��222�����������2��22���22���� � � �� � � � � � � � �����222� ����� �� �������� �2��22��22� 22���2� �2� 2�2�� ��2� ��222���2�� �2��������2��2�����2�������������2�2�2�2��������2��2����2�2����2��2��2�����������

��2����������2��2����2����22����2��������2�2��2����2��22����������2�������22���2������22�2������2�����������������2���22���2������2��������������2���2222����2��2���������������2222��2���������2���2���� ��������� ���2�2���2� 2�2� �2� �22��2��� ���2��2�2��� �������2������2���������2�������

Page 72: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

����2�����2��������2��2�2���22���2����������222����������2�22�����22� �22�� 2���2�� ��� ��2� 222�2� 2��2� ������ �2����� �2� �2�22�����2������2���222���2��22������2�������2��2��2�2�2�������2��������� �2� �������������� ��� 22��������2��2����2��������2�2���2���2�2��22��2����2�2�����2����2�2�2��222����222����������������22� 2���� ���22� 2�� ����22��� ����2�2��22� ��2��2��2� 2�� ����2����2���������������

���������2����������2������2�2�����2�2��22��������22��22�������������22��2�����2����2�2�22��2����2���2������2������2��22���22������������2������222������2��22�����������������������������2�������������22��22������2�����2������������2�2�����22�2��22�����������2�2���22���2��22���22��2�����2����

���������2��������2��������22����������2�����2���2��2�2�����22��2����������22���2������22�2��������22���2�����2�2����2���2�2�����������2��� �2���)�)���������2�2��22� ��2��2��2�2������2��� ����22�������2����22�

���22�����2��22�2��2������22������2�������2�2�����2�2�������22���22�����2����������2��2��������������2����������������22�2��2���2��������2���������������22����22���2��2���� �2�� ���2� ��2����2�� ��222�2����2���������2�2��2��2�22��

�22��2�2��������2����������� ���2����2�2���2���2��������2�����2������2����������2��2�������2�����2�2����2�����2�2�2���2�2���2�2�����2���2���2����2�����2������2�������2��22�������2�������2���2��2�������2���2�22��������������

����2����2��������2����2������2������������2��2���2���������2��22���������������222��22����2�2�22��22��������������������22�����2���2����2��22��2�2��22�������2�2���2��222��������2�2����2���������������2����2�2�2��22��2��2��222��22���2����2�22������������2�2���22�2��22��22���2��2��2���������������2��������������22����������������2����������222����

Page 73: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

��2�����2�22��2�����2��22���2������2�����22�2���2�������2�����2� 22� ��2��� ����2��� �22� 2�22� �22� �2�2�� ��� 2����� ��2�������� �����2��� 2���� ��2� ���22���� �2�2��2� �22���2� ������ 22��222� ���������2�������2������222�������������2�2������22�22�������2��22��2�������� ��2�� �2��2� �22��� ��� ��� ��2� ���2�2��� ��2�� �22��� ��2���� ��2���2�22��2�������2����

�222�2����2�����������22����2�������2����������2��22������������2����2��2�������2�2�2�2������2����222�2�����2�� ����2������ �������22��������������2�����2���2�2�����2����2����2��2���2��22��2����2��2�����������������������2����2���2���222����������2��2��2������2�2�2����222������������22�2���2��2�������22���2������������2��2��22����2�������2���

���� ����� 22����2�� �2��� ��2� �2��2� 2�� ����2��� �22�� �����������2�����222���2���������������2���2��������22��2������2�����22�����22��22������2��2�22��2��������22�222��2�

��2� 22��� �2�2������ 2�� ����2��� ���2��� �2� �����2� �2� ��2� ��2���2�2�2����2�������������2�������22�����222���2��222��22����������2����������2����������2����22��222����2��22���2��������2������2��2����������������2���22��22����2��2�������2�������2����������2�����2�����2���2�����2������2�2�����2�������2�����22�2��22��

��2�� ��� �2�2��22� 2���� ��2� ����2��� 2�� ���� �22���������2���2�2�����2�2����22���������22�2����������2��2�������2�������2����������2����22����������2����2��2��2���2����2���22�������222����2���2��2����2��

�22����� ��2� ����2��� 2��2���� 22���2� �22��2� ��2� ���22� ��2��2��2�� ����2��� 22�2�2��2��� ��� ��2� ���2� 2�� ����2��� ��2����� ��� ��2���2�������� ����2�� �2��� ��2�22� ��2� ��2�22�� �222� �2�������2����222��22�2������2�22��2������2���222�����2������2�����������2���222������2�����2����2�����22�2�2�22��2�22�2�2��22������2��2��2�2����22�2�2����2�22��

Page 74: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

�����������2������2����2�2������2������������22��22���22����2�����2������2�������2�����22�����2��������22���������22���2��22��2��2����2����2������������2������2���2���2���2�22��������������2�����2����2��������2���222�������2���2���������������������2�2�����2����2�������2�����2�2���22��2�������2���22���������2�����2���������22�����2����2��2���2����������2�2���2���������������222���2�2��2�

�����2���2��������2�22����2������222�����2�������2����������2���2��22�� �2���� 2����� 222����� ���2������2� ���22�� ��222��� ��� �������� ����22� �2�������2�� �22��22��2�� �����222� ��22���2����222��2�������2�����2��������2����222��22��

��� ��22��� �2� ����2� ����2��� �2� �����2��� 2�� �22��2� ��2� �����2��� 2���2�������2��� �22� 2��� ��� ����� �2�� ����22�� ���222��2� ��� 2�2�� ����222� ���2��� 2������� �22��2�� 2����������� �2�2����2�� ����� 22���2����2�22������ ���2���� ���2� ��� �������2����� ��� �2�����2���2�2�� ���2��� ������ ��2��� 2����222�2��� ��2� 2���2��� ��2��� ����2����� �222�22�2�2�22���

��� 2��� 2�2���� ����� �������� ��2�2��� 2������ ��2� �2�������� ���������2����2�222���������222�������2�2������2�222���2����2���2��2������2������22��2�2�����22����2���������2�����2��2�2���22������2����2��2���2��������� ������2����������� ����2��2��������2�22��22�����2���22����2��2�2�2�����22��22������2�2��22�2�2��

��2�2�2�2��2������2����2��2��2����22��2��22������������2���� �2��222�� ���2� ����2���� 2�2��2���� ��2� ��������� 22���2�� �2�22� 22������2���� �2���� �22�� 2��22� �2�2�� ��2� �222� ��2�2��2���� ��22����2���2�2������2��22��������22����������22������2��2��2�2�2�������22�����2����2��������2��������2�����2���2�22�������22������������2���2���������2���2�2������������2�������2��222���2���2��2��2���2��2��������2�������2���2�2���2����2�2�����2���2��

��2� �2�2������ 2�� ��2� ��2�������� ��� �� 2��2�����2� �����������2���2�2���������������22�2�2��� � ���������2�����22������2� �2����2� 2�� ����2��� ����22�� ���2� �2���� ������2�� ��� ���2�22�2���� �� ��2�� 2������� �22�� �� � � � � � �� � � � �������22��2���2��2����2�������2���������������2������2������2�2�2��2�����2�2�����2���2���2�222��22����2���2�������2�2��

Page 75: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

��� ���2� ����������� ��2� ����� ������ 2�2�� �2�� 22����� �22�� ��� ��2��2���2�2�����2��22�����2���222������222�����22�2�22����2�2�������2�22�2����2���2��22���2�222�2���2�2�2��2����2�����2�������2���2�22��2����������22��������2���������2����22�2��2��22�222�2��

��2� �������2�� �2���� ��2� �2�����������222���2�2�����2� �22�����2�����2������2�� ����� ��� �� �222��2��222� ��2��� �22�2��� �������22�� 222��2�2��2����� �2��2���� 2�22����� �2� 2��22� �22��2�2�2��22��22������2�����22��2����222����2��22���2��������������2����2�2���2�2�2���2���������2���22�2���������2����2�����222�����22��22����2�2�2����2��2�������22���

��2� � � � �2����2������2��������2��������������2��2��������2��2�22��22�2�2�2��22�2��22���2��2����22�2�����22��22�22���2���� �2���22� �������� �2���22������� ���2�� ����22��2���22����2���2222��2���2222�������2��22����������2���2��2������2���2������2���22�2�2��2���������2����2�2�������������2������222������2��

��� ����2�22� 2�� 2�� �2�2��22�� 2��2�� ��2� 2�� )� ������ 2���� �������2�22����������2�222�22��22������������2���2������2�������2��������������2��2����������2�222�22�2����������2������2���������2���2�2���222��)�������������22��2�������2����22���2����

����222� ��2���� �22����22�� ��2� 222�22�2���� �2�����2� �2� ����2��22��2� 2�22�� 2������� ��2����� ��2��������� �222���22� �2� �2��2�2���2��22��2� ��2��2�2�2�������������2���2�����2����22���2���222�2�����2��2��222�����2���222�22����������2�����2��2�����22��2���� ����2�2� ��2�� ���2� �2�������2���22�2��22����2��2�222�2222�2�����2�������2���22��

�2������2��� 2�� 2����� ��2� 222�2� 22�2��22�� �������2� �222��22������2��� ����� ���2� ����� �2�22��2��� �22��2� ��2� 222�2� �22������22��2�����2��������22�2���2�������2����22��2����2��2�������2�22�2�2����2���222����2�2���22���2��2��������������2���2���2���2���2�������������2�222�2���������2�2�������2�����2�����������2��22��2��

Page 76: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

�2��2�����2�2������������2������2����2�2�����2�����2��������2����������������� ��2� �2��2� 2�� ����2��� ������ ��2��2�� 2�2�22�� ��2���2�22���������������

����2���22���2������������2����������2����������2��������22��2�����������22�222����222������2�2�2���2�2������������2�2���2�2��22����������������������2��������2������������������2�����22��������2������2���2��2�2�������22��

�������� �������2��2�����������2��������2�����2���2��2���2��22�2��������2���������2�������22�����2���������������2��2��������2���2�����2�����2��2�2��2���������22����2�2������222�22����2�������������2���2���������������2��2�2�2���22�����2���2�����2������2��22��22����2���������2222�

����2�������2����2�2����2��2�����������2�����������22��2������22������2���2����2�����������22���2��������22����2�22�2������2������������ 2���� ����� ��2�222�2� ��222���� ��2� �22���2���2�2�� �2�� ���������2������������2���2��222���2���

���222���2� �222��� ��� 2��22� ��2���2�� ����� ��� ���222���� �����2������� ������ ����� ��2� 2��22�� ��2� 2�2��� ���2��22�� �22�� ��2�2������� 2���� �22� ��2�2� ���2���2���� ���22��2� �������� �����������������2��222������2�����2�2����������22��2���������������������2���2���2��222���������2���������2��2���������2�222�2����2������������2������2�2��2�����2���2������������2���2��222������2�����������2�����������2������2�2�2��22���������������2������22��2������2����2���22�� ��2��2��� ������������ ��2� �2222���� �2���2�2������22�2����2�� ��� ��2� ����22�� 2�� ������2�� ��2� �2���2� 22�2����2�����2�22����2������������2����22������2�������2����

����2����� �������� 22���2� �2�2�� �2� �� �2�2� ��2� �22� �2��2����������2���2��������2�22�2�2�22���2����22��2�������2����2���2����2�22���2�����22��2��2�������2�2�������2��22�����2������222����2�22����������22��2�����222���22�����2��2�222�������22����

Page 77: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

���������������2�2�������������������2��2���2�22�2�����������2�22�2�������������� ��� ���2� 2���� ��222� �22��� �2� �2� �2��2����� ��� 2�22�����2����2��2�222����222��2��2����2��������������22�2�������������2������22���22��2������222������2��2�222������������2�2���2���2�����2�����2������2���22�������2�2����2������2���22���2��������2�2����������2��2���2���2���2���������2�����2��2��������2�����2�2��2����2��2����������������2����222����2�������2��22������2����2������2��2������222�22�

����� ��� ��2� ��2��� ����� ����� �22���2� ���22������ ���� �2� 2�22�2�2���� ��2� �2�222��� ����� �222�� ����� 22�2��2����22� 22��������2�� ����22�����2�� �2�����2� ��2� 2�22��2� 2����22� 2�� �2��2����22� �2��22��������������������������2�2������2��222��������2����22������2�������2�2����2����2�2������2�����22�2�22��22�2����2�����22���2��

��� 2���� ����2��� 2���� �22���2� ��22���� ��2� ��������� ��22�22����������2��2�2�2�����2������2��2����2�����2������2�����������22�22�2�2��2�����2���2���2����������2���2���������22���2��22�22�������������2���2�����2����2��2��222������2���2��2��������222���22���22��2���2�222�2�

��2���2�����������22��2�����2�����2��22��������2���2�����2����2��2���2��2��2�����������2���2�22������22���2����22�������2�����2�2�2�� �2�22�� ���2������ ��� ��� ����2���� ���2�����2� �2�����2��2�������2�2�����2����22�����2����2��2����2��22����������2����2��22����������2������

��2�2��2�2�������222���2����2��2�222��2�����2�����2��2��������2��2��2�2��2�2�����2�������22����2�2�2������2��22��2�����2�����2��22���2����2�2���222�����2�22��2��2�� ���2���2�������2��������� �2���2� ��2�2�����2��� ��� ��2� 22���222�2�������� ��2������ ������������2�22��2�2����22�2����2���2�2���2�����������������2��

����2�2�2��2�����2�� �����22���2������2��� �22��22�� ������222������222����2�� 2��2������ �2� �2�2� �22� ����2���� ��2� �2���� ���� �2� 2�2�22�������22���22�����������2��2��2���22�2�22��22�2���2�2�22������2��22�����2��2��2�2�2�

Page 78: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

�����22������������2�2������2���2�����2�2�2���2�222�2�����2����22�22�2���222������2��2�����2����2��2��2�����2��������2�����2��2�����2����2��2���2�2��2�2�����2����������2��������2�������2�������22�2�����2�222������2�222�2�����������2���2���22�����2������222����

���2�����2����2������2�������22�����2���������������2��2����22�2����2������2��2���2��2��22��2���2��2�������22���2�� ���2��2��2�����������2�22��2������2����22��������������������2���

����� ����� ���2� 2��2�22��22�2� �22���2��� �22��2�2���� ����� ��2�����2��2��2�2���222����2��22���2�� ��� ����2��������2������2�����2�����2�2�2�����2�������222���22��2�2�����2����2��2�����2������222����2� �22���2��� �22�22�2��� 2�22���� �2����22� �222��� ��2�����2��2��2������2�2�����2�����

��2� ��2�2� ����� �2�2� 2�2�2� ����2��� 2���� ���2� ��2�2� 22�������������22� ���2�� 2�22� ��� ��2� �2��2� 2�� ����2��� 2��222�� ��2� �����2������2��� 2�� ���������� ��2� ����2�� 2�� �2� ������������� ����2�2�2��2���2��2���2��������222��������22�����������2������2����2���222����2�22����222��2���2��2���2����2��������222���������2���2�����2� �2�2�22��� ���2��22� ����� �2����� �2� ���2� �2� ��2� ��� ���2�222��������2��2�2�22��2������2���2�����2���22�2�2���

�22�2������2������222��2�2��2������2��2��������2������2������2��22�2����2��������������2������2������������2��������22�22��2���2��������222�������2�2������2��������2�2�22��2������2��2���22�2�2���

Page 79: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

�� � ��� � � ���2�������22����22��2����2��2����22�222��2��2����2�2���2�����2���2��2���222�2�����2��2��2�2������2�������22��2�����2������2�2����2������������2��22��2������2�2���22��2���������

�����2��2�22�22��2�����2�2����������2�222�22����2���2��222����2����2�22������2������2���� �����2����2���� ��� �� � �����2��22����222����22�����2���������22��2����2��22�������2�������2������2������2��22��2���2���222����2�����2�����2��

�2�������2�2�����2��22��2�������2���2����2��������������������������������2���22����������2��2����������2������22����2���2����2��2�2��2����2��2��2����������2���22��������2�����22����2�������2��������2��2�����2�

������2�����2���222����2�����2��������22����2���2�����22���2���222��2���222����2��22� ��2���2��������2������2��2�2��2������2��222����22��������������2���2���2�����2�������2���2��22����������2�������������������222��������2���2����������������2������2���2�����22��2���222����2���2�2����������2���2��2��������2�������2�������2������2����2������2���2�2�������22���2�222�2������2��2������2�2��

�2��2����2��2������

Page 80: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

��2� ���2� ����2��� ���2��� 222�� �2� ���2�2�� �2� �22��2� �2����� �2���222����2�2�������2�������������2����2��������2��22��2�����2����������2����������2���������222����������2����2�

��2� ��� �2�2� ���2���� 2�� ����2����� ���2��� ��2� 22������� �2�� ��� �����2222�����222���������������222����������������2���������2��2������2��2���2�222�2�����2�22��22���2�222����2����������22���2��2�����2����2��2���22�����2��2�2����2�������������222����������������2�����2������2������������2����22����2��������2��2���222�

���222�����2� �2����2��2����2����2�����������2��� ���� ��� �2����������������2��� �������2��������22�������22�2��2��22��22������� ��������2��2�2����2����������22�2���2�22�

��������2�����������������2�2����2��2���2����22��222���222�2����2��22�2����������2���2�2������2������2����2�����2��������2��������2�������2��2�2��22���������������2��2����2�222�

�����222��������2������22��2���2�����������������2������2��22����2�������2�������22�

������2��22��222�����2��2����2��2������2���222����2�2���������2�2�2�������2���222����2����������22��2��22���2�222������2���222����2���2��������2��2����2����222���������22���2��22���

HHH

��2�22�2���������2��2��2������2���2��22��2���22���2����2��2���2�2����2��

��2��������22���2����

�����2�������2��������2��2������2�����2�������2����2�������2�22�2������2����2����2��������2���22��2���222���2��2����2�

222�2�����2���2�����������2��������2������������2�������2���2����2������2��22�2��������2����22���2��2��2�����������2��2�2��2�����22���2�2���2�222����2�����2��2���22�2��2���������2��2���2�2�������2�������

Page 81: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

�1

�����������������

�����2���������������2����������2��2��2�2�2�������2����222������2��2���2����������������222������2��2��

�22� ��� �����2� ��� ����� ���� ��� 222���� ���� 2�2�� ��� �2�2�� �2� ��2�2������2� 2�� 2��22� �222��� 22� ��2���2�22����2�� ���2���2�222� ��2��22���2��2��������22��22�2�������2��2�22����2�����2������������������222��

��2�22����2�����2����������2�������22��2�������2���������222��2���2��222�2�2���2��22�2����2������������2����2��2�2��

�22��2�2���2��22����� ��������2��� ����2�2����� ���������22���2���������22���������2����2�22���2������22��2�2�2����22���2��2�2�2���222���22�2�2�2����������������22����2��2������2����������������������������222�������222����2�2���������2�22��������2���������2����2��2������2��2������2���������2����2�������222����2�2������

����� ���22���222� �2���2�� �2�������2��� �������� ���2� 2�� �22����2�����������2�2�������2������2��2����22�����2�22�2�����2���������2��2�������22����2������������2��2��2������������2��

�����2����������2�����22��22��2�2������2���2����2���22����2����������2��2����������������2��������22����22������2�2������2�2������2��

�2� ����2�2� 2�2� �2�22��2��� 22��22�� �2� ����2� �2�2��� �2� 22�2������2�������2�2���22���2�2��222������22��2���22��2����������2����������2�2�2��2��22�2����2��2�22��2������2���������22�����������2����2�����2���22��2�2�2��22��2����

�22�������2�2�� �� ���2� �2� ���2� ���2�2� ��� 22�2�22��� 2�� ��2���2�2������2��22�2����2����2��22�������2��22�����������2��2���2�2��2�����22�������������������2��2��2�22�222�����2���2��22�������222��2����������2��������2��2��2���22��2�2������2���������22�������2���2222�222���2����2������2�����2�����22��2����������2��22��22���2��2���22������2�����22��2�����2��2�2��2�������2�����2��2��������22���2����22����222����2�2��2��������2����������2�����2��2��2�2��2�����22�����22�

����� �� �2���2�� �2�������2�� ��22� ���22������2�� ���� ������� �22��2�2����22���22��2���2�2�2�2�����22��2��������������2������������222����22���2���������������2������2��22��2�2���2�������2���2�2���2���2����2��22���2���2�����2�2�2���

Page 82: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

�2������2����222��22����2�2�2��

�2���22�� ��� ��2����������222�2����� ���� �222�22����2��22���������2�2������� �22� ���2222�� 2�� �2�2�� �2� 2�22��2� �2��22�2�� �2�222��� 2�2�� �2�2�� ��2� ��2�� ��2�2� ��� 22� ���2� ���� �2� ��2�2� ����2���2����2��������22��222���2��������22�2������2����2� ��� �2���2����2��������22��222���2��������22�2�������22������2�����22�

����� ����2� 2�� �2�2�� ��� ��2� 2��� 2�� 2�2� ���2�� ��� 2���� 22��2��2�2�2��2����2��22�22���2���� ��������2�2�������2���2�22��2���������2�������������2�������2����2��2�2���22������2�2�22��2���2�2�22���2���2�2�2������2��2��22��

�22�����������2�2��2����2��2���������2�2��22��2�22��222���2��2���22��2�2����������2�2�������2�2�2�����2�2���22������2���2�����2�2�����2�222�2����2�22�2�2�22����������������22�22�����2����������������2��2�22�2��2�������2���2�2����������22�2��2����������2������������2��22������2����������2�������2�2��2������2����2��2���2��22��22�2��2�����2�2��2������2�����������2�����2��2��2�2��2�2��2�������������2��2�����2��2�����2���222������2�������2�2������2�����2��2����2�������2��22������2�����������22����2����2��2�����22�2����22��2��2����2�2��2�2��2������2�2�2�2��2��������2�������22�2������2���222��

�����22�������2�����2���2������2����2���������2��������222����222������2�2��2������2����2����������2�22���22���2����

��� �2222�� ���2�� �2��� �22��2� ��222����2� 22��� �2����2� ��2�����2�����2������2�����2�22����2�2������2��������2��2�

��2�22��2���2�22�2���2��22�������2����2���2��22�������2�2�2�����2�2���22��2�����2������2��2����22��222���2���2����2�22���2������2���22��2�������2��2�2���2���2��22�2���22����������2����2�2��������2���2����������22�2��2�

��2���2���� ���������� ����2��22� ���2� ��������2�22� ���2����22� ���2���22���2�2���22��2��2��22�����2�������2�������2��2���22��������22��2����2�22������2�����222�22����������22���2�����2�2���2�2��2�2�����������22222�������������2������2���2��22���2�2���2�22��2�������2��2��22���

�22�� 22� �2��2� 22��2� �� 2�2�2� �2��2��2� �22�� �2�2��� ��2��� ��2�

Page 83: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

����������2���������������2���22������2���2���������2�2���2��2�2�2��2��

�2� �2��2� 22��2� ��2� �222� ��2��� �22� �2���22� ��2� 22�2����2��2�22��2�����22���22�����2����22���2�2���22���������������2�������2��22�2����22�����2��22���222����2�2���22�����2�����2���2��22��2�22� 2�� ��2��22� ������ ��������� ���������� ������22��2���22��2��

��2�22��2���22�2����222����2�2����2����������2�2������2���������������2���22�����2�����222�������2�22������2������2���������2�����������2��2����2��22��2����2�����������������2����2���2�2�����2�22��2��22�2��2���

����������2��2�������2��������2�2�2����2��2�2�������22���2��2���2�����2�2��������2��22222��2��2�2��2�2��2���2�2���22��22����2���2��22�2���2��

�����������2�22�����������������2�222�2����2��2��2����������2��������222��2�2�� �2� ���2� ��2� ��2�� ����� 22���� ��2�� �22� 2222���� ��2�22�����2��2�22�2��������2������2��2�2�2������������2�22�������������2��2����2�2����2��2��22�2��22��2���2�222�2�22�2�2�22����2�����������2���������2����22���22������2���2������������������2����������2��22��2���2����2��2���22���2��222�������������22�2������2��������222��������22�����2�����2���������22�����2�����22��222�

��������2���������2��������22��2��22������2���2�22��2���2��������2��2�����22��2�������2����������2����������������2�����22�22���2���2��������2��2���������2��2��������2���2����2�2���������2���2��������2��2����

�22��2�������2�������22����22����2���22���2�22��2����������2�2��22����2��2��2��2�����2��2����2������22�

����2���22�2222�22����2����2����222��������2���

����2��� ��� ������22���22��2����2�����22����2����2���������2�2�2���2����22��������� � � �� � � � ������ ���22�� ��2� �2����22� 2�� ����2���� �22�� 2�2� ��2��� �2� ��2��22�2���2����2������22�������������������������2��

��� ����� 2��� ���22�22��2�2�� ��2���22�2�2��� ��� ���22�� �22��2� �2������������2������2�����2��22��2���2������2��2��� ����������2�

Page 84: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

�2��22����������22����

������������2�222��2���22�22����2������2��22222��2����2����������2�����2�����2�����22� ���2��2�2���� ���2���������2�2���2���2�� ����� ��2��2222������2���22�2��22������� ����� ��2� ���22��2����������2���������2�������22�����2�2���������������������2���

��2� ���� �2���� �2� �2���� 2����� ����2��� 2��� ���2� ������ �22��2���2�������

�������2�2�����2�2��2����2��������2����2������222��222�������22��22��2��2���2�2����������2���������2�2��2����2�������������2�222����2�����������2�2�2�2����2�2�������2����22������2���2��222�����22����������22������2�������222�������2����22��222�������2�������22�����

��2��2�������22��2� ��2� �22��������2�2�������2� ���������2��������2��������2�����2������2����������2��2����2�2�22�2�2������2��2���2��22����2�2��2���2���2�2�2�����2��2����2��2��2������2����������������2��� �222����2�2��������2� ��2���22�������22����2��2������2� �22��222����2��22���2��� ��2�� ����� ���222�����222����2�2������������ ���22��22�2���2�� ��222��2�����2���������� ��222���2������������2��2��22����2��2�2���2���22���2���������22�����2��������22����22������������2�2���222����������2����������2������222�

�2�2��22������2�����������2����������2���������2��������2����22��2�222�2������2�����������22�2�22��22�2�������22���2����2�������2��2��

�2���������2��2������2��2���������2������2�2������2���������2����������� ������������2������� ������� ��2���2�2��2���� �����22����� � � �����22��2��2��2����2������������2����2������2��2�222�2�����2����2��2���������2����2����2���2��2222��2�2����2���2���������2��2����2��2��2�2����

�����2���2�����2�������� � � ��2����������2��2222����������22����2��2����2��2�������2���������2�����������2���������22������2���������2����22����22��������2��2�����2������2���22����2�����2�������2����2��2����22��2����2����2����2���2����22���2����������2�����2���2���

��������� ������2��22�2��������� ��2��2����2��2���� ���22���2��2��

Page 85: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

��2��2���22��2��2�������2�22�2�22��22����2���22�2������2�����22��2�2��2���2��22�

����� 2����2� �222�� ��2����2� �� ��2����2�2�2��2�2�� ��2��2�222���2��2�2�����2������2����2��2�������2�����2�����22������2�������2�����2��2��2���������2��2�222��2�����22�222����2��2�������2�������������2�2��2�������2�����������������2����2��22������2��2����22��22�� 2�2� �2���2��� �2� ��2��22�� ��2� ����� �22�2��� 2�� �������� ��2��2���2����� �2�������2��� 2������ ��2� �2�222�� �2���� ����� ��2��2�222��������������2��2���2��22��222��

��2� �2�222�� ���2��� �2�2�2�� ��2� �2���22� �2�2�2� �� ���� ��� ��2��2�222�����2���2����22���2�������2���22���2�22�2�2��������2��2����2����������2����2����2��2�222��

�����22���2��������2����2������������2��2�������2�����22���������2�222���2����������22����������2���������������������2�������2�����22������2���2���������22��2�2��2����2���2���2��22���2��������2��2�22��2�����2����22���2���22����22�22��2�2���2���2�������22�����22���������������2�22�2���������������2���2�2����222��2��222����2���������2��������2���2����

��2���2�������2������2���2�����2��2�����������������2����������������2������2�2222���2��22�2������22���2����2���2���22��������2�����2������2����2��22�22������������2���2�����2��2���2������2����2��22���22������2�222��22����2�2�����2�����222����2�����2���2�������2�2����2���22�� �2� �����2�����������������22��2������2����22����2��������������2����2�2��������������2������������������

����2���2���2�2�����������2��2����2��2���2��������2������2222���2��2�222����2�22�2��22���2�22�������2���2������2�������222���������2�������2���2����2���2���������22�������������22�2���������22�222�

222�2�����2���������2�2��2��������2����22���������2���2���2����������222�����2�2���������2��������2��2�22��22���������������2����2����������2���2����2��22���2���2����2����2��2���22�2������������2����2���2�2��22����2����2��2�������22��22������2���2���2�����������2��

�22�������22������22��2�����2�����������22�������2����22�����2�2�2���2���2222������2����2��22���

�222�22���2����2�����2���2���2���������������2����22�2�2�22�22�

Page 86: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

22������2�����������2�2�2�2���2���������22��������2�������2��2��������2��������22���22������2���������22��2����2�������2�������2������ �22�� ��2� ��2���� 2�� �2���2����2����� ��� �2��� 2�2���� ���2� �����2��2�������2������� ��������2��22���22���2�2�2���2��22������ �2�����2������2� �2����2��22� ����2222���������� �2�2��22�� ���22�2����2��������2������2��

��2����������������2���2�222�����2��������22���22�22��2��2����2�����2���2����������2�������

��� �2���22���� ��2� 2���� �2����22� �22�� 2�2� 2���2�� �2� ��2��22��2�2���������2��������������� �22��������2���2����2�������� ��� �2�����2������2���22������2�2�2������������2��22�2������22�2���������22������������22��2�����2�2�����22���22���2�������2��2��2���22�2������22��22��2���2�����2��22������2222��2������������2���2�2�����22�����2���2��������

�2��22��2����22��2������������2��������������2���2����������� ��2������22������22�����2����������������22��22��2�2���22��2��2�����2�2�����2����2�2�2�������2����2�����2���2�22�2�2�2���2����2����2����2� �2� �2���22����� �22������ �2��� ������� ��� �2������ �2��22��2��22����������������2�����2��2����2�������2������������2����2�����2�22����2�2�2����2�2�2�2�2���������2���2��

�2�22�2��22��������2�������2���2�����2��2����2�����������2��22������������2���22��22�2����2���22�������2�22�222��2�����2���

����2�2�2�2�2������2�2���2�����2�������2��������������222���2�2�2����2����������2�2�����������22����2��2������2���2�����222�2������2���2��22��������2�2��2�������22�22��������222��2��2�2�������2�������22���2�����������2���2��2�2������2���2������2�����

�����2��2�2������2���2��������������2�����2���2���2����22����2�22����22������2�������2�2������2�22��22��22�2��22��

���2�������2��������22�������������22����2�2�������2���������22��2�����2������2��� ��� ����� � ����2���������2�2������ ��222������2�22��22�������2��22�2�2��22��2�����������2����2���2�2��2�2�����2����� ��� ������ �2����� �2� ��2��2� ���2222�� 2�� ����2��� 22���22����2�������2�������2�2���2��2����� � �� �� � � � � �� ���222�����2��2��22��

Page 87: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

���22� �22���2������� ������� ��2� 22��� �22������ 2�� �����2�2� �����2�22��22��2���2�2222���22��������2�2�2�����������2�2��222�22��22��2�����222��2���2���������2�2�

�22�����22�����2�22����2�2���2�2���2�22����������2���������2�2���������2���2��22���2������������������������2�22�22�����222��2���22���22���2��2���22����2��22������22�����22��������2��22��22����2����������22�������2��2���2����22�����2������

��� ��� ��22�� ����� �22������ �2��� ����� 22� �2�22� ���2� 2���� ��� ��2�����22���22���2���2��22���2��2��������2����2��2�2�2�����2�2�����

�2��2����2���2�2��2�2��22��2�����2����2�2�2����2��2�����2�2��2���2���2� ���������2� ��� �2�22�2���2������������2���2���2����22�� ������2���22���2������2�����22��2�����������2�����22�2������2��2���2�2�2���2����22����������2����22������2���222����2���2��������2����2�22�2��2��

�2�2��22�����22�2������22������2����� ��2�2�2�2� �������2�� ��2�����2���2���2����22����2�2�����2������2����2���2���������������2�������2���222�2��22���22��2�22��������22�����22���2����������������������2���2�2�������222�2����2�2������������2�2�

��2�� �2�� 22�2� ��2� 2���2� ���22�� �2����� ��222����2� ����� ��� ������2��2������� ��������������� ����2��� �����2���������2��� ��2�������22�22��2��2222��

����� �22��22�� ��� ���22�����2� ���������� ����2�� �2� ��2� 2�2� 22���222�������2��2��������������2������������2����22��2�2���22��2���2�222�2����2�����2�2�2�����������22�����

������������2�2���2����22���������2�2������ � �� ��������222��2�� �2�22�2� ������22��2���2� ������22�2����������22�����2��2�222��2���2���2��2���2�2�����2�����22��2�2�2���

������2����2�22�2��2�����2���2���2����22�2�����2�222�����2�2�2����2��2������22�������2����2�2����2���������2�����2������2�������2������������2� 2�� ���� �22����� ��222�2���� ��2�22� �2��������2�� �����2����������2����������2����22���2���������2���2�2���22��2�������2������������������22�����22���2����

�� ���2� �2���22� 22�2���� ��2������2�2�2���2� ���22� �2� 22�2����

Page 88: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

�������2���������22�2����2��������2�����2������22�����2�2������222���22�2�������������22���������2��2���22����2����22�2�2��

�2����22��� ��2� �������2�� ���2� ��� �2��22� ��2� �� �����2� �222��2���2��������2����22��22������2��2����222��������22������2�2�2�������2�������22�

��2�2������2�������������2�����2�����2��2����������2��2������������2����2��2�������2�2������22�����2���2����������2�

������2��2��2���2���22�����2����������2����2��2�22�2������2�2���2���2� ���22�� �2�� ��� �2��� ������� 222�� �2� 2�2� �����2� ��2���2����������������2�������2�2���2����22�2�����2������������2����������2��������2���������222�����

�����2�2�2������������� �����2�2���2����22���2�22��2����������������2�2��22�����2�������22������2���2���������������� � � � � �� ��

��2����2�����222���������2���������������2�2�������������������2�������2��������2�2��������2��������2�����2���22�2�2����2�����������2��22��2���������������22�����2�22������������������2�����22���������2��2������ ���2�����2��22� ����� ��222����� ���� �22�2�2� �2��2���222��2����222� ��� �2� �2��2��� �2��22��� ��2� ��� 22������ �2222�����2�����2���2���

�2�����2�������������2� ��2�2�2��22�2�����2�2�����22����������2������2�����2�������������22����2� ��2�2���2���� �����2����� ����2��2�����22��22������2���22���������2�����22�2����2����2��2���2������22���2�2��222��2��������2���

��2�2�����������������222�����2������2��������2�����������222�������222�22�����������2���2����2����������2��222�2�����2���2����������2���222����2��2�2��2�2�����2����������������2���2�����2������������2��22�

�22� ��2� �����2��� 22�2������2�� 2�� ����2��� ��� ����������� ���������������2���22�����2�2�����2�������2������2����������2��22����2�����2��2���2�������2��2��22���2������������22������������2����

�����2���2��22�����

Page 89: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

�2���22�������2��2��2�2��2�2�����2�����2��22���2���2��������2�������2����2�������22���������2����2��22���2�����2��2���2����������2��������2������ ���2����� ��� 2��22�2222����� �2��22� ��� �22�2����222�2��2����2��22��2��2�����

�22�������222�����22�����222�������2�22���222�2�222�����

��������2�2���2���������222�����22����������22������222����������2����2���������22���2���2��2���22�����22������2�22���2��2����22����������2�����2�2�2��22�����2�22222����2�����������2�222���2�2�

�222�22���������� �2�� �� �����2� �222� �2�������22� 2�22� ���2���2����2�2�22����2��2�22����2�2�22��22�2�2����������������������������� ������222���2�2�����222����22���� ��2� ���22�222��2�2���2�22��2���� ��2� �2��2��� ������� ��22���� �������2�� ��2� 2�2��22�����2��������2�2�2���������2��������2�2�22����2����22���

��2��2��2���222��2���������������2�����2���2��22��22�����222��������2�2� �2� �����2� ��� ����2�� ����2��� 2�� ��2� 2��22� ���2� ���� �2����2��2����������2��2��������22���2�����2��2����������22��2����2�2������2���� 2�2���2�2��2��2�2� ��2��2��2�2������2��� ���� �2����22���������������22�����2��2222�

���222������2��������2��22��2��2������2��2��22��2������������������2�����2���22�����������2�2�2���2��2���������2��2��2����2���2������������2�����2�������������2���2����������2���2���2��2��22�22�������2��������222����

��2� ��222��� ��2�� ��2� �22��2��� ����2��� ��� �� ����2�� 222���22�222������ � � � � � � � ��������2��� ���2� ��2� �����2�� ��2� 2��� �22��2����2�2� 2�� ��2������ �2��2�2���2���

��� �2��22� �2��������� �2��22����� ����2��� ���2� ��2� 2��� 2�� �������222����� ��2�� �������22��22��22������� �2� �������� ��2�2��2��2��2��2�����������2�2���2�����2������2���

��� ��2� �2��2� 2�� ����2��� �2����� ��2� 2��22�2��� ��2� ��2� ����2� 2��2�2�����2����22��������2������������2��22��2�2�2����2��22��22��2����2���2��2��22���2�����2���2����2�2��������������2���2���2�������2����22�������2��22��������2��22��2����2��2��222����

Page 90: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

����22��������2���2�22����2���22������222��22���2��2���2��2���2� ����� ��222����� ��2�� �22����� 22� 22��2� ���2�� �2� �22� �222�������������� ��2��2��2�2������2�����������������22�2�2���2��22�����������2���2� �2������2������2��2�2���2��22����2� �����2�22��������������2���222�����2������222���2����2���2��������2������2�����2������2���2��22�2����2����2�����2�222����2����22�����2���������������2���2�������2��2��2����2����2���������222����

��2��������2��������22�����������22��22������2�������������222������������ ����2�2��2������22�����2�������222�2������2�2���22����������222�������2� ���22�� �����2����2���2�2��� ���2�� ���2�����2�2�2�����222����

���������2���22������2�2�����2������22����2����2��2�2��������2��22��22��� ����2��� 2���� �2�2�2� �� �22�22� ��2���� ��222���� 2�222��2�22�2� �22�� ��2��� ���� 2������2� ��2� ���22���� 2���� ����2������ 2������ ��2� 2�����2����� ��� �2�22�2� �22�� ����2������ ��2� �������� ����2�� ��2���� �������� 22� ����22���� ��2� ������� ��2� ���22��2����22����2���������2�22��22��2������22�����2���

���� �2��������� 2�2�� �2�� ������ 2�� ����2��� ��2� ���� ����22�� �2���222��2�����2��222��2�2��22�2��2���2�����2��2���2��2����2��������222���2�����������2�����������������2�����2��22���2��22��2��2�����2��������2������22���2�������2�22������������2�����2�����2�2���������������������222����

�2�����2���������22������22�����2����222�2�2��������

���� ����� 2�2������ ��2� 2�� ����2��� ��� �� ���222��������� �2� �2�2����2� �2���� ��� ��� 2�2��2�� ��22���� �2� ��2� �2���2�2�������� ��2�2���2�����2��2����������2�������2�����2�����2��2�2������������222�2������2�������2�2�22�����2�222���222��������2�������222������222���������2����2� ������2�������� ��2��2�222�� ���2���2��������� �������2�2�����2�22��22�2�2�2������2������2�2�2�����������2��2������2���22����222�2������2��2���222����2�������2�����2�

����2���������22�2����2�������2����2��2������22��222����2��22���2���������2����������2�2��������2�����2���������������2����22�2��22��������222���2���222�����2����2��2���2�2���22����2���2���222�����2������������������2��2�������2������2�2��22��222�����2���������22��2�22���2����22�����2�����2��22��22�

Page 91: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

�1

�����������������

��2�2�2��������2������2������2������2��2�2����2�����2����22�2������2�����2��� 2�2��� ��� ��2� ����22�2������2������2������2�������2���2���������2����2�22��2�����22���22������2������2��

�22��2���2��2�2�2��������2��)))�)))�)��)���������2�����2����22����2����22�2����2���222�������2�2������2��������2����2�2��22��������22��2���2�����������22��2����2���2��2��������2����2�222�����������2���2����2�� ����2� 2�� ������))�)))�)������� �2��� ������� 2�����������������)������2��

������2� � � � � �� � �2������2��������2��2�2�2����2�����2�2��))�)))�))���)������ � ������2������2���

������� 2��))� ���22����2�� ���2����� �22�� ��� �2�� ������ ��2��� ��� ����� 2�22��22�2� ��2���� ����2���� ����2��� ��2� ����2�2� 2�� �����������2�2�2�����2���22��2���222� ��2�����2�22������2������2������������2��������������2�2�2��22��2���222���

����������2��222�����2�2���2�2���2�2��2���2�����2�2��2�����������2�����2�222���2��2��2�222������������2���������2��������

�����������2���2��22�����������������2��������2�������2�������������2����2����2��������2����2�������222�����2�2������2���2��2�2���������22���2�������22��2����2���2��2��������2����2�222�����2���2��������������2�2����2��))����22����2��22���2���

�����������22���������2�������2������2�����������������2��������22����2��������2����� ��2�� �����2�2�2�2�2�����2���22��2��2�222���������������� ����� ��� 2���� �� �2��� ��� �2��� �22��� �2�22���2����22�����

Page 92: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

����� �� �22��22� �2��2��� 2�� ����2��� ���2���� �2������� ��222����2��22���2��2�222������2�����22��22�2�22����2����2��2�22��������2���������22�2�������2�����222�����2����������2�����2����2�222���

����2��� ��� 2�2� ������ 2���2����22� �2�222�� ����� 2������ 2����2��22��2���2�222�2���������2�������2���������2���������2�������2�����������2�������������2���2��������

������2����2�22�������������2�������2�����������2�22����2������2������2�222�2�2222��2��2�22�22222����2�2��������22���������2������2��2�2��2�����2����2����������22�22��

���������22�22������2�����������������2���2��22���2��2�������2�����22�22222����2���2�2�� ����� �2��22� ��2�� �2����22�� ��2��2�2�������2�2�2�2����2�2������2���2�2���������2�����������2�������2��������2�22�22222����2��2�2��������2�2�������22��2�����������2��2���������22����22�22222������2��������22�22����2������2��2�2�������2����2������222��2��22��2������2�����2����2��22������������2�������2��������2�22�22222�

�22�������2�������2�����2���2����������2�22�2�������22�22�����������2��2�����2���2������������������������2��22�������2��2�������2�����������2����2������2���������2�2�2�2������2���2�22���2�����22��2�����������������2�������2�����2��������������2�������22�22���2��22���2��2�������2��������22������2��2�222���2����2���2��2��22���2����2����������������2��2���2�22��������2�����2����2��2�22��2�2�2����2�2�22���2���2�222�������22�����2�2�222�������2�2�����2������2����2�������2������22���2�

��������222��2���22��������22��������2��2����22�2���2�2������2���2��2��22���2����2�������22������ ���������2��2����2��2���2���2�������������222��22����2�2��22��������2���2��������2�������2�����2�����������2��22�����2� �2��22�2� ��2��2�2�2���2�� ��2�2�22���2���22��2��������2��2�22��2�����2���2��2�2�22���22���222��

��2�2��2���222��22�2�2�����22��2��2���2�������2�2��2�������2������2�2�2�2��2�222��2���22��2�2�2������22�������������22�22����2������2��222����������2����2����2������222�22��2���22��������22��������������2�������2���22������2�

Page 93: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

��2����������2����22� � � � � � � � � �

�22� ������2� ����� �22�2��� 2�� �2�������2��� ��2� �2���2����2�������2����� �22� 2�22�� �����2� �2�������2�� ����� ���2�� ����2� 2�22���2�2�2�2�� 2�22��2���� ��� ��2�222�2�22� ���2� ���� ������������2��� 2���2�������2�����2������������2��2��������2�2���22��2�222������2��2����2��2����22���2���22�2���2�2����2��2�������2����

����� �2�� 22������ 2�� �� ������ 22� �� ��2�2���� �2��2� 22� �� ����2�����2��������22��������2�����2��222��2����2��2�222�����2��2�222�����2��������2��2����2��2���2���2�22����������������2����2���2������22�222��2�2�������2��2�������������2��22���222��2��222��2�222��2�22��������2��������22��22������22���2�����2���2����22����������2��������22�22�

�����2�222�2�22����2�����22������222���2�2��������������2���������������2����22��2�22����2���� ��2�2���22�222�2� �2���22���2���2�22���2�������2����2�����2���������2�2����22����2�����22���2�����2���22����������������22�22��22�����2������22���

�2�������2����������2��2�222�2�22��2�2�2����2�2��2�������2��������2�������2��22��2���2�������2���2��2���22���2���2��22��2�2�2��22������2��2�������2�������22����������22������2������22������22���������2����2�����2�22������22����2���������2��22���2���������2�������22������2������� �22���������2�����������2��������2��2���22��2������������2����2������2��2���22���2���2���2���

�����2����22�2�22���2�������2����������2������2���2�������������22���2� ��22� 2���2�2��� �2�� ���� �22�2� ��2��22���� ��2� �2�������2��������������2�������2���2�22���22�2�2�������22�����22���22�2�2�������22�����2���2��������22��������22��2���2���2��22����2�����22�����2�2��2���22��2�������2����

��2��2222��2�����2�������������������22222��22���������2�222����2���2��2�������2����2����2�����2��2�22�2�2�����������22�������������22�22�������2� �2��2���2����2�����2��2� �2�������2��������2������2��2�������22�������2���������2�����2�22�2������222�����22��2����2���2�22����������2��2������2��2�22�2�2�2�2����2���2�������2���

��� 2��2��2�� ����� 2�2�2� �22�2��� 2�� 2��2���22� �2�������2��� ����2���2�22������2��2�222��2����22���2���2������2��2�������22�����

Page 94: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

��2����22�22222�2��2�2�����������2��2����������22�22������2��222�����2��2��2���������2���2�22��2���

����������22��������2���2���������

��2���2��������222��2������������2����2������������������� ��������2�� ���2������ ��2� ����� ��2�2���2���� ��������2���� ��2� �22�22�2����������2����2�������2�����������2�2�22����2������2�

222�2�����2����2��2�2��������2������2����2������22��22�����2���2����������22�������������2��)�������22����22�������������222�22��22���2����22�������2�2��2�2��22��22�������2222����������2�2�����2�����������2����������2�2������2����2����2�����2��2����22222����2���2�2��2�������2����22�22�22222����2������2������22���2�������2������ ��2� ���2�� 2��2�� ��2� �2��2���22�� ��2���������� ��2� ��2����22�22222�������������������2�������

���22222� �2� �2���2��2�22�� �2�������2�� ����22��� ����2���22������222����2��2��2���2������2�����������22���������2�����������2�2���22������2�22���2�������2���2�22����2�����22���2���2��22��2������2���2�22���2��������

��222����� �22� �� �2�������2�� �2��2��2222� �2� ��2���2�������� ��2����22�22�� �������� 22�2��2� �2� �2222� ����� ���� �2���2����2���� ����22�2���2�22�22��2�� ��2���2��� ��� �2��2��2���22� ������2��2���2��������2���2�22������������2222��2���2���2�����������������2����2��2���22�2��22��������22�2���2���2���2����2��������22����� ��222��2��222�����2�����������2�2���22�������2�������2����22�2�������22�������22�2���������������2��2���22���2���2�2���22��2���22����

�� �22���2� ��2�2�� ��� ��2� �22�� ����� �2�� ���� �2�2� ����2��� ��� 2�2��2�������2����2��2������22����2��22���22�2�����2����2��2�222���2��2�������2���2���2�2���2����2�2���������2�����2����������2������2�2������2��2�

��� �2���2����� �2�������2���� �2�� ������ 22���2� ��2�2���2� ��� �2���2�22� �2�� ��2� �2�222��� ��2� ��2�������� �� ��2� ��2� �222�� ������2���2���2�������2����22��2��������2��2���2��2�2�2��2�������2�����2����22��2�����2��2222��2���2���2��������

��� 22222� �2� �2���2�� 2��2����2��� 2�22�� �����2� �2�������2��� �� � � � � � � � � � � � ���

Page 95: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

������2����2�2����2��������2�����2�2�2��22�22��2�����2���������������2����2�2���2222���2���������2222���2���2�22�����2������������2�2����2���2�������2���������22�2�����2��2������2222�����������2�����������2���

�222�22����222��������������22��2������2�����2�2��������2���2�����2�2�����������

��2�����22�����2�������2���������2�����2�����22�����2����2���2�������������2����2������2�����2���222���������22���2���2���2�����������2� ��2���2�������� ��� �2���� �2��� ��2�22� ��2� ��2222� �2� �22�2������2�2�2����������2�22�222�������2��2�������2���2��2�22����2��������������2�������22��������������22��222��2�22���2�������2���

���2��22�2222���������2����2���2�����������2�2�����������22����������22����2����2���222����2���2���������2���2��������2�����2��22��2������2�������2��2�������2�����2��2��������2�����������22�2������222���2�2��2�

��������2�� ����� �������22���2�����22� ���2� ��2���2�� ��2��������2����2���22� ����2�2����2�����2�����22��2���2� ��2��222��������2���22����2��2���������2���2��22����2�2�22�������2���2����������������2��2����������2��������22�������������������22���2�����������������������������2��22��2�2�������2�2������2222�

��2�2����2����2���������������������2��2�2�2������2���2����22�����������2����2�������������22���2�2�����2���������2�����2���2��2����2�����2�2�����2������������2���2��2��222�22����������������������2���2����22�������2����2����������2��������22��2��22��2�22������

�2��� 2������22�����2���������2�222�� ������ ��2��2����2�222� ��2����������2��22�2����2�������2�������22����22��2�����������������22�

��2� ���2��� ��222� ��� �����2�� ��2�� ��2� ���2� ���2�� �2� �22�2����2�������2��� 2���� �2�� �22� ��22�� ������ ��� �2�2�2�� �2�2� 2�����2�����2��2���2�����2�����2��2��22��2���22��2�2�2������2��22��������2�� ���2�����2� �22� 2�22�2���� 2�22��22�2� ��2� ��� ��2� ��2�����2���22�2�2���

����� �2���� �22��2� 2���� �22�� �2� 2��22� ���22�����2�� 2����22� 2������2�������22��2���2��222���2�� �2��22�22�� �2�������2��� ��� ��2�2���������2����������222�2���2���22�2�2���2���� �2��� �2����2����2�

Page 96: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

2�����22��22��2���22��2�

�����������22��2��������222��22��2���2����2�������22���22�22�����2����22�������22���2����222�22�����������2����22�

�22��2���222����2��22��2����������2�����2��222��2��2��2���������2��2�����2����2��2������

����� �������2����2����� ������2���22��������������2��22�2������2�2�22���22���2�����������������22��������2����2��22��2�����2���������� ��� ���2� ������� ��� ���2������� �22�2��� ��� 2�22�� �����2��2�������2���������2�22����2������2���2�2���22������������2�������2�

��2� ��� ��2� ����2��� �2�222�� �222��� �2� 222�� ���� ����� 2��2�� ��2�2���2������2��2���22��2���222�����2����2���2�������2����22��2�2�2����2� �2��� ���22����� ����22� �2� ��222����2� ��2��� ����2��� ��� �����2�������2����22��2�2�2�

��� ��� ����2��� 2�2� �2� ��2� 22������� ��2��� ���2� �2���� ����� ��2�����2�����2��������������222��������2�2��22��2�� � � � �

�222�22�� �2���22� ����� �2� ���2����������2���� ����2���� ����2�����2�������������������2�2��22��2�2������2�������2����22��2�2�2����������������2����2�2�2����2���2���2�2������������2��2����22������2�����2���22��2���2�222�2��

�2���������������2���2���������222���2����2�2�����22���222����2����������22��2�2�2������2�2�2���������2���22��2�2�2��2��2����2�2�2��2����2���2� ��2����22�����2��������2�����2��2�����2�������22�����2���2��2�2���2������2��������2��������2��

��2��222��22����� ��� �22������2�����2���2�����2����222����2����������������2�����22�2��2����22��2���2����22�����22�

�2����2� 2�� ��2�������� ����22� 2�� ��2� ��2�������� ��2� ����2�22���2���2����22� ����22�� ��2� 2���22� �2�222�� �2���2��� �2�������2�����2���2��2�� ��2���2�����������2������������2��2�����2������ �����222� ����� �2��2��2��� �2�������2��22����222���� �2�������2����2����2�2�22��22�2��222��2�����2����222�2����2��2�������2�����2����2�����2�22��22��

Page 97: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

����� ���2� �2���� �����2�� ��2� ��2��2�� �2� ��2� ��2�������� ��2�����2�� �22� ���22�22� 22� 2�����22�22� ��� ��2� 2���22� �2�222���22�2�2�22��� �222��� ���22��� ��� �� �2��2������ ����2��� ���22�����2��2��������2������2��22��������2���

����2� ����� ���2�� �22� �� �222� ����2��� ��� ���2� �2���� 22����2�������22�����22����2�����������2����2�������������2��������2��2��������22���22���2�2���22��2�222�����2�2���22���2����������2�2�����

������2���� ����� ��2� ��2�������� ��� �������2��� ��2��2��� �2���22��2�2�2�� ��2�2�2�2� ����2�� ��� �2�����2������ ��2� �2���22�����������2��������22�2�����2��2222�2������2���������2���2�2���2����22��22�22�����2��

��2���2�������������2�22�2����2��2���2���2�2����������������������2� ��2���� �������� ����2��� ����2��� ��� �� ��222� 2�� ����2� �2�� ��2��2�2���2�����������2���2�����2�2���22��2���2��222�����22��222���2�2�2������2��222��2���2�2�����������2���2��������

����2��������������2��222��22�2��2����22��2���2�2�����222�������������2�����22�22���2������������2�22��2�����22��22�2��22��2������2������2�2�22����2���������2���2�2��2���22��22�2�����2������2�����2����� �2����22�2�� ���2���� ��2��22� ��2�� ������2� ������2�2���22��2���2�222�2��

��2��22��������22������22����2��22��2��2����2���2������������2�����2�2��������2���2�������22�2����2��22�������������2�������2������2����222��������22�����2��22��22���2���������2��2������2�2��������2���2�2���

����2�����2���2�����2������2���2������2�����22�2���2���2��222���2���22������2����22�2�2���������2��2�2�����������22��22����222��22��22� 2�22� ���� 2���222��� ���2�� 2�� �2���2��222���� ��� ��2�222�2�������2�� ��2���22����22�2������2������222��222�������2�� ��2�����2���������2��22�����2�����2������2�22������2�����2�����22���

��������2��2������222��22��222������������2����2����2��2���2������2��22���2����2���2���������2���2�2�������2��2����2�2�22�������2�2��� ��2��2��� �22��2�2�����2� �22� ����������2����� �2��2��� �2�2�������22�����2���2��22��2������22������22������� ��222� ������2����2���22��2����22����222���2����2����2��2������2�����������2�������2�������2�2�2����2�2����2����2�������2��2�22���22�����2���

Page 98: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

��2������22������������2�222���������2�22��2����2�2������2�������2���������2����2�����2��22����2���2�����22������������222��������

������2�����2�����2����������22��22��22��������22������2������2��2��� ���2��22� ��2� �2����2� �2���2��222���� ��� 2����2��2�� ��� ���222�������22�����������������22��2����22��22����2�2�����2�2�2�����2�2��22���22�2�������22��22�

��2�2�222��2������2������22��22������2��2�2������2������2�����2���2���������2���2�2������2���22��22��22���������2���22������2�22���222�2��2��������22�2������2��

Page 99: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

��

�����������������

��2�2����2��2����������2���2����22��2������2�����2���2���2���������22����22�������2���22������222���������2������22�������22�2��22������2��� �������2���2�������� �2���2�2��� �2� ����2������2�������2�� ���2� �22��22� �� �2�2�2�2�� ��2�2�2� ��� �2���� �� ��222�� 2����2���2�����������2�2��222���22��22� ��2����2���22��22�2���2���2���2������22�22��������2�������2���2����2���2���������2����������2�2���22�����2�������2���2�������2��

��2�� �2�� �2����2� ���22�� �2�2��22� ��2�� �22� ��� ���222������2222���� ���2��� 2�� ��2� �2�222��� ��2�� ���2� �2��� �2� �22��22��2��2������22������2���2���2�����2����222��222��22�����2�2�����������2���2���2��2�222����22���������2������22�2�2����22�2������������

����2������������������2��22�222�����222��

�2����2� ����2��� �2�� �222� �� �2����22��� �22��� ��� ���222������2222�����2����22���2���������2���2�2�2���2�������22����2��2�����2����22���222���2����2�����2�����������2������22����22��222����2����22�2����22��

���� ��� ��2� 2�2��� 2���� 2�� ����2���� ��� �2�� ��2� �� �2�2� �22�2�����2����22�2���� �� �2222���� �2������ �22�2������ ����� ������� �2���2��2� 2�����2����� ��2� 2��2����2������2� ����2���� ��2� ��2��22��2��2�2���222�������

��2��� 2�� ����� �2���� ����� ���2�2� 2���� �� ���� 2�� �2����22��22�2���������22�22�2�� �� �2���2� 2�������������� ��2� �2�2����2�2����2�2����2���2��2��������2�2�22���22���2�

��������2�����������2��2�2����2������22�2��������������2��������2��22������22222����2������2�2�������������2���2������2���2�������������22�����222����2�����2���2������2����2�2�222�22�2����������2������������2�������������2���

��� �2�2�2�� ����� ��2�� ����� 2��� 222��� ����2� 2������ �2�� ��2��2���������22��2��2�222����22���

Page 100: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

���2�����2���������22222���������2�2��2���2���������22����2�����2��2��������������2�2�������

��222�2222���2��������22����22�������22��2����2�����2���2������2��2�2������2����2���2��2�����2�����2����2�������������2�������2��22����

�222�22�������2�����2��222���2�������222��22��2222��2����2����2������������2��2����2����2��������������2�����2������2��222����22��2����2��2�222��2�����222��2���������2222��2����������2222��2��2������2���

���2����2�22�����2����2�����2�������2����2����2���������2�����22�2���2���������2����2�22��2������2������2��

��2��2�����2���������2���� �� � ����2�������2����������22���2�����������2���22������2������2�����2�2����2�22��2���������2������2��������222�22�����2��

�2����2� �� ��2���� 22��������� ��222�2��� �� 222�22� 2�� ��� ����2�������22� ��2� ��2��� 2������� ��2���� ������ �����2�� �2����� ��2� 222�22�222��22��2�2���2��������22���2��2���2���������2�������2�������2�����2�222�22�222��22��2��2����2�������2�222�22������222������2����2������������22���2��22�2����������2�222�22�2�����2���2�����2�����������2��2�2�������������2�����22������2������2��

���222�����2���2�����2���������2�������2�������������2����2�����2������2������2������������2������2���222�����2���2��2��2�������

�����������������2����2�222�22�22���2���2�2���2�2�����2�22��2��������2����2���2��22�2��2���

�� �� � � � � ��� � � � � � � ��� �� � �� � � � � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � �

�� � �� � �� � � � � � � �� � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � �� �

Page 101: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1�1

�����������������

� � � �� � � � � � � � � � � �� �

�2��2����������������2����2���2�����22����2���

����2��2�2�����2�22��������2����������2�����2������������������2�2���2����2� 2�2�� ��2���� ��2� ����2��� ������� 222�22� 2���� ����2����2� ����2� ��2� ����2� ������ ������ ���� ����2��� �22� ��� ��2������2���2�2����2����2����22��2�����������2��22222��2����2�������2�����2��22���22�� ��2� ���22����� �2� �2�����2����� �2� �2��22� ��� 22222� �2�����������2�������2����2�22��2��222����2�2���22���2���2���������2�����2���2�2����

�������2��� 2�2������� ��2����������2� ��2������2��2�� ��������2������222��22��������2�����22��2���2�������2��������2����2�����2����2���2��������� ���22222��22�������2��������2����2�����2�����22���22��22222��2����2��������2��

�22������222��������2��2���2���2�����2������������������2���������2��2�����2����������2����2���2���222����������2������2�����������2��222�2�2�2���������������2��������2�2����2����������

��2��2��2�������2�����2����22222��2����2���2���22222��2��2������2�2��2����22�2����������2������2�����22�2���������2�����2�����2������2��2��2����2���2�����22��������2����22��������������2�����2��������2���2�2������������22�������2�����2���������22��2��2��

������� ���2���� ��2�2���2����2��2���� ������22��2��� ��2����� ��2���2��������222�����2��������22����������2��2�����������������2����������������2����2����2��������2���2������2��2�������2����2�222����

�22� ��� 22222� �2����2� �� �22� ��2��� �����22� ���� �2� �2��2� ��������22�����2������2�2���2���22������222������2��2��

�� �2��2��� ��2� ����� �22�� ��2� �22��2����� 2���2�2222� ��2����2����

2� �2��2����������2���2�2��������2���

��� ��������2����2�2������������22���2�2��2�2��������2����2������2��22������22

Page 102: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

��� �2�2��� ��2� ���������2�� ������ ��2� ����� ��� �222� ����� ��2���222��� 2���������� �2�2���� ���2����� ���2� �2���2����22� ����2��������2�2����������2������2����������2���222���2�����������2�2����2���22���2����������������222��

�����222����2��������������2�22�2�2��2�����22��2�����2����22��������������2����2�2��22������22��2�222��2��� ��2���2���������2��2�22��������22���2��2�����2����

���2��2����2�22�22������2��2���2����22�������2�����2�����2����2�����2���2������������2����2�2��2��2�222��������2����22�����2����2��2��2����2���2�����22�222�22����2��2���������������2����2�2��2����2����2���222����������2���������2222�

��� �� ���2�� 2�2��22� ��� ��2� �222� 2�2� 2���� �2�� �2��2� �2�� ��� 2����22�����2��������2��2���������2222�����������2����2�����2��2222���2�2�������22� ��� 2����2��2�� ��2� 2���������� �2�2��22��2��2� �22����2��2��22��2��2����2��2����2�2����2��2���2��2��22��2�����2���������������2���2��2����2��2����2��22��22��2��2��2���2�2����2��2������2���

����� ���2� ��2� �����22����� �2�2� 2���� 2���� 2�� ���)�� 2�2������22��2222� ���2� �2� ���2� 2���� 2��2� ��2� �����2� �2��2����2��� �22����������2�2�2���� ��� ��2� 2�222� 222�2� �2���2� �2�22� 2�� ��2�2��22������� ��� ����2�� ��2�� ��22222� �2� ��2� ��2�2�� �2����2�� �22��2�2�����2��2����2��2�����22�2����2���2����2���222�2���������������2�2�22�22��22�

��2� ���2� ����2�22� �2� ����2���� ��� �222� ���22�� ��22222� �2���2��2�222��� ��2� 2���������� ��� �2������ ��2� ���22����� ���22��22����2�����������2�2����2�����������������������22�2�2�����2���2�2������������2�������222�2�2��������222�

�2� �22��2� �������� ����222� 2��� ��� �2�� ���� 2��� ��� ����� ������2�2��22�����2�����2��2�������2��2�2���222��2���������2222����2��222��2���������2222��2�������2��22������2�2������2����2�����2����22�������2������������2���

��2��222����22���������2��������2��2���2�2�����2�2�����������2����2������ ���2�2��22� ��2������� �������� 2222� ��22� �2�������2����������2�� ��2���������� 2������� ��2� ����2��� ���2��� ����� �2� ���2���2����

Page 103: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

��2��2�2���22��2��2��22���2��������2�

��2�� �22�22���2��� �2��22� ���� ������ �2�222��� 2�� �22�22�� ��2���������������������22�2����22��22��22����2��22���222��2�22�2�����2�2�2��������2����2�����2���� ���2��� ���2� ������������22��2���2��2�2���2�2����2��2��2�����2���� ��2� ���2��2������������2��22���������2�2������2�2������������2��22���2��������������22�����2������2����������2�2��������2��������2�����222�

���� ��� �2�� 22��2� 2��2���� 2���� 2�2�� �222� �2�������� �2222��2�����2����2��2��2��2���2����22��������2�2�����������2�����22��2���22������22�

��2� ��� ������ 2���� 2�2�� ����2��� 22����� ���� ��2� ������22����2����2���2�����2�������2��2����22��2�22����2�2������������������������2���2���22�����2���2����

�����2����2��2��2��������2�����2����������2�������22��2��������������2������������ ����� 2��� �2���222����� ����22� ����� ��� ��2� ���2�� 2��2��2��2�2�� ���2�����2��� ���������������2��� 2��� ���2������22��22��2��2��2�2����

���������2����2��2��2������2�2����������2������������������������������������2�����22��2������2��������2�������������2������2����2�2��22��������2���222�������2���2��������������2�����������������������

�������2������2���22��222����22���2���2���2�2������������2���2��2�2� 2������ ��2� 2���������� ��� ������� �22�� 2���� �22�� ��� �������2������2�2�����22���22�22���2��������2������22��2��2��2�2���2���22222��22�2�����222�22���2��22�2�����������

�22�����222��22���������22������2����22�����2��2�������2�����������22��������2�2���22����22�22�����������2��2����2��2���2����22�������2����2�����2�����2���2��2���2����2���2��22�222��22�2�2����2��2������22���22�22��2����������

�����2����2������2���2������2�����������22�2�22��2���2�2��22���2���2���������

����� �2���� �2�� ���2� �2� �����2� ����222� 2�� ������� ����2�����222�����2��2�2���222������2�22��22��2��

Page 104: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

���2�����2�22��2���������2������2�����2���222�22�����2������22��22� ���2� 2�2���� ��� �� 22�22������ ���� ���2�2�222� �2�� �2�� �2�����2� �2��� 222�22��22� ��2���� ���� 22���22� ���22��������2����� 2���2�������2���� �2222� ��� 22222� �2� 22����� �2��2�����2� ��������2��22����22��������2����2�2�� ��2� �2�������2�� �22� 222�22�� �2����22�� ����� ������ �22�2�� �2� �2� �� ������������ �����2� 2��22�2��2��2���� 2�22��22�2� ����� �22���2�� ��2� ��� 2��2�2�������� ��2�22���2����������2������2���2����22��������������2���2���2�������2���

��������������������2��2�����2����2��22�����2����22����������������2�2����2����2�2����2��2����2����22��2�22�������22��������������������2���2�����2��2�2�2�����2��2�2���2�2��2������������2�������222�

���2��)��2�����2���������2�2�2��2��2��2����2��������2���������2�2�2�����22��2����2�2�����22�����������22���2�����2������22����� ��2��� ����22� 2��22������� ��22� 2�2� ������ �����22��� �2� ���2�����2���2��������� ��� ���22����� �2���222����2������ �2����2��� �2���222���2������2����2��22���22������222��222���2��2�22�����2�2���������22�����2������2��2���2��2�22����

�2��2��2���22�2����2��������2����2�����222������22���2��2��2����2����������2��222����22�����������2��2����2����22������2�2�22��2�����222���

��2��������������2����2�����2����22����2������������2�����2��2��22��2��22������2�22��2�2���2���2����2�����2�����2����2��2����������2�2�������2����2������222��2��22�����22�������2��2�222���2�22�����������222���

�������2�222� ��2�����2��� �22� ��2����22���2� �2�������2��222�22��2�2�����2��������

���22222��2�������������2�����2����2�2��2����22������2��2��2�������22����������2��22���2����2�����2�2������2�2�222�22������2���2������������22��2�2��������22���������2�2���2�2�2��2�������������2�2�����22����� ������ 2����� ����� �22������ �2�������2���� 2�22��� �22� ���������2����

�2�����22��2�2������22���2������2����22����2�������2222�����2����22��

Page 105: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

����22��2��2������22���������������2�����2�����2��2�2�2��222����22��������2�������2����������2���2��2�2��22�����������22�2���22�����2����22����2���2���2�2�������������2���22����2��2��22�2���������2����22����2�����������22������������������

���22222��2�2���22���222��22�2�2�����222��2����2�����2�����222�������2����2��2�2�22��2���2�����22����2��2�222�����222������222�22����2���2�����22���2������2������2����2�����2��2������������������2����������2�����22���2�����2���2��2� ����2���������222��22����2��2�������2���22�����2��2����22����2�2���22��������2�2���22�����2��������22���2��22���2�������2�����

�������������22����2������2�����2��2����22���2���2����2�����2���222�22����2�����2��2��������2��2�������2���22���22����2��2�������2�����22����2�������222�2�������������2���

������� ���22����� �2��2�2� ��� ����� ����22����2�� �22� �������2���222��������2��2������22����2�������2���22�2�2���������������2����2�������2�����2�����2��22���22�2��2��22����22����������2���������2�22�������������2�����2�

�222�22������2��22�������2��2��22����22�����22�����2�22�������2��2��22�2����2�2��2�������2��������2�22�������2���2�22����2�����22��22��2�������2������������2��2������2��22��2��������2�����2�2���22��2�������2���22��

��2��22�����������2�������2���22�����2������2����22���2��2�����2��2� 2�22��2� 2�2�� ���22� ��2� ����� ����2��� ���� �22�� ���22�� ��2��2�������2���22�����22��2�22�����2��2���2�����2������2���2��2�22����2�� �2�������2��� �2�������2�� �22�������� �2� 22�����2��� 2��2����2��22��������������2����2�2����2���������22���2�����2���������2��2��������2���2��222���22�����2��22��2������2222������������������2���2�2�����2�������22��

���������2���2���2�����2���222�22�2��������2�2�22��2���������2���������� ���� ����2��� �22� ��� ��2������2��� ��2� �22�� ��� ����� �2�������2���22�� 2�������2� ��� ������ 222��2���2� �22����22��� ��� ��2� �2�2�������2�������2���22�222�22�2����2��22������2�����2���222�22�

�2�2�2����������2����22������2������2�����������22������2���22���������22��2�������������2���2��2�����2�����2���222�22�2�����2��222���2�����������2��������2�����22����2���2���������2���������2���2�

Page 106: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

�����22�2�2����2��22�����2����������2���������2���22�222�2222�����2�������2���22�����2�������2������22���2�222�22�2�����2�������������������������2���222�����������222���������22��22�2����������2����������2����2�22���2��222�22�

������2������222�2�����2������������2����2�222���2��2�������2���22�222�22�����2��22��������2�����2���222�22�2�������������2������2�� ��2�2��������� ������� 2������22� �2� 2���2� 2������ ��2� �2����2���2�2���2�2��

��� 2��22� 2222��� ����� ���2����2� ���2�2� �2�����2�� ���22�� �2��2�����2��2����2���2�����2��2��22����2���2���������2������2�����2��2�2�22��2�����222����2�2���22��������2�����2�������2���2�����2���2�222��������2�222�

�222�22������2������� ���2��� �2��2�2�2��222��2���2��2�2���2�����2� ���2� ���2���� ��2� �22��2�� 2�� ���22������ 2����������� �222�����2�����22����222����22�����2���2�2�2�2��22���2��������2��������2�����������2�������2�2�����

�����2��2������������2���2����������22��2�����2�2�����2���������������2�2�����22����2222���2����2��22��2�2222��������������2��2���2������2����2������2�����2���2�������2���������2���2���22��2����2���������2����2���2��2���2����22�

��2�����2����22��2�������������2����22��������2�

������2�����������2����2�������22���2��222��2����2���2��222��22��2��2�������2����������2����2�2����2��2�222����2�2����������2�������22��2��2���������22�2��������222����222�������������2�����2����22���2���22���2��2�2��2����2����������������2�����2�2�2�2�������2��2� ����222� �2���2� ����2���� ����2�2�� 2��22� �2���2��222���2�������22�2��2��2����222������2���2���������2��2������2�������������2�2���22������

�22�� ���2�2�2������������������2���� �����2� �2���2�����22�2�������2������2����������22��2��������22������

�2�����2�����2������

Page 107: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

����2�������22�������2�����������222�������������2������2������2����2�����2��2����������������2����2������������2��2�2��������2����22�����2���2���������2222�2�� ����2���2���� �2��������2����2������22�������������22�����2�2�2���2�2�2��22�222����������2��2���2��222�����2��2�22���������������2�2������������22�����2�����22���22�����2��2��22��22��22��2��2��2��22�����������������2����2��22���2��2�2�����22����2��22���2����22�����2���2������������������2���������������2�����2����2��2��2������������������������22�����2���

����������2�����2��2���������22�2���2�����2�2����

������2�����2��222��2����22����2����������2���2��22�2������2�2��2�2������2���������������222�����2�2�������2���2����2��2�22������22���������2������2����2��2��22����2����������2������22�2�����222���2��2�2�����������2�2��2����2����������2��22�������2��������2��22����2�2�����2���2�����2�2��

��2��2�������2�������2�2��2���2�22�2��2����22�����22�2����2�����2������ ��222��� �2� 2�22�22���� �2��2��� �2222�� ��2� 22�2�2��2��� 2������2�������2����2������2����������2���22������2����22����222�������������2����222����2�2���������

��2� ��� 22��2� 2������22�� 2�2�� �2�2������ �222�� �2� �����2� ����222���2���22�����2��2�����2����2�����2�����22222��2�222�������2���������222����������2��2���������������22�����2��2����2�����2����2���������2�2�2��2�������22��2����2�22�2�2��2���

��22����������2�����22���2�

�2��� ������� 2��2�������� ��2� �222����2��� ����2��� ���2�� ���2��� ����22���� ��222��� �� 2�����2�� ��� ��2� �2��������� ��2� ����� �2����� ����������������22���22��2�����2���2�����2���2�����2����2������2���

�����2��222�2�������2�����2�������2����2�2����2���2��������

����������2��2�22�����2����2����2�����2�����2����������22�2�������2�2���������222�������2���2���2��������2�����2����2���������������2�����2�����2������2��222���2��2���2�22���2���22��222�

��2�������������222��������2�22�2����2������2�����2���2�2�������������2�������2���������2�2�22��222������2��2��2�2�2���2��22��22�����2������2��22��2����������������������22��2�������2��2�������2��

Page 108: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

���������2������2�������������2��

������2�����2���222��������������2�������������2��2���������������2���2���2��2���2���������������2�2���

��2�����2����2�222�����22��2���22��2��22��2��2�2���2�������2����22��2�2�2��222� ��� �2��2�2�22�����22���2����2��22� �����2����2�2��������22�����22��22��22��������222���2��2���������2����2222��2����2����2�������2������2���2���2�������2����22��2�2�2�

����� ������������ ����2����� �2�2� �2��� �2�2� �������2��� ��� ��22�2���22���� ��2�2� �2� ���� �������� �22�� ����� ��2� �2�������� 2����� ��2���2���������2��2���22���������22��22����������2�������2���2����2�2�������� ����2��� ��2�������� ��22����� 2���� �2����2� ��2� ����� ��2�2������������2���2���2���2�22�����������2����

��2� �22���222� ��� �2���22� �22�� ��2���2�������� ���2� �2� 2���� ��2�����2��222���2�2����2���2�����������2�������22���2��2������2��������������2������������2�

���22��������2���2������2�2�����2����2�222�22��22��2���������22�2�� ��2� ��2��������� �2�������2�� 222�22�� 22����� ������ ��� ��2��22���22�������2�2���2�������2�����2222���2��2���2�22�������22�2��2���2���2���22��22�������22�����2���2�������������2�����2����������2���2��������

��222��22�2��22�2���2����2�����2�����2�������22��22�����22��������2� ��2��� ���2�� ����� �����22�� �2��22������ ��2� 2�������� ��2������2������2������2���2�2�2�����2�2���2��2���������2��2�������2�����22�2�2���22��������������������2�222����2������2������������������22���2���2����22���2������2�2�����2�����2�������2���2�2����2���2��������

����2�2�2� �����222����� ����22� ����2����2�� ����2���������2222����222���2������������2����2��2���2��������2������������2���������� ���2����� ���2� ��2��� ���2�22��2��2� �� �2���2�2��� 222��2�����2���2������2����2����2�������2���������2���2��2���2�2�������2��2���2��2������2����������2�2�2��������2�

����������2���2�����2�������2�

���������������2����222���2����������������2����22����22��������22�

Page 109: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

�22�� ��� �2��2� 2���22� ��2�2�2�2� ������ ��� �22�� ��2� �2�2� 2���22���2���2222���22��2�������2�22���2���������2������2������2���������2��222��22����������2��������2�������������2�2��22���2����2����2��2����2�����2�2������2��2���2��������

������������2����2�2�2���������2�2�2��������2�����2����2�����������2�����2�2�����2����2���22����2���2�����2���2��2����22������������2������2���

�22���2�����2�2�������2�������������������������2�����2����������2�������2�����������2���2�2�����������22��22���222�2�22��22�2�����2�����2�����������2�������������������22����������2�2��������

���22��������2���������22���2������22���2����2���22��2�2���22�

�2��� �22�������2����� �2�2������ ��� ��� ��22��� ��� ���2��� �2��222��������22������22������22�2������22��2���2���������2�2�����2��2������2���22�����22�2�2�������22��2�2����2���������22���2��2�2���2����2�2�

������� ��2� 2���� ��� ����� ����22� �22��2������2����2��2� �22� ��2��2��2�22������������2����������222�����2���22��22����2���2�����2���������������2���22�2��2����2������2����2��2�������222�2���2���22��2�����2����2�������2��2��2�����2�2�������222��2���

��222����2�22������ ��2�2���������� ���2��22� ��� �2����� �2� 22�������2��2�����2�2�� �2�� ���2� ��2�22��22�2� 2���2����22� �2�222������������� � � �2����22�2��2����22�����2�������2�2����222������222�2�����2���222����2��2�������2��2�22�2�2�2������2����������22�����2�������������2������2�2����22�2��2����22�����2��

�����������2���������2������2�������2��2��2����2��2�222��2�����2�2��2��������22��2��2������

��222��� �22������������ ��� ��2����2���22��2��2�� ������� ����� �2���2�2����22�� ��2� ����� 2�2�2�������� �2��22� �22� 2�22�2�2� �2��� �22���2� ���2���2��� ��22���� ��2��������� ����2�� ��� ��2��22���2�����2�����������2���2�22������2������2������2����������2�22������������2�����2�2�2� �222� ������������ ��2� �222� �2222���� ����� ��2� 2���22�����������2�������2�����2��22�����22���2���22��2�������22���

Page 110: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

11�

�����������������

�22��2�����2������222����2����2������2��������22�������������2�2�2����2������2�2��������22����222�����2��2�2�2����2��2��������22�������2���2����

������2�����22�2�2���2���2�����2��2����2��������������� � � � � ��

�222����22���

2�2���2���� �2����22�2��22������ �����2���������222������������222���2�� ����� ���� ������2�� �2�22��2����22�2��22�� ��� ��� ������ ���222�����2��������2���222���2�2��2�����2�������������2�2�����

����� 2������� 2���� �2� 22� �2���� ���� �2�� ����� ���2� ��22� �2��22��2�22����������2���2�2��2�2�2�������2���2����2�2�����2����2���222����2222���� 22� �22� ����������� 22��22� ��2� ���2� ��2�� ��2�2��� �2�������2�22�22�2�22���2����2���2��2��2�2�2�22���2����2���������2����� ������� ����� 2��������� �� ������ ��� �2��22� ��22���� ��2�22� ��������22�22������2���2�������������2���2�2�2�����

�����2�����2���������2�����2��2�����22�����2��������������2������������2�����2������2������2���2���2�2��222�����2���2���222��2��22����2�2������2��22�2��������2�2�2���2�2���2����22����������2�2���2����2��22����2���2�22���22���2����2�

����22��2�������2���������2���������2���2��

����� ��� ��2� ��2��� ��2�� �2� �2������ ����2���� �2�� �222� �� �2���2���� ������2���2���2�������2�������2���2��2�222��2����222�����2���������2�

��2��2���22�2�2�2��2��2����2���2�����2����2�����2���22��22����2������������2����2��2���2�����2���22�������22�2�2�2�22����2����2����2���22��2��22��2��22����2�2����2�22�������

����2���2��2���2������������������2���22��2����22�2��2�2�2���2���2���������2���2���2���2���222��2�2�����2���

��2�����2�������22�2����2��2����2���2����2���22�22����2����2�������2�����2������22�2��2����222���2��2�2�����2����222�2���������222��������2���2����������2���2���22��������2���

Page 111: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

111

�����������������

�������2����2���22���2�22��2���2�������2�����������2����22������2��2��������2�������2�������2���2��2���2�2��2����22��2���2�2���2�2��2������2�������22���2����2��2���������2������2�����22��������2����2��2�2���22��2�22���2����2�2�2���2�����2�����������2����2����2�����22����

�������������2���2�� ������2������� ������������������2�2���22�2����2������222��2�2�2����2����������2�2����������2��

�2� 2�� �2�2� ��2�2�� �2� �2� �2�2� ���� ��222� �� ����� �22��2� ���������222����2���2�22� ����� ��� �2�2� ��2�� ���222�� ��2�2������222�������2�����������2�����2���2���2������

�������2��2�2���������������2���2�������2���2�����2��2������22������������2�22�

���2��2���2� �������22���2���2���2�2�� ��������2����2��2����2� �2���2�2� �2��2���� �22� �2�2� 2���2��� ����� �2���� �� �22�� 2�������������2222�2�����2��22�������22���������������2�����2���

����� �� 2���2�� �2�� ���� �2��22� 22�2�� �2� 22�2��2� �2�2� ����2�����2�� 2���� �2�2� ��� �2�2� 2���2�� ����� �2�� ���2� �� 22�2�������2222���� ����� ��� ��22� ��� 2�� �� ������ 2�� 2��22���� �2�22��22�����22�� ��2� �2��22��� ��� ������ �22�� �2�2������ ���2������2��2����������������2������2�����

���������2�2���������2�������������2��2222����������2���2��������2������22�2�2���2���2���2�2�����2�����2�2�2���2���2�2��2�2�����2��������2� ��������� ��� �2�� ���� �22�� ��222��� �2� �22�����22� �����222��2�22�22���2�������2��22���2�2���2���2�222�

��2�22��2���22���2��2���2���������2����2�����2������2�������2����2�����2���2������ �2� 2���2� �2�2� �2�������2�������� �2� 2�������2��2� 2�� ��2� ��2��������� ��� 22��2� 2���� ���2�2� ��� ��2�2�� �2����2���2��2222�����2��22�2�������22��������2����22����2���

����������2��22�2���������2���22�2������2��������2��2���2���2�2������2�����2�� ����� 2��22�2���2��������� �2� �2���� �2�������2��� �2� ����2�2���2���2���������������2������������2������2���������2����22�2���2�2���2���22��2�22��2�����2�22�����22���

���� 22�2��22�� ��222��� �2������ ���2���� ��2��� 22����� ����2����

Page 112: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

11�

�����������������

��2��2����2�22��2���22�����22����2�������2��22��2��2������������22������2����� �22��2���22��2� �22��� ����222��22���������2�� ���2��22�2��� ���2�����2� �2� ��22�� 2���2� �2�22��2��� ��2� �2��2���������2����2����2�������2����������

��� ����� �2���� ����� �22� ����� �2�22��2��� ��2� �2��2��� ������ �22����2� �� 2����� �2������2�� ��2� �2�22��2��� ���22�222��2� ��� �� 2�����22�����2������2�2���������2�2���2�22��2���222��������2�2�������222�������222����2��222������2��22����2������������

�2�����2����2�������2�����������2��222��������22���2�����222�����22���� ���2�����2��������������� �������2�������2�� ��� ��������22������22�����2�����2�������2���������22�2��2����22���������2���2����������22222�2������2����222������222���2���������2����22�222��2�2���2������������2��2���������22��2�22��2���

�22��������2��2�2�2�������2���2���

�2�� ��22� �2�2� 22�2������ �2222���� ����� ���22����� ��� �2�2� ��2����2�������2������2������2�������2�����2����2���22��2���2��������2222��������2������

�22�����2��2������2�2�����2�������������2�����2��2�����2�22���222��2�����������2�2�����22222��2��22��22�����2��������2��2��2��22������2�222�2�2���2���2����222����2���2�������������2������2��22���22�

���2� ��22� �� ����22� 2�� ����2��� 2������2�� �2� ���� ��2� �2�22�����2���2�22���2��2�2������������2�����2�����2���2���222������2�22�����2������ ������2��� �����2�� �2��2��� �2������ �����2���� ��2��2��2�������2�������2������2��2��2�������22����2�2��2������2�2�������2������2������2�������2����2���������2���2�2��2�����2����2��2�����2���

���� �22� �2����22�� �2� ��2� 222�2� 2�� �2���2��222����� 22� ���2��2�����2� ��� 2�2� 2�� ��2� �222� ��2������222�22� 2���� 2�� �2����������2�����2��������22�������2�����2������22�����2��2� ���2��2�22����� ��22�� �2�2���2�� �2���� 2�����2� �22� �����2����2�� �����������2�2� �2�����2�2� ���22���2��22� �������� ���2�2���22�� ��2�2��22��22�������22��2������2��22��������2������2�������22�����22�����2���2��2�����������������

�������2��2���2����2�����2��22���22����2�����22�������2���2�222�

Page 113: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

11�

�����������������

��2����� �2��� �2�� ����2����� ����� �2���� �22��2���� ��2�2� ������2� ���������� ��2���2� 2�� ���2���2� ��2�2� ��� 22222� �2� 22�2��2� ���22�������2���222��2��22�����2�2����2�������2��2������222��2���2��2�2�22���22�������2�22����22�

�2�2�����2����������2����22���22��������2����2�����2�������22��2�2�����2������������2����2����2��2��22����22��2�2����2����2�������2��2�222���������������������������2����2��������������22�����2���2��2���2������ ���2��2���2���2�������� ���2� �2�2���� ��2� �2�2���2���� ������2�2������2���2�2��22��2���2�

������� �� �����2��2��2��22� ���� ��2���2�����2� ��2��222��������� �2��2�2��2�2����2�����2�222�������2�2���2�����2��2�����2�2��2���2��2�������22���2��

�22��������2��������2�����2�������2�����2�����2��2���2��2�����22���22����2����2������2����2���������2��22��22����������2�����2��2����� 22��2��2��22��22������ ����2�2� �2���� ��222�����2��2�����2���2�2��

��2��22��2�����222���2�����2����2����2�2�����22���2��22����2���2������22��2�2���2����2����2��222�22�����2���2��2����2���2��22���������22����������������2��2��2��2�������22�2�2�2����2�2���2���2�����2���������2����

��2��222���������2����2�����2������2�����2�������2��������2������2�� 2�� 22���� 22� �222��� ��22�� ��2� �2�� ���� ���2� ���� ���� ������2����22������������2�����������������������22���2����2��2������2����������������22�������2���2����2�2����2��22��2���22��2�������������2�����2�2�������2�����

��� ����� �2��2� ���2� �2� ����� ��22���� � �22��� �2� ���� ��2��2��� ��2���� ����� �2�� 22� �2� ���� ��2� �2��� ����2��� ��2� 2��22��2���2��222�������2�� �2�� 22����2� �22� 2���� ��� ��������� ��� ��2����2���������22�����2������2��2�2������2��2�������2�22����2���2���22�2������2���2�������222����2�������22������2������222�2�����2��2�����2��22�����22���

������2�����2�� 2��2� �2��22�22���2��22�������2��2����� �2��2��22���2���2���������2������2����������2���2�������2�2�����2�����2����

Page 114: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

11�

�����������������

����������2����22�����2��2�2��2�2�����2������������2�����������2���������2���2���2������2�2��2�����2����2����

����2���� �2�2�2��22� ���2�� �2��22� 22���222� �2� 2��22� �� � � �2��2���2�2�����2�����������2����2���22222��2��2�����������2���2���2���2����2��2����

��������22����222���2�����������2�����22�2�����2���2�2�2���2���2��2������2�2�����2���2��������2������222������2�������2���2���22��2�����2����22222��2����2��2�2�����2�����2����2��2����2�22�222���2���222��2����2�������2���2���2��

�2����2�22������2���2�2���22�2���2���������2���2���2���22�2���2�2���2��22���������������2���22����2����2222�����::�::�:� � � � � ���2���222��2����2���22��2��2��22��2�2�2���2���2222���� � � ��

����2���2�����222�����2�2�����2���2�2������2�����2��2�22�2�2��2���2���2���2����2��2�����������2�222���2���2���2222������2��2��22���2�2����2�2��2�����2����������������2����2������22�������2�22��22���2�����2���22��2�2��������

����� �����2��22�22��2��2��� �� �������2��2��������������2���� �2��2����22��2���2��22�2���������������2�2���2������2���2��2��������2�2��� ���2� ������ 2�� ����2��� ��� 2�2� ���� ��� ����� ��2� ��2��� ���2� �2��22��2�2�����2�����2������2�2���2��22����2����22����2������2������2�����2����2����2���22�������2��2����2���2���2�2������2�22���

��22������ � ���2��������22����2�����2�22�222��222�2�����2���������2�������2���2��2����������2������22��222���2��2�2���2��2��������������22���2�����2���2��������2��2����22����������2����2����2��2�������2��������������2��2�2���2�2���2�����2������22������2��2���2�������2����22���2�22������2�2��2�

�2�2��22�� 2���� �2����22� ���2�� �� �2�������2�� �22� ��2� �22�� ��2����22��22���2��22���2�22����22��22�������2����22����2���22��2����22�2�222���2�2����2��22��2�2�����2�2�����2���

���� 2��2� �2�� �2�2� ��2� ����2���� 2����� �2���2�2� ��2� �2����22���2���2�2���2��2�������2�����2����22�������2�����2��2�2�����2���2�������2�2�����2�2�2���2���

Page 115: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

11�

�����������������

���������2�������2��2���22��2��2��2222�22��2����2���2�����2�������2��2��22������2�2�2���2��������2�������2��22�2���2���2222���2���22����������2����2������222���������2�����22������2���2����������2�������2���2����2����22����2��222���22������������������2��2�������2���

�2�� ���� ���2� ��2���� ��2��� �2�2� �2�������2�� ��2����� ��2���� �2�����2�������2��22�222��2�����2����2���2����������22�������2�����2���2��2���2222��2��22���2�����������2�

�2��2������2���22���2��2�������2����2���2�����22�2���2���2����2���22������2����������22�2��2����22������2���2�������������������22�����2��2���2����2����22����2222������2��������2��������������������2�2�2������2����2�2����2�������������2�������2����2�������2������2������2��2��22��������2����22��2�

��2� ���2� ��� ���2�� ��� �2������ �2��22� ����� ��2� 2�2��� 2����� ��������2����2�2������22�2������22�������2������2���222����22��2�������2���2�����22�2���22��2��22�����������2�����������2���2����2�2����2�����2������2������

�����222���2���������2�2��������2����22��2�2�2���2���2���2��22�22��2����2������2��������2�����2���������2���2�2���2�2���2��2�2���22����� ������� �2�� 2�22��� 2�����2��� ��2�� �������2���2�2� 2�� ��2��2��� �2��2���2��� �2����� ��� ����2��� 2����� �22� ��� ��2� �������� �22���� �2� ����2�� ���� 22��� ����222�� 2�2�� �2�2� �2�������2�� ��� ��� ��2���2����������2��2���2���2�2��2222��2�������2��������2���2��2�������2���2����2����2�2�����2�������2�2�2���2��

��2��������2�2�2����2��22������������2������������2�������22�2�22����2��2����2�2���2�222��2�2�����2��������2�2��22����2�2��2���2�2�222�������������2���2�2���2����22��22�22�2����2���2��������

�������22����2222��2�2���2�2���2��������2���2�� �2���2�����2��22��������2����2��2�2�22�2�������2222����2����2�����������2��22��������2���2�����22��������������2������������2�����2���

�2��������������������22������2������222�22��22�2�����2�2�2��������2�������2��������2������������2���������2��������������2��2�����2������2��2�����������22�2������2����2������222��2������2����2������2���������2�2����22������2��22�����������������2��2����22����2�22���������2�������2���

Page 116: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

11�

�����������������

�22���2�������2�������������22�2������2���2���2������2��22��222��2��2�������2��2������22����2���2�2��2����22������2������2���2�2�������2�������22���2��22�����

�2���2��2��2�2�2���222���2���2����22�2���222�����2�2�2�����2��2����2���� 2�2� �2� �2�22�� 2�2� �22� ��2� ��2��� 2��2� �22� ��2� �2��2��2�������2�2�2�����2�22���������22�������2����2����2����222��22�2����

�222�22��2��22��22� �2� �2�� ������� 2��2��2���2� �2���2�2�����2�������2�2�2���2����2��2����2������22������������2���222��2�22�����22�2�����2�����2��������2����22��2���222��2��2�2���22��2��22���2�2����2���2������2��22����2�2�2�2�2���������2�2����22����2�������������2��2�����

Page 117: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

11�

�����������������

���2������2�������2���2����2����������2���22�2���������2�222����2� � � � � � ��2�����222��2��������2�������2���

��2������22��2�� ��2��� ��222� ��� ��2� ��2�������2�2����2����2�2����2�22�2���������2����2��2�����2�2������2��������2��2��2��22��������2���2������2������2��

����2��2�����2�222�2�������2�������2���2������2�����2������2������22��2�����2����������2����2�������2���222�22�22�����2������2����2�������22��2�����2��2���2�����������2����

������22�2��2���2��������2���������������22����22���2��2�����2�����2���2����2����222�2����2���������2�2��2��2�22��

�2�2�2� 22�������22�2����2��� �2����2�������2����2��� ��2�2���2��22���2�����������2�2�2�2���2�����2���22�����2��22������2����2����2�2������2�2����22�����������2�2��2����

��2��������������2��2���������2�2������2���2�22���222�����2���������2�2�22�������������22��������������222���22������2�22������������2�������2�����������2����2������2������������2��2���2������2�2����������������22�22��������2��2����2��������2����2�����2����22����22��2��22�������2�222������2��2�22��22�

������������������22����2���2���������2��2��22��2�2��2�2���2��222������ �� 2�2�� ��2� �������� 2������2�� �2���2�� ��� �� �������2� �2��2����2�����2�222�2�2������2����� � �� � � � � � � � �� �� � � � � � � � �

��2��22� 2�����2� 2��� ��2� 22���2� 2�� �2������� ��2��22��2���2��222���� 2������2�� ��2� 2���� ��2�� �22� ��222����2�����2�222����22���2��2�����2������2����2��������2�������2���������2���22��2���2��222���������2����22�����2���������2�����22�����������

����2������2��� �2��2����2��2������22����2��2�2���2�����2��������2�2��2���2�22��2������ ���2������2��2� �����2�����2����22��2�������22�������2�������222����������������2����2��������������2�������������2������2��2���2���������������������22�22�2�2�

Page 118: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

11�

�����������������

����� ��� ��2� �22��2�� 2���� ��2�� 2���2���� 2���2��� 2����� �22��2�����2������2��2��22���2����2�����2�2����2�������2��������2���2�2�� �2�2� 2���2�� ��� �2�2� ��� �� ���22� ��2���� ����� ��� �2�����2������22��� �2�2��2��� ���2�2���� 22� ���� 2������2� 22� ���22� ��2���2����������2��2���2�����2���2��22����2��2����2��2�����2���2��

�2������2���2�����2�����22��22��2���������2�2���2����������2����2��22�22��2�2�������������2�����2��2���2���2�2��2���2����222����2�����2���2������22��

��2� �2�����2���2����2� ���2��22������2�����2��2���2�2������2����2��2������2�����2�2���2������������2��2����2�2������2������������2��2222�����2��22�2�2����2�����2�2��2���2�

��������2�����2���2��2�2�����2���2��2������22������2��2���22���������2�� ��2� �2������ 2���222�2��� �2����2� ��22� ����� �2�� ��222��2�2�����2�����2��2���2���������2���2��2��22�2���

�����2�����2����2������2����222���2����2������2�2�2�2����2�2����������2�2���2����2���222����2������2����2������2����2��2��22��2���2�����2����222���������2�����������2�2����22����2��2��2��22�22�2���������2����2�2���

�2�����2�������2�����2�����2��������2�����2�������22����������2�����2�����2���������2���2�

���2��� �22� �2�2��22��2� ����� ��� �������� ���22�2�����2������2������������������2��222��22����������������2������2���22��22�����������2�������22��2�2���2�2����2��

���������2�2���22��2�22�2�2������������2�2��2���2���������2222�����2��������2���22��������2������2����2���������2��������2��2��������222� �22��2� 2���� �22���� ��2� �22�2������� �����22��2� ��� 2���22��2��������2������222�22�������22��������2������������2���22�������2����2�����2�����������2�2����

�����22��2�����2�2���2�2��2��22�2�2�����2�2��22��2�����2����2�22�����������2�2�2��2���22�22��������2������2��2����������2���22��2���222��������������22������2�22����2������2��2����2���2�2���2�2�����2�����2��2���22�������

�����2��22����2����22���2��2������2�2��2��������2����22�

Page 119: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

11�

�����������������

�22�����222��22�2�2����2��������222�22�22���2���2����������������2���2���22���2�2�����2�����2�2��22��2���2��222�����2���2�2���2�����2���2���2��22��2������22���2��������

�22��2�222��2���2���2��22���2����2��22����222�����2��22��������2��2���222���2���222��2�����22�2��� � � � � � � � � �

222�2�����2�� ����2��22������������2���2������ �2��� �22���2���2���2�2������2���������������������22�����2�������2���������2222����2���2���2�2�����2���2�����2�2������2����2��2�����2���2����2����22���2��� ���������2��� �2�� ��� ���2� �� ��2�2� ��22��2�� 2���2��� ���2� ��2��2��22�

������2�����2����222����������2���2���2�������2������2�����2�

�222�22������2��22��2�2��������2���22�����2��22��2���2��222�����2������2����2�22������2�2���2��2���222����2���2�� ��2���2�2���������������2�2���22��2��������2����������2��2����222�������2�����2����2��2��2���2�2��2���2��22����2�2���2���2���2�2������2���2�2����������������2���2�� �2�22�2��22������2��������2�����2� ����� �2�������2�2���222�2������2���22����2��2�����2�������2���22��

���22� ����� ����2��22� �2�2���� ��2���2������222� �2� ����� �22���2�2��2�2���� �2���� ��� ��� 2������2� 2���2��� �2� 22�2��2�2� �������2�2��2����2�����22�� �2�22� ������ ��� ��2�� �22� �22�2�� ��2�����2���2������2�������2�222�2����2���2��22���22��2����2������2����2���2���22���2�2���������2��2����2������

��2�����2��22����������2��2�2���2�����2���2���������2�22���222�2����2�� �22����� �� �2���2� 2���2�� 2�� �2�2� ���2���2�2� ��� �2����2���������22��2��

�2�����2�22�������2�2�2���2���

2�2��������2�2���22��2�

�����2���2���22�2��2�2�������2���2������2�2�22��2���2��2���2�2�22��22���2��2�2��22�����������2����22���2�2��2��������2���2�2�22���2������2������2�����2���2�������������2�2���22��2���

�2������22����������������������2���2�����2���������������������2�����

Page 120: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

�2��������2�2����2�2���2����2���2��2����2�����2���22��22����2��2�����22����2���22�22��2�22��2��2��2�22���2�������2������2���2��2����22�����2����22�

���������������2��22�22��2��2���2�������2�������������2��2����2��2��2���22�22��2�������2������2���2��2����22���2�2��2����22������������222������22��2�������2�������2�222���2�2�����2���2���2����2���2� ���22�2��� ��222�222�� ��2�2���� ���2��2�2�2���2�� ��� ��� 2���� 2����������� ��� 2�2�� �2�� �2��2��� ��� ����� 2����2�� ���� �2�� ����2��2����2����22�����2�����2����22����������

�222�22����������2���22������2���2��2���2��2��22�����22���2���2���2�22�2��2������� ��������2�222��2�2���2�2���22���2�����������22222��2� ��2��2� ���2��� ��2��2� �2�� ��2��2���� �2� �2����22� �2�2�����2����22��2�

������������2��2��������2��2������22��2�2��22��2��2��2����2�2��2�2��22��2���2���2��22�2���2���2��������2����22�22���2�2�2��22�22222��2��22�2���2�2���22��2������2��������22����2��2�2���22��2�22���2������������22�22�����2��22����22�22����2���

����2����22�22����2����������22��2�����2��2�������2��2��������222�����2�������222���������2�����2�2���������� ��������2��2�2�2���2��������2��2���������222��2���2�2�����2��2222�������2�

��2�2�����2�2��2�2���22��2���222�22�2���2���222�������2�����2���2�2���2������������2��2����2��2������2����2���22��2�22���2���2�������������2��2�2��2����22��2��2�2�������2�����2�2�����2������2���2���2��2���2��2�������22���2�2��2����22��

��222��� �2��2�����2�2������2�2������2������2�2�2���2�� 2����2��������2��2��2���2��2���2��2��22����2��2�2��2����2��2�� ������2�������22��2�����22�

��� �2�2�2� ��2� 2���� ����� ��2�� �22�2���� ��� ��2� ��������� 2���� 2���2����������22�������22��22�����22���������2�2���222�22�22���2��������������2�2������������2��2��2���2����2���2�2�2�������2��2�2��2222�22�2�22����2��2������������2��22222��2�22�2�22���2�2���2�������2�2�2���2��2�2�2����2�2�2�����22���2�2����

��2� ��� �2�� �2�2� ��2�2� ��2��2�� ���22���� ��2�� �2��22� ��� �22���2����2����222����2�2����2�22�2�22��2�2�2���2����2���������22������2��

Page 121: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1�1

�����������������

��22�2�222���2��22��2��2���2�2���222�22�2���2������������2������������2�2���2�222����22����������������2���22�2�����2��22��2�2����2�2���2��22����2�22������������2���2��2��2�2����2����222���2����2���2����2���22�2�����2���22���2����2����������������2����22�22�

�������2�2���22����2����2���2����2���222��2�2�����2����2����22��������������2�2�2����2�2���222�22�2���2���2�2���22��2�22���2����2�22����2�2�2��2�����2�22��2���2��2��22���2����2�

�22��2��2�������2��22�����������2����������2�2�2���2����������2����2���22��2����2�22���2��2��2�2����2��2��2��2����2�2���������2�2�222����2���222�2�����2��222�2���2���2����2���2�2��������22��22���22�22���2��22�22��22���2��22��2������2�2���22�����2�22����2��2����������2��2����2���22���������������22�2���22�2����2��22�2��2��

���2���2����2�2����2����2�22���2��22�����2�����2��2���2��222�������2�2��22�2��2��2���2����2�����2�������22��2��������22������2�222�����������2������2�2�

�����������2���222���2����2�2��������2�22����2�������2���2��2����2��

����2��2�� ��� �2���2�2��� ���2� ��� �� �2�2� ��22��2�22���2�� ����� �������� �2��2����2�22��2������ ���2�2��� �2��22������2��������2����22�2��22�������2���22�������2�2�����2��� ���2�2������2�2���2�� ����2��22�����2����������22�2������2���2�����2����

�222����22��2��2��������2����2�2���2����

�22������2��2�����2��2�������2���2��2������2�����������2�������������22�����2�2�2����2�2���2�������2���2���2����2��2��������2���������2�2�����������2���22��22�2��������2����2����222��2�22����22���2���2��2����2�22����2���2��22�����������������2�����2���2����2��������2���2���2������2��������2����22��2��2�2�2���2���

�2�� 2��22� ��� 2����� �2222��� ��2� �� ����2222� ��2� ������� ���� �2�����2�������2���2���2��

����� ��2� 2����2� 2���2�� �2�� ��� �2�� ���� 2������ �2����22� �2�2�����2���������������������������2���22��2���22����22�222�2��������2����22�����22������ ���2��2�2�2���2�������2�����2222���2����2� ����2���������2�����2��2�2�2���2���2���������2���2�2�����2���

Page 122: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

�2�2��22�� ����� ������ ���2� ��2� ������ �2�� ������ ����� �2�� ���2� ���2�����2�����������2� �22��� 2�� ��� �2� 22�������2� �2�2� ���2������2�2�2���2���22��222��22��22��22�����22�������������2����2���2����������2��2�2�2���2������������ ��2��222�2����������2�22�2�22� �2���2���2����������2��2�2���2������������������2��

��������2���2�2�2���2����2������2�����2��2���2��222�������������2�2���������222��������2����2������2����2������������������2�2�2���222� ���2���2��2��22� ������2�2�2�������� ��2�2���2����� ��������������2���2�2��

�22��������������������2���22���22��������2��2�������2���2��2����2�

��2� ���22� ��2� ������ 2���2�� ����� ������ �22��2� ��� �2� ������� ���2���2���2���2�����2�����2������2��2��2�������2�22� �����2�2���2������2���22����2�����2���������

����� ��� ��2� 2���2��� �2� �2�� ���� ���� �2�� ���2� �2� 22� ��� 22����22� ������2����2�����2������2���2���2������2��2����22���22����2������2222��� �2� �2�� ���2�22�� ��2�� ��� ��2� �������2��� �2���2�� 2�� �2�2�2������2����2�����2��2�������2���2�2�2��2���2��2���222���2���2����22�2���222����2���2��222���2��

������2�����2�������2��������2������2����2������222��������2������2������2222����2�����2����2����2����������2��22��2�2��2�����2����2�������2�2�����2��2�������������2���2��2�����2��22�

����2��2���2������2�����2��������2��2�����2���2��2�������2��22�����22�����22�����2���22���������2�2�2�2����2�2����2���22�����2����2���2�2��2��������������2����2�2������2��2���2�2��2�2��2���2����

��2� ��� ���2� �22�� ��2��� ���2�� ��� ��� 2������2� �22�� ��222�� ����2�2��2���2�222��������2��2���2��2�2���222���22�

�2�2��22�� ��2�� �2�2� ��2� �2����2� �2���� �2�� �2��� �2� ����� ��� ��2�������2��������2������2�2��2���2��22�����������2���2������2�2�2������2���2����2� ��� ���2�2������2���222���2����22��2�����2� �22�22�����������2���2���2��2��

�����2����2���22����2��2��2�22������2�2���2������2�����2����222���������22�������2��������2���������22���2�����������2��2��2�2��2�2�����2�����2����22�2����2�2������2�����2����������22��2�2��2��

Page 123: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

��2�����22���22����22��2�2���22�������2�����2����2����22��2��2������2��

����2����� ��� ���2�� 2�� ���222���2� 22���2�2�2�� ��2� �2��2�� �22�������� ��2� ���2� ��� ����2���� ��2�� ���� �2�2���2�� ����22� �22��2�22�2�222��22�22�����22����222�����2�����2��22�2������2��2����2�2�����2��2����2��������������������222����22�������22��2����������2��2������2��22����2�����2�2������2�������������

����� �2�2� ����2���� ��2222� ��� �2�2� �22�22222� 2���� ��2��22����22����� ����22� �2� �2���222� ��� �������� ��� �2�2� 2���2��� ����������2������2��� 22�2����� �22���������2���2�� 2�� ��22���2� ������������������

��2�����22��2���2����������2�2�2���2��2�����������2����2���2�������2������22�2�22��2�2�2���2����2��2�����������2�222���

�������2��2�����2����2�������2���2����2��2�22����22�������������22��������������������2���2�2��2����22����2������2���222��2�������22����2�2���2�222��2�2��2����22��������2������2���2�2��22��������2�2������2�����2��2�2�2���2������22���������2��22��2����2��������������������22��2�22�2��22������22�22��2���2�������22�2�����������2�2�2���2���2�2��2����22��2����������

�2�� ��2��2� ���2� 2��2���� �2�2� �������� 2����� ������ ���� �2��22�22�22�2��2�� ��22���� ��2�2���2�� �2����2�� ���������������������2������� ��� 2���� ���2� ��� 2��22�2��� ��22� �22� ������22�� �2���2����2�2�����2������2�2��2����2��2�������2� 22���22����2���2������2222��2�22�2��������2�2��2������2��2����������2����2���22��2��22�����2�2�22��22�2���2�2�2��2����2������2222�

��22�����2��2���2���222�����2�����2����22����22�2�2���22��2����22�2���2����2���������2��������2�2���2���2��������2�2�2�2���2����2����2��2����������2�2�2���2��

�����222����2������������������22��22���2����22��2��22��2��2���2�2����2����2��2���2��2���2���������2�2�2���2��2��2���2��22��22����222�2�����2���2�2�2���2����������222���2���22������2�2���2��������2� �22� ���2� ������ 22��2�� ����� 22��2���� ��� �2222�� �2��22���22��2��2���2�2����2�2��2��������������2���2��2��2�2�2���2���2������������������������222���2���2��2�2�2����������22��2�������2���2��2��2�22�222��2�����

Page 124: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

����������������2��2����������2�����������2�����2���2����2��2��2��22��2�2�����2����22�22����2�������2����������2��2�2�2����2���2�������2���

����2�2�2���2���������2�22���������2���222�22����������2���2������2�2��22�2�2���2�2���2�2���2���������������2���������������������2���2�2�����2��2�22��2�����2�����2�2������������2����2���22�������2�������2������22�����2���2��222�����2��������222��2��22�����������22�2��22����2���2���2���������22�����2���2����2����2��2����2�2������2�����2����2�����22���2��

�������2�2��������2����2���22���������2��2������22��2�2��2����2��������2���2�2�2��������2�2���2���2�2���2����22��������2����2��2���2�������2����2�22� ����2��2�����2�2�2���2����2���������2�22�22��2� ����2����2������222��2������2����2������2��2��������������2�����2����22�������������2�������2��

Page 125: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

�2��2��2�2222��22��2���������2�����22��2��22�2�������2����������2��22���2���2����22����2����2��������2��2����

�����22���22�2�����������2�����������2�22��2����2��2���2��������������2��2����2�������������������22����2���2����22��������2�����2��2��2������������2��������222��������2�2��2����

�2��� ��� ��2� 2���� 2�� 22�2������ ���2���� ��� ��22� ��� ����� �����������2����22�����2���2�����2�2������������222�2��22������2�����������2�����22����2�����2�222����2���222������222�

���2���2������222������2��2��2�������2��2��2��22������2�����2������2�22� �2��22�� ��� ����� �2� ����� ��222���� 2�22� ������� ������� �����22�� ������� ��2� ��2�2�� ���� �2������� ��2� �������2���� ���2� ��2����22�2��2�222�

222�2�����2��2��������2�2�����2������222�����2������22���������22������������������2�2�����������2����2��2��2�222�����2���2����2��2���������22���2����������������������������2��22�����22��2�22���2����22���22����2��2222���2���2����2�2������2���2�����������2���

�22�� ������� �� 22�22� �2� ��� ��� 22���2�� �2����2� ����� 22��2� �2� ���� �� � � � � ���2��������22�222��2��2����22��2�������222����2�

������2��222�����2��2�22��2����2��22��2��2��2�������

��� 2�2� ����2��� ���� ��2����2� �� ����� 2�2�� ����� ��� �22�� ���2�2��22�����22����22�� ���������2�2��� ���2�� �����2�2�����2����������2����2� �2������2�����22��22�222��22���2����22�����2�2�2��������2���2�����22�2�2�����2��2�

�2���2�������������������2����22����2���������2222�2�������22��2���� ��2� ����2��� ��2��������� ��2� 2�22���� �2�222��� ��22�2�� ��2��22�����2���22��2���2�222�2��������������2����2������22222�2�����2���2�������2������2�22���2�222�2���2������2���2���22��2�

������������2�22��������2�����������2�2����2����2����222�������2�2����2��2�222��2�����2�2��2�2������������22�������������22������2����

Page 126: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

���������������������2��2�2�����2���222����222����22�������22����

���2�������2��2�222���222���222���2��222��22�������2�����2�����2����2������������22��2������2����22��222����2��22���2���

222� 2�����2�� ����� �22����2��������2�����2��� �2������2��2�2�2����������2����22���22���2�2��2��������2�������������2�������2�����2�������2����22�2��22��������222�2����2�����2�����22���22������

��2� ���2���� ��2�� �2�� ��2�222�2���22� ����� ��2����2��22�2��22�2�22����������2��222���2������2������������2�������2��22��2��22���2�2�������������2��������2�22���222�2��22���

�22�2���2��2���������2����2��2������22��������2��22��2�����22���22��2����2�2�����2����22���������2��22����2��2�2������2��2���������2����2��2������22��2�2�����2��� � � � �2����2�2�����2���

�2������2��2���������22���2�22��22�������22���2����2���2������2����22�22����22��2�������2�������2���������2��22�2������2����22��222����2��22���2��

�2���2���2���2��2�� �2�������� ��22�2�����������2����� ����������������2������2��2����222���2����2�2������2���������2����������22���2������2���22��2���2�2������������2�����22�

�����2����2�2����2�����2��������2������2��22�22����22����2����������2�2��2���������2�����22��2��������2���2��22�����22�222���2����2��������2����2�2��������2���2�22�������2���������2��2�����2�2��2���2�2����2��22�����2����2�2�����2����2��2��2�22�2�2��������2���

���2������ ��� ��� �22�� 2���2� ����� �222���� ��� �� ��222� 2�� ����2���������2��� 22���2�� �2� ������ ����� ���2� ����2��� ��� ��2� ����22� �2���2�2� ��� ��2� ��2���� 2�2�2���� ���2��� ��2� ��2���� 2�2�2��� 2����2�����22�22�����2��222222�����������2��������222���2������22���2����������22���� �2��2�����������2� �2�22��2���� ���2���� �2�22�2��2����22���222��22�����22�222��2�����2�����2�����2������������������2���222222�����2���2��222������2���2���������2���2�2�������2�����2����2���22�2�2���

��� �2�2�2�� �2�� 2�22�2�2� ���� ����� ���2� 2�� �2����22�� ��22� 22�������2��2����

Page 127: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

��2��2��2�22�2�2����22�������22�2������ �2����22����2���������2222� �2�2������� 22� ��2� 2�22��22�2� ����22� ����� ����2��� 2��������2�2���2�2��22��2������2�����2����2����22���2������2�����22���22���2�22����2��2�2��22��������������2�2��

��� ��������2�2��2222�����2�� ������� ���2����2���2��222��22����� �������������2�����2��2�������2�����������2�������2�2������������2��������2����������2�2��

�22���2����22��22��2����2�2�2�2��2�����222�����2�2�����������2�2���2�������2��������������2���������������2�������� �2��2���2�2�����2���2��2���22�2�2�����2���2����2������������222�2�����2������2�22���222�2�

�2���2�������������2��2��22�����������2��������222���������2�����22����������2�������� ��2����2���2����2�����2���������������2�����2���������22�22�2�

222� 2�����2�� ��2� ���22� ����2��� �2��22�� �� ����22� ��2��� �2�222����2�2����2��2���2��2����2�2�����2�����2�2���2����2��������2����2�2���2����2����������������2��2�����22����22��2������2�������2����2������2�����2�2��

��������������2��� ��������22� ���222�����2�� �����2��2� ��2�2� ���2���2�����2�2�2����22������2���������2�����2����22�2��2��2��������2�������2���2����2����2�22������2���22�������2��2����2����2��2��2������2����2���2�2���2���2222����2���222��2��2�2�����2���2���22����2����22��22���2������22�������2��2������2����2���2����22222��2�

�����������2����22������������2��2��22������2��2����2�������2���2���2�2�����2���

��2����2�������2��22��2�����2�����2����222��2���222��2����2��2�2�����2�������2�2��2�����2����2������2��2������222��2��2����22����������2��2�2�����������2�2��2�����2����2�����2����22�2� ��2�������2��2���2����2�2�����2���

���22�����������2��������������22��2��������2������22�������2����2��22��������2����

�22�2������2����������2��222�22�����2���22��2���2�2���������2�22���222�2��22���

Page 128: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

��� ��2� 2�2��� 2���� ��222�2��� �����2� �2�� �2��2� ��������� ����2��������2�������2������22������2�2���2���2�2�������������22�����2������22� �����2� ����2��� ��2��� ������� ����2��� 2�� �� ������ 22���22�������2��2��2������� ��2��2���2�2�2������22����2��� ���2������������2�����2�2������������2��������2�22���222�2�

��2� ��222� �22� ��2���� 2�� ��22������ �22��2� ��2� 222�2� 2�222�����2�����22�� ����2������2��222�� �22�����2��� ����22�2���� ��������2�����2��22�����2�22����2�����2�2��

���� ��222� �22� ����� �222� ��2��2�� 2����2� �2� ��2� ����2��� �2���2����2�22����222������22��2�2������22��������222�2����2�����2���������2��������22���22�����2����2�222���2������22�������2��������2����

����������22�����22���22���2�2��2��������2���������������������������2���������������2�2��22���������������������2�����2��������2�����2����2�������222�����22���������2�����2�����2���2���2�2���������2�����2���

����� 2��2� �����2�������22�2��������2�����2��� ����2���2�2� �2���22��2����2��������2�2����2���2�2�����2���2��������2�����2����2���������������22����2�2�22����2��22���2��2�2�2��222����222�������2����22���222��22��2����2������������2���2����22�����������2���

����� ��������2�����2��22�����2����2��22������2����2���2���2�����2�2�����2���2�����������22�2��2�����2��������2���

��2�2��22� ����� �� �2���2� 2�� 2�����2��2���22�22����2� �����2��2�����22�����22��2��2�����2��������2������2����22��2�2����2���2��2������2������2�2���22����������2�������222��2�����2�����2���22��2���2�����2�������2����������2���������2�������2�����2����2��22�

��2�2�2�����2���������2�����2��22�����2��������2��������2���������2��2�������2�22���2���2��2���������2����2��2������22��2�����2�22���2�222�2��2�����2����������22����2���2��2�2������ �2���2�����2����22�2�22�2�����2���

��222��22����2��2�����2�����2��������������2����2�����2�����2�������2��� ��� ����2��� �22� �222��� ��� 2�����2� 2�� ����� �22�� 2����2���22�22�22��������2���� � � � ����2������22��������2��2������������2����2���22��22����22���2�2�2����������2�����������2�

Page 129: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

���2�22�2������2�2��2�2��22����������������

� � � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � � � �� �� � � � � � � � �

�� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �� � �� � � � � �

�� � � �� � �� � �� ��

�� � � � �� � � � � � � ��� � � � � � � � � � � � � � � � � � �� � � � �� �� � � � �� � � � � � � � � �� � � � �

�� � � � � � � � � � � � � �� �� � �� � � � �

� � � � � �� � �� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �� � � � �� � � � �� �

��2��22���������2�2���������2���22���2����2�22�2�2�22����2���2�������2����������2�����������222��2��2��2���222��2����2���2��2���2��2��2� 2�� ����2��� �2�����2� �2� 2��2� 2�22� ��2��2��� ���2�� ���� 2���2�2������2�������2���2������2�2���

�������2��� ��� ����2��� �2�2�2�� �� 2�22��22�2�� ����� �22��22������2��2������2�����2�����2�����2��2���2�����2��������2�����������222��������2������22����22��222�����22�

�����������2�������2��2�2��22�2����2����2�� ����2���2��222�����2���2�2����2����22��22���2����2�������2�22���222�2�

Page 130: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

��222��22���2����2���2�����2����2���2���22���2�2����22���2���������22���������2�����22��������2���2�2����2�����2�2��2���2��222������2���2����2������2�22���222�2����2��2��22��2���22������22�

�2���������2����2�������2�����2��������22�������2�����2������2�2���2��2�������2�2�2���������2�2�22������22��2����2��2�2���2���2��22�����2�����2�2�2��22��������2�2���������2�������22���2����2��2��22������� ���22������2�2� �2���22���2���� ��������� �����2� ����2�� 2�22���2���2��2�����2�2����222���22�22��2������

�2�� �2��2� �2�2� �2�2� �2���2��22� 2���2�� 2���� ����2���� ���2�2�����������2���������2��2�2���2�����������222��22��2�2��222���������2��2����2��2��2�����2������2���������2�����2��22�22��2�������2�2�����2���2����22������2�����2��������2��2������2��2���2�22����22�

����� ���222���2� ���2����2�� ��������22��22���222�2���2�2������2�����2��2���2��222������2�2������������������2�2����2�����2�2����������2�2���2����2������2�� ��2�22��2������� ��2�2����2��2���2���2�����2��� ������2��� �22� ��� �2�� 2�2�� 2�2� �2� ����2���� ����� 2�2� �2����222��������22�����2���2��������22����

Page 131: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1�1

�����������������

��� ���2�2�����2�2������2����������2������2����2��2�2������2�2����2�222�2� ��222���� ��2� �22���2���2�� ��2� ���2� 2��� ����2��� ��������2�2� ��2� ��2�� �2��2� �22� ��������� �2�2� 2��� ����2���� �����2������� ��222����2��� 222����222� ����� �2�2�� 222� ����� ��� 2���2��������2�2��

��2���2������2���2�����2�2�2�2�������2�22��2������2��2��2���������22��� 2�� ��2�2��222��2��� 2������� ����222� ��2��222� 22������22�����2���2�22������2����������22��2�22���2���2�������2��2�����2������222�2�����2���2���22��������2�2����2��2�2����22���2���2�22��22����22� �����2���� ���2� �2� ���� 2��� ��2� 22��� ����� �2�2� �2�22��2���2���������22���

������2�������������2��2�����22�����2�22���������2��2�2�������2�2�����������2��������2���22�����2��������2��2��������2��������22�2�2���������22�������2��2�22��2�����2��2��2���������2�2�����2����2���2����2�2��2���2����2���2��22���2��2��2�������22����

����2�����2���2����2�222�2��2�����2��22������2��2����������2�2�22����������������22����22�2�22����22�2��2����22���2��222��22���2�22��2�����2��2��2���������2��22��

��������2�2�����������22�2����2�����2���222����������2�����22�2����2��������� �22�� ��������� �2��� ��222� ��2� ��2���2� ����2� ��2� �)����22��������2������2�������2��2����2�2����2�����)����2�2�����22�������2������2����2������22����2�����2�����22���2�2�2�������2�222�2��2�����������2�2������

��2�������2�������2������������22�

��� �2����2�� 2���� ��2� ������ ���� ����� ����2��� 2���� �2� �22��2� ��2��2��22�������2��22���2�����2�����2�������������22����2������2���2��������2�����22��2�22��2�2����222�����������2�����2���222���������2����22����2�2���2������2������2��������2���������������222���2�����2��2�������2��2�����

����2���������2���2���������22����������2��2������2�2�22���2����22�2������ ���� ��� ���� ��22��� �22��� ������2�22��2���� ������2��2��� ������ ����22��22����2��22�2���������2��������22�����2�����2�������2��

Page 132: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

���� ���2� 2�� ��2� ��22� ����� ��2� ����� ��222���� ����2� 2�� ����2��� ��������22����� �22� ��2� ����22�� ��� ����22�� �����2� �2��� �22�� 2��������2��� ���222��� ����������������������22�2���2�22���222�����2����22�2����2�2����2��2�����2����2��2��222�����2�2�����2�������2��22��22����2������2���222�����2��22����2��2�2�2��2�����

�����2������2����2��������2�����2��2�����2����2��2�222�����2�222���22����2�2�� ��2����2�������22���� ��222�������222� ���2�� �2�2�2��222� 2�2�2���� �2���222���2��� 222�� ��2� �2���� ��2��� ��2�����2�2���222����2��22���2�� �22��2�2��2���2�� �2� ��2��2���������2���22�2�2���������2�2������2��2�2���22����2�����22�22�������������2������2�����22�2���

�222�22����222�������2������2���22�22��2������2���2����2�����22���2��2�2����2����������2�2�����2����22�����������������22��2����2�����2���2���2���������2222�2������2����222�2�����2�2���2���2���222����2��2� 2�� ����2��� ��� ��2������ �2��� �22�� �� ���� �22� ��� �2���� ��2�2������2���2��������������2��2����������������2��

�2�����22��22���������2�����2�

�2����22������2��22���22������222�2����2����2�22��2���������222��2�������2������2��������2������2����2���������2���2��2������22������2����������2������������������2������������������2��

��� 2���� ��2��22�2� ��2�2���� 222������� 2��� �� 22�2�2��� ���22���2����2�������2�2����������2��2����2�2�22�2����2��2������������

��2�2����2�2���2��2��2��������������2�2�������2����2��������2�����2���2222�2����2���������2���2�2���

��2������2��2����222�2������2���2������������2����2�����2�2����22��������2������������2222�2����2���������2���2�2���������22��2����2���2��2���22�2�2���222����22��2�������2����2���

��2� �2���������2� ���������2��� 22������ ��2��222���2��� ��222�2��22����� 2�� ��2�������� �2���2�2��� ��� �� ����� 2�� 2������2� ��� ��2�����22������2�2�� �2������������2��� ��� ���������2�� ��2��2������2������2�������� �2���2�2��2�� �2�2���� ����� ��2���� ����� ����� 22��2����2���2�����2����2�222��2��2����2���222����������2����2��

�22����2�2����222�2����22������2�������2������2��������2������2���

Page 133: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

��2�2������������2���2������������������������2��2�2�����2���22��2��2�222����22��2���������2�

��2�22�2��22���������������2���������������2����2���2������2���������2���2�2��2���2������2�2�����2����2�222�2�������

�2��2�����2��2������ ����2��22� �22��������2�2�����22���2���������2222� ��2�2�2� ����2��� ���222�����2����� �22���� ��2� �2��2��2�222�����������������������������2��2�������2�2���������2��2����2��22���22�����2������

����2�2�2��2��2���2���������2�2���2��2��2������2���2���������2222��22� �222�� ��222��� ��2� �2��� 22�2� ��2�2�� ���� ����� ��2� �2��2��22������2������2���22

�2���222�����������22��2��2������2��2��22����������������2�2���2��2����22�����2��2�2���22�22�

��2����2���222�2�������2���2�2��2������22�22����������2�2�����2�����22����22��2�����2��2��22��222��2�222��2��2����������������2�2������2�2�2��2���22��2���2�222�2�

��� �� ���2� �2�222�� ����� ��2� �22�2��� ���22�����2� ����2��� ����2���������2�2�����2��2�����2�������222�������2�����2�2����2���222�����2������������������2��������222������2��22����22���2��������������22��� �2������ 22� �222� ��2���� ��2���� ��� �2���2�2�� ���2� 22���2���22����������2������2������2�����2������

����� ��� ������� �22�� �2�2�2������� ��� �������22�� �2�2�2� ��� ��2��2���������� �2�������� ��� ��2���� ���2����2��� �2� �2� �2���2��22�2�2�

��2�� ���������2��� ��222�2���� �2��� �������2��22����� �2�����2�����22��2� �22� ��22� ����� ��� ���2�� 2�� ��2�2���� 2�2� 2�� ��2� ���2�������2���2���2��2��������2�2�����2�����2��2����22���2�22��2���2�22���������2����������2���2��2���22�2�2�����������2�22�2����2���222�����2�

��2�2����2��22��2�22���2���2����2��2��2�2�����2�����2����2����2��� ��2� �222�� 22��� �2����� ��2� ���2�2�� 22��� �2����� ��� ��22�2��2�2��22�222�� ��222� 2��� ���22��22� �2�22�2��� ��2� ���2�����2��������������22��� ���2��2������2���� 22�2�����2���2����2�2�� ��2�

Page 134: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

���2��2�2��2�����2��2�

��2��22�22����2�����2��������2�2�2������22���������2���22��222�2��2��2� �2�2� ����2����� �2��2� �2�2���� ������� �2���2�2� ��������������2���2�����2�22��2����2����22�����2�����2�2��2�2������2����2������2���222���222�����������2�2����2����

����22�2��22�������22��222��������2�������2������2���2������2�����2���2�����������������2��������222���������2��2������22����������2����22�2�������22�������2���2����2�����2��2��2�2�����2����22�����2�2����2��2���� �2����2� �2���2� ��� ���2�222����2��2�2���2���������2222���2����2��2��2�������������������22�������������22���

��2�������222���������2���������������2�����2����������2������2��222���2��222������2����22���2���2�2������2�22���2�222�2���2������2�����2������2���2���2���������2���2�2���������2��222�2����2������2���2������2��2��������2������2�2������2���22��222����2��22���2��

�� �2��2� �2� 2�� ��2� 2��� ���� ��2� �2���� ��� ����� ����2��� �22��� �����2�2�2�����2����2���2�����22���2��2���������2��2�22�������������22����2� ����� �22�����222� 22�2�����2�� ��2� ���2�����2� ��2������ ��� �������2�����2���������22�����2�22���22�222�2����������������2��2�������2������2�������������������22��2�����2�

��������������������22����2��2���22����2���2�����������������2�����������2���2���2������2���22��2���2�����2�2������2������2�����22��22���2��222������2�����2�������2������22��22������2��22������2���2��2����22����������2��������222�����

����2�2�2����2���2��2�����2�2��

��2�����������2�2��222����2����2�������22�����������2����2��2��22���������2��������2����22�2������22���22���2�2�����2������������2���������2����2��2�����������2��������222�������2�����������������2���2�����2�����2��2����22����2��2��22��22�����2����22�����2����2�����2�222����222���2��222������2��2�222������2�2������2������22��2�����2��2�222��������2���������2222��

������222��22����������2����2����2�������2��������2�����22���2������2����2��2���2��2�2�����2�������������2����2�2��������2���22�������2������2�2������������2����22����222�22��2����2��2��2�

Page 135: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

��������2��2�2�2��2�������2����������2��22�����2��2��������2��2�����2��������2��22��2�22���2��2��������������2������22��2����2��2����2��2� ��2� ����2��� ��� ��2� ����22� �2� ���� �2�2������ 2��2��������� �2��22��22��2��2������2����������2��2��22��2�2�22����������2�2�������222�2���2������2���2���2��2����2�22���2����22���2���2���2������2�222�2���2�22�2�����222�22��2����2��2�

�2�2��22� ��2� �222� �22���2� 2�� ����2��� ��� �����2�2��� 2���2����22�

� � � � � �� � � � � �� � � � �� � � ��� �

������������������������2��������22�2����2��2���2���2�2��������������2� �2�2������ �2� �2���2�2��� �����2� �22� 22� ������ ��2��� ��2������2�2�2�������2�������2�2�����2���2�����2��2��22��22��������������2�������2����222�������22�����2���������2222�

���������2����������2���2�2�����2����22��2������2���22��2��2�2�����2����22����2�2�2����������2�������2�2�2��������������2����������2�22��22�2���������������2����2����222�����2������2�2���2���2��2��������������2��������222����������2������2�����2������������22������2�222������2���2��2�2���������22��222�����2��2���2�2��2�2��2�2��2���22�������������2�2���2�2��������222�����2�������������

��������2�����2��22����2�2�22�222����

��2����22���2��2��2�2��222����2�����������2���2�2����������������������2���2����

�2��2�22������2��������2� ��������������������2����2���22��� ������2�� 22�����22� ��� �� �2��2����22� �2222� ���2� �� �2��2��� ����� 22��2�22��2������222������2� ������2���2��2��2��2�� ���2���222�����2��2����2����������2�222�2�����������2������2�����22�2������2�2��22��������2��������2����������2���222������2�2������2���2�����

�2�� ��2��2� ���2� ��2� ���2� �2� �2� ��22� 2�� ���� �2��2��2��2�����������2��2��2��

��������2�2����������2��2���2����2����������2�2������2�������2�����2��22��22��������2����2�������2������2������2�2�������2�2��22�����22��2�����2�2�22�����������2�������������������22�����2�2�22�����2�

Page 136: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

���������� �22� 2�22� ��2������ ���� ����������� �2�� ������ ��2� �2���2��2��2����2����2���2�����������������2��2��2��2���2��22������������������22������2�2�����2���2��2��22������2��2��2����2�2�����2���

��2���2������2���2�2��2�2�2���2���22�������������������2������2�2���22�����22������22����������2���2��2����2��2�2������2�2�����2����

�2��� ����� ���� 2��22�2� �2�2������ ��������22������ ��� ���2� ��22�2���������2����22�2��2��22�2�2���������� �2�2�2�������������2�����2��2���22��������������222�2�����2��2������2��22��������������2��22����������2�����2����2���������2�22�

����� ��� ���� ��2�� ��2� ��2�2�� 2�� ����2����� ����� �� 22�2����2�� ��� ����2�2��2�������2�����2���������2�����2�����

��� ���2�� ��2� �������� �22��2�� �� 2����� ��� ���2�� �2�22��2������22�222��2� ��2� 22������2�� �� 2����� ��� ���2�� ���� ��2�2� ����22���2����� �2�2��22� �� 2����� ��2�����2�� �22��2� �2��� �22������2�����2����2����22�����2��2���2�

��2�����2��22����������22������2����������2�����2�����2���2�����22��2�2������2������2������2���2��2�2��2�2���

�����2�2�2���2�����2�2����2���2����2�2��2�2�2������2��22�����2���2�������22�����2�����22������2���������2��22�2���������2�2��2�2��2�2���2����������������2�2�2��2����������2���������22�

����2�2����222�2222��22��2�2��2�2����2����2����2�222������2������������2�222�������������������2�����2�2��������2�2��2�2��2�222��2������22��22�

��2� ��2�� ��� �22��2� ��2� �2�2��2�2��� ��2� ������ ��2� �2�222��2����222��������2�������2�222�������2��222����2�2������������2�����22�2����22�����22��22����2�����2�2����2��2�222�����2��222�2�������

��2���������22������ ����� ������22��� ��2222�������2����2��2�222�������������2��� ��� �22����������������2��2��� �����2�2�2����2����������2�22����������2��������22��2�22�������������22���2�������2���

�2� 222�� �2� �2�2� �2���� ����� ��222�� ��2� �22�� ��� ���� ��2� �22��2�2��������22��2���2�2����������2��2�22�2������2���2����2��22��

Page 137: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

22��22����������2����22��������2�����22�2����2����222��������������� ������� ���� �2�2���� ���� �2������ ����2���� �2���������� ��2�� 22������222����2�������2��22�����2�����

���� ��2� ���2� �������2�� 2����22�2�2�� ��2� �2�2��2�2� ���2�22�� ���2������ ������ �22��2� ��������� �2�� 2�2� �22� ��2��2��2�� ����� ��2�����2�22��2��2�������22����2������2�2������

��2���2���2����2����������22��2�2�����2�2��2�2�����2���������2�����2�����2222��2�������2������2�������2������2����������2������2��2�222������2���2����22��22�2��2�2��������

������� 2������ �2���� �2� ����2�� 2���� ����2���� ��� ��2� ����22�2�� �22��2� ������ ���� ��2� ����22� 2���22������� ���2������ ���� ��2�����22�2���2�����2������2���������2��2�����22�2���������22��2����2�2������2�����2�2����2��2�222���2����2���2����������2������2���

����� 2�22��22�2�� ����� �22���2�� 2�2� ����2��� 2���� �2� 222������2222��2����2����2��2��22���2��������2�����������2���2����2��22���������2�22����������2��2�����2����2��2������2�������222���2��2����2�2�����2���������2�������22��������2���������2222�2����2��2�2��2�2��������2������2�2��2�2������2��2��������2�2����2��2�222��

��2���2�222�2�22�����2������������2�2�2�����2�������2�����2������������ �22��� 2�� ���2����� �2�2��22�� ����2������������2� 2�������2������2��������2������2����������2����22��������2�2����������������������2������22����2������2���������2������2��

��2����2�2�2��������2�����22�����2����2�2����������2����22����22���2� ��� ��2������2����22��� ���22� �2����2� �����2� �2��� �����222�2�������2� ����� �2��22� �22�� ��2� �2���� �2��22� ��222�2���� �2� ����� �����2���������2��������2�����2�2�����2���������2����

����2�������2��2��2��2�����2�����2�����2����2���������������2�����

������������2��������2�������2��2�22���2����2��2�2����2����2222��������2�2� ����2��� ������������� ���2����� �2��2� �2� ��2� 2������2��� 2�������������2��

���������2��2�2������22��������2����2�2�2�2�2����2���2�2�2��22����� ����� ����2��� ��2� �2���2��222���� �22��� �2��2��2� ��2� �����2�����2����2�22���2����22���������2����2��22��������������22�������

Page 138: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

�2�22�2�2�������������2��2��2�����2��2��

����2��� ���� ��2� �2�2������ �2� 2����2� ���� �22�2�� 2�� 2�2��� 2����2�2�����222�������2��2�����2��22����������2�����������2��2������22����� ����� �2�� �������22��2��2�22� �2����2� �2� ����2�2� ��� ��2��2�2���2���� ���������� ����2��� ��2� ����2�� ������� 2���22� �22�22����2���22�2��22���������2�����������2���2����2��2�22��2�����2���2�2��22��2��

����2�2�������2�2��2�2����������22���22��������������22��2������������22���2�2���22����2����������2��������2�2������ � �2�����

��������2����2�2���������������2��2�2�����222����2�������������� ��22�� �2�2����2�� ������ ��2��� ��2��22� ������2��� ���������2�2��2�������2����2����22�2�22����������2��

222� 2�����2�� 2�2�� �2�� �22�� ��� ���22�2��� �22��� ��2�� �22� ���2������222��������������2�����2���2�����2������22��2��2���222�����222�22� ��2� �2��2�22� �22� �2����22��� ���� 2�2�� ���22�2����2�����2�2����������2����2���������2�����2�22����22�2��������2������������2��2�2�2�������2����2�22����������2���22��2����22������2������2��2���2����22��222�

��2��2�2�2�����2���2����2�2�2�22��2����2��22�����2��2��222��������� ����)��� ��2�2� �22��2������2��22��2��2� ���2������������������2���2�������22���2�����������2����22��222�

�2���222�������22�������2������2�����2�222������2����2�����2�2��������2�����2��������2������2�������22��2�����������2�����������2�����22������222������2�����22�2����22���

����2� ��222��� �2� 22���� �� �2������ ���2� ���22�2��� ���� �22�����22������2���2��2����2�2���2����2��2222��222�2����2���2���2�����2��������2����2��222������2���������������22������2����������2����2��2���222��22��2��

���22������22�22��2������������2������2�������222���2�22�����������2��� �� �2���2�2������22�����2� ���������� ����2����2�� 2����22� ���2���222� ����� ����2��� ��� �222� ���22����� ����� ���� �2�����������2�����������2�222�2��22����������22�222����2�2���22���������������2��

Page 139: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

��2� ��� ����2��� 222�� �2�2�2� �222� �������2� ����� �� �����2��2������ ���2����22�2���� ��2�� ���22��2� ��2� 2��222� �� ����2� ���2������������2�������2�2���������� �2�2�� ���22��2��22����2������2�����22�����2�������2���222���������2���222�����2�������������������������2���

�������2����22��2��2��������2�������2���222���������2���2����2��2��2� 2�� ����2��� 2222� ��2������ ���2����2�� �2� ��2��� ��2� ����2�����

����2��22��22��222��2����2�����������2��22��22��222��2�2��22���2����22�����2� ���������� ����2��� ��2�� �� �22� ��222� �2���� 2���� 2�2�2�22���2���22��2��2�2���2���2���222���2�����22�2������2������2���������2��2���2�2��22��2�2�2���

2������2��2��2�2�2���2��������2�����2��22���2�����������2���2���2��������2�2�����2�����2��2����22����2��2�2�2���2�������2���������2��2��2������2����2���2��22���2���222��2�2�2���2�����2�����22���2�2�����2����2����22���22������2�2����������22���2���������2222�

�2��2�2��2���2�222�2�2������2�����2��2���2��222����

Page 140: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

���2�����2�2��2���������2��� �2���2��222����

�2���2����2�2����2�22��2��2���2�22�������22����2����22�2���������222� ��� �222� ����� ����� ����2���� �2� ���2� ���2� ����2�� �22� ��2�����22�2������2����������222��22��222��2���2��222���2��2�����222��

��2�2�2�2�� ��2�������2�2������ �2��2���������������2���������2���������222����2� ����2���222��2����2����2� ��� ������ ���2�����2����������

���22��2��2���2�22����22����2���22������2������22�������2���2����2���2� ���222����� ���� ����� �2�� �2�2���2���� ��2� �2��� ���22�������2���2�������22�������2������2�����22��

�� ������ ����� ����2���2���� �2� ��2��2��� ���22����� ��2�22����������������� ����2��2���� ��2� �2��� �2��2�� ��222� 2�� 22����� �����2���2������2��2������2������2�����22�

���� ��� �22��� 2�� �� �2���2� ����� ��� �22������ �� 2�2�2� 2���222���22�2����2����2���������22����2��22���������222����������2������������2��2��22��22��2��2����2����22�2������2��2�2�2����22�2������2�2�����2����22�2����2��2����2��22���22��22������2���2�������2�������������22��2������2����2���22�����22�2����������2���2����22�

��2����22�����������222���������22����������222�������2�222��������22���22���2�2����2���������������2���2�������2����������2���2�2���2���222���������22������2���2���2����2��2�����2�����������2�2�2����2����22�������2���������2���2�����2���2���������2���2�2���

��2������������222�������������2�22��2��2��������2��2������2�����������2�22��2��2���2����������2���2����22��������2�����2��2�����2���22�2���������2��2��2���2���22���2�2�2��22��2�22���2��2��2����������2����2������������2��2���2�������22�������������2����������2����2����222�����2���������2���2�2���

����2����������222��������������������2���������222����������22��22�����2�

�����2����2��)������2��22�2���22��2���������2�����2��22���22��2��22��2���2���2�2�����2��22���2������22�22���22���2�22�2�2�22�

Page 141: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1�1

�����������������

�� ��2������ ���22����22� ���22����2�� ����2�� ����� 2����22� 2�� ���2����22�2���

����))�����222��22�����22��2��2����2�����2������22�2�2��2���������22����22������2������������2����2���2���2�22��22����2��2��2���2�2��22��))��

�2��������������������2���2�2����2�������2����22�2�������2�2��22��2����2�����2��2�������2���������22������2���2�222�2����2�2��2��������2���������2���������22�������2����2�2���2���2�2��2��������222�����2��2222��2����2���2����22�2����2���2�����222��

��2� 2�22��� �2�2�2� ����� �2222�� ��2� ���22�2��� 2�2��2������� ��� ������22������2�����2����2��2����������2���222�22���2��2��2�22������������������2�����222�����2��2�����������2���2��2����2����22�2����������������

�2�2���� �2�� �2� 22�2��22� ����� �2��2��� 2�� ��2� �2�22���� 2�� ��2����22�2��� ��� ��� 2���� �2��� �2�� ��222����2� �� ������ �2��2��� ��2����2�2����2������2���2���22�2��2�2���2��

��2�2��22�������22�2�����2���2���������2��������2�2��22��������2������22� 2��� 2��� ��2� 2��22������� �2�� ��2� �2� ���2��� ��� ��2����22�2����2���������������2����2�������2�2�2���)���

����2��2��22�2�2�2�� ��2����2�� �22������22��� ����� ���� ���2��������� ��2� ���� ��2� ���22�2��� ����2� �2��22� ��22�2�� �� ����22�����������2���22�����22���2�������2���2�������2�2�������2����2��22������2�����2����2���2�2������2��2����2����2�222�2�����2�22��22��

�2���222����2�����2��22��2���������������2����22��2��������2�2������222����2� ��2��2222�2�� ��2� ���22�2�� ��� ��2� ���2����2��2�2��������������� ��2�����22��2����2�2�����2�2�2�22������2��2����2����������22�����������2����2�2���2�����������2�����22�2��2����������22���2����222���2��2��2�������������22��22����2�

������2�2����22���2���2������������2����22�2���2222����2�222�2����2�������22��22�������2�2���2����2�������2���22����2������2���22���������2�������22���2����22�2����2������22�22���2��2�������2��22��22�2��2�22�����2��2��22�������22��2�����2�222����22��2���������2���

�2�� 2���� �222� �2� �����2� 222�� ��2� � � � � � � �

Page 142: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

� �� ����������� � ��2��22�������22���������������2����22�2�������22���

��������2�2���2�2��222������������222����222� ��������������2��2����2����2���2��2��222�2����2�����2����2��������2��2���222����22��2��������2����������2���2������2�2��222���2������222����22��2����������2���������2��222�2����2���������2�������2������222������������2����������������2�2��222���2����2����2�2�2��22�2��2������2�����2����222������������2�

��2�2� �22� �2�2� 2�� ��2� 22�����2��� �22��2� ��� ��2� 222�2�� ��2���2������� ���� ��2��22�������222������2���22� ��2�2� �22���2� �22���2�����2�������2�����2����2�

����2� ��2� ���22�2�� 2���� ������ ����� �� 2�2�2� �2�22���2�� 2�� �22������2���22�� ��2� �����2���22��� ����� �2�� ��2� 2���� 2��22������� ����22��

������2�����2����2����2�2�2������2�������2�����������2�2�2��2�������2� 2�� ��2� ���22�2��� ������2� ��� �2�� �2��2� 22� ��� 2���� ��2���22�22�2�����������2���2�2�����22�������2���2�2���2�2����2�2�22�2�����2��2������2��22��������2���2��2�������2�2�2������22���2������2�2�2����2���2�2�2������2�2�2�2����2�2����22�2�������2���22��22������2���22��

�2�������������22�������2�222��2���22��2��������2�����2����2�2�2������2���2�����2����2��22������� 2������22� ������� ��� ��2� ���2�����2� ��2� ���22�2�� 2��� ��� ����� ��� ��2� ���2� ���� ��2� 2�2��� )������������2��22���������������2��2�2��2��2���2���2�� � � �� ���2��������2���22��

������� �� �2��2� ����2�2��� �2����2������2���� ��� �2�� �2��2� ��2�������������2���2������2���������2�22���2��2�������2�2��������22��2����2��2���������2���2�2��2�2�������)�)����22��2��

�2� 2���� ��2��22� ������2� ���2���2��� �2�� �2��2� ��2�� ��� ���2���������� �����22��2� �22� �2����������� ����� �������� ���2���2���2��������2������2�)�)����22��2��

Page 143: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

�2���22�������������������������)�)����22��2����2���2�)�)����22��2������������2��2�������2�2����2��2���2����

�������222�������2�2�������22����2�������2�2�����������22�����������2�����2������2���2�222�2���2�2�2����2�����2����2���22�2����2���22��2�2�22� �22�����2�22���� ��22��2���22� ��2�2��2����22��2���������������2��2�����2�

���222����������2���������22�����������22���2���2��2����2�����2����2�22��2�����22�����22�2�����2��2������2��22����2�2��22��������22����2���2�����������2��2�������2��2����2������2�2���2����2����2����22�2��

�2���2���222����2�����2�����2� ��2���2������������22���22�������222���2���222���

�2���2��222���2��2�����2�������2��������2�2����2�222�2����2���222��22����2222��2����2�������2������2�2�����222��������2��22���2�2�2�� ��2� 2��22� �2���2��222���2�� �2�� ���� ���� ��2� �2��� ��2� �2�22������22� ��������2���2�2���� ��2���2���� �����2�� �2�222�� �������2�2����2����������2���������22�22���22�2������

����2� ���2� �22�� 22�2�2����������2��� ����2�2����� ���2����2� �22�����2��22� ��� ��2�222�2�2��2��22�����2���� ����22�����2� �2����� ��2��2���2��222���2������2���2��2��������2��2����

���22� �22���� ��2� ������� ����2��� 2��� ������� 2�� ��2� 222�2� ��2���2�2222� 2��22� ����2������2� �2���2��222���2�� ����� �2�� �2��2��������2���2�2�2���2�����2��2�22�

��2� ��2��� 2�� ��2�2� �� ���2� ��22��� 2��� ���22���2���� ��2� ��2�����22���2���� �22��2���� ��2���2���� ���22����2���� ��2�����2������2��2����������2�����2������2��

��������������2�22��22��2�2����2������2�����������������2�������2��2��222��2����������222������2�2��2���2�����2�������2�������2����22���2�2��2���2��222����������2��2����2�����2������2���2�222�2�

����2� ���� 2�� ��2�2� �2���2��222���2�� 2����� �2�2��� 2����2�� ��222����2�2������2��2���2���������������22����2���������2���2�2���

Page 144: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

���� �2���2��222���2�� 22��� 2�� ��2��������� �2� ������2�������� 2����2��222�� 2��� ��2�2� 22����2���������2����� ��� 2��2�� ���22� 2������2����� ��2��������� ���� ��222� �22� �����2� ��2����2��� �2�222�������2����2�2��2���2��222���2��

��2�2����2��222����22�������2����2��������2�2���222��2��2�222��2����������22���222��2��222�����������2���222��2������2��������

�2��� 2�� ��2�2� �22� ���22������ ����� �2���2��222���2�� ���� ��2��2� �22��2� �2��2����� 2�� �� ��2��������� ����� �2���� �22� ��2���2���������22�22��� ���� �����2� ���2������2�����2��2�� �2�������2�������������2��22��2������2�������������2������2�������

����2����� �2��2����� ���22�� ����� 2���222��� ��22�� 2�� ��2���2���������2���222�2����2���222�������2���2�2���22��������2��2�����2�������2��2�2�����2�����2��2��2��2222���

�����2���������2���2���2������2�������������2�22������2����2��2�������2����2��22�2���2���2�����22��2222���

���� ���� ��2�� ����2��22�� ����� ���2� �� �����2�� ��� ��2� �2�222�� ���2���2�����������22�2���2�2��������22�2���2���������2�����2��2����������2�������2222����

���� 2��2����2��� 222�22�� ����22��� 2�2� �2��� �2222� ��2��2���2��222���2������2�����������222�22������22�����22��2�2�2�22������2�����2��2����2222���2�����2��

������������2�2�����2��222�22�����2�����2�������2�2��22�222�22���2�2�����2�����

��222����2���2�2�2���2��222��2���2������2���������������222�2�����2����222��22�2���222����22����22�2�2�22���������2��2���2�2������2����2����22��2�22�22�22��2���2�����2�222�22��22��2�2�����2������2��2��22�� �� ����22� ������ 222�22� �22� ��������2�2���� ��2� ���������2���������2���2���������2�����2�����������2�����

�2���2��222���2�� �22� 2�������� ���2� ����2��� �2����2� ��2��22�22�2��2����22����222����2��2�22��2����2��22��22������2��2���2��������� 2�� ��2�� �22� ��2���2��� �2��� �222� ��2���2��� ���������2������2��22�2�����22��2���������2��2�������2����22���2������2�22���2�222�2�2���2���22��������22�222��2�22�2�22��������22��

Page 145: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

�����2������ �2���2��222���2�� �22� ���222������ �2�2�2�� ��2���2����2��2�������2��������2������2���22��222����2����2��22�������������222�������2�2����2�����2���2���2��222���2�����2��22�����2�2�����222����22�����22�2��2���������2�2�����22�2�������222�2���22�������2�������2��222����22�������2� �� � � � �

��2� �2��� �2� ����2���� ��2� �2��� ���22����� �2���2��222���� �����2������2������22�������222�������2�������2�2����2�������22�

����2� ����2��� ������ �2� ��2� ����22� ���22�����2� ������2� ��2�����2��������2������2�2���22����222��������2�����22�2����2��22����22�2�����2�������2�2�����22����������22���������� ���2��� �22���2�����22�2�������222�2���������222����������2������2����2���2����22��22��

��2��22�2����2�������2�����22����2��2�2���������������2��2�������2���������2�����2����2��222�2����2�2�����2���2����������22����2�2�22����������2����2��������22��2��2222���2�222�2�

���2�2���22����222�����2���2�2����22��2���������������2����2�2��22������22���2���2�2������

���222���������2��2�2�������2��2���2��2��2���2��2��2�22�����22��22�2�����������2�2�2����������������������2���22���2��2��������2�2��

�2������������2������2��������2�����22�2���2�2������2����222��������2�����22�2����2����22�2������������2�����2��22�22���2���

�2�����2���������

���222�������2��2������22������2���2��222�����22�2��22�2��2����2�22�2�2�22��2�����222�������������2����������2�����2����������22���22��2��2�����2������2��2��2����2�2���2��������

��������2�����������2����2�������2��22��2�����2�����2����2��22��2�222������2�����2������������2����222������ ��2� ���2���2���2������2��22������22� �����������2��2���������2222����2����222�����2�����������������2����2������2�2�2��2������������2222����2������

Page 146: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

���222���22������������2�22����2����2����2������2����2���2����22���� �2���2��222���� 22�2�2��22�� �������� ���22���� ���� �2���2���2��2��� 2��� �2� ����2� 22�2��2����22� ���������2��� ������ �� �22�2��������22�2�2���

��� � � � � � � � �� � ��� � � � � � � � � � � � � ��� �� �� � � � � � �� � �� � � � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � ��

���������2������2�2����2���22����222�������222�����������22���22� ����2���� ���������2���� �����2��2��� 2��22�2��2� ��2� 2�2���22��2���2��222���2��������������2�2���������� ��2���2�2�� ����2���2��2���������2�2��22�����2�2�2�����2����������2�22��2�2���2����

222�2�����2�� �����222������2����222�������2�2����2���2��2����������2���2��222��2���2���������������2�������2�����2���2������2��22������2��22������2���2�22�2�������������2�����������22����22��2�2�������2������2���2���2��2��2������2���2��2�����2�����2������22�������2����2���2�2��2����2�22���22��2������2������2��222����

��2� �2���2���� ��� �� ���2�� �2��2���� �����2� ��22� �22� � ��� ��������2� ������ ���2���22���2� �2���22��������� �2� ��2���2������������2����2�����22�2��2����22�����22���������2��22�2����22���2�����2�2��22�2��2�2��

����2�22���22����222��������2�222�2����2������22���������2���22�����22�2������������2����22����2��222��2����2���22�22�22����2���������������������2�2����2�2���2��2�22������22��

���222��� ��� 22�2�2����� ��� �� 2���2�222� ����� ���2��� ������� 2������22�����2��22�2����22�2����222�������2���22�2�2����2��2���22����������2������22�2�����222���

���2��2���2����2��2���2�2��2�2��22��2����������2����2���������2��������2���2�����2�������222�2����2��22����2���2���2��2����2��2�����2���2����2�2���2���2��222���2���������2���2������2������22�������������2��22��2�22��2�

���2������������222����22�������2��2����2����2��22��2��2�2��2��

Page 147: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

2�����2����2�������222������������22�2���22�������22�2��22�2��2�������22��2�22�222��22�2��2���������2�222�

���2���22��������2��������222������22�2��22�2��2�����22��2�2��������������2��������������2������2�22�2��2����2��2���������2222���2���� �����2���2��2�������2� �2����22� ������2�� 22����2�����2� �2���2����2�22�����2���������22��������������2����2�����22��

��������2����2��22�����������2�2���2���2�2��2����22����22�2�������2222��������������2��22�2������������2��������2���2��2�22���2������������22�22����2��2�22�2�2�2��222���222������2��������2�2��2������22����22����22����22�2�2�222�����2�����2����2��2�������2��2��2���22�����2���2���22���2��22����22�2������22����2���������2���222��2����2���2���������2222�������2����2��������2�2�2����2����2�

�2� ��2�� 22��� �2���������2222� �22���2��� ��2�����2� ��� 2��22��2�2�� ��22��� ��2� 22��22� ����� �2�� ��� �2�2��� �2�2�� �2�2����2�2�2���2��2��22�2������2�����2����22����2���2���22���2��2�2������2��2��22�2��2����22��2����22��2222�

����� ��� �� 22��� 2��22�2��2�� ��2� �2�2�� �2�2��� �22� 22��� �2�2���2��2���2��222���2��� ��2� ������ ���� �2�2�� ��� ������ ��2� ���22� 2�����222�����2�2���������2���������2��2�����2������������2�����������222�����������222��2��2���2��

��2��222�2��22�2��2��22�2�2����2�����2�2�����222������2��222��2222��������2������2�22��22����22�2�2��������2���2�2���2��2��2����2����22�2��2���2�2����2�

��2����22222��22���������222���22��������2���2�2��������22222��22���2��2���2����2��2��2��22�2��2�2�����222��������222��2�22��������222����2��������2����222���2���2����22�2���������

� �� � � � � � � � �� � � � � � ��

���22�����2����222���2����2�2��2����������2���2����22�2�����2���������������22��������2����2���222����2���2�����22�����2��2�2������2�����22��������2�� ��� ���2����2��22������� �����22�22�2�2�2� �������2�2�2�2�����2���222���2���2��2�222�������2����������������22��������

Page 148: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

��2��� ���2��22�� ������22�2���� �2� ���2� ��2����2�� ��2���������2�����22���22��2�2���2����22�������2�2�22�����������2���2�2����������2����22�2���22�2�2�2���22��22��22��2�2��22�

������2������22��22�22��22��2����22������2�2�����2�������2�2�2���������22���22������������2����2�2�������2��2�2�������������������������2�

������222����222��������2���2������22����2����2��������22���2�����22�22���2������2�����2�2��������2������22����2��2�2��2����2�2��2�����2�2��2����2�����22�����2������2��222�����222�����22����2���2�2�������2�2� ���� ��2���2� ��� �2��2��� ��2�� ��2� ����2���2��2� ��2�� ���2����22������2���22�������2�2�2�����22������2���22�������2��2���������22�

����� ���2�� ��� 2�2�� �222� �2���22��� ��2��� ���222��� ��� ��������22������2��������22�2���2���������2��22�

�2�2����� ��2� � � �� � ��� � 2��� �22�22�� �������� ��� ��������2�� �2�222�� ������� 2�� ��2� �22�22��2�222�2� ����� ������22�2���� ���2��� ��� �22����� ���� �2��2��� ���� ����� ��2��2���2��22����2�2��22���

��2�2���������2�

�� � � � � � � � � � � � � � � �� � � �� � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � � � � ��

����� ���2� 2�� 2��22�2��2� �������� ���� �22�� ���222��� �2�2�2��� ���22� ���22�����2� �2���2��222���� �2� ����2���� ���� ���� 2�2��22�2����� ��222���2�� ���2� 2��� �2�2���� 2�� ��� ���222��� ���22���2��������

���222�����2��2��22�����

�� � � � � �� � ��� � � � � � � � � � � �

Page 149: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

� � � � � � � � � � � � ��

��2���2���2��������2222�����������������22�

�2� ��22� ����2��� ��� �� 2�������� 22�2��2����22� ��222���� �22� ���2��22��2��� ���222��� �2��2� 22��� �2� ��2� ���22���2�22� ������2����22��2�����2�222�2�������2����2�����2��2���������2�2�22���2��

��������2���22��������22������2����2��2��2�����2��22�������222�����2��������22�������2��222����2��2��22��2��������2�2����2�2���22����������2�����������2��2�2���222��������2�2�22���2��2������2��2�����2�2��

��2��222��22����������2���2����� ����� ����2����2��� �����2�2���2�����2����2��� 2�� ��2�2� �2�����2�� �22� ������ 22�2�2������ ��2� �2���������������2���2�����222�����2����������2����222�����2���������22��22�22���2���2�������2���2���2�������������2�22��2��2�����2���2���2�2����2��22�2�2�����222������22����������2���

������� �2���� �2� ����� ��2� ����2� 2�� ���22� ����22�� ����� 2���� ���2��2����22�2������2��22����22���������������2�22�2�2��2���2����2����222�������2��

��222����� ��2� ����2�� ��� ���22� 2�� �222��2��222��� ���2� ����2����������2�22�2�2�22��2�����222����22�222�������2�2������22�22�����������������2��222��2������2��

�2�����2�22��2����22����222����2����22��2��������2�2��2�2���������������22��2�22�2�2���2����22��������2�22�����2�����2���22�����2�2���2���������2222��2��22�2�����2���2����

����2�2�����222��2������2����22���2�2�2�����2��22����2��22����2��22�2������22���22�2�����222��2��22��

���2���222��2������2��22��2�������������2���2������2�����22���2�����������������2��2�

�222��2������2�22��2�222�22��2�222��2�����22�����2�2���� ��2�2����22����2���2����2��2�2�2���222���2����2��2�222�������2�2�������

Page 150: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

�222���2��2�2������2�22��������22����2��222����22��2���2�2����2��2������22������2���2�2�2��������2��������2���2��������

�2��222��2������2����2������2����22���2��2�2����2��������2��2�������2�2����22������������2����2���2������2�2������2��2�����2��������2� �2��2� ����22�� ��2� 22���� �22�2�� ������ ��� �222� �2�������2������2� ����2� 2�� ��2� ����2����222� ���2�� �2��2����� �22� ������ ��2���� 2�22���2��� ��2����22� �2�2�2���222� �������2� �2� �2222� ��2�����2��

��2���2������2��2�2��222�2���2�����2��2�2�2����2��2���22������222�����2������2�����2�22������2��22���������222����2��2�2�2���� � � � � � � ��

�2�222�2��

�� � � � � � � �� � �� � � �� � � ��� � � � � � �� � � � � � � �� � � � �� � � � �� � ��

������2� ��� ���222��� �2��2� ��2222� ��22� ����� ����2���� ��� �2�����2��22� ��� ���222����22� ��2� ���22��� �2� ��2� �2��2� 2�� ����2����22���� �2�� 22��2� ��2�� ������ ���2� ��2������ �2��2� ���2� �������2���2�2��2�2��

�����22��2���2�������������2���2������2����22����2��������

����22����2����������22��2��2�������22����22�

�2��2� �22�� �22����� ��� 2�2� 2�� ���222��� ����2� 2����� ��2� ��2��2��2�2��2�2����22�������22�2�����2�22��2����2�22��2����2����22���� �22� ��2� 2������2��� 2�� �22��2� ����������� ����2������ ��������22��2��������

����������22�2������22�����������������������2����2��2��������2�2��������2�������22��������222��������������2�2��2�2��2�

��2�� ���222��� ��2��� ������22� ��2� 2��� 2��������2�2�� ��� ����������� �2��� ���22���� ������� ��2� ����2� 2��� ���� �22� ���22�� ����������22����22��22�����22����2�������22���2��2�2���2�2��22��2�

Page 151: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1�1

�����������������

���2� �

����������2���22����2���2��2��2�2����22����2����������2������2�2�22������2�������22���������2�������� � � � ����������2��2�2������22���2��� ��� ��2����2� 2���22� ����� �22����������22���222�22�

��2��2�2������2�����222�����2���2�����2�2�����22�������2������2�2�2������22����������2���

��2��2�2����22��2�������22������������2����2��2��2��2�����������2���2������2��22�����������������������������������������222�����22�� ���2����2��������2��� �2��2� 22������������ �2� �2������������22�����

�2�������

�� � � � � � � � � � �� � �� � � � � � � � � �� � �� � � � � � � �� �� � � ��

�����22��2��2��2��2����������2��22������2��������������2������2����2������2����2��22����22�������2�����2�2��2�2����22�2����������������������2���������22��2��2�������������2���2��2��2��22���������������2���2�2��2�2���22���22���

��2� ��� ����2��� ����� �� �����2�� ��� ��2� ����22�� �2� 2�2�� ��� ���22��2�2�2����22��22��2���2����2��2�����2������2��2�����2����2����������2�������

�����������2�2�������2��������������2����22���������2�2���22����22�����2���2�2���� ��222��� �� �2��� 22�2� ��2�2� �22� ����� �22���2����2�22�2�����������������222����2������2��222���

�2��� ����2��� ��2� ���222��� ���2� ��2�2� ����2�� ���� 22� ��������2� �2�2������ ����22� �22� ���222��� ��2� ��2�2� �2�2��� ���22�� ���2��2�222���2������2��������22�����������2������2���2��2�����2������2��22��2�������22��2����22�����������2��22�2�������2����2����2��2��22��������2�����2�������2�2��2���2��2���2����2���������2�2����22��22����������2�22���222�2�

Page 152: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

���22� ������22����22� �2��2� ��2��������2��� ���� �2��2����������2���22��2���22�������������2�����������2��

�2�222� �2�� 22� �2�� ���2��22�� ��2����� 22� ��22����� 22�2��2�2�22�2���� ��� �222� ���22����2�� 2�� ���222��� ��� ��2�2� 2�����������222����22�2���22����2��2��222���22��

���2�����2������2��2���������2���2�����2�����2���2������22�22����������22�

��22���2��������222��2�2�����������2����2����������2���2��222���2�������2�2�2���������������2���22�

��������222��� ����� �22�� �����2� �2� �2�� ������� ���2�22�� �����������2���22��2����������2��2������2� ����� ���2��2��22�2��������2������������2�����2�22���������2����22������2�22�����2��22�����2���2������2����2���������������22�2�����2�2�������2�2��

���� 2�� �2�2�2� ��� �22� �2�������� ��22�2�� ���2� ����2���� ��2� ������������2����2����2���22�����2��22���22�2�������2��2���22�2�2������222��� ��2��22�2��� �2� �2�����22�� ��2� ������� �2� 2������2��2�2�����2����22������22�����2�22�������2��������2��2���2�222�2�

����2��2�����2��2�22�����2����22����22���2����������2��2�����222��2��2�����������2����2�������2���2��222����2������2����2����2�2�2��22� 22�2��2�2�� �2����2�22� ��2� ��2�� �22� ���� 2�2� �2���2�2������2����22��2�2��2����2�����22���

����2� �2�� ���� �2�22�����2��� �22����22�� �2����� ���2� �22� �2�� �����2�22��22���2�2�2�2���2�2���2���2��222���2���

���� ��2� �2���� �222� ��� ���22�� ������ �2���2�� 2�� ���22�22� 2��2���22��2������������������2�����22�2��� ���2�2���2��2���2�2��2����2���������������������2�����22������������������2���222���2�����22��������2�����2�����2�������2����2��2��2���2�2�

�22� �2�� 22� �222� �2� �2�� �2�2� ����2��� ���2� ��2�2� 2������2�� �2��2�22�����2����22����22����2����������������2�����2�2��������2����22���2�2�2���2�����2��2�2�2������2�2���2��

Page 153: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

�2�����22�2���2���222���2��22�2������2222����22���2�2�2������2�2���2��������2222���2�2���2�2��������2�2�����2��������2��2��2�2�2������2� 2���2�� ��� �2�222�� �2��� �2�� �2�� �2��22� 22�2�� �2� �������22�

�2��2���2�������������2�2�����22���222���2� �������������2������2�2�22222� ���� ����� ����� ���2�������� ��2������������������2���2�����2�2����2�� �2�2� 22222� ��� �22�2��22� �2����� ���2� �2����� ���2����22�����2�2���2�2����������22�2����������22��2�2��22�

��2���������2�����2�����2���222��2�2���22�2��2�2����22��2��2�����222���2���2��������2���2������2�����2���222� �2� ��������������222���2���2���

����������������2������������������2���2���2����2�2��22�2�2�������2�����2������22����2��������2����2������22����2���������2���2���2��������������2��222��

��2����2�����2�����2��������2�2�2�2���2�2�22���2��22��2���2��

�222�22�� ��� ����� ��� �� �2����22�������22� 22�2��2�2������� ���2�����2���22��2�22���2��2���222��2�2����22���2���2���22���2�2����������2�22� 2������22� ��� �22� �2� ��222� �2�2� ����2����� ��2� ��22�22����2�������2����

�����2�������22��2���2��2��������22�22����222�������2����2���2�����2���222��2�2����22�2����2�22���2�2�����2����22�2����������������2�2����2�����22���2���2���2�2����22�

��2���2���2��2������2�2�2���2���2��2�����222��2��2�����2��2222���2���2�2�2���2����2��22�2�����2�2���22�2���2���2�2��2������22�����22���22�22�2�����2��2�2����22���2��2����2�2�����2�2�2���2��

�2���22�22�����22����2����2�������2����2��222���2���2222�

������������22���������2�2�������������������2���22���22�����2���2��2������2�2�����2�����22�2��������������2��22��������������2�����22����2����22�2��2�2����2�����2������������2������2��2����22��2�����2�222�2�����������2�������2�22���2�����

����2�2�2����������2�����2����2��2�����2����2���22��2����222����2�������2��2������2�222�������222�������������2�2�2�������2���2������

Page 154: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

2���2�2������2����������������2����2�2������������2�����������������2�2���2��22��������2�����2��2�����2�����2�2���������������

�2��2���2����2����2����������2���2��222���2��2������2�����2�2���22��������222������2�2��������2�������2����2�22���2���2�����2�����2����22����222����������2�����

�2���������22����������2�2����������2���22�������22�2���2����2���2������2�2� ���2���2����������2���� �2����2��2����������2�2����2������������2�����2������������������������2����������22��22����2�����22��2�2�������2����22�����������2�����2��22��22��������

��� ��� ���� �22��222�����2��2��22� �2�2�22�����22���� ���� �� 2�2����2�2���2����������������2�������2�����������2�2�2��2���2��2�2�������2���22�����22��2���2�2��2����2���2�2����2�����22��2�2������

���2���2�2�2���2����2����2����22�2�����������������2���2����2��2������222� ����2�2������ �22����2� ����2���� ��222� ������2��2�2������ �22��2���2�2� �����22�� ���2� �22�� �2���2��222���2�� ����� ��2�����2�� ������2���22����

���222�����2���2���22�2��2���������������2�����������22���2���������22��222� ��2� 22�2�2�22� 2�� �2���2��222����� ��� ����22���2� �2������22�����22��2��2��2��������2��2�����222�����������22������22��������22��2���22��������22��22���������������2���222�������2��22���22����

����������������������2�22�2��2��2�22��������2�2���22�2�2��2���������� ��� 2��� ��222� �22� �22� �22��� 2�� ���222���� ��2�2� �22����222�����2���2�2��22�������222�����������

��������22������2���222����2�22��22����������222���2������222�����2�����222����������������2���2��22����22���2����2�����22�����2���22��22��2��2��2��2���2����2����

��2���������2�2����22��22���������������2���2��2�����2�������������2������2�22�2�2�22��2���2�����222��������2��222��2����22�2������2��22�2����22��������2��2222��2�22����������22��22����������2�����������2��������2�����2���222��2����2���

��222��� ���2� ��2� 2���� ����� 2��22� �2���2��222���� �2�222��� ���2����222����������2��22����2��2����2�2������2�����22����2�2��2��2�

Page 155: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

�22��22� 2�2���222� �2��2������ 2��22������2�� �22� 22�2�2��2�����2����2���2���

���22����������2���2�����2���2�����������2��)����2����222���2�2����2�2��2��������������2�����2���22��22����2����222��������������2��2������������� ��������2����222����22�2�������2���2��22����22��2���2��222�����22�2����2����������2��2��22�������

�2��������222���������2�2�2�������2��������2���������������2���2����������2����2��2��2��2�22�2�������� ���������2���22�2�2��2��� �����2�2��������2��2�22������2��2����2��2������2��2���2�2���2�����22����222����������� ���� ��2��2������2����222������� ��� ����� �� ��2����2�22�2�������2���2��2�������2��������22�2���2�������2��2�2����2��2�������2�2�������2��2���22�

�2���222��2����2���22��2��22�22�2���22�2�22���������������222���2������222�����2�������������22�����22���2�2����22�2��2����22���2�����2�����������2���2�2��2�2����22��2���2�222������2����22�22�����22�22����2��22��2�2�2���2����2���2��2��2�2��2�2����2���2�����2����2������2������2�2��22�2�22���������2�22���������2���22�22�����������2����2�2�����2���22��2���������2��22�22�����2��

����2�22��222�������������22�������2��2�2�������2�2��2����222���������2��2������������������������222�����2����2���22����2�2��2���2��2��2�����2�����������222���2�����22��2�2�������2�2�����222���2�2�������������2��2�����2���2�����22������������2���2��2�2��������2���������2�2��22����22���22��2�����2����������2�����2�2�����22�222������2����

��� �2��22� �22��222� �2� ���2��� ���� ��2� �2���� ��2� �2�������� ������2�2�2�������222������2���2�2�2���2�22�������2�2����22���2���2�����2�2�����2������2�22����2���2��2����2�2�����������22�

Page 156: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

222�������2����22����2�22����2����2�2��������2�����2����222�����222��� ��2��22� �2������ ��2�2� 2�� ��2� �����2� ����� �2�� �222� �2���222����2����2�2��22����������2��2��������

�2���2��222���2���22���2��22���2�2����2���2����������������2��������2�2���2�2�2���2����������2���222��22��2���2��222���2��������22�2222�������2�22��������22���22��2�����2��2���2����������2�2������2��22���2��2���2����2�2�������2��2��2���

��������� ���� ������2��2� �2�22���2���2������ ���2� ��2�2�2�����2��2���2���2��222����

��2� 22������ ��� ����� ����� 2�� ��2�� 22���� ���� ���2� ��222���2�� �����2� �2�2���2���� �2��2� ��� ����� �2��2� 22�2���2��22� ����� 2�������222������2�����22������222����2����2�22����2�2�2�������2222����2����222������2���2��2������2�����2�22��2�2����2����222�����2�����������2���������222����222��������2�2�2�2�2�2����2��2��������2�������2�222���2����2��2222��22��

�2���������22����222����������2�2�2�����2���2����22�����������2����2��2��22���������������2����2�����2���22�������2����22�2��

�22�����2��������2����2����22�2�����������2���������2�22�222�����2�����2�������22��22����2���������2���������2���2�22������2������22��22��2�����2�����2�����2������������2��2�22�������2������2�2� �22� ���� 2���� �2�����2� �2����2� 2�� ��2������ �22���2�� ��2�2�22��22�2�22�2��2�2����2����22�2��

�2�����2�� ���2�����2� 2���� 2��22�2��2� �222���� ���2� 22�2��2����2� �22����� ���2� ��2��22��2����2� ��2�2� ��2�2��� �2����22�� ��2�����2����22�������222������22���2���2���������������2�22�2�2���22��2����2��22�2��22������� � � � � �2��

����2��� ��2� �2222� 2�� �2��2��������� 2���2��� ��2� �2222� 2�� ��2����22�2��������2����2�2��2�����2��22��2���������2�222���2���������2�� ������2�2����2���2������2��������2�� ��� ��2� ���22�2��2�2����2�����

����2�2�2��2�������2��22��2����2��������222�22��2��2��2������������ ��� ����2�� �2�� �22���2�� ������� ����2��� ��2� ���22�2���

Page 157: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

����2������������2�����2������22�����������2����2�222���2����22�2��

�2�������2�����222������2���2����22�2��

���� ������2��2��22��2���2��222���2��������2�����222������2���2�����2��������2����2�2��2�22���2����2��22��2���22�2�2���

�2���2����2��2�2�������������2��2����2���2������22��������2�2��22������22����2����������2��2��������22�2�������2���22��2���2����2����222����2�2��

�222�22����222��22�������22�2��2��22��22��2�����2��������22���2����������2�22�������2�2������2�����������������2���2�����22��22�2�2�� ����� �22� ������ ���222����� ���2�� �2��2���� �2� �22�22������������2������22�������������

��2���������2�222���2��2���2�222�2��2������2��2��22�����2������������2�2���222���

���2�2�2���� �� ���� 2�� �22�2������� ��22�22�2� ���� 2��2����2������2�������2�2�22���2���2���2������������������222�����2�2�22��������2�22������2����2��2��22�����2�2����22���2���22��2�����22��2��22���22������2��������2�2�����2�2��22���22�

������2���� �2�22�2� ���2� �2�� �2��2� 2��2����2��� ������� �� �22��2����������22�����2���������2�2��22���22���22���2���2���2����22��2������������������������������2����������22����������2��������2����22����2�2����������2��2������2�2�����2����2��������2���22����2����2���� �2���2������������ 22�222�����2����2��22��2�� �2��2222�����2���2����������������

�������������2������������2��2�2�����2�����2�2�����������2���������22������22���2�����2�22�2�2���22��2����2���������22����2�������������2��2�2�������2��2��2��2����������������22��2�����2�������2�2������2�����22�������

�222���2�222� ��� �2��� 2�� �2� 2���� �2� ������ 2����� �������2�� �2��2�22��22��2��������2�����������������2������������2222�����22���2���� ��2������2�� ��2� ��2� ����2� ����22� ��� ��� �2����� �2�2� ���2����22�2���22��2����2����2��2����2�2��22�2��2�����2�2����������2��

���������2�2���22���2�2����������2��2����2�2������

Page 158: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

��222� �22� ��22�2�� �2�����2�� ���2� ��2����� �2�2���22� ��2�����������������2���22�2��22�2���2�2���������2�2���22������2���2��22���2�������������������22�2�� �� �

��2� �2�2���22� ���� 2���22� 2�22� ����� �����2�� ��� ��222� ��������2���������22������222���22�������2��2�������������������������2������2����������2�2����2��22��2�2��2������2�2���22�����2�2������������2��2���2��222����������2���2222����2��2�2��������2��222��������2����2��2����2��

��� 2�2� �������2� �� ����� ���22� ��2��� ��2����� ��2�������� ��2������2�� �2�2��� 2�� ��2� �2��� �����2�� �2���� �������� ��� 2�2� �2��������2��2�2����2��22���2��22��22�����2����2��2��������2���2�������22�22�2��2����22���

��2�� �222� 22�2����� ��2� ������� ���� ��������� ��2��22� ��� ��2����222��� ��2�������� �2� ��2��� ����� �2�� �2��2� ��22��� �2�������������22�����������������22��2�����2��22������������22��2����������222������2���22�

��2�2���������2��2�2�2����2��2�2�����2������22�����2�2�������������2�2�22��2�����������2��2�2���2��������2�����222�����������2������2��2���2��2�������2���

���2��22�2������2����22����2���2��2�2��22��2����2�����2���222�����2��2�2�������2��2���2�������������2����222���2���2���2������2�������22�������222����������������2�����2���2�������2�����2�2��2�������2������22�����2��2�

��������2��2����2���2����22����������������2��������2�������������2����2�����22��2�2��2������2����2����2�2�����22��2��2�22���2��������22��2���2����2���2�����2�2������2���2��222�22�����22��2�22�������������2����22��2�

������2��2���2���2�2�������2�2�22������

�������2�2��2�22���2����2��22�2�2�2������2�2���2�22����2��������2�2��������22��2�����2���22�2�������2�2���222������������������2������2��������������2�2�������2����2���222����2�2���2��2���22��2������ �2�2���� ��2�2� �2���2��222���2��� ��2� ���2������ ��� ��2� 2��������2��2����������������������������2�2���2��2���2��2�������2��22�2��2�22��2����2��2���2�222�2�

Page 159: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

������2�2��22�22�����������2�������2�2������������2������2�����2�����2� ���2���� ��2�2� 2��� ��2� 2������� ��2� �2��2� 2���� ��2� ��22��� �2��2�����2����2� ����� ��2���22����2���2��� ��2�2�2��2����22���222�2����������2�� ��2� �2�222�� ����2�� ���2� ���222���� ����2��� ��2� ���2�2����22�2��22��������2�������2�2����22��22���2��222�����2������2��2���2�����������2���222������22��2������2��

�2��2�����222��2��22�������2������2����2��2����������2��2���2��222�����2��22���222�����22���2�2����2������2�����222���������222��2�2����2������������2�2�������2�����2����2���2��222����2�������2���������2�����2�2��������2��2���22��2��������2��

���2�2���2�����2��22�2����2�����2���������2�����2�2�������22��2����������2�����2���2�2�2���� ���2�22���� �� �2�2� �2��� ��22�2��������2�����2�2������2����������2������222�����2�2����2��2�����2�����2�2����2�2��2��������2�������2���2������2������2�����2���

�22��� ����2����� ��2�2�� ���� ��� �22��� 2�� ��� �����2��� ���222����2�����2����������22������������2��������222�����������2����2�2���222������������2����2��2��)�������2��������22���������2�2������2�22����������2�����2�����������2�2��22������2�2������2���22��2������������2�����2����2������2�����2����

�����2�� ��2� ��2����22�22���2���� �����2222��22��2� ���2������2����2���2���22�������2������2��22����2�2�����2����22��2������2�2���2��222��������2��2�������2�2������2��22����������22�2�����2����������2�����������222���2��������������2��22��2��2�222������2�������������2���22�������������2����2�2��22��2�������2�2�������2������2��22��2222��������

��2� ������� 2���� ���2�� ��2� 222�2� 2�� �2���2� �2� �22�� 2�����������222� �22� 2��22������2�� ���2� ����2���� ������ ��2� ���222��� �2����2��2�2�� ����� �2�� �������22��2��2�22����2� ��� ���� 2��22���2�2�������2�222�2�

��2� �2��� ������22��� �22��2� ������ ���2� ���2���2��� �2� �22����222����2�2���2��2���22�22��22��2��2���2���������� �����2����22��2� �� ����� �2� �22� ������ ��2��2���2��� �����������2������2�� �22�������222���2����2����2��������������22������������������������2���2�2�22���2���2��2�2���2��2�2�����������������2�2�2����2���������2����2������2�2� ��2���22�����������222�����������2�������2��������������2�2�������2�2����2�2������������

Page 160: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

��2��2��������������2���2����������������2������22�2�����2��������2��22��2���22�2�2�����������2�����2������2���������

222��22���2��2���22�2�2������ �����2����2��2���� ��2�������222��22�����������������2�����2���2���������2������22�������2��2���2�222�2������222��22������2�22�������������222�2���2���2����22��2��������22���2��22����2�2������2�2��2�2�������2��2�2���2����������������2��

���� ��2� ���222��� �2����� 2�� �2���2��222���2�� ��� ��2� ��2���������2���2�2�����2���22��������22�2�����22���222��22������2�2���222��2���2���222��� �����2� 2��22������ 2���222��� ���22�� 2�� ��2��������2���222��� ���2�� 2�� ���������2���� 2���2���� 2���� ��� 2����� �2� ��2���2���������2����2����������22���2������2���������

��2� �2�� ������ ��2��� ��2� ��2��������� ����� 22�2��2����22� ����22����2�� ��2� ����2�� �222� �2���222���� ����� ��2� ��2���� ������������2��22���2��22�������������2�22����2���������2����������2��22������2�������222�2���2��22���2��2���2���2��22�2���������2�2�2����2�����2��

��2��2����2�2����2�22�2��2����22�����22��������2�������2���2��2�2�����2��2��222222��22����2�����2�����2��2�222�����2���2�����������2��2��������2�22��2�����2�2������2�2�2����2����2���22�����2����2�22�22�2������2��������2��222���2�2��

��2� 22�2��2����22�� �222� ��2�2�� ����� ��� ��2� �2���22�2�2��� ������222����������2���������2�����������22������22��2����

������� 22�����2����22� ���������2���������2�2�2���������� �22�2�2���2��������22���2�����2���2���2����22���2����2�22������������2�2��� �22������22���2����22��22��2� �2�2�22��2� ��22�2�22�����2����2��2��22���2����2��2�22��2������22�2�22�����2����2�2�2�2�2�22�22������2���������2����22�2�������2����22����

��2��2�����������2��������2��2222������2����2��2����2��22��2���2����2�����222���2�2�����2����2��2��2����2�2����22��22�2��������2������2�������� �2���2�2���� ����2���� ���222���� �2���2��222���2������2�22� ��2�222�2��22��222�� ����� ��2�222�2������2����������2���2� 22�2�2�� �2�2������ �2���� �22���� �� 22��� 2��2� ��� �� ���2���2�2��22�������� ����� �2� ������ �22�� ����22���2�� ��2� �2��2�2��������2��2��2�������2�22��2���22��2��2����

Page 161: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1�1

�����������������

��2��2���2�222�2�����22222�����2��������������2�����������2��2�2��22��������2���2�2��2���2���2�2����22�2�2������2��������22����2�������2�2�� 2��22������2�� ����� �2�� �22�2���� ����2���� ���222�����������2�2��22��2�����2���2�����22���2�����2��2�����22������2��2�2����������22��2��������2����2�������2������

�2��2�����22���2����2���2�2������22�222�����2����2���22�����22�2�� �2���2�� ����� �2�2� 22��� �2��� �22�� �2�2������ �2� 22�2����2���2���2�222�2�����2����������2���2�������������2����2���2������������2��2�2�������2�22�2����2���2���2��22�22��2�222�2���2�22�2�2�����2�222�����2���2��2�2�2��2�����2����2����22�2����2��22����222���2������2��2����2�2������2���2��2�2����2�2��22���2���������2�222���

�22���2�2�����22������2����2��2����2���2����2��2��22��2�����2�������������2��22��������2���22�����22��2����2���2�����������2��)�����������2��2������2��22�2��2�2����2��22������2�2��2�����2���2�2��2�������2�2�� ��2��2222��������������� �2�2��22� ��2� ��2��������������2��2����2����������2������22�22��22�����22��2�2����2��2��������2���������2��22����������2��

�22� ������2� 22���� ����� ������� ���� ��� �2���2�� ��2� ����2�2� 2����������2������22�22��22�����22�22�������2������2�2�22��22�����������2� ���2� 2�� 2���2���2� �2�2������ 22� �22� ��2� �2���2� 2��22��������22�2������� �2�� 22���� 2��2��� ��� ��� ���2���2��� �22�2���2������22�2��2� ����� ���2���2�2��22������2�� �2����2�������� ����� �2��2�2222���2��2�2�2���22���2222�

�����������2����22��22��222���������2���22��������������2��2�����������2����22���2�2��2��22���������������22�����2�22�2����22����2��������2���22�22�22���������2��������� �����������2�������222�����2��2���2��222����22���22��

�2�����2��2���22��������2�2��2��22�����������22���2�2�����2���222� �2���222����2�����2���� ���������2�� ����22������� ��2�22������2����2��2���2��222����222�2���2���222��2���22�2������222�������2�2�2�������2���222�����2�2������������22��2�2�������2�2�2�������22�������������2���222����22������2�2�22���������2����������2��2���2�22���22����������2���

��2��2���222��2���22������2��22�2��22������2�����2���2�2�2������22����2�2�����2�2������2��2����22��2�2������22������2�������2��2���2�2�� ����22�� ��2� �22�2���� �����2�� �2� ���2��� ��2� ���2�

Page 162: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

�2�2��2���2���2�������22����22���������������

����2�2�2� ��222�����2����2���22� ������2�22��2���2����� �2��2����2�2��2�����������2���2���2����2��2�����2�22�����2������2��22��������2����2������2�������

�2�2��22�� 2�2� 2�� ��2� �222��2������2�� 2�� �2���2��222���� ��� ����22�2��2����22� ����22�� ����� �2���� ����� �222� �22�� �2��2��� ��������22�222��2���2��2�22��2����2��22��

��������2�������2���2���2��222�����2����2��������222�22�������222���2����2��2��2��2���������22��2�22��2������2���2��222�����������22����2���2��2��22��2����2�2��2��2����22��2222��

��2��������2�������2����2��2�����������2��2�22��2����2����������22���������22��2���2��222����222���

�2��� �2�2����� ��� ��2� ��222��� �2�2� 2�� ��2� �2��2��� ����� ����22������ ��2� ���22������� ��2� �2��� 222����� ���2� ����2��� 22��2���2��222������2�����������2����222�2������22������������2��2�����2��2�����2������22�2��2����22�����22���2�����������2��2�����������22�2�������2����22�2�22�2�2����2��2�222��������2���2���2�����2����222���2��2����22���2�2��2��22��

222������2����2����������2�2����2��2�2���222�2�����2���2��22��2��������2��2�2�2�����22����2��������2�2�22��2��2�����222�����22�2���22���� ������� �2��� �22�� �2��2��� ������2��22��22� �2�2�� ��2� ���2��2���2��222����������2���������2�����2�����222������2����2��

�2� ������� ����� �2��2��� ������ ��2��2� ����2� ��2�2� 22���2���2��222���� ����2�2�� �2� ������� ����� ���22� �22� 2�22�2�2�� ���2��22�2222���2������������� � �2���2��222������������2��2�2��������2���2������22��2�������2����22���������������������2�

�2�22� �22���� ��22� �2��� ����22� ��2� �2�2� ����� �22��2� ���2��2���2��222���� � ���2��2��2���������������2����������2�����2�����2����2��2�22��2��������������2��2�������2�����2���� � �� � � �

����� �2�� ����� �2��� 2�2� 2����� �2� �2�� ��2�2� �2����� ������ 2���2���2��222����

Page 163: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

��2� ��222�������2������2��2����2�� �2�222������ ��22�2�� ���2������2��2��������22������2���22�����������������������2�����������2����2���22��22222�������2����2������2�2����

�� � � � � � � �� �� � � � � �� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � ��

������������2���22���2�����2�������2�22��2����2�����2����2��2���22�2�22�������2����2���2�2���������2�����2���2�2��2���2���2���22���2����22222���2��������2�������222����2222�2����2�2������2���

����2��������������2�2�������2��������2�����������2����2��22���2��2222���22��2�������22��22�����2������ � �22��2��2�����2�222�2�����2���������2�����2�����2��2���2��222����

��2��2�22��2��������2����2���2��������2��2��2��������������2����������������������������22�2��2����22�������2���2����2�2�22��������������22� ����� �2�22��2���� ��2� ����� ����22� ����� ��2� ��2�2���2�������������������2��

���� �22� 2�22�� 2��� ����� �2���2��222���� ������ �2����2��� ����2���� ��22��22� ��22� ���2�� �22�� �� �22� ����� ������2�� ��2��22�22�2��2����22� ��2��������� ��2��22� �2�22��2��� �2�2�� 2��� ���2��2���2���2�������2��22��2��2���������������������2222����22��������2�������2�2��2�2����2��2��22�2����2��2������22������������2�����

������2��22�����2��������2��22�����22����������������22�2��2�������2��2����2�2��2222�2����2��22��2����2���222�����2����2��2�2�22�2����2������2���2�����������2�������22��2������2����2���22�����22����22�2����22� ���2���� �2��22��� ����� �� 2�2�2� �22� ���22�����2� ��������������2��2������2��2�2�������2������22� �

��2�222�2�2���2���2��222���2�����2��2���22�2�2����������2��2������2��2�22��2��22���2�222����������2���2����2����������22�����22��22���2��22�������������2�2��������2��2��22�

��2�2��2��2���22��22������22��2����������2�����2�������222��2�2��22���2����������2�2�2�2���2�2��2��2�22���2������22�������22�2��������������2���22�2�������2�2���222�����������22�2����������2��22�

Page 164: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

22�222�������2��22������������222�2�����2��2��� �2��2�2���2��22��2�2�����22���2�����2�2���2�����2��2�22���2����2��2�2�

��2�222�2�����2�����2���2����2�2������22��2���2��2���������2��2��2�2�2�2����2�2�2��2����22�2�2����2�������2��2�������������2�2�����2������2�������2���������22���2�2��22��������22�2�������������2����2��������2����2�����22�

��2������������2�����2�2��������������2�������2���2������2����2���2��2��22���22����2����2�����2�2�2��2�2�2����22��2�2�����������2����2�����2�2�2����2���22���2���2���2��

����������������2��2�222���2�������2��2���2��22���2��2���2����2����������2���2��2��22��2�222������2�22�2��2�������2��2���2222���������������2����2�22�2����2��

��222������������2���2�2�����2�������2���2222���2�������2���2�������22��� �2����2�2�� ��2� �� ������ 2�� �22��� ��2� �22���� 2�� �22� ��2�222�2���2��2�222��

�����22���22��2��2���2�2���2�����2����2������������2�������2������222�������2�2��2����2�����2�2�������22������22�2������22���������2������

���2�2������2������2��2�2���2��������2������������2������2����22����������22����2�����2��2�����2������������22�����2���22�2�������22������2����2���222�

���2�2��2����222����2���2�22��������������2��2�2��2�22��2�����2�2��2��2����������2�2��2�����22�22�2�2���������2�2��22�2����������222������2����22���������2�222�����2����222�2��22����

���2�2��2����222����2������2�����2��22��2�2������2� �2���2����2�222�2��222��������2� �2��2������� ��2� ����2�� ������� 2���22� �2� ��2�2���2�����2�2���������2������2�����2������2����������222���22���2�����������222����22����������2�2�22�����2���2�����2�������2�2���2����2���22����2����������2�������222���2�2��2�2��

��2��2���2�22�2����2�� ����������2� ������ ������2���2�� ��2�222�2�2�����22�������2����2���2�2�������2�2����2��2�2�����2����2��2��2���2�22�2�2������2����� ��2�2� ����� ������ ��� �� ����2�� ����� ���2��2�22�2�2��������2��2�22��2�2�������22���

Page 165: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

��2� 22�2��2����22� ����22� 2�� ����� 22�2����2�� ��� ��������� �2222������������� ��2� ����������� �2� ��2� �22��2�� ����� ��2� �������2����22��2����������2���������2����������2��2�������22���������2�

������22��������2��2�2���2���22���22���2����2�22��22�2����2����������2�����22�����2���2����

��������2��22�2���������222�2������2���2���������2��2������2���2����2��2���22��2����2��2������2�����2���2��2����2�22��2�2��������2����������2������������2������2������22�������2�������������22�����2���2�2�2��222������2���������2�2�����

��������22�������������2����������2������22�

��2� �2���2� 22�2����2�� ��� ��2222���� ����� ����� �2��������� ��2�2��22������2���22�2��2�222���2�����2�����������������2�222�2������2��������22�����2�22��22������������2�����2�����2�2����2���2����2��22������2���22���2��22������2�2��22��222�

�2��2�����2������2�2���2��2��2����2�

�22��2���2�����2��2�����2��2����2��2���2�22�2����2���22��2��

�2��22��22�

Page 166: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

�2� �22����� ��2�2� �2�� ����� ������ ��2�� ��2��22� ���2� ��2� �2���2�222�2���2���2��2��2��2��2����2�2���������22������22�2������22����2�2�2�������2�2���22���22�22������������������������2����2�22�2�����������22��2�22���2�2�22������������22�2��������2��2���

��2� �2��2�� ��� �2� ���2� ������ ��2� �2������2�� ��� �2�2� ��22�� ��2��2��2������2���2�2������2�����2��2�2���������2��2�2��2�����2�����2����2��22���22������2����2��2�����2���2��2�2�����

��2�2��������������22�����2�����2��2����2����2���2�����2�22����2���2����2�������2��������

HHH

������2����22���2��������2������22�2�����22����2����2���2����2����222����2��2�2�2������2���������2����22��2�����2�����

��2� ��2���� ��2� �� 222�� 2���������� �22� ���� ������� �2���2�2���22���22���2����22�����2�2�����22�����222����2��� 22�2������ ��2����2���������2�2��22������2�22��������������2����2�������2�2��2����������2�2����������������2��2�

�2�2���2�� �� 2�2�� ��2� �2� 22���2� ��2��� �2����2� ��22� ��2�������2�2����2�2���2����2��2������������2����2��2�������22���222��2�2����22����2��������2��������2��2����2���

����� 2��� 2��� ��2�2�������� 2�2��� �2��2�2�2� �22��2� ���� ������������2�2����������������2�2����2��2�2���������2����2�2��2��2������ �� 2��� ���2� 2�� ����2�� ��� ���� �2� �2�2� ��2�2��2�� 2�2��� ��� ��2��22������������������2���2������22������22������2��2���2��2��2� �������� 2����22� ��� ��2� �������2� 2�� �� ���2� 2�� 22�222� �2������2������������������2�������2�2����2�2�������2������222��2����2���������2��2�2���������2�����22������2��2��22�����22����������22��222���������2��2�2�2�2�22�������

222�����2��� ����� ��������2� ���2���������2�2���� �2�����2����22����������2��22���22��2�2��22�222����2����2���22�2��22���2�������222��2����2����2�2�������������2��2��������2���2��22������22������2�2��������2222����22�222�����22��2�������2�22�2��2�2����22��

Page 167: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

�� ��2� 2222222� ��2� �2�2�� ��2� ������ ����� ��2� 2���� ������ �� 2�22�2222222��22���222�����2����222����2��2��������2��22������2������2�����2�����2����2���22�22�������2��2��������2�����2�������2���������2����2�22����2�2���������2�����22�������2�22���2�2������22������2��2�22���2��2�2����2�2222��2��

�������������2��222�22�����2����22��222��2��2��2�2��22�����������22���2�� 22��2� ���2� �2� 2����� ����2�2� �� 2��� 2������� �22����222���2��2���2���2������� ��2� ���2� ��2��� �2�������2��������2��������� �2���22� �22� �� �2��2�2�2� ���22� ���������� �22���2���2������� �� �22��� �2������ ����� 2�� �2��������� �22��2�� �� �2�����2������� �2� ����� 2�� ��2� ������ 2222� �2�2�2�� ��2� ����� 2��� ����2�������2��2��2����22���2�2����2�

��2��� 2��� ��2� ���2� 2�� ���� 2�222� 22� �2��� �22�22� �2� ���22�������2���22��2�� ���2�� ��2�222�2����2�2�2�2����������2���2����2���2� ��2� ���2� ���������2�� �2� �2���2�2�����2��2�� �����������2�����2� ������ �������� ������2�� �2�2� ���2����� ��2� ��2���� ��������������2����2�2��22��22�2222���������2�2�2�����2������2����2���2����2����������2�������2� ���2��������� �2��������2��2�����������2����2����222����� �22�� ������2� �2��2�� ������� �2� ��2� 22�������2�� ��22�����2������2�2�����2�����2�2�2����2�����2��������2����������2�

�2� 2222� ��2���� �22����� �22� 2��22���������2� �2��� ��22� ������22���2��22����������2�������2�����22�������22����������22����2���222���2��22���2��22��22�������22����������22�����������2����2���2����22�����2�2�����2���2���2������������������2��

��22�������22���22�2����22�2�2�����2����������22��2�2����2�����2��2�2���22����������2���2�2���������222��������22� �����2����������2���2��22�2��2��2���������2��22����2���2���2�������������������2����

�����2��2��22�������2���2�2�����2��2����2�2����22�������2��22��2��2���2�22������2��22�����2���2��222��22����2����2�2����222���2��������2��22��2��2�����

��2� �2�� �2��2���� 2222� ����� ��� 2��� ��2���2��� ��2� ����� �2���2��2��2�����������������������2��2������22��������2���2��2���2�����2�����������������2�22�2���2������������������2����22����22�������2�����2��2�22�2��2�2���2�2��2222���������������2����2��������2���2�2������������2�����2�2�22��������2��22������2�2�������2��

Page 168: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

2��2222������2��2������2����2�2�2�2�22��2��2���������2���2�2�����������2�22���22���2���2������

�����2����2���2��22��22�����22��2���22�2�����2��2222�2��2����2���������2����2���2�����2�������2������2�2��2��2���������������2����22��2����������22�2�������22�����2��22�������2�2����������2�22�22���2�2�������2��������������2�22�2�������������22�����������

������22�����2���2��2�������2��������������222�������22����222�22��2���222���2������2��22���������2�����2��2���2����2�2��������22���2��222���2����2����22��22�2���������2��22�����������2�2��

�2��22���2�22���2��2������������22����22���222�������2������2��������2� ��2������ �22��2�� 2�����2������ �2������ ��� ������ ��� �2�2�22�2�2���� ��2�� ������� ���2�22� �2� �22�22��� ��2� ��� ���2�22� �2� �2���������2� �22� �2�22�� 2������2�� �222� 22�2���� ��������2� �22� ��2����2��222��22��2�2222����2������2��2�����2��22������2��������2�����

���22�����2�����2����2��2�����2�2�22���2�2�����2�2������2�����2�22��2��� �2���� ��22���� ��2�2� �������� ����2�� 2�� ������������2�2������� �� 2��� ���2����� �2� ���� ��2� ��2���2��� ��� ��2�� �2��2� �2�����2�2��2���������������������2���������2�2�2�2���2�����22�����������2��2��2����2�2�22���2�2��

�2� �� �����22���2��� �2� ������ �2��������2�������2�����2��22������22�������2���22��2��2��2����2�����2��22���2����2����������2�2����2�����2����2�����2�222����2�2�����������22��2��2�2������2�������2������2��2�2��

���2�2���2����������2���22��2��������2������2��22������������2���2������ �2�������22� ��2��22�� ���� �������2��� ���2��� �� ���2��2� �2��2�����2�2�����2�22�����22�

���2��2��22�����������2���2��2�2����2��2��22����2��22������������2�����������2���2�2���2����������2�2������������2����22�����2���222�����2�2�������2�����22��2��2��2�����2��22����

�� � � � � � � �� � � � � � � � � � � �� �� � � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � �� �� � � �� �� � � � � ��� �

Page 169: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

� � � � � �� ���� � � � � � � � � � � � � � �� ���� � � � � � � � �� � � � � � �� � � � �� � � � � � � �� � � ��

��2������22���������2��� ��2�������� ��22�2�� ���������2�2����������2� ��22� ��2��� �22� �2�� �2��2� ����� ���2� ��2�2� ��2���� �22���������2����������2����22����2�������22��2��2�2���22��2����2���2��2����2����2������

�� 22�2��22� ��2��22�2�����2������� 2������22���������������2������������2����22��2��22��2��2������2��������� 222�22����2������222����2��2�����22��2��2�222�������

��222�2�������2���2����2��2��2�222���������22��2����22����2����2��2����22����2�2��22���������2��2��2���2�2����22�����������2�����22��������������22����2��2�������2��2����2�22�����2�����������2���2�2�2�2�������2�2222��2���2���2�22������2������������2���2���2���2����2�2222��2���2��22�2����������2�2�����2�2���2������2��2���2�2���2������2�2�����2���������������2��2����

���22��������22�2��2��� �����2���2��22� ��2�����2�2��������2���2�2�� �2���2�� ���������� ����2��2���� �2�222����� �22��2� �2�2��2�2������2��2���2�2��

�22��222�����22���2������22��������2��222�22���2��2�2�2�������2���2��� �2�2������ �2���2�2��� �22�� �22�� �222���� �2� ��2���� �22�����222�������2�����2�����2��22��������22��222��2��2��2�2���2��2�����22���222�2����2�������������������2�2���222�����22�2�2���22��������2��2��2�2����2�����22���2���2��������2�2�22���2�2���22������2����2��2222����2��2��������������2�������2�����2�����2��

���������2���2���������2��2�2������2������2������22��2���2�2��2�2�����������2��22�2��2���2���22�22�2����2�����������2������22��������2��2�����2���������2�����2��������2���2����2�����22������2��2�22��2����������22�����2��2�������2�2�2�2����2�2����22��������22������������2����2���������������2�2���222��

�2�������22�������������22��2�����2����2�����2��2��������2���2���22��2�2������22�2��������2�������222������2������22��������22�2�2����������222���2����2�2��������2��222�22������22������22��2�222��

Page 170: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

�22�����2�2�2�����2����2����22�

��2�����222�����22�22������22��222���2��������2���222��22��2��22�22�22��2��2���2������������2��2�2���2��22�2���2���������2�22��2��������2��2����2�������2���2�����22����2���2��222�222����������2�2���2��22��������2�2�2����2��2��2�2������2���

�2�222�22� ��22� ��� ����2���2���222����222� �������2��� ��2����� 2�2��� ���2� ��2� �2��2� �����22� ��22�����������2���2� �22����2��2��2��2�����������2�����2�2����������2�������2��������2��22��������

��2��2��22�22�2���22���2��222�2��2����2�2�2�����2����2���2����2��22���2������2�22�����������������22��2�����2�2��22������2�2���2���22��2����2��22�����2�2�������������22���������2���2���22��2��2�222���������������22�2222�����22��2�2��22����������2���22�22��2���22�2�����2��2�2222�2�2����������2����

�2���2���2��22��������2��� ���������22���22�2�����2���2���� �2�22��22��������������2���2�����2�22�2��2�2��222�22�2�2������2�����2��2�2��2��2�2��2�������222����2�����22��2��2��������2����22��2� ���2� ����2���� �� �2�22� �2� �2�� ��� �2�2� �22��2� �22� �2� �2�� ������2������2��2��2��������2�����2����22�����������22���2���2��������22�2��������������������2����2�����2���2��2����2���2�2�����2�����2��2��2��2�����2�2�2�����2�����������2���2�2���2����

���������2����22���2�����222�2���������2����2�����2���2����2�����2�22���22��2��2���������

��� ���2222�����2����22

2� ��22��

�2���22�����������2����22���2�2���2222������2�2�����22��2��22����������2������������2�������22�2��22���������22��2222���22�2��������� ��� 2���� �2����22� 2���� ��2�� ��2� ��22�2�� �2�� ��� 2�����������2������

��2���2�2�������2����2����������2��2222����2��2����2�����22���2���2222�����������22�����2����22������������2��������2����������2��������2��2��2��2��2�����2�2����2��22����22��22��22222��2�2��22�2�����222�22��������2�������2����������2�2�����2���

Page 171: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1�1

�����������������

�����2����2�����2��2�����������22��2�������2����������2����2�

�2�����222� �����2���22�22��2����2�2�2���������2222��2��2��2��2�����2� 2�2���� �2� ���2� ��2� �2� ����2������ ��� ����2���������2�����2�����������2��22�������22���2��������2����2��22��

�2�22��2����2��2�2�����2��2����22�2�����2��2�22�����2�����2������2����2���22��������2���2����22�2��������2����2�2�����2�22�2��22��22��2����2��2�22�2���2�2�22����������22������2������2��2��2�2������2������2����22��������2������22��2��������22����������2��2�����22����22�222���22���2��2��2����2��2��2������2���22��22���2��22��2�2��2�����22���2�2�2�2��2�2�

����� 2��� ���� �2� 22��2� �2�2�2� ��2� ��2��� �22222� ��2� ����2� ������2�� �2����22�� ����2��� ���22� 222�� ���������2��2�����2�2��2�������������222���2����2���2��2����2�������2����������2�2�2�2����2��2�2�22�2��22���������2�����2�������22���2����2����22��2�����22������2���2��2�2��22�2����2���22��2�������2�22�����22�����22�����������2����22�

�2�22����2����2��2��2������2��2����2���2����22222��2�����2�2�2�����2�����������2�������2���2����2��2��2�2������2������2�22��2���������2���2������2����������2���2��22����2���2����2��22���������2�������2�������2���2�2��2��22��22������2����2�����2�����2���

��� ��2� ���2�22� ����2��� ��2� �����2�22� �22�� 2�22� ����� �2��22��2���2�2��� ��� ��2��22��22��2� �������2� �2�����2���2� �22���2�22���2����2��2�2�����2������������2����22�22��222��2���������2��22��2������2����������2��2����2�2���2����

�2���� ��2� ����� 2�� ��2� ��222��� �2��2�� ��2� ��2� 2������� ��� 2�2�������2� �2��2���2��2��� ����222�22�2��2��2��22�2��� ���2������ ������2�2�����2���2��������2�2���2��2�22��������22��2���22����2��222�2�2��2�2���2��������

�222�22��22�2222�����2���2�2���22�2�2����2��22��������2����2����2��2�22�2������2��22��2���������������2�2�����2���2��2�����

��22��22�22��2�����2�2�2����22��������2�2�������2�2�2�2�������2��2�� �����2������22��2� ��2����� �22�� ����� �2���� �2� ������2���2������2���2��������������222�����2�����������2���2�22�222��2��22�2��������2����

Page 172: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

���2��222�2�2�22�����2����2�2��22�2��2��2����2��2��22�2����������2��22������2����2��22��������2�����2������2��������2�������2�2���������2���2������2�����2�2��������2�22����2�2����������2�2���2��������������� ��2����2�2��22�������2��22�2���2�����2�����2��2���2��2���2��������22��2�������2������

������22���2�������2�����2�2��22��������2���2��������222���2������2��� �22��� �22���� ������ 2�� ��2��� ���2���2��� ����2�2�����������2���222����� �2���2�2�������� ��2� ��2��2�2������ �2� �2�����2��2��2���������222���2��2�����������2�����22��22����2�����2�22�����22������2�������2����2����22���22�

�22��2���2������������2���2������222�������������2������������2�����2� ��22���� ��� 2��2����� �22�22� 2����� ��� 2������� �����2��� 2�2���2222�� �22� ��2��22����22���� �2���2�2������222�2������2��2222�222�������2������2��22��2��2��2222���������22���2���2�22���22����222�2222��2����2����2�2�����222��2�������2�����2��2��2��22��22���2������2� ������ ��2� �2�� �2������� ��2� 2����2��� ������� ��2� �22�����������2����2�����22�2����2��2�2������22��2�������22��2��2�22�2����2�����2�

�2�2222�����2��2��22����2�2����2�2�22����2����22�������2�������2��2��2������2����2���2�����2�2�2�2��22����2�������22������2��2��2����������22����2�2���222����22��2���������22��2���2����2��2�2����22� ���������22���22��22������������2�2�2���2����2����������22��2�����2���22�

����2���� 2���2� �� �22��� �22��� �� �22��� �2���2�2��� ��2� �2��������2�2������ �����22��2��������22��2� �22��� �2��� ���2��2��� �����������������2�2����22��������2������������22����22����2���2�������2�2����22��������2��2��2�2����2�����22���2����2�������2���2�����22�2���22��2����������2�2��2�2�����������22��22������2������2������222�2222��22����������22����2�222���22���22�22�22�2�2�2���2����2�����2������2�2��22��2�2222����������2����2���222��2����2���22����2���22� �� � ��2���� �2�2��22� ���2�2�2����22��������2���

��222�2����2�2���22�22��2��2����2��2��2��2�2�2������������2���2��222����22����222�2222����2��222��2222���2����2����2��2��������2�22���2�2��2�2����������������2���2���

������2�2��2���2�����22�2������2�����2��22��2��2�����222�22��22�

Page 173: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

�����������2�������22�����2������22�2�2��22����������22��������2������22����2��������������22�����2����222�22��

����������2���22��2����������2��������������2�2�������2��2��2������2���2�2���2��������������2��2����2��2������2���2��2���22���2���22����2�22��������2���������22������������2����

�2���2���2�2��22���������2�2222���222������2�2��������2������22�2�2�����22�����22�2��������2����2�����2��2���22��22������2����2��22���2��2��2�2����2����2�����22���2��2�������������������2��2��2��2��2�������2�2�2������222����2���2�22����2�2������

��2�22����2�22�����������2����22�2�2���������2���2�����2���2�2�����2���������2�2���22����22�2��2���������2��������2����22���2�2���22��2�������������2��

���222����2�2�����

��22�����2����2����������22���������22����2�����2�����222����2�2������2���������2�����������2�����������2�2�����2�2���2�����2�2��22��������2� �����2� 2�2� ���2�� �����22����2������� ��2�����2�22����2� �������22���2�2�����2��2�������2����������2��22�������2�22�������

��2��2����������������2�22��22����2��22����������2�������������

�2��2�����

���� ���2����22�2�2�������������2�2��� ��2�222�2����2����2������2���2��22���2���������������2��������2�22��22�������2�2��������������� ������22��2�2�����22��2�2���2���2���������2��������22��2��2����2� ���22� 22��2� �2� 222��� �������2����� �2� 2�2���� �222�22����������2���2��2����2�22����22���������������2�������2���222���2��2��������2�2�

��������22�2222�222������2���222������2����2����2�2������2����22���22���22���������������2222��2��2�22���2222������2����2��22�������2��������������22�2�22�������

��2���222�����2����2���2�2�2��2��������22����2�2���22����2�������2��2��2��22�����22�����2����2����2�������22�����2��2����2���2�2����22����������������2�2�22��2�����22�2�������

Page 174: Crypto Revolution: Bitcoin, Cryptocurrency And The Future of Money

1��

�����������������

�� �2��� �2�� ����� ��22�� �2� ��22� �2�� ����� �22��� 2��22������� 2������2������2�2�������22�22�2���2���2�2��������22����2��������22������222� ���22����� ��� ��2� 2���������2�� �2� ���2�2�2���2�����2� ��2��2������2���2�������2�2�2�����2����2��������2�2�����22��2�2�����������2����������222�22�

�2����22�2����22�2�2���2��2�����2��2�2�2���2���2�����2��22��������2����2���2�2���2��������������������2���2�2����22���2��2���������2����22���2��2����2�����2����22���2��2��

��2�2� ����� 22�� ��2�2� ����� 2�2��22��� 2�� �2����2������2��� �22������2��������� ���2� �2�2�2� ����2��� 2��22�22�2�2��� �2�2�� ���2��2������22�������2�����22�22����22�����

����2��22�22���2������22�2��2��22����������2�������������2����������2������2��2�2���� �22�2��22����������2� �������2��� ��222�2������ �22��� �2� 22����2� �2�� �2� ��2� 2��22������� ����� � � � 2��������2�����2��2���2��222����

��2����2�22����2��2�����22�2�2������2�����2����2�22����2��2����2����2� ��2��� ���2����������� 2��22��2������ ��2� ���2�22���� ��2��2������2� �2��������2�� ��2��2���2��222����222�2�� ��� ���� �2������2������2���2������������22����22����2��2���2���������������� � ��� ����2����������2�����2�����������22�������������22��������2��2�����2���2����2�������2���

����2���2��2�2���������22�2����2���������������22����2����������2����22�2�����2�������2��2�����2��22��

��2�����2�2�2���������22�22�����2������2�����������2�2�2�2����22��2��������2�������2�2�����2�22���2�����2�2�22���2���2������2��2�2����2�� ��� �2������ ���2��22�� ���2������� ������� �������� �2������� ��2����22������2�2�2��������2�222�2�2������2�����2���2��222������2���2��2���22�2�2���

dddddddddddddddddddddddddddddddddddddddd