Upload
thijmen-smeets
View
217
Download
2
Tags:
Embed Size (px)
Citation preview
CPD Capita Selecta Juridische Ontwikkelingen
NautaDutilh 24 januari 2012
Gaike Dalenoord, David van DijkErik Minderhoud, Chris Warner
Inhoud
I. Alternative Investment Fund Manager Directive (AIFMD)
Gaike Dalenoord
II. Garanties en zekerheidstructuren in faillissement
David van Dijk
III.
De gewijzigde Leegstandwet; gemeentelijke interventie bij leegstand
Erik Minderhoud
IV.
Fiscale actualiteit; recente ontwikkelingen BTW en Overdrachtsbelasting
Chris Warner
I. AIFMD: Impact op de vastgoedsector
Gaike Dalenoord
Alternative Investment
Fund Managers Directive (AIFMD)
Richtlijn inzake beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen
“alternatieve beleggingsinstellingen”: ook vastgoed
Alternatieve beleggingen
Type
Subtypes
Private equity
Hedge funds
Other Investments
Real Estate
Venture capital / durfkapitaal
Development capital / Groeikapitaal
Activists
Long/Short
Arbitrage
Distress
Commodities
Art
Antiques
Cars
Teak wood
Etc.
Examples
Investment
Development
Infrastructure
Agenda
• Achtergrond AIFMD
• Scope en impact van de AIFMD
• Status en plan van implementatie van de AIFMD
Achtergrond I: Financiële crisis
53% drop between Oct. '07 and Mar. '09
Achtergrond II: Risicobeheersing
The crisis led some to conclude that:
“on the left side of the balance sheet there is nothing right; whilst on the right side of the balance sheet there is nothing left.”
Agenda
• Achtergrond AIFMD
• Scope en impact van de AIFMD
• Status en plan van implementatie van de AIFMD
AIFMD: Scope
1. Vergunning plicht, vrijstellingen, internationale werking
2. Eisen beheerder / bewaarder
3. Hefboomfinanciering, waardering
Vergunning en vrijstellingen
Beheerder ˂ 500 miljoen of assets onder beheer (unleveraged)
Beheerder ˂ 100 miljoen EUR of assets onder beheer (leveraged)
De ‘minimis’ vrijstellingen:
Verwachting: Veel vrijwillige onderwerping aan AIFMD
1. Vergunning plicht (AFM wordt toezichthouder):
2. * Informatie vereisten * Minimum aanvangskapitaal
Internationale werking
• Europees paspoort (vanaf juli 2013)Voor EU-beheerders van beleggingsinstellingen die aan professionele beleggers aanbieden.
• Geharmoniseerd derden landenbeleid (toekomst)Voor belegginginstellingen van buiten de EU
• Gefaseerde invoering: tot 2018 huidige Nederlandse beleid.
Beheerder
• Algemene beginselen Risicobeheer, liquiditeitsbeheer,
belangenconflicten, beloning
• Organisatorische voorschriftenAlgemene beginselen, waardering en delegatie
• Transparantievoorschriften Jaarverslag, verstrekking informatie aan
beleggers, rapportage
Lid 1 beheerder zorgt voor passende, consistente proceduret.b.v. accuraat en onafhankelijk waarderen van de
activa;
Lid 3 activa ten minste één maal per jaar waarderen;
Lid 4 a door beheerder zelf (mits functioneel onafhankelijk); of
Lid 4 b door een externe taxateur (mits ingeschreven in wettelijk erkend beroepsregister of anders onderworpen aan beroepsmoraal; en lid7: mits gemeld bij autoriteit
lid 10: de beheerder is verantwoordelijk voor de waardering, externe taxateur jegens beheerder aansprakelijk i.g.v. opzet of
nalatigheid
Waardering: Artikel 19 AIFMD
Bewaarder
• Onafhankelijk • Rechtspersoon
• Taak: Ziet toe op de kasstromen en activa
• Contractueel aansprakelijk jegens de beheerder
Agenda
• Achtergrond AIFMD
• Scope en impact van de AIFMD
• Status en plan van implementatie van de AIFMD
AIFMD Status (timing)
Conclusies en vragen
So much to do, so little time
II. Garanties in faillissement
David van Dijk
Garanties bij faillissement huurder
• Toverformule huurovereenkomst
• Toverformule bankgarantie
• 403-verklaring
403
abstractebank-garantie
huurovereenkomst
contra-garantie
MOEDERVENNOOTSCHAP
HUURDERBANK
VERHUURDER
403-verklaring
• Schulden uit rechtshandelingen
• Art. 39 Fw.: rechtmatige huurbeëindiging
Voorbeeld zwakte 403
AANVANG HUUROVEREENKOMST
OPZEGTERMIJN3 MAANDEN
EINDE OVEREENGEKOMEN
DUUR
0 2 10EINDE HUUROVEREENKOMST
FAILLISSEMENTHUURDER/OPZEGGINGCURATOR
403
abstractebank-garantie
huurovereenkomst
contra-garantie
MOEDERVENNOOTSCHAP
HUURDERBANK
VERHUURDERtoverformule
Aukema / Uni-Invest
• Toverformule werkt niet als curator opzegt o.g.v. artikel 39 Fw. (dan wel oplevering boedelschuld)
• Werkt wel in geval beroep verhuurder op contractueel beding
Abstracte bankgarantie
403
abstractebank-garantie
huurovereenkomst
contra-garantie
MOEDERVENNOOTSCHAP
HUURDERBANK
VERHUURDER
Conclusie
• Rechtspraak casuïstisch
• In beweging
• “Dubbel gestikt houdt beter”
III. De gewijzigde leegstandwet
Erik Minderhoud
Leegstand als maatschappelijk probleem
• Leegstand neemt toe• Slopen zal ook moeten• Transformeren is lastig• (Af-)waarderen is ook lastig• Aantasting leefklimaat• Huurbescherming• Kraakrisico
Rol gemeente
• Gemeente voert de regie• En is tevens bevoegd gezag bij het
verlenen van omgevingsvergunningen• En bevoegd gezag ten aanzien van
structuurvisies en bestemmingsplannen
Rol gemeente (II)
• Leegstandbeleid (inventarisatie, maatregelen)
• Leegstandbeheer (overleg eigenaren, kandidaat-huurders, anderen)
• Aanpassen gronduitgiftebeleid (en grondprijzen ?)
• Aanpassen ruimtelijk beleid• Bundelen kennis en verantwoordelijkheid
De gewijzigde Leegstandwet
• Leegstandverordening• Melding leegstand • Leegstandoverleg• Leegstandbeschikking• Verplichtende voordracht
IV. Fiscale actualiteit
Chris Warner
Fiscale actualiteit: Overdrachtsbelasting
• Vrijstelling voor juridische fusie verruimd;
• Praktisch belang met name voor pensioenfondsen.
Fiscale actualiteit: BTW – jurisprudentie
• Don Bosco arrest EU Hof;• Wijziging in het onderscheid tussen
bestaand OG en bouwterrein / nieuw OG;
• Aanvankelijk puur fysieke beoordeling; nu speelt de intentie van partijen een rol;
• Praktische relevantie; besparen BTW over grondwaarde.
Fiscale actualiteit: BTW – jurisprudentie
• Vervolg op Don Bosco:wanneer is verbouwen
vernieuwen?• Gaat de intentie van partijen een rol
spelen?• Praktisch belang: BTW of OVB?
Fiscale actualiteit: BTW – jurisprudentie
• Is bemiddelaar belast bij aandelen-overdracht?
Tot slot: Vragen?