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Derivados
15 de Octubre de 2013
Nn 2013
OPCIONES
1. Repaso
2. Precio de una opción
3. Estrategias con opciones
OPCIONES VS. FUTUROS
LONG
POSITION
(BUYER)
SHORT
POSITION
(SELLER)
DERECHO
OBLIGACIÓN
PRIMA
REPASO: OPTIONS MARKETS VOCABULARY
CALL
BUY
STRIKE
PRICE
STRIKE
DATE
AMERICAN
OPTIONS
EUROPEAN
OPTIONS
PUT
SELL
PRICE OF THE OPTION
FUENTES DE RENTABILIDAD
ACCIÓN OPCIÓN
Dividendos Ejercerla
Aumento de precio
Vender la opción
¿Cómo se determina?
Valor de una
acción VS. Valor
de una opción
FACTORES QUE DETERMINAN EL VALOR DE LA PRIMA
Precio actual de la acción
Precio de ejercicio
Tiempo hasta el
vencimiento
Volatilidad del precio
Tasa de interés
Dividendos
Precio de la acción (spot price) y precio de ejercicio (strike price)
Aumenta el
valor de la
prima
cuando…
CALL
PUT
• Aumenta el precio
spot
• Disminuye el strike
price
• Disminuye el precio
spot
• Aumenta el strike
price
Tiempo hasta el vencimiento
IN THE MONEY
OUT OF THE
MONEY
Aumenta el valor de la prima,
cuanto menos tiempo falte
para el vencimiento.
Aumenta el valor de la prima,
cuanto más tiempo falte para
el vencimiento.
Volatilidad
CALL
PUT
Se beneficia de los
aumentos de precio y ha
limitado su riesgo ante
una baja de precios
Se beneficia de la baja de
precio y ha limitado su
riesgo ante una subida de
precios
El valor de
la opción
aumenta,
cuando la
volatilidad
aumenta
Tasa de interés
Aumento de la tasa de
interés
Tasa esperada de
crecimiento en el
precio de la acción
sube
VA FF recibidos por el
propietario de la
opción disminuyen
Aumenta spot price Disminuye precio de la
opción
CALL
PUT
Aumenta
la prima
Baja la
prima
Baja la
prima
Baja la
prima
Dividendos
Efecto: reduce el precio de la acción en la
fecha siguiente al pago de dividendos
Baja el spot price
CALL PUT
Baja la
prima
Sube la
prima
Continuación última clase
Estrategias con
opciones
BEAR SPREAD
Limita el beneficio potencial y el riesgo de pérdida
Long Put X2
Short Put X1
STRADDLE (CONO)
Beneficio potencial ante un gran movimiento del spot.
Mayor pérdida ante una pequeña variación.
Long Call
Long Put
= Vto
= Strike
STRANGLE (CUNA)
Long Call
Long Put
X2 X1
Beneficio potencial ante un gran movimiento del spot.
Limita las pérdidas si las oscilaciones son pequeñas.
Long Call X2
Long Put X1 = Vto
BUTTERFLY SPREAD
Genera beneficios si el spot se mantiene cerca de X2, y genera
pérdida ante grandes variaciones del spot en cualquier dirección.
Long Call X1
Long Call X3
2x Short Call X2
CASO PRÁCTICO
ESTRATEGIAS CON OPCIONES
