Citywire cologne final draft cn v3

Deutsche Asset & Wealth Management

Smarter Equity Investing

Juni 2013

Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.

Agenda

01

02

03

04

05

Passive Investments Within DeAWM

Portfolio Weighting: Alternatives to Market Cap Weighting

CROCI: Systematic Application of Fundamental Analysis

Low Volatility and Low Beta Stocks: Can a Defensive Approach Outperform the

Market?

Risk Premia - Identifying and Extracting Persistent Sources of Equity Alpha



Passive Investments Within DeAWM

Focus: ETFs and Funds

01

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Trends im passiven Asset Management

4

Globales Wachstum (USD Mrd.)

(1) Compound Aggregate

Quellen: P&I/Towers, The World‘s 500 Largest Asset Managers, Ende 2011

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

0

1.000

CAGR(1) seit

2000: 11,57%

2,5% -2,4%

37,9%

23,5% 9,7%

16,0%

-25,4%

8,7%

21,7%

-1,4% 62,0%

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

Deutsche Asset

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Passive Anlagen auf einen Blick Alle Anlageklassen – alle Verpackungen

5

Pensions-

Fonds

Honorar-

berater

Stiftungen

Versicherungen

Hedge

Fonds

Aktien

Renten Multi-Asset

Alternative

Anlagen

Zertifikate

ETCs

Systematische

Fonds

100% Passiv

Mandate

Options-

scheine

ETFs US

ETPs

Fund

of Funds

Privatbanken

Family

Offices

Selbst-

entscheider

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AWM-Integration macht die Deutsche Bank zu einem der größten Passive Investment Anbieter in Europa

6

EUROPA Europa

ETF AuM

Sonstiges Passive AuM

Europa (Fonds / Zertifikate + Mandate)

Europa

Passive AuMs

Asset Manager In Mrd. EUR In Mrd. EUR In Mrd.EUR

Blackrock 87 338 425

Legal & General 0 300 300

State Street Global Investors 1 202 203

DB Passive (Beta & Beta+) 39 47 86

Credit Suisse AM 12 70 82

Vanguard 0 51 51

UBS Global AM 9 32 41

Natixis 0 37 37

MN 0 30 30

Zürcher Kantonalbank ZKB 12 17 29

Lyxor ETF 27 0 27

Pictet Funds 0 21 21

Amundi 7 12 19

Zu DB Passive

Investments gehören

die Bereiche:

— ETFs

— Zertifikate,

Optionsscheine

— Systematic Funds

— ETCs

— ETPs US

— Passive institutional

mandates

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Als „Smart Beta“ wird die systematische Umsetzung alternativer

Investmentstrategien mit folgenden wesentlichen Merkmalen bezeichnet:

— Optimierung bestehender Beta Strategien mit dem Ziel eine Outperformance zur relevanten

Benchmark zu erzielen, bzw. Risiko zu reduzieren.

— Kostengünstige und effiziente Umsetzung von Investmentthemen.

— Neue Indizes sollen dem Investor die Möglichkeit geben, von der Performance des alternativen

Ansatzes bei gleichzeitiger Risikoreduktion als Ziel zu profitieren.

— Erste Investoren für Smart Beta Strategien waren institutionelle Kunden in den USA. Inzwischen hat

sich Smart Beta auch zu einem Trend in Europa entwickelt. Große Zuflüsse sind insbesondere bei

den Strategien „Low Volatility“ und „Risk Parity“ zu verzeichnen.

Smart Beta als Investmentansatz

7

Deutsche Asset

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Smart Beta entwickelt sich aktuell nach 2 Trends:

— Factor Beta: Ausnutzung durch stock-selection von den folgenden Faktoren/Investmentstilen:

Momentum, Value, Low Vol, Wachstum etc. Beispielhaft hierfür ist die die “Low Volatility” Strategie,

welche das Ziel hat, von den Eigenschaften der Aktien mit geringer Volatilität zu profitieren.

— Portfolio-Weighting: Anwendung einer alternativen Gewichtung zur Benchmark-Gewichtung: equal

weighting, risk parity, min. variance, max. diversification etc. Beispielhaft hierfür ist die S&P Equal

Weight Strategie, wo alle Aktien im S&P 500 Universum gleichgewichtet werden.

8

Smart

Beta

Die Entwicklung von “Smart Beta”

1970s 1980s 1990s Now

Active

Alpha

Beta

Alpha

Factor

Beta

Country

Beta

Regional

Beta

Sector

Beta

ETFs

Portfolio

Weighting

Factor Beta

Risk Premia

Alternatives

Smart-Beta ermöglicht nun auch eine transparente und kostengünstige

Extraktion von marktunabhängigen Factor returns durch Risk Premia Ansätze.


Portfolio Weighting: Alternatives to

Market Cap Weighting 02

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S&P 500 Equal Weight Index

10

Hauptunterschiede eines gleichgewichteten Index zum entsprechenden nach Marktkapitalisierung

gewichteten Index sind:

— Geringere Aktienkonzentration

— Mehr Umschichtungen aufgrund vierteljährlicher Neugewichtung

— Vergleichsweise höheres Engagement in Small-Cap Aktien und geringeres Engagement in Large-

Cap Aktien

— Vergleichsweise größere Liquditätsbeschränkungen

Kleine Übergewichtung

in vielen Aktien

Große Untergewichtung

in wenigen Aktien

Aktien angeordnet nach Größe Ge

wic

htu

ng

su

nte

rsc

hie

de

(%

)

Quelle: S&P Dow Jones Indices. Dezember 2012. Das Diagramm dient ausschließlich illustrativen Zwecken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher

Indikator für künftige Wertentwicklungen.

Unterschied in den Gewichtungen der Bestandteile zwischen S&P 500 EWI und S&P 500

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S&P 500 Equal Weight Index

11

— Sektorengewichte basieren ausschließlich auf der Anzahl der Aktien in den jeweiligen Sektoren

und sind durch die vierteljährliche Neugewichtung vergleichsweise stabil.

— Die Gewichtungen in einem nach Marktkapitalisierung gewichtetem Index hingegen entwickeln

sich je nach Marktlage (sog. Momentum-Effekt).

Vergleich der Sektorengewichte zwischen S&P 500 EWI und S&P 500

Quelle: S&P Dow Jones Indices. 31. Dezember 1998 bis 31.Dezember 2012. Die Diagramme dienen ausschließlich illustrativen Zwecken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit

sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.

Versorger

Telekommunikation

Informationstechn.

Finanzsektor

Gesundheit

Nichtzyklische

Konsumgüter

Konsumgüter

Industriewerte

Grundstoffe

Energie

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Datum 2010 DB Blue template

S&P 500 Equal Weight Index vs. S&P 500 Index

0

200

400

600

800

1000

1200

S&P 500 Index S&P 500 Equal Weight Index

Quelle: Deutsche Bank, Bloomberg, 01.01.1990 bis 11.06.2013. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.

(*) Quelle: S&P Dow Jones Indices

Historische Wertentwicklung - (01.01.1990 – 11.06.2013)

12

Simulierte Wertentwicklung*

Jährliche Rendite in % 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

S&P 500 Equal Weight Index -11.9 35.5 15.6 15.1 1.0 32.0 19.0 29.1 12.2 12.0 9.6 -0.4 -18.2 41.0 17.0 8.1 15.8 1.5 -40.9 50.9 20.8 -1.0 17.6 19.1

S&P 500 Index -3.1 30.5 7.6 10.1 1.3 37.6 23.0 33.4 28.6 21.0 -9.1 -11.9 -22.1 28.7 10.9 4.9 15.8 5.5 -37.0 26.5 15.1 2.1 16.0 15.1

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S&P 500 Equal Weight UCITS ETF Aktien-ETF USA

13

Stammdaten

ISIN: LU0659579493

Fondsvolumen: 41,07 Mio. USD per 04/2013

Auflegung: 16.11.2011

Domiziliert: Lux

Strategie: Gleichgewichtung

Regionaler Fokus: USA

TER: 0,30 %

Ertragsverwendung: USD, thesaurierend

Der Index ist ein gleichgewichteter Index, der die Wertentwicklung der Unternehmen im S&P 500 Index

(einem nach Marktkapitalisierung gewichteten Index aus Stammaktien von 500 Aktiengesellschaften mit

hoher Marktkapitalisierung, die entweder an der NYSE Euronext oder an den Märkten der NASDAQ

OMX aktiv gehandelt werden) auf Basis gleicher Gewichtungen abbildet. Jedes Unternehmen im Index

hat eine feste Gewichtung von 0,20%.

Fondsstrategie

Wertentwicklung seit Auflegung (16.11.2011 – 29.04.2013)

Historische Wertentwicklung 1J 3J 5J Seit Auflegung

NAV 18,31% n.a. n.a. 32,58%

S&P 500 Index 13,31% n.a. n.a. 30,79%

90

100

110

120

130

S&P 500® Equal Weight UCITS ETF S&P 500® Index

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Risikofaktoren S&P 500 Equal Weight UCITS ETF

14

― Der Fonds legt nicht direkt in die Bestandteile des Index an und seine Renditen hängen von der

Wertentwicklung der eingesetzten Derivategeschäfte ab.

― Der Fonds schließt ein Derivategeschäft mit einer Vertragspartei (anfänglich der Deutschen

Bank) ab. Falls die Vertragspartei keine Zahlungen leistet (zum Beispiel aufgrund ihrer

Insolvenz), kann dies dazu führen, dass in Bezug auf Ihre Anlage ein Verlust entsteht.

― Die Deutsche Bank und ihre verbundenen Unternehmen können in Bezug auf den Fonds in

verschiedenen Funktionen tätig werden, zum Beispiel als Vertriebsträger, Vertriebsstelle und

Verwaltungsgesellschaft, was zu Interessenkonflikten führen kann.

― Der Wert einer Aktienanlage ist von einer Reihe von Faktoren abhängig, zu denen unter

anderem die Marktbedingungen und die Wirtschaftslage, die Branche, die geografische Region

sowie politische Ereignisse gehören.

S&P® 500 Index ist eine Handelsmarke von Standard & Poor’s und ist zur Nutzung durch den Fonds

lizensiert worden. Die Fonds werden nicht durch Standard & Poor‚ gesponsert, empfohlen, verkauft

oder beworben, und Standard & Poor's gibt keine Anlageempfehlung zu diesen Fonds ab.


CROCI: Systematic Application of

Fundamental Analysis 03

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— … wurde 1996 durch die DB Global Equity Valuation Group entwickelt und ist ein

unternehmenseigenes, fundamentales Research-Modell.

— … wird ermittelt durch ein Team von 50 Analysten (unabhängig von Equity Research), die

Bilanzdaten von 800 Unternehmen analysieren.

— … wandelt die Bilanzdaten anhand eines definierten Regelwerkes um zur Bewertung von

Unternehmen.

— … bildet somit eine einheitliche Bewertungsgrundlage, unabhängig von Ländern und Sektoren.

— … zielt darauf ab, die am Markt unterbewerteten Aktien anhand ihres ökonomischen KGVs zu

identifizieren.

— … bildet somit die Grundlage zur Investition mit dem Ziel eines langfristigen Kapitalwachstums.

Das CROCI Analyseverfahren Kurzüberblick

CROCI…

16


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Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ist in der Fundamentalanalyse die meist genutzte Kennzahl zur

Beurteilung von Aktieninvestment, jedoch weist dieser Wert verschiedene Nachteile aus.

Problematik von Bilanzwerten: Der Grundstein vieler Bewertungskonzepte (KGV, KBV, EVATM, etc.) ist die Ertrags-Rentabilität (ROE). Aber…

Bewertung anhand des KGV Nachteile der Bewertung von Bilanzwerten

17

Bilanzielles KGV =

Bilanzielle Inputs

Kurs / Buchwert(K/BV)

Eigenkapitalrentabilität (EPS/BV)

K/BV

ROE

…basiert auf historischen

Anschaffungs- und

Herstellungskosten

…hängt von der Art

der Unternehmens-

finanzierung ab

...ignoriert immaterielle

Anlagewerte wie bspw.

F&E oder Marken

…wird abgeschrieben

nach gängigen Bilanz-

und Steuerregeln –

nicht ökonomisch

…der Zähler stellt eine auf

aktuellen Daten

basierende

Profitabilitätsbewertung

dar, während der Nenner

auf historischen Kosten

basiert

Nettogewinn

Buchwert

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CROCI basiert auf der Annahme dass die Aktienwertentwicklung vorwiegend durch

Fundamentaldaten getrieben wird. Das ist jedoch nicht immer der Fall.

Das CROCI Analyseverfahren Zusammenfassung

18

Was CROCI versucht

— die „realen“, inflationsbereinigten Werte im

Markt ausfindig zu machen.

— es zu vermeiden, dass ein zu hoher Preis

für eine Aktie bezahlt wird Wert zu

schaffen, indem Aktien vermieden werden,

die v.a. in fallenden Märkten

überproportional partizipieren. In fallenden

Märkten kann CROCI zusätzlichen Wert

generieren, da überbewertete Aktien, die

von CROCI ausgeschlossen wurden,

überdurchschnittlich fallen.

Was CROCI nicht versucht

— die „besten“ Aktien im Markt zu

identifizieren.

— Partizipation an der Entwicklung in

Momentumphasen oder „Blasen“.

— DB Analysten Meinungen / Prognosen

verwenden.

— Betrachtung von Finanzwerten.


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CROCI Fonds Auswahlverfahren Prozess

19

Alle CROCI Indizes und Fonds sind gleichgewichtet und werden monatlich neugewichtet

— CROCI World ist geographisch nicht an die Benchmark gebunden.

— CROCI Sectors wählt 10 Aktien mit dem geringsten öKGV aus jedem der 3 globalen Sektoren mit dem

geringsten aggregierten öKGV.

— Neugewichtungsprozess von CROCI Dividends Fonds erfolgt quartalsweise und behinhaltet zusätzlich

Dividenden Filter.

Large Cap Auswahluniversum ohne Finanztitel (S&P, EuroSTOXX, TOPIX, FTSE, MSCI…)

Klassifizierung der Aktien nach dem gleitenden 12-Monats öKGV

Auswahl von vordefinierter Aktienanzahl mit dem geringsten öKGV

CROCI Index (gleichgewichtet, Long Only, monatliche Umschichtung, 100% investiert)

CROCI Fonds Direkte Replikation (außer CROCI Sectors, World und Asia-Pacific), 100% investiert*

* sehr geringe Cash-Positionen, ausschließlich für operative Zwecke


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DB Platinum CROCI Fonds Stammdaten

20

Fonds Fonds

Währung4

Insti. Anteilsklasse Retail Anteilsklasse Morningstar

Rating5 ISIN TER1 ISIN TER Trailer Fees

CROCI US USD LU0194165345 0,61% LU0194164702 1,15% 0,50%

CROCI Japan JPY LU0194164538 0,61% LU0194163647 1,15% 0,50%

CROCI Germany EUR LU0228581574 0,61% LU0228580766 1,40% 0,75%

CROCI Euro EUR LU0194163308 0,61% LU0194163050 1,15% 0,50%

CROCI Asia Pacific USD LU0406455781 0,91% LU0406454545 1,70% 0,75%

CROCI World3 EUR LU0332019586 0,76% LU0332018422 1,55% 0,75%

CROCI Sectors EUR LU0419225080 0,91% LU0419225247 1,55% 0,75%

Branchen Stars2 EUR LU0227853388 0,71% LU0227852737 1,50% 0,675%

CROCI Global Dividends USD LU0781546162 0,76% LU0781545867 1,55% 0,75% N/A

CROCI US Dividends USD LU0808750292 0,61% LU0808749872 1,15% 0,50% N/A

1 Gesamtkostenquote (TER) = Verwaltungsgebühr + Fixgebühr + Taxe d’Abonnement

2 Branchen Stars basiert auf den CROCI Sectors Indizes mit monatlicher Euro Währungsabsicherung

3 Die Daten für CROCI World Fonds vor dem 6. Mai 2011 beziehen sich auf den CROCI World Giants EUR Fonds (Fondsmerger)

4 Weitere Anteilsklassen in verschiedenen Währungen und thesaurierende oder ausschüttende Anteilsklassen sind verfügbar

5 Rating für eine Anteilsklasse, Rating für anderer Anteilsklassen kann eventuell abweichen


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21

Fonds Benchmark Index Auflegungsdatum Kumulierte

Rendite

Annualisierte

Rendite

Annualisierte

Überrendite nach

Kosten2

CROCI US S&P 500 Net TR Aug-04 91,9% 7,83% 2,11%

CROCI Japan TOPIX 100 TR Aug-04 17,0% 1,83% 1,79%

CROCI Germany DAX TR Sep-05 78,2% 7,99% 1,56%

CROCI Euro EuroSTOXX 50 TR Aug-04 60,0% 5,58% 2,97%

CROCI Asia Pacific MSCI AP ex Japan Net USD Jan-09 93,9% 17,15% -4,61%

CROCI World4 MSCI World Net EUR Feb-08 34,0% 5,91% 0,93%

CROCI Sectors MSCI World Net EUR Apr-09 123,1% 22,41% 6,41%

Branchen Stars3 MSCI World Net EUR Okt-05 69,2% 7,34% 3,29%

CROCI Global Dividends MSCI World HDY Net USD Aug-12 10,0% N/A N/A

CROCI US Dividends S&P High Yield Aristocrats Nov-12 13,2% N/A N/A

1 Auflgegungsdatum bezieht sich auf das Datum als die erste institutionelle Anteilsklasse eines Fonds für einen bestimmten CROCI Index aufgelegt wurde

2 Annualisierte Überrendite nach Kosten ist die Differenz zwischen annualisierte Rendite für einen bestimmten Fonds und der der jeweiligen Benchmark

3 Branchen Stars basiert auf den CROCI Sectors Indizes mit monatlicher Euro Währungsabsicherung

4 Die Daten für CROCI World Fund vor dem 6. Mai 2011 beziehen sich auf den CROCI World Giants EUR Fonds (Fondsmerger)

Quelle: Deutsche Bank, 2013. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen. Die Renditen werden abzüglich aller

Fondskosten angezeigt (Verwaltungsgebühr + Fixgebühr + Taxe d’Abonnement).


DB Platinum CROCI Fonds Historische Wertentwicklung seit Auflegung1 per 31.03.2013

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Risikofaktoren CROCI Fonds

22

— Die Fonds verfügen über keinen Kapitalschutz. Das gesamte eingesetzte Kapital ist einem

Verlustrisiko bis hin zum Totalverlust ausgesetzt. Das Indexlevel der CROCI Indizes kann

steigen oder fallen. Der Wert der Investmentprodukte, welche an einen CROCI Index

gebunden sind, kann sowohl steigen als auch fallen.

— Einige Fonds schließen ein Derivatgeschäft mit einer Vertragspartei (anfänglich der Deutschen Bank)

ab. Falls die Vertragspartei keine Zahlungen leistet (zum Beispiel aufgrund ihrer Insolvenz), kann dies

dazu führen, dass in Bezug auf Ihre Anlage ein Verlust entsteht.

— Die Deutsche Bank und ihre verbundenen Unternehmen können in Bezug auf den Fonds in

verschiedenen Funktionen tätig werden, zum Beispiel als Vertriebsträger, Vertriebsstelle, Vertragspartei

bei einem Derivatgeschäft, Index-Sponsor, Verwaltungsgesellschaft und CROCI Research-Anbieter was

zu Interessenkonflikten führen kann.

— Der Wert einer Aktienanlage ist von einer Reihe von Faktoren abhängig, zu denen unter anderem die

Marktbedingungen und die Wirtschaftslage, die Branche, die geografische Region sowie politische

Ereignisse gehören.

— Die Indizes sind regelbasiert und können nicht angepasst werden, um Veränderungen der

Marktverhältnisse zu berücksichtigen. Demzufolge könnte bei einer Änderung der Marktverhältnisse

das Ausbleiben einer derartigen Anpassung sich entweder nachteilig für den Anleger auswirken oder

von den positiven Folgen solcher Änderungen der Marktverhältnisse ausschließen.

Weitere Informationen zu Risiken befinden sich unter “Risikofaktoren”

in dem Verkaufsprospekt.



Low Volatility and Low Beta Stocks:

Can a Defensive Approach Outperform

the Market? 05

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Global Cautious Equity: Produktidee für einen neuen Deutsche Bank Aktienfonds Einführung

— Der Global Cautious Equity Fonds soll eine regelbasierte Strategie nutzen um weltweit Aktien mit

niedriger Volatilität auszuwählen.

— Das Anlageuniversum würde aus weltweiten Aktienmärkten bestehen, mit einem Schwerpunkt auf

entwickelte Märkte in Nordamerika, Europa und Japan.

— Aktien mit geringer Volatilität besitzen Potenzial das Risikoprofil im Vergleich zu traditionellen

Marktindizes deutlich zu reduzieren.

— Durch eine niedrigere Volatilität verlieren diese Aktien in der Regel in fallenden Märkten weniger und

bieten so eine bessere Wertentwicklung über lange Zeiträume.

— Der Global Cautious Equity Fonds soll eine transparente und systematische Investmentansatz,

durch Aktien mit geringerer Volatilität, bieten.

24

Die oben erwähnte Produktidee dient ausschließlich zu Diskussionszwecken. Die Auflegung des Fonds erfolgt unter der Voraussetzung aller notwendigen DB internen und

regulatorischen Bestimmungen.

Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger. Produktidee

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Investment Chance bei Aktien mit niedriger Volatilität (1/2)

25

Quelle: Deutsche Bank, Bloomberg, 31.12.1995 - 31.12.2012. Gering und hoch volatile Aktien repräsentieren die durchschnittliche Rendite innerhalb der niedrigsten und

höchsten Quartile der historischen Volatilität der Aktien (gemessen durch die realisierte 1J Volatilität) des MSCI World Index. Diese Daten dienen lediglich zu

Illustrationszwecken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen. *Vgl. Baker, Nardin and Robert A. Haugen (2012),

“Low Risk Stocks Outperform within All Observable Markets of the World” (April 27, 2012). Verfügbar auf SSRN. http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2055431

Wertentwicklung von Aktien mit unterschiedlichen Volatilitätsprofilen

Widerspruch gegen ein grundsätzliches Anlageprinzip

Aktien mit niedrigerer Volatilität bieten nicht nur die Chance das Risikoprofil eines Portfolios zu

reduzieren sondern liefern auch höhere Renditen als vergleichbare Aktien mit einer höheren Volatilität.

Empirische Studien* zeigen:

— Beständigkeit: Das Regime von höheren Renditen und niedrigerer Volatilität besteht über einen

längeren Zeitraum.

— Umfang: Das Phänomen trifft für fast alle Aktienmärkte auf der Welt zu.

Kumulierte Wertentwicklung zwischen Dez. 1995 – Dez. 2012

50

100

150

200

250

300

350

400

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011

Low volatility stocks

High volatility stocks


Gering volatile Aktien

Hoch volatile Aktien

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Investment Chance bei Aktien mit niedriger Volatilität (2/2)

26

Die Abweichung tritt verstärkt in fallenden Marktphasen auf

Aktien mit niedriger Volatilität bieten die Chance auf geringere Verluste in Abwärtsmärkten auf Kosten

von einer vergleichsweise niedrigeren Wertentwicklung in steigenden Märkten.

Wertentwicklungsvergleich in steigenden und fallenden Märkten

Quelle: Deutsche Bank, Bloomberg, 31.12.1995 - 31.12.2012. Gering und hoch volatile Aktien repräsentieren die durchschnittliche Rendite innerhalb der niedrigsten und höchsten

Quartile der historischen Volatilität der Aktien (gemessen durch die realisierte 1J Volatilität) des MSCI World Index. Diese Daten dienen lediglich zu Illustrationszwecken.

Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.

Average return in up months Average return in down months

-6.00%

-4.00%

-2.00%

0.00%

2.00%

4.00%

6.00%

Low volatility stocks

High volatility stocks

Durchschnittliche Renditen in Monaten mit Wertsteigerung Durchschnittliche Renditen in Monaten mit Wertverlust

55,2% der Tage 52,9% der Tage

44,8% der Tage 47,1% der Tage


Gering volatile Aktien

Hoch volatile Aktien

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27

Regelbasierte Portfoliokonstruktion Ein einfacher, transparenter und kosteneffizienter Auswahlprozess

MSCI World

(~ 1500 Aktien)

Die 25% der Aktien mit den geringsten 1-Jahres Volatilitäten werden für das Portfolio ausgewählt.

Marktkapitalisierung

& Liquidität

Geringe Volatilität

Global Cautious Equity Fonds

— Diversifiziertes Portfolio aus rund 200 Aktien, welche die niedrigsten historischen Volatilitäten

aufweisen

— Vierteljährliche Neugewichtung

Das Auswahluniversum vermeidet Anlagen in Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung,

illiquide Aktien und exotische Währungen*.

Das Auswahluniversum besteht aus Aktien des MSCI World Index.

* Das Anlageuniversum beschränkt sich auf folgende Währungen: USD, EUR, GBP, CAD und JPY.


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Global Cautious Equity Fonds Simulierte Wertentwicklung (1/2)

28

Die simulierte Strategie zeigt langfristig hohe Renditen ...

Jährliche Rendite in % 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Global Cautious Equity 18,5 16,1 9,6 0,9 20,3 -8,4 -4,1 32,6 20,0 9,8 25,8 0,4 -24,2 13,4 10,8 2,5 10,8

MSCI World TR 14,0 16,2 24,8 25,3 -12,9 -16,5 -19,5 33,8 15,3 10,0 20,7 9,6 -40,3 30,8 12,3 -5,0 16,5

Kumulierte Wertentwicklung Dez 1995 – Dez 2012

Quelle: Deutsche Bank, Bloomberg, 31.12.1995 – 31.12.2012. Die Grafik in diesem Teil dient lediglich zu Illustrationszwecken. Die historische Rendite des Fonds wurde stimuliert und mittels einer

rückwirkenden Anwendung der Fondsstrategie berechnet. Gezeigte Renditen reflektieren nicht die eigentlich historischen Renditen. Alle pro-forma Daten der Wertentwicklungen vor diesem Datum wurden

simuliert und durch Verwendung einer rückwirkenden Anwendung des Indexmodells berechnet. Die Wertentwicklung wurde in USD berechnet und beinhaltet die Nettotransaktionskosten sowie 1%

Verwaltungsgebühren. Benchmark: MSCI Daily TR Gross World USD (GDDUWI <Index>). Diese Daten dienen lediglich zu Illustrationszwecken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein

verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.

50

100

150

200

250

300

350

400

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011

Global Cautious Equity Fund MSCI Daily TR Gross World USD


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29

... mit Überrenditen in fallenden Märkten.

Zeitraum 31.01.1995 –

31.12.2012

Global

Cautious

Equity

MSCI World

Annualisierte Rendite 7,9% 5,7%

Volatilität 12,4% 16,9%

Sharpe (rf = 3%) 0,39 0,16

Max. drawdown 43,4% 57,5%

Beste Tagesentwicklung 7,2% 9,5%

Schlechteste

Tagesentwicklung -5,7% -13,3%

% von Tagen mit positiver

Wertentwicklung 55,2% 37,6%

Wertentwicklung in steigenden und fallenden Marktphasen

Global Cautious Equity Fonds Simulierte Wertentwicklung (2/2)

-4.00%

-3.00%

-2.00%

-1.00%

0.00%

1.00%

2.00%

3.00%

4.00%Global Cautious Equity Fund

MSCI Daily TR Gross World USD

Durchschnittliche Renditen in

Monaten mit Wertsteigerung

Durchschnittliche Renditen in

Monaten mit Wertverlust

Quelle: Deutsche Bank, Bloomberg, 31.12.1995 – 31.12.2012. Die Grafik in diesem Teil dient lediglich zu Illustrationszwecken. Die historische Rendite des Fonds wurde stimuliert und mittels einer

rückwirkenden Anwendung der Fondsstrategie berechnet. Gezeigte Renditen reflektieren nicht die eigentlich historischen Renditen. Alle pro-forma Daten der Wertentwicklungen vor diesem Datum wurden

simuliert und durch Verwendung einer rückwirkenden Anwendung des Indexmodells berechnet. Die Wertentwicklung wurde in USD berechnet und beinhaltet die Nettotransaktionskosten sowie 1%

Verwaltungsgebühren. Benchmark: MSCI Daily TR Gross World USD (GDDUWI <Index>). Diese Daten dienen lediglich zu Illustrationszwecken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein

verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.



Risk Premia: Identifying and Extracting

Persistent Sources of Equity Alpha 06

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Vorstellung einer Produktidee für einen neuen Deutsche Bank Aktienfonds:*

31

Die oben erwähnte Produktidee dient ausschließlich zu Diskussionszwecken. Die Auflegung des Fonds erfolgt unter der Voraussetzung aller notwendigen DB internen und

regulatorischen Bestimmungen.

Der Equity Premia Fonds:

― Soll Zugang zu einem Portfolio basierend auf mehrere Equity Risk Premia Indizes bieten.

― Das Portfolio würde regelmäßig anhand einer Risiko Gleichgewichtung umgeschichtet werden.

― Je nach Marktentwicklung hätte die DeAWM die Möglichkeit, das Portfolio von Zeit zu Zeit

anzupassen und zu modifizieren.

― Würde vollständige Transparenz des Portfolios durch tägliche Veröffentlichung von Bewertungen

und Komponenten bieten.

Ein ganzheitlich ausgerichteter Vorgang zum Risk Premia-Ansatz der

Deutschen Bank:

― Zugang zum preisgekrönten Research der Deutschen Bank für Equity Risk Premia.

― Robuste Umsetzung von quantitativen Strategien um die ausgewählten Equity Risk Premia zu

entnehmen.

Produktidee

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— Investoren sind sich zunehmend der Notwendigkeit bewusst, sich weg vom traditionellen

Aktienrisiken zu diversifizieren.

— Traditionelle Aktien- und Anleiheportfolien werden in Zeiten von Marktturbulenzen von Kursrisiken

beherrscht.

— Selbst sogenannte „Endowments Models“ (wie bspw. das Yale Modell), die durch die Allokation in

alternative Anlagen Diversifizikationseffekte suchen, haben sich während der jüngsten Finanzkrise

als unwirksam bewiesen.

— Ist echte Diversifikation grundsätzlich unerreichbar?

— Allmählich entsteht ein neues Paradigma – Diversifikation durch Beteiligungen an Risk Premia:

— Alte Ideen, umgesetzt durch neue Wege.

— Erfassung von liquiden, unkorrelierten Ertragsquellen.

— Einfache, logische und gut nachvollziehbare Strategien.

— Portfolios sind so konstruiert, um größtmöglich von Diversifikationseffekten zu profitieren.

— Einige der weltweit fortgeschrittensten und kostensensibelsten Investoren weisen hierfür den Weg.

32

Der “Risk Premia-Ansatz” zur Portfoliokonstruktion Hintergründe

Produktidee

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Was steht hinter Risk Premia? Vorläufige Definitionen

33

— …Andere repräsentieren

systematische Investments

in Anlageklassen mit

bestimmten Eigenschaften

oder das Handeln von

vergleichbaren

Investments um von den

folgenden Strategien zu

profitieren:

— Investmentstrategien wie

der Value-Ansatz,

Momentum und Size

— Convertible arbitrage,

merger arbitrage

Strategien

— Implizite und realisierte

Volatilitätsstrategien

— “Carry” Strategien wie FX

carry oder rates term carry

— Einige Risk Premia stellen

einen einfachen Zugang zu

Überrenditen einzelner

Anlageklassen dar…

— Darunter:

— Aktienrisikoprämien

— Kreditrisikoprämien

— Prämie, bezogen auf ein

bestimmtes Risiko

— Beständige Ertragsquelle

auf die systematisch

zugegriffen werden kann.

Diese wird auch als

alternatives Beta

bezeichnet

Produktidee

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— Erklärbarkeit: Risk Premia sollte eine starke Basis zum Fortbestand haben.

— Beständigkeit: Es muss eine gute Argumentation für Risk Premia geben.

— Rendite/Risiko Profil: Jedes einzelne Risk Premium muss attraktive Renditeeigenschaften

nachweisen können.

— Einzigartigkeit: Beim Aufbau eines diversifizierten Portfolios sollte jedes Risk Premium eine

geringe Korrelation zu traditionellen Marktbetafaktoren aufweisen.

— Verfügbarkeit: Die Risk Premia sollten ausreichend kostengünstig verfügbar sein, um eine

Verringerung der Rendite zu verhindern.

— Vollständige Transparenz: Jede einzelne Strategie ist systematisch, zuverlässig und basiert auf

klar definierten Regeln.

Risk Premia Expertise in der Deutschen Bank Identifizierung der Risk Premia

Jedes identifizierte Risk Premium muss mehrere Kriterien erfüllen:

34

Produktidee

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— Marktbeta: Einige Hedgefondsstrategien sind schon von sich aus mit dem Markt korreliert, während

andere geringere Diversifikationseffekte in Zeiten von Marktturbolenzen aufweisen.

— Kosten: Das traditionelle 2/20 Gebührenmodell ist eine signifikante Prämie für den Zugang.

— Illiquidität: Viele Hedgefonds haben begrenzte Liquidität oder „gating“ Klauseln.

— Transparenz: Häufiger Mangel an Transparenz, was zu „Style Drift“ und Konzentrationsrisiken führen

kann

— Während UCITS Regulatorien ein klarer Schritt in Richtung steigender Liquidität und Transparenz sind,

können Hedgefonds realistischerweise nur ein relativ kleiner Bestandteil eines Gesamtportfolios sein.

— Durch die Wahl eines systematischen Ansatzes ist es möglich, Hedgefondsrenditen zu erzielen, die in

einer liquiden, kostengünstigen Art und Weise repliziert werden.

Die bekanntlichen Nachteile von Hedgefonds:

Marktüberblick: alternative Anlagen,Hedgefonds: Der traditionelle Weg zu Risk Premia

“Hedge funds have a fee structure appropriate for true

alpha generation while most returns come from systematic

risks. We want to get paid for taking risk, not pay for it.”

Thomas Franzen, Chief Investment Strategist at AP2

Financial Times, 22 April 2012

35

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— In der Regel bekommt die Höhe des erzielten Ertrags eines Unternehmens am meisten

Aufmerksamkeit. Allerdings ist die Qualität der Erträge ein wesentlich besseres Maß für deren

zukünftige Entwicklung.

— „Accruals“ (die Differenz zwischen „cash earnings“ und „accounting earnings“) sind ein gutes Maß für

die Qualität der Erträge. „Accrual earnings“ sind weniger zuverlässig als cash earnings, da diese die

subjektiven Einschätzungen der Ein- und Ausgaben, die über den Zeitraum hinweg erfasst werden,

beinhalten.

— Die akademische Forschung (Sloan, 1996) hebt hervor, dass die Ertragsentwicklung im

Zusammenhang mit Rückstellungen („accruals“) weniger Beständig sind als Einkommen durch

tatsächliche Zahlungen.

— Beispielhafte Implementierung:

(i) Die 20% der am wenigsten liquiden Aktien sowie Finanztitel werden von dem MSCI World ausgeschlossen.

(ii) Für die verbleibenden Aktien werden auf monatlicher Basis Punktzahlen für Rückstellungen, sowie für die Renditen

des eingesetzten Kapitals berechnet.

(iii) Die Punktzahlen für die Rückstellungen und die Renditen des eingesetzten Kapitals werden zuerst unabhängig

normalisiert und dann anhand eines Coposite Quality score gemittelt, welche hochwertige Aktien klassifiziert, die

niedrige Punktzahlen für Rückstellungen und hohe Punktzahlen für die Rendite des eingesetzten Kapitals

aufweisen.

(iv) Das sortierte Aktienuniversum wird dann in fünf Quintile aufgeteilt – das obere Quintil formrt das Long Quality

Portfolio und die unteren Quintile formen das Short Quality Portfolio. Die Aktien sind in jedem Portfolio

gleichgewichtet und werden auf monatlicher Basis neu ausgewählt.

Beispiele für Equity Risk Premia: Qualität Rationale

36

Produktidee

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Wertentwicklung seit Auflage Historische Volatilität (12 Monate)

Wertentwicklungsanalyse Rollierende Korrelation der 1J Renditen

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

Quality Risk Factor - EUR - ER

M SCI World - EUR - PR

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

Quality Risk Factor - EUR - ER

MSCI World - EUR - PR

-0.5

-0.4

-0.3

-0.2

-0.1

0

0.1

0.2

0.3

0.4

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12Quelle: Deutsche Bank, Bloomberg.

Alle pro-forma Daten der Wertentwicklungen vor diesem Datum wurden simuliert und durch Verwendung einer rückwirkenden Anwendung des Indexmodells berechnet. Rückwirkende

Renditen zeigen nicht historisch erzielte Renditen. Die Wertentwicklung wird abzüglich aller Indexgebühren gezeigt. Diese Daten dienen lediglich zu Illustrationszwecken.

Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen. Die Wertentwicklung ist abzüglich 50bps für bilanzielle Kosten, 25bps für

Leerverkäufe und 5bps für Transaktionskosten.

Beispiel eines Equity Risk Premia: Qualität Simulierte Wertentwicklung

4 Jan 1995 - 29 Jun 2012 Quality Risk

Factor - EUR - ER MSCI World

EUR - PR

Wertentwicklung seit Auflegung 221,10% 94,00%

Wertentwicklung p.a. 6,90% 3,90%

Annualisierte tägl. Volatilität 8,40% 17,40%

Sharpe Ratio (rf=2,82%) 0,82 0,06

Max. drawdown -26,70% -65,20%

Calmar Ratio (rf=2,82%) 0,26 0,02

Durchschnittliche monatliche Wertentwicklung 0,60% 0,40%

Beste monatliche Wertentwicklung 8,80% 11,10%

Schlechteste monatliche Wertentwicklung -7,60% -14,90%

Monate mit positiver Wertentwicklung 58,40% 57,90%

Korrelation -0,08

37

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Portfoliokonstruktion Risk Parity: Gleichgewichtung der Risikobeiträge

— Risk Parity ist ein dynamischer Allokationsmechanismus, welcher die Gewichtung der Portfoliokomponenten

bestimmt, indem das Risiko gleichmäßig auf die einzelnen Komponenten aufteilt.

— Risikoverteilung wird durch die Zuteilung einer geringeren Gewichtung der Bestandteile mit höheren

historischen Volatilitäten und einem höheren Gewichtung der Bestandteile mit einer niedrigeren historischen

Volatilität erzielt.

— Der Ansatz ist sinnvoll, wenn die zugrunde liegenden Investments unkorreliert sind, wobei möglicherweise

unerwünschte Konzentrationen verursacht werden können, sollten die Korrelationen hoch sein.

— Um die Auswirkungen der Korrelationen der Portfoliorisiken zu beurteilen, kann man Risk Parity mit einem

Korrelations-angepassten Risk-Parity Ansatz vergleichen.

Gleiche nominelle Gewichtung gewährleistet nicht

gleiche Risikoallokation.

Anlageklasse A hat das höchste Risiko, wobei

Anlageklasse C deutlich weniger zum Risiko und

zur Rendite beiträgt.

Die Risk Parity Gewichte sind in etwa proportional

gegenläufig der Volatilität der jeweiligen

Anlageklassen.

Die Risk Parity Methodik stellt sicher, dass das

Anlagerisiko des Index effektiv unter seinen

Bestandteilen verteilt wird.

Portfolio 1

Anlageklasse Volatilität Gleichgewichtung

A 40% 33,3%

B 20% 33,3%

C 10% 33,3%

Portfolio 2

Anlageklasse Volatilität Risk Parity Gewicht

A 40% 14,3%

B 20% 28,6%

C 10% 57,1%

38

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Portfoliokonstruktion Diversifikationsvorteile

— Der Schlüssel zum Aufbau eines gut diversifizierten Portfolios ist die Beachtung einer Vielzahl von

Risikofaktoren, die miteinander und mit den Aktienmärkten unkorreliert sind.

— Das Schaubild zeigt die Korrelationen der Risikofaktoren.

— Besonders interessant ist die geringe Korrelation zwischen den Risikofaktoren und den traditionellen

Betas der Aktien.

— Da die Risikofaktoren relativ gut diversifiziert sind, kann das Portfolio anhand eines einfachen Risk

Parity Ansatzes erstellt werden.

Korrelationen werden auf Basis von monatlichen Renditen für die jeweiligen Zeiträume berechnet, wobei sich alle Faktoren auf historische Daten beziehen (Dez 02 und Jun 12).

Quelle: Deutsche Bank AG, Bloomberg

Wert Qualität Momentum Low Beta Volatility Dividenden MSCI World

Wert -17,6% 7,2% -9,7% 30,8% 15,1% 18,5%

Qualität -24,5% -12,7% -16,4% -37,8% -40,5%

Momentum 0,2% 26,6% 3,1% 11,5%

Low Beta 23,0% 18,4% 40,7%

Volatilität 28,0% 37,8%

Dividenden 50,3%

39

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www.dbxfunds.com stellt Investoren unter anderem folgende Informationen bereit:

— Mehr zu uns und unserem Produktangebot

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Weitere Informationen

40

Systematic Funds

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GCG - Global Client Group Produktspezialisten – Passive

41

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Global Client Group Passive Investments Sandra Cassens +49 (69) 910 30582

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Systematic Funds Manufacturing – Germany Olivier Souliac +49 (69) 910 31533 Sebastian Meissner +44(20)754-78864

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Anhang zur CROCI-Strategie

Nachhaltig in Dividendentitel investieren

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— „In den letzten 10 Jahren machten Dividenden beinahe die Hälfte der Aktienrenditen aus.“*

— „Es existieren signifikante, operationelle Risiken, wenn nur auf Aktien mit der höchsten Dividendenrendite

geachtet wird.“

— „Unternehmen mit einer höheren Dividendenrendite…

— … weisen eine geringere Profitabilität auf,

— … sind sehr kapitalintensiv,

— … zahlen einen höheren Teil ihres Free Cash Flows (FCF) als Dividende aus,

— … haben einen höheren Verschuldungsgrad

— … sind tendenziell zu teuer, wenn die buchhalterischen oder FCF Kennzahlen betrachtet werden.“

— „Eine Dividenden-Renditestrategie, welche nur Dividenden und nominale Erträge in Betracht zieht ist

möglicherweise irreführend.“

— „Diese Risiken können kontrolliert werden, indem der Fokus eher auf realökonomische, als auf bilanzierte

buchhalterische Kennzahlen gelegt wird.“

— „Wir haben unsere Expertise und unsere Research Datenbank genutzt, um CROCI […] Dividends zu

entwickeln – ein Index, welcher auf Aktien mit hoher Dividendenrendite und geringem ökonomischen KGV

setzt und somit Werthaltigkeit auf beiden Seiten kombiniert: Cash Generierung und Cash Verteilung.“

Hintergrund: ein Fall für Dividenden CROCI Global Dividends Research*

43

*Quelle: CROCI Global Dividends: The Case for Dividends , veröffentlicht von Deutsche Bank CROCI Research am 18. Mai 2012. Gerne stellen wir Ihnen das Dokument auf

Anfrage zur Verfügung. Alle Meinungen aus diesem Research Dokument stellen die Beurteilung des Autors zum Zeitpunkt des Dokuments dar und können sich ohne Ankündigung

jederzeit ändern. Das Marketing Material wurde von Sales oder Trading Abteilungen innerhallb der DB vorbereitet, und wurde nicht durch das Research Department geprüft.

Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.


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Investitionen in Aktien ausschließlich auf Basis hoher Dividenden garantiert weder eine bessere

Wertentwicklung noch regelmäßige Dividendenzahlungen in der Zukunft.

Außerdem kann das Ignorieren von Aktienbewertungen sogar zu einer schlechteren Wertentwicklung führen.

Die CROCI Dividends Strategie zielt darauf ab, Aktien mit folgenden Merkmalen zu identifizieren:

— Hohe Dividendenrendite

— Nachhaltige Dividenden

— Niedrigere Volatilität

— Attraktive CROCI Bewertung

CROCI Dividends schließt Aktien aus mit:

— Niedriger / ohne Dividende Verbesserung der Rendite

— Den niedrigsten Cash Returns (CROCI) Finanzierung der Dividenden

— Dem höchsten Financial Leverage Vermeidung hoher Schuldenlasten

— Der höchsten Preisvolatilität Vermeidung großer Risiken

— Hoher ökonomischer Bewertung Kein zu hoher Preis für Dividendenrendite

CROCI Dividends – Strategie Chance auf nachhaltige Renditen

44


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CROCI Global Dividends Index Methode

45

*Der Ausschluss der unteren 5% von Aktien mit dem niedrigsten Handelsvolumen hilft, die Anzahl der illiquiden Aktien zu reduzieren.

Large Cap Selektionspool ohne Finanztitel (Top 450 Unternehmen nach Marktkap. aus dem MSCI World)

Ausschluss der unteren 5% der Aktien mit dem niedrigsten

durchschnittlichen 3-Monats-Handelsvolumen

Ausschluss von Aktien, die zur Zeit keine Dividende zahlen

Simultanes, nachhaltiges Dividenden Screening

Ausschluss der

unteren 10%

nach CROCI

Ausschluss der

unteren 10%

nach Financial

Leverage

Ausschluss der

unteren 10%

nach 260 Tages

Preisvolatilität

Ausschluss der

Aktien mit

Rendite <

Median Rendite

Auswahl der Top 50 Aktien nach dem gleitenden ökonomischen KGV gleich gewichtet, vierteljährliche Neugewichtung

Die Umwandlung von

CROCI Daten zum

CROCI Index ist

vollständig

systematisch,

transparent und in der

Indexbeschreibung

festgelegt

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CROCI Bewertungsprozess Warum keine Finanztitel?

46

Quelle: Deutsche Bank, Bloomberg. April 2013. S&P 500 ex. Finanicals BBG: SP5XFUN Index. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige

Wertentwicklungen.

— Bilanzen von Finanzinstituten weisen andere Merkmale auf

— Vermögen und Verbindlichkeiten sind größtenteils finanzieller Natur und auf Basis von

Marktpreisen bewertet.

— Daher sind die CROCI Anpassungen nicht so relevant.

— Bewertungen von Finanzunternehmen sind aufgrund unterschiedlicher Verschuldungs- und

Risikoprofile nicht direkt vergleichbar.

— Finanztitel lagen im Konjunkturverlauf dicht bei der Benchmark

CROCI US vs. S&P 500 ex. Financials vs. S&P 500

CROCI US S&P 500 ex.

Fin. NTR

Excess

return

S&P 500

NTR

Excess

return

YTD 17,25% 14,15% 3,10% 14,27% 2,82%

1 Jahr 22,34% 14,87% 7,47% 16,10% 6,23%

3 Jahre 66,71% 45,00% 21,70% 40,80% 25,90%

5 Jahre 90,01% 35,83% 54,24% 24,67% 65,40%

Kumulierte Wertentwicklung

0

100

200

300

400

Feb-04 Feb-06 Feb-08 Feb-10 Feb-12

CROCI US

S&P 500 ex. Financials NTR

S&P 500 NTR


Stand: 30. April 2013

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Disclaimer

47

© Deutsche Bank AG Stand: 17.Juni 2013

Die vorliegende Information ist eine reine Werbemitteilung. Diese Werbemitteilung ist nur für institutionelle Investoren bestimmt und dieses wurde zu reinen

Informationszwecken hergestellt. Sie beinhaltet weder ein Angebot, eine Einladung ein Angebot abzugeben oder eine Anlageempfehlung zur Eingehung einer Investition oder

Transaktion, noch wird eine Verbindlichkeit mit der Deutschen Bank AG oder eine ihrer Deutsche Bank Gesellschaften begründet.

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genannten oder beschriebenen Produkte oder als Beurteilung zur Geeignetheit einer Anlage zu verstehen. Interessierten Anlegern wird empfohlen sich zusätzlich über die

Folgen des Erwerbs, Haltens und der Veräußerung oder Ausübung bzw. Rückzahlung der Wertpapiere unter besonderer Beachtung ihrer persönlichen Verhältnisse

professionell beraten zu lassen.

ETF´s:

Prospekt, wesentliche Anlegerinformationen, Satzung sowie der Jahres- und Halbjahresbericht, jeweils in deutscher Sprache, können in elektronischer oder gedruckter Form

kostenlos bei der Deutsche Bank AG, TSS/Global Equity Services, Taunusanlage 12, 60325 Frankfurt am Main (Deutschland) bezogen werden und sind auf der Internetseite

www.etf.db.com erhältlich.

db x-trackers® ist eine eingetragene Marke der Deutsche Bank AG.

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Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung der Deutsche Bank AG wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann.

Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Merkmale des

Fonds. Die vollständigen Angaben zum Fonds sind dem Prospekt, ergänzt durch den jeweiligen letzten geprüften Jahresbericht und den jeweiligen Halbjahresbericht, falls ein

solcher jüngeren Datums als der letzte Jahresbericht vorliegt, zu entnehmen. Diese Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage des Kaufs dar. Sie sind in elektronischer

oder gedruckter Form kostenlos bei Ihrem Berater oder bei der unter den jeweils einschlägigen zusätzlichen Hinweisen für Investoren angegebenen Stelle erhältlich.

Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung der Deutsche Bank AG wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Soweit die in diesem

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Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und

würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige

Wertentwicklung. Nähere steuerliche Informationen enthalten der vereinfachte und der vollständige Verkaufsprospekt. Die ausgegebenen Anteile dieses Fonds dürfen nur in

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Der eingetragene Geschäftssitz von DB Platinum, einer in Luxemburg registrierten Gesellschaft befindet sich in 69, route d’Esch, L-1470 Luxemburg (RCS Nr.: B-104.413).

Der eingetragene Geschäftssitz von DB Platinum IV, einer in Luxemburg registrierten Gesellschaft, befindet sich in 69, route d’Esch, L-1470 Luxemburg (RCS Nr.: B-85.828).


http://www.etf.db.com/

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