China Weekly2011.5.30 한국은행 북경사무소

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▣ 금주 초점 ………………………………………………………………… 1

□ 중국 불태화 정책의 현황과 향후 전망

▣ 주요 내외신 동향 …………………………………………………… 16

□ 거시경제 : 중국, 긴축정책수단으로 기준금리 인상이 더 적절 등

□ 외환무역 : 중국, 금융시스템 개선을 위한 환율정책 논의 필요 등

□ 금 융 : 긴축정책으로 중국 은행들의 수익성 악화 가능성 제기 등

▣ 중국경제 일정표 …………………………………………………… 20

▣ 한국은행 주요 발표자료 …………………………………………… 21

□ 2011년 3월말 국제투자대조표(잠정)

□ 2011년 4월 국제수지(잠정)

▣ 붙 임 : 주요 중국경제통계

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《금주 초점》

중국 불태화 정책의 현황과 향후 전망

(국제경제실)

< 요 약 >

◆ 중국은 2000년대 들어 국제수지 흑자규모가 큰 폭으로 확대되면서 환율

안정을 위한 불태화 외환시장 개입을 강화

◆ 중국인민은행은 중앙은행증권 발행 등 공개시장조작 뿐만 아니라 지준율

인상 등 非시장 방식을 병행함으로써 낮은 비용으로 해외부문을 통한 과

잉유동성을 흡수해 왔으나

이는 국내금융시장 및 자본이동 통제를 바탕으로 한 것이기 때문에 시

장왜곡 등의 잠재적인 리스크가 큰 상황

◆ 향후 중국의 금융자유화 및 자본시장 개방 진전에 따라 불태화 개입의 비

용이 커지고 유효성도 약화될 것으로 보여 외환시장 개입 부담은 가중될

것으로 예상

◆ 따라서 위안화 환율의 유연성 확대 등 환율제도 개혁이 가속화될 전망이

며 이와는 별도로 국제수지 불균형 완화 및 외환보유액 운용 다변화 등의

보완책이 추진될 것으로 예상

- 2 -

Ⅰ 개 요

□ 중국은 2000년대 들어 국제수지 흑자규모가 큰 폭으로 확대됨에 따라

환율 안정*을 위해 외환시장 개입을 강화하였으며 그 결과 외환보유액

이 크게 증가

* 중국은 사실상의 美 달러화 페그제를 유지해 오다 통화바스켓을 참고한 매매기준

환율 대비 소폭의 일중 변동(현재±0.5%)을 허용하는 관리변동환율제도로 이행

(2005.7월)

중국 국제수지 추이

ㅇ 외환시장 개입은 국내 통화량에 직접적인 영향을 미치므로 통화량 변

동을 중화시키기 위한 불태화(sterilization) 정책을 병행

□ 중국의 불태화 외환시장 개입이 장기간 일방향으로 지속되면서 유동성

및 금융시스템에 미치는 영향이 커짐에 따라 앞으로도 대규모 불태화

개입이 지속될 수 있을지 우려가 증대되고 있는 상황

ㅇ 최근 저우샤오촨 중국인민은행 총재는 외환보유액이 적정수준을 상회하

여 급속히 증가하면서 불태화 압력이 커지고 있어 적절한 정책대응이

없을 경우 큰 리스크를 야기할 것이라고 언급(Bloomberg, 4.19일)

⇒ 중국 불태화 정책의 현황 및 향후 전망을 살펴봄

- 3 -

II 중국의 불태화 정책 현황

1. 불태화 추이

( 중국인민은행 대차대조표 변화 )

□ 2003~10년중 대략적인 불태화 개입 규모를 추정하기 위해 중국인민은행

대차대조표 구성 변화*를 살펴보면 자산면에서는 대부분 외환보유액인

대외자산 비중이 40%대에서 80% 이상으로 크게 상승

* 중국에는 정부의 외국환평형기금이 없으며 중국인민은행이 외환 및 통화당국으로

서의 역할을 수행

ㅇ 부채면에서는 중앙은행증권 발행잔액이 큰 폭 증가한 가운데 본원통화

중 금융기관 지준예치금의 비중이 크게 확대

중국인민은행 대차대조표

(억위안)

2002말 2010말 2002말 2010말

대외자산23,243<45.5>

215,419<83.1>

대외부채 423 720

- 외환보유액22,107<43.3>

206,767<79.7>

대내부채 50,465 259,054

대내자산 41,577 43,865 - 본원통화 45,138 185,311

- 對정부채권 28,864 15,421 (화폐발행)18,589<36.4>

48,646<18.8>

- 對예금취급기관채권 - 9,486 (금융기관 지준예치금)19,138<37.4>

136,665<57.2>

- 對기타금융기관 및 비금융기관 채권

7,447 11,351 - 중앙은행증권1,488<3.0>

40,497<15.6>

- 정부예금 3,085 24,277

자기자본 220 220

자산총계 51,108 259,275 부채 및 자본총계 51,108 259,275

주 : < >는 총자산에 대한 비중(%)

자료 : 중국인민은행

- 4 -

□ 이같은 변화는 2002년 이후 외환보유액 증가에 따른 과잉유동성을중앙

은행증권 발행과 지준율 인상을 통해 흡수한 데 기인

ㅇ 불태화 규모(중앙은행증권잔액+지준예치금)가 대외자산과 비슷하게 증가

― 이에 따라 화폐발행액(본원통화—지준예치금)은 대외자산에 비해 낮은

증가세를 유지

중국인민은행의 주요 자산, 부채 항목 추이

( 불태화율 추정 )

□ 중국인민은행 대차대조표 변화를 통해 추정*해 보면 2003~10년중 중국의

불태화율은 82% 수준

* 다만 중앙은행증권 발행이나 지준율 인상은 해외부문뿐 아니라 국내부문을 통해 공

급된 유동성을 환수하기 위해서도 활용되므로 불태화 정도를 정확히 측정하는 데는

한계가 있음

ㅇ 대외순자산 증가의 62%는 지준율 인상을 통해, 20%는 중앙은행증권 발

행을 통해 불태화

- 5 -

ㅇ 불태화 정도는 국내 경기 및 유동성 상황에 따라 조정

― 예를 들어 2009년에는 글로벌 금융위기에 대응한 경기부양을 위해 유

동성 흡수를 줄임에 따라 불태화 비율이 크게 하락

외환시장개입에 대한 불태화 정도 추정

(억위안)

대외순자산

증가(A)

중앙은행증권

잔액증감(B)

지준예치금

잔액증감(C)

불태화 비율

(B+C)/A

2003 7,357 1,544 3,418 68%

2004 15,659 8,048 13,115 135%

2005 16,862 9,217 2,719 71%

2006 22,149 9,445 10,068 88%

2007 39,032 4,729 19,957 63%

2008 37,933 11,311 24,282 94%

2009 22,760 -3,716 10,356 29%

2010 30,128 -1,567 34,268 109%

합계 191,878 39,010 118,184

(비중) (100%) (20%) (62%) (82%)

ㅇ 계량분석을 통해 추정한 연구결과를 보더라도 중국은 외환시장 개입

에 따른 유동성 증가분을 대부분 불태화한 것으로 분석

― 2000년대 중반 이후 불태화율이 구조적으로 높아졌으며, 일부 시기

에는 과잉불태화를 하는 등 다른 신흥국에 비해 불태화의 변동성이

큰 것으로 추정

2. 불태화 수단

□ 중국은 중앙은행증권 발행과 非시장방식*인 지준율 인상을 주요 불태화

수단으로 활용

* 일부에서는 중국의 대출총량규제 및 대출할당, 예대율 규제 등도 非시장방식 불태

화 수단으로 분류

- 6 -

ㅇ 국채의 발행잔액* 및 중국인민은행의 보유규모가 작아 RP 거래의 활용

은 미미

* 1.9조위안(02년말) → 6.3조위안(10년말)으로 증가하였으나 중국인민은행 자산

규모에 비해 미미한 규모

① 중앙은행증권 발행

ㅇ 2002.9월부터 기조적인 본원통화 환수수단으로 중앙은행증권(央票)을

발행*

* 경쟁입찰방식으로 발행되고 주로 단일금리결정방식(dutch auction)을 적용

― 초기에는 3개월물 위주였으나 점차 1년물 이상의 발행도 확대되었

으며 발행금리는 실세금리에 비해 낮은 수준 지속

․ 2006~10년중 은행간 시장금리(Shibor, 3개월물)는 평균 2.86%였으나

중앙은행증권 발행금리는 평균 2.18%에 그침

만기별 중앙은행증권 발행비중 중앙은행증권 발행금리 추이

― 특히 2010년 하반기부터는 중앙은행증권 발행금리가 유통금리보다

도 낮아지면서* 발행이 여의치 않아 불태화 수단으로서의 유효성이

저하

* 금리인상 기대감과 지준율 인상에 따른 시중자금사정 악화로 유통금리가 지속

적으로 상승한 데 비해, 발행금리의 인상폭은 그에 미치지 못했던 데 기인

- 7 -

중앙은행증권 발행금리-유통금리 공개시장 조작규모1) 추이

주 : 1) 중앙은행증권 순발행

(+)는 유동성 흡수, (-)는 유동성 공급

② 지준율 인상

ㅇ 2003.9월부터 활용한 지준율 인상은 본원통화 환수효과는 없으나 금

융기관의 대출재원 감소를 통해 신용창출능력*을 축소함으로써 통화량

증가를 억제

* 중국의 통화승수(M2/본원통화)는 2005년말 4.6에서 2010년말 3.9까지 하락하였으며 다른

나라와 비교해 낮은 수준

2005말 2007말 2009말 2010말￭ 중국 4.6 4.0 4.2 3.9￭ 미국 8.5 9.1 4.2 4.4￭ 일본 6.3 8.0 7.9 7.5￭ 한국 23.5 22.5 23.1 22.2

ㅇ 지준은 불태화 비용을 금융기관에 분담시키는 효과가 있기 때문에 외

환보유액이 급증한 2006년부터 불태화 수단으로 빈번히 활용*

* 2003년(100bp↑), 2004년(50bp↑)에는 한 차례씩의 인상에 그쳤으나, 2006.7

월~08.6월 (1,000bp↑), 2010.1월~11.5월(550bp↑)에는 과잉유동성 환수수단으

로 적극 활용

― 현재 중국인민은행은 법정지준과 초과지준에 대해 각각 1.62%,

0.72%의 낮은 이자를 지급하고 있어 금융기관 입장에서는 저수익

운용자산을 보유하는 결과

- 8 -

중국인민은행 손익률 추정 美국채와 중국 중앙은행증권 금리 추이

자료 : Ljungwall, Yi & Zou(2009)

― 러시아, 대만, 인도, 브라질 등 외환보유액이 많은 여타 국가들도

낮은 불태화 비용 등을 고려하여 해외부문의 과잉유동성을 흡수하기

위해 지준율 조정을 적극 활용하는 편

3. 불태화 개입 지속 배경

( 낮은 외환보유액 유지 비용 )

□ 중국이 지금까지 대규모 불태화 개입을 지속할 수 있었던 것은 중국인민

은행의 수지를 주로 결정하는 외환보유액 유지비용*이 크지 않았기 때문

* 외환보유액 운용수익 — 중앙은행증권 및 지준예치금 이자지급

ㅇ 중국인민은행의 수지*는 2008년까지는 꾸준히 흑자를 유지한 것으로 추정

* 중국인민은행은 손익계산서를 발표하지 않고 있으나 스톡홀름대학 중국경제연구센터

가 중국국가외환관리국(SAFE) 발표자료 등을 참조해 추정한 결과 2000~08년중 매년

화폐발행액의 6.6%정도의 흑자가 발생한 것으로 분석

― 이는 2003년부터 지준율 인상을 불태화 수단으로 활용한 데다2005~07년

하반기중 중앙은행증권 발행금리가 美 국채금리를 하회*했기 때문

* 2008년부터는 중앙은행증권 금리가 美 국채 금리를 상회함에 따라 중국인민은행

수지도 적자로 전환한 것으로 추정

- 9 -

― 다만 위안화 환율변동 고려시에는 손익의 변동성이 크고 2007년 부

터는 손실이 지속된 것으로 분석*

* 장안위안 국가발전개혁위원회 재정금융실 주임도 2003~10년중 美 달러화가치

하락으로 외환보유액에서 2,711억달러의 환차손이 발생하였다고 분석

(Reuters, 2011.5.5일)

․ 그러나 중국인민은행은 이를 손실로 인식하지 않고 있으며, 국가외

환관리국도 위안화 절상이 외환보유액에 직접적인 손실을 야기하지

않을 것이라고 주장*

* 국가외환관리국은 외환보유액 환차손 논란에 대해 위안화 절상은 외환보유액 장부

가치에만 반영될 뿐 직접손실이 아니므로 대외 실질 구매력은 변화가 없으며, 실제

환차손은 위안화 환전시 발생하나 중국이 외환보유액을 대규모로 환전할 필요는 없

다고 반박(2011.5.6일)

( 자본이동 통제하에서 높은 불태화 개입 효과 )

□ 중국은 자본이동을 통제하고 있어 불태화 개입의 환율 및 물가 안정 효과가 큼*

* Aizenman and Glick(2008)

ㅇ 자본이 자유화된 경우에는 불태화를 위해 공개시장에서 유동성을 흡수

하게 되면 시장금리 상승으로 해외자본이 유입되므로 장기적으로 불태

화 개입을 통한 환율 및 유동성 관리의 동시 추구가 어려우나 중국은

자본시장 개방도가 낮음

4. 불태화 개입에 따른 리스크

□ 중국인민은행은 직접적인 불태화 비용 부담이 적어 그동안 대규모 불태화

개입을 지속해 왔으나 이는 주로 높은 지준율, 예금/대출 금리규제, 대출

한도 규제 등 금융통제에 크게 의존한 것이어서 금융시장 왜곡을 야기*

* 현재의 낮은 불태화 비용은 국내 금융시장 및 자본이동 통제에 기초하고 있다는

점에서 중국의 불태화 비용과 금융시장 효율성간에는 상충관계(trade-off)가 존재

(Ljungwall, Yi & Zou, 2009)

- 10 -

ㅇ 은행들은 저리의 중앙은행증권 인수와 높은 지준율로 인해 자금운용이

제약되면서 경쟁력이 약화*

* 은행들은 정부의 금리통제 결과 안정적인 예대마진(약 3%p)을 확보할 수 있어 높

은 지준율 및 신규 대출한도 규제 등에 따른 손실을 보충해 왔으나 이자수익 의

존도가 높아 자생능력이 취약한 것으로 평가

ㅇ 자금중개 효율성, 유동성 관리, 금융안정 등의 측면에서도 부작용이 누적

― 최근 지준율 인상으로 은행들이 자금운용에 제약을 받자 수익보전을 위

해 기준금리 이상의 대출을 확대*하면서 중소기업들의 자금난이 심화

(Shanghai Daily, 2.17일)

* 중국인민은행은 금융기관들의 예금금리 상한과 대출금리 하한을 설정하고 있는

데 최근 기준금리 이상의 대출금리 적용비중이 상승(2010.1월 33.4% → 2010.12

월 43.0%)

― 또한 유동성 흡수를 위한 지준율 인상시 지준적립수요로 인해 은행

간 단기시장금리(Shibor)가 일시적으로 급등하기 때문에 빈번한 지

준율 인상은 단기금융시장 교란요인으로 작용(IMF, 2009)

― 유동성 관리 및 금융안정 측면에서도 은행들의 대출 규제 회피*, 비은

행금융기관이나 사금융을 통한 자금조달 확대**, 기업들의 해외자금 조

달 증가***에 따른 불태화 부담 가중 등의 문제가 대두

* Fitch는 중국 은행들의 대출채권 편법 매각이 2010년 3조위안을 초과하는 등

자산건전성이 악화될 가능성이 있다는 이유로 중국의 국가신용등급 전망을

‘안정적’에서 ‘부정적’으로 조정(4.17일)

** 상대적으로 규제가 적은 비은행 금융기관의 신규대출규모가 2010년 6.3조위안

으로 은행대출(7.5조위안)과 비슷한 규모로 증가하면서 은행감독위원회는 이들

기관(shadow bank, 影子銀行)에 대한 모니터링강화를 발표(5.10일)

*** 자국내 자금조달이 어려워진 중국 기업들이 해외채권 발행을 늘려 금년 1~4월중 발

행액이 122억달러로 전년동기 발행액의 5배를 상회했으며 조만간 작년 총 해외채권

발행액(158억달러)을 상회할 전망(Financial Times, 4.12일)

- 11 -

III 향후 전망

1. 불태화 여건 변화

( 해외부문 유동성 공급은 지속 )

□ 주요 전망기관들은 중국의 국제수지 흑자가 내수 확대, 임금인상, 위안

화 절상 등에도 불구하고 앞으로도 지속될 것으로 전망

ㅇ GDP 대비 경상수지흑자 비율이 2010년 5.2%에서 2011~12년 3~4%대로

하락하겠으나 흑자규모는 크게 감소하지 않을 것으로 예상

주요 투자은행의 중국 경상수지 전망

GDP대비 경상수지 비율(%) 2010 2011 2012

￭JP 모건(1월)

5.2(3,062)

4.3(2,970)

4.0(3,333)

￭글로벌 인사이트(3월) 4.7(3,325)

4.6(3,920)

￭골드만삭스(3월) 4.8 -

￭시티그룹(2월) 4.6 3.8

￭모건스탠리(4월) 3.6 2.8

￭도이치방크(3월) 4.3 3.8

￭UBS(3월) 4.2 4.0

￭메릴린치(4월) (2,794) (2,910)

주 : ( )내는 경상수지금액, 억달러

ㅇ 자본수지도 점진적인 자본시장 개방, 위안화 절상 기대 등으로 직접

투자 이외의 투기성 자본유입*이 증가하면서 흑자를 지속할 전망

* 외환보유액 증가의 원천에 따라 통화당국의 불태화 개입 정도(불태화 계수)에 차이

가 있는데, 중국에 대한 실증분석 결과 직접투자, 경상수지, 증권투자 순으로 불태

화 정도가 낮은 것으로 분석(Aizenman and Glick, 2008)

- 12 -

직접투자수지 및 자본수지 추이 투기성 외화자금1) 유입규모 추정

주 : 1) 외환보유액 증감액 - 무역흑자 - FDI 유입액

( 불태화 비용은 증가 )

□ 향후 불태화 비용 증가로 외환보유액 유지부담은 커질 것으로 예상

ㅇ 중앙은행증권은 장기물 발행비중이 커진 데다 향후 금융자유화 진전

으로 은행들의 수익성 추구 성향이 높아질 것으로 보여 발행금리 인

상 압력이 커질 전망

― 美 국채와의 금리격차도 상당기간 지속되면서 외환보유액 유지비용이

증가할 것으로 예상

ㅇ 지준율은 이미 20%를 상회하여 추가인상 여지*가 줄어들고 있는 데다

금융시장 왜곡 등의 문제가 누적되고 있어 장기적으로는 금융자유화

진전에 따라 활용도가 낮아질 것으로 예상

* 중국은 은행법상 금융기관의 예대율을 75%이하로 규제하고 있으며 국내외 연구기관

들은 현재 21%인 지준율이 23% 수준까지 인상될 가능성이 있다고 전망

― 중국정부는 향후 금리자유화 확대, 금리중심 통화정책으로의 전환,

금융기관 자율성 향상 등을 추진할 방침*

* 중국인민은행 저우샤오촨 총재(2011년 업무보고, 2011.1월)

- 13 -

( 불태화 개입 효과 약화 )

□ 자본자유화 진전에 따라 불태화 개입을 통한 환율안정 효과도 점차 약

화될 것으로 예상

ㅇ 위안화 무역결제 비중 및 홍콩내 위안화 채권(딤섬본드) 발행이 확대

되고 있는 가운데 해외조달 위안화의 중국내 직접투자 허용이 검토되

는 등 위안화 국제화가 꾸준히 진전*

* 싱위찡 중국인민은행 통화정책국 부국장은 무역․투자와 관련된 위안화 태환성 제고가

예상보다 빨라질 수 있다고 언급(글로벌 거시경제 컨퍼런스, 홍콩, 2.22일)

ㅇ 상하이 증권거래소의 외국기업 상장, 채권시장 개방 확대* 등 자본시

장 개방도 추진할 방침

* 중국인민은행은 기업의 채권발행을 통한 자금조달을 지원하기 위해 외국 투자자들에

대해 채권시장 개방을 확대할 방침을 천명(China Daily, 4.9일)

2. 중국정부의 대응

( 환율제도 개혁 )

□ 향후 불태화 개입 비용은 커지는 반면 환율안정효과는 약화될 것으로 예

상되므로 외환시장 개입 부담을 완화하기 위해 환율제도 개혁 속도가 빨라

질 전망

ㅇ 특히 장기적으로 인플레이션이 압력이 커질 것*으로 보여 국내상황에

적합한 통화정책의 수행이 더 중요해지는 반면 금융시장 및 자본자유

화 진전으로 현재의 환율제도를 유지하기 위한 비용은 빠르게 증가

* Morgan Stanley는 2000~09년중 평균 1.9%에 머물렀던 중국의 인플레이션이 노동공급

의 점진적인 감소 및 노동비용 상승, 민간소비의 확대 등으로 향후 10년간 3.5% 수

준으로 높아질 것으로 예상(Morgan Stanley, 2010)

- 14 -

대내외 정책목표간 상충1)(Impossible Trinity)과 중국의 상황

주 : 1) 환율제도는 크게 고정환율제도와 자유변동환율제도를 양극단으로 하여 이

두가지를 절충한 다양한 형태로 분류되는데, 어떤 환율제도의 경우라도 ①통

화정책의 자율성 ②자본자유화 ③환율안정의 3가지 정책목표를 동시에 만족

시키는 것은 현실적으로 불가능함을 의미

― 인플레이션 억제를 위한 예대기준금리 인상은 중앙은행증권 금리 상

승으로 이어져 불태화 비용을 가중시킬 뿐 아니라 내외금리차를 노린

외자유입으로 인해 불태화 개입이 증가하는 악순환 초래 가능성

ㅇ 따라서 위안화 환율의 변동폭 확대 및 시장결정기능 제고 등 환율제도

변화가 예상*되며 그 속도는 금융자유화 및 자본시장 개방 정도에 따

라 달라질 전망

* OECD는 자유변동환율제도로의 이행을 위해 우선 위안화 환율을 주요 무역상대국으

로 구성된 통화바스켓에 연동시키고 바스켓 비중을 공표할 필요가 있으며, 외환시

장개입은 환율이 일시적인 충격으로 단기간에 급등락할 경우 환율변동 속도 조절

(smoothing operation)시에 한정할 것을 권고(OECD, 2010)

― 최근 중국에서도 베이징대 황이핑 교수, 사회과학원 위융딩 교수 등 저

명 경제학자들이 환율통제와 과다한 외환보유액의 폐해를 지적하며

위안화 환율 유연화를 촉구(WSJ, 5.4일)

- 15 -

( 국제수지 불균형 해소 노력과 외환보유액 투자 다변화 )

□ 환율제도 개혁과는 별도로 국제수지 불균형 완화 정책, 외환보유액 다

변화 전략이 지속적으로 추진될 전망

ㅇ 중국정부는 수입확대*, 대외투자 장려**, 핫머니 유입 통제 강화 등

국제수지 불균형 완화 정책을 추진중

* 금년 상반기중 첨단기술제품, 에너지절약 및 환경보호제품을 중심으로 수입관세

인하, 수입절차 간소화 등을 내용으로 하는 新수입촉진정책을 발표할 계획

** 자원확보 및 기업 인수 등을 중심으로 향후 10년간 중국의 해외직접투자가 약 2

조달러 증가할 전망(아시아 소사이어티, 2011.5월)

ㅇ 외환보유액 운용에 있어 美달러화 자산 비중 축소, 국부펀드를 통한 투

자 다변화* 전략이 지속될 전망

* 중국 외환보유액중 달러화자산이 65%정도를 차지하는 것으로 추정되는데 최근

들어 미국채 매입을 축소#하고 일본, 한국, 유로지역 등에 대한 투자를 확대하

는 움직임

# 외환보유액 대비 美국채 보유 비중 : 2010.7월 43.9% → 2011.3월 37.6%

― 중국 재무부는 국부펀드인 중국투자공사*(CIC)에 최대 2,000억 달러

의 자금을 추가 투입할 계획이며, 중국인민은행은 에너지 ․ 귀금속 등

에 투자하는 별도의 펀드 설정도 고려중인 것으로 알려짐(China

Daily, 4.27일)

* 2007.9월 2,000억 달러규모의 특별국채 발행을 통해 중국인민은행의 외환보유

액을 매입하여 설립하였으며 채권 뿐 아니라 해외 자원 확보 및 기업인수 등

의 대체 투자를 확대중

- 16 -

《주요 내외신 동향》

거시경제

1. 중국, 긴축정책수단으로 기준금리 인상이 더 적절

ㅇ Yale大 Chen Zhiwu 교수는 중국의 지준율 인상이 민간 기업의 자금조

달을 어렵게 하기 때문에 인플레이션 억제수단으로 기준금리 인상이

더 적절하다*고 발언(China Daily, 5.24일)

* 중국은 인플레이션 억제수단으로 기준금리 인상보다 지준율 인상을 선호(2010년

부터 현재까지 기준금리와 지준율을 각각 4회, 11회 인상)

― 지준율 인상에 따른 대출여력 감소로 국영은행들과 밀접한 국영기

업 위주로 은행대출이 이루어짐에 따라 다수의 민간기업들은 고금

리의 사채시장에 의존할 수 밖에 없다고 언급

― 반면 기준금리가 인상될 경우 국영기업의 은행차입이 줄면서 민간기

업의 은행차입이 보다 용이해질 것이라고 언급

2. 경제모멘텀지수, 중국이 아시아신흥국 중 1위

ㅇ 블룸버그가 22개 아시아신흥국을 대상으로 산출한 경제모멘텀지수

(Economic Momentum Index)에 따르면 중국이 1위로 향후 5년간 가장 지

속적이고 빠른 경제성장세를 보일 것으로 조사(5.27일)

― 중국이 1위(76.2%)를 차지한 가운데 인도(64.1%), 베트남(61.9%), 몽

고(59.8%) 등이 2~4위를 차지

― 동 지수는 경제모멘텀요소(시장구조의 경쟁력, 노동의 질, 저축률, 하

이테크산업 수출 등)에 80%, 응집성 요소(민족·종교적 동질성, 소득분

배 평등도 등)에 20%의 가중치를 부여

- 17 -

외환무역

3. 중국, 금융시스템 개선을 위한 환율정책 논의 필요

ㅇ FT紙는 중국의 외환시장 개입으로 인한 금융시스템상의 문제를 개선하

기 위해 환율정책에 관한 논의가 필요하다고 보도(5.23일)

― 인민은행이 외환시장 개입에 따른 유동성 증대 압력을 지준율 인상

으로 대응하면서 대출여력 축소로 소규모 은행의 자금압박이 증대

된 것으로 분석

― 이에 따라 중소기업의 은행차입이 차질을 보임에 따라 은행대출보다

금리가 높은 여타 부문을 통한 자금조달이 더 빠르게 증대

4. 美 재무부, 위안화 절상 가속화 주장

ㅇ 미 재무부가 5.27일 의회에 제출한 반기 경제 ‧ 환율정책보고서에서 중국

을 환율조작국으로 지정하지는 않았지만 위안화 절상속도가 불충분하며

이를 가속화할 필요가 있다고 언급(Bloomberg 통신, 5.28일)

― 동 보고서에서 재무부는 위안화 실질실효환율이 상당히 저평가*되어

있으며 절상속도를 계속 주시할 것이라고 언급

* 중국 정부가 2010. 6월 위안화 환율절상을 허용키로 결정한 이후 2011. 4월말까지

위안화가 명목환율 기준으로 달러화대비 연 6.0% 가량 절상되었으나 중국의 외환보

유액 축적 속도, 경상수지흑자 확대 등을 고려할 때 실질실효환율이 여전히 저평가

― 중국이 위안화 절상속도를 제한함에 따라 인플레이션 억제, 금융개혁,

내수 견실화 등을 위해 필요한 환율의 기능이 제한되고 있으며 변동환

율체제를 채택하고 있는 여타 신흥국 경제에도 부담

― 한편 2010. 6월 이후의 위안화 절상 추이, 환율유연성 증진을 다짐하는

성명, 대외불균형 대응을 위한 G-20 및 미 ‧ 중 전략경제대화에서의 약속

등을 고려할 때 중국이 환율조작국의 요건에는 해당되지 않는다고 부연

- 18 -

5. 중국금협회, 중국 4년 연속 세계 최대 금 생산국

ㅇ 중국금협회 Zhang Yongtao 부회장은 중국은 4년 연속 세계 최대 금

생산국이며 금 보유량으로는 세계에서 세 번째 국가라고 밝힘(金融時

報, 5.30일)

― 2010년중 상해금교역소에서 거래된 금은 6,046톤으로 현물금교역량

으로는 세계 최대 규모

― 1978년 중국의 금 생산량은 19.7톤에 불과하였으나 2007년에 270.5

톤으로 처음으로 남아프리카공화국을 제치고 세계 최대 금 생산국

이 되었으며 2010년에는 금 생산량이 340.9톤에 달하였음

6. 위안화의 대미달러환율 최고기록 갱신

ㅇ 중국외환교역센터가 발표한 5.30일 은행간외환시장 위안화환율 중간

가는 1달러당 6.4856위안으로 전영업일에 갱신한 최고기록(1달러당

6.4898위안)을 다시 갱신(中國經濟網, 5.30일)

― 이는 지난주 발표된 미국의 개인소비지출물가지수 등 일련의 경제

지표가 앞으로 악화될 것으로 예상된 데다 미 연준의 긴축통화정책

의 불확실성이 증대된 데 기인

금 융

7. 긴축정책으로 중국 은행권의 수익성 악화 가능성 제기

ㅇ S&P는 5.24일 물가상승 압력 증대에 따른 인민은행의 통화긴축 강화

로 향후 2~3년간 중국 은행권의 수익성이 악화될 수 있다고 분석

― 지난 2년간 중국정부의 경기부양에 따른 대출급증과 지방정부의 사

회기간산업 투자 확대 등으로 대출 건전성이 악화된 가운데 신규대

출 억제와 금리인상 등 긴축조치가 강화되면 은행의 부실채권비율이

향후 3년내 5~10% 수준으로 급등*할 수 있다고 분석

* 2011.1/4분기 현재 중국 상업은행 부실채권비율은 1.1%

- 19 -

― 또한 금리인상에 따른 순이자마진의 증가에도 불구하고 대손충당금

증가로 인하여 수익성이 악화될 것*이라고 부연

* 은행업 ROA 전망 : 1.03%(2010년)→0.9~1%(2011년)→0.7~0.9%(2012~13년)

8. 중국, 은행간 대출금리 5% 상회

ㅇ 중국 관영 증권보는 5.25일 중국 은행간 대출금리가 모든 만기(익일물

에서 3개월물)에서 5%를 상회*하여 최근 통화긴축의 효과가 나타나고

있다고 보도(China Daily, 5.26일)

* 5.25일 중국 은행간 익일물 및 7일물 대출금리는 각각 5.0066%, 5.4267%로 전일

대비 0.5218%p, 0.6335%p 상승

― 은행감독위원회(CBRC)의 상업은행에 대한 예대율 제한(75%), 인민은행

의 지준율 인상 등으로 향후 은행간 금리는 추가 상승할 것으로 전망

9. 중국, 대외금융순자산은 1조 7,907억달러로 전년말대비 19% 증가

ㅇ 중국국가외환관리국이 공표한 2010년말 중국국제투자포지션에 의하면

대외금융자산은 4조 1,260억달러(전년말대비 19% 증가), 대외금융부채

는 2조 3,354억달러(전년말대비 20% 증가), 대외금융순자산은 1조

7,907억달러(전년말대비 19% 증가)로 나타남(中信網, 5.30일)

― 대외금융자산중 직접투자는 3,108억달러(전체의 7%), 증권투자는

2,571억달러(전체의 6%), 기타투자는 6,439억달러(전체의 16%)이고,

준비자산은 2조 9,142억달러(전체의 71%)

― 대외금융부채중 외국기업의 중국직접투자는 1조 4,764억달러(전체의

63%), 증권투자는 2,216억달러(전체의 10%) 및 기타투자는 6,373억

달러(전체의 27%)

- 20 -

《중국경제 일정표》

날짜 일정 주요 내용 및 전망

6.1(수)구매관리자지수(PMI)

발표

중국물류구매협회가 5월 구매관리자지수

(PMI)를 발표

전월의 하락세 지속 여부와 기준치(50)

상회 여부 주목

6.1(수) 고속철도 실명제 실시

중국철도부는 6.1일 이후부터 모든 고속철

도 이용객의 승차권 구매시 신분증을 확인

하는 차표실명제를 도입

- 21 -

2011년 3월말 국제투자대조표(잠정)

주요국의 주가 및 환율 변동률

(%)미 국 E U 홍 콩 중 국 일 본 브라질

▪주가상승률

2010년중 18.1 -1.8 7.6 -3.1 -7.5 0.0

(4/4분기중 ) 7.3 1.6 3.0 2.3 9.2 -0.2

‘11.1/4분기중 6.4 4.2 2.1 -2.3 -4.6 -1.0

▪자국통화의

對미달러

평가절상률

2010년중 - -7.3 -0.3 3.4 13.4 5.1

(4/4분기중 ) - -2.5 -0.3 1.3 2.8 1.7

‘11.1/4분기중 - 6.3 0.0 0.7 -1.9 1.9

▪해외주식투자비중1)

2010년말 26.0 18.6 7.9 12.3 5.2 5.7

주 : 1) 우리나라의 각국에 대한 주식투자 비중

《한국은행 주요 발표자료》

I. 대외투자 및 외국인투자

2011년 3월말 현재 우리나라의 대외투자 잔액은 7,136억달러로 2010년

말대비 254억달러 증가

― 분기중 해외직접투자가 비교적 크게 늘어난 데다 주요 투자대상국의

주가상승 및 대미달러 환율절상 등으로 평가액도 증가한 데 주로 기인

ㅇ 요인별로는 거래요인에 의해 165억달러, 비거래요인에 의해 89억달러

증가

* 거 래 요 인 : 매매, 차입 등 실제 경제적 거래에 의한 자산․부채 변동

비거래요인 : 가격 및 환율 변동 등에 의한 자산․부채 변동

대외투자 현황

(억달러)

2010.6말 2010.9말 2010말 2011.3말p 분기중 증감 거래요인 비거래요인

대 외 투 자 6,384 6,828 6,881 7,136 254 165 89직 접 투 자 1,242 1,313 1,390 1,455 65 56 8증 권 투 자 971 1,091 1,135 1,215 81 26 55지분증권(주식) 740 807 858 895 37 15 21부채성증권(채권) 231 284 277 321 44 10 34

파생금융상품 297 339 276 260 -16 　- -161)

기 타 투 자2) 1,132 1,187 1,165 1,220 55 49 6준 비 자 산 2,742 2,898 2,916 2,986 70 35 36

주 : 1) 평가변동에 의한 자산변동분 중 실현된 이익 등도 반영

2) 대출금, 무역신용, 현금 및 예치금, 매입외환 등

<참고 1>

- 22 -

2011년 3월말 외국인투자 잔액은 8,668억달러로 2010년말대비 418억달

러 증가

― 분기중 예금취급기관의 외화차입금이 크게 늘어난 데다 국내주가 상승

및 원화절상 등으로 외국인투자 평가액이 증가한 데 기인

ㅇ 요인별로는 거래요인에 의해 132억달러, 비거래요인에 의해 286억달러

증가

외국인투자 현황

(억달러)

2010.6말 2010.9말 2010말 2011.3말p 분기중 증감 거래요인 비거래요인

외국인투자 7,284 7,928 8,250 8,668 418 132 286

직 접 투 자 1,150 1,249 1,270 1,355 85 9 75

증 권 투 자 3,924 4,465 4,908 5,118 211 12 199

지분증권(주식) 2,337 2,737 3,164 3,307 143 -29 172

부채성증권(채권) 1,587 1,728 1,744 1,811 67 40 27

파생금융상품 339 342 273 249 -24 　- -241)

기 타 투 자2) 1,872 1,871 1,798 1,946 147 111 37

주 : 1) 평가변동에 의한 부채변동분 중 실현된 손실 등도 반영

2) 차입금, 무역신용, 현금 및 예수금, 매도외환 등

<참고 2>

국내 주가상승률 및 對미달러 원화절상률

(%)

2009년중 2010년중2011년1분기중4분기중

▪종합주가지수(KOSPI) 상승률 49.7 25.2 9.5 2.7

▪對미달러 원화절상률 7.7 2.5 0.3 2.9

우리나라의 순국제투자 잔액(대외투자-외국인투자, Net IIP)은 -1,532

억달러로 2010년말(-1,368억달러)에 비해 마이너스(-) 규모가 164억달

러 증가

순국제투자 현황

(억달러)

2010.6말 2010.9말 2010말 2011.3말p 분기중 증감 거래요인 비거래요인

-900 -1,101 -1,368 -1,532 -164 33 -197

- 23 -

Ⅱ. 대외채권 및 대외채무

2011년 3월말 우리나라의 대외채권(債權)* 잔액은 4,660억달러로 2010

년말대비 176억달러 증가

* 대외투자 총액에서 직접투자(지분투자), 주식, 파생금융상품 등 제외

― 만기별로는 단기채권, 주체별로는 통화당국, 예금취급기관 등이 대

외채권 증가를 주도

우리나라의 대외채권 현황

(억달러)

2010.6말 2010.9말 2010말 2011.3말p

분기중증감

대 외 채 권 4,220 4,487 4,483 4,660 176

단 기 3,504 3,701 3,691 3,805 114

장 기 716 785 792 855 62

일 반 정 부 99 100 100 106 5

통 화 당 국 2,787 2,945 2,962 3,033 71

(준비자산) 2,742 2,898 2,916 2,986 70

예금취급기관 844 890 837 893 56

기 타 부 문 491 552 584 627 44

2011년 3월말 우리나라의 대외채무* 잔액은 3,819억달러로 2010년말대

비 219억달러 증가

* 외국인투자 총액에서 직접투자(지분투자), 주식, 파생금융상품 등 제외

― 외국인의 국고채에 대한 투자가 늘어난 데다 예금취급기관의 차입도

외은지점을 중심으로 크게 증가

ㅇ 단기채무는 117억달러, 장기채무는 102억달러 증가

⇒ 단기외채비율(단기외채/준비자산)은 49.1%로 2010년말대비 2.8%p 상승

- 24 -

우리나라의 대외채무 현황

(억달러, %, %p)

2010.6말 2010.9말 2010말 2011.3말p 분기중증감

대 외 채 무 3,515 3,659 3,600 3,819 219

단 기 1,498 1,453 1,350 1,467 117

(54.6) (50.1) (46.3) (49.1) (2.8)

(예금취급기관) 1,165 1,132 1,013 1,151 138

장 기 2,017 2,206 2,250 2,352 102

주 : ( )내는 단기외채/준비자산(%), 증감은 %p

― 부문별로는 통화당국이 감소한 반면 일반정부, 예금취급기관, 기타부

문은 증가

부문별 대외채무 현황

(억달러)

2010.6말 2010.9말 2010말 2011.3말p 분기중증감

대 외 채 무 3,515 3,659 3,600 3,819 219

일 반 정 부 357 427 442 479 37

(부채성증권) 337 408 425 463 38

통 화 당 국 373 382 356 346 -10

(부채성증권) 303 308 282 272 -11

예금취급기관 1,819 1,838 1,738 1,919 181

(부채성증권) 490 512 511 540 29

(차 입) 1,234 1,205 1,115 1,250 135

<국내은행> 490 494 463 506 43

<외은지점> 744 711 652 744 92

기 타 부 문 965 1,012 1,065 1,075 10

(부채성증권) 457 500 525 537 11

우리나라의 순대외채권 잔액(대외채권-대외채무)은 841억달러로 2010년

말대비 42억달러 감소

순대외채권 현황

(억달러)

2010.6말 2010.9말 2010말 2011.3말p 분기중증감

705 828 883 841 -42

- 25 -

<참고 3>

<국제투자대조표의 개요>

1. 의 의

— 국제투자대조표(IIP: International Investment Position)는 ‘한 나라

거주자의 비거주자에 대한 금융자산(대외투자) 및 금융부채(외국인투자)

잔액’과 그 변동내역을 체계적으로 보여주는 스톡(stock) 통계로서 국

제수지통계(flow)의 금융계정과 포괄범위가 동일함

— 한편 대외채권·채무 통계는 ‘한 나라 거주자의 비거주자에 대한 확정

금융자산(대외채권) 및 금융부채(대외채무) 잔액’으로서 부채성증권(채

권), 대출․차입, 무역신용 등이 있으며, 국제투자대조표 중 직접투자(지

분), 주식투자 및 파생금융상품이 제외된 통계임

ㅇ 흔히 말하는 외채는 대외채무를 의미

2. 통계작성주기 : 매분기

3. 통계작성방법

— 국제투자대조표와 대외채권·채무 통계는 기말 시점의 자산과 부채 잔액

을 시가로 평가하여 계상

— 미달러화 이외의 통화로 표시된 자산과 부채는 기말 시점의 대미달러 환

율을 이용하여 환산

4. 통계구성체계

(1) 국제투자대조표

— 직접투자 : 외국에 있는 기업의 경영에 대해 통제 또는 상당한 영향력을

행사하기 위한 목적으로 행해지는 투자(지분, 계열기업간 대

출․차입 등)로서 일반적으로 투자자가 투자기업에 대한 의결

권을 10% 이상 보유하고 있을 경우 직접투자로 간주

- 26 -

— 증권투자 : 외국과의 주식, 채권(국채, 회사채 등) 거래를 의미하며 직접

투자 또는 준비자산에 해당하는 거래는 제외

— 파생금융상품 : 거주자의 대외파생금융거래 관련 평가잔액으로 이익은

파생금융상품(자산)으로, 손실은 파생금융상품(부채)로

분류

— 기타투자 : 기타투자는 직접투자, 증권투자, 파생금융상품 등에 포함되지

않는 외국과의 여타 금융거래로서 대출·차입, 무역신용(무역

관련 외상거래), 현금 및 예금, 기타자산·부채로 구분

— 준비자산 : 통화당국이 보유하고 있는 외환보유액을 의미

(2) 대외채권·채무 통계

— 부문별 분류 : 거래주체의 성격에 따라 4개 부문으로 분류

ㅇ 일반정부 : 중앙정부, 지방자치단체 및 사회보장기구

ㅇ 통화당국 : 한국은행 및 외국환평형기금

ㅇ 예금취급기관 : 은행, 종합금융회사, 저축기관 등

ㅇ 기타부문 : 비은행금융회사, 공기업, 민간기업 등

— 기간별 분류 : 금융상품의 원만기(original maturity)를 기준으로 1년 이

하(365일 포함)는 단기, 1년 초과는 장기로 분류

— 형태별 분류 : 금융상품의 성격에 따라 부채성증권(채권—국채, 회사채

등), 대출·차입, 현금 및 예금, 무역신용, 계열기업간 대

출·차입, 기타자산·부채, 준비자산으로 분류

- 27 -

2011년 4월 국제수지(잠정)

2011년 4월중 경상수지는 18.8억달러 흑자를 기록하여 지난해 3월 부터 14

개월 연속 흑자 시현

― 상품수지는 승용차, 선박, 석유제품 등의 수출 호조로 흑자규모가 전월

의 27.5억달러에서 39.3억달러로 확대

― 서비스수지는 지적재산권 사용료 지급 등이 줄면서 적자규모가 전월

의 3.3억달러에서 1.8억달러로 축소

― 본원소득수지는 12월 결산법인의 대외배당금 지급 등으로 적자규모가

전월 8.6억달러에서 15.8억달러로 확대

― 이전소득수지는 적자규모가 전월의 2.4억달러에서 2.9억달러로 소폭

확대

월별 경상수지

(억달러)

2010p 2011p4 1~4 2 3r 4 1~4

경 상 수 지 5.3 7.9 11.3 13.3 18.8 44.9

1. 상 품 수 지 37.4 85.3 15.3 27.5 39.3 97.7

1.1 수출(FOB)1) 391.9 1,405.4 372.3 478.0 484.3 1,761.3

1.2 수입(FOB) 354.5 1,320.2 357.0 450.5 445.1 1,663.6

2. 서 비 스 수 지 -12.7 -54.7 -5.7 -3.3 -1.8 -27.2

2.1 운 송 5.6 21.2 7.2 9.6 7.8 32.9

2.2 여 행 -6.9 -26.8 -5.1 -5.6 -7.6 -30.0

2.3 기 타 서 비 스 -11.4 -49.1 -7.8 -7.2 -2.0 -30.3

(지적재산권 사용료) -2.3 -17.2 -2.2 -6.0 -1.2 -12.1

3. 본 원 소 득 수 지 -14.5 -9.1 5.4 -8.6 -15.8 -11.9

3.1 급 료 및 임 금 -1.0 -1.6 -0.4 -0.2 -1.0 -2.3

3.2 투 자 소 득 -13.5 -7.4 5.8 -8.4 -14.8 -9.7

(배당소득) -19.6 -25.5 -0.2 -12.3 -21.1 -32.5

(이자소득) 6.1 18.1 6.0 4.0 6.3 22.8

4. 이 전 소 득 수 지 -4.9 -13.6 -3.8 -2.4 -2.9 -13.7

주 : 1) 국제수지통계의 새로운 "국제수지매뉴얼(BPM6)" 1단계 이행에 따른 건조진행기준 선박수출

계상방식 적용 등으로 상품수지 상의 수출통계와 통관기준 수출통계 간에는 상당한 차이가

날 수 있음

- 28 -

월별 자본ㆍ금융계정

(억달러)

2010p 2011p

4 1~4 2 3r 4 1~4

자 본․금 융 계 정 6.4 4.9 -20.0 5.2 -0.7 -28.2

1. 자 본 수 지 -1.2 -3.0 -0.3 -0.3 -0.3 -2.2

2. 금 융 계 정1) 7.6 7.8 -19.6 5.5 -0.3 -26.0

2.1 직 접 투 자 -11.6 -34.7 -16.4 -13.4 -7.4 -54.4

해외직접투자 -11.4 -37.7 -20.6 -15.5 -11.8 -68.0

외국인직접투자 -0.2 2.9 4.2 2.2 4.4 13.7

2.2 증 권 투 자 57.9 159.5 -30.0 7.2 45.8 32.0

증권투자[자산] -20.0 -21.1 -9.3 -6.9 -24.4 -50.0

증권투자[부채] 77.9 180.6 -20.7 14.1 70.2 82.0

지분증권 49.5 108.6 -33.2 -7.4 44.4 15.9

부채성증권 28.4 72.0 12.5 21.6 25.7 66.1

2.3 파생금융상품 0.8 8.3 -3.6 5.2 -2.1 5.2

2.4 기 타 투 자 53.4 53.6 51.3 -6.5 -6.1 56.5

(대 출) 4.1 -18.2 14.4 -17.4 -1.4 -3.8

(차 입) 57.3 103.4 26.9 86.2 17.0 154.9

2.5 준 비 자 산 -92.9 -178.9 -20.9 12.9 -30.6 -65.4

주 : 1) 순유출입액 기준으로 (+)는 유입초, (-)는 유출초(준비자산은 (-)는 증가, (+)는 감소)

2011년 4월 자본ㆍ금융계정은 전월의 5.2억달러 유입초에서 0.7억달

러 유출초로 전환

― 직접투자는 해외직접투자가 다소 줄어 유출초 규모가 전월의 13.4억

달러에서 7.4억달러로 축소

― 증권투자는 외국인의 채권투자가 지속되는 가운데 주식투자도 큰 폭

의 순유입으로 전환됨에 따라 유입초 규모가 전월의 7.2억달러에서

45.8억달러로 확대

― 기타투자는 유출초 규모가 전월의 6.5억달러에서 6.1억달러로 소폭

축소

― 준비자산은 월중 30.6억달러 증가

- 29 -

<참 고>

통관기준 수출입

1) 수 출(통관기준)

― 2011년 4월중 수출은 491.5억달러로 전년동월대비 25.1% 증가

ㅇ 승용차를 제외한 석유제품, 선박, 철강제품 등 주요품목의 전년

동기대비 수출증가세가 전월보다 둔화되긴 하였으나 여전히 높은

증가세를 시현

품목별 수출(통관기준)

(억달러, %)

2010 2011p

4 1~4 3r 4 1~4

수 출 총 액 393.0 (29.6) 1403.8 (34.0) 480.6 (28.8) 491.5 (25.1) 1804.6 (28.5)

‧ 화 공 품 42.1 (37.7) 153.2 (48.0) 52.2 (28.1) 49.8 (18.1) 192.4 (25.6)

‧ 철 강 제 품 31.5 (18.7) 111.1 (21.7) 39.3 (33.7) 38.2 (21.3) 146.5 (31.9)

‧ 기계류와정밀기기 37.2 (38.0) 129.8 (32.8) 49.3 (35.7) 46.2 (24.2) 174.1 (34.2)

‧ 전기‧전자제품 125.0 (30.8) 468.9 (42.0) 135.1 (6.7) 131.1 (4.8) 507.0 (8.1)

(정보통신기기) 28.1 (-14.9) 118.1 (-5.2) 32.0 (2.8) 33.1 (18.0) 126.3 (7.0)

(반 도 체) 42.6 (94.2) 151.7 (109.8) 45.3 (10.1) 42.2 (-0.9) 166.4 (9.7)

(디스플레이패널) 24.2 (37.6) 90.6 (56.6) 23.5 (-4.3) 22.6 (-6.7) 88.7 (-2.1)

‧ 승 용 차 28.1 (62.1) 94.0 (55.4) 32.5 (24.4) 38.5 (37.1) 126.6 (34.7)

‧ 선 박 39.6 (-11.5) 134.5 (-9.0) 52.3 (71.2) 61.2 (54.7) 223.0 (65.8)

‧ 석 유 제 품 27.7 (74.3) 91.6 (52.5) 44.2 (91.0) 49.4 (78.3) 157.6 (72.1)

주 : ( )내는 전년동기대비 증감률

자료 : 관세청 통관기획과

― 주요 지역별로는 일본, 중동, 중남미 등에 대한 수출증가세가 확대

된 반면, 중국, EU 등의 지역은 축소

주요 지역별 수출증감률

(전년동기비, %)

지 역 비중1) 2010.4 10 11 12 2011.1r 2r 3r 4

미 국 10.4 32.7 49.8 27.6 29.6 35.6 11.9 13.8 17.4

일 본 7.3 31.5 32.4 32.5 29.3 57.0 38.4 52.8 63.0

E U 10.9 8.5 6.2 -2.5 12.3 84.1 10.4 16.7 13.5

동남아 21.3 44.6 24.4 22.4 22.8 44.5 28.5 38.1 35.8

중 국 22.0 41.9 26.5 29.7 21.6 15.3 20.4 18.1 9.2

중 동 6.5 10.3 47.1 21.7 27.7 61.5 19.6 18.7 30.7

중남미 7.0 57.4 32.3 -11.0 34.5 115.8 -10.2 19.6 25.6

총수출 100.0 29.6 27.6 21.4 22.6 45.2 16.9 28.8 25.1

(일평균) 　 29.6 24.9 16.3 20.1 42.0 26.1 28.8 27.7

주 : 1) 2011년 4월중 총수출액대비 비중자료 : 관세청 통관기획과

- 30 -

2) 수 입(통관기준)

― 2011년 4월중 수입은 440.1억달러로 전년동월대비 23.9% 증가

ㅇ 원유, 석탄, 가스 및 석유제품 등 에너지류의 전년동기대비 수입

증가세(46.8%→33.4%)가 전월보다 둔화되었으나 비에너지류의 수

입증가세(20.4%→20.2%)는 전월수준 유지

품목별 수입1)(통관기준)

(억달러, %)

2010 2011p

4 1~4 3r 4 1~4

수 입 총 액 355.2 (42.8) 1,336.8 (38.8) 453.9 (27.6) 440.1 (23.9) 1,674.6 (25.3)

원 자 재 208.9 (54.9) 791.9 (42.7) 279.6 (38.0) 274.9 (31.6) 1,044.1 (31.9)

‧ 원 유 56.6 (60.9) 216.9 (59.0) 83.8 (61.9) 85.5 (51.0) 313.9 (44.7)

(도입단가, $/배럴)2) 80.7 (61.2) 78.1 (71.8) 104.7 (35.1) 112.6 (39.5) 100.9　(29.2)　

‧ 광 물 17.6 (58.6) 63.2 (73.6) 24.9 (56.4) 27.8 (57.9) 95.3 (50.8)

‧ 화 공 품 32.6 (39.1) 120.9 (53.8) 40.0 (21.4) 41.6 (27.5) 149.4 (23.6)

‧ 철 강 재 23.7 (49.1) 85.9 (21.0) 29.2 (22.2) 29.4 (24.1) 102.4 (19.2)

‧ 비 철 금 속 11.0 (54.9) 39.1 (69.7) 14.5 (46.2) 14.0 (26.9) 54.2 (38.7)

자 본 재 110.2 (29.3) 414.3 (36.0) 129.1 (9.4) 118.8 (7.7) 462.0 (11.5)

‧ 기계류와정밀기기 40.3 (50.8) 149.8 (52.7) 43.9 (-3.3) 42.9 (6.5) 156.0 (4.2)

‧ 전기 ‧전자기기 58.4 (18.1) 222.5 (27.9) 70.2 (14.3) 65.5 (12.1) 260.8 (17.2)

(정보통신기기) 12.6 (17.7) 52.2 (31.2) 19.4 (28.5) 16.2 (28.2) 68.6 (31.3)

(반 도 체) 25.7 (12.0) 97.8 (26.0) 28.5 (7.5) 26.9 (4.4) 110.0 (12.5)

‧ 수 송 장 비 9.5 (20.4) 35.6 (28.0) 12.6 (39.0) 8.5 (-10.3) 38.4 (8.0)

소 비 재 36.1 (26.0) 130.7 (26.3) 45.3 (28.6) 46.5 (28.8) 168.4 (28.9)

‧ 곡 물 5.0 (11.6) 18.9 (13.2) 5.6 (2.7) 6.5 (30.7) 23.4 (24.0)

‧ 직 접 소 비 재 9.7 (22.3) 34.7 (23.1) 13.1 (39.5) 14.3 (47.1) 48.5 (40.0)

‧ 내 구 소 비 재 14.1 (31.8) 50.1 (37.4) 16.5 (21.9) 16.1 (14.6) 60.3 (20.4)

(가 전 제 품) 3.2 (15.3) 11.7 (16.9) 3.4 (1.6) 3.1 (-1.7) 12.2 (4.2)

(승 용 차) 2.0 (41.5) 8.1 (65.5) 3.9 (67.8) 2.3 (16.2) 12.7 (56.6)

‧ 비내구소비재 7.4 (31.6) 27.0 (21.8) 10.0 (47.8) 9.6 (30.5) 36.2 (34.0)

에 너 지 류3) 100.3 (62.4) 397.1 (38.3) 142.2 (46.8) 133.9 (33.4) 539.2 (35.8)

비 에 너 지 류 254.9 (36.3) 939.7 (39.1) 311.7 (20.4) 306.3 (20.2) 1,135.4 (20.8)

수 출 용 141.9 (46.4) 537.8 (49.1) 176.6 (31.9) 179.8 (26.7) 675.6 (25.6)

내 수 용 213.4 (40.5) 799.0 (32.7) 277.3 (25.0) 260.4 (22.0) 999.0 (25.0)

주 : 1) ( )내는 전년동기대비 증감률

2) 원유수입금액(관세청)÷원유도입물량(한국석유공사)

3) 에너지류 포괄범위 : 원유, 석탄, 가스 및 석유제품

자료 : 관세청 통관기획과