Chi phí sử dụng vốn &

Sưu tầm & biên tập: Cao Cự Chức

Đòn bẩy tài chính

Nguồn:

- Internet

- Kiến thức nhân loại

Yêu tôi tốn kém lắm

Ít tốn kém hơn

Cũng là YÊU nhưng mức độ tốn kém khác nhau

Sử dụng vốn cũng vậy, nguồn khác nhau thì chi phí khác nhau

1. Bạn có 1 tỉ, đề nghị một người bạn góp thêm 500 triệu để kinh doanh rau sạch

2. Người bạn sẽ quan tâm việc kinh doanh này mang lại lợi nhuận như thế nào:

i. Nếu bằng tiền gởi tiết kiệm 10%/năm. Khỏi hùn hạp, gởi ngân hàng cho chắc ăn

ii. Nếu lợi nhuận khoảng 20%/năm, đồng ý kinh doanh

iii. Nếu sau thời gian không đạt mức 20%/năm có thể xem xét rút vốn

Nói một cách đơn giản chi phí sử dụng vốn là tỉ lệ lợi nhuận nhà đầu tư đòi

hỏi khi đầu tư vào một cái gì đó

Nguồn vốn

Cổ đông góp vốn

Example text

- Chi phí vốn cao, nếu không caothì gởi ngân hàng cho an toàn

- Rủi ro mất vốn

- Chi phí vốn thấp (lãi thấp hơn vốn góp)- Khó vay (thế chấp, lợi nhuận tốt)- Rủi ro cao khi kinh doanh xấu

Vốn vay

(Chi phí sử dụng vốn cổ phần – Cost of equity) (Chi phí sử dụng vốn vay – Cost of debt)

Lá chắn thuế

- Lãi vay được xem là chi phí tính thuế

- Khi có lãi vay, tiền thuế phải đóng giảm, cái này được gọi là lá chắn thuế

Diễn giải Trường hợp 1 Trường hợp 2

Vốn góp 1,500,000,000 1,000,000,000

Vốn vay - 500,000,000

Tổng nguồn vốn 1,500,000,000 1,500,000,000

Tiền lãi vay 10%/năm - 50,000,000

BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH

Diễn giải Trường hợp 1 Trường hợp 2

Doanh thu 2,000,000,000 2,000,000,000

Giá vốn 1,700,000,000 1,700,000,000

Lợi nhuận trước thuế & lãi vay (EBIT) 300,000,000 300,000,000

Lãi vay (Chi phí tài chính) - 50,000,000

Lợi nhuận trước thuế 300,000,000 250,000,000

Thuế TNDN 20% 60,000,000 50,000,000

Lợi nhuận sau thuế 240,000,000 200,000,000

Lá chắn thuế có giá trị: 10,000,000

(Lãi vay x thuế suất)

Chi phí sử dụng vốn trung bình(Weighted Average Cost of Capital – WACC)

- Chi phí sử dụng vốn trung bìnhđược tính trung bình theo trọngsố của mỗi loại vốn và chi phí vốncủa nó.

- Vì lá chắn thuế làm giảm số tiềnthuế phải đóng, xem như giảmchi phí nên phải được loại ra

- Cách tính:

Nhờ có lá chắn thuế, chi phí sử dụng vốn trung bình chỉ còn 12.7%

Diễn giải Số tiền Tỉ trọng Chi phí vốn Thuế TNDN

Vốn góp 1,000,000,000 67% 15%

Vốn vay 500,000,000 33% 10%

Tổng cộng 1,500,000,000 100% 20%

Chi phí sử dụng vốn: (67% x 15%) + (33% x 10%) x (1-20%) 12.7%

Không có lá chắn thuế 13.3%

(Tỉ trọng vốn góp x chi phí vốn góp) + (tỉ trọng vốn vay x chi phí vốn vay) x (1- thuế suất thuế TNDN)

Vay nợ để tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh

Vay nợ là con dao 2 lưỡi, khuếch đại lời hoặc lỗ

Lợi nhuận tốt: Báo cáo tài chính đẹp hơn

Bị lỗ: báo cáo tài chính xấu hơn

Đòn bẩy tài chính

- ROE là một chỉ số tài chính quan trọng với ngân hàng- ROE thể hiện hiệu quả sử dụng vốn

Lợi nhuận dương (lời)

Diễn giải TH 1 TH 2 TH 3 TH 4

Vốn góp của cổ đông 200 150 100 50Vốn vay ngân hàng 0 50 100 150

Tỉ lệ vốn vay/vốn góp 0% 33% 100% 300%

Tổng cộng nguồn vốn 200 200 200 200

Lợi nhuận sau thuế 30 30 30 30Tỉ suất LN/vốn góp (ROE) 15% 20% 30% 60%

Lợi nhuận âm (lỗ)

Diễn giải TH 1 TH 2 TH 3 TH 4

Vốn góp của cổ đông 200 150 100 50

Vốn vay ngân hàng 0 50 100 150Tỉ lệ vốn vay/vốn góp 0% 33% 100% 300%

Tổng cộng nguồn vốn 200 200 200 200

Lợi nhuận sau thuế -10 -10 -10 -10Tỉ suất LN/vốn góp (ROE) -5% -7% -10% -20%

Lời

Lỗ

Đòn bẩy tài chính