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Beyond Buy & Hold Alternative Investmentstrategien in volatilen Märkten. Wien, 20. Mai 2010 Mag. Martin Rupp MBA CAIA CREA. Aktien global – „10 verlorene Jahre“ Aber: Chance auf hohe zwischenzeitliche Kursgewinne. Daten per 30.04.2010. - PowerPoint PPT Presentation
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Mai 2010
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Beyond Buy & HoldAlternative Investmentstrategien in volatilen Märkten
Wien, 20. Mai 2010
Mag. Martin Rupp MBA CAIA CREA
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Aktien global – „10 verlorene Jahre“Aber: Chance auf hohe zwischenzeitliche Kursgewinne
Daten per 30.04.2010
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Europäischer Immobilien-Index
100-Tages Durchschnitt
…auch bei Immobilienaktien war mit B&H nichts zu verdienen!
+234% -78%
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3BG-Immo Strategie:
Fonds misst sich mit dem europ. Immobilienaktienmarkt, kann aber…
Opportunitäten z.B. im Bereich Convertibles wahrnehmen
Volatilität „Monetarisieren“
Aktienexposures mittels Futures absichern (α Spread Trade)
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Aggressive Investitionsquotensteuerung …zur Verringerung des Abwärtsrisikos
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3Banken Immo-Strategie Fondsvs. europäischer und österreichischer Immoaktienmarkt
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3 Banken Immo-Strategie
Europäischer Immobilien-Index
Österreichischer Immobilien-Index
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Wert der Unternehmensanleihe
Anleihe Option Wandelanleihe=
Retrospektive: Jahrhundertchance bei Wandelanleihen!Cashabfluss zwang Hedgefonds Ende 2008 zu „Firesales“
Preis
Convertible Arbitrage Fonds mussten verkaufen!
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Wereldhave : Bondfloor hat nicht gehaltenLTV lag bei unter 30%
3BG Immo kauft zu 85
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Immofinanz Convertible:Damals Recovery Rate > Preis
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VDAX: Ende 2008 war die Nervosität extrem!
Implizite Vola 74!!!
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So konnte der Fonds von der hohen Volatilität profitieren!(Bsp.: Short Strangle)
Short Put: 13,3% p.a.
Cov. Call: 16% p.a.
=29,3% Prämieneinnahmen (annualisiert)
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Alpha Spread Trade: konservativ vs. aggressiv während der Krise Bsp.: Short EPRA Future/ Long Deutsche Euroshop
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Alternative Strategien nur als Ergänzung…… zu einer langfristig orientierten und konservativen Anlagestrategie!
Checklist Einzeltitelauswahl:
Fokus auf „Funds from Operations“ (FFO)
mäßige Fremdkapitalquote (LTV)
kurzfristig keine größere Refinanzierung notwendig
keine Probleme mit Covernants (Kreditklauseln)
derzeit: hohe Hedgequote (Stichwort Zinssensitivität)
Portfolioqualität!!!
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Vorortbesichtigungen absolut notwendig!Bsp. GAGFAH
…die Erhaltungskosten liegen 50% unter dem Branchenschnitt!
Wohnblock in Dresden
Wie nachhaltig ist die hohe Dividende?
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Anmerkung: Teilweise wurden die Aufwertungsgewinne de facto aber schon durch Verkäufe realisiert!
Zum Abschluss: Top Pick Österreich Conwert: Aufwertungsgewinne nichts wert?
Aufwertungsgewinne
2001 € 5,0 Mio.
2002 € 0,9 Mio.
2003 € 5,3 Mio.
2004 € 10,0 Mio.
2005 € 17,6 Mio.
2006 € 45,2 Mio.
2007 € 97,8 Mio.
2008-€ 2,2 Mio.
2009 € 5,5 Mio. € 185,2 Mio.
Eigenkapital zum GJ 2009 € 1.279,9 Mio.bereinigt um Aufwertungsgewinne € 1.094,7 Mio. € 12,8 pro Aktiebereinigt um Goodwill 162,7Mio.
€ 932,0Mio. € 10,9 pro Aktie
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Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit!
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Mag. Martin Rupp, MBA CAIA CREAA-4020 Linz, Untere Donaulände 28
Tel.: +43 (0)732/7802 – 7465
Fax: +43 (0)732/7802 – 7478
e-mail: [email protected]