BENEFICIARY OWNERSHIP DAN REGISTERED OWNERSHIP …repository.unair.ac.id/30622/1/HALAMAN DEPAN .pdf · Dalam transaksi atau perdagangan efek di pasar modal (bursa efek), terdapat

TESIS

BENEFICIARY OWNERSHIP DAN REGISTERED OWNERSHIP

PADA REKENING EFEK

Oleh :

AKBAR NUGRAHA, S.H.

NIM. 031142158

PROGRAM STUDI MAGISTER KENOTARIATAN

FAKULTAS HUKUM

UNIVERSITAS AIRLANGGA

SURABAYA

2013

ADLN - PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA

TESIS BENEFICIARY OWNERSHIP DAN ... AKBAR NUGRAHA

i

TESIS


PADA REKENING EFEK

Oleh :

AKBAR NUGRAHA, S.H.

NIM. 031142158


FAKULTAS HUKUM


SURABAYA

2013



ii


PADA REKENING EFEK

TESIS

Diajukan Untuk Memperoleh Gelar Magister Kenotariatan

Pada Fakultas Hukum Universitas Airlangga

OLEH :

AKBAR NUGRAHA, S .H.

NIM. 031142158


FAKULTAS HUKUM


SURABAYA

2013



iii

LEMBAR PENGESAHAN

Tesis ini telah disetujui,

Tanggal 16 September 2013



iv

Tesis ini telah diuji dan dipertahankan dihadapan Panitia Penguji pada

tanggal 16 September 2013

Panitia Penguji Tesis :

Ketua : Prof. Dr. Muchammad Zaidun, S.H., M.Si.

Anggota : 1. Dr. Mas Rahmah, S.H., M.H., LL.M.

2. Agus Widyantoro, S.H., M.H.



v

“The journey of a thousand miles begins with a single step”

“Gusti ALLAH mboten sare”



vi

Tesis ini kupersembahkan kepada :

- Alm. Abah

- Ibundaku

- Keluargaku tercinta

- Sahabat- sahabatku

- Almamaterku

- Serta Bangsa dan Negaraku tercinta Indonesia



vii

ABSTRAKSI

Pasar modal merupakan instrumen pendukung perekonomian nasional yang

berposisi strategis sebagai salah satu sumber pembiayaan bagi dunia usaha dan

sekaligus juga sebagai sarana berinvestasi bagi masyarakat. Sehingga usaha

pengembangan pasar modal menjadi salah satu titik sentral untuk mendukung laju

pertumbuhan perekonomian negara. Sebagai salah satu wujud pengembangan

pasar modal adalah perkembangan terhadap sistem perdagangan dalam pasar

modal, dari sistem perdagangan dengan warkat, kemudian berkembang ke sistem

perdagangan tanpa warkat (scriptless trading). Sistem perdagangan tanpa warkat

(scriptless trading) ini dilakukan melalui penitipan kolektif pada LPP (dalam hal

ini KSEI). Pada sistem perdagangan tanpa warkat (scriptless trading) dikenal

adanya 2 (dua) bentuk kepemilikan dalam penitipan kolektif, yaitu Kepemilikan

Manfaat (Beneficiary Ownership) dan Kepemilikan Terdaftar (Registered

Ownership) atas Efek, hal ini sebagaimana ketentuan dalam Peraturan Bapepam

Nomor VI.A.3. Sebagai negara dengan tradisi hukum Civil Law, Indonesia

sebenarnya tidak mengenal adanya pemisahan kepemilikan antara kepemilikan

tercatat secara hukum (registered ownership) dengan kepemilikan manfaat

(beneficiary ownership). Konsepsi mengenai pemisahan kepemilikan antara

kepemilikan tercatat secara hukum (registered ownership) dengan kepemilikan

manfaat (beneficiary ownership) merupakan suatu konstruksi hukum yang lahir

dari pranata trust sebagai salah satu bentuk equity pada negara-negara Anglo

Saxon. Meskipun secara murni tidak dikenal adanya konsepsi pemisahan

kepemilikan antara kepemilikan tercatat secara hukum (registered ownership)

dengan kepemilikan manfaat (beneficiary ownership) dalam sistem hukum di

Indonesia, namun konsepsi tersebut masih dapat diakomodir dalam suatu

konstruksi hukum janji untuk kepentingan pihak ketiga sebagaimana ketentuan

Pasal 1317 KUHPer, yang lebih lanjut dikaitkan dengan ketentuan Pasal 883

KUHPer, yang mana wujud nyata konstruksi hukum terkait dengan hal tersebut

dapat ditemui pada pengurusan harta kekayaan yang dilakukan oleh seseorang

atas harta kekayaan yang bukan miliknya sendiri sebagaimana ketentuan-

ketentuan dalam KUHPer. Dalam transaksi atau perdagangan efek di pasar modal

(bursa efek), terdapat suatu hubungan yang mirip dengan konstruksi yang terdapat

pada pranata trust (pemisahan kepemilikan antara kepemilikan tercatat secara

hukum (registered ownership) dengan kepemilikan manfaat (beneficiary

ownership)), yang mana hubungan tersebut tercermin dalam kepemilikan rekening

efek. Dalam transaksi atau perdagangan efek di bursa efek, kepemilikan atas

rekening efek tercatat atas nama perusahaan efek (dalam hal ini perusahaan efek

sebagai perantara pedagang efek yang telah terdaftar sebagai anggota bursa).

Sedangkan kepemilikan terhadap manfaat dari efek tersebut ada pada

investor/nasabah yang terintegrasikan melalui sub-rekening efek. Dengan

demikian dalam kepemilikan rekening efek tersebut terdapat 2 (dua) pihak di

dalamnya; perusahaan efek (dalam hal ini perusahaan efek sebagai perantara

pedagang efek yang telah terdaftar sebagai anggota bursa) sebagai pihak yang

tercatat secara hukum (registered owner) atas efek tersebut, dan investor/nasabah

sebagai pihak yang berhak terhadap kemanfaatan efek tersebut (beneficiary



viii

owner), yang mana dalam pengelolaan efek yang terdapat pada rekening efek,

investor/nasabah diberikan akses informasi yang memungkinkan bagi

investor/nasabah untuk dapat secara langsung memonitor mutasi dan/atau saldo

efek dan/atau dana yang disimpan pada sub-rekening efek atas nama

investor/nasabah tersebut pada LPP (dalam hal ini KSEI), melalui mekanisme

pembuatan nomor tunggal identitas pemodal (single investor identification) yang

merupakan tindak lanjut atas pembukaan sub-rekening efek. Hal tersebut

merupakan bentuk perwujudan atas asas perlindungan dan keterbukaan informasi

terhadap investor/nasabah sekaligus sebagai dasar hak claim bagi

investor/nasabah apabila terjadi penyimpangan terhadap efek tersebut..

Kata Kunci : Kepemilikan – Efek – Pasar Modal



ix

KATA PENGANTAR

Dengan memanjatkan puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah

melimpahkan rahmat, karunia, taufik, dan hidayah-NYA sehingga penulis dapat

menyelesaikan penulisan Tesis dengan judul “BENEFICIARY OWNERSHIP

DAN REGISTERED OWNERSHIP PADA REKENING EFEK”.

Terselesaikannya Tesis dan studi penulis pada Program Studi Magister

Kenotariatan Fakultas Hukum Universitas Airlangga tidak lepas dari adanya

bantuan banyak pihak, baik bantuan moril maupun materiil. Akhirnya pada

kesempatan ini dengan penuh kerendahan hati, penulis menyampaikan ucapan

terima kasih kepada:

1. Bapak Prof. Dr. M. Zaidun, S.H., M.Si., selaku Dekan Fakultas Hukum

Universitas Airlangga Surabaya, dan sekaligus bertindak selaku ketua

penguji, yang telah berkenan menguji, dan memberikan masukan sehingga

Tesis ini dapat terwujud sebagaimana adanya sekarang;

2. Bapak Prof. Dr. Eman Ramelan, S.H., MS., selaku Wakil Dekan I Fakultas

Hukum Universitas Airlangga dan Ketua Program Studi Magister

Kenotariatan Fakultas Hukum Universitas Airlangga;

3. Ibu Dr. Mas Rahmah, S.H., M.H., LL.M., selaku dosen pembimbing sekaligus

penguji yang telah berkenan untuk menyempatkan serta meluangkan

waktunya untuk memberikan bimbingan sekaligus memberikan arahan, saran,

serta dukungannya sehingga Tesis ini dapat terselesaiakan;



x

4. Bapak Agus Widyantoro, S.H., M.H., selaku salah satu anggota penguji yang

telah berkenan menguji dan memberi masukan sehingga Tesis ini dapat

terwujud sebagaimana adanya sekarang;

5. Seluruh dosen Program Studi Magister Kenotariatan Fakultas Hukum

Universitas Airlangga yang telah mendidik dan membekali ilmu kepada

penulis selama menimba ilmu di Program Studi Magister Kenotariatan

Fakultas Hukum Universitas Airlangga, dan juga tidak lupa seluruh pegawai

di lingkungan Program Studi Magister Kenotariatan Fakultas Hukum

Universitas Airlangga Surabaya;

6. Kepada kedua orang tuaku, Alm. Abah, H. Soebekti, BA., dan Ibundaku Dra.

Hj. Hani’ Atien, MS, S.H., yang telah membesarkan, mendidik, dan

membimbingku, juga untuk Kakak- kakakku tercinta Mas Mak sekeluarga,

Mas Ank sekeluarga, Mas Henk sekeluarga, Mas Dos sekeluarga, dan Mas

Piq, terima kasih banyak atas segala bantuan, do’a dan dorongannya dalam

menyelesaikan Tesis ini;

7. Sahabat-sahabatku Pradita Aditya, Alm. Frenda Adhyaksa, Andika Daniarsa,

Candra Setiawan, Sandhy “Zangief”, Rizky “Cung”, Dading, Adhyka

Herlambang, Heri Rahmat Kuncoro, Armaya Mangkunegara, Lucky Dafira

Nugroho, Insan Agung Anugrah “Angga”, Frendika Suda Utama, Yan

Aswari, Fravasta Andreas “Nges”, Nugra Panindito, Niko Dwiyono

Ramadhan “Tambuk”, Agung “Wiro”, Iping, Yanti, Wahyu dan keluarga;

8. Sahabat-sahabatku di Magister Kenotariatan; Yudi Pratama, Wira Anu Meski,

Afriyandi, Pak Yamin, Pak Bambang Sugati, Mas Teguh, Rendy “John”,



xi

Mbak Rida, Mbak Lisa, Mbak Esty, Feby, Koko Bayu, Reza, Mas Ramadhan,

Mas Nico, Arya, April, Chandra, Agus, Wawan, teman seperjuangan Tesis

Arya “Conk”, Mbak Ayu Denis, teman-teman Kenotariatan kelas Genap

Malam, dan teman-teman seangkatan Magister Kenotariatan, yang tidak dapat

disebutkan satu-persatu.

9. Keluarga besar JAYABAYA Law Firm; Om Yoni, Mas Rawi, Pak Bolly, Pak

Alam, Pak Jun, Pak Oei Halim, Mas Erick, dan Mas Fahmi, yang telah

mendukung terselesaikannya Tesis ini;

10. Keluarga besar Eyang “Kos Pacar Kembang II/86 Surabaya”, Bu Dokter

sekeluarga, Om Yoni dan Bunda sekeluarga, Dimas Kemas sekeluarga, serta;

11. Semua pihak yang tak tersebut namanya namun sangat membantu dalam

penulisan Tesis ini.

Penulis menyadari sepenuhnya bahwa Tesis ini masih banyak

kekurangannya. Oleh karena itu, penulis mengharapkan adanya saran dan kritik

yang dapat dipergunakan untuk menyempurnakan Tesis ini. Dengan kerendahan

hati, penulis berharap semoga Tesis ini dapat bermanfaat dan dapat dijadikan

masukan bagi mereka yang akan meneliti terhadap permasalahan yang sama.

Surabaya, September 2013

Penulis,

Akbar Nugraha, S.H.



xii

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ....................................................................................... i

LEMBAR PENGESAHAN ............................................................................ iii

ABSTRAKSI ................................................................................................... vii

KATA PENGANTAR ................................................................................... ix

DAFTAR ISI ................................................................................................... xii

BAB I PENDAHULUAN

1. Latar Belakang dan Rumusan Masalah .....................................1

2. Tujuan Penelitian ...................................................................... 16

3. Manfaat Penelitian .................................................................... 16

4. Metode Penelitian ..................................................................... 17

4.1. Pendekatan Masalah .........................................................17

4.2. Bahan Hukum .................................................................. 19

4.3. Prosedur Pengumpulan Bahan Hukum ............................ 21

4.4. Pengolahan dan Analisis Bahan Hukum .......................... 21

5. Sistematika Penulisan …………………................................... 22

BAB II PEMISAHAN KEPEMILIKAN ANTARA KEPEMILIKAN

TERCATAT SECARA HUKUM (REGISTERED

OWNERSHIP) DENGAN KEPEMILIKAN MANFAAT

(BENEFICIARY OWNERSHIP)

1. Konsep Hak Milik …………………………………………… 24

2. Konsep Pemisahan Kepemilikan Antara Kepemilikan

Tercatat Secara Hukum (Registered Ownership) Dengan

Kepemilikan Manfaat (Beneficiary Ownership) …………….. 34

2.1. Konsep Pemisahan Kepemilikan Dalam Trust ................ 34

a. Sejarah Perkembangan Trust ....................................... 35

b. Trust dalam Common Law System ............................... 39



xiii

2.2. Keberadaan Konsep Pemisahan Kepemilikan Antara

Kepemilikan Tercatat Secara Hukum (Registered

Ownership) dengan Kepemilikan Manfaat (Beneficiary

Ownership) dalam Sistem Hukum di Indonesia …........ 46

BAB III HUBUNGAN HUKUM ANTAR PARA PIHAK TERKAIT

KEPEMILIKAN REKENING EFEK

1. Rekening Efek ………………………..………………...…… 57

2. Pihak-pihak dalam Kepemilikan Rekening Efek ……….…… 58

2.1. Self Regulatory Organizations (SRO) .............................. 59

a. Bursa Efek ................................................................... 60

b. Lembaga Kliring dan Penjaminan (LKP) .................... 61

c. Lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian (LPP) ........ 63

2.2. Bank Kustodian ................................................................ 65

2.3. Perusahaan Efek ............................................................... 66

2.4. Pemodal/Investor ............................................................. 67

2.5. Emiten .............................................................................. 67

a. Perusahaan Terbuka .................................................... 69

b. Perusahaan Publik ....................................................... 69

3. Mekanisme Perdagangan Efek di Bursa …......................…… 70

4. Hubungan Antar Para Pihak dalam Kepemilikan Rekening

Efek ….......................................................………………...… 83

4.1. Hubungan Hukum antar Investor/Nasabah

(Investor/Nasabah Jual dengan Investor/Nasabah Beli).. 83

4.2. Hubungan Hukum antara Investor/Nasabah dengan

Perusahaan Efek .............................................................. 84


Bank Kustodian ............................................................... 90

4.4. Hubungan Hukum antar Perusahaan Efek ...................... 92

4.5. Hubungan Hukum antara Perusahaan Efek dengan

Bank Kustodian ............................................................... 94



xiv


Bursa Efek ..................................................................... 94


Bursa Efek ..................................................................... 94

4.8. Hubungan Hukum antara Bank Kustodian dengan

Bursa Efek ..................................................................... 95


LKP/KPEI ..................................................................... 95


LKP/KPEI …………………………………………..... 96


LKP/KPEI ..................................................................... 97


LPP/KSEI ...................................................................... 98


LPP/KSEI ...................................................................... 99


LPP/KSEI ...................................................................... 100


Emiten ........................................................................... 100


Emiten ........................................................................... 102


Emiten ........................................................................... 102

BAB IV PENUTUP

1. Kesimpulan …..................................................................…… 103

2. Saran …............................................................................…… 105

Daftar Bacaan ................................................................................................. 107



xv

Lampiran



Documents

BENEFICIARY OWNERSHIP DAN REGISTERED OWNERSHIP …repository.unair.ac.id/30622/1/HALAMAN DEPAN .pdf · Dalam transaksi atau perdagangan efek di pasar modal (bursa efek), terdapat