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BANKING - INVESTMENTS - LIFE INSURANCE - RETIREMENT SERVICES Jonathan Davis COO ING Regional, Amrica Latina Lima, Per 28 de mayo de 2008 www.ing.com.mx El impacto de las reformas Una mirada global Seminario Internacional El futuro de las pensiones FIAP 2008

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2 Antecedentes Vulnerabilidades de los esquemas de beneficios definidos Efectos positivos derivados de las reformas Retos

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33 Antecedentes Amrica Latina ha sido pionera en materia de reformas a los sistemas de pensiones y ahorro. A partir de los aos noventa varios pases reformaron sus sistemas, influenciados en buena medida por la experiencia chilena as como por diversos estudios realizados por los organismos multilaterales. Fuente Reforma de Pensiones: buenas y malas BID, abril 2008 m 2000 Suecia 2004 Nigeria 1999 Croacia 2003 Ucrania 1998 Rusia 2003 Lituania 1998 Polonia 2003 Eslovaquia 1997 2003 India 1997 Hungra 2001 Alemania 1997 El Salvador 2001 Ecuador 1997 Panam 2001 Letonia 1996 Mxico 2001 R. Dominicana 1996 Bolivia 2001 Kosovo 1994 Costa Rica 2000 Reino Unido 1994 Uruguay 2000 Macedonia 1993 Colombia 2001 Estonia 1993 Argentina 2000 Nicaragua 1992 Per 2000 Bulgaria 1980 Chile ReformaPasReformaPas 2000 Suecia 2004 Nigeria 1999 Croacia 2003 Ucrania 1998 Rusia 2003 Lituania 1998 Polonia 2003 Eslovaquia 1997 Kazajstn 2003 India 1997 a 2001 Alemania 1997 El Salvador 2001 Ecuador 1997 2001 Letonia 1996 M 2001 R. Dominicana 1996 Bolivia 2001 Kosovo 1994 Costa Rica 2000 Reino Unido 1994 Uruguay 2000 Macedonia 1993 Colombia 2001 Estonia 1993 Argentina 2000 Nicaragua 1992 Per 2000 Bulgaria 1980 Chile Reforma Pas Reforma Pas En las ltimas 3 dcadas, ms de 30 pases han introducido nuevos sistemas de contribuciones definidas y voluntarias. Sin embargo, an son varios los pases que no han realizado reformas para incorporar los pilares dos y tres. Las reformas realizadas deben verse como un proceso evolutivo y no como una solucin definitiva.

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44 Una gran parte de la poblacin aun no se incorpora a algn sistema de pensin 37% 63% Fuente: Swati R. Ghosh, East Asian Finance, The road to Robust Markets, Banco Mundial, Septiembre 2006 65% 35% 68% 32% Europa del Este Amrica Latina Asia del Este Fuerza laboral con acceso a algn tipo de pensiones Fuerza laboral sin acceso a algn tipo de pensiones

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55 Vulnerabilidades de los esquemas de seguridad social de beneficios definidos Falta de sustentabilidad en el largo plazo. Mayor tasa de crecimiento en la poblacin jubilada respecto de la econmicamente activa. Mayor longevidad. Finanzas pblicas deficitarias. Mayores obligaciones a los pensionados respecto de las reservas acumuladas para hacerles frente. Endeudamiento del sector pblico. Utilizacin de impuestos para sufragar faltantes. Reduccin en los beneficios prometidos. Bajas tasas de reemplazo*. Limitada capacidad para administrar los fondos por parte del Estado. Falta de transparencia y rendicin de cuentas. *Tasa de reemplazo: El flujo de pensin mensual que reciben los pensionados dividido entre el flujo promedio que reciban cuando estaban trabajando

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66 Fuente: International Census Bureau, International Database, World Population Necesidad de sistemas sustentables en el largo plazo Pirmide poblacional mundial 1997-2015 1997 2015 tiempo tasa de natalidad tasa de mortalidad Tasa de crecimiento poblacional Tasa Tasa de envejecimiento Se puede observar que la pirmide poblacional est cambiando de forma. Tambin est aumentando la longevidad. Un sistema de reparto en el que los trabajadores activos pagan las pensiones de los retirados no puede ser sustentable financieramente.

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77 Efectos positivos derivados de las reformas Mayor eficiencia en la administracin de los fondos. Surgimiento de nuevos intermediarios financieros (AFPs). Especializacin e incremento en los niveles de competencia. Mayor oferta de instrumentos financieros, y extensin de los plazos de la curva de rendimiento. Incremento en el patrimonio de afiliados como resultado de rendimientos netos ms altos. Mayor diversificacin del portafolio de inversin y mejor medicin y administracin del riesgo. Surgimiento de una nueva clase de inversionistas institucionales. Fortalecimiento del ahorro interno y menor dependencia del exterior.

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88 Efectos positivos derivados de las reformas Cambio en el mecanismo de financiamiento, reduciendo la presin sobre las finanzas pblicas. Incentivos para mejorar el nivel de vida del jubilado al estimular el ahorro voluntario durante su vida laboral. Los individuos adquieren seguridad jurdica sobre sus activos financieros a travs de la individualizacin de sus cuentas. Existencia de regulacin y supervisin. Generacin de confianza. Los cambios permiten insular el ahorro de los trabajadores respecto de su mal uso. Asimismo, propician mayor eficiencia y profesionalismo en su administracin.

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9 Relacin entre los pilares I y II En el modelo sustitutivo se cierra el sistema pblico de beneficios definidos (no se permiten nuevos afiliados) y se le sustituye por un sistema privado de AFP. Ejemplo: Chile, Mxico, Kosovo y Kazajstn. En el modelo paralelo el sistema pblico no se cierra sino que se reforma. Simultneamente, se pone en funcionamiento un sistema privado y ambos compiten entre si. Ejemplo: Argentina, y Colombia. El modelo mixto integra un sistema pblico, que no se cierra y otorga una pensin bsica, con un sistema privado que ofrece una pensin complementaria. Ejemplo: Uruguay, Costa Rica, Polonia y Hungra Fuente; Social Security Online, Office of Policy, socialsecurity.gov y Carmelo Mesa Lago Evaluacin de un cuarto de siglo de reformas estructurales de pensiones en Amrica Latina, Diciembre 2004 Universidad de Pittsburg Cul es el mejor modelo?

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10 GobiernoIndustria Cuanta regulacin necesitamos? Reglamentado Auto-regulacin 1.Suavizar ciclo de consumo 2.Define contribuciones 3.Seguridad jurdica a afiliados con sus cuentas individuales 1.Acrecentar consumo al pensionarse 2.Define incentivos para estimular ahorro voluntario 3.Empleado ms responsable y consciente 4.Beneficios fiscales Pilar IPilar IIPilar III 1.Define beneficios mnimos 2.Gobierno Centralizado 3.PAYG Papel del regulador y supervisor Asociaciones gremiales (Autorregulacin)

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11 La incorporacin de un mayor porcentaje de la poblacin a dichos esquemas (desempleados e informales) Incrementar la pensin mnima para beneficiar a la parte de la poblacin ms desprotegida Fortalecer el papel que deben jugar las asociaciones gremiales como organismos autorreguladores Apoyar la independencia de los supervisores de AFPs (subordinacin jerrquica, presupuestaria y tcnica) * Fuente: Reforma de los sistemas de pensiones de Amrica Latina, 2007, Mckinsey Quarterly Los retos que debemos enfrentar

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12 Los retos que debemos enfrentar Mejorar el gobierno corporativo en AFPs Incrementar la transparencia y oportunidad de la informacin; Valuacin de portafolio Custodia de valores Calificacin de valores Auditoria externa Participar en los consejos de administracin de emisoras pblicas (Proteccin de accionistas minoritarios) Revisin de la estructura de incentivos fiscales para volver ms atractivo el ahorro voluntario * Fuente: Reforma de los sistemas de pensiones de Amrica Latina, 2007, Mckinsey Quarterly