Arcano European Income Fund II

ARCANOFebrero Febrero Febrero Febrero 2012201220122012

Arcano Arcano Arcano Arcano EuropeanEuropeanEuropeanEuropean IncomeIncomeIncomeIncome FundFundFundFund IIIIIIII

¿Cómo me ¿Cómo me ¿Cómo me ¿Cómo me PPPProtejo como rotejo como rotejo como rotejo como IIIInversor en el nversor en el nversor en el nversor en el EEEEntorno Actual ?: ntorno Actual ?: ntorno Actual ?: ntorno Actual ?: Inversión Inversión Inversión Inversión en en en en Crédito Crédito Crédito Crédito CCCCorporativo Europeoorporativo Europeoorporativo Europeoorporativo Europeo

VALENCIA

ARCANO

ArcanoArcanoArcanoArcano European IncomeEuropean IncomeEuropean IncomeEuropean Income Fund IIFund IIFund IIFund II Privado y confidencial

2

ARCANO

Gestión de ActivosGestión de ActivosGestión de ActivosGestión de ActivosBanca de InversiónBanca de InversiónBanca de InversiónBanca de Inversión FamilyFamilyFamilyFamily OfficeOfficeOfficeOffice

22222222 24242424 9999ProfesionalesProfesionalesProfesionalesProfesionales

Gestión de Gestión de Gestión de Gestión de Inversiones Inversiones Inversiones Inversiones AlternativasAlternativasAlternativasAlternativas

Asesoramiento financiero a Asesoramiento financiero a Asesoramiento financiero a Asesoramiento financiero a empresasempresasempresasempresas

Asesoramiento y gestión de Asesoramiento y gestión de Asesoramiento y gestión de Asesoramiento y gestión de patrimonios patrimonios patrimonios patrimonios ServiciosServiciosServiciosServicios

Inversores institucionales, Inversores institucionales, Inversores institucionales, Inversores institucionales, familyfamilyfamilyfamily officesofficesofficesoffices y clientes de y clientes de y clientes de y clientes de

banca privadabanca privadabanca privadabanca privada

Inversores Inversores Inversores Inversores financieros e financieros e financieros e financieros e institucionales, institucionales, institucionales, institucionales,

multinacionales y PYMESmultinacionales y PYMESmultinacionales y PYMESmultinacionales y PYMES

FamilyFamilyFamilyFamily OfficesOfficesOfficesOffices españolas y españolas y españolas y españolas y latinoamericanaslatinoamericanaslatinoamericanaslatinoamericanasClientesClientesClientesClientes

MadridMadridMadridMadridNueva YorkNueva YorkNueva YorkNueva York

CNMV, CSSFCNMV, CSSFCNMV, CSSFCNMV, CSSF CNMVCNMVCNMVCNMV CNMVCNMVCNMVCNMVReguladoresReguladoresReguladoresReguladores

Grupo Arcano: $2.500 millones de Activos bajo GestiónGrupo Arcano: $2.500 millones de Activos bajo GestiónGrupo Arcano: $2.500 millones de Activos bajo GestiónGrupo Arcano: $2.500 millones de Activos bajo Gestión

TamañoTamañoTamañoTamañoVolumen Volumen Volumen Volumen asesorado asesorado asesorado asesorado

superior a superior a superior a superior a €1.300 1.300 1.300 1.300 millonesmillonesmillonesmillonesMás Más Más Más de $de $de $de $1.400 1.400 1.400 1.400 millones de millones de millones de millones de

activos bajo gestiónactivos bajo gestiónactivos bajo gestiónactivos bajo gestión

Asesoramiento Asesoramiento Asesoramiento Asesoramiento en en en en operaciones por valor operaciones por valor operaciones por valor operaciones por valor superior a superior a superior a superior a €5.000 5.000 5.000 5.000 m.m.m.m.

ARCANO


3

Base Base Base Base Inversora Institucional DiversificadaInversora Institucional DiversificadaInversora Institucional DiversificadaInversora Institucional Diversificada

Tipo de inversor Diversificación geográfica

Algunos inversores de referencia(1)

(1) Algunas inversores que nos han permitido desglosar sus nombres

ARCANO


IIII

IIIIIIII

VIIVIIVIIVII

IIIIIIIIIIII

IVIVIVIV

VVVV

VIVIVIVI

� Buyouts� Reestructuración

� América del Norte� Europa� Australia


� América del Norte� Europa


� América del Norte� Europa� Resto del mundo

� “Buyouts” pequeños y medianos� “Distressed” y reestructuración� Capital expansión

� América del Norte� Europa� América Latina

� “Buyouts” pequeños y medianos� “Distressed” y reestructuración� Capital expansión

� Europa� América Latina

� Crédito corporativo senior � Europa

� “Buyouts”� “Distressed” y reestructuración

� América del Norte� Europa

Vehículos de inversión Vehículos de inversión Vehículos de inversión Vehículos de inversión gestionadosgestionadosgestionadosgestionados

Fund I 2007Fund I 2007Fund I 2007Fund I 2007

Fund II 2009Fund II 2009Fund II 2009Fund II 2009

3 Sep. Accounts 3 Sep. Accounts 3 Sep. Accounts 3 Sep. Accounts 2006200620062006----2010201020102010

Sep. Account KRS 2010Sep. Account KRS 2010Sep. Account KRS 2010Sep. Account KRS 2010

Credit Fund I Credit Fund I Credit Fund I Credit Fund I 2010201020102010

Fund I BP 2008Fund I BP 2008Fund I BP 2008Fund I BP 2008

MÁS MÁS MÁS MÁS DE DE DE DE 30 30 30 30 PROFESIONALES ESPECIALIZADOS EN INVERSIONES ALTERNATIVAS PROFESIONALES ESPECIALIZADOS EN INVERSIONES ALTERNATIVAS PROFESIONALES ESPECIALIZADOS EN INVERSIONES ALTERNATIVAS PROFESIONALES ESPECIALIZADOS EN INVERSIONES ALTERNATIVAS UBICADOS EN UBICADOS EN UBICADOS EN UBICADOS EN MADRID Y MADRID Y MADRID Y MADRID Y NUEVA YORKNUEVA YORKNUEVA YORKNUEVA YORK

Secondary FundSecondary FundSecondary FundSecondary Fund2011201120112011

Geografía de las Geografía de las Geografía de las Geografía de las InversionesInversionesInversionesInversionesGeografíaGeografíaGeografíaGeografíaEstrategiaEstrategiaEstrategiaEstrategia

4

A3M: Inversión Alternativa especializada en A3M: Inversión Alternativa especializada en A3M: Inversión Alternativa especializada en A3M: Inversión Alternativa especializada en BuyoutBuyoutBuyoutBuyout EquityEquityEquityEquity y Deuday Deuday Deuday Deuda

54%54%54%54%46%46%46%46%

E uropaE uropaE uropaE uropa E E .UU.E E .UU.E E .UU.E E .UU.

ARCANO


Menor Volatilidad

Mayor Liquidez

AEIF IIAEIF IIAEIF IIAEIF II

�EstrategiasEstrategiasEstrategiasEstrategias complementariascomplementariascomplementariascomplementarias: préstamos conbaja volatilidad, alta colateralización y tiposflotantes (80-90%). Asimismo, el fondo podráinvertir de forma selectiva en bonos de calidad,con rendimientos atractivos, tipos fijos* y altaliquidez

�RetornosRetornosRetornosRetornos inmediatosinmediatosinmediatosinmediatos (distribución opcional)

�Exposición a tipostipostipostipos flotantesflotantesflotantesflotantes

�ProposiciónProposiciónProposiciónProposición riesgo/retornoriesgo/retornoriesgo/retornoriesgo/retorno atractivaatractivaatractivaatractiva::::

Rentabilidad 2,5x más alta que los bonoscorporativos investment grade

Alta liquidez

Baja correlación con equities y otros activos

5

RiesgoRiesgoRiesgoRiesgo////RetornoRetornoRetornoRetorno porporporpor claseclaseclaseclase de de de de ActivoActivoActivoActivo

RetornoRetornoRetornoRetorno vsvsvsvs LiquidezLiquidezLiquidezLiquidez

+

-

- +

Ventajas de la Inversión en Crédito Ventajas de la Inversión en Crédito Ventajas de la Inversión en Crédito Ventajas de la Inversión en Crédito Corporativo (I) Corporativo (I) Corporativo (I) Corporativo (I)

Volatilidad bajaVolatilidad bajaVolatilidad bajaVolatilidad baja VolatilidadVolatilidadVolatilidadVolatilidad MediaMediaMediaMedia VolatilidadVolatilidadVolatilidadVolatilidad AltaAltaAltaAlta

*La estrategia de inversión es hacer un “hedging” de los tipos fijos a flotante

ARCANO

Privado y ConfidencialPrivado y ConfidencialPrivado y ConfidencialPrivado y ConfidencialArcano Credit Fund IArcano Credit Fund IArcano Credit Fund IArcano Credit Fund I

6

¿Qué es la deuda “senior”?¿Qué es la deuda “senior”?¿Qué es la deuda “senior”?¿Qué es la deuda “senior”?

� Bancos

� Instituciones

� ArcanoArcanoArcanoArcano

CreditCreditCreditCredit

Fund IFund IFund IFund I

Deuda “senior” Deuda “senior” Deuda “senior” Deuda “senior”

(35(35(35(35----45%) 45%) 45%) 45%)

“Second Lien” (5“Second Lien” (5“Second Lien” (5“Second Lien” (5----10%)10%)10%)10%)

Deuda “Mezzanine” (5Deuda “Mezzanine” (5Deuda “Mezzanine” (5Deuda “Mezzanine” (5----10%)10%)10%)10%)

“Equity” “Equity” “Equity” “Equity” (30(30(30(30----40%)40%)40%)40%)

� Garantía de primer rango sobretodos los activos de la compañía(tangibles o intangibles).

� Se beneficia de “seniority”contractual y/o estructural en elcobro.

� Bancos

� Instituciones

� Mezzanine Funds

� Hedge Funds

� Firmas de Private Equity

� Garantía de segundo rango sobretodos los activos de la compañía

Bonos “High Yield” (5Bonos “High Yield” (5Bonos “High Yield” (5Bonos “High Yield” (5----15%)15%)15%)15%)

� Subordinado al Senior y “Second Liendebt” pero delante del “HY”

� Subordinado a todo el resto de ladeuda

� High Yield Funds

� Hedge Funds

-- --Prioridad en

el cobro +

Prioridad en

el cobro +

Prioridad en

el cobro +

Prioridad en

el cobro +

� Absorbe las primeras perdidas encaso de quiebra

TramoTramoTramoTramo InversorInversorInversorInversorGarantíasGarantíasGarantíasGarantías

Rentabilidad Rentabilidad Rentabilidad Rentabilidad esperada esperada esperada esperada

((((en el momento de en el momento de en el momento de en el momento de estructuraciónestructuraciónestructuraciónestructuración))))

Euribor + 3%Euribor + 3%Euribor + 3%Euribor + 3%

Euribor + 5%Euribor + 5%Euribor + 5%Euribor + 5%

9999----15%15%15%15%

9999----15%15%15%15%

20202020----25%25%25%25%

****

********

************

********************

****************

PerfilPerfilPerfilPerfilde riesgode riesgode riesgode riesgo

ARCANO


ACF ACF ACF ACF I: Sólido I: Sólido I: Sólido I: Sólido TrackTrackTrackTrack Record en Préstamos Corporativos EuropeosRecord en Préstamos Corporativos EuropeosRecord en Préstamos Corporativos EuropeosRecord en Préstamos Corporativos Europeos

7

GambroGambroGambroGambro

Mayor productor europeo de dispositivos renales y sanguíneos

TDFTDFTDFTDF

1er operador europeo de torres de retransmisión

NycomedNycomedNycomedNycomed

Nº28 farmacéutica a nivel global y nº16 en venta de medicamentos

KwikKwikKwikKwik FitFitFitFit

Mayor proveedor de servicios de reparación para el automóvil en Europa

Fitness FirstFitness FirstFitness FirstFitness First

Mayor operador de gimnasios en Europa

IneosIneosIneosIneos

La 4ª compañía mundial y nº1 en Europa en el tratamiento

de etanol

VivarteVivarteVivarteVivarte

Nº1 y nº 2 distribuidor de ropa y calzado en Francia

Rentabilidad media a vencimiento Rentabilidad media a vencimiento Rentabilidad media a vencimiento Rentabilidad media a vencimiento (*)(*)(*)(*) 10%10%10%10%

Rentabilidad inversiones repagadas hasta Rentabilidad inversiones repagadas hasta Rentabilidad inversiones repagadas hasta Rentabilidad inversiones repagadas hasta la fechala fechala fechala fecha

11%11%11%11%

Número de inversionesNúmero de inversionesNúmero de inversionesNúmero de inversiones 14141414

(*) Fondo sin apalancamiento

BootsBootsBootsBoots

Líder europeo en la venta de productos farmacéuticos

ARCANO


8

Decisiones Decisiones Decisiones Decisiones de inversión de inversión de inversión de inversión tomadas tomadas tomadas tomadas en el Comité de Inversión en el Comité de Inversión en el Comité de Inversión en el Comité de Inversión por mayoría después por mayoría después por mayoría después por mayoría después de un riguroso análisis de de un riguroso análisis de de un riguroso análisis de de un riguroso análisis de créditocréditocréditocrédito

Conocimiento y Conocimiento y Conocimiento y Conocimiento y Seguimiento del Seguimiento del Seguimiento del Seguimiento del Mercado Mercado Mercado Mercado

Selección InicialSelección InicialSelección InicialSelección InicialAnálisis de Análisis de Análisis de Análisis de Inversiones (“Inversiones (“Inversiones (“Inversiones (“DueDueDueDueDiligenceDiligenceDiligenceDiligence”)”)”)”)

Propuesta al Propuesta al Propuesta al Propuesta al Comité de Comité de Comité de Comité de InversiónInversiónInversiónInversión

InversiónInversiónInversiónInversiónSupervisión, Supervisión, Supervisión, Supervisión, Seguimiento y Seguimiento y Seguimiento y Seguimiento y RepagoRepagoRepagoRepago

� Due diligencefinanciero y operativo

� Revisión detallada de la documentación legal y términos y condiciones del bono

� Análisis detallado de mercado

� Entrevistas con clientes y proveedores

� Elaboración del memorándum para el Comité de Inversiones

Monitorización del Monitorización del Monitorización del Monitorización del MercadoMercadoMercadoMercado

Memo IC Memo IC Memo IC Memo IC Preliminar Preliminar Preliminar Preliminar

Memo IC Memo IC Memo IC Memo IC FinalFinalFinalFinal

EjecuciónEjecuciónEjecuciónEjecución SeguimientoSeguimientoSeguimientoSeguimiento

� Relaciones con mesas de trading de Londres

� Herramientas de seguimiento (Bloomberg, Markit, research)

� Relaciones con bancos colocadores

� Conocimiento profundo de los fondos de capital riesgo dueños de las compañías

� Monitorización continua del mercado

� Análisis inicial de la oportunidad de inversión (primario o secundario)

� Análisis de la estructura de capital

� Análisis financiero preliminar

� Revisión del offering memo

� Revisión de la propuesta de Inversión por parte del Comité de Inversiones

� Identificación de áreas donde trabajo adicional es requerido

� Aprobación, Denegación o Aprobación sujeta a la realización de trabajo adicional

� Compra del bono a través de las plataformas de settlement

� Revisión y negociación del acuerdo de compra del préstamo

� Pago del precio acordado

� Monitorización de resultados y evolución de estructura de capital

� Monitorización diaria de valoraciones y análisis diario de potenciales desinversiones

� NAV

� Gestión de cobro de intereses

Proceso de Inversión: Filtros Sucesivos y Análisis InProceso de Inversión: Filtros Sucesivos y Análisis InProceso de Inversión: Filtros Sucesivos y Análisis InProceso de Inversión: Filtros Sucesivos y Análisis In----HouseHouseHouseHouse

ARCANO


Estrategia de InversiónEstrategia de InversiónEstrategia de InversiónEstrategia de Inversión

9

�Buena generación de flujos de caja, cuotas de mercado sólidas, ventas y EBITDAcrecientes

�EBITDA mínimo objetivo de c.€50-150 millones y emisiones líquidas; Rating mínimo B-/B3 en el momento de la inversión

2. Compañías de 2. Compañías de 2. Compañías de 2. Compañías de Tamaño y Tamaño y Tamaño y Tamaño y CalidadCalidadCalidadCalidad

3. Cartera 3. Cartera 3. Cartera 3. Cartera DDDDiversificada iversificada iversificada iversificada 100% Europea100% Europea100% Europea100% Europea

�Máximo por crédito: 10%

�Máximo por sector industrial: europeo 30%

�Máximo por país: 35%

4. Distribución de 4. Distribución de 4. Distribución de 4. Distribución de CuponesCuponesCuponesCupones

�Distribución trimestral de los intereses recibidos (opcional)

�Objetivo de inversión: mercado primario y secundario de préstamos (y podría invertir enbonos de alto rendimiento europeo) focus en compañías de Private Equity

�Préstamos senior secured (no subordinados y colateralizados con activos)complementada con bonos senior emitidos por compañías de PE para refinanciarpréstamos

1. Enfoque en 1. Enfoque en 1. Enfoque en 1. Enfoque en Préstamos Préstamos Préstamos Préstamos

CorporativosCorporativosCorporativosCorporativos

ARCANO


10

Factores Factores Factores Factores Diferenciadores del AEIF IIDiferenciadores del AEIF IIDiferenciadores del AEIF IIDiferenciadores del AEIF II

�Acceso a un gran número de gestores y compañías de Private Equity ($1bn deinversiones en 20 gestores)

�Compañías gestionadas por Private Equity: mejor gestionadas, mayor énfasis en elrepago de deuda

1. Especialistas en 1. Especialistas en 1. Especialistas en 1. Especialistas en inversiones de inversiones de inversiones de inversiones de PrivatePrivatePrivatePrivate EquityEquityEquityEquity

�Estrategia de inversión conservadora, documentación legal sólida, colateralización conactivos (activos pignorados en favor del fondo)

�Compañías con perfil crediticio defensivo

3.Preservación de 3.Preservación de 3.Preservación de 3.Preservación de Capital, Baja Capital, Baja Capital, Baja Capital, Baja volatilidad volatilidad volatilidad volatilidad

4. Experiencia 4. Experiencia 4. Experiencia 4. Experiencia Probada, Probada, Probada, Probada,

Alineamiento con Alineamiento con Alineamiento con Alineamiento con InversorInversorInversorInversor

�19 profesionales con dilatada experiencia de inversión en deuda y alineados con elinversor

�Track record excelente en préstamos (13% sin apalancamiento) y en bonos de altorendimiento (managed accounts, 2009 y 2010)

2. Sólido Análisis 2. Sólido Análisis 2. Sólido Análisis 2. Sólido Análisis CrediticioCrediticioCrediticioCrediticio

�Due diligence completo y análisis fundamental activo por activo, focus en generación decash flow y repago de deuda bajo escenarios de sensibilidad/worst case

�Alfa a través de análisis crediticio detallado (igual que el ACF I)

ARCANO


Nueva YorkNueva YorkNueva YorkNueva York MadridMadridMadridMadrid

11

Inversión Inversión Inversión Inversión en en en en Crédito Corporativo EuropeoCrédito Corporativo EuropeoCrédito Corporativo EuropeoCrédito Corporativo Europeo

Experiencia de ArcanoExperiencia de ArcanoExperiencia de ArcanoExperiencia de Arcano

� Amplia experiencia de Arcano en inversión en préstamos, bonos y equity:

� 7 fondos globales 7 fondos globales 7 fondos globales 7 fondos globales ($1,4bn)

� Acceso a los gestores y operaciones de Private Equity más importantes del mundo

Análisis de Créditos PropioAnálisis de Créditos PropioAnálisis de Créditos PropioAnálisis de Créditos Propio

� Sin dependencia de ratings o análisis de terceros

� DueDueDueDue DiligenceDiligenceDiligenceDiligence financierofinancierofinancierofinanciero, operativo y legal llevado a cabo por el equipo de Arcano

Plataforma ConsolidadaPlataforma ConsolidadaPlataforma ConsolidadaPlataforma Consolidada� $2.500m de activos bajo gestión y

asesoramiento

� Más de 50 Clientes institucionales de Europa y USA: Fondos de Pensiones Públicos y Corporativos, Compañías de Seguros, Instituciones Financieras

TrackTrackTrackTrack RecordRecordRecordRecord

� La estrategia del Arcano EuropeanIncome Fund II es la misma que la del Arcano Credit Fund I (ACF I, 2/2010), fondo especializado en préstamos europeos: TIR (e) TIR (e) TIR (e) TIR (e) unlevered del 10% 10% 10% 10% (a 30 de junio es 13%13%13%13%)

� Adicionalmente, el equipo gestiona $135m invertidos en gestores de crédito especializados a través del Arcano Secondary Fund

Inversión AtractivaInversión AtractivaInversión AtractivaInversión Atractiva

� Rentabilidad Rentabilidad Rentabilidad Rentabilidad esperada: 9% : 9% : 9% : 9% ----12%, 12%, 12%, 12%, a través del cupón y de la apreciación de principal (compramos a descuento)

� Liquidez Liquidez Liquidez Liquidez quincenal

� Baja volatilidadBaja volatilidadBaja volatilidadBaja volatilidad de la cartera: no invertimos en oportunidades de alto riesgo/alto rendimiento

� Inversión a tipos flotantestipos flotantestipos flotantestipos flotantes y portfolio de duración cortaduración cortaduración cortaduración corta

Estrategia ConservadoraEstrategia ConservadoraEstrategia ConservadoraEstrategia Conservadora

� Inversión en préstamos de compañías de compañías de compañías de compañías líderes europeas del sector de líderes europeas del sector de líderes europeas del sector de líderes europeas del sector de PrivatePrivatePrivatePrivateEquityEquityEquityEquity

� Focus en instrumentos seniorseniorseniorsenior y con colateralizacióncolateralizacióncolateralizacióncolateralización de activos, de activos, de activos, de activos, de compañías con sólidos cash sólidos cash sólidos cash sólidos cash flowsflowsflowsflows y y y y estructura de capitalestructura de capitalestructura de capitalestructura de capital

� Todas nuestras inversiones pagan un cupón de alrededor del 6cupón de alrededor del 6cupón de alrededor del 6cupón de alrededor del 6----7%7%7%7%

ARCANO


50505050

60606060

70707070

80808080

90909090

100100100100

110110110110

Jan-10Jan-10Jan-10Jan-10 Apr-10Apr-10Apr-10Apr-10 Jul-10Jul-10Jul-10Jul-10 Oct-10Oct-10Oct-10Oct-10 Jan-11Jan-11Jan-11Jan-11 Apr-11Apr-11Apr-11Apr-11 Jul-11Jul-11Jul-11Jul-11 Oct-11Oct-11Oct-11Oct-11

Vivarte Senior Loan B/CVivarte Senior Loan B/CVivarte Senior Loan B/CVivarte Senior Loan B/C Ineos Senior Loan B/CIneos Senior Loan B/CIneos Senior Loan B/CIneos Senior Loan B/C Gambro 2nd LienGambro 2nd LienGambro 2nd LienGambro 2nd Lien

Mach Senior Loan B/CMach Senior Loan B/CMach Senior Loan B/CMach Senior Loan B/C Alliance Boots Senior Loan BAlliance Boots Senior Loan BAlliance Boots Senior Loan BAlliance Boots Senior Loan B

12

SelectedSelectedSelectedSelected Portfolio Portfolio Portfolio Portfolio –––– FinancialFinancialFinancialFinancial StrengthStrengthStrengthStrength and and and and ImprovedImprovedImprovedImproved PricesPricesPricesPrices

(All va lues in million)(All va lues in million)(All va lues in million)(All va lues in million) RevenuesRevenuesRevenuesRevenuesDebt / Debt / Debt / Debt /

E BITDAEBITDAEBITDAEBITDAV ivarte V ivarte V ivarte V ivarte 2,968 X2,968 X2,968 X2,968 X 4.8x4.8x4.8x4.8x

MachMachMachMach 149 X149 X149 X149 X 5.0x5.0x5.0x5.0x

IneosIneosIneosIneos 18,077 X18,077 X18,077 X18,077 X 3.8x3.8x3.8x3.8x

A lliance BootsA lliance BootsA lliance BootsA lliance Boots 19,047 X19,047 X19,047 X19,047 X 5.0x5.0x5.0x5.0x

GambroGambroGambroGambro 1,494 X1,494 X1,494 X1,494 X 4.3x4.3x4.3x4.3x

Q4 2009/ Q1 2010Q4 2009/ Q1 2010Q4 2009/ Q1 2010Q4 2009/ Q1 2010

(All va lues in million)(All va lues in million)(All va lues in million)(All va lues in million) RevenuesRevenuesRevenuesRevenuesDebt / Debt / Debt / Debt /

E BITDAEBITDAEBITDAEBITDAV ivarte V ivarte V ivarte V ivarte 3,250 X3,250 X3,250 X3,250 X 4.3x4.3x4.3x4.3x

MachMachMachMach 155 X155 X155 X155 X 4.4x4.4x4.4x4.4x

IneosIneosIneosIneos 26,439 X26,439 X26,439 X26,439 X 2.6x2.6x2.6x2.6x

A lliance BootsA lliance BootsA lliance BootsA lliance Boots 23,055 X23,055 X23,055 X23,055 X 4.5x4.5x4.5x4.5x

GambroGambroGambroGambro 1,547 X1,547 X1,547 X1,547 X 2.4x2.4x2.4x2.4x

Current (LTM)Current (LTM)Current (LTM)Current (LTM)

ARCANO


13

Situación de los mercados financierosSituación de los mercados financierosSituación de los mercados financierosSituación de los mercados financieros(3)(3)(3)(3)RentabilidadRentabilidadRentabilidadRentabilidad(2)(2)(2)(2)

Retorno vs Retorno vs Retorno vs Retorno vs BenchmarkBenchmarkBenchmarkBenchmark DiversificaciónDiversificaciónDiversificaciónDiversificaciónACF IACF IACF IACF I

TrackTrackTrackTrack Record Atractivo en Préstamos y Bonos Record Atractivo en Préstamos y Bonos Record Atractivo en Préstamos y Bonos Record Atractivo en Préstamos y Bonos (1)(1)(1)(1)

24%24%24%24%

20%20%20%20%

15%15%15%15%

14%14%14%14%

8%8%8%8%

8%8%8%8%

7%7%7%7%5%5%5%5%

0%0%0%0%

RE INO UNIDORE INO UNIDORE INO UNIDORE INO UNIDO

SUIZASUIZASUIZASUIZA

FRANICAFRANICAFRANICAFRANICA

ITAL IAITAL IAITAL IAITAL IA

LUXEMBURGOLUXEMBURGOLUXEMBURGOLUXEMBURGO

ESPAÑAESPAÑAESPAÑAESPAÑA

AUSTRIAAUSTRIAAUSTRIAAUSTRIA

SUECIASUECIASUECIASUECIA

CAJACAJACAJACAJA

19%19%19%19%

18%18%18%18%

16%16%16%16%16%16%16%16%

11%11%11%11%

8%8%8%8%

7%7%7%7%5%5%5%5%

0%0%0%0%

CONSUMOCONSUMOCONSUMOCONSUMO

SALUDSALUDSALUDSALUD

SERV ICIOSSERV ICIOSSERV ICIOSSERV ICIOS

TELECOMTELECOMTELECOMTELECOM

P . QU ÍMICOSP . QU ÍMICOSP . QU ÍMICOSP . QU ÍMICOS

OCIOOCIOOCIOOCIO

INFRAESTRUCTURAINFRAESTRUCTURAINFRAESTRUCTURAINFRAESTRUCTURA

MEDIAMEDIAMEDIAMEDIA

CAJACAJACAJACAJA

(1)Además de las inversiones en la cartera de ACF I, el equipo de Arcano Credit ha realizado inversiones de $135m en gestores de crédito especializados

(2) Rentabilidad a 31 de Octubre de 2011

(3) Rentabilidad a 31 de Octubre de 2011

(4) Además, ACF I ha devuelto a sus inversores el 40% de su capital, a 31 de Octubre de 2011

Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dec YTD

2010 na na na na (0,1%) (0,5%) 0,3% 0,0% 0,8% 0,5% 0,4% 2,3% 3,8%

2011 3,2% 1,9% (0,0%) 0,6% 0,7% (1,4%) (0,5%) (2,6%) (2,0%) 1,5% 1,3%

T ota l 5,1%

2011 Market Returns Recap

YTD

Equity Indexes

Eurostoxx 50 (14,6)%

Ibex 35 (9,2)%

S&P 500 (0,3)%

Credit Indexes

Iboxx European HY Index 1,0%

S&P Leveraged Loan Index 0,0%

Arcano Credit Fund I 1,3%

Performance until 31st October; Source: Bloomberg

94

96

98

100

102

104

106

108

110

112

abr-10 jun-10 ago-10 oct-10 dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago-11 oct-11

ACF CREDIT SUISSE WEST EURO LEV LOAN INDEX (HEDGED, IN EURO)

ARCANO


14

EmisiónEmisiónEmisiónEmisión de de de de BonosBonosBonosBonos y y y y PréstamosPréstamosPréstamosPréstamosApalancadosApalancadosApalancadosApalancados ((((€m)m)m)m)

ApalancamientoApalancamientoApalancamientoApalancamiento de de de de CompañíasCompañíasCompañíasCompañías HY HY HY HY EuropeasEuropeasEuropeasEuropeas (x)(x)(x)(x)

Fuente: Barclays Capital

Fuente: Barclays Capital

0000

10101010

20202020

30303030

40404040

50505050

60606060

2009200920092009 2010201020102010 2011E2011E2011E2011E

Bonos HYBonos HYBonos HYBonos HY P réstam os Apa lancadosP réstam os Apa lancadosP réstam os Apa lancadosP réstam os Apa lancados

Ventajas de la Inversión en Crédito Ventajas de la Inversión en Crédito Ventajas de la Inversión en Crédito Ventajas de la Inversión en Crédito Corporativo Corporativo Corporativo Corporativo (II)(II)(II)(II)

�OportunidadesOportunidadesOportunidadesOportunidades dededede inversióninversióninversióninversión atractivasatractivasatractivasatractivas: €267bnde préstamos apalancados y bonos de altorendimiento necesitan ser refinanciados hasta2016

�Bonos y Préstamos de mejor calidad: Bonos y Préstamos de mejor calidad: Bonos y Préstamos de mejor calidad: Bonos y Préstamos de mejor calidad: menor apalancamiento (4,3x en 2010 vs 6,4x en 2007), mejor due diligence y documentación legal más estricta

La volatilidad de mercado ha rebajado precios y lacalidad crediticia de las compañías es muchomejor de lo que era en el 2007/2008:

�Las Compañías han desapalancadodesapalancadodesapalancadodesapalancado durante la(débil) recuperaciónrecuperaciónrecuperaciónrecuperación económicaeconómicaeconómicaeconómica: 3,9x en 2009 vs2,7x en 2011

�Reducción en las expectativas de fallidos: 1,5%para bonos de alto rendimiento y el 2% parapréstamos en el 2011/2012 (vs 13,5% en 2009)

ARCANO


FondoFondoFondoFondo • Arcano European Income Fund, SIF-SICAV en Luxemburgo y FIL en España

Objetivo de InversiónObjetivo de InversiónObjetivo de InversiónObjetivo de Inversión• Obtener diversificación y rentabilidades superiores a la Renta Fija Tradicional con unavolatilidad menor a la Renta Variable, invirtiendo en una cartera de préstamos (y en menorparte bonos) de alto rendimiento de compañías europeas

Custodio / Custodio / Custodio / Custodio / AdministradorAdministradorAdministradorAdministrador

• UBS en Luxemburgo y España

Asesor LegalAsesor LegalAsesor LegalAsesor Legal • Clifford Chance (Luxemburgo) / Cuatrecasas (España)

InformaciónInformaciónInformaciónInformación • NAV quincenal; Factsheet Mensual; Informe Semestral

ClasesClasesClasesClases de de de de AccionesAccionesAccionesAcciones • EUR, USD, acciones de distribución y acumulación

TIR EsperadoTIR EsperadoTIR EsperadoTIR Esperado • 9-12% p.a.

DistribucionesDistribucionesDistribucionesDistribuciones•Opcionales para la clase de distribución: Cash sweep cada 3 meses sobre los interesesrecibidos de las inversiones, una vez deducidos la Comisión de Gestión y costes permitidos

LiquidezLiquidezLiquidezLiquidez •Quincenal con 10 días de preaviso

Compromiso GPCompromiso GPCompromiso GPCompromiso GP • Entre 1% y 3% del total comprometido a fecha del primer cierre

Comisión de GestiónComisión de GestiónComisión de GestiónComisión de Gestión• 0,8% Institucional

• 1,3% Banca Privada

Comisión de ÉxitoComisión de ÉxitoComisión de ÉxitoComisión de Éxito• 10% de los retornos por encima del benchmark (Euribor + 1% neto) sin catch up, pagadero semestralmente y con high water mark

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Resumen de Términos y Condiciones Resumen de Términos y Condiciones Resumen de Términos y Condiciones Resumen de Términos y Condiciones

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Arcano European Income Fund II