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Analisis Estados Financieros - Vencedor
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YÁSKARA NAVARRETE
FREDDY PEREZ
MAYUMI LIMACHE
CYNTHIA MAMANI
ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS – INDUSTRIAS VENCEDOR S.A.
ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROSINDUSTRIAS VENCEDOR S.A.
1. DATOS GENERALES
Industrias Vencedor es una empresa dedicada a la fabricación, distribución, comercialización y venta de pinturas, resinas y productos químicos afines y sus derivados.
El giro principal es la elaboración y venta de pinturas decorativas, pinturas industriales y productos químicos.
Desde el inicio de sus operaciones, en 1946, en Industrias Vencedor se ha implementado tecnologías de punta y contado con un personal altamente calificado. Esta filosofía sigue impulsando su desarrollo y, en la actualidad, continua manteniéndose a la vanguardia de los más recientes avances tecnológicos en la fabricación de pinturas líquidas y en polvo, resinas y productos químicos, para satisfacer los más exigentes requerimientos de los diferentes sectores de la economía nacional: construcción, minería, industrial y automotriz.
A la permanente incorporación de los avances tecnológicos y la calificación del personal, profesional y técnico, se suma el excelente servicio, asesoría técnica y desarrollo constante de productos de alta calidad, por lo que se ha logrado consolidar en una posición de liderazgo en el mercado.
2. ACTIVIDAD ECONOMICA
Industrias Vencedor S.A. (en adelante la Compañía) es una subsidiaria de Industrias Tricolor Perú S.A., la que posee el 99.99% de acciones del capital. Se constituyó en Perú el 14 de mayo de 1969 y su actividad principal consiste en la fabricación y venta de toda clase de pinturas, resinas y materiales análogos, para lo cual cuenta con dos plantas de producción, ubicadas en los distritos de Lima y Ventanilla. Su domicilio legal es Av. Jorge Chávez 154 interior 803 - Miraflores.
Los estados financieros de la Compañía se incluyen en los estados financieros consolidados presentados por su matriz Industrias Tricolor Perú S.A.
La Compañía cotiza sus acciones en la Bolsa de Valores de Lima.
3. MARCAS COMERCIALES
LATEX
- Supermate- Vencesatin- Vencelatex- Rocky- Fiesta color
PRODUCTOS AUXILIARES
4. AMBITO DE OPERACIÓN
Plantas
Industrias Vencedor cuenta con dos plantas para el desarrollo, la elaboración y control de productos:
La primera planta tiene una extensión 14,700 m² y está destinada a la producción de pinturas líquidas así como también, pegamentos de contacto.
La segunda planta cuenta con 73,000 m² y está dedicada a la división química, la cual produce toda una gama de emulsiones y resinas.
La empresa cuenta, además, con una red de oficinas para almacenamiento, distribución y ventas en las principales ciudades del Perú.
Oficinas comerciales
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También te brindamos una atención personalizada, con matizadores especialistas en las distintas líneas: matizado computarizado, línea de pintura acrílica y pinturas decorativas en general.
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Mercados destinoEn los últimos años, hemos superado los límites de las fronteras del Perú. Hoy, nuestros productos se venden en Ecuador, Bolivia, Venezuela, Chile y Centro América.
5. ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
5.1 ANALISIS VERTICAL
BALANCE GENERAL
CUENTA NOTA 31 de Diciembre
del 2010
%
CUENTA NOTA 31 de Diciembre del 2010
%
Activos 0 0 Pasivos y Patrimonio 0 0
Activos Corrientes 0 0 Pasivos Corrientes 0 0
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 0 7,979 7.77% Otros Pasivos Financieros 9 10,000 9.74%
Otros Activos Financieros 0 0 Cuentas por Pagar Comerciales 10 22,978 22.38%
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 5 28,325 27.59% Otras Cuentas por Pagar 0 10,568 10.29%
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 0 376 0.37%
Inventarios 6 27,301 26.59%
Gastos Pagados por Anticipado 0 692 0.67%
Total Activos Corrientes 0 64,673 62.98% Total Pasivos Corrientes 0 43,546 42.41%
Activos No Corrientes 0 0 Pasivos No Corrientes 0 0
Inversiones Contabilizadas Aplicando el Método de la Participación
7 8,258 8.04% Otros Pasivos Financieros 0 490 0.48%
Cuentas por Cobrar Comerciales 5 1 0.00% Pasivos por Impuestos a las Ganancias Diferidos 11 2,897 2.82%
Propiedades, Planta y Equipo (neto) 8 28,222 27.48%
Otros Activos 0 1,528 1.49%
Total Activos No Corrientes 0 38,009 37.02% Total Pasivos No Corrientes 0 3,387 3.30%
Total Pasivos 0 46,933 45.71%
Patrimonio 0 0
Capital Emitido 0 13,371 13.02%
Primas de Emisión 0 4,162 4.05%
Acciones de Inversión 0 4,058 3.95%
Otras Reservas de Capital 0 2,674 2.60%
Resultados Acumulados 0 25,200 24.54%
Otras Reservas de Patrimonio 0 6,284 6.12%
Total Patrimonio 0 55,749 54.29%
TOTAL DE ACTIVOS 0 102,682 100.00% TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 0 102,682 100.00%
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
INDUSTRIAS VENCEDOR S.A.
ESTADOS FINANCIEROS |Individual | Anual al 31 de Diciembre del 2010 ( en miles de NUEVOS SOLES )
CUENTA NOTA 2010 %
Ingresos de Actividades Ordinarias 0 0
Ventas Netas de Bienes 15 123,038 100.00%
Total de Ingresos de Actividades Ordinarias 0 123,038 100.00%
Costo de Ventas 16 (89,359) -72.63%
Ganancia (Pérdida) Bruta 0 33,679 27.37%
Gastos de Ventas y Distribución 17 (20,337) -16.53%
Gastos de Administración 18 (10,062) -8.18%
Otros Ingresos Operativos 19 15,306 12.44%
Otros Gastos Operativos 19 (3,273) -2.66%
Ganancia (Pérdida) Operativa 0 15,313 12.45%
Ingresos Financieros 0 581 0.47%
Gastos Financieros 20 (392) -0.32%
Participación en los Resultados Netos de Asociadas y Negocios Conjuntos Contabilizados por el Método de la Participación
7 1,304 1.06%
Resultado antes de Impuesto a las Ganancias 0 16,806 13.66%
Gasto por Impuesto a las Ganancias 14 (4,990) -4.06%
Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones Continuadas 0 11,816 9.60%
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 0 11,816 9.60%
Ganancias (Pérdida) por Acción: 0 0
Las inversiones a corto plazo son del 62.98% (2010), teniendo un compromiso al corto plazo del 42.41% (2010) concluyendo que tiene liquidez para afrontarlos.
Esta es una empresa industrial, pero lo contradictorio es que tiene más activos corrientes que activos no corrientes, esto se ve reflejado por las cuentas por cobrar elevas (nota 5)
Reflejando que tiene facturas y letras por cobrar elevados, lo que indica que está colocando créditos, ya sea por rotación de inventarios, o por incremento de ventas.
Los inventarios cubren el 26.59% de los activos corrientes, reflejados en la NOTA 6 que se reparte en productos terminados, materias primas y existencias por recibir.
En los activos no corrientes, inversión principal de la empresa por ser industrial, cuenta con un 27.48% en propiedades, planta y equipo (neto), centralizado por maquinaria y equipos según Nota 8
Las obligaciones con terceros a corto plazo es un 42.41%, fundamentado en las cuentas por pagar comerciales que asciende al 22.38% expresado en la nota 10, originado principalmente por la adquisición de suministros y servicios para el desarrollo de la actividad productiva de la compañía
Según el estado de EE FF Y PP (2010) se verifico, según la nota 19, que la utilidad neta por ventas en negativa, convirtiéndolas en positiva por venta de bienes (activos fijos), verificándolo con el EE FF Y PP (2009), concluyendo que van 2 años consecutivo sin ganancias por ventas.
Se observa que existe una utilidad bruta del 27.37%(2010) y que el total de los gastos asciende a 30.68%(2010), teniendo excesivos gasto por lo que se puede decir que la venta de activos fijos es para compensar los gastos realizados
5.2 ANALISIS HORIZONTAL
BALANCE GENERAL
CUENTA NOTA 31 de Diciembr
e del 2009
31 de Diciembr
e del 2010
VARIACION
%
CUENTA NOTA
31 de Diciembr
e del 2009
31 de Diciembr
e del 2010
VARIACION
%
Activos 0 0 0 Pasivos y Patrimonio 0 0 0
Activos Corrientes 0 0 0 Pasivos Corrientes 0 0 0
Efectivo y Equivalentes al Efectivo
0 5,045 7,979 2934 58.16% Otros Pasivos Financieros 9 9,024 10,000 976 10.82%
Otros Activos Financieros 0 215 0 -215 -100.00
%
Cuentas por Pagar Comerciales 10 21,067 22,978 1911 9.07%
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)
5 25,252 28,325 3073 12.17% Otras Cuentas por Pagar 0 6,424 10,568 4144 64.51%
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 0 280 376 96 34.29%
Inventarios 6 19,726 27,301 7575 38.40% Total Pasivos Corrientes 0 36,515 43,546 7031 19.26%
Gastos Pagados por Anticipado 0 578 692 114 19.72% Pasivos No Corrientes 0 0 0
Otros Pasivos Financieros 0 315 490 175 55.56%
Total Activos Corrientes 0 51,096 64,673 13577 26.57% Pasivos por Impuestos a las Ganancias Diferidos
11 3,023 2,897 -126 -4.17%
Total Pasivos No Corrientes 0 3,338 3,387 49 1.47%
Total Pasivos 0 39,853 46,933 7080 17.77%
Activos No Corrientes 0 0 0 Patrimonio 0 0 0
Inversiones Contabilizadas Aplicando el Método de la Participación
7 7,536 8,258 722 9.58% Capital Emitido 0 13,371 13,371 0 0.00%
Cuentas por Cobrar Comerciales 5 15 1 -14 -93.33% Primas de Emisión 0 4,162 4,162 0 0.00%
Propiedades, Planta y Equipo (neto)
8 29,593 28,222 -1371 -4.63% Acciones de Inversión 0 4,058 4,058 0 0.00%
Otros Activos 0 1,528 1,528 0 0.00% Otras Reservas de Capital 0 2,674 2,674 0 0.00%
Total Activos No Corrientes 0 38,672 38,009 -663 -1.71% Resultados Acumulados 0 19,110 25,200 6090 31.87%
Otras Reservas de Patrimonio 0 6,540 6,284 -256 -3.91%
Total Patrimonio 0 49,915 55,749 5834 11.69%
TOTAL DE ACTIVOS 0 89,768 102,682 12914 14.39% TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 0 89,768 102,682 12914 14.39%
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
NDUSTRIAS VENCEDOR S.A.
ESTADOS FINANCIEROS |Individual | Anual al 31 de Diciembre del 2010 ( en miles de NUEVOS SOLES )
CUENTA NOTA 2009 2010 VARIACION %
Ingresos de Actividades Ordinarias 0 0 0
Ventas Netas de Bienes 15 111,124 123,038 11914 10.72%
Total de Ingresos de Actividades Ordinarias 0 111,124 123,038 11914 10.72%
Costo de Ventas 16 (80,178) (89,359) -9181 11.45%
Ganancia (Pérdida) Bruta 0 30,946 33,679 2733 8.83%
Gastos de Ventas y Distribución 17 (18,224) (20,337) -2113 11.59%
Gastos de Administración 18 (10,933) (10,062) 871 -7.97%
Otros Ingresos Operativos 19 3,079 15,306 12227 397.11%
Otros Gastos Operativos 19 (1,113) (3,273) -2160 194.07%
Ganancia (Pérdida) Operativa 0 3,755 15,313 11558 307.80%
Ingresos Financieros 0 642 581 -61 -9.50%
Gastos Financieros 20 (1,175) (392) 783 -66.64%
Participación en los Resultados Netos de Asociadas y Negocios Conjuntos Contabilizados por el Método de la Participación
7 811 1,304 493 60.79%
Resultado antes de Impuesto a las Ganancias 0 4,033 16,806 12773 316.71%
Gasto por Impuesto a las Ganancias 14 (1,789) (4,990) -3201 178.93%
Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones Continuadas 0 2,244 11,816 9572 426.56%
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 0 2,244 11,816 9572 426.56%
Ganancias (Pérdida) por Acción: 0 0 0
ANALISIS HORIZONTAL
BALANCE GENERAL
La cuenta de caja y banco se incrementó en 58.16% con respecto al año 2009 Se anularon otros activos financieros Las cuentas por cobrar se incrementaros en 12.17% con respecto al año 2009. Por el
incremento de facturas por cobrar, créditos a nuestros acreedores.
Inventarios tuvo un incremento del 38.40% con respecto al año 2009, por el incremento de las existencias por recibir, entre otros
Las propiedades, planta y equipo se redujeron en 4.63% con respecto al año 2009, debido a que se vendieron activos fijos.
Se incrementaron en un 9.07% las cuentas por pagar comerciales con respecto al periodo 2009
Se analiza que el capital emitido por los accionistas no ha tenido variación, en cambio se ve que se han incrementado los resultados acumulados en un 31.87%.
El monto patrimonial se incrementó en 11.69% con respecto al periodo 2009.
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
Se incrementaros las ventas en 10.72% con respecto al año 2009, por ingreso por enajenación de bienes.
El costo de ventas se incrementó en 11.45% con respecto al periodo 2009, por el incremento de consumo de materia prima e insumos (nota 16) por el incremento de productos terminado (nota 6)
NOTA 16
Los gastos de ventas y distribución se incrementaron en 11.59% por la contratación de mayor personal de ventas y mayor servicios requeridos por terceros.
Se redujeron los gastos administrativos en 7.97% por optimización de personal y por reducir el porcentaje de provisiones del ejercicio
5.3 RATIOS
a) INDICES DE LIQUIDEZ
CAPITAL DE TRABAJO
Capital de trabajo=Activo corriente−Pasivocorriente
PARA EL AÑO 2010
Capitalde trabajo=64,673−43,546=21,127
INTERPRETACION: La empresa Industrias Vencedor S.A cuenta con S/. 21, 127 (en miles de nuevos soles) como capital de trabajo.
PARA EL AÑO 2009
Capital de trabajo= 51,096- 36,515= 14,581
INTERPRETACIÓN: Para el 2009 la empresa Industrias Vencedor S.A conto con S/. 14,581 (en miles de nuevos soles) como capital de trabajo.
LIQUIDEZ GENERAL
L iquidezGeneral=Activocorriente /Pasivo corriente
PARA EL AÑO 2010
Liquidez general=64,67343,546
=1.48
INTERPRETACION: Para el 2010, por cada sol que debe La empresa Industrias Vencedor S.A tiene 1.48 de activo circulante para hacer frente sus obligaciones.
PARA EL AÑO 2009
Liquidez general=51,09636,516
=1.399
INTERPRETACIÓN: Para el 2009, por cada sol que debe la empresa, tiene 1.399 soles de activo circulante para hacer frente a sus obligaciones.
PRUEBA ACIDA
Pruebaácida= Activo corriente−ExistenciasPasivocorriente
PARA EL AÑO 2010
Pruebaácida=64,673−27 ,30143,546
=0.85
INTERPRETACION: Para el 2010, por cada sol que debe la empresa Industrias Vencedor S.A tiene 0.85 soles para hacer frente sin contar los inventarios.
PARA EL AÑO 2009
Pruebaácida=51,096−19,72636,515
=0.86
INTERPRETACIÓN: Para el 2009, por cada sol que debe la empresa Industrias Vencedor S.A tiene 0.86 soles para hacer frente sin contar los inventarios.
b) RAZONES DE GESTION
ROTACION DE CUENTAS POR COBRARPARA EL AÑO 2010
RCxC= Ventascuenta por cobrar promedio
RCxC=123 ,03828 ,325
=4.34veces
Ciclo decobros=Díasdel período/RCxC
Ciclo decobros= 3604.34
=83días
PARA EL AÑO 2009
RCxC= Ventascuenta por cobrar promedio
RCxC=111,12425,252
=4.40veces
Ciclo decobros=Díasdel período/RCxC
Ciclo d ecobros= 3604.40
=82días
ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR
PARA EL AÑO 2010:
RCxP= Comprascuenta por pagar promedio
RCxP=89 ,35922,978
=3 ,89 veces
Ciclo de pagos=Díasdel período/RCxP
Ciclo de pagos= 3603 ,89
=93días
INTERPRETACION: La empresa Industrias Vencedor S.A cobra sus créditos en un plazo de 83 días y paga sus deudas en un plazo de 93 días, es decir cobra antes y paga después.
PARA EL AÑO 2009:
RCxP= Comprascuenta por pagar promedio
RCxP=80,17821,067
=3,81veces
Ciclo de pagos=Díasdel período/RCxP
Ciclo de pagos= 3603 ,81
=94 días
INTERPRETACION: La empresa Industrias Vencedor S.A cobra sus créditos en un plazo de 82 días y paga sus deudas en un plazo de 94 días, es decir cobra antes y paga después.
ROTACION DE LOS INVENTARIOS
PARA EL AÑO 2010
RI= Costo de ventasExistencias promedio
RI=89 ,35927 ,301
=3 ,27
Plazo prom.de inventarios=Díasdel período/RI
Plazo pro .inv .= 3603 ,27
=110 días
INTERPRETACION: La empresa Industrias Vencedor S.A tiene una rotación lenta de sus inventarios, tiene una rotación de 3.27 veces por período. Siendo la justificación del 27 % de las cuentas por cobrar.
PARA EL AÑO 2009
RI= Costo de ventasExistencias promedio
RI=80,17819,726
=¿4,1
Plazo prom.de inventarios=Díasdel período/RI
Plazo pro .inv .=3604,1
=87días
INTERPRETACION: La empresa Industrias Vencedor S.A tiene una rotación lenta de sus inventarios, tiene una rotación de 4,1 veces por período. Siendo la justificación del 27 % de las cuentas por cobrar.
c) RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
RAZON DE ENDEUDAMIENTO
PARA EL AÑO 2010
ℜ=Pasivo totalActivo total
ℜ= 46 ,933102 ,682
=0 ,46=46%
INTERPRETACION: La empresa Industrias Vencedor S.A tiene el 46 % de sus activos financiado por terceros.
PARA EL AÑO 2009
ℜ=Pasivo totalActivo total
ℜ=49,91589,768
=0 ,56=56%
INTERPRETACION: La empresa Industrias Vencedor S.A tiene el 56 % de sus activos financiado por terceros.
RAZON DE AUTONOMIA
PARA EL AÑO 2010
RA=PatrimonioActivo total
RA= 55 ,749102 ,682
=0 ,54=54%
INTERPRETACION: La empresa Industrias Vencedor S.A tiene el 54 % de sus activos financiado por los accionistas de la empresa.
PARA EL AÑO 2009
RA=PatrimonioActivo total
RA=3985389768
=0 ,44=44%
INTERPRETACION: La empresa Industrias Vencedor S.A tiene el 44 % de sus activos financiado por los accionistas de la empresa.
d) RAZONES DE RENTABILIDAD
RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO
PARA EL AÑO 2010
RPat=Utilidad netaPatrimonio
RPat .=11 ,81655 ,749
=0 ,21=21%
INTERPRETACION: La empresa Industrias Vencedor S.A tiene el 21 % de rentabilidad de los fondos aportados por los accionistas.
PARA EL AÑO 2009
RPat=Utilidad netaPatrimonio
R Pat .= 2,24449,915
=0,044=4.49%
INTERPRETACION: La empresa Industrias Vencedor S.A tiene el 4.49 % de rentabilidad de los fondos aportados por los accionistas.
RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS
PARA EL AÑO 2010
RAct=Utilidad netaActivo total
RAct .= 11 ,816102 ,682
=0 ,11=11%
INTERPRETACION: La empresa Industrias Vencedor S.A tiene el 11 % de rentabilidad de los fondos totales disponibles.
PARA EL AÑO 2009
RAct=Utilidad netaActivo total
RAct .= 2,24489,768
=0 ,025=2,50%
INTERPRETACION: La empresa Industrias Vencedor S.A tiene el 2.5 % de rentabilidad de los fondos totales disponibles.
RENTABILIDAD BRUTA
PARA EL AÑO 2010
RB=Utilidad brutaVentas
RB= 33 ,679123 ,038
=0 ,27=27%
PARA EL AÑO 2009
RB=Utilidad brutaVentas
RB= 30,946111,124
=0,28=28%
RENTABILIDAD NETA
PARA EL AÑO 2010
RN=Utilidad netaVentas
RN= 11 ,816123 ,038
=0 ,096=9 ,6%
PARA EL AÑO 2009
RN=Utilidad netaVentas
RN= 2,244111,124
=0 ,20=2%
6. PROYECCIONES
REPORTE SECTORIAL IEES (INSTITUTO DE ESTUDIOS ECONÓMICOS Y SOCIALES SOCIEDAD NACIONAL DE INDUSTRIAS – MARZO 2011)
Industria de Fabricación de Pinturas
Los últimos seis años, el sector de la construcción ha crecido a una tasa promedio del 13%, gracias al dinamismo de la inversión privada y pública, que sin duda se transmitió a la mayor parte de actividades industriales vinculadas con este importante sector de la economía, y que son proveedores directos de bienes intermedios que van desde la industria de minerales no metálicos como el cemento o productos de cerámica y de vidrio, la fabricación de fierros de construcción, hilos y cables aislados, interruptores diversos, transformadores, productos de madera, entre otros, hasta la rama industrial vinculada a la fabricación de pinturas, barnices y revestimientos similares. Esta situación permitió un aumento significativo en el índice de crecimiento industrial de estos sectores, que obligó a las empresas del sector a realizar mayores inversiones para ampliar su capacidad productiva, renovación de maquinaria y equipo e innovación en nuevos productos. Este es el caso de la industria de pinturas y barnices que en la última década ha registrado un crecimiento promedio de 10%, logrando picos superiores al 20% en los años 2006 y 2007, y que se fortaleció gracias a la fase expansiva del ciclo económico que, a pesar de los efectos de la crisis financiera internacional que contrajo los mercados en el año 2009, no impidió que el sector siguiera manteniendo cifras positivas. Por otro lado, este buen desempeño de la industria de pinturas no ha sido ajena al alza que han experimentado sus principales materias primas, algunas de ellas vinculadas al precio internacional del petróleo como las resinas acrílicas; pero también a los costos de los envases debido al incremento de precios del acero, la hojalata y productos plásticos, afectando los márgenes de ventas de la industria de pinturas, que llevó a una recomposición de la estructura de costos en la mayoría de las empresas, para atender la fuerte demanda interna y la competencia al interior del sector.
En este sentido, tomando en cuenta el alza de insumos pero también el crecimiento de sectores no primarios en nuestra economía, entre ellos el de la construcción, es que nuestras cifras preliminares apuntan a un crecimiento de la industria de pinturas de 9.5% para el año 2011 sustentada en una expansión del sector construcción por mayor demanda interna y el desarrollo de nuevos proyectos tanto públicos como privados.
Lo que indica que en el sector de pinturas hay una proyección de incremento del 4% para el año 2011
7. CONCLUSIONES
- Industrias Vencedor S.A como toda industria debería tener más inversiones a largo plazo (Activos no corrientes), sucediendo lo contrario, debido a que la rotación de inventarios es 3, 27 veces por período lo que significa una lenta rotación de los inventarios lo que generaría gastos de almacenaje. Es por ello que Industrias Vencedor S.A puso en práctica una política crediticia, lo que se refleja en el 27,59% de cuentas por cobrar comerciales, haciendo esto que los activos corrientes sean 62,98% con respecto al total de activos.
- En relación al crecimiento del sector construcción que fue de 11.3% entre los períodos2009-2010, y la caída del subsector económico de pinturas que fue de 0,9%; Industrias Vencedor tuvo un incremento en sus ventas de 10,72% lo que significa que se captó acreedores de la competencia y se enfatizó en la política crediticia, superando
el nivel de proyecciones del subsector pinturas pero por debajo del sector construcción.
