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ANALISIS DE LAS PREFERENCIAS DE FINANCIACION DE LAS PYMES
COLOMBIANAS DEDICADAS AL E-COMMERCE, PERIODO 2015- 2017
AUTORES
YULIANA ANDREA MEDINA ARIAS
LUISA FERNANDA MUÑOZ MUÑOZ
KAREN VIVIANA VILLADA URBANO
UNIVERSIDAD COOPERATIVA DE COLOMBIA
FACULTAD DE CONTADURIA PUBLICA
CONTADURIA PUBLICA
BOGOTA D.C
2019
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ANALISIS DE LAS PREFERENCIAS DE FINANCIACION DE LAS PYMES
COLOMBIANAS DEDICADAS AL E-COMMERCE, PERIODO 2015- 2017
AUTORES
YULIANA ANDREA MEDINA ARIAS
LUISA FERNANDA MUÑOZ MUÑOZ
KAREN VIVIANA VILLADA URBANO
ASESOR
JENNY BELTRAN BLETRAN
UNIVERSIDAD COOPERATIVA DE COLOMBIA
FACULTAD DE CONTADURIA PUBLICA
CONTADURIA PUBLICA
BOGOTA D.C
2019
3
Tabla de Contenido
1. capitulo i ..................................................................................................................................... 5
1.1. Resumen ................................................................................................................................. 5
1.2. Palabras Clave: ...................................................................................................................... 5
1.3. Abstract: ................................................................................................................................. 6
1.4. Keywords: .............................................................................................................................. 6
1.5. Introducción ........................................................................................................................... 6
1.6. E-commerce como modalidad de comercio joven. .............................................................. 8
1.6.1. Las pymes en Colombia y el e-commerce. ................................................................ 12
1.6.2. Evolución del E-commerce en Colombia: ................................................................. 14
1.6.3. Políticas públicas en Colombia que incentivan el e-commerce: ............................... 18
1.7. Teorías de estructura de capital ......................................................................................... 20
1.7.1. Teoría de la irrelevancia: ........................................................................................... 20
1.7.2. Teoría del equilibrio o Trade Off: ............................................................................. 21
1.7.3. Teoría Pecking Order o Jerarquía de las preferencias: ............................................. 23
1.8. Metodología ......................................................................................................................... 27
1.8.1. La muestra: ................................................................................................................ 28
1.9. Análisis nivel de endeudamiento de las empresas ............................................................ 29
1.9.1. Nivel de endeudamiento ............................................................................................ 31
1.9.2. Razón de Apalancamiento: ........................................................................................ 32
1.9.3. Indicador de Concentración Endeudamiento a corto plazo. ...................................... 33
1.9.4. Indicador de Concentración Endeudamiento a largo plazo: ...................................... 34
1.9.5. Indicador de independencia financiera: ..................................................................... 35
1.10. Posibles factores que afectan el nivel de endeudamiento de las Pymes dedicadas al
E-commerce. ................................................................................................................................. 37
1.11. Conclusiones ................................................................................................................ 39
1.12. Referencias. .................................................................................................................. 41
1.13. Anexos 1. ...................................................................................................................... 46
1.14. Anexos 2. ...................................................................................................................... 50
2. Capitulo II ................................................................................................................................ 51
2.1. Resumen ............................................................................................................................... 51
2.2. Palabras Clave ..................................................................................................................... 52
4
2.3. Introducción ......................................................................................................................... 52
2.4. Estado del arte ..................................................................................................................... 54
¿Qué es inclusión financiera? ..................................................................................................... 54
2.4.1. Contexto Internacional .............................................................................................. 55
2.4.2. Educación Financiera ................................................................................................ 61
2.4.3. Contexto Nacional ..................................................................................................... 62
2.4.4. Caso exitoso en inclusión financiera: Sur de Tolima, Colombia .............................. 68
2.5. Metodología ......................................................................................................................... 71
2.6. Hipótesis Iniciales ................................................................................................................ 72
2.7. Resultados ............................................................................................................................ 73
2.7.1. Educación Financiera ................................................................................................ 74
2.7.2. Bancarización ............................................................................................................ 76
2.7.3. Afirmaciones y problemáticas ................................................................................... 77
2.8. Conclusiones ........................................................................................................................ 78
2.9. Recomendaciones ................................................................................................................ 80
2.10. Referencias ................................................................................................................... 83
2.11. Anexos .......................................................................................................................... 85
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1. CAPITULO I
1.1. Resumen
Después de observar como el auge del internet ha incidido en un cambio generacional
de costumbres y formas de consumo que ha dado como resultado el nacimiento y a su vez
la clausura de múltiples negocios a nivel mundial, este trabajo pretende reconocer si las
nuevas empresas soportadas en las tecnologías de la informacion y de comunicación que se
dedican al comercio electrónico, aplican la teoría de preferencias o pecking order al
momento de financiarse. Por lo tanto el presente documento desarrolla una exploración
bibliografía acerca de las pymes enfocadas en e-commerce y la evolución en Colombia
entre los años 2015 al 2017, se evalúa los principales indicadores de endeudamiento con
base en la informacion financiera reportada a la superintendencia financiera de Colombia y
se concluye que las empresas analizadas no tienen una escala de preferencia entre el
financiamiento con recursos propio y el endeudamiento con entidades financieras como lo
expone la teoría.
1.2. Palabras Clave:
E-commerce, PYMES, Teoría del pecking order, Endeudamiento, Apalancamiento.
6
1.3. Abstract:
After observing how the rise of the Internet has affected a generational change in
customs and forms of consumption that has resulted in the birth and in turn the closure of
multiple businesses worldwide, this work aims to recognize whether the new companies
supported in the information and communication technologies that are dedicated to
electronic commerce, apply the theory of preferences at the time of financing. Therefore,
this document develops a bibliographic exploration of small and medium enterprises
focused on e-commerce and the evolution in Colombia between 2015 and 2017. The main
indicators of indebtedness are evaluated based on the financial information reported to the
Financial Superintendence of Colombia. It`s concluded that the analyzed companies don`t
have a scale of preference between financing with own resources and indebtedness with
financial entities as the theory explains.
1.4. Keywords:
Ecommerce, PYMES, Pecking order theory, debt ratio, leverage.
1.5. Introducción
Las organizaciones se han visto obligadas a incorporarse en entornos altamente
cambiantes y competitivos, lo cual exige planteamientos rápidos y acordes a la realidad,
para que las respuestas a estos cambios sean adecuadas, oportunas, precisas y sobre todo
7
eficaces para el cubrimiento de las necesidades de los clientes. Por esta razón, muchas
empresas han optado por implementar el e-commerce, como una estrategia ante los cambios
sociales y de comportamiento del consumidor que la tecnología ha traído consigo en los
últimos años.
Para el cierre del año 2017 las ventas colombianas en tiendas virtuales alcanzaron
más de 87 millones de transacciones en línea con un aumento del 36% respecto al año
2016, y representaron $51.2 billones de pesos, con un crecimiento del 24% más que el año
2016. Esta modalidad comercial soportada en las tecnologías de la información y
comunicación tiene como efecto para las organizaciones que la implementen, la generación
de mecanismos diferenciados para un adecuado apalancamiento financiero. Con lo anterior,
el planteamiento del problema se basa en el estudio del nivel de endeudamiento de las
PYMES colombianas dedicadas al e-commerce. Este documento pretende responder a la
pregunta: ¿Las PYMES colombianas dedicadas al e-commerce prefieren apalancarse con
recursos propios antes de tomar deuda para su financiamiento?
Para tal fin, la hipótesis que se plantea corresponde a que las PYMES colombianas
dedicadas al e-commerce, prefieren apalancarse como primera opción con recursos propios,
en segundo lugar, con deuda otorgada por entidades de financiación y en tercer lugar
emitiendo títulos valores aplicando la teoría del pecking order. Dicha teoría se considera
entre las más influyentes a la hora de tomar decisiones de financiación, sostiene que no hay
una estructura óptima de capital definida en las empresas, sino que se establece un orden de
prioridades al momento de seleccionar las fuentes de apalancamiento de los proyectos de
8
inversión, tomando en primer lugar los recursos propios de la compañía, luego deuda con
terceros y, por último, si llegase a ser necesario, la emisión de acciones.
Para el desarrollo del documento, en primer lugar, se muestra un planteamiento
conceptual enfocado en definir el concepto de e-commerce, así como la evolución que ha
tenido en Colombia y la importancia de las pymes en el país. En segundo lugar, se
describen varias teorías de estructura de capital y se hace énfasis en la teoría del pecking
order la cual servirá de base para analizar la estructura de preferencias de endeudamiento
por parte de las empresas del sector. Seguidamente, se evalúa los principales indicadores
financieros de endeudamiento de las 5 empresas que posean el patrimonio más
representativo, a partir de la informacion financiera reportada a la superintendencia
financiera de Colombia de los años 2015, 2016 y 2017. Para finalizar se muestran los
resultados del análisis de endeudamiento de las 5 empresas seleccionadas, junto con las
principales conclusiones del trabajo.
1.6. E-commerce como modalidad de comercio joven.
El e-commerce es conocido como una modalidad de comercio joven y se sirve de la
utilización de la tecnología como un medio para alcanzar ventajas primordiales sobre la
competencia, especialmente en dos factores: la prestación de servicios a los usuarios y la
toma de decisiones. De esta forma, el e-commerce establece la reconsideración de los
objetivos en la compañía con un sólo enfoque estratégico, creando canales de distribución,
9
disminuyendo el costo de las dinámicas empresariales, fomentando así la iniciación y
explotación de nuevos mercados (Portillo, Sánchez, Jiménez, & Hernández, 2015).
Dadas las complejidades del mundo actual, fundamentadas por el dinamismo y por
los inconvenientes que se presentan en los ambientes organizacionales, ocasionados
normalmente por elementos como la tecnología que proyecta gran parte del movimiento
globalizador, se hace indispensable contar con herramientas que accedan a comprender y
adaptar este factor tecnológico al quehacer de la organización moderna (Medina, Cruz &
Reyes, 2011). De esta forma, se hace indispensable distinguir, habituar y examinar las
tecnologías de la comunicación electrónica, así como los diversos procedimientos internos
y la mejora de las relaciones de la organización con el entorno y manejo competitivo, pues
se evidencia que las tecnologías han evolucionado la construcción organizacional en los
últimos años, influenciando de cierta forma la realización de los negocios y aún más la
relación que tiene el vendedor con su comprador, debido al surgimiento del e-commerce,
que facilita y mejora el acceso a los usuarios para realizar la compra de productos o bienes,
agilizando la forma de entrega y de pago, al igual que el control de las compras realizadas.
Cabe mencionar que no se ha encontrado todavía una definición común para el
término e-commerce, siendo esto atribuido a que dicho concepto se compone de una gran
complejidad de factores, además de que los investigadores y profesionales suelen sugerir
definiciones que se inclinan hacia su orientación o campos de expertise, como la
investigación, el producto, el servicio o la infraestructura tecnológica en que se trate dicho
10
concepto (Ngai & Wat, 2002). Sin embargo, Boateng, Heeks, Molla & Hinson (2008)
resaltan cuatro definiciones de diferentes perspectivas:
Tabla 1. Definiciones acerca del e-commerce
Perspectivas Definición
Las
comunicaciones
Entrega de la información, servicio y productos, o los pagos que se
realizan por medio de las líneas telefónicas y redes computacionales,
entre otros medios.
Procesos de
negocio
Aplicación de tecnología hacia la automatización de las transacciones
comerciales y el flujo de procesos en cuanto al trabajo.
Servicio
Herramienta que corresponde a la voluntad y necesidad de la
organización, los consumidores y la gestión para disminuir los costos
del servicio al mismo tiempo que se mejora la calidad de los bienes y el
incremento de la prestación de los servicios.
En línea
Proporciona la capacidad de la compra y venta de productos, la
información que se encuentra en internet y otros servicios en línea.
Fuente: Elaboración propia, con base en las definiciones de Boateng et al. (2008)
11
Según Tavera, Sánchez y Ballesteros (2011), la modalidad de e-commerce ha sido
ampliamente usada en diversos negocios y tecnologías, proporcionando ventajas y
desventajas con respecto al comercio tradicional. En primera instancia, el e-commerce
facilita el acceso a la información para realizar una transacción, disminuye
considerablemente los costos de búsqueda de información para los usuarios y para los
vendedores, genera mayor transparencia en los costos y también disminuye la distancia
entre vendedores y compradores, reduciéndose el tiempo de compra.
Por otra parte, el uso del internet genera gran incertidumbre en cuanto a las
transacciones en línea, lo que hace que la confianza sea indispensable en el e-commerce.
Esta juega un papel muy importante, más aún cuando hay una separación de tiempo y
espacio entre el comprador, vendedor y el producto en la estructuración del internet.
Además, esta modalidad incluye la generación de confianza como una herramienta
antecedente del comportamiento de aceptación tecnológica, que, junto con las firmas
especializadas en soportar el uso seguro de transacciones por internet, complementa el
modelo y establece la seguridad percibida que adquieren los compradores y vendedores
frente al producto obtenido o servicio comercializado (Al-Gahtani, 2011).
Es necesario referir que el e-commerce tiene innovaciones que ocasionan efectos
directos en las empresas, empezando con la generación de cambios que enriquecen la
estructura de la organización, la productividad, efectividad, ventajas competitivas y las
decisiones gerenciales, como también los procesos mediante su simplificación (Ganga &
Águila, 2006). Se evidencian también posibles limitaciones para el e-commerce basadas en
12
las barreras del idioma, la falta de protección legal, los altos costos, problemas de pagos sin
resolver, logística y limitación de la legislación gubernamental.
Se han proporcionado avances significativos en tanto a la adaptación de leyes y
transacciones electrónicas, al igual que los factores de privacidad en cuestiones de delitos
cibernéticos, la firma electrónica, pagos electrónicos y el uso de documentos electrónicos.
De este modo, han contribuido a la incorporación de programas de capacitación que
garanticen las habilidades necesarias para estos procesos de transformación (Abbad, Saleh
& Abbad, 2011).
1.6.1. Las pymes en Colombia y el e-commerce.
El comercio electrónico en Colombia toma cada vez más fuerza, teniendo en cuenta
que aporta a las pymes tanto ingresos como experiencia en el mercado; con la globalización
y el surgimiento de teléfonos inteligentes, existen más personas con un dispositivo móvil a
la mano permitiendo que más empresas estén incluidas en el movimiento de comercio
social, por medio de transacciones o marketing a través de redes sociales.
Finalizando el 2018, En Colombia se reconoció un incremento en las transacciones
electrónicas del 40% en las cifras que entrega ACH Colombia respecto a la cifra del 2017,
donde las plataformas con más transacciones registradas son PayU Latam, Movistar,
TigoUne, Dian y el Banco AV Villas, lo que indica que día a día se utilizan con mayor
frecuencia estas herramientas.
13
Conjuntamente, es significativo para el desarrollo económico promover el mercado
electrónico en las medianas empresas, puesto que estas aportan un 35% del producto
interno bruto, generan más del 80% del empleo y constituyen el 90% del sector productivo
en Colombia según estadísticas del DANE. Esto indica que el crecimiento en el comercio
electrónico se atribuye a la entrada de manera más sencilla a los mercados de exportación
(44%) y a tener un sistema de pago en línea seguro (38%). (Computerworld, 2017).
Se ha considerado que la globalización ha incentivado el uso de servicios
tecnológicos o servicios basados en internet, a pesar de ello, las limitaciones de
infraestructura tecnológica a las que se enfrentan las pymes Colombinas son el principal
obstáculo, así como la falta de educación y el desarrollo de competencias que originen
nuevas tecnologías de información y comunicación (TIC), lo cual es un medio importante
para obtener una ventaja competitiva en el mercado global. (Gallego, Londoño, & Zapata,
2016)
El entorno digital se ha convertido en el escenario propicio para las
transformaciones de los modelos de negocios, la competitividad de las empresas y la
inserción en los mercados internacionales, lo cual requiere del operador de pasarelas de
pago un conocimiento del ecosistema digital, de sus riesgos legales y de estrategias que
permitan mitigarlos. (MINTIC & Observatorio eCommerce, 2018, pág. 7)
14
Para las pymes es crucial ingresar al sistema de comercio electrónico visto que según
estudios del Centro de Comercio Internacional se pronostica que en la próxima década el
comercio internacional de bienes y servicios pasara de 124.000 billones de pesos a 217.000
billones en ventas.
1.6.2. Evolución del E-commerce en Colombia:
Durante los últimos años, el país ha fortalecido su esquema de conexión a internet, a
partir del plan vive digital, estrategia que el Gobierno ha ejecutado durante el último
cuatrienio en el proceso de transformación de Colombia en un país moderno. Es el salto
tecnológico a través del cual se ha propiciado el uso de Internet y las Tecnología de la
Información y las Comunicaciones (TIC), como fórmula para reducir la pobreza y generar
empleo. Como resultado de este proceso de concertación, se produjeron avances
importantes en la conformación de las políticas públicas, como la creación del Ministerio
de Tecnologías de la Información y las Comunicaciones MinTIC, que sirvió de base en la
consolidación del llamado ecosistema digital, conformado por infraestructura física,
servicios (operadores y equipos), aplicaciones (software y contenidos digitales) y los
mismos usuarios. (MinTIC, 2014).
Dichas políticas han generado un continuo crecimiento, la Cámara Colombiana de
Comercio Electrónico (CCCE) dio a conocer los resultados del informe sobre navegación y
tasas de conversión en el e-Commerce por sectores 2018 (ver grafica 1). Por otra parte,
aumentaron las visitas a través de dispositivos móviles principalmente en categoría de
15
compras. Así mismo, en el análisis refleja que las tasas de visitas desde las computadoras
han disminuido, esto debido a la dinámica natural de crecimiento de estos dispositivos
móviles. Ubicándose en el cuarto lugar de los mejores mercados de E-Commerce en
Latinoamérica, por debajo de países como Brasil, México y Argentina. (Netrica by
Netquest, 2019).
Gráfica 1. Crecimiento E-Commerce por sectores
Fuente: Elaboración propia a partir de información CCCE 2018
La grafica 1 muestra el incremento por sectores de las ventas por internet, el cual se
observa que la modalidad que más se está utilizando son los servicios de pago online. Esto
debido a la convergencia tecnológica a nivel global y la acogida que ha tenido esta en
Colombia, ha hecho que este mercado vaya en auge a gran velocidad, incursionando en los
hábitos de las personas desde los 18 a los 45 años principalmente y en empresas donde han
adoptado una nueva forma de atraer más clientes desde cualquier lugar del mundo.
Cabe señalar que según Imbachi (2016) en el cuarto trimestre del 2016 las
conexiones a internet de banda ancha tuvieron un crecimiento absoluto de 2.869.463
Servicio de pagoOnline
Compras Viajes
Incremento 2018 29,40% 62,40% 25%
0%10%20%30%40%50%60%70%
E-Commerce
16
accesos y una variación porcentual de 23,1 %, con referencia al cuarto trimestre del año
anterior. Por su parte, los accesos a Internet móvil soportados sobre redes de tercera
generación (3G) y cuarta generación (4G) presentaron un crecimiento absoluto de
2.469.781 conexiones y un crecimiento porcentual del 35,6 % con relación al cuarto
trimestre del año 2015. La necesidad cada vez más creciente de las empresas de tener
presencia en un nuevo canal de comercialización, como es el internet, ha impulsado al
empresario a mejorar sus procesos internos de comunicación virtual y a generar un mejor
contenido que permita el acceso de los consumidores a los bienes y servicios que ofrecen.
Ahora bien, en la actualidad el 50% de los hogares colombianos no cuentan con
servicio de internet, esto se debe a la complejidad geográfica del país la cual impide que las
facilidades de la era digital lleguen a todas las regiones. El viceministro de conectividad y
digitalización Iván Mantilla afirma que, en países como Chile y Brasil, el 90% de su
población permanece conectada a la red y con ello aceleran el crecimiento económico.
Teniendo en cuenta lo anterior, el 06 de diciembre del 2018 las comisiones sextas de
Senado y Cámara de Representantes aprobaron la ley de modernización del sector de las
TIC que tiene como objetivo principal cerrar la brecha digital, hacer de Colombia un país
más atractivo a la inversión y generar empleo de calidad. Este programa está ubicado en el
Plan Nacional de Desarrollo (PND) 2018-2022 “el futuro digital es de todos”. (MinTic ,
2019).
Aunque se ha visto un avance tecnológico, en Colombia todavía hay poca cultura en
relación con el comercio electrónico y también ha estado en considerable crecimiento. Un
estudio realizado en 2016 por el observatorio de compra online de la Cámara Colombiana
17
de Comercio Electrónico, relacionado a los hábitos del comprador online, afirma que el
porcentaje de compradores online creció un 36% en comparación con 2016, además
representaron un 51.2 billones, un 24% más que el año anterior. Así pues, los consumidores
prefieren utilizar más las tarjetas de crédito para sus pagos que cualquier otro medio de
pago. Sin embargo, se mantiene un porcentaje de no compradores online, los cuales
argumentan la falta de seguridad de la transacción y la entrega del producto, el hábito y la
preferencia de ver el producto físicamente antes de comprarlo.
Gráfica. 2 ventas totales e-commerce Colombia 2013 a 2017
Fuente: Elaboración propia a partir de información CCCM, Cifras en millones de pesos
La gráfica 2 presenta las ventas totales de e-commerce en Colombia entre los años
2013 a 2017. Se identifica un crecimiento significativo del 24% en las ventas realizadas por
comercio electrónico, que se atribuye a algunos factores que se están generando en
Colombia, como lo es en un primer lugar, la mejora en la conectividad en internet, que ha
8.283 9.961
32.600
41.300
51.200
2.000
12.000
22.000
32.000
42.000
52.000
2013 2014 2015 2016 2017
18
influido significativamente gracias a acertadas estrategias del Gobierno Nacional por medio
del minTIC.
En segundo lugar, se encuentran los medios de pago y/o firmas especializadas en
soportar el uso seguro de transacciones por internet, que se han estimulado a partir de
empresas colombianas como Credibanco, PSE, Redeban Multicolor, VIA Baloto, Aviasor
Tecnologies y PAYU que se han fortalecido en los últimos años. Por último, la
bancarización como estrategia del BANREPUBLICA (2016), que genera acceso de la
población a servicios financieros y que ha cobrado importancia por su impacto positivo
sobre el desarrollo económico. Los factores antes mencionados, han influido para que el e-
commerce haya alcanzado un porcentaje de participación del 1.5% del PIB nacional.
1.6.3. Políticas públicas en Colombia que incentivan el e-commerce:
En el cuadernillo de análisis económico publicado en 2018 por Confecámaras 1se
reafirma el fortalecimiento de la empresarialidad basada en el aumento de la formación y
consolidación de pequeñas y medianas empresas. De acuerdo con las cifras obtenidas a
partir del Registro Único Empresarial y Social - RUES de las Cámaras de Comercio, entre
2013 y 2017 se ha registrado un incremento del 17% en el número de empresas formales,
con un crecimiento promedio anual del 3,9% (Confecamaras, 2018, pág. 9).
1 Institución de aliados para el desarrollo de iniciativas de Cooperantes que busca propiciar la competitividad y el desarrollo regional en el país, a través de las Cámaras de Comercio, instituciones confiables, técnicas y
comprometidas con Colombia.
19
Estos resultados muestran un significativo aumento en la creación y formalización
de nuevos negocios en Colombia en los últimos años gracias a diversas políticas y
campañas del gobierno nacional para desalentar la informalidad. Entre estos incentivos, se
destaca el programa iNNpulsa, iniciativa desarrollada a través del ministerio industria y
comercio que promueve el emprendimiento, la innovación y productividad como factores
esenciales para el desarrollo económico y social por medio de asesoramiento en temas de
financiación, productividad y estrategias de crecimiento a microempresarios. Para el año
2017 esta unidad de gestión ha logrado movilizar alrededor de $117,000 millones en
recursos beneficiando a cerca de 28.800 personas en todo el país.
Así mismo, el gobierno de Colombia creo el decreto 1357 de 2018 en el cual se
enmarca la política de inclusión financiera y busca proporcionar la asignación de recursos
por parte de entidades financieras para nuevos emprendimientos y para empresas en etapa
de maduración, uno de los cimientos fundamentales del sector productivo del país.
Es trascendental que la actividad comercial de cada empresa ejecute sus procesos a
través de medios electrónicos teniendo en cuenta la facilidad y claridad que ofrecen las
plataformas de pago. En Colombia el observatorio e-commerce es la fuente oficial que
caracteriza y monitorea el ecosistema del comercio electrónico con varios aliados como el
Ministerio de las TIC y la Cámara Colombiana de Comercio Electrónico.
Desafortunadamente, cuando se habla de comercio electrónico en gran parte de
Latinoamérica se percibe desconfianza y temor en la seguridad informática, a causa de ello,
el gobierno colombiano con ayuda del Ministerio de las TIC creo la “Política Nacional De
Seguridad Digital” donde uno de sus principales objetivos es fortalecer la seguridad de los
20
individuos y del estado en el entorno digital, a fin de generar mecanismos permanentes que
impulsen la cooperación y asistencia en la seguridad digital.
1.7. Teorías de estructura de capital
Una de las incógnitas que más ha preocupado a la administración financiera de las
empresas y economistas de varios sectores, es la adecuada distribución de financiación que
deben tener las empresas para desarrollar proyectos de inversión y recursos para su
operación que conlleven a una reducción del costo de capital, máxime la rentabilidad de sus
acciones y, en consecuencia, incremente el valor de la empresa en el mercado.
Esta inquietud no es nueva, nace a mediados del siglo XX, y diversos personajes
han desarrollado varias teorías de estructura financiera, basadas en el análisis de hipótesis y
supuestos empíricos, dirigidos hacia dos corrientes principales: mercados perfectos y
mercados imperfectos.
Las teorías más imperativas en el área de finanzas son la teoría de la irrelevancia,
teoría de trade off y teoría pecking orden o jerarquía de las preferencias. A continuación, se
mostrará un análisis más detallado de estos postulados.
1.7.1. Teoría de la irrelevancia:
Esta teoría creada por Modigliani & Miller plantea la siguiente incógnita:
“¿Cuál es el costo de capital para una empresa que invierte sus recursos en activos
cuyos rendimientos son inciertos y en el que el capital se puede obtener de diversas
21
fuentes que van desde deuda con el sistema financiero a deuda externa con terceros
que implica derechos de participación inciertos en la empresa?” (Modigliani &
Miller, 1958)
De acuerdo con el primer criterio, un activo físico vale la pena adquirirlo si
aumentará el beneficio neto de los propietarios de la empresa, pero el beneficio neto
aumentará solo si la tasa de rendimiento o rendimiento esperado del activo supera el costo
de financiación. Según el segundo criterio, un activo vale la pena adquirirlo si aumenta el
valor del patrimonio de los propietarios, es decir, aumenta el valor de mercado de la
empresa y es mayor a los costos de adquisición. (Modigliani & Miller, 1958)
En síntesis, se expone que el valor de una empresa no depende de la composición de
su capital, sino que está determinada por el valor de sus activos reales y la rentabilidad de
estos sobre la tasa de rendimiento requerido por los inversionistas, es decir, si existe
apalancamiento financiero positivo. Basada en supuestos de mercados perfectos esta teoría
fue la precursora de las de las teorías de estructura de capital
El incremento del costo de capital compensa el menor costo de deuda, entonces, el
rendimiento de los activos es independiente de la forma en que se financien. Así que el
valor de la empresa está dado por el retorno de sus activos existentes y no por su estructura
financiera, sin embargo, plantea que una adecuada contextura de financiamiento cambiaría
el retorno sobre el capital accionario, dependiendo del tipo de apalancamiento positivo o
negativo que esté presente según expresa Mondragón (2011).
1.7.2. Teoría del equilibrio o Trade Off:
22
También llamada teoría estática, surge a partir del planteamiento de la teoría de la
irrelevancia, (Modigliani & Miller, 1958) exponen: una corrección en su teoría inicial,
teniendo cuenta factores de imperfección tales como la carga impositiva de la deuda, los
conflictos entre la administración y los accionistas por el control de la empresa, la
información asimétrica y la incertidumbre en los mercados.
Una de las bondades de esta teoría consiste en considerar como positivo los
beneficios fiscales de la deducción de intereses en función del costo de deuda y como
negativo el riesgo de insolvencia derivado del uso del financiamiento por medio de deuda.
En palabras de Franco y Miller (1963) significa que las ventajas fiscales de la financiación
de la deuda son algo mayores de lo sugerido originalmente y, en este sentido, se reduce la
diferencia cuantitativa entre las valoraciones implícitas en su posición y en la visión
tradicional.
Sin embargo, sigue siendo cierto que, según los análisis hechos, las ventajas fiscales
de la deuda son las únicas ventajas permanentes, de modo que el abismo entre las dos
opiniones en materia de interpretación y política es tan amplio como siempre. Esto quiere
decir que, si se adquiere una deuda, se generan menor valor a pagar en el impuesto de renta,
debido a los intereses que genera la deuda ante las entidades bancarias son objeto de
deducción en el valor a pagar del impuesto.
Además, el efecto del costo de insolvencia son objeto de profundo debate en los
trabajos de investigación, en los que se discute el nivel de impacto y si realmente logran
compensarse con las deducciones fiscales derivados de la deuda. (Ramírez & Palacin,
2018)
23
Ramírez y Palacin (2018) manifiestan que dicha teoría sugiere una combinación
óptima de recurso propio y recursos de deuda que tienen como efecto elevar el precio de la
empresa en el mercado y reducir el costo de los recursos de operación. Esta distribución se
logra en el punto de equilibrio en donde los beneficios son iguales a los costos asociados a
una unidad agregada de deuda que conforma la estructura de capital del ente económico.
Por su parte, Mondragón (2011) analiza que la teoría de equilibrio busca una
estructura de financiamiento, pues el nivel y las condiciones de la deuda que adquiera la
empresa limitaran las decisiones de inversión, y esto explicaría por qué las empresas no se
endeudan tanto como les es posible. Al mismo tiempo, las empresas no solo se financian
con recursos de capital pues al existir beneficios por mantener deuda con estructura de
capital será necesario medir estos beneficios con los riesgos supeditados a esta fuente de
financiamiento.
Este planteamiento es uno de los más utilizados para analizar la estructura de
financiamiento de una firma, sin embargo, también es una de las más criticadas dado que es
preciso tener en cuenta los análisis empíricos de empresas que aun manteniendo un óptimo
nivel de endeudamiento, el valor de sus activos en el mercado disminuye y surgen otras
variables de análisis como la política de dividendos y los proyectos de inversión a futuro.
1.7.3. Teoría Pecking Order o Jerarquía de las preferencias:
24
Contrario a lo expuesto en las teorías mencionadas, la teoría de pecking order o
jerarquía de las preferencias suscitada por Myers & Majluf (1984) expresa que los entes
económicos prefieren en orden jerárquico, la financiación con recursos propios, como la
opción más favorable, la financiación con el sistema financiero en segundo lugar y, por
último, cuando estas fuentes sean insuficientes, la emisión de títulos en el mercado de
valores.
Shyam-Sunder & Myers (1994) proponen la teoría de la jerarquía de preferencias o
pecking order, que se usará para analizar el comportamiento de las firmas a la hora de
decidir las prioridades en las fuentes de endeudamiento. La teoría del pecking order se
considera una de las más influyentes al momento de demostrar la decisión de financiación
con respecto al movimiento corporativo y estructura de capital, (Myers y Majluf, 1984,
citado por Shyam & Myers, 1994).
De acuerdo con Moreira & Rodríguez (2006) dicha teoría expone una escala de
jerarquías al momento de buscar financiación de nuevos proyectos. Esto establece tres
posturas: en la primera, se argumenta que la empresa prefiere financiar los proyectos
mediante recursos generados internamente (recursos propios) siempre y cuando los recursos
estén disponibles. La segunda, implica recurrir al financiamiento externo solo cuando sea
necesario acudir a entidades financieras y finalmente quedará la emisión de acciones como
última alternativa para la empresa.
Esta hipótesis se sustenta en la asimetría de la información, donde los gerentes cuentan
con una información más precisa y detallada de la empresa que los mismos inversores
25
externos, acerca de los proyectos de inversión futuros, pronósticos de ventas, riesgos
inherentes y valor real de la empresa.
La teoría del pecking order favorece la existencia de información asimétrica entre las
organizaciones, es decir, que los directivos de la empresa constantemente tienen más
información acerca del estado de la organización, que los mismos inversores externos
(Fernández, Rojas & Zuliani, 2004). Sin embargo, Myers (1984) y Myers y Majluf (1984,
citado por Shyam & Myers, 1994), plantean que los inversionistas no conocen con certeza
el valor presente neto de las oportunidades de inversión de las empresas, ni tampoco, cuál
sería el resultado si estas oportunidades no se aprovechan.
Una de las variables que enmarca la relación con la deuda es el nivel de endeudamiento
(Endeudamiento total sobre el Activo Total Neto). Sin embargo, se debe tener presente el
vencimiento de la deuda, lo que se denomina “Endeudamiento total”, que podrá ser
conocido como deuda a corto, mediano y largo plazo, originando relaciones representativas
de la deuda (López, 2007).
López (2007) indica que, en la toma de decisiones frente a la financiación de una
organización, se permite alcanzar objetivos de deuda y capitales propios, incrementándose
el valor y al mismo tiempo disminuyendo el costo del capital. Por esta razón se considera
que este objetivo se logra mediante la conciliación de los beneficios fiscales establecidos
por la deuda y por los costos de insolvencia que ella implica.
26
No obstante, la teoría presenta, además, que los administradores de la compañía toman
decisiones financieras con el objetivo de cumplir con las expectativas de los actuales
accionistas y se muestran renuentes a emitir deuda en la coyuntura en que el precio de la
acción este sobrevalorado como lo plantea (Ferrer & Tenaka, 2009)
Dentro de las grandes ventajas asociadas con el comportamiento de las empresas, según
indica la teoría, se encuentra los descuentos tributarios, expuestos desde los trabajos de
Modigliani y Miller (1963, citado por Zambrano & Acuña,2013), dichos autores
reconocieron la posibilidad de excluir o deducir los pagos de intereses de los impuestos, al
obtener deuda que constituye un incentivo para que las empresas acudan a mayores niveles
de apalancamiento como mecanismo para incrementar su valor.
Trabajos como los de Mackie & Mason (1990) y Taggart (1977, citado por Zambrano
& Acuña, 2013) refieren la importancia de las ventajas tributarias en el análisis de la
estructura de capital de las empresas. La teoría ha sido fuertemente criticada ya que no se
ha tenido en cuenta la ventaja fiscal de la deuda, las particulares relaciones alcanzadas entre
la empresa y el banco acreedor o las incorrectas estimaciones de los futuros rendimientos
esperados (Brennan y Kraus, 1987; Kale y Noe,1991 y Scheepens, 1995, citado por
Zambrano & Acuña, 2013).
Por otra parte, las firmas al enfrentar costos de selección adversa emiten deuda o capital
por menos de lo que realmente valen. Además, la teoría no tiene en cuenta las condiciones
de mercado, los factores tecnológicos y sectoriales de las empresas, lo que puede afectar la
27
valoración de las empresas y las relaciones de control entre los grupos de interés que
participan en las decisiones de financiamiento de las empresas.
La teoría concluye que las organizaciones que prefieren la financiación interna tienen
más ventajas al tener la capacidad de rembolsar la deuda y más bajas probabilidades de
insolvencia financiera que las que se encuentran presentes en un más alto nivel de
endeudamiento (Tenjo, Lopez & Zamudio, 2006).
1.8. Metodología
La investigación presentada en este documento tiene un enfoque cualitativo de tipo
descriptivo. El objetivo es analizar las preferencias de financiación de las empresas que se
dedican al comercio electrónico en Colombia. Para el desarrollo de la investigación, se
presenta la siguiente hipótesis:
Según la teoría del pecking order, las PYMES colombianas dedicadas al e-commerce
prefieren apalancarse como primera opción con recursos propios y en segundo lugar con
deuda otorgada por entidades de financiación
Para el desarrollo de la hipótesis planteada, la metodología, se elaborará un estudio del
nivel de endeudamiento de las empresas, basados en los siguientes cinco indicadores de
endeudamiento:
• Nivel de endeudamiento
• Endeudamiento de corto plazo
• Endeudamiento de largo plazo
28
• Apalancamiento financiero
• Independencia financiera
1.8.1. La muestra:
La fuente de información para el análisis se obtuvo de la base de datos de los estados
financieros de las empresas de los años 2015, 2016 y 2017 que reportan a la
Superintendencia de Sociedades de Colombia, conformando una muestra total de 16
compañías dedicadas a las actividades económicas del CIIU G4791, G4992 y G47992
llamadas “comercio al por menor no realizados en establecimientos, puesto de venta o
mercado”. En esta clasificación se encuentra lo pertinente a ventas al por menor realizadas
a través de internet, casas de venta o correo y ventas no realizadas en establecimiento.
Una de las limitantes de este trabajo de investigación fue la ausencia de información
del estado de la situación financiera. Dado que, de la muestra inicial de 37 empresas, no
existía información en uno o más años, razón por la cual no fue posible realizar una
comparación detallada de las cifras. Se considera que las empresas que carecen de
información financiera en alguno de los años seleccionados posiblemente cambiaron la
actividad económica o fueron liquidadas.
Con base en lo anterior, se han calculado los principales indicadores de
endeudamiento de las compañías dedicadas al e-commerce, tomando como datos las cifras
29
de los Estados Financieros que se han obtenido del SIREM de la página web de la
Superintendencia de Sociedades. Con el fin de tener una selección adecuada, la muestra
total de las 16 compañías se ha seleccionado las 5 empresas con mayor nivel de patrimonio
total.
1.9. Análisis nivel de endeudamiento de las empresas
La premisa que conlleva a que una compañía requiera o no de endeudamiento, se basa
en la necesidad de recursos para operar. Esto se desprende desde el rubro de capital de
trabajo, que tiene relación directa con la capacidad de la empresa para generar flujo de caja.
Lo ideal es que el efectivo de la empresa sea suficiente para mantener el capital de trabajo,
que le permita invertir en los activos de la compañía, así mismo pagar sus obligaciones y
poder distribuir utilidades a los socios.
Una eficiente generación de recursos garantiza la solvencia de la empresa para asumir
los compromisos actuales y proyectar futuras inversiones, sin necesidad de recurrir a
financiamiento de los socios o de terceros. Con una deficiencia de flujo de caja, la opción
es el financiamiento, siendo este, los recursos monetarios necesarios para llevar a cabo la
actividad económica, con la característica que se trata de sumas tomadas en calidad de
préstamo a terceros, que complementan los recursos propios.
En el escenario colombiano, las pymes se caracterizan por un alto dinamismo y
flexibilidad en sus operaciones, pero al mismo tiempo, está marcado por un conjunto de
30
dificultades que tienden a obstaculizar su sostenibilidad y crecimiento, solamente con la
generación de sus propios recursos.
Se ha realizado el cálculo de endeudamiento de las empresas con la mayor proporción
de Patrimonio, con el fin de medir la capacidad de pago que tienen las mismas, se
estudiaron puntualmente las que presentaron indicadores más relevantes para el análisis.
A continuación, se presenta las pymes colombianas dedicadas al e-commerce con mayor
patrimonio:
Tabla 2. Principales 5 empresas dedicadas al e-commerce con mayor patrimonio del 2017
NIT Razòn Social Patrimonio
890922626
INVERSIONES MAJAGUAL M VALERO
Y CIA SAS 58,175,344.00
830092512 GALERÍA LA COMETA SAS 7,805,937.00
860050660 INVERSIONES SIBONEY SAS 7,289,359.00
900344154 ZRII LLC SUCURSAL COLOMBIA 5,556,177.00
800014620
COMPAÑIA MANUFACTURERA ONIX
S.A. 4,518,600.00
Fuente: Elaboración propia, con base en los EEFF de la Superintendencia de Sociedades
año 2017. Cifras expresadas en pesos.
31
A continuación, se presenta el análisis de las cinco empresas seleccionadas por cada
indicador:
1.9.1. Nivel de endeudamiento
Como se observa en el gráfico 4, de las 5 empresas seleccionadas, la empresa que más
nivel de endeudamiento presenta es ZRII LLC. Durante los años de estudio se evidencia un
aumento constante en el porcentaje de endeudamiento superior al 50%. En contraste, se
observa el bajo nivel de endeudamiento que presenta la empresa Inversiones Siboney,
registrando durante los años de estudio niveles inferiores al 3%.
Para las demás empresas analizadas, el nivel de endeudamiento en el análisis de los tres
años es de nivel óptimo, está por debajo del 50%, no obstante, se muestra que la compañía
Ónix y Galería la Cometa pese a tener bajos niveles de endeudamiento, en el último año
recurrieron a obtención de deuda para financiar sus proyectos de inversión y/o mantener a
flote su actividad económica.
Gráfico 4. Nivel de endeudamiento de las 5 empresas seleccionadas
32
Elaboración propia con base en los EEFF de la Superintendencia de Sociedades año 2015 a
2017.
1.9.2. Razón de Apalancamiento:
Como se observa en el gráfico 5, la empresa ZRII LLC presenta un nivel de
apalancamiento superior al 1. Por lo que cada peso en patrimonio existe una deuda de 3.93
en el año 2015, de 5.73 en el año 2016 y de 7.35 en el 2017. Es decir que el riesgo para los
socios es menor y los activos están financiados en gran parte por los pasivos. Mientras que
Inversiones Siboney presenta un apalancamiento de 0.02 y 0.03 en los años 2016 y 2017
respectivamente.
No hay un valor ideal de apalancamiento, si no que su comportamiento depende de la
explotación de los activos y a rentabilidad de estos. Si los activos son suficientemente
rentables es posible cubrir el riesgo de los acreedores y de los inversionistas sin importar
cuál sea la porción de participación.
33
Gráfico 5. Nivel de apalancamiento de las 5 empresas seleccionadas
Elaboración propia con base en los EEFF de la Superintendencia de Sociedades año 2015 a
2017.
1.9.3. Indicador de Concentración Endeudamiento a corto plazo.
El grafico 6, se observa que los pasivos a corto plazo de la empresa ZRII aumentaron
significativamente entre el año 2015 al 2016. Es posible que sea por que adquirieron deuda
con un plazo a pagar menor a 360 días. Así mismo para la empresa Inversiones Siboney
34
todas sus obligaciones son menores a un año. Este indicador debe ser analizado de la mano
con el estudio de flujo de efectivo.
Gráfico 6. Nivel de endeudamiento a corto plazo de las 5 empresas seleccionadas
Elaboración propia con base en los EEFF de la Superintendencia de Sociedades año 2015 a
2017.
1.9.4. Indicador de Concentración Endeudamiento a largo plazo:
La empresa Galería Cometa SAS es una de las empresas que registra un porcentaje de
su endeudamiento a largo plazo superior al 60% durante los tres años de estudio. Del
35
mismo modo se evidencia una concentración del 97 % de los pasivos a largo plazo para la
empresa ZRII. Para las demás empresas, los niveles son bajos y no superan el 20%.
Sin embargo, cuanto menor sea la concentración de esta ratio mayor será la
probabilidad de insolvencia de la empresa. Dado que los recursos obtenidos durante el
periodo deben utilizarse para pagar las obligaciones de corto plazo. La escasez de flujo de
caja implicará una dependencia casi total de sus acreedores, se expone el poder de decisión
y el control de organización.
Gráfico 7. Nivel de endeudamiento a largo plazo de las 5 empresas seleccionadas
Elaboración propia con base en los EEFF de la Superintendencia de Sociedades año 2015 a
2017.
1.9.5. Indicador de independencia financiera:
36
Como se muestra en el gráfico, la empresa Inversiones Siboney ostenta una mayor
autonomía financiera dado que es aquella que tiene menor nivel de endeudamiento, esto
debido a que el capital propio es el de mayor proporción y es capaz de tomar decisiones sin
que implique una interposición de sus proveedores financieros. En cambio, se percibe una
menor independencia financiera para la empresa ZRII en los años de estudio, debido a su
alto grado de financiamiento con deuda a través de terceros. Estos indicadores deben
analizarse en conjunto con las demás ratios financieros de rentabilidad y liquidez para dar
un diagnóstico acertado. La escasa información financiera y de gestión de las empresas
estudiadas limita el campo de análisis e interpretación.
Gráfico 8. Ratio de independencia financiera de las 5 empresas seleccionadas
37
Elaboración propia con base en los EEFF de la Superentendería de Sociedades año 2015 a
2017
1.10. Posibles factores que afectan el nivel de endeudamiento de las Pymes dedicadas al
E-commerce.
Muchos estudios teóricos y prácticos como Ang (1991, 1992), Gibson (1992), Hall y
Hutchinson (1993), Reid (1993), Cosh y Hughes (1994), han explicado el comportamiento
financiero de las organizaciones mediante modelos, sin embargo, los desarrollos empíricos
de las grandes corrientes conceptuales no han permitido llegar a una teoría que explique el
comportamiento que deben tener la estructura de capital en las organizaciones. En este
sentido y para el desarrollo del documento, se consideró que la teoría del pecking orden
explicaba mejor el comportamiento de las empresas en mercados imperfectos (Mondragón,
2013).
El análisis de indicadores de endeudamiento reveló resultados directamente
proporcionales con el tamaño de las compañías, evidenciando que, a mayor crecimiento,
hay más necesidad de recursos, razón por la cual necesitan fondearse. Tal es el caso que, en
compañías con menos activos, los acreedores tienden a tener una mayor participación en el
nivel de endeudamiento, de donde se concluye, que requieren de un alto financiamiento
externo para llevar su operatividad, contrario a las empresas con mayor nivel de activos, en
donde una parte de su sostenimiento resulta de sus propias utilidades.
38
En la toma de decisiones de endeudamiento para una empresa, adquirir estas
obligaciones puede ser un buen negocio financiero, siempre y cuando los recursos sean
obtenidos para realizar inversiones que incrementen el valor patrimonial de la compañía;
sin embargo, el inversionista debe tener presente que el riesgo de esta decisión también
puede aumentar, con lo cual debe buscar los niveles de endeudamiento necesario, que
tengan a la compañía en una posición cómoda y con la capacidad de pagar deuda y generar
rentabilidad.
También se le atribuye la dificultad de acceso a créditos y de acuerdo con Ferraro &
Goldstein (2011, citado por Vera, Melgarejo y Mora, 2014) las dificultades en las Pymes
Latinoamericanas para acceder al crédito se concentran principalmente en la segmentación
de los mercados de crédito, la aplicación de diferenciales en las tasas de interés de acuerdo
con los préstamos y el tamaño de la empresa, la amplia utilización de proveedores y
autofinanciación para obtener liquidez. Para el caso colombiano, de acuerdo con Zuleta
(2011) la problemática principal que se le atribuye es que el sistema financiero colombiano
se caracteriza por un bajo nivel de profundización financiera y un limitado desarrollo de
instrumentos de evaluación de riesgo adecuados para las Pymes.
Adicional a esto, las entidades financieras en Colombia ofrecen créditos, con tasas
de intereses que superan la media del mercado, donde incluyen cargos como gravámenes y
comisiones. Por ello, se ha evidenciado que los empresarios como una salida rápida a
situaciones adversas recurren a otros métodos de financiación como los créditos informales
y con ellos el riesgo de insolvencia y liquidación en tiempo récord.
39
En el caso de Colombia, si se analiza las actuales condiciones del mercado, se
infiere que, a pesar de los esfuerzos y medidas implementadas por el gobierno, siguen
presentándose dificultades para acceder a créditos de bajo monto o microcréditos. Las tasas
de interés para esta modalidad alcanzan hasta un 55% EA, los requisitos son excesivos y
tortuosos, los trámites son tediosos e ineficaces y en muchas ocasiones no están elaborados
a la medida de las necesidades.
La brecha de acceso a financiamiento para Pymes se constituye como una
oportunidad potencial dentro del proceso de desarrollo y consolidación de la industria de
Capital privado en Colombia. Los fondos de Capital son actores clave en la consecución de
recursos por parte de las empresas pertenecientes al segmento Pymes y en esta medida
jugadores relevantes en el acceso a fuentes de financiamiento alternativas para estas
empresas que buscan financiamiento. (Rodriguez,2014)
No obstante, la mayoría de las personas en la época actual con frecuencia tienen la
necesidad de efectuar transacciones para la compra de productos y servicios, la capacidad
de acceder o utilizar servicios financieros se ve obstaculizada por factores jurídicos,
comerciales, financieros y culturales, particularmente en países en vía de desarrollo.
1.11. Conclusiones
En Colombia el sector e-commerce se encuentra en un rápido y marcado crecimiento,
siendo esto posible, gracias a la estrategia del Gobierno Nacional que en los últimos años
ha ampliado la cobertura de Internet, llegando a más comunidades, en donde existe hoy en
día, una buena percepción de los compradores al tener mayor variedad de productos y
40
accesos rápidos a los servicios online. Agregado a ello, se evidencia el fenómeno de la
bancarización y la aparición de nuevos medios de pago electrónico.
Uno de los mayores retos que tiene el MinTIC en la evolución de la economía digital, es
hacer que por lo menos el 30% de todas las pymes colombianas tengan implementadas las
ventas en línea para el año 2020. Esto se ha visto mediante estrategias como el Cyberlunes,
Hot Days o Black Friday que se ha convertido ya en la principal iniciativa. Sin embargo,
para que las compañías logren este objetivo, necesitan de financiación ya que requieren un
nivel de tecnología que requieren las plataformas adecuadas para este fin es oneroso y es
allí cuando más necesidades de recursos presentan para tales inversiones.
Las empresas dedicadas al e-commerce en su gran mayoría inician nuevos proyectos de
inversión con recursos propios, sin embargo, no se evidencia una marcada tendencia a
preferir los recursos generados internamente, a pesar de los altos costos en los que incurren,
existen empresas que se apalancan a través del sistema financiero o con modalidades de
financiación como fondos de capital o ángeles inversores.
El análisis de indicadores de endeudamiento reveló el nivel de endeudamiento en
proporción al tamaño de la empresa. Lo que significa que, en compañías con menor
patrimonio, los acreedores tienden a tener una mayor participación en el nivel de
endeudamiento, de donde se concluye, que requieren de financiamiento externo tanto como
para capital de trabajo como para llevar a cabo nuevos proyectos de inversión, contrario a
las empresas con mayor nivel de patrimonio que registran un mayor grado de
independencia financiera gracias a los recursos generados por la rentabilidad de los activos.
41
En el caso en particular de Colombia, se concluye que a pesar de las iniciativas y
esfuerzos tanto del gobierno como de los sectores privados paro lograr un desarrollo
empresarial a la medida de las grandes potencias, aun se evidencia un escaso progreso a
nivel tecnológico, de infraestructura y capacitación idónea, lo que repercute en que las
pymes que utilizan las TIC como base para desplegar una idea de negocio no cumplan su
periodo de desarrollo y maduración. Resultando en un cambio forzoso de actividad
económica o en el peor escenario disolviendo las empresas, afectando el crecimiento
económico del país.
El documento abre camino al dar un aporte a la línea de investigación contabilidad y
finanzas del programa de contaduría pública de la Universidad Cooperativa de Colombia,
con ayuda de otras disciplinas como economía y administración se logrará generar un
prontuario como guía para la toma de decisiones de financiamiento de acuerdo a las
necesidades empresariales de la actualidad.
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1.13. Anexos 1.
NIT Razon Social CIIU CIUDAD xx
800014620 COMPAÑIA MANUFACTURERA ONIX S.A. G4799 BOGOTA D.C. 800014620
800080839 FABRICA DE EQUIPOS DE TELECOMUNICACIONES SA G4799 BOGOTA D.C. 800080839
800136998 LACTEOS BUENOS AIRES SAS G4799 ANTIOQUIA 800136998
800225235 SF INTERNATIONAL SAS G4799 BOGOTA D.C. 800225235
811009178 INDUHERZIG S.A. G4799 ANTIOQUIA 811009178
830021621 DISTRIBUIDORA HB EU G4791 BOGOTA D.C. 830021621
830059301 DIGAL CIA SAS G4799 BOGOTA D.C. 830059301
830092512 GALERÍA LA COMETA SAS G4799 BOGOTA D.C. 830092512
860050660 INVERSIONES SIBONEY SAS G4799 BOGOTA D.C. 860050660
860076097 MONTOYA ARANGO Y CIA S A S G4799 BOGOTA D.C. 860076097
890922626 INVERSIONES MAJAGUAL M VALERO Y CIA SAS G4799 BOGOTA D.C. 890922626
890929329 Supermercado los ibañez G4799 ANTIOQUIA 890929329
900069928 BUENOS AMPLIOS NUEVOS CREDITOS LTDA G4799 BOGOTA D.C. 900069928
900343822 GEELBE COLOMBIA SAS G4791 BOGOTA D.C. 900343822
900344154 ZRII LLC SUCURSAL COLOMBIA G4799 BOGOTA D.C. 900344154
900491284 NATIONAL INSTRUMENTS COLOMBIA SAS G4799 BOGOTA D.C. 900491284
47
NIT RAZON SOCIAL
(-) PAGO DE
UTILIDADES (DIVIDEN.
PARTICIP. GIRO 2015
(-) PAGO DE
UTILIDADES (DIVIDEN.
PARTICIP. GIRO 2016
(-) PAGO DE
UTILIDADES (DIVIDEN.
PARTICIP. GIRO 2017
15
PROPIEDADES
PLANTA Y
EQUIPO 2015
15
PROPIEDADES
PLANTA Y
EQUIPO 2016
15
PROPIEDADES
PLANTA Y
EQUIPO 2017
800,014,620 COMPAÑIA MANUFACTURERA ONIX S.A. 115,135 - 175,693 347,280 1,725,532 1,579,042
800,080,839 FABRICA DE EQUIPOS DE TELECOMUNICACIONES SA 249,108 - - 73,183 195,683 218,413
800,136,998 LACTEOS BUENOS AIRES SAS 60,000 - 100,000 461,729 1,953,585 1,984,442
800,225,235 SF INTERNATIONAL SAS - - - 79,740 1,449,237 1,314,941
811,009,178 INDUHERZIG S.A. - - - 625,068 1,276,151 1,374,481
830,021,621 DISTRIBUIDORA HB EU 100,000 - - 546,827 532,763 550,253
830,059,301 DIGAL CIA SAS - - - 66,964 70,219 18,362
830,092,512 GALERÍA LA COMETA SAS - - - 59,540 8,273,161 8,114,449
860,050,660 INVERSIONES SIBONEY SAS 2,481 - - 710,341 710,341 3,135,253
860,076,097 MONTOYA ARANGO Y CIA S A S - - - 1,670,827 1,238,967 1,620,556
890,922,626 INVERSIONES MAJAGUAL M VALERO Y CIA SAS - - - 5,917,823 1,193,631 1,193,631
890,929,329 SUPERMERCADO LOS IBAÑEZ - - - 1,139,750 1,311,728 1,176,232
900,069,928 BUENOS AMPLIOS NUEVOS CREDITOS LTDA - - - 331,287 - -
900,343,822 GEELBE COLOMBIA SAS - - - 138,038 78,103 75,753
900,344,154 ZRII LLC SUCURSAL COLOMBIA - - - 61,121 354,173 262,171
900,491,284 NATIONAL INSTRUMENTS COLOMBIA SAS - - - 521,795 277,224 250,370
48
GANANCIAS
ACOMULADAS 2015
TOTAL ACTIVO
CORRIENTE
2015
TOTAL ACTIVO
NO CORRIENTE
2015
TOTAL ACTIVO
2015
TOTAL PASIVO
CORRIENTE
2015
TOTAL PASIVO
NO CORRIENTE
2015
TOTAL PASIVO
2015
TOTAL
PATRIMONIO
2015
TOTAL PASIVO
+ PATRIMONIO
2015
- 4,960,581 1,590,697 6,551,278 1,219,330 - 1,219,330 5,331,948 6,551,278
739,584 2,259,665 78,239 2,337,904 133,110 - 133,110 2,204,794 2,337,904
750,525 1,127,864 491,136 1,619,000 406,782 - 406,782 1,212,218 1,619,000
2,445,649 5,364,128 1,005,522 6,369,650 2,575,940 460,747 3,036,687 3,332,963 6,369,650
385,158 2,918,964 1,301,241 4,220,205 2,034,597 11,031 2,045,628 2,174,577 4,220,205
994,461 3,641,708 777,787 4,419,495 2,458,527 - 2,458,527 1,960,968 4,419,495
94,582 1,567,437 67,457 1,634,894 364,730 1,081,772 1,446,502 188,392 1,634,894
- 5,240,236 4,581,181 9,821,417 1,424,294 3,819,641 5,243,935 4,577,482 9,821,417
- 290,054 13,596,382 13,886,436 153,724 - 153,724 13,732,712 13,886,436
630,283 1,590,608 3,232,505 4,823,113 2,230,968 - 2,230,968 2,592,145 4,823,113
- 4,844,616 69,382,861 74,227,477 1,957,177 501,209 2,458,386 71,769,091 74,227,477
3,071 2,645,431 1,139,750 3,785,181 1,867,442 1,406,287 3,273,729 511,452 3,785,181
116,281 985,614 335,233 1,320,847 824,318 - 824,318 496,529 1,320,847
17,327 1,091,103 1,239,510 2,330,613 1,041,286 168,217 1,209,503 1,121,110 2,330,613
0 27,569,599 437,320 28,006,919 22,324,511 - 22,324,511 5,682,408 28,006,919
375,984 3,726,994 665,070 4,392,064 4,117,572 - 4,117,572 274,492 4,392,064
GANANCIAS
ACOMULADAS 2016
TOTAL ACTIVO
CORRIENTE
2016
TOTAL ACTIVO
NO CORRIENTE
2016
TOTAL ACTIVO
2016
TOTAL PASIVO
CORRIENTE
2016
TOTAL PASIVO
NO CORRIENTE
2016
TOTAL PASIVO
2016
TOTAL
PATRIMONIO
2016
TOTAL PASIVO
+ PATRIMONIO
2016
2,201,300 3,743,295 1,745,200 5,488,495 813,738 156,157 969,895 4,518,600 5,488,495
759,319 3,037,748 226,545 3,264,293 2,000,125 54,849 2,054,974 1,209,319 3,264,293
3,044,177 2,294,875 1,953,585 4,248,460 1,003,554 1,003,554 3,244,906 4,248,460
2,658,449 1,985,028 3,280,994 5,266,022 725,831 1,343,530 2,069,361 3,196,661 5,266,022
1,974,749 2,933,179 1,347,909 4,281,088 1,108,760 259,851 1,368,611 2,912,477 4,281,088
1,325,538 3,141,837 532,763 3,674,600 1,079,191 648,001 1,727,192 1,947,408 3,674,600
164,756 1,618,437 71,551 1,689,988 36,446 1,408,478 1,444,924 245,064 1,689,988
3,238,257 4,443,947 8,279,633 12,723,580 934,625 3,983,018 4,917,643 7,805,937 12,723,580
3,452,259 504,068 6,916,925 7,420,993 131,634 131,634 7,289,359 7,420,993
1,290,892 1,238,967 2,529,859 197,089 197,089 2,332,770 2,529,859
51,736,166 51,613,866 12,387,367 64,001,233 5,649,644 176,245 5,825,889 58,175,344 64,001,233
547,885 4,453,544 1,529,808 5,983,352 3,957,110 1,203,777 5,160,887 822,465 5,983,352
132,382 455,915 846,498 1,302,413 11,978 776,879 788,857 513,556 1,302,413
148,409- 1,184,657 1,108,850 2,293,507 1,647,015 1,647,015 646,492 2,293,507
2,514,663 37,023,031 367,014 37,390,045 29,496,361 2,337,507 31,833,868 5,556,177 37,390,045
512,637 1,987,855 2,829,272 4,817,127 299,657 3,954,833 4,254,490 562,637 4,817,127
49
GANANCIAS
ACOMULADAS 2017
TOTAL ACTIVO
CORRIENTE
2017
TOTAL ACTIVO
NO CORRIENTE
2017
TOTAL
ACTIVO 2017
TOTAL
PASIVO
CORRIENTE
2017
TOTAL
PASIVO NO
CORRIENTE
2017
TOTAL
PASIVO 2017
TOTAL
PATRIMONIO
2017
TOTAL PASIVO +
PATRIMONIO 2017
2,134,764 3,831,619 1,600,694 5,432,313 1,015,757 208,834 1,224,591 4,207,722 5,432,313
826,402 1,400,585 218,413 1,618,998 281,604 60,992 342,596 1,276,402 1,618,998
1,955,968 2,709,312 1,985,150 4,694,462 986,562 - 986,562 3,707,900 4,694,462
1,921,925 2,624,453 2,579,547 5,204,000 1,600,971 1,142,892 2,743,863 2,460,137 5,204,000
2,427,070 4,255,948 1,450,752 5,706,700 1,779,992 561,910 2,341,902 3,364,798 5,706,700
2,227,445 4,229,909 550,253 4,780,162 1,330,282 600,565 1,930,847 2,849,315 4,780,162
165,896 994,756 19,694 1,014,450 58,715 709,531 768,246 246,204 1,014,450
3,425,286 5,119,663 8,768,769 13,888,432 2,121,919 3,773,547 5,895,466 7,992,966 13,888,432
3,641,865 12,456,052 3,135,253 15,591,305 79,009 - 79,009 15,512,296 15,591,305
2,507,255 904,569 1,620,556 2,525,125 15,470 - 15,470 2,509,655 2,525,125
70,391,340 2,521,662 78,572,552 81,094,214 3,931,768 331,928 4,263,696 76,830,518 81,094,214
161,015 3,535,466 1,288,656 4,824,122 3,092,075 1,296,452 4,388,527 435,595 4,824,122
129,800 412,351 744,796 1,157,147 8,153 636,292 644,445 512,702 1,157,147
294,219- 2,355,156 2,749,344 5,104,500 2,604,851 - 2,604,851 2,499,649 5,104,500
910,446 3,696,017 29,303,337 32,999,354 930,448 28,116,946 29,047,394 3,951,960 32,999,354
800,276 1,725,422 3,259,234 4,984,656 225,490 3,908,890 4,134,380 850,276 4,984,656
FLUJO DE
CAJA / FE AL
FINAL DEL
PERIODO 2015
FLUJO DE
CAJA / FE AL
FINAL DEL
PERIODO
2016
FLUJO DE
CAJA / FE AL
FINAL DEL
PERIODO
2017
ENDEUDAMIENTO
2015 (Pasivo
total/Activo total)*100
ENDEUDAMIENTO
2016 (Pasivo
total/Activo total)*100
ENDEUDAMIENTO
2017 (Pasivo
total/Activo total)*100
CONCENTRACION DE
ENDEUDAMIENTO
CORTO PLAZO 2015
(Pasivo
corriente/total
pasivo)*100
CONCENTRACION DE
ENDEUDAMIENTO
CORTO PLAZO 2016
(Pasivo corriente/total
pasivo)*100
CONCENTRACION DE
ENDEUDAMIENTO
CORTO PLAZO 2017
(Pasivo corriente/total
pasivo)*100
573,393 573,655 540,972 19% 18% 23% 100% 84% 83%
2,386,427 340,055 1,022,175 6% 63% 21% 100% 97% 82%
25,613 1,193,325 1,347,711 25% 24% 21% 100% 100% 100%
501,993 160,484 96,028 48% 39% 53% 85% 35% 58%
18,407 359,776 295,603 48% 32% 41% 99% 81% 76%
195,122 341,649 547,114 56% 47% 40% 100% 62% 69%
41,462 89,875 160,925 88% 85% 76% 25% 3% 8%
231,588 52,240 53% 39% 42% 27% 19% 36%
76,832 495,517 46,444 1% 2% 1% 100% 100% 100%
228,664 917,028 474,405 46% 8% 1% 100% 100% 100%
2,887,958 3,714,489 1,788,348 3% 9% 5% 80% 97% 92%
257,859 419,524 86% 86% 91% 57% 77% 70%
54,743 85,045 30,998 62% 61% 56% 100% 2% 1%
982,605 274,737 1,225,095 52% 72% 51% 86% 100% 100%
730,756 371,437 110,257 80% 85% 88% 100% 93% 3%
1,970,598 973,560 1,197,142 94% 88% 83% 100% 7% 5%
50
1.14. Anexos 2.
CONCENTRACION DE
ENDEUDAMIENTO
LARGO PLAZO 2015
(Pasivo no corriente/total
pasivo)*100
CONCENTRACION DE
ENDEUDAMIENTO LARGO
PLAZO 2016 (Pasivo no
corriente/total
pasivo)*100
CONCENTRACION DE
ENDEUDAMIENTO LARGO
PLAZO 2017 (Pasivo no
corriente/total
pasivo)*100
LEVERAGE 2015
(Pasivo/patrimonio)
LEVERAGE 2016
(Pasivo/patrimonio)
LEVERAGE 2017
(Pasivo/patrimonio)
INDEPENDENCIA
FINANCIERA 2015
(Patrimonio/total
pasivos y patrimonio)
INDEPENDENCIA
FINANCIERA 2016
(Patrimonio/total
pasivos y patrimonio)
INDEPENDENCIA
FINANCIERA 2017
(Patrimonio/total
pasivos y patrimonio)
0% 16% 17% 0.23 0.21 0.29 81% 82% 77%
0% 3% 18% 0.06 1.70 0.27 94% 37% 79%
0% 0% 0% 0.34 0.31 0.27 75% 76% 79%
15% 65% 42% 0.91 0.65 1.12 52% 61% 47%
1% 19% 24% 0.94 0.47 0.70 52% 68% 59%
0% 38% 31% 1.25 0.89 0.68 44% 53% 60%
75% 97% 92% 7.68 5.90 3.12 12% 15% 24%
73% 81% 64% 1.15 0.63 0.74 47% 61% 58%
0% 0% 0% 0.01 0.02 0.01 99% 98% 99%
0% 0% 0% 0.86 0.08 0.01 54% 92% 99%
20% 3% 8% 0.03 0.10 0.06 97% 91% 95%
43% 23% 30% 6.40 6.27 10.07 14% 14% 9%
0% 98% 99% 1.66 1.54 1.26 38% 39% 44%
14% 0% 0% 1.08 2.55 1.04 48% 28% 49%
0% 7% 97% 3.93 5.73 7.35 20% 15% 12%
0% 93% 95% 15.00 7.56 4.86 6% 12% 17%
51
2. CAPITULO II
Inclusión financiera en zonas rurales de Colombia, caso de Estudio Apulo
Cundinamarca
2.1. Resumen
52
Este proyecto de investigación pretende analizar la actual situación de cobertura financiera
que afecta el desarrollo social y productivo de las zonas rurales, olvidadas por el sistema
bancario tradicional centralizado en las grandes urbes del país. En principio se abordará el
contexto internacional y los más importantes aportes en esta materia, luego se dará una
mirada al entorno nacional, los avances, desafíos que enfrenta el gobierno y las políticas
implementadas a fin de mitigar el escaso acceso a servicios financieros formales. Así
mismo, se medirá la percepción de los habitantes de las zonas rurales, enfocado en el
municipio de Apulo Cundinamarca, por medio de encuestas estructuradas en segmentos
como educación financiera, bancarización y problemáticas al momento de solicitar un
producto o servicio financiero. Considerando los resultados finales y confrontarlos con las
hipótesis planteadas.
2.2. Palabras Clave
Acceso, educación, servicios, inclusión financiera, zonas rurales
2.3. Introducción
En los últimos años las principales organizaciones económicas a nivel mundial han
demostrado que uno de los principales retos para desarrollar un crecimiento económico
sostenible es incentivar el acceso a la población de escasos recursos al sistema financiero,
53
por lo que han centrado sus esfuerzos de forma decidida en promover políticas y programas
de inclusión financiera en los países en vía de desarrollo.
En efecto, dichas entidades establecieron planes de acción que tienen como objetivo
estudiar, analizar y evaluar los diferentes aspectos de esta problemática. El G-20 a través de
su delegación Global Partnership financial inclusión (GFPI), la Organización para la
cooperación y el desarrollo económico (OCDE), la alianza de inclusión financiera (AFI)
con la declaración Maya y el Banco mundial por medio de investigaciones de inclusión,
estudios y avances a nivel global entre otras.
Colombia, no ajena al asunto también creó instituciones dedicadas a impulsar la
inclusión financiera en todo el territorio nacional, dirigidas a las comunidades rurales más
aisladas, pequeñas y medianas empresas y al sector productivo agropecuario. Inicialmente,
se instauró la política de Banca de Oportunidades con la intención de establecer programas
y estrategias para el mejoramiento del acceso, uso y calidad de los servicios financieros y el
bienestar y protección de los consumidores.
De igual forma, la Superintendencia Financiera de Colombia y la Asobancaria tienen la
responsabilidad de generar y publicar cada año los informes de inclusión financiera. Así
mismo, la inclusión financiera se encuentra dentro del Plan Nacional de Desarrollo periodo
2014 – 2018, donde se espera que a corte del 2018 el 84 por ciento de la población adulta
tenga al menos un producto financiero.
Por otra parte, las instituciones financieras como agentes activos de la economía
también poseen un alto grado de responsabilidad social. Recordemos que estas entidades
son intermediarios de recursos, aquellos que son aportados en su gran mayoría por el
54
público en general para el servicio de la sociedad, empresas públicas, privadas y gobiernos.
Por lo tanto, el fin de tal institución debe ser el compromiso y respaldo al mejoramiento de
la sociedad por encima del enriquecimiento propio o de sus ejecutivos.
A pesar de los esfuerzos del gobierno nacional, aún existen vacíos regulatorios, de
cobertura y de educación que se deben abordar de forma permanente para que las nuevas
herramientas digitales y las nuevas tecnologías financieras generen un impacto positivo en
las comunidades que por temor o desinformación no se utilizan. En este sentido el proyecto
de investigación pretende responder la siguiente pregunta ¿Cuál es la percepción que tienen
las personas de 18 a 65 años sobre la inclusión financiera, caso de estudio Apulo,
Cundinamarca?
El objetivo general de este proyecto de investigación es analizar la percepción sobre
inclusión financiera que poseen los adultos principalmente en las zonas rurales del país. Se
inicia con la exploración bibliográfica de texto relacionados con inclusión financiera y
casos exitosos tanto a nivel internacional como nacional. Además, se emplea un
instrumento de medición (encuesta) que permite identificar cuáles son los conceptos y
afirmaciones que se conocen sobre el ámbito financiero y si son aplicados en la
cotidianidad. Se exponen las principales categorías seleccionadas como bancarización,
educación financiera y problemáticas que inciden en la percepción de los habitantes y por
último creamos recomendaciones y estrategias que apoyen y complementen los proyectos
previamente definidos.
2.4. Estado del arte
¿Qué es inclusión financiera?
55
El concepto de inclusión financiera se puede asociar con el acceso a productos y
servicios ofrecidos por el sistema financiero de forma responsable, justa y transparente que
están encaminados en satisfacer necesidades específicas, promoviendo el desarrollo social y
económico de las comunidades. En un inicio se hablaba de bancarización de forma
generalizada, pero al pasar el tiempo este concepto tuvo una distinción y se acogió el
concepto de inclusión financiera.
Para (Rodríguez Lozano, 2017, pág. 70) “la inclusión financiera es un paso para la
creación de potentes ayudas para mejorar el bienestar de los jóvenes a lo largo de su vida.”
De otra manera, (Banco Mundial, 2016) afirma: “Es el acceso que tienen las personas o
empresas a los servicios financieros, que satisfacen las necesidades y son prestados de
manera responsable y sostenible”.
Este término no sólo se refiere al acceso y uso, también incluye herramientas de
prevención en situaciones de adversidad y mecanismos que mitigan los riesgos de
vulnerabilidad a los que están expuestos las personas de escasos recursos y empresas. Los
seguros inclusivos hacen parte de estos mecanismos de protección que ayudan a consolidar
un armónico sistema financiero, así como también, la tecnología ha sido un aliado
estratégico que ha potencializado los beneficios en costos asociados a comercialización de
productos y servicios, facilidad transaccional de pagos y giros de remesas, cobertura
geográfica y educación financiera.
2.4.1. Contexto Internacional
56
Varias organizaciones a nivel global han promovido la inclusión como eje central
para la disminución de la población en condiciones de pobreza extrema y del crecimiento
económico sostenible. Desde el 2009 el G20 ha lanzado diversas iniciativas y programas de
inclusión financiera demostrando su interés, contribución y cooperación en minimizar la
brecha existente hacia el sistema financiero. Actualmente la asociación mundial de
inclusión financiera (GPFI por sus siglas en inglés) está implementando el plan de acción
de inclusión financiera respaldado por los países asistentes a la cumbre de Seúl.
Otros organismos internacionales como el banco mundial, el banco interamericano
de desarrollo, el fondo monetario internacional, así como la OCDE han puesto en marcha
varias investigaciones acerca de este tema para desarrollar estrategias, lineamientos y
recomendaciones orientados a elevar el nivel de formalización financiera especialmente en
economías emergentes.
En el foro mundial de políticas para la inclusión financiera celebrado en México en
el año 2011 se expuso la intención de varios líderes de hacer compromisos públicos con el
objetivo de aumentar la inclusión al sistema financiero en sus países. Por lo tanto, con el
apoyo de 80 países entre ellos Colombia se creó la Declaración maya.
La declaración maya está compuesta por una serie de objetivos y compromisos
medibles a los que se acogieron más de 30 naciones, para aplicar en sus políticas públicas
nacionales a fin de fomentar el acceso y uso responsable, equitativo y justo de los servicios
financieros para todos sus habitantes.
Estos compromisos comprenden una normatividad efectiva y transparente, la
utilización de recursos convencionales y tecnológicos para mejorar la educación financiera
57
en las poblaciones desatendidas por el sistema tradicional y el impulso de investigaciones
que hagan posible la medición de los avances en las dimensiones de acceso, uso y calidad
(AFI, 2011)
Se estima que entre 2011 y 2014 los países que adoptaron estrategias de inclusión
financiera lograron aumentar en 10 puntos porcentuales el indicador de acceso a una cuenta
de ahorros de la población adulta, mientras que en aquellas naciones que no estructuraron
un plan de trabajo el aumento fue tan solo de 5 puntos porcentuales (Pearce D, 2014).
Como caso de éxito se tiene a Guatemala, en donde se estima que el 75 por ciento
de las zonas rurales están en situación pobreza, se creó un sistema llamado Unidades de
Autogestión Financiera. A través de las cuales, 4.554 personas han podido acceder a 25.000
créditos para financiar sus producciones y proyectos de emprendimiento. Los campesinos
se reúnen periódicamente con apoyo y supervisión de personas con formación en finanzas y
tras el necesario aprendizaje dirigido en este tema, ellos crean, de forma democrática, reglas
de préstamos y crédito. Se fomenta la responsabilidad, el ahorro y se trabaja en la inversión.
Adicionalmente, China nos da un ejemplo de revolución tecnológica en sistema de
pagos; la exitosa implementación de aplicaciones como Alipay de Alibaba y Wechat pay de
Tencent han logrado que el porcentaje de pagos y transacciones por medio de smartphones
pase entre el 2010 al 2015 del 3.5 al 17 por ciento. Estas aplicaciones también ofrecen
productos financieros y de inversión que incentiven a sus usuarios a trasladar sus ahorros
temporalmente en sus plataformas. El 14 por ciento de la población día tras día vive sin un
Yuan en sus billeteras y el 26 por ciento de la población lo hace con menos de 100 yuanes.
58
Es importante mencionar, que la inclusión financiera se da desde el primer acceso a
una cuenta, puesto que sirve como iniciativa para obtener otros tipos de servicios más
especializados, facilitando el entorno diario y mejorando la calidad de vida de las personas
tanto en su ambiente personal como laboral.
Para el (Banco Mundial, 2016) “la inclusión financiera es un factor clave para
reducir la pobreza extrema”, visto que las personas pueden realizar transacciones alrededor
del mundo con mayor seguridad y eficiencia, invertir sus ahorros y lograr establecer una
base, para afrontar una crisis económica no esperada. Esta inclusión también contribuye a
que las personas aprovechen las tecnologías digitales, con la propagación de teléfonos
inteligentes, ayudando a los individuos que viven en zonas de difícil acceso incurriendo en
costos más bajos y con menores niveles de riesgo y exposición.
Además, el (Banco Mundial, 2016) identificó algunos de los obstáculos que impiden
obtener un producto financiero. Como factor principal se menciona la falta de dinero,
haciendo énfasis en que los sistemas no están diseñados para ajustarse a las necesidades de
los usuarios de ingresos bajos, además de la distancia a la que se encuentra un proveedor
financiero, la desconfianza, la documentación requerida, también la falta de garantías para
los consumidores y el historial crediticio. Por otra parte, no menos importante es la
exclusión al género femenino, ya sea por cultura o religión o por qué se encuentran en
zonas rurales con poco conocimiento respecto al tema.
Para combatir estos obstáculos los organismos anteriormente mencionados trabajan
promoviendo estrategias como:
I. Acceso universal a servicios financieros para fines de 2020 (UFA2020):
59
Alrededor de 2.000 personas no utilizan servicios financieros formales y el banco
mundial busca por medio de esta estrategia lograr que 1.000 personas alrededor del mundo
accedan a una cuenta para guardar el dinero y recibir o enviar pagos, esta se centra en 25
países donde vive el 73 por ciento de la población excluida, con ayuda de 80 países para
promover el acceso a servicios financieros.
II. Programas de evaluación del sector financiero (FSAP):
Esta estrategia fue creada por el Banco mundial y el fondo monetario internacional
desde 1999 tras la crisis financiera asiática, en el marco de su labor el banco elaboró un
enfoque integrado y unificado que se centra en 8 áreas conexas:
Estrategia Definición
Estrategias nacionales de
inclusión financiera
Dar asistencia técnica a los gobiernos para la realización de
planes de acción para cumplir los objetivos de inclusión
financiera.
Modernizar los sistemas de
pago minoristas y pagos
gubernamentales
Ofrecer el diseño de estrategias para promover el uso de
pagos electrónicos.
60
Reformar los sistemas
nacionales de pago,
incluidos los mercados de
remesas
Realizar un diagnóstico en los sistemas de pago y brindar
recomendaciones para su mejora.
Diversificar los servicios
financieros para las
personas
Apoyar las reformas normativas, jurídicas y regulatorios y
diseñar junto a los entes gubernamentales de cada país
programas de acceso.
Aprovechar la tecnología
para promover la inclusión
financiera
Respaldar a las autoridades nacionales para crear un entorno
favorable aprovechando nuevas tecnologías en el sector
tecno-financiero.
Fortalecer la competencia
y ampliar los puntos de
acceso
Apoyar las reformas de regulación y proponer igualdad de
condiciones para instituciones bancarias y no bancarias.
Protección del consumidor
financiero
Trabajar en la formulación de un marco jurídico y
regulatorio para la protección del consumidor.
Capacidad financiera Gestionar con el gobierno de cada país estrategias
nacionales de educación financiera.
61
2.4.2. Educación Financiera
El siguiente punto trata el impacto que tiene la educación como base para acceder a
un servicio financiero. Dado que, entre menos nivel de escolaridad tengan los habitantes se
presenta mayor dificultad para obtener un producto acorde a sus necesidades. Según,
Connolly y Hajaj 2001, citado en (Raccanello & Herrera Guzmán, 2014, pág. 122) A nivel
internacional, la educación financiera ha sido reconocida como un factor para reducir la
exclusión social y desarrollar el sistema financiero. Estos conocimientos constituyen una
herramienta indispensable para las personas en edad productiva, debido a que les permite
administrar mejor sus inversiones, así como sus ahorros para el retiro. Dicho lo anterior, las
personas, en especial los adultos no cuentan con un ahorro programado para su vejez,
puesto que, no tienen el conocimiento para invertir, ahorrar y administrar sus finanzas.
A su vez, se encuentra el segmento de la población que, teniendo una educación
formal, adquieren un servicio financiero, pero no de la manera adecuada. Así, por ejemplo,
menciona, Lusardi y Mitchell, 2011 Citado en (Raccanello & Herrera Guzmán, 2014, pág.
122) en Japón, un reciente estudio realizado por la universidad de Osaka reveló que 71 por
ciento de los encuestados carecía de conocimientos sobre bonos y acciones, acerca de los
productos financieros en general (57 por ciento) y sobre seguros y pensiones (29 por
ciento). Así mismo, en Australia 37 por ciento de los individuos que tenían inversiones no
comprendía que su valor podía fluctuar, y aunque 67 por ciento indicó entender el concepto
de interés compuesto, cuando se le pidió resolver un problema utilizándolo, solo 28 por
ciento demostró tener un buen nivel de comprensión. De tal manera que, para lograr una
inclusión financiera en los adultos con o sin nivel de escolaridad se deben utilizar
62
estrategias enfocadas en un lenguaje asequible y de fácil comprensión en charlas, talleres,
cursos interactivos, eventos, foros, campañas, entre otros.
Igualmente, no solo las personas adultas sino también los jóvenes no poseen un gran
conocimiento en finanzas, es por lo que los bancos comerciales deberían tener una mayor
cobertura a nivel mundial. Según Harris Interactive Inc., 2011 Citado en (Raccanello &
Herrera Guzmán, 2014, págs. 128 -129) La falta de conocimiento sobre los productos y los
servicios financieros que se ofrecen en el mercado formal se refleja en que cada vez un
mayor número de individuos recurre al sector financiero informal. En 2010 se estima que,
en Estados Unidos, el porcentaje de usuarios de este sector se ha incrementado 10 por
ciento, de los cuales 34 por ciento reconoce que hizo uso de productos y servicios
financieros con altas tasas de interés, desconociendo que tenían la posibilidad de recurrir a
fuentes tradicionales de crédito con condiciones más favorables. De modo que, por la falta
de conocimiento del producto adquirido, un gran porcentaje de la población recurre al
mercado informal porque es de fácil acceso, pero con mayores costos y riesgos.
2.4.3. Contexto Nacional
En el caso de Colombia, se ha destacado la voluntad del gobierno en incentivar e
impulsar por medio de programas y políticas la implementación de instrumentos
tecnológicos en las prácticas financieras de los habitantes, así como la facilidad de conceder
microcréditos a los sectores primarios de la economía y además promocionar el servicio de
factoring a las microempresas que tienen menos acceso al sistema financiero.
Como lo indica (Banca de las oportunidades, Bancoldex, & Superintendecia
financiera de colombia, Reporte Inclusion Financiera, 2015, pág. 14) Típicamente las
63
personas no tienen acceso a productos financieros y cuando acceden no los usan porque son
inadecuados para sus necesidades de financiación y ahorro. Por ello las principales
condiciones para promover un buen proceso de inclusión financiera son las siguientes:
a. Contar con un marco legal y normativo flexible
b. Garantizar una oferta amplia de productos y servicios financieros
c. Fortalecer la educación del consumidor financiero
En efecto para realizar la medición de inclusión financiera es importante tener en
cuenta las siguientes mediciones:
Acceso Capacidad para acceder a los productos y servicios financieros,
considerando posibles barreras (asimetrías de información, proximidad
física, costo, entre otros)
Uso Considera aspectos como: regularidad, frecuencia, plazo de uso, entre
otros.
Calidad Relaciona los atributos de los productos y servicios financieros con el
perfil del consumidor.
Bienestar Cuantifica el efecto de los productos y servicios financieros sobre la
calidad de vida, bienestar y productividad de la sociedad,
Fuente: elaboración propia a partir de Reporte inclusión financiera 2015, pág. 18
64
En otras palabras, cada país debe contar con una política pública para la inclusión
financiera, donde Colombia se destaca como el país con mejor entorno. En el año 2006 se
creó la política pública de denominada Banca de las Oportunidades, a fin de elevar los
niveles de cobertura financiera con diversos incentivos para la población como sucursales,
corresponsales bancarios y asesores móviles.
Al cumplir 10 años esta organización realizó exhaustivos estudios que originaron
modificaciones en su estrategia nacional y a su vez nuevos retos y convocando a todas las
instituciones gubernamentales a unirse a un sendero común donde participan diversos
países en compañía del G20. Para el caso colombiano se determinó: elevar el uso de los
productos y servicios financieros formales y las transacciones electrónicas, profundizar la
inclusión financiera de la población rural y desarrollo de esquemas alternativos de
financiamiento a PYMES (Banca de las oportunidades, Bancoldex, & Superintendencia
financiera de colombia, Reporte inclusion financiera, 2017)
Colombia se encuentra en proceso para aumentar la inclusión financiera en todo el
país mediante las entidades que están reguladas por la Superintendencia Financiera de
Colombia como son bancos comerciales, compañías de financiamiento y cooperativas
financieras desde la eficiencia con el fin de disminuir la pobreza extrema y que más
habitantes estén incluidos dentro del sistema financiero tradicional.
Ahora bien, se debe evaluar la cobertura con la que cuenta Colombia para el acceso
formal a la inclusión financiera; En el 2016 habitaban 48.65 millones de personas y por
cada mil habitantes la cobertura a nivel nacional no es suficiente, así como también el
número de cajeros, corresponsales bancarios, datafono y la atención al público, es poca. La
65
mayor vulnerabilidad en cuanto al tema se encuentra en las zonas rurales, donde por
necesidad se ven obligados a utilizar efectivo y no tienen la posibilidad de ahorrar o generar
una mayor rentabilidad de sus ingresos. Para ilustrar mejor, (Rodríguez Lozano, 2017, pág.
69) por medio de una investigación que realizaron en la India logró demostrar que ante la
apertura de sucursales en lugares rurales sin servicios bancarios se dio una reducción en la
pobreza rural en estas zonas. Del mismo modo, Zhan y Sherraden (2011, p. 852)
demostraron, a través de un estudio realizada en Estados Unidos, que, al existir
regulaciones financieras más inclusivas, las familias de bajos ingresos están motivadas a
ahorrar para pagar la educación universitaria de sus hijos. Esto es positivo para afianzar
más el tema y lograr un país con mejores oportunidades.
Como se mencionó, el grupo G20 también está comprometido por ello, (Rodríguez
Lozano, 2017, pág. 73) reconoce el papel clave de la inclusión en la lucha contra la pobreza
y en la búsqueda de un desarrollo inclusivo, dado que, tanto los datos de la oferta como los
de la demanda deben hacer parte de una visión global de la inclusión financiera. En el plan
propuesto por GPFI (2016, pág. 1) se destaca un grupo de 24 indicadores entre los cuales 8
de ellos se formularon en el año 2016: adultos con una cuenta, número de cuentas, adultos
con crédito en una institución regulada, adultos con seguro, transacciones sin dinero en
efectivo, adultos con pagos digitales, pagos usando teléfonos móviles (desde una cuenta),
pagos usando Internet, pago a través de una tarjeta bancaria, pago mediante cuenta, alta
frecuencia de uso de cuenta.
Es así como, por medio del Plan Nacional de Desarrollo (PND) 2014 – 2018 se
planteó la meta de promover una mayor inclusión financiera y de aumentar la capacidad de
66
los servicios móviles en Colombia que según el estudio de (Brookings, s.f.) para el 2018 se
debe contar con el 84 por ciento de la población adulta con un servicio financiero.
Dicho lo anterior, como medida para una mejor educación y conocimiento de los servicios
financieros existen herramientas, tales como (Finanzas para todos, 2010) donde plantean
métodos de ahorro, inversión y administración del dinero según el rango de edad,
productos, entre otros.
Con el decreto 2338 del 3 de diciembre del 2015 el gobierno de Colombia creó la
comisión intersectorial de inclusión financiera compuesta por algunas jurisdicciones como
ministerios, superintendencias y directores de programas sociales.
Entre sus funciones está la de orientar, asesorar y recomendar la adopción de políticas y
estrategias dirigidas a fomentar la inclusión financiera en el país, así como, coordinar
esquemas y lineamientos para impulsar pedagogías de educación financiera y mecanismos
de gestión para una efectiva penetración al sistema financiero formal (Ministerio de
hacienda y crédito, 2015).
Esta comisión además elaboró la estrategia nacional de inclusión financiera; un
documento borrador para comentarios al público, compuesto por un diagnóstico a nivel
nacional, avances en la cobertura geográfica y en la expansión territorial de productos y
servicios financieros. Además, identifica los aspectos en los que aún se debe trabajar como
también en los nuevos desafíos que el gobierno debe afrontar para cumplir con el
compromiso de inclusión financiera consolidado en el plan nacional de desarrollo 2014-
2018.
Ahora bien, el acceso a servicios financieros del sector rural ha sido una
preocupación permanente de los gobiernos recientes puesto que aún no se observa una
67
tendencia de cultura de ahorro y el crédito no se estructura en los plazos y montos
requeridos para el desarrollo del sector. (Comision intersectorial de inclusion Financiera,
2016).
Por ello el gobierno decretó la ampliación en los límites de las operaciones de
redescuento de FINAGRO con las cooperativas vigiladas por la superintendencia y el banco
agrario, así apoya la línea de microcrédito rural. Igualmente, por medio del decreto 1449 de
2015 se estableció el fondo de microfinanzas rurales para financiar y apoyar el sector rural
donde por medio de estrategias busca las bondades que tiene la tecnología microfinanciera
para permitir la inclusión financiera en el sector rural.
Es así como lo menciona (Finagro, 2016, pág. 89) por medio del Fondo de
Microfinanzas Rurales (FMR) en el que está dirigido a personas sin acceso al crédito que
hacen parte de la base de la pirámide, y que no son atendidas por los Intermediarios
financieros (IF) tradicionales como, por ejemplo; los bancos. Está enfocado a la entrega de
recursos a canales de intermediación no tradicionales; promoción de herramientas
adicionales al microcrédito tales como micro-factoring, micro-seguros, entre otros; su
principal aporte al sector financiero es brindar herramientas de gestión, administración de
riesgos y monitoreo para el sector rural e integración de las Instituciones Microfinancieras
con vocación rural.
De ahí que, FMR comenzó a operar con 6.5 mil millones de pesos donde ya
hicieron los primeros desembolsos que beneficiaron a 2.377 productores rurales (39 por
ciento mujeres), adicionalmente, en el año 2016 despegó la línea de microcrédito de
FINAGRO. Se registraron 52.668 microcréditos por un valor de $94 mil millones de pesos,
lo cual permitió que esta línea representará el 17 por ciento de las operaciones de la
68
entidad, teniendo una mayor participación que medianos y grandes productores juntos. Esto
permitió que la entidad llegará a la población de la base de la pirámide, estableciendo
créditos por valores históricamente bajos (El valor más bajo $200.000) y permitiendo que la
población rural en situación de pobreza accediera al financiamiento de la entidad (Finagro,
2016, pág. 91).
2.4.4. Caso exitoso en inclusión financiera: Sur de Tolima, Colombia
La Agencia de los Estados Unidos para el Desarrollo Internacional (USAID) tiene
un programa activo de finanzas rurales donde su principal objetivo es promover la inclusión
de aquellos sectores de la población tradicionalmente excluidos del mercado financiero
para mejorar sus condiciones de vida, acercarlos a la economía formal y fomentar su
crecimiento económico. De ahí que se interesaron en estudiar el caso en el sur de Tolima en
Colombia.
69
Este situado en el centro de Colombia cuenta con 1´408.272 de habitantes, con
innumerables atractivos turísticos desde el punto de vista natural, cultural y científico. Entre
los principales espacios turísticos se encuentran el museo de arte y tradiciones populares de
El Espinal, los centros históricos de Ambalema, Mariquita y Honda.
Este departamento cuenta con gran potencial de desarrollo económico a través de
actividades agropecuarias principalmente la producción de café y cacao, además del
turismo reconocido tanto a nivel nacional como internacional por sus ferias y fiestas de San
Pedro. Esto permite que se fortalezca y formalice la comercialización por la gran afluencia
de turistas. Con ventajas para los productores que puedan acceder a mecanismos de
financiamiento basados en proyecciones de ventas conociendo la economía en esta zona.
Así mismo, Tolima tiene productores rurales que cuentan con tierras, que pueden
apalancarse al momento de solicitar algún tipo de producto financiero para poder expandir
o volver más productiva la tierra, uno de los obstáculos es que los productores no poseen
títulos formales lo cual les permitiría acceder a créditos utilizando sus tierras como
garantías y de esa forma tener mejores condiciones de acceso al crédito.
En cuanto a la existencia de entidades bancarias, el sur de Tolima cuenta con la
presencia del Banco Agrario de Colombia y con corresponsales bancarios, esto resulta
insuficiente para satisfacer las necesidades en diferentes frentes, tales como el transaccional
en términos de montos. Por ejemplo, para algunas asociaciones resulta muy costoso utilizar
los canales del Banco Agrario de Colombia cuando se requieren transacciones por más de
$60.000.000. Adicionalmente, los corresponsales bancarios tienen límites muy restrictivos
para este tipo de operaciones, de tal forma que no son atractivos para cubrir las necesidades
70
de los productores rurales y no ofrecen alternativas de uso diferentes a las de recaudo y
transacciones, como giros y retiros, dada su limitación regulatoria. ( Cano, Cuadros Sierra,
& Estrada , 2017, pág. 119)
Se evidencia que no superaba el 50 por ciento de inclusión financiera durante los
años y una de las causas se debía a que el Banco Agrario de Colombia sigue siendo
prácticamente el único oferente de crédito presente en la zona, a pesar de algunas
estrategias de bancos como el Banco de Bogotá mediante la cédula cafetera o esquemas de
crédito y microcrédito agropecuario.
Se puede ver que existe una relación positiva entre los niveles de educación y la
demanda de productos financieros esto aumenta la probabilidad de ahorrar y, además, de
que este se haga por intermedio del sistema financiero. Por ello, promover la participación
en el sector educativo de la población rural del país puede tener efectos positivos en las
decisiones de ahorro de los hogares, pues niveles educativos más altos en los habitantes de
esta zona estarán relacionados con mejores decisiones financieras. ( Cano, Cuadros Sierra,
& Estrada , 2017, pág. 120).
Se concluye que gracias al estudio que realizó USAID, se lograron aplicar cartillas a
la población rural con varios temas de la inclusión financiera esto con ayuda de la
Universidad de Ibagué. Esto refuerza la economía en el sector, ya que incentiva el
crecimiento y proporciona una comunicación común de negociación con posibilidades de
expansión. Y amplía el conocimiento que puede existir en la población respecto a estos
71
temas, teniendo como aliado el vos a vos donde implica una propagación en el
conocimiento y así un mayor interés en los productos.
2.5. Metodología
La presente investigación con enfoque cualitativo y cuantitativo de tipo exploratorio
que se enmarca en las ciencias sociales y que tomará como técnica la recolección de
información a partir de una encuesta, en función de los objetivos planteados, la
metodología se desarrollará en tres fases.
La primera fase, se realizará búsqueda y revisión de literatura de la inclusión
financiera tanto nacional como nivel Latinoamérica, además de identificar los factores que
inciden en la construcción del concepto de la inclusión financiera en las zonas rurales de
Colombia.
En la segunda fase se diseñará un instrumento de medición, para este caso se tendrá en
cuenta una encuesta estructurada el cual elaborará los factores que definen la inclusión
financiera por medio de las siguientes secciones:
• Concepto de inclusión financiera.
• La manera como los habitantes de Apulo, Cundinamarca perciben la inclusión financiera
• Conocimiento del sistema financiero
• Bancarización
• Apreciación del uso del efectivo para prevenir cobro de impuestos.
72
• Seguridad de las personas en las entidades bancarias
La encuesta estará integrada por la utilización de ítems de interpretación de orden
cuali- cuanti, con los cuales abordaron los repertorios que dan forma como los habitantes
perciben la inclusión financiera ratificando con preguntas de tipo escala Likert.
La muestra seleccionada es de 30 personas de 18 a 65 años habitantes de las zonas rurales y
rurales dispersas del municipio de Apulo
La tercera fase se realizará el análisis correspondiente a la información obtenida,
para construir el documento de acuerdo con los resultados encontrados.
Dando un aporte al sistema financiero, al gobierno con su plan nacional de desarrollo, al
departamento de impuestos y aduanas nacionales (DIAN), de apoyo para futuras líneas de
investigación, como base de estudio para indicadores y a las personas interesadas en
obtener más información para ingresar al sistema formal.
2.6. Hipótesis Iniciales
Se espera que al finalizar esta investigación los posibles resultados sean:
1. Se estima que la población no posee un conocimiento sólido puesto que en las zonas
rurales la educación para los adultos es deficiente y confusa.
2. Los habitantes de bajos recursos que viven en zonas rurales dispersas, consideren que, al
ingresar al sistema por medio de cuentas de ahorro, créditos, pago con datáfono y exceso de
liquidez, tengan una mayor carga impositiva y se vea reflejado en menos ingresos para sus
73
familias. En efecto, las personas prefieren utilizar el efectivo dado su fácil y rápida
circulación en el mercado.
3. El sistema financiero no brinda una información clara para sus prospectos clientes, por lo
tanto, los individuos se niegan a estar más interesados por los productos que les ofrece el
comercio, sintiendo que su dinero está inseguro.
4. Las personas que habitan en zonas rurales no tienen recursos suficientes para acceder a
un teléfono inteligente o a un computador para su familia, es por esto por lo que se ven
obligados a ir a un establecimiento a cancelar sus facturas en efectivo.
5. Los residentes son constantemente abrumados e influenciados con falsa información
respecto a cobros excesivos con el uso de sus ingresos en dinero plástico.
6. Las entidades bancarias no brindan suficientes argumentos y seguridad para que las
personas puedan dejar su dinero allí, sin sufrir algún tipo de estafa, suplantación y
protección de sus datos personales.
7. Se percibe falta de transparencia e inseguridad de los entes financieros.
Ahora bien, se pronostica que una de las posibles fallas en cuanto a la percepción de
la inclusión financiera es la falta de cobertura por parte de los bancos comerciales y demás
entidades de financiación, por lo que se crea un tipo de monopolio de las pocas
organizaciones que sí cuentan con una sede en el municipio.
2.7. Resultados
74
En el siguiente apartado se obtienen los resultados de la tercera fase teniendo como
instrumento de medición la encuesta estructurada. Así mismo los datos fueron analizados
por 4 segmentos que son: información general de Apulo Cundinamarca, Educación
Financiera, bancarización, por último, afirmaciones y problemáticas con la finalidad de
obtener una colisión positiva.
Información general de Apulo, Cundinamarca
En síntesis, se evidencia que la población de Apulo, Cundinamarca está conformada
por personas cuya finalidad es obtener tranquilidad y descanso. Perteneciendo un 77.3 por
ciento a los estratos 1 y 2. Ahora bien, en el pueblo solo existe una entidad financiera la
cual es el banco agrario, donde los habitantes hacían énfasis en que si les era negada alguna
solicitud preferían buscar otros medios de financiación como los préstamos gota a gota con
una elevada comisión mensual que dirigirse a otros pueblos donde era complejo el trámite y
más largo por el desplazamiento entre municipios.
Apulo solo cuenta con un cajero del banco de Bogotá y tres corresponsales
bancarios que son Bancolombia, Caja Social y banco Agrario para 7.812 habitantes (2015),
conviene destacar que el 95.3 por ciento de las personas administran su dinero en efectivo
primero dado que al ser personas mayores perciben mayor seguridad por este medio y
segundo por la falta de presencia de más entidades financieras.
2.7.1. Educación Financiera
Ha sido reconocida como un factor importante a nivel mundial para reducir la
desigualdad y la pobreza. por tanto, se realizaron una serie de preguntas donde se refleja
75
que existe un déficit por falta de información y educación. un 50 por ciento no conoce que
es un producto financiero por lo cual nunca lo han solicitado ante el banco y los que poseen
algún servicio en su mayoría no les informan sobre todos los costos y gastos relacionados
en el mismo.
Por otra parte, más del 50 por ciento de los habitantes dominan términos como
intereses, gravamen financiero y abono a capital, dejando ver que existe una inclinación
positiva por aprender, sin embargo, las dudas siguen latentes en vista de que un 63.6 por
ciento no sabe de finanzas. Se debe agregar que, ningún ciudadano mencionó haber
aprendido finanzas por medio de campañas del gobierno y solo un 22.7 por ciento
manifestó contar con dicho conocimiento con ayuda de las entidades financieras.
Todavía cabe señalar, que respecto a la pregunta relacionada con inclusión
financiera un 61.9 por ciento no desarrollan esta competencia, un 19.1 por ciento tienen un
conocimiento erróneo y por último un 19 por ciento denominan el tema. Ver gráfica 1
Gráfica 1. Respuestas encuesta primera pregunta ¿Qué es inclusión financiera?
76
Fuente: Elaboración propia a partir de las encuestas
2.7.2. Bancarización
“Es un proceso económico de “inclusión social” al sistema financiero, es decir, es
plantear políticas e incentivos para motivar a las personas a tener algún servicio financiero
formal.” (Actualicese.com, 2014) así mismo, mediante la nueva reforma tributaria ley 1819
del 2016 el gobierno tiene como objetivo reducir a un 0 por ciento el uso de efectivo
obteniendo las empresas beneficios en su declaración de renta por concepto de
deducciones, sin embargo, en la actualidad este factor sigue manteniendo un porcentaje alto
es por esto que se sigue trabajando y manteniendo políticas firmes.
Dicho lo anterior, se puede identificar que en gran medida el uso de efectivo se presenta en
las zonas rurales y rurales dispersas dado que los habitantes no poseen conocimientos sobre
9%
19%
5%62%
5%
¿Que es Inclusión Financiera?
¿Qué cree usted que es Inclusiónfinanciera?
Abrir una cuenta de ahorros
Acceso a productos yserviciosofrecidos por los bancos
Obtener un crédito
No sabe
Estilo de invertir el dinero
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servicios financieros ni cómo administrar adecuadamente su dinero según su nivel de
ingresos.
Ahora bien, en Apulo se percibe un grado de incertidumbre al momento de
administrar su dinero por medio de Apps o tarjetas, las personas se sienten inseguras y
desconfían de estos medios tecnológicos además de afirmar que estar incluidos en el
sistema los hace pagar mayores impuestos y que el efectivo es de mayor facilidad en estas
localidades. Para ilustrar mejor, un 53.8 por ciento prefiere ahorrar en alcancías que tener
su dinero en una cuenta de ahorros o en algún medio de inversión, un 30.8 por ciento
maneja su capital a corto y largo plazo en una cuenta de ahorros y el 15.4 por ciento no
ahorra o su medio de financiación son las cadenas. Más aún, se hizo énfasis en los
productos que podrían invertir su dinero como lo son CDT, Fiducuenta, acciones y Bonos.
Se identificó que un 80 por ciento no utiliza ninguno de estos métodos por falta de
información y conocimiento.
2.7.3. Afirmaciones y problemáticas
A continuación, se detallan una serie de afirmaciones donde se refleja que los
residentes tienen ciertos conceptos erróneos sobre la inclusión al sistema financiero, del
mismo modo se limitan a la información que es transmitida voz a voz y no tienen
conocimiento del concepto real.
Primero se identificó un factor positivo dado que tienen presente que ahorrar para la
vejez es importante para no sufrir sobresaltos económicos en un futuro, así, por ejemplo,
este capital puede ser diversificado en fondos de inversión a largo plazo y generar mayor
78
rentabilidad y seguridad financiera. por otra parte, afirman en su mayoría que los beneficios
para los ahorradores son bajos teniendo en cuenta que cobran por tener una cuenta de
ahorros, retirar dinero y los intereses por ahorrar no se ven reflejados en la misma
proporción, es por esto que el ministerio de hacienda tiene un proyecto que permitirá más
acceso a estos productos beneficiando a los niveles bajos del Sisbén y desplazados teniendo
como finalidad acrecentar la inclusión financiera y reducir la pobreza extrema.
No obstante, la educación en el ámbito social no ocupa un espacio importante en el
sector en vista de que piensan que la pedagogía en este segmento se adquiere rápido y fácil.
del mismo modo consideran una problemática importante la falta de interés del gobierno
por incentivan el acceso al crédito en las zonas rurales.
Para finalizar, Apulo puede ser un pueblo atractivo para las entidades financieras,
pero se deben promover diferentes alternativas con el fin de cambiar el concepto de los
habitantes y generar mayor confianza y seguridad en estas empresas.
2.8. Conclusiones
Se puede concluir que esta investigación, sobre la inclusión financiera en las zonas
rurales de Colombia caso de estudio: Apulo, Cundinamarca, que, al contrastar las hipótesis
iniciales con los resultados adquiridos, con respecto a los conocimientos de la población en
relación con la inclusión financiera, efectivamente existe desinformación con los conceptos
79
de uso básico al adquirir un producto financiero, esto se relaciona con la información en las
entidades financieras.
Por otra parte, las personas sienten inseguridad al manejar sus ingresos por otro
medio que no sea el efectivo, esto les genera incertidumbre y desconfianza al ver que le
descuentan de sus cuentas valores como cuotas de manejo sin explicar la periodicidad de
esta. A nivel general las hipótesis iniciales se acercaron en un 85 por ciento a los resultados
finales, por lo que generó un resultado predecible por el tipo de población de estudio.
Del reconocimiento de la zona, se puede evidenciar el poco turismo que existe en esta
población y la carente apatía del gobierno con una población rural como lo es Apulo,
respecto al poco interés a pesar de contar con riqueza cultural y natural. Donde hace falta
un empeño en sacar este pueblo adelante tratando de incentivar nuevos atractivos turísticos
aprovechando el clima y sus poblaciones cercanas, esto ayudaría a mejorar la economía y
ayudaría a incrementar las ganancias para el pueblo. Para así, poder invertir en zonas
culturas mejorando lo que se tiene o la adquisición de nuevos proyectos
Por otra parte, al estudiar detenidamente los resultados se evidencia que según los
ingresos o nivel educativo tienen mayor conocimiento y manejo en el tema, esto hace que
tengan un acceso más fácil y que el uso sea más frecuente. Igualmente las personas de esta
población manifiestan que la mayoría de los ingresos que obtienen los gastan y la parte
residual la ahorran para la vejez, esto es muy importante y esto se debe aprovechar al tratar
de brindarles productos acordes a necesidades como estas, es importante mencionar que
para estas personas la inclusión financiera no solo es adquirir un producto para el consumo,
80
se les debe hacer entender que esto ayuda a expandir sus tierras, para generar mayor
productividad y conexo a esto mayores ganancias. Aportando trabajo en la misma
población, proponiendo nuevas empresas o industrias debido a la poca presencia de
sectores económicos en esta zona y aprovechar esta debilidad, así poder aportar más de lo
que se espera en esta a este tipo de poblaciones.
Bajo este contenido, se hace referencia a la aplicación de posibles soluciones para
algunos problemas reconocidos en todo su contexto, esto teniendo en cuenta las
limitaciones encontradas en la aplicación del instrumento de medición como; la edad, la
poca presencia de instituciones financieras, el monopolio económico que existe en la zona.
Esto debe estar acompañado de información clara, concisa y transparente para el tipo de
población que existe en Apulo, para poder promover e incentivar el uso de servicios
financieros que ayudan al crecimiento y desarrollo tanto a nivel personal como social.
2.9. Recomendaciones
Durante el desarrollo de la investigación, es posible evidenciar las mayores barreras a
las que se enfrentan las instituciones gubernamentales y entidades privadas en inclusión
financiera en las zonas rurales de Colombia. Cabe resaltar que para estas entidades este no
es un tema de mayor relevancia dado que perciben este sector como uno de los menos
rentables y con mayores obstáculos en cuanto a información y demanda. Sin embargo, no
puede olvidarse que para operar y mantener su negocio en marcha deben procurar por el
81
bienestar de la sociedad en conjunto con el gobierno. Con el fin de acabar con estas
barreras se han creado varias recomendaciones basadas en la exploración de literatura
realizada previamente y en las dificultades encontradas en el momento de la aplicación de
la encuesta.
Es apremiante lograr una adecuada formación en finanzas básicas principalmente en
la población joven y productiva. Es fundamental inculcar desde edad temprana un acertado
manejo del dinero, del ahorro y mantener una cultura financiera saludable. El Sena como
entidad pública y otras instituciones de educación superior deberían ofrecer incentivos para
cursar programas de corta duración en finanzas y en economía básica, además de ofrecer
como alternativa de grado las prácticas en zonas rurales apartadas.
Aunque en los adultos mayores se percibe un mínimo interés en temas económicos,
se puede lograr llamar la atención de estas comunidades generando incentivos monetarios
que muestran que los beneficios al ingresar al sistema financiero mejoraran la calidad de
vida de ellos y sus familias.
En segunda medida se considera relevante mejorar la oferta de productos y servicios
ajustados a la necesidad de los usuarios especialmente de los excluidos tradicionalmente. El
aumento en la oferta de instituciones financieras sea de origen nacional o internacional
promueven la necesidad de buscar más usuarios en zonas inicialmente desatendidas.
También, estimamos adelantar reformas legislativas que permitan el uso de
tecnologías de la información y aplicaciones que desarrollen un alternativa rápida y
eficiente y eficaz para acceder a créditos de bajo monto, realizar transacciones bancarias y
pagos, aquellas aplicaciones llamadas “Fintech” han sido implementadas de manera exitosa
82
en varios países de América latina y han demostrado una importante reducción en los
costos fijos operacionales y ventajas competitivas de sus aliados estratégicos.
A pesar de que algunas políticas del gobierno han incentivado el uso del factoring,
este mecanismo de financiación aún no es ampliamente conocido. Es primordial ofrecer
una marco regulatorio incluyente y suficiente para todos los agentes que participan en el
sector financiero, en este caso, atraer compañías de factoring de países extranjeros por
medio de beneficios tributarios que puedan ofrecer el servicio de apalancamiento operativo
y financiero con el fin de que pequeños y medianos empresarios en especial aquellos que se
dedican a la exportación de materias primas colombianas puedan expandir su negocio y
simultáneamente crear empleos.
Así mismo, es necesario seguir avanzando en la ampliación de la oferta de respaldo
de los créditos y reducir los costos de acceso. Las actuales políticas internas de las
instituciones financieras son poco laxas en la aceptación de garantías de respaldo. En el
caso de las zonas rurales debido a la volatilidad de la economía primaria, los pequeños
productores han manifestado su inconformidad en los exhaustivos procesos que exigen las
instituciones para acceder a créditos.
Se debe seguir fortaleciendo la educación y la protección del consumidor y facilitar
un acceso amplio y transparente a la información relacionada con el sistema financiero y su
oferta de productos y servicios, que le permitan tomar decisiones informadas y
responsables.
83
2.10. Referencias
Cano, C., Cuadros Sierra, P., & Estrada , D. (2017). Inclusión financiera rural: El caso del
sur de tolima. Tolima.
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Rodríguez Lozano, G. (2017). Eficiencia de la Inclusión Financiera en Colombia, 2014.
Medellin, Colombia: Universidad de Medellín.
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2.11. Anexos
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87
88
89
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