An Influence of Exchange Rate, Economic, and Financial

วารสารสงคมศาสตร มหาวทยาลยศรนครนทรวโรฒ ปท 20 ฉบบเดอนมกราคม-ธนวาคม 2560

107

ผลกระทบจากอตราแลกเปลยนกบวกฤตทางเศรษฐกจและการเงนตอโอกาสในการอยรอดของอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหม

ขนาดกลางและขนาดยอมในประเทศไทยAn Influence of Exchange Rate, Economic, and Financial

Crisis over the Probability of Survival of Thai SMEs in Textiles and Apparel Industry

พชรพร เพชรประพนธกล1 และ วนย หอมสมบต2

Patcharaporn Petchprapunkul and Winai Homsombat

บทคดยอ งานวจยนม งศกษาโอกาสในการอยรอดของวสาหกจขนาดกลางและขนาดยอม (SMEs)ในอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหมของประเทศไทยเมอไดรบผลกระทบจากอตราแลกเปลยนและปจจยทางเศรษฐกจมหภาค พรอมทงศกษาผลกระทบดงกลาวตอความสามารถในการทำากำาไรของอตสาหกรรม ผานแบบจำาลองการวเคราะหการถดถอยโพรบทและแบบจำาลองการวเคราะหการถดถอยพาเนลตามลำาดบงานวจยนเกบขอมลจากบรษทตวอยาง82บรษทในชวงพ.ศ.2554-2557ผลการศกษาพบวา อตราสวนเงนทนหมนเวยนและอตราสวนการหมนเวยนสนคาคงคลงสงผลในทางลบตอโอกาสในการอยรอด ขณะทอตราสวนการหมนเวยนของสนทรพยรวม อตรากำาไรสทธ อตราสวนความสามารถในการชำาระดอกเบย และประเภทกจการทใชแรงงานเปนหลกสงผลในทางบวก ดานความสามารถในการทำากำาไรของกจการ พบวา อตราสวนเงนทนหมนเวยน อตราสวนการหมนเวยนของสนทรพยรวมอตราสวนการหมนเวยนสนคาคงคลงอตรากำาไรสทธอตราสวนหนสนตอทนและอตราแลกเปลยนตำาสดในปนนๆ สงผลในเชงบวก ขณะทชวงอายกจการ 16-30 ป และ 31-45 ปมอตราผลตอบแทนตอสนทรพยรวมตำากวาชวงอายกจการ1-15ปและ46-60ปดงนนจงอาจกลาวไดวาผประกอบการในกลมอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหมขนาดกลางและขนาดยอมของไทยยงคง

คำาสำาคญ: กจการขนาดกลางและขนาดยอม สงทอ การอยรอด________________________________

1นกศกษาหลกสตรวทยาศาสตรมหาบณฑต(การจดการ)บณฑตวทยาลยการจดการและนวตกรรมมหาวทยาลย เทคโนโลยพระจอมเกลาธนบรกรงเทพฯ Master’sdegreestudentinMasterofScience(Management),GraduateSchoolofManagementand Innovation,KingMongkut’sUniversityofTechnologyThonburi,Bangkok.2อาจารยดร.บณฑตวทยาลยการจดการและนวตกรรมมหาวทยาลยเทคโนโลยพระจอมเกลาธนบรกรงเทพฯ Lecturer,GraduateSchoolofManagementandInnovation,KingMongkut’sUniversityofTechnology Thonburi,Bangkok. Correspondinge-mail:[email protected]


108

ตองการการชนำาทด รวมทงการสนบสนนจากทางภาครฐเพอสรางเสรมความสามารถในการแขงขนกบคแขงตอไปในอนาคตงานศกษาชนนยนยนผลการคาดการณทวาหากSMEsสามารถมผลประกอบการดานการเงนทดกจะเปนการชวยใหธรกจมการเตบโตอยางยงยนในระยะยาวตอไป

Abstract ThisresearchaimstopredicttheprobabilityofbusinesssurvivalandprofitabilityofThaismallandmediumenterprises(SMEs) intextilesandapparel industrytakingintoconsiderationtheeffectsofexchangerate,andmacroeconomicvariables.Probitregressiontechniqueandpanelregressionmodelareemployedtoexploresuchimpactswith the data of 82 SMEs during 2011-2014. The results showed that, with regardto company internaloperation, current ratio and inventory turnoverhavenegativeimpactoversurvivalofSMEs,whiletotalassetsturnover,netprofitmargin, interestcoverage ratio and the labor-intensive companies were in an opposite direction.Concerningprofitabilityfactors,currentratio,totalassetsturnover,inventoryturnover,netprofitmargin,debtequity ratioandthe lowestexchangerate intheyearwerestatisticallysignificant,suggestingthatthesevariablescouldhelpenhanceprofitabilityoftheSMEs. Itwas foundthatSMEswithoperatingperiodsduring16-30yearsand31-45yearshad lowerprofitability than thosewithoperatingperiodsat1-15yearsand 46-60 years. Key findings imply that there is the need of good guidance andsupportfromthegovernmenttostrengthencompetitivenessofThaiSMEsintextilesandapparelindustryinthecurrentbusinessenvironment.Thisstudyconfirmedthatoncetheycouldhavegoodfinancialperformance,asobservedbyfinancialratio,theywouldbeabletosustaintheirlong-termoperations.

Keywords: SMEs, Textiles, Survival

บทนำา

ในชวงเวลา 2-3 ปทผานมาประเทศไทยประสบปญหาทางเศรษฐกจและการเงนมาอยางตอเนองเพราะทศทางของตลาดการเงนและเศรษฐกจโลกทมความซบเซา เหนไดจากรอยละการเปลยนแปลงของWorldGDPทยงคงลดลงอยางตอเนองภยธรรมชาตตางๆทเกดขนปจจยทางดานการเมองและสถานการณความไมสงบภายในประเทศททำาใหตางชาตขาดความเชอมนราคานำามนทดงลงภาวะการผนผวนในตลาดหนรวมไปถงการปรบลดอตราดอกเบยนโยบายเพอกระตนเศรษฐกจซงปจจยเหลานสงผลกระทบตออตราแลกเปลยน ทำาใหคาเงนบาทเกดการเปลยนแปลง โดยเฉพาะอยางยงเมอ พ.ศ.2556ทผานมาคาเงนบาทเกดความผนผวนอยางมากเนองจากเกดการแขงคาสงสดในรอบ16ปในชวงเดอนเมษายนดงแสดงในภาพท1


109

จากหลายปจจยทกลาวมาในขางตนจงทำาใหมลคาการสงออกของอตสาหกรรมตางๆ ในชวงทเกดวกฤตลดลง โดยเฉพาะอตสาหกรรมขนาดกลางและขนาดยอม (SMEs) ทปรบตวเพอรบมอกบปญหาเหลานไดคอนขางยาก จงนำาไปสการปลดคนงานหรอการปดตวของบรษทมากมายหลายแหงเหนไดจากอตราการจดตงกจการใหมทลดนอยลงและอตราการยกเลกกจการทเพมมากขนในชวงปลายพ.ศ.2556 และ 2557 ทผานมา (สำานกงานสงเสรมวสาหกจขนาดกลางและขนาดยอม. 2558) เมอพจารณาไปในแตละอตสาหกรรมทมรายไดสวนหนงมาจากการสงออก ตงแตตนนำาไปยงปลายนำา จะพบวาในชวงทผานมานอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหมไดรบผลกระทบอยางรนแรง ทงจากภาวะอทกภยครงใหญในประเทศไทยเมอ พ.ศ.2554 ซงสงผลโดยตรงตอภาคอตสาหกรรมการผลต หรออปสรรคจากคแขงรายสำาคญในตลาดระดบลางอยางประเทศเวยดนามและจนทไดเปรยบในเรองราคาและคณภาพ เนองจากมตนทนและคาใชจายดานแรงงานทตำากวา ทำาใหสามารถขายสนคาไดในราคาทถกกวา ประเทศไทยจงตกอยในชวงสญเสยความสามารถในการแขงขนเมอเปรยบเทยบกบประเทศคแขง ประกอบกบการมแรงงานทจะเขาสอตสาหกรรมลดนอยลง และยงขาดความเขมแขงดานแบรนดของตนเอง รวมไปถงปญหาความลาสมยของเทคโนโลยตางๆ โดยชวงเวลาทอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหมของประเทศไทยเขาสวกฤตอยางมากคอในชวงตงแตพ.ศ.2554เปนตนมา

ภาพท 1 อตราแลกเปลยน US Dollar ตงแต พ.ศ.2553 ถงพ.ศ.2556 ของประเทศไทย

ทมา:ธนาคารแหงประเทศไทย(2558)

จากปจจยหลายๆ อยางทเกยวของ ทำาใหอตสาหกรรมสงทอเผชญกบความทาทายทางสภาพแวดลอมทางธรกจเปนอยางมาก การศกษานจงมเปาหมายทจะพยากรณความนาจะเปนในการอยรอดของอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหมขนาดกลางและขนาดยอมในประเทศไทย เมอเกดวกฤตทางเศรษฐกจและการเงน พรอมทงศกษาถงผลกระทบจากอตราแลกเปลยน ทมตอความสามารถในการทำากำาไรของอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหมขนาดกลางและขนาดยอมในประเทศไทยผานวธการ


110

ทเหมาะสม เพอใหสามารถปรบตวกบสถานการณทอาจเกดขน รวมถงสามารถแกไขปญหาและลดความเสยหายไดอยางทนทวงท

ทบทวนวรรณกรรม

อตสาหกรรมสงทอและเครองนงหมถอวาเปนอตสาหกรรมหนงทมความสำาคญตอระบบเศรษฐกจของประเทศเนองจากเปนธรกจทสรางรายไดสงเปนอนดนตนๆและมการจางแรงงานคอนขางมากในแตละภาคสวน จงทำาใหเกดการกระจายรายไดไปยงประชาชน ซงจดเปนอตสาหกรรมทมขนาดใหญและครอบคลมอตสาหกรรมยอยหลายอตสาหกรรมตงแตตนนำาไปยงปลายนำาโดยยงสามารถแบงตามลกษณะของโรงงานออกไดเปนกลมทผลตสนคาภายใตตราสนคาของตนเอง (Brand Name) หรอกลมทสรางแบรนดเองทไมใชแครบจางผลตและออกแบบ (Original Brand Manufacturer) กลมทรบจางผลตสนคา (Original EquipmentManufacturer [OEM]) เชน รบจางทอผา ซงในปจจบนมความตองการอยางมากทจะพฒนากลมนใหกลายเปนกลมทสามารถออกแบบสนคาเองได (OriginalDesignManufacturer[ODM])เพอปรบตวใหมโอกาสในการอยรอดเพมสงขนธศภรณฌณกจนทระ(2555)กลาววาปจจยหลกทสงผลกระทบตอความอยรอดของอตสาหกรรมสงทอและเครองนมหมของไทยทงจากภายในและภายนอกในชวงระยะเวลาทผานมาประกอบไปดวย คาเงนบาทแขงคาซงทำาใหสนคาประเภท สงทอและเครองนงหมของไทยมราคาสงขน จนอาจสงผลใหประเทศคคาหนไปซอสนคาของประเทศอนทมราคาตำากวาแทนปจจยดานราคาวตถดบเชนราคาเสนใยทปรบตวสงขนประกอบกบปจจยดานคาแรงทเพมสงขนจะทำาใหผผลตมตนทนทสงขนตามไปดวยจงสงผลใหกำาไรลดตำาลงและอาจขาดทนตอเนองจนธรกจไปไมรอด รวมถงปญหาการขาดแคลนแรงงานในอตสาหกรรม จะทำาใหผผลตไมมแรงงานเพยงพอตอการผลตสนคาใหไดตามความตองการของตลาด สงผลใหผบรโภคเปลยนใจไปซอสนคาจากทอนจนตองเสยสวนแบงทางการตลาดไป ตลอดจนการเปดเสรทางการคาทกำาลงจะเกดขนในอนาคต อาจกอใหเกดทงขอไดเปรยบและเสยเปรยบ โดยตองกงวลในเรองตนทนทสงขนจนทำาใหราคาสงกวาคแขงขณะเดยวกนกยงคงมจดแขงในเรองความหลากหลายของสนคา ทผานมามงานวจยทเกยวของมากมายเชนReynoldset al.(2002)ไดทำาการศกษาเกยวกบการพยากรณความนาจะเปนในการลมเหลวของบรษทเงนทนในประเทศไทยเมอเกดวกฤตทางการเงนของเอเชยโดยจะทำาการศกษาถงความสมพนธระหวางความนาจะเปนในการอยรอดของบรษทเงนทนใน ค.ศ.1997 กบปจจยทางเศรษฐศาสตรทมความเกยวของและมอทธพล เชน สนทรพยรวม รายไดสทธและโครงสรางเงนทนผานการวเคราะหเปรยบเทยบระหวางบรษททอยรอดและลมเหลวจากสถตเชงพรรณนา แลวพจารณาถงการวเคราะหการถดถอยโลจสตก ควบคกบการวเคราะหการถดถอยโพรบท ซงสามารถสรปผลไดวาบรษทขนาดเลกมโอกาสหรอความนาจะเปนในการอยรอดมากกวาโดยนาจะเปนเพราะมความระมดระวงในการกอหนมากกวาบรษทขนาดใหญ และไมไดมความสมพนธเกยวของกบทางการเมองทอาจเปนสาเหตใหนำามาสการลงทนและกอหนได ขณะทกญญาลกษณณรงษ (2548) ไดเลอกใชวธการวเคราะหความถดถอยแบบโลจสตก พรอมทงทดสอบความถกตองในการพยากรณเพอศกษาถงอตราสวนทสงผลตอความลมเหลวทางการเงนของวสาหกจขนาดกลางและขนาดยอมโดยแบบจำาลองประกอบดวยคาคงทและอตราสวนทางการเงน6ชนดผลการศกษาพบวา


111

อตราสวนทมผลกระทบตอความลมเหลวทางการเงนของวสาหกจขนาดกลางและขนาดยอมมากทสดคออตราสวนกำาไรกอนดอกเบยภาษคาเสอมราคาและรายการตดบญชตอหนสนหมนเวยนรองลงมาคออตราสวนรายไดจากการขายหรอบรการตอสนทรพยรวม อตราสวนของเจาของตอสนทรพยรวมอตราสวนหนสนหมนเวยนตอสนทรพยรวม อตราสวนกำาไรสะสมตอสนทรพยรวม และอตราสวนสนคาคงคลงตอสนทรพยหมนเวยนตามลำาดบ โดยแบบจำาลองมความแมนยำาในการพยากรณเหตการณลวงหนามากทสด 1 ป ปตพฒน นตยกมลพนธ และนงคนตย จนทรจรส (2557) ไดทำาการศกษาเกยวกบปจจยทสงผลตอประสทธภาพทางเทคนคสำาหรบอตสาหกรรมขนาดกลางและขนาดยอมในอตสาหกรรมธรกจสงทอ 3 กลม จำานวนทงสน 47 โรงงาน ในระยะเวลาระหวางพ.ศ. 2552-2554ผานการวเคราะหคาประสทธภาพทางเทคนคและขนาด โดยใชวธการวเคราะหการลอมกรอบขอมล(DataEnvelopmentAnalysis [DEA])และวเคราะหปจจยทสงผลตอประสทธภาพทางเทคนคผานแบบจำาลองโทบต(TobitModel) ผลการศกษาพบวาโรงงานมากกวารอยละ50มประสทธภาพในการดำาเนนงานแตยงขาดการปรบปรงหรอการนำาเทคโนโลยททนสมยเขามาใชในการผลต จงทำาใหการเปลยนแปลงผลตภาพอยในระดบทไมเหมาะสม ซงปจจยทมผลตอคาประสทธภาพทางเทคนคของอตสาหกรรมขนาดกลางและขนาดยอมสำาหรบกลมธรกจสงทอในภาคตะวนออกเฉยงเหนอ ไดแก อตราสวนสนทรพยหมนเวยนตอหนสนหมนเวยน อตราสวนหนสนรวมตอสวนของเจาของ อตราสวนหนสนรวมตอสนทรพยรวมอตราสวนกำาไรสทธตอสนทรพยรวม และทตงของกจการ นอกจากน ณฐวฒ ควฒนเธยรชย (2557)ยงไดนำาเสนอเกยวกบความสมพนธของอนดบความนาเชอถอกบโอกาสประสบภาวะตกตำาทางการเงนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยในประเทศไทย โดยไดสรปเปรยบเทยบขอจำากดและขอดของเทคนคการวเคราะหและพยากรณการลมละลาย เพอทจะเลอกวธการทเหมาะสมในการทำาวจยโดยพบวาวธLogistic/ProbitRegressionAnalysis เปนวธทนาสนใจเนองจากวธการนไดรบการพฒนาโดยการนำาความนาจะเปนหรอการถวงนำาหนกมาใชรวมกบสมการเชงเสน โดยผลทไดจากการพยากรณจะถกคำานวณใหมคาอยระหวาง0ถง1ซงตรงกบความตองการและวธนยงมโปรแกรมสำาเรจรปทจะชวยใหคำานวณ คาสำาคญและแบบจำาลองทเหมาะสมได จงสามารถนำาเอาไปใชไดสะดวกและงายตอการทำาความเขาใจขณะทวนดาวฒนชวโนปกรณ(2541)ไดทำาการศกษาเกยวกบผลกระทบจากการเปลยนแปลงอตราแลกเปลยนตอสนคาสงออกทสำาคญของประเทศไทย3กลมประกอบไปดวยกลมสนคาเกษตรกรรมกลมสนคาอตสาหกรรมดงเดมอยางเสอผาสำาเรจรป และกลมสนคาอตสาหกรรมใหม ในชวง พ.ศ.2527-2539 โดยมแนวคดวาเมอคาเงนบาทออนตวลง จะทำาใหราคาสนคาสงออกของไทยถกลงสำาหรบชาวตางชาตแตกมตนทนคาจางแรงงานและตนทนจากวตถดบนำาเขาทสงขนดวยเมอพจารณาผลกระทบจากทง2ทางประกอบกบปรมาณสงออกสทธของสนคาตางๆพบวาเมอลดคาเงนบาทจะทำาใหตนทนสงออกสนคาจากการนำาเขาปจจยการผลตเพมขน

วธดำาเนนการวจย 1. กรอบแนวคดและการเกบขอมล ในการศกษามกรอบแนวคดการวจยแสดงดงภาพท2 ในการศกษาจะเกบขอมลตงแตชวงเกดอทกภยครงใหญจนถงชวงหลงจากทเงนบาทเกดการแขงคาสงสดในรอบ16ปเปนระยะเวลา4ป


112

ตงแต พ.ศ.2554 ถง พ.ศ.2557 ของอตราสวนทางการเงนสำาคญๆทสะทอนถงความสามารถในการดำาเนนกจการของอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหมทเปนขนาดยอมและขนาดกลาง ซงจะพจารณาในภาพรวมของอตสาหกรรมจำานวน82แหงขนาดเลก63แหงและขนาดกลาง19แหงรวม328ขอมลจากกรมพฒนาธรกจการคากระทรวงพาณชย

ภาพท 2 กรอบแนวคดการวจย

ดานตวแปรอสระหรอตวแปรตนทใชในการอธบาย งานศกษานไดเกบรวบรวมขอมลของอตราแลกเปลยนสกลเงนดอลลารสหรฐ โดยจะพจารณาเลอกคาสดทายของปเปนตวแทน รวมไปถงผลตภณฑมวลรวมในประเทศ (GDP) และอตราดอกเบยนโยบายในชวงระยะเวลาเดยวกน พรอมทงคาจางแรงงานเฉลยตอปของภาคการผลตจากธนาคารแหงประเทศไทย ประกอบกบอายกจการทถกแบงออกเปน4ชวง ไดแกชวง1-15ป16-30ป31-45ปและ46-60ปตามลำาดบประเภทของกจการทแบงตามการใชแรงงานโดยจะใหเทากบ1เมอเปนกจการทใชแรงงานเปนหลกและขนาดของกจการทแบงตามนยามSMEsโดยใหเทากบ1เมอเปนขนาดเลกและเทากบ2เมอเปนขนาดกลางซงปจจยดงกลาวจะสะทอนถงผลกระทบจากสถานการณณขณะนนการเปลยนแปลงอตราแลกเปลยนรวมไปถงวกฤตทางเศรษฐกจและการเงนตอตวSMEsภายในอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหม สำาหรบในสวนแรกของการศกษาจะกำาหนดใหตวแปรตาม(Y)มคาเทากบ1เมอพจารณาแลววาเปนกรณทอยรอด (Survival) และเทากบ 0 เมอเปนกรณทประสบปญหาทางการเงน (FinancialDistress) ตามแนวคดการศกษาของ Altman et al. (1994) กบ Platt และ Platt (2002) โดยพจารณาจากกำาไรสทธของกจการเปนหลกกลาวคอกำาหนดใหY=1เมอกจการมกำาไรสทธเปนบวกและใหY=0เมอปใดปหนงกจการมกำาไรสทธตดลบ

2. ขนตอนการดำาเนนการศกษา ในการศกษาสวนแรกทจะพยากรณหาโอกาสในการอยรอดของอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหมขนาดยอมและขนาดกลางของประเทศไทยในชวงวกฤตเศรษฐกจและการเงน ประกอบกบ

ความสามารถในการดำาเนนงาน.CurrentRatio.TotalAssetTurnover.InventoryTurnover.NetProfitMargin.DebttoEquityRatio.InterestCoverageRatio

โอกาสในการอยรอดของกจการSMEsในอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหม

ความสามารถในการทำากำาไรของกจการSMEsในอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหม

ปจจยทางเศรษฐกจมหภาค.อตราแลกเปลยน(USD).GDP.อตราดอกเบยนโยบาย.คาจางแรงงานเฉลยของภาค การผลต

ปจจยอนๆทเกยวของ.อายกจการ.ประเภทกจการ.ขนาดกจการ


113

ผลกระทบจากอตราแลกเปลยนนน เนองจากขอมลมลกษณะเปนของแตละบรษท เรยงตามชวงเวลานนๆ จงตองจดการขอมลใหเปนพาเนลกอน แลวเลอกใชแบบจำาลองการวเคราะหการถดถอยโพรบท (ProbitRegressionModel)แลวจงแปลผลเปนMarginalEffect โดยกอนหนาทจะเขาสการวเคราะหการถดถอยควรขจดหนวยของตวแปรทแตกตางกนดวยการแปลงขอมลใหอยในรปของฟงกชนลอการทม จากนนทำาการทดสอบปญหา Multicollinearity เพอดวามตวแปรตนทมความสมพนธกนเองหรอไม เนองจากขอจำากดของขอมลและการทมตวแปรตนจำานวนมาก ซงสามารถทดสอบไดโดยดความสมพนธของตวแปรจากคา Variance Inflation Factor (VIF) โดยกำาหนดใหหากคา VIF มคามากกวา 10 ถอวาเกดปญหาMulticollinearity ขน (Gujarati. 2006) และตองทำาการแกไขโดยอาจใชวธเลอกตวแปรตนใหเหมาะสมในแตละแบบจำาลอง พรอมทงทำาการประมาณแบบจำาลองโดยการทำาRobuststandarderror เพอแกไขปญหาความเอนเอยงของคาคลาดเคลอนมาตราฐาน(Biasedstandarderror)ทอาจเกดขนจากขอมลทใชในการศกษา ในสวนท 2 เกยวกบการศกษาถงผลกระทบจากอตราแลกเปลยนกบวกฤตทางเศรษฐกจและการเงน ตอความสามารถในการทำากำาไรของอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหมขนาดยอมและขนาดกลางของประเทศไทย งานศกษาชนนไดเลอกใชแบบจำาลองการวเคราะหการถดถอยพาเนล (Paneldata regressionmodel) โดยเลอกวธการประมาณทเหมาะสมโดยการทดสอบHausman’sSpecification เพอคดเลอกวาจะประมาณการโดยวธ Fixed Effects หรอ Random Effects โดยขนตอนการดำาเนนงานทงหมดสามารถแสดงไดดงภาพท3

ภาพท 3 วธดำาเนนการวจย

ในกรอบการศกษาสวนแรกจะกำาหนดใหY=1คอกรณทอยรอดหรอมสถานะทางการเงนทดและY=0คอกรณทประสบปญหาทางการเงนซงสามารถเขยนรปแบบแบบจำาลองทใชในการศกษาไดดงน


114

X1=CurrentRatio(CR) X2=TotalAssetTurnover(TATO)X3=InventoryTurnover(INVTO) X4=NetProfitMargin(NPM)X5=DebttoEquityRatio(DE) X6=InterestCoverageRatio(i)X7=อตราแลกเปลยน(exchgUS) X8=GDPX9=อตราดอกเบยนโยบาย(PR) X10=คาจางแรงงานเฉลยของภาคการผลต(WG) X11=อายกจการ(a)X12=ประเภทกจการ(l) X13=ขนาดกจการ(s)ui=Errorterm

เมอพจารณาทอตราแลกเปลยนจะพบวาเกดการแขงคาสงสดในรอบ 16 ปเมอเดอนเมษายนพ.ศ.2556 ดงนนถาใชคาสดทายของปเปนตวแทน จงอาจไมสะทอนความเปนจรงเทาไรนก เพราะมความผนผวนทคอนขางสงในระหวางป ดวยเหตนจงทำาการศกษาเพมเตมนอกเหนอจากกรณแบบจำาลองปกต โดยแบง X7 ใหเปน 2 คา คอ อตราแลกเปลยนสงสด และอตราแลกเปลยนตำาสดในปนนๆแลวเปรยบเทยบผลทไดจากทง2กรณซงมตวแปรแตกตางกน สำาหรบสวนท2ตวแปรตามทใชในการวดความสามารถในการทำากำาไรคอReturnonAsset(ROA) และตวแปรอสระทใชในการอธบายคงเดมตามการศกษาในสวนท 1 ทำาใหไดรปแบบแบบจำาลองทใชในการศกษาคอ

ผลการวจย

ขอมลทใชในการศกษาแสดงใหเหนวาอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหมของไทยมความสามารถในการทำากำาไรทไมคอยดนกในชวง พ.ศ.2554 ถง พ.ศ.2557 หรออาจกลาวไดวาเขาสภาวะขาดทน โดยจะเหนไดชดจากกจการขนาดเลกทมความสามารถในการทำากำาไรเพยงรอยละ 0.91 ในขณะทกจการขนาดกลางมความสามารถในการทำากำาไรโดยเฉลยเพยงรอยละ1.62เทานน

ตารางท 1: สรปคาสถตเชงพรรณนาของคา ROA

Small Enterprises Medium Enterprises Mean SD Min Max Mean SD Min Max ROA(%) 0.91 9.05 -69.83 24.95 1.62 10.05 -23.76 76.27

ผลทไดจากการวเคราะหการถดถอยพบวา เกดปญหาMulticollinearity ในสวนของปจจยทางเศรษฐกจมหภาคเปนหลก(ดงผลแสดงการประมาณคาสมประสทธสหสมพนธและคาVIFในภาคผนวก) งานวจยชนนจงพจารณาเพมลดตวแปรจากแบบจำาลองหลก แลวนำาเสนอแบบจำาลองยอยท


115

ใชในการศกษาทงสน 6 แบบจำาลอง เพราะเพอตองการใหไดขอสรปเกยวกบผลกระทบทแทจรงจากตวแปรนนๆและความคงเสนคงวา(Consistency)ของผลกระทบจากตวแปรอนๆทสนใจศกษาซงแบบจำาลองยอยทง6ประมาณคาดวยวธRobuststandarderrorรายละเอยดของแตละแบบจำาลองสามารถสรปไดดงน -Model 1:ไมรวมตวแปรปจจยทางเศรษฐกจมหภาคและปจจยอนๆทเกยวของ -Model 2:รวมเฉพาะปจจยอนๆทเกยวของแตไมรวมDebttoEquityRatio -Model 3:รวมเฉพาะอตราแลกเปลยน(exchgUS)และGDPแตไมรวมDebttoEquity Ratio -Model 4:รวมเฉพาะอตราแลกเปลยน(exchgUS)และอตราดอกเบยนโยบาย(PR)แตไม รวมDebttoEquityRatio -Model 5:รวมเฉพาะอตราแลกเปลยน(exchgUS)และคาจางแรงงานเฉลยของภาคการ ผลต(WG)แตไมรวมDebttoEquityRatio -Model 6:รวมเฉพาะอตราแลกเปลยน(exchgUS)แตในลกษณะอตราแลกเปลยนสงสด และอตราแลกเปลยนตำาสดในปนนๆแตไมรวมDebttoEquityRatio ผลการศกษาในสวนท1ดานการศกษาโอกาสในการอยรอดของกจการSMEsในอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหมของประเทศไทยแสดงผลดงตารางท2โดยพบวาผลกระทบของแตละตวแปรในทกแบบจำาลองมแนวโนมไปในทศทางเดยวกนเนองจากแบบจำาลองท2เปนแบบจำาลองทคอนขางสมบรณเพราะรวมตวแปรทสนใจศกษาทกกลม ดงนน การแปลความหมายในงานศกษานจงผลจากแบบจำาลองท 2 เปนหลกกลาวคอปจจยทสงผลอยางมนยสำาคญตอโอกาสในการอยรอดของSMEsในอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหมของประเทศไทยในชวงวกฤตเศรษฐกจและการเงน ประกอบกบผลกระทบจากความผนผวนของอตราแลกเปลยน ไดแก Current Ratio, Total Asset Turnover,InventoryTurnover,NetProfitMargin, InterestCoverageRatioและประเภทกจการกรณทใชแรงงานเปนหลกดวยระดบนยสำาคญทางสถตท0.10ขณะทปจจยทางเศรษฐกจมหภาคและปจจยอนๆ ทเกยวของกบลกษณะเฉพาะของกจการ พบวา ไมสงผลอยางมนยสำาคญทางสถตตอโอกาสในการอยรอดของกจการSMEs เมอพจารณาผลจากMarginalEffectพบวาถาCurrentRatioเปลยนแปลงไป(เพมขน)1หนวยจากคาเฉลย จะทำาใหโอกาสของกจการ SMEsทจะอยรอดลดลง 0.1293หนวย เชนเดยวกนเมอInventoryTurnoverเปลยนแปลงไป(เพมขน)1หนวยจากคาเฉลยจะทำาใหโอกาสทจะอยรอดลดลง0.2192หนวยแตหากTotalAssetTurnover,NetProfitMarginและInterestCoverageRatio เปลยนแปลงไป (เพมขน) 1 หนวยจากคาเฉลย จะทำาใหความนาจะเปนทจะอยรอดเพมขน0.3816,0.0389และ0.0042หนวยตามลำาดบในขณะทถาประเภทกจการเปนกรณทใชแรงงานเปนหลก(l)เปลยนแปลงไปจาก0เปน1ความนาจะเปนทจะอยรอดจะเพมขน0.1185หนวย ในสวนการศกษาผลกระทบของปจจยตางๆทมตอความสามารถในการทำากำาไรของSMEsในอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหม เชนเดยวกบสวนท 1 เนองจากความสมพนธระหวางตวแปรเองมคอนขางสง หรอเกดปญหาMulticollinearity (ดงผลแสดงการประมาณคาสมประสทธสหสมพนธและคาVIFในภาคผนวก)จงทำาใหในการศกษาจงพจารณาประมาณคาแบบจำาลองยอย6แบบจำาลองซงรายละเอยดของแตละแบบจำาลองเปนดงน


116

- Model 1:ไมรวมตวแปรปจจยทางเศรษฐกจมหภาคและปจจยอนๆทเกยวของ -Model 2:รวมเฉพาะปจจยอนๆทเกยวของแตไมรวมInterestCoverageRatio -Model 3:รวมเฉพาะอตราแลกเปลยน(exchgUS)GDPและอายกจการ(a)แตไมรวม InterestCoverageRatio -Model 4:รวมเฉพาะอตราแลกเปลยน(exchgUS)อตราดอกเบยนโยบาย(PR)และอาย กจการ(a)แตไมรวมInterestCoverageRatio -Model 5: รวมเฉพาะอตราแลกเปลยน (exchgUS) คาจางแรงงานเฉลยของภาคการผลต (WG)และอายกจการ(a)แตไมรวมInterestCoverageRatio - Model 6: รวมเฉพาะอตราแลกเปลยน (exchgUS) แตในลกษณะอตราแลกเปลยนสงสด และอตราแลกเปลยนตำาสดในปนนๆและอายกจการ(a)แตไมรวมInterestCoverage Ratio

ตารางท 2: ผลประมาณคาแบบจำาลองโอกาสในการอยรอดของกจการ SMEs ในอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหม

โอกาสใน Model 1 Model 2 Model 3 การอยรอด Coefficient P-value Marginal Coefficient P-value Marginal Coefficient P-value Marginal ของกจการ Effect Effect Effect

ln_CR -0.3505 0.0000 -0.1398 -0.3241 0.0000 -0.1293 -0.3590 0.0000 -0.1432 ln_TATO 0.8828 0.0000 0.3522 0.9566 0.0000 0.3816 0.9082 0.0000 0.3623 InINVTO -0.5379 0.0000 -0.2146 -0.5494 0.0000 -0.2192 -0.5497 0.0000 -0.2193 NPM 0.1011 0.0030 0.0403 0.0975 0.0050 0.0389 0.1020 0.0040 0.0407 DE 0.0013 0.2240 0.0005 i 0.0110 0.0070 0.0044 0.0106 0.0110 0.0042 0.0112 0.0050 0.0045 In_exchgUS -0.4400 0.8860 -0.1755 In_max In_min ln_GDP 2.4429 0.2620 0.9745 PR ln_WG s_1 0.1865 0.3550 0.0742 l 0.2982 0.0850 0.1185 a_2 -0.1970 0.2560 -0.0785 a_3 0.0704 0.8290 0.0281 a_4 -0.3526 0.5530 -0.1381 Cons 0.7390 0.0000 0.5320 0.0310 -19.9298 0.2650 Waldchi2 76.67 83.36 75.98 PseudoR2 0.2776 0.2860 0.2803


117

ตารางท 2: (ตอ) โอกาสใน Model 4 Model 5 Model 6 การอยรอด Coefficient P-value Marginal Coefficient P-value Marginal Coefficient P-value Marginal ของกจการ Effect Effect Effect

ln_CR -0.3584 0.0000 -0.1430 -0.3582 0.0000 -0.1429 -0.3562 0.0000 -0.1421 ln_TATO 0.9070 0.0000 0.3618 0.9067 0.0000 0.3617 0.9059 0.0000 0.3614 InINVTO -0.5489 0.0000 -0.2190 -0.5488 0.0000 -0.2189 -0.5461 0.0000 -0.2179 NPM 0.1018 0.0040 0.0406 0.1018 0.0040 0.0406 0.1023 0.0040 0.0408 DE i 0.0112 0.0060 0.0045 0.0112 0.0060 0.0045 0.0110 0.0070 0.0044 In_exchgUS -1.4574 0.6890 -0.5814 -0.7081 0.8270 -0.2825 In_max 4.6300 0.3250 1.8470 In_min -0.6843 0.7550 -0.2730 ln_GDP PR -0.2438 0.2920 -0.0973 ln_WG 0.7346 0.2990 0.2930 s_1 l a_2 a_3 a_4 Cons 6.4383 0.6220 -3.5782 0.7090 -13.0363 0.4380 Waldchi2 75.80 75.75 74.94

PseudoR2 0.2800 0.2799 0.2792

หมายเหตจำานวนขอมลทใชในการประมาณแบบจำาลองทง6เทากบ328คาสงเกต(Observation) ตารางท 3: ผลกระทบตอความสามารถในการทำากำาไรของกจการ SMEs ในอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหม Return on Model 1 (Fixed Effects) Model 2 (Random Effects) Model 3 (Random Effects) Asset Coefficient P-value Coefficient P-value Coefficient P-value

ln_CR 1.6552 0.0000 1.2411 0.0050 1.0901 0.0020 ln_TATO 2.8558 0.1400 0.9758 0.0700 0.7583 0.1060 InINVTO 0.2591 0.7440 1.0661 0.0010 1.0937 0.0010 NPM 0.7993 0.0000 0.8112 0.0000 0.8183 0.0000 DE 0.0024 0.6670 0.0034 0.0440 0.0026 0.0460 i -0.0012 0.7640 In_exchgUS 5.0126 0.5110 In_max In_min ln_GDP 0.3307 0.9320


118

ตารางท 3: (ตอ) Return on Model 1 (Fixed Effects) Model 2 (Random Effects) Model 3 (Random Effects) Asset Coefficient P-value Coefficient P-value Coefficient P-value

PR ln_WG s_1 -0.6590 0.4570 l 0.6210 0.2690 a_2 -1.3817 0.0230 -1.3667 0.0280 a_3 -1.1010 0.1320 -1.2394 0.1250 a_4 -0.9868 0.3870 -0.7201 0.5550 Cons -0.8166 0.7490 -0.3228 0.6470 -20.8213 0.6900 ForWaldchi2 176.45 320.23 270.63 OverallR2 77.2300 80.5900 80.4700

Return on Model 4 (Random Effects) Model 5 (Random Effects) Model 6 (Random Effects) Asset Coefficient P-value Coefficient P-value Coefficient P-value

ln_CR 1.0837 0.0020 1.0824 0.0020 1.0796 0.0020 ln_TATO 0.7722 0.1000 0.7752 0.0990 0.7999 0.0920 InINVTO 1.0895 0.0010 1.0887 0.0010 1.0813 0.0010 NPM 0.8184 0.0000 0.8185 0.0000 0.8200 0.0000 DE 0.0026 0.0430 0.0026 0.0420 0.0019 0.0530 i In_exchgUS 2.6267 0.6780 2.9898 0.6520 In_max 4.0065 0.7780 In_min 11.6705 0.0830 ln_GDP PR -0.2359 0.6320 ln_WG 0.8461 0.5870 s_1 l a_2 -1.3688 0.0280 -1.3691 0.0280 -1.3623 0.0280 a_3 -1.2604 0.1020 -1.2653 0.1010 -1.3749 0.0850 a_4 -0.7221 0.5550 -0.7224 0.5560 -0.7109 0.5640 Cons -8.9190 0.6830 -18.6044 0.5550 -54.1239 0.4210 ForWaldchi2 275.46 276.39 297.46

OverallR2 80.4800 80.4800 80.6700

หมายเหตจำานวนขอมลทใชในการประมาณแบบจำาลองทง6เทากบ328คาสงเกต(Observation)

สำาหรบสวนท2จากผลทไดพบวาแตละแบบจำาลองมแนวโนมไปในทศทางเดยวกนซงแบบจำาลองท6เปนแบบจำาลองทคอนขางสมบรณเพราะรวมตวแปรทสนใจศกษาทกกลมและมคาOverallR2สงทสดดงนนการแปลผลในการศกษานจงอางองจากแบบจำาลองท6 เปนหลกซงสามารถแปล


119

ผลไดวาปจจยทสงผลอยางมนยสำาคญทางสถตตอความสามารถในการทำากำาไรของ SMEs ในอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหมของประเทศไทยในชวงวกฤตเศรษฐกจและการเงน ไดแก CurrentRatio,TotalAssetTurnover,InventoryTurnover,NetProfitMargin,DebtEquityRatio,อตราแลกเปลยนตำาสดในปนนๆ,ชวงอายกจการ16-30ปและ31-45ปทระดบนยสำาคญทางสถตท0.10โดยทCurrentRatio,TotalAssetTurnover,InventoryTurnover,NetProfitMargin,Debt Equity Ratio และอตราแลกเปลยนตำาสดในปนนๆ สงผลในเชงบวกกบอตราผลตอบแทนตอสนทรพยรวมขณะทเมอทดสอบเพมเตมพบวาชวงอายกจการ16-30ปและ31-45ปมคาทไดจากการประมาณแบบจำาลองเปนลบ นนหมายความวา กจการทมอายในชวง 16-30 ปและ 31-45 ปมอตราผลตอบแทนตอสนทรพยรวมตำากวาชวงอายกจการ1-15ปและ46-60ป ในขณะทไมพบผลอยางมนยสำาคญจากปจจยทางเศรษฐกจมหภาค

สรปและอภปรายผล

จากการศกษาพบวาอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหมขนาดยอมและขนาดกลางของประเทศไทยกำาลงอยในภาวะทไมคอยสดและไมคมคาทจะลงทนเทาไรนก เนองจากผลกำาไรสทธโดยเฉลยทมคานอยมากไปจนถงขาดทน ซงในสวนของการพยากรณหาโอกาสในการอยรอดของอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหมขนาดยอมและขนาดกลางของประเทศไทยในชวงวกฤตเศรษฐกจและการเงนประกอบกบผลกระทบจากอตราแลกเปลยนนนสามารถสรปไดวา Current Ratio และ InventoryTurnover สงผลในทางลบตอโอกาสในการอยรอด ในขณะท Total Asset Turnover, Net ProfitMargin, Interest Coverage Ratio และประเภทกจการกรณทใชแรงงานเปนหลกสงผลในทางบวกตอโอกาสในการอยรอด นนคอไมจำาเปนวาเมอมสภาพคลองหรอการหมนเวยนสนคาคงคลงทดกวาแลวอตสาหกรรมนนๆจะมโอกาสอยรอดมากกวาเสมอไปถายงคงบรหารจดการไดไมดพอแตขณะเดยวกน สำาหรบอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหมขนาดยอมและขนาดกลางของประเทศไทย ถามการหมนเวยนสนทรพย อตรากำาไรสทธ และความสามารถในการชำาระดอกเบยทดกวา จะแสดงถงโอกาสในการอยรอดทสงกวา เชนเดยวกนถาเปนกจการประเภททไมใชแรงงานเปนหลกกจะมโอกาสในการอยรอดทสงกวาดวย ซงอาจหมายถงกรณกจการประเภทซอมาขายไป เนองจากไมคอยไดรบผลกระทบจากคาแรงมากเทากบกจการทเนนดานการผลต สำาหรบสาเหตทปจจยทางเศรษฐกจมหภาคไมสงผลอยางมนยสำาคญตอการอยรอดของอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหมขนาดกลางและขนาดยอมของไทย อาจจะเปนเพราะการศกษาในครงนเกบขอมลเปนรายบรษท จงทำาใหปจจยดงกลาวไมสงผลกระทบโดยตรงใหเหนอยางเดนชดประกอบกบปญหาขอจำากดของขอมลนอกจากนในการศกษาถงผลกระทบจากอตราแลกเปลยนกบวกฤตทางเศรษฐกจและการเงนตอความสามารถในการทำากำาไรของอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหมขนาดยอมและขนาดกลางของประเทศไทยสรปไดวาCurrentRatio,Total Asset Turnover, Inventory Turnover, Net ProfitMargin, Debt Equity Ratio และอตราแลกเปลยนตำาสดในปนนๆ สงผลในเชงบวกตออตราผลตอบแทนตอสนทรพยรวม ขณะทชวงอายกจการ 16-30 ปและ 31-45 ปสงผลในเชงลบ โดยชวงอายกจการ 16-30 ปและ 31-45 ปมอตราผลตอบแทนตอสนทรพยรวมตำากวาชวงอายกจการ 1-15 ปและ 46-60 ป แสดงวาถากจการในอตสาหกรรมดงกลาวมสภาพคลองการหมนเวยนสนทรพยการหมนเวยนสนคาคงคลงอตรากำาไร


120

สทธ อตราสวนหนสนตอสวนของเจาของทสงแลว จะทำาใหมความสามารถในการทำากำาไรทสงขนดวยเนองจากมประสทธภาพในการสรางผลการดำาเนนงานทดเชนเดยวกนถาอตราแลกเปลยนตำาสดในปนนๆมคาสงขนหรอเรยกไดวาเงนบาทออนคาลงกจะทำาใหความสามารถในการทำากำาไรของกจการเพมสงขน เนองจากราคาสนคาถกลงในสายตาคคาตางชาตตามแนวคดของ วนดา วฒนชวโนปกรณ(2541) นอกจากนถากจการอยในชวงเพงเรมตนหรอมมานานจนถงรนท 2 และ 3 ซงมกจะนำาเทคโนโลยและนวตกรรมใหมๆ ทนาสนใจมาใช จะทำาใหเปนผลดตอความสามารถในการทำากำาไรเมอดำาเนนธรกจมากกวากจการทมอายอยในชวงกลางๆในขณะทปจจยทางเศรษฐกจมหภาคอนๆกยงคงไมสงผลอยางมนยสำาคญเชนเดยวกบการศกษาในสวนแรก อยางไรกตามผประกอบการในกลมอตสาหกรรมสงทอและเครองนงหมขนาดกลางและขนาดยอมของไทยยงคงตองการการชนำาทด ประกอบกบการสนบสนนจากทางภาครฐเพอสรางเสรมความสามารถในการแขงขนกบคแขงตอไปในอนาคต

ขอเสนอแนะ

งานวจยในครงนมขอจำากดในเรองของขอมลงบการเงน เนองจากในเวบไซตกรมพฒนาธรกจการคาจะมรายงานงบการเงนของแตละบรษทอยท 5 ปยอนหลง นบจากปลาสด โดยทสวนใหญมกมขอมลครบถวนท 4 ปยอนหลง ทำาใหขอมลในสวนของปจจยทางเศรษฐกจมหภาค ซงเปนขอมลประเภทอนกรมเวลา (Time-series) มจำานวนทนอยมาก จนอาจไมเหนแนวโนมของแตละปจจยทำาใหปจจยเหลานนไมสงผลอยางมนยสำาคญตอตวแปรตาม ดงนนจงควรทำาการศกษาเพมเตมในอนาคตกรณทขอมลมความสมบรณมากยงขน เพอดผลกระทบจากปจจยดงกลาววาจะเปลยนแปลงไปหรอไมอยางไร และสามารถพจารณาทำาการศกษาเพมเตมในสวนของปจจยอนๆ ทนาจะสงผลโดยตรงตอตวอตสาหกรรม เชนฝมอและทกษะการมนวตกรรม เทคโนโลยใหมๆหรอการมแบรนดเปนของตนเองกรณทสามารถเกบและจดสรรขอมลเหลานนได

ภาคผนวก: คาสมประสทธสหสมพนธระหวางตวแปรอสระ และคา VIF ตวแปร ความสามารถในการดำาเนนงาน ปจจยทางเศรษฐกจมหภาค cr tato invto npm de i exchg_US max min gdpm pr

tato -0.1034 invto -0.0752 0.2326 npm -0.0458 0.1426 0.0462 de 0.0097 0.0571 -0.0285 0.0064 i -0.0249 0.1570 0.0340 0.2558 0.0109 exchgus 0.0316 -0.0728-0.0304 -0.1002 -0.0159 -0.0252 max 0.0588 -0.0889-0.0177 -0.0998 -0.0174 -0.0515 0.8527 min 0.0187 -0.0460-0.0197 -0.0596 0.0606 -0.0583 0.0622 0.2778 gdpm 0.0693 -0.0775 0.0018 -0.0675 -0.0256 -0.0559 0.5135 0.8788 0.2559 pr -0.0659 0.0871 0.0094 0.0887 0.0182 0.0578 -0.7007 -0.9700 -0.3285 -0.9654 wage 0.0670 -0.0862-0.0075 -0.0853 -0.0130 -0.0620 0.6191 0.9377 0.4091 0.9743 -0.9923

VIF 1.0200 1.1100 1.0600 1.0900 1.0100 1.0900 8.5000 4.4900 1.0900 63.7700 92.2900

หมายเหต แบบจำาลองจะเกดปญหา Multicollinearity หากคาสมประสทธสหสมพนธมคามากกวา

0.8หรอคาVIFมคามากกวา10(Gujarati,2006)


121

เอกสารอางอง

กญญลกษณณรงษ.(2548).การพยากรณความลมเหลวทางการเงนของวสาหกจขนาดกลางและ ขนาดยอมในประเทศไทย. วทยานพนธปรญญาการจดการมหาบณฑต สาขาวชาเทคโนโลย การจดการ,สำานกวชาเทคโนโลยสงคม,มหาวทยาลยเทคโนโลยสรนาร.ณฐวฒ ควฒนเธยรชย. (2557).ความสมพนธของอนดบความนาเชอถอกบโอกาสประสบภาวะ ตกตำาทางการเงนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย. สบคนจาก http://www.sec.or.th/TH/Documents/SEC_WPF/sec_wpf_03_01.pdfธนาคารแหงประเทศไทย. (2558). อตราแลกเปลยนเฉลยของธนาคารพาณชยในกรงเทพมหานคร (2545-ปจจบน).สบคนจากhttp://www2.bot.or.th/statistics/BOTWEBSTAT.aspx? reportID=123&language=THธศภรณฌณกจนทระ.(2555).อนาคตอตสาหกรรมสงทอไทย.สบคนจากhttp://www.oie.go.th/ sites/default/files/attachments/article/TextileIndustry-intheFuture.pdfปตพฒนนตยกมลพนธ,และนงคนตยจนทรจรส.(2557).ปจจยทมผลตอประสทธภาพทางเทคนค อตสาหกรรมขนาดกลางและขนาดยอม กลมธรกจสงทอในภาคตะวนออกเฉยงเหนอของไทย. วารสารเศรษฐศาสตรและกลยทธการจดการ.1(2),63-75.วนดา วฒนชวโนปกรณ. (2541). ผลกระทบของการเปลยนแปลงอตราแลกเปลยนทมตอสนคา ทสำาคญของประเทศไทย. วทยานพนธปรญญาวทยาศาสตรมหาบณฑต, คณะเศรษฐศาสตร มหาวทยาลยเกษตรศาสตร.สำานกงานสงเสรมวสาหกจขนาดกลางและขนาดยอม. (2558). รายงานสถานการณวสาหกจขนาด กลางและขนาดยอม ป 2558.สบคนจากhttp://www.sme.go.th/th/index.php/data- alert/alert/report-smes-year/report-year/report-year-2558Altman,E.I.,Marco,G.,&Varetto,F.(1994).Corporate distress diagnosis: Comparisons using linear discriminant analysis and neural networks (the Italian experience). JournalofBanking&Finance,18(3),505-529.Gujarati,D.N.(2006).Basic Econometrics(FourthEdition).NewDelhi:TataMcGraw-Hill Education.Platt,H.D.,andPlatt,M.B.(2002).Predicting corporate financial distress: reflections on choice-based sample bias. Journal of Economics and Finance,26 (2), 184-199.ReynoldsS.,FowlesR.,GanderJ.,KunapornthamW.,&RatanakomutS.(2002).Forecasting the probability of failure of Thailand’s financial companies in the Asian financial crisis.EconomicDevelopmentandCulturalChange,51(1),237-246.