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a systematic exploration of the relationship between
technological innovation and enterprise boundaries is
needed
David J. Teece, 1996
coopération technologique et fusions d’entreprises
quand les partenariats technologiques mènent aux
regroupements
David MessierUniversité LavalMars 2000
introduction
I
« catch the (merger) wave… »Times Warner se fusionne avec AOLAir Canada absorbe CanadienRogers achète VidéotronHollinger acquiert les journaux de SouthamAbitibi Consolidated avale Donohue (7 B$)BCE met la main sur Téléglobe (15 février) et tente d’acquérir CTVAlcatel s’approprie Newbridge Networks (15 B$; 22 février)Smurfith Stone se fiance avec Cartons St-Laurent (2 B$; 23 février)
les entreprises de télécommunication
les compagnies pharmaceutiques
les alumineries
les fabricants automobiles
les chemins de fer
les banques voudraient bien mais…
etc.
etc.
$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$
(dépêchez-vous,
y’en aura pas pour tout l’monde…)
…rien de nouveau sous le soleil
cinq vagues de fusions et acquisitions (F&A) depuis le tournant du siècle
multiples causes et multiples théories
une constante:
importance des facteurs technologiques
la question:
le lien entre F&A et facteurs technologiques s’explique-t-il par le fait que le regroupement d’entreprises peut être une structure organisationnelle relativement plus efficace que les structures alternatives en ce qui touche à la conduite et à la gouvernance de deux types de relations de coopération technologique, soit les partenariats de R&D et les transferts de technologie?
les alternatives: R&D
à l’interne investissement direct
à l’externe contrat (impartition de R&D) research joint venture et autres formes de
partenariat partenariat informel participation minoritaire au capital d’une firme
innovatrice regroupement
les alternatives: transfert de technologie
à l’interne: imitation par rétro-ingénierie (reverse
engineering)achat d’actif avec technologie incorporée
à l’externe:contrats de tranfert: license, franchise, … regroupement
pourquoi cette question?
compétitivité des entreprises
« paysage » industriel
compétitivité d’une économie, rythme d’innovation et tendance monopolistique
importance théorique
plan
II. problématique
III. présentation du modèle théorique
IV. conclusion
problématique
II
problématique du regroupement comme problématique du choix d’une structure organisationnelle particulière
théorie de la firme:existence des firmes frontières d’une firme
frontières d’une firme intégration
les théories de la firme et le problème de l’intégration
théorie classique
modèles d’agence
théorie des coûts de transaction
théorie des coûts de transaction (TCT)
Ronald CoaseThe nature of the firm (1937)
Oliver E. WilliamsonMarkets and Hierarchies (1975)The Economics Institutions of
Capitalism (1985)
paradigme transactionnel
caractéristiques de la transaction
problèmes et coûts de transaction
structure organisationnelle
caractéristiques d’une transaction
quant au produit et aux objectifs visésquant aux agents et actifs impliquésquant à l’environnement de la transaction
trois sources de CTrationalité limitée, incertitude et informationdivergences d’intérêts et opportunismespécificité d’une relation
coûts de transaction(transactional hazards)
conclure et écrire contrats
problèmes d’agence risque moralantisélection recherche de rente
coûts de renégociation
coûts de renégociation
ex post
ex ante
risque d’expropriation
problème du hold-up
structure organisationnelle
rôle
mécanismes et éléments structurants rétribution des parties information et surveillanceautorité et pouvoir de décisionpouvoir de renégociationconfiance et respect du contrat
structure organisationnelle
composante contractuelle (explicite)
composante extra-contractuelle (implicite) ou structure de gouvernance
le spectre M-H
MM HH- structuration organisationnelle +
+ incitatifs de marché -
TCT et intégration
réponse aux deux questions
critiques de Hart
approche des droits de propriété (ADP) ou des
contrats incomplets
Grossman et HartThe costs and benefits of ownership (1986)
HartFirms, Contracts, and Financial Structure
(1995)
explication de l’intégration
incomplétude des contrats
risque d’expropriation
désincitatif à investissement
autorité et structure de propriété
quand contrats sont incomplets
intégration
type d’intégration selon nature de spécificité entre actifs
dans monprojet de mémoire
…
méthodologie:présentation du
modèle théorique
Hart (1995) d’après
Grossman et Hart (1986)III
structure et hypothèses
description des agentset de leur relation
a2a1
M2M1
A = {a1}, B = {a2}
x
spécificité de l’intrant
est spécifique à relation entre M1 et M2
se vend à prix
existe un intrant substitut non-spécifique vendu à
x
x
x p
séquence
modèle à deux périodes:
à :1. anticipation de la division du surplus ex
post
2. échange de la propriété des actifs
3. investissements spécifiques
0t
BAei ,,,
séquence (suite)
à :
1. incertitude quant au type requis de est levée
2. renégociation possible du contrat quant à
3. production et fourniture de
1t
x
xp
structure informationnelleinformation complète et symétrique
type requis de est indescriptible
autres variables observables mais non-vérifiables
anticipations rationnelles
x
incomplétude du contrat
fonctions de revenu ex post
échange M1 M2
pAir
piR
);(
)(
);(
)(
Becp
eCp
oui
non
);()(
);()(
BeceC
AiriR
investissements spécifiques
0,0 ei
);()2;()2,1;()(
);()1;()2,1;()(
ecaecaaeceC
irairaairiR
surplus ex post
);();(
);();(
)()(
)()(
BecAir
BecppAir
eCiR
eCppiR
si l’échange a lieu
si l’échange n’a pas lieu
gains à l’échange ex post
))];();(())()([( BecAireCiR
division ex post du surplus
•est toujours optimale
•règle de négociation
)()(2
1
)()(2
1
2
1
crCRcp
Cp
crCRpr
pR
choix coopératifs des investissements
(solution de premier rang)
****
,)()(max
**eeCiiR
ei
choix non-coopératifs des investissements
(solution de second rang)
2
1
max
max
e
i
conditions de premier ordre
1);()(
1);()(
21
21
21
21
BeceC
AiriR
types d’intégration
type 0:
type 1:
type 2: }2,1{},{
}{},2,1{
}2{},1{
aaBA
BaaA
aBaA
102*
201*
eeee
iiii
1
i2 i0 i1 i*
surplus ex ante
eeCiiRS )()(
qui est distribué ex ante par transfert
propositions
proposition #1
j
ee
ii
j
j
*
*
où j est le type d’intégration
proposition #2
si la décision d’investissement de M2 est inélastique, alors l’intégration de type 1 est optimale (et inversement)
proposition #3
si l’investissement de M2 devient relativement improductif par rapport à celui de M1 et que a2 est complémentaire à a1, alors l’intégration de type 1 est optimale
proposition #4
si a1 et a2 sont indépendants, alors la non-intégration (type 0) est optimale
proposition #5
si a1 et a2 sont strictement complémentaires, alors une forme d’intégration est optimale
proposition #6
si le capital humain de M1 est d’une importance cruciale, alors l’intégration de type 1 est optimale
proposition #7
si à la fois les actifs humains de M1 et M2 sont d’une importance cruciale, alors tous les types d’intégration se valent
résumé et discussion
hold-up, propriété, incitations et intégration
deux piliers du modèles incomplétude du contratcomplémentarité spécifique aux agents
conclusion
IV
questions:
pertinence du modèle
applicabilité
améliorations
types de relation
spécificité dans relations de coopération technologique
type et degré d’intégration
commentaireset
questions