20

5&,)+)&63$7*89#+)2$,&:6).'host.uniroma3.it/facolta/economia/db/materiali/insegnamenti/534... · dell’Unione economica e monetaria (Fiscal compact) accordo entrato in vigore il 1°

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La

pro

gra

mm

azi

on

e d

ella

fin

an

za p

ub

bli

ca

nel

qu

ad

ro d

i g

ov

ern

an

ce e

con

om

ica

eu

rop

ea

2

C

on

te

nu

ti

ob

iettiv

i d

’an

ali

si

! 

la g

ov

ern

an

ce e

uro

pea

del

le p

oli

tich

e d

i b

ila

nci

o n

azi

on

ali

! 

Le

rifo

rme

del

la g

ov

ern

an

ce e

con

om

ica

! 

il r

ecep

imen

to a

liv

ello

na

zio

na

le

! 

il S

emes

tre

euro

peo

! 

gli

str

um

enti

del

la p

rog

ram

ma

zio

ne

e il

ci

clo

di

bil

an

cio

na

zio

na

le

" 

le p

rin

cip

ali

reg

ole

su

lla

dis

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lin

a

fisc

ale

e d

i b

ila

nci

o

" 

le r

ag

ion

i d

ell’

evo

luzi

on

e d

elle

reg

ole

" 

il q

ua

dro

no

rma

tiv

o i

tali

an

o

" 

sca

nsi

on

e te

mp

ora

le e

va

luta

zio

ni

" 

i d

ocu

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ti d

i p

rog

ram

ma

zio

ne

e le

fa

si d

el c

iclo

na

zio

na

le

Il S

emes

tre

euro

peo

20

18

- Il

Do

cum

ento

di

eco

no

mia

e f

ina

nza

20

18 -

Le

rich

iest

e d

elle

ist

itu

zio

ni

euro

pee

(?)

Qu

alc

he

rifl

essi

on

e su

lla

fu

tura

arc

hit

ettu

ra d

ell’U

EM

e s

u

un

a p

oss

ibil

e ri

form

a d

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go

ver

na

nce

eco

no

mic

a e

uro

pea

.

__

__

__

__

__

__

_

Le

reg

ole

fis

cali

eu

rop

ee

3

! 

Si

inse

risc

on

o a

ll’i

nte

rno

di

un

a f

eder

azi

on

e (U

E)

e d

i u

n’u

nio

ne

mo

net

ari

a

(UE

M)

che

re

sta

no

in

co

mp

lete

(p

ian

o

po

liti

co-i

stit

uzi

on

ale

e

d

ell

a

go

ver

na

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eco

no

mic

a).

! 

Le

va

rie

cris

i h

an

no

mes

so i

n e

vid

enza

qu

esti

pro

ble

mi,

ma

le

solu

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ni

tro

va

te

rest

an

o p

arz

iali

e,

in t

alu

ni

casi

, d

isto

rsiv

e n

egli

eff

etti

.

! 

C’è

per

cezi

on

e d

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dif

fico

ltà

e u

n a

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io d

iba

ttit

o s

ull

a n

ec

es

sit

à d

i r

ifo

rm

e

in m

ate

ria

fis

cale

; m

a i

pro

gre

ssi

son

o d

iffi

cili

per

la

pre

sen

za d

i v

isio

ni

div

erse

e

inte

ress

i a

nch

e co

ntr

ap

po

sti

tra

i p

aes

i.

! 

Ch

e co

sa s

ucc

eder

à a

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stem

a d

i so

rveg

lia

nza

fis

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, si

a i

n t

erm

ini

di

rifo

rma

d

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re

go

le,

sia

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i so

rveg

lia

nza

e

att

ua

zio

ne

del

le

stes

se,

dip

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erà

d

ag

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svil

up

pi

del

dib

att

ito

.

Qu

ali

so

no

sta

te l

e ev

olu

zio

ni

del

la g

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ern

an

ce e

con

om

ica

eu

rop

ea i

n m

ate

ria

di

fin

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za p

ub

bli

ca?

Il q

ua

dro

att

ua

le d

elle

reg

ole

?

La

go

ver

na

nce

eco

no

mic

a e

uro

pea

4

“Sis

tem

a d

i is

titu

zio

ni

e p

ro

ce

du

re

po

sto

in

ess

ere

al

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e d

i co

nse

gu

ire

gli

ob

iett

ivi

de

ll’U

E i

n a

mb

ito

ec

on

om

ico

Le

reg

ole

eu

rop

ee s

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a d

isc

ipli

na

di

bil

an

cio

so

no

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ira

te a

l p

rin

cip

io g

uid

a d

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ze

pu

bb

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he

s

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e (

sou

nd

fis

cal

po

licy

):

! 

nel

bre

ve

per

iod

o

st

ab

ilit

à

! 

nel

lu

ng

o p

erio

do

s

ost

enib

ilit

à

Cri

si f

ina

nzi

ari

a (

20

08

), r

eces

sio

ne

(da

l 2

00

9),

ten

sio

ni

deb

iti

sov

ran

i (2

010

-20

11),

rec

essi

on

e…

con

test

o m

acr

o i

nst

ab

ile:

pro

spet

tiv

e m

on

eta

un

ica

ice

rte

e d

eter

iora

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to f

ina

nze

pu

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lich

e

cicl

o d

i m

od

ific

he

de

lla

go

ve

rn

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ce

eu

ro

pe

a

# 

arc

hit

ettu

ra d

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po

liti

che

di

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an

cio

più

vin

cola

nte

: co

ord

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to +

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rveg

lia

nza

# 

qu

ad

ro p

iù r

igid

o p

er i

l co

ord

ina

men

to e

il

con

tro

llo

: d

al

20

11 s

iste

ma

ra

ffo

rza

to

! 

Sa

ldo

di

rife

rim

ento

: 3

% r

ela

tiv

o a

l ra

pp

ort

o d

ell’

ind

eb

ita

me

nto

ne

tto

(en

tra

te -

usc

ite

del

co

nto

ec

on

om

ico

del

le P

A)

su

l P

IL $

ma

rif

orm

ato

un

a p

rim

a v

olt

a g

ià n

el 2

00

5

! 

Pa

ram

etro

ril

eva

nte

: d

eb

ito

/PIL

< 6

0%

(o

in

dim

inu

zio

ne

ad

un

rit

mo

ad

egu

ato

, p

oi

def

init

o)

! 

Ult

erio

ri r

ego

le

9),

un

i

laaag

La

go

ver

na

nce

eco

no

mic

a e

uro

pea

: re

vie

w

5

! 

Sin

da

l 19

92

il

Tr

att

ato

di

Ma

as

tric

ht

rich

ied

e a

gli

Sta

ti m

emb

ri i

l ri

spet

to d

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ue

reg

ole

di

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an

cio

(p

ara

met

ri n

eces

sari

per

l’i

ng

ress

o)

• 

ind

ebit

am

ento

net

to/P

IL <

3%

• 

deb

ito

/PIL

< 6

0%

(o

ten

den

te a

qu

esto

va

lore

)

! 

Co

n i

l P

att

o d

i s

tab

ilit

à e

cr

es

cit

a (

PS

C),

so

tto

scri

tto

nel

19

97

, la

go

ver

na

nce

ec

on

om

ica

si

stru

ttu

ra m

ag

gio

rmen

te:

• 

bra

ccio

pre

ven

tiv

o $

str

um

enti

per

la

so

rveg

lia

nza

del

le p

oli

tich

e [R

eg.

(CE

) n

.14

66

/97

]

• 

bra

ccio

co

rret

tiv

o $

pro

ced

ura

di

corr

ezio

ne

dei

dis

av

an

zi e

cces

siv

i [R

eg.

(CE

) n

.14

67

/97

]

! 

Rev

isio

ni

succ

essi

ve:

20

05

, 2

011 (

Six

Pa

ck)

e 2

013

(T

wo

Pa

ck)

! 

PS

C a

ffia

nca

to d

al

Tra

tta

to s

ull

a s

tab

ilit

à,

sul

coo

rdin

am

ento

e s

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a g

ov

ern

an

ce

del

l’U

nio

ne

eco

no

mic

a e

mo

net

ari

a (

Fis

ca

l c

om

pa

ct)

acc

ord

o e

ntr

ato

in

vig

ore

il

1° g

enn

aio

20

13

: • 

inco

rpo

ra e

d i

nte

gra

in

un

a c

orn

ice

un

ita

ria

alc

un

e d

elle

reg

ole

• 

imp

egn

o a

ll’i

ntr

od

uzi

on

e d

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reg

ola

del

pa

reg

gio

di

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an

cio

nel

la l

egis

lazi

on

e n

azi

on

ale

Ta

nte

reg

ole

e m

od

ific

he

(1/2

)

6

! 

Rif

or

ma

del

20

05

- R

eg.

(CE

) n

. 10

55

e 1

05

6

• 

Sa

ldo

net

to s

tru

ttu

ra

le:

dep

ura

to d

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li e

ffet

ti d

el c

iclo

eco

no

mic

o e

del

le m

isu

re

un

a

tan

tum

: il

P

SC

si

co

nce

ntr

a

sul

mig

lio

ram

ento

d

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fi

na

nze

p

ub

bli

che

in

term

ini

stru

ttu

rali

, es

clu

den

do

gli

eff

etti

di

un

ev

entu

ale

ra

llen

tam

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o e

spa

nsi

on

e d

ell’

eco

no

mia

Sa

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to s

tru

ttu

rale

= s

ald

o n

etto

no

min

ale

– e

ffet

ti c

iclo

– m

isu

re u

na

ta

ntu

m

• 

intr

od

ott

o

l’O

bie

ttiv

o

di

me

dio

te

rm

ine

(M

TO

):

va

ria

d

a

pa

ese

a

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e co

rris

po

nd

e a

d u

n o

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ttiv

o d

i b

ila

nci

o t

ale

da

ga

ran

tire

un

ma

rgin

e d

i si

cure

zza

ri

spet

to a

l 3

% (

tra

-1%

, il

pa

reg

gio

e i

l su

rplu

s) a

ttra

ver

so c

orr

ezio

ni

an

nu

ali

del

sa

ldo

str

utt

ura

le p

ari

alm

eno

a 0

,5%

di

PIL

e c

orr

ela

te c

on

liv

ello

di

deb

ito

/PIL

! 

Six

Pa

ck

(2

011

): p

oli

tica

di

bil

an

cio

pru

den

te p

er r

ag

giu

ng

ere

MT

O

• 

2 r

ego

lam

enti

, R

eg.

(UE

) n

.117

4 e

117

6:

sorv

egli

an

za m

acr

o p

er l

a p

rev

enzi

on

e e

la

corr

ezio

ne

deg

li s

qu

ilib

ri

• 

3 r

ego

lam

enti

, n

.117

3,

117

5 e

117

7:

per

un

a p

iù r

igo

rosa

ap

pli

cazi

on

e d

el P

SC

• 

1 D

iret

tiv

a (

20

11/8

5/U

E):

co

nte

nu

ti e

pro

ced

ure

di

bil

an

cio

Reg

ola

del

la s

pes

a e

reg

ola

su

l d

ebit

o

Ta

nte

reg

ole

e m

od

ific

he

(2/2

)

7

! 

Reg

ola

del

la s

pes

a:

raff

orz

a l

’MT

O f

issa

nd

o u

n l

imit

e m

ass

imo

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pru

den

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er

l’ev

olu

zio

ne

tem

po

rale

del

l’a

gg

reg

ato

di

spes

a

% 

Se

MT

O r

ag

giu

nto

, ta

sso

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rife

rim

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< t

ass

o d

i cr

esci

ta d

i m

edio

per

iod

o d

el P

IL p

ote

nzi

ale

% 

Se

MT

O n

on

ra

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iun

to,

tass

o d

i ri

feri

men

to =

ta

sso

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cres

cita

med

io d

el P

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ote

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ale

– «

ma

rgin

e d

i

con

ver

gen

za»

(ca

lib

rato

su

lle

con

diz

ion

i d

el c

iclo

eco

no

mic

o);

! 

Reg

ola

su

l d

ebit

o:

per

la

qu

ota

ch

e ec

ced

e il

60

%,

tass

o d

i ri

du

zio

ne

pa

ri a

d 1

/20

all

’an

no

(d

efin

izio

ne

di

ritm

o “

ad

egu

ato

”):

% 

nel

la m

edia

dei

3 e

serc

izi

pre

ced

enti

(b

ack

wa

rd-l

oo

kin

g)

% 

nei

3 a

nn

i su

cces

siv

i a

ll’u

ltim

o p

er i

l q

ua

le s

i h

an

no

da

ti d

isp

on

ibil

i (f

orw

ard

-lo

ok

ing

)

% 

si t

ien

e co

nto

del

l’in

flu

enza

del

cic

lo e

con

om

ico

(p

rese

nza

di

even

tua

li “

fatt

ori

ril

eva

nti

”)

! 

Tw

o P

ac

k (

20

13

): d

ue

reg

ola

men

ti s

ul

coo

rdin

am

ento

e l

a s

orv

egli

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za r

info

rza

ta d

egli

S

tati

mem

bri

del

la z

on

a E

uro

• 

Reg

. (U

E)

n.

47

3/2

013

: te

mp

isti

ca c

om

un

e d

i p

rese

nta

zio

ne

(en

tro

il

15 o

tto

bre

) ed

ap

pro

va

zio

ne

(en

tro

il

31

dic

emb

re)

dei

do

cum

enti

di

bil

an

cio

, co

n p

are

re C

om

mis

sio

ne

euro

pea

en

tro

il

30

no

vem

bre

+ i

stit

uzi

on

e d

i

un

org

an

ism

o i

nd

ipen

den

te p

er l

a v

erif

ica

deg

li a

nd

am

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di

fin

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za p

ub

bli

ca e

va

luta

zio

ne

oss

erv

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za

reg

ole

di

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cio

(U

ffic

io p

arl

am

enta

re d

i b

ila

nci

o i

n I

tali

a)

• 

Reg

. (U

E)

n.

47

2/2

013

: re

go

le p

iù s

trin

gen

ti s

u s

tab

ilit

à f

ina

nzi

ari

a e

dis

po

sizi

on

i co

mu

ni

per

la

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rrez

ion

e

dis

av

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cces

siv

i (m

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ito

rag

gio

in

ca

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terv

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Fo

nd

o s

alv

a-S

tati

)

In s

inte

si,

du

e g

ran

di

rifo

rme.

..

8

Il

qu

ad

ro

d

ell

e

re

go

le

fis

ca

li

eu

ro

pe

e

è

mo

lto

c

am

bia

to

risp

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a

lla

v

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sio

ne

in

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le (

Tra

tta

to d

i M

aa

stri

cht

e P

SC

):

NB

: il

PS

C h

a f

in d

all

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ua

ap

pro

va

zio

ne

rise

nti

to f

ort

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te d

ei t

imo

ri c

irca

le

din

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ich

e n

on

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ibil

i d

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ti p

ub

bli

ci p

iutt

ost

o c

he

del

bis

og

no

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fles

sib

ilit

à,

vin

coli

rig

idi

VS

re

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le i

n g

rad

o d

i a

da

tta

rsi

al

con

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o d

i ri

feri

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to.

Il s

ucc

essi

vo

pr

oc

es

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rif

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ma

(in

du

e fa

si)

pu

ò e

sser

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terp

reta

to c

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e u

n t

enta

tiv

o d

i

! 

ren

der

e «

inte

llig

enti

» r

ego

le s

tup

ide

(Pro

di,

Le

Mo

nd

e, 2

00

2)

! 

da

re u

na

def

iniz

ion

e o

per

ati

va

del

per

cors

o d

i a

vv

icin

am

ento

ver

so g

li o

bie

ttiv

i.

I. 

20

05

: m

od

ific

a d

el P

SC

, d

al

sald

o n

om

ina

le a

l sa

ldo

str

utt

ura

le

II. 

20

11-2

013

: S

ix-p

ack

, F

isca

l co

mp

act

e T

wo

-pa

ck:

Sem

estr

e eu

rop

eo,

reg

ole

fis

cali

an

nu

ali

per

dis

av

an

zo e

deb

ito

, in

tro

du

zio

ne

del

l’ex

pen

dit

ure

ben

chm

ark

acc

an

to

all

’MT

O

nel

b

racc

io

pre

ven

tiv

o

e d

i a

lcu

ni

elem

enti

d

i fl

essi

bil

ità

(c

irco

sta

nze

ecce

zio

na

li,

ov

era

ll a

sses

smen

t, «

fatt

ori

ril

eva

nti

» p

er v

alu

tare

la

reg

ola

su

l d

ebit

o..

)

… c

he

no

n h

an

no

fa

tto

ch

iare

zza

9

Nel

20

14 i

l fr

am

ewo

rk d

i re

go

le e

uro

pee

su

lle

po

liti

che

di

bil

an

cio

na

zio

na

li r

isu

lta

ch

iaro

? L

e ri

form

e n

on

ha

nn

o g

iov

ato

all

a c

hia

rezz

a e

all

a t

rasp

are

nza

del

le r

ego

le,

che

no

n r

isu

lta

no

o

rga

niz

zate

in

m

an

iera

o

rdin

ata

, so

no

ec

cess

iva

men

te

tecn

ich

e e

cara

tter

izza

te

da

u

na

c

er

ta

dis

cr

ez

ion

ali

tà p

oli

tic

a n

ell

e p

ro

ce

du

re

.

! 

No

ta i

nte

rpre

tati

va

del

la C

om

mis

sio

ne

euro

pea

(2

015

) su

fo

nd

am

enta

li a

spet

ti r

ela

tiv

i a

gli

s

pa

zi

di

fle

ss

ibil

ità

di

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an

cio

co

rrel

ati

co

n l

o s

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del

la c

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giu

ntu

ra n

el b

racc

io p

rev

enti

vo

(l

a «

ma

tric

e»)

; ! 

Po

sizi

on

e co

mu

ne

ad

ott

ata

da

l C

on

sig

lio

Eco

fin

(2

016

) ch

e d

etta

gli

a i

ma

rgin

i d

i u

tili

zzo

del

le

“cla

us

ole

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ss

ibil

ità

” p

er l

e r

ifo

rm

e s

tru

ttu

ra

li e

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in

ve

sti

me

nti

ril

ev

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ti.

E o

gg

i?

Am

pio

co

rpu

s d

i in

terp

reta

zio

ni

e ch

iari

men

ti,

sop

ratt

utt

o s

ull

’uti

lizz

o d

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“f

les

sib

ilit

à”:

Va

de

Mec

um

on

th

e S

GP

del

la C

om

mis

sio

ne

Eu

rop

ea

(più

di

20

0 p

ag

ine

nel

l’ed

. 2

018

)

In m

olt

i a

usp

ica

no

un

a r

ad

ica

le r

ifo

rma

ch

e m

od

ific

hi

le r

ego

le d

i b

ila

nci

o

pre

vis

te.

Mem

o:

cris

i b

an

cari

e e

inv

esti

men

ti

10

An

che

a c

au

sa d

el r

uo

lo c

ruci

ale

nel

l’a

mp

lifi

cazi

on

e d

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cri

si s

vo

lto

da

l se

tto

re b

an

cari

o:

! 

20

12:

pro

po

ste

con

cern

enti

l’U

nio

ne

ba

nc

ar

ia e

l’i

stit

uzi

on

e d

el

Me

cc

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o

eu

ro

pe

o

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sta

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ità

(F

on

do

S

alv

a-S

tati

) p

er

salv

ag

ua

rda

re l

a s

tab

ilit

à f

ina

nzi

ari

a

! 

20

14:

me

cc

an

ism

o

di

vig

ila

nz

a

un

ico

e

me

cc

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o

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ris

olu

zio

ne

u

nic

o

(rif

orm

a

de

l q

ua

dro

d

i su

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rvis

ion

e

e re

go

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enta

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ne

del

sis

tem

a b

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cari

o,

ma

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cora

in

com

ple

ta)

E p

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ila

nci

are

gli

in

ves

tim

enti

do

po

il

cro

llo

po

st-c

risi

! 

20

15:

Fo

nd

o e

ur

op

eo

pe

r g

li i

nv

es

tim

en

ti s

tra

teg

ici

+ P

ian

o

Ju

nck

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Il r

ecep

imen

to a

liv

ello

na

zio

na

le:

q

ua

dro

no

rma

tiv

o (

1/2

)

11

In

coer

enza

co

n

l’ev

olu

zio

ne

del

la

go

ver

na

nce

eu

rop

ea,

an

che

il

Pa

rla

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to

ita

lia

no

, o

ltre

a

ri

dis

egn

are

co

n l

a l

egg

e n

. 3

9/2

011

la

pro

pri

a d

isc

ipli

na

co

nta

bil

e o

rd

ina

ria

(co

nte

nu

ta n

ella

le

gg

e d

i C

on

tab

ilit

à e

fin

an

za p

ub

bli

ca n

. 19

6/2

00

9)

ha

pro

vv

edu

to a

da

re a

ttu

azi

on

e a

gli

acc

ord

i co

mu

nit

ari

(X

VI

Leg

isla

tura

):

! 

intr

od

uzi

on

e d

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reg

ola

au

rea

del

pa

reg

gio

di

bil

an

cio

(a

rt.

3 F

isca

l C

om

pa

ct)

! 

alt

re d

isp

osi

zio

ni

per

l’a

pp

lica

zio

ne

del

PS

C,

com

e m

od

ific

ato

(P

att

o E

uro

plu

s, 2

011

) L

a l

eg

ge

Co

sti

tuz

ion

ale

n.1

/20

12

ha

rif

orm

ato

l’a

rti

co

lo 8

1 d

ella

Co

stit

uzi

on

e, d

ecli

na

nd

o i

l

pri

nci

pio

del

«p

ar

eg

gio

in

te

rm

ini

str

utt

ur

ali

» i

n «

eq

uil

ibr

io d

i b

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nc

io»

“Lo

Sta

to a

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ura

l’e

qu

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rio

tra

le

entr

ate

e l

e sp

ese

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pro

pri

o b

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nci

o,

ten

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o c

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to d

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fasi

av

ver

se e

del

le f

asi

fa

vo

rev

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del

cic

lo e

con

om

ico

” (

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.81,

pri

mo

co

mm

a)

e h

a i

nci

so s

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a d

isci

pli

na

di

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an

cio

del

l’in

tero

ag

gre

ga

to d

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PA

(co

mp

resi

gli

en

ti t

erri

tori

ali

) n

ov

ella

nd

o g

li a

rt.

81,

97

, 11

7 e

119

. L

’ap

pli

cazi

on

e d

elle

nu

ov

e re

go

le è

in

terv

enu

ta a

de

co

rr

er

e d

al

20

14

, fa

tta

ecc

ezio

ne

per

alc

un

e

no

rme

div

enu

te o

per

ati

ve

nel

co

rso

del

2

016

(X

VII

Leg

isla

tura

) e

rela

tiv

e:

• 

all

’eq

uil

ibri

o d

ei b

ila

nci

deg

li e

nti

ter

rito

ria

li $

leg

ge

n.

164

del

20

16

• 

all

a n

uo

va

dis

cip

lin

a i

n m

ate

ria

di

con

ten

uto

del

la l

egg

e d

i b

ila

nci

o $

leg

ge

n.1

63

/20

16,

che

ha

mo

dif

ica

to

la

n.1

96

/20

09

d

efin

end

o

la

nu

ov

a

Le

gg

e

di

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an

cio

, d

isp

on

end

o

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ersi

te

rm

ini

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pr

es

en

taz

ion

e d

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ocu

men

ti c

he

com

po

ng

on

o i

l ci

clo

di

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cio

e a

rric

chen

do

i

con

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uti

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DE

F.

Il r

ecep

imen

to a

liv

ello

na

zio

na

le:

q

ua

dro

no

rma

tiv

o (

1/2

) 12

La

d

efin

izio

ne

del

co

nte

nu

to

del

la

leg

ge

di

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cio

, d

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n

orm

e fo

nd

am

enta

li

e d

ei

crit

eri

vo

lti

ad

a

ssic

ura

re l

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uil

ibri

o t

ra e

ntr

ate

e s

pes

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la s

ost

enib

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à d

el d

ebit

o d

i tu

tte

le P

A s

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o s

tati

dem

an

da

ti a

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un

a a

pp

osi

ta

“le

gg

e r

info

rz

ata

” d

i a

ttu

azi

on

e, n

. 2

43

/20

12

L’e

qu

ilib

rio

de

i b

ila

nc

i d

elle

am

min

istr

azi

on

i p

ub

bli

che

corr

isp

on

de

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’MT

O,

sull

a b

ase

dei

cri

teri

U

E,

che

per

l’I

tali

a c

oin

cid

e n

el 2

014

(a

nn

o d

i en

tra

ta i

n v

igo

re d

ella

leg

ge

n.2

43

/20

12)

con

il

pa

re

gg

io

di

bil

an

cio

ca

lco

lato

in

te

rm

ini

str

utt

ur

ali

per

l’a

nn

o s

ucc

essi

vo

.

A s

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ito

del

pro

tra

rsi

del

la c

risi

eco

no

mic

a -

e a

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usa

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ri f

att

ori

- d

’in

tesa

co

n l

e a

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rità

eu

rop

ee,

il r

ag

giu

ng

imen

to d

ell’M

TO

è s

tato

rin

via

to a

d a

nn

i s

uc

ce

ss

ivi;

ris

ult

a o

ra p

rev

isto

al

20

20

(!)

NB

: a

i se

nsi

d

ell’

art

. 8

1 C

ost

.,

II

co.,

è

po

ssib

ile

de

ro

ga

re

a

lla

re

go

la

gen

era

le,

face

nd

o

ric

or

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a

ll’i

nd

eb

ita

me

nto

, a

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ne

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con

sid

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re

gli

ef

fett

i d

el

cicl

o

eco

no

mic

o

e a

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erif

ica

rsi

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ev

en

ti

ec

ce

zio

na

li*

(g

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i re

cess

ion

i ec

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om

ich

e +

ev

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str

ao

rdin

ari

, in

clu

se c

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fin

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zia

rie

e g

rav

i ca

lam

ità

n

atu

rali

, a

rt.

6 L

.24

3/2

012

)

*p

rev

ia a

uto

rizz

azi

on

e d

elle

Ca

mer

e, a

ma

gg

iora

nza

ass

olu

ta

Mem

o:

il p

er

co

rs

o d

i a

vv

icin

am

en

to a

ll’M

TO

si

fon

da

su

un

a r

ego

la d

i co

rrez

ion

e a

nn

ua

le d

i 0

,5%

di

PIL

(o

su

per

iore

per

i p

aes

i in

deb

ita

ti e

ad

alt

o r

isch

io),

ch

e v

ar

ia p

erò

su

lla

ba

se d

ell’

an

da

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to d

el

cic

lo e

co

no

mic

o (

Co

mu

nic

azi

on

e C

E 1

3.1

.20

15)

e d

el l

ivel

lo d

el d

ebit

o p

ub

bli

co;

dev

iazi

on

i te

mp

ora

nee

d

i en

tità

def

init

a (

Do

cum

ento

Eco

fin

2

7.1

1.2

015

) so

no

am

mes

se i

n c

aso

di

att

iva

zio

ne

di

«c

lau

so

le d

i fl

es

sib

ilit

à»

e a

co

nd

izio

ne

del

ma

nte

nim

ento

di

un

ma

rgin

e a

deg

ua

to r

isp

etto

all

a s

og

lia

del

3%

.

Il S

emes

tre

euro

peo

per

il

coo

rdin

am

ento

d

elle

po

liti

che

na

zio

na

li

13

Il

bra

ccio

p

rev

enti

vo

d

el

PS

C

mir

a

du

nq

ue

ad

a

ssic

ura

re,

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erso

p

roce

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re

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sorv

egli

an

za

mu

ltil

ate

rale

su

i p

ara

met

ri

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rife

rim

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, ch

e g

li

Sta

ti

mem

bri

se

gu

an

o

po

liti

ch

e d

i b

ila

nc

io s

os

ten

ibil

i.

Le

pro

ced

ure

e l

a t

emp

isti

ca d

i a

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ne

del

la s

orv

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za s

on

o d

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ite

nel

l’a

mb

ito

del

c.d

. S

em

es

tre

Eu

ro

pe

o,

un

cic

lo –

in

tro

do

tto

co

n i

l S

ix P

ack

da

l 1°

gen

na

io 2

011

- c

he

ass

icu

ra

un

co

ord

ina

men

to

ex

an

te

e u

n’a

deg

ua

ta

sorv

egli

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za

del

le

po

liti

che

eco

no

mic

he

e d

i b

ila

nci

o n

ell’

Eu

rozo

na

e n

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UE

, d

a p

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e d

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div

erse

ist

itu

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ni

euro

pee

, su

im

pu

lso

del

la

Co

mm

issi

on

e.

Ra

tio

: fa

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rire

un

a g

uid

a p

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tic

a e

str

ate

gic

a d

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au

tori

tà e

uro

pee

ne

lla

pr

ima

me

di

cia

sc

un

es

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ciz

io,

cio

è n

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erio

do

in

cu

i le

po

liti

che

e le

dec

isio

ni

di

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an

cio

so

no

a

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ra i

n u

na

fa

se

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pr

og

ra

mm

az

ion

e,

per

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tto

po

rre

all

a v

alu

tazi

on

e d

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Ist

itu

zio

ni

com

un

ita

rie ,

la

Co

mm

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e in

pri

mis

, i

do

cum

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pro

gra

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ati

ci d

i fi

na

nza

pu

bb

lica

! 

Si

art

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la i

nto

rno

a t

re

nu

cle

i d

i c

oo

rd

ina

me

nto

de

lla

po

liti

ca

ec

on

om

ica

: ! 

rif

or

me

str

utt

ur

ali

, co

n u

n a

ccen

to s

ull

a p

rom

ozi

on

e d

i cr

esci

ta e

occ

up

azi

on

e, i

n l

inea

co

n l

a s

tra

teg

ia E

uro

pa

20

20

; ! 

po

liti

ch

e

di

bil

an

cio

, co

n

l’o

bie

ttiv

o

di

ga

ran

tire

la

so

sten

ibil

ità

d

elle

fi

na

nze

p

ub

bli

che;

! 

pr

ev

en

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ne

de

gli

sq

uil

ibr

i m

ac

ro

ec

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om

ici

ec

ce

ss

ivi.

Il c

oo

rdin

am

ento

del

le p

oli

tich

e d

i b

ila

nci

o

14

" 

No

ve

mb

re

: le

pr

ior

ità

L

a C

om

mis

sio

ne

eu

ro

pe

a f

issa

le

pri

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tà e

con

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ich

e e

soci

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per

l'U

E e

fo

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ce a

i p

aes

i o

rien

tam

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po

liti

ci p

er l

'an

no

su

cces

siv

o n

el c

.d.

pa

cc

he

tto

d’a

utu

nn

o (

inv

esti

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ti,

rifo

rme

stru

ttu

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e r

esp

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sab

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à d

i b

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nci

o)

" 

Fe

bb

ra

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la f

as

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i a

na

lis

i

La

Co

mm

issi

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ub

bli

ca i

l c.

d.

pa

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in

ve

rn

ale

, co

n l

e r

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ni

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r p

ae

se

su

gli

sv

ilu

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i ec

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om

ici

e so

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li i

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iasc

un

o S

tato

mem

bro

(p

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ni

«es

am

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rofo

nd

ito

»).

" 

Ap

ril

e:

pr

og

ra

mm

az

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e n

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I

pa

esi

pre

sen

tan

o a

lla

Co

mm

issi

on

e i

Pr

og

ra

mm

i n

az

ion

ali

di

rif

or

ma

e d

i s

tab

ilit

à

(o d

i co

nv

erg

enza

per

i p

aes

i n

on

eu

ro)

" 

Ma

gg

io-l

ug

lio

: R

ac

co

ma

nd

az

ion

i s

pe

cif

ich

e p

er

pa

es

e

La

Co

mm

issi

on

e fo

rnis

ce o

rie

nta

me

nti

po

liti

ci

sp

ec

ific

i p

er c

iasc

un

pa

ese

sull

e m

od

ali

tà p

er

stim

ola

re l

a c

resc

ita

e l

’occ

up

azi

on

e, m

an

ten

end

o i

n o

rdin

e i

con

ti p

ub

bli

ci.

" 

Lu

gli

o-o

tto

br

e:

cic

lo n

az

ion

ale

I

go

ver

ni

na

zio

na

li i

nse

risc

on

o l

e ra

cco

ma

nd

azi

on

i n

ei r

isp

etti

vi

pia

ni

di

rifo

rma

e b

ila

nci

na

zio

na

li

per

l’a

nn

o s

ucc

essi

vo

, su

cu

i la

Co

mm

issi

on

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ette

un

pa

re

re

fo

rm

ale

a n

ov

em

br

e (

così

gli

o

rien

tam

enti

so

no

pre

si i

n c

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sid

era

zio

ne

al

mo

men

to d

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def

iniz

ion

e d

ei b

ila

nci

).

Ma

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co

sa

ne

l S

em

es

tre

eu

ro

pe

o?

cic

lo a

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ua

le a

nn

o t

: n

ov

emb

re a

nn

o (

t-1)

! o

tto

bre

an

no

t

15

16

Cic

lo d

i b

ila

nc

io:

da

l s

em

es

tre

eu

ro

pe

o a

lla

le

gg

e d

i b

ila

nc

io

17

111777

Fa

se

0.

No

ve

mb

re

: A

NA

LIS

I D

EL

LA

SIT

UA

ZIO

NE

• 

An

ali

si a

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ua

le d

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cre

scit

a

Pri

ori

tà e

con

om

ich

e o

ccu

pa

zio

na

li e

di

bil

an

cio

per

l’U

E

----

----

----

----

----

----

----

----

----

----

----

--

Fa

se

1.

Fe

bb

ra

io –

ma

rz

o:

PO

LIT

ICA

DI

OR

IEN

TA

ME

NT

O

• 

Rel

azi

on

i p

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aes

e (+

esa

me

ap

pro

fon

dit

o p

er s

qu

ilib

ri m

acr

o)

• 

Ori

enta

men

ti p

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tici

: a

mb

iti

stra

teg

ici

pri

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tari

del

l’A

AC

per

gu

ida

re i

Pa

esi

nel

la f

ase

2

----

----

----

----

----

----

----

----

----

----

----

--

Fa

se

2.

DE

FIN

IZIO

NE

DE

GL

I

OB

IET

TIV

I • 

Ap

ril

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il G

ov

ern

o p

rese

nta

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Do

cum

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eco

no

mia

e f

ina

nza

; il

Pa

rla

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to l

o a

pp

rov

a;

• 

Ma

gg

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la C

om

mis

sio

ne

pro

po

ne

le R

SP

• 

Giu

gn

o/l

ug

lio

: il

Co

nsi

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o U

E

ad

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a l

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acc

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da

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ni*

*f

orn

isco

no

un

’an

ali

si s

pec

ific

a e

racc

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da

no

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ure

vo

lte

a r

ila

nci

are

la

cre

scit

a,

l’o

ccu

pa

zio

ne

e la

com

pet

itiv

ità

ch

e o

gn

i p

aes

e d

ov

reb

be

ad

ott

are

nei

su

cces

siv

i 12

mes

i.

18

111111111111111888888888888888888888

Ob

iett

ivo

del

Sem

estr

e eu

rop

eo !

so

tto

po

rr

e a

lla

va

luta

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ne

de

lle

is

titu

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ni

co

mu

nit

ar

ie,

la C

om

mis

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ne

euro

pea

in

pri

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, i

do

cu

me

nti

pr

og

ra

mm

ati

ci

di

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za p

ub

bli

ca p

rim

a c

he

sia

no

re

si

de

fin

itiv

i a

liv

ello

na

zio

na

le.

Fa

se

3.

AT

TU

AZ

ION

E

• 

Set

tem

bre

: N

ota

di

ag

gio

rna

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to a

l D

EF

• 

Ott

ob

re:

Do

cum

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p

rog

ram

ma

tico

di

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an

cio

e D

iseg

no

di

leg

ge

di

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cio

• 

No

vem

bre

e

dic

emb

re:

ap

pro

va

zio

ne

Leg

ge

di

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cio

Iniz

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el c

iclo

su

cces

siv

o:

no

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bre

, q

ua

nd

o l

a C

om

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ne

tra

ccia

un

a p

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ora

mic

a

del

la s

itu

azi

on

e

eco

no

mic

a n

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AA

C p

er

l’a

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o s

ucc

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vo

e i

niz

ia

ad

esa

min

are

i p

rog

ress

i

com

piu

ti d

ai

sin

go

li p

aes

i n

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att

ua

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ne

del

le R

SP.

Il p

roce

sso

di

«co

nd

ivis

ion

e» d

ella

pro

gra

mm

azi

on

e

19

Do

cum

enti

fo

nd

am

enta

li d

a t

rasm

ette

re a

d a

pri

le a

i fi

ni

del

la s

orv

egli

an

za:

1.

Pr

og

ra

mm

a d

i S

tab

ilit

à (

Pd

S)

per

la

va

luta

zio

ne

sull

a c

orr

isp

on

den

za d

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po

liti

ca d

i b

ila

nci

o c

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MT

O,

reg

ola

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la s

pes

a e

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su

l d

ebit

o $

str

ate

gia

di

med

io t

erm

ine

in m

ate

ria

di

bil

an

cio

2.

Pr

og

ra

mm

a N

az

ion

ale

di

Rif

or

ma

(P

NR

) d

escr

ive

le p

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tich

e d

i ri

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a p

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rom

uo

ver

e cr

esci

ta e

occ

up

azi

on

e $

pro

gra

mm

a d

i ri

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e st

rutt

ura

li (

Str

ate

gia

per

la

cre

scit

a e

l’o

ccu

pa

zio

ne

UE

20

20

)

So

no

co

nte

nu

ti n

el D

oc

um

en

to d

i E

co

no

mia

e f

ina

nz

a,

il p

rin

cip

ale

str

um

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di

pro

gra

mm

azi

on

e ec

on

om

ica

e f

ina

nzi

ari

a n

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on

ale

Se

co

nd

a m

età

de

ll’a

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o,

Lu

gli

o –

dic

em

br

e $

SE

ME

ST

RE

NA

ZIO

NA

LE

Gli

Sta

ti m

emb

ri a

pp

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o i

l p

ro

ge

tto

pr

eli

min

ar

e d

i b

ila

nc

io e

la

le

gg

e d

i b

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io,

ten

end

o c

on

to

del

le R

acc

om

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da

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ni.

La

Co

mm

issi

on

e d

à c

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to d

ei p

rog

ress

i n

ell’

AA

C d

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no

su

cces

siv

o

Ai

Pa

esi

che

no

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no

seg

uit

o a

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Ra

cc

om

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da

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ni

po

sso

no

ess

ere

riv

olt

i a

vv

erti

men

ti;

in c

aso

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squ

ilib

ri m

acr

oec

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om

ici

e d

i b

ila

nci

o e

cces

siv

i si

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ced

e co

n i

l si

stem

a d

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cen

tiv

i e

san

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ni.

& 

Nel

co

rso

del

l’a

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o s

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ssis

te a

d u

n p

ro

ce

ss

o d

i «

co

nd

ivis

ion

de

lla

pr

og

ra

mm

az

ion

e d

ell

a

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za

pu

bb

lic

a t

ra G

ov

ern

o,

Pa

rla

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to n

azi

on

ale

e i

stit

uzi

on

i d

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Un

ion

e: p

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ttu

are

le

nec

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rie

po

liti

che

e g

ara

nti

re

un

’am

pia

p

art

ecip

azi

on

e v

ien

e m

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uta

u

na

s

tre

tta

c

oll

ab

or

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ion

e

con

il

Pa

rla

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to e

uro

peo

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gli

org

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i co

nsu

ltiv

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Ue

e g

li S

tati

mem

bri

, a

ttra

ver

so l

’org

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izza

zio

ne

di

mis

sio

ni

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acc

erta

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to e

riu

nio

ni

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ate

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tra

le

am

min

istr

azi

on

i n

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on

ali

e l

a C

om

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ne.

Le

com

pet

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C

om

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pa

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men

tari

n

azi

on

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p

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ecip

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o

all

a

“fa

se

asc

end

ente

” d

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fo

rma

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ne

del

le d

ecis

ion

i d

i b

ila

nci

o.

Gli

str

um

enti

del

la p

rog

ram

ma

zio

ne

e

il c

iclo

di

bil

an

cio

na

zio

na

le

20

Gli

str

um

en

ti d

ell

a p

ro

gr

am

ma

zio

ne

e i

l c

iclo

di

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an

cio

so

no

sta

ti r

idet

erm

ina

ti n

ei c

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ten

uti

e

nel

le p

roce

du

re,

ten

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o c

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to d

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uo

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iver

si l

ivel

li i

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uzi

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nel

per

seg

uim

ento

deg

li o

bie

ttiv

i

fin

an

zia

ri (

l. 3

9/2

011

, ch

e h

a m

od

ific

ato

la

19

6/2

00

9)

e a

gg

iorn

ati

co

n l

a l

egg

e n

. 16

3 d

el 2

016

(ri

form

a d

el

Bil

an

cio

, in

att

ua

zio

ne

del

la l

. 2

43

/20

12)

% 

Do

cu

me

nto

di

ec

on

om

ia e

fin

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za

(D

EF

): p

rese

nta

to a

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ua

lmen

te a

lle

Ca

mer

e d

al

Go

ver

no

en

tro

il

10 a

pri

le,

esp

on

e il

qu

ad

ro d

i p

rog

ram

ma

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ne

eco

no

mic

o-f

ina

nzi

ari

a s

u b

ase

alm

eno

tri

enn

ale

, re

can

do

a

l su

o i

nte

rno

lo

sch

ema

di

Pd

S e

del

PN

R (

da

pre

sen

tare

all

e Is

titu

zio

ni

com

un

ita

rie

entr

o i

l 3

0 a

pri

le);

% 

No

ta d

i a

gg

ior

na

me

nto

al

DE

F,

entr

o i

l 2

7 s

ette

mb

re

(tie

ne

con

to d

elle

Ra

cco

ma

nd

azi

on

i eu

rop

ee,

ag

gio

rna

nd

o g

li o

bie

ttiv

i p

rog

ram

ma

tici

, e

del

le v

ari

azi

on

i d

egli

an

da

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ti m

acr

oec

on

om

ici

e d

i fi

na

nza

pu

bb

lica

, ri

spet

to a

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pre

vis

ion

i d

el D

EF

);

% 

Do

cu

me

nto

p

ro

gr

am

ma

tic

o

di

bil

an

cio

(D

PB

) p

er

l’a

nn

o

succ

essi

vo

, en

tro

il

15

o

tto

bre

, a

lle

Ca

mer

e e

all

e is

titu

zio

ni

euro

pee

: ri

ass

un

tiv

o d

ei c

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ten

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del

la m

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ov

ra p

red

isp

ost

a c

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il

DD

L d

i b

ila

nci

o;

% 

DD

L d

i b

ila

nc

io s

tru

men

to d

i a

ttu

azi

on

e d

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po

liti

ca d

i b

ila

nci

o c

he

illu

stra

en

tra

te e

sp

ese

rela

tiv

e a

lla

ma

no

vra t

rien

na

le d

i fi

na

nza

pu

bb

lica

, en

tro

il

20

ott

ob

re;

Il b

ila

nci

o d

ello

Sta

to d

eve

esse

re a

do

tta

to

e d

efin

ito

en

tro

il

31

dic

emb

re

En

tro

il

30

no

vem

bre

, la

Co

mm

issi

on

e a

do

tta

il

pa

rere

su

l D

PB

:

in c

aso

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gra

vi

ino

sser

va

nze

del

PS

C,

nec

essa

ria

rev

isio

ne

% 

DD

L d

i a

ss

es

tam

en

to,

entr

o i

l 3

0 g

iug

no

% 

DD

L c

oll

eg

ati

all

a m

an

ov

ra,

po

sso

no

ess

ere

pre

sen

tati

da

l G

ov

ern

o e

ntr

o i

l g

enn

aio

su

cces

siv

o.