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2019 年 6月 6日第 494期
【PE资讯】……………………………………2-4
【协会动态】……………………………………4-10
【专家观点】……………………………………11-13
【特别关注】……………………………………14-24
【本周PE/VC事件】……………………………25-27
【本周亚洲TOP5并购事件】……………………28
中国股权投资基金协会
北京股权投资基金协会
总 编：霍荣
编 辑：宋斌
电 话：（010）6601- 7419
传 真：（010）8808- 6229
网 址：www.bpea.net.cn
Email： [email protected]
地 址：中国海淀区彩和坊
路 11号华一控股大厦 13层
关注 BPEA 官方微信：
中国 PE与 VC专刊：及时、客观、深入
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⚫ 外汇局：截至 5月末中国外汇储备规模为 31010 亿美元
⚫ 海关总署：1~5 月我国货物贸易进出口总值同比增 4.1% 贸易顺差扩大 45%
⚫ 深圳市地方金融监管局关于启动受理 2019 年《深圳市扶持金融业发展的若干措施》股权投
资资助项目申报的通知
⚫ 科创板首批三家企业全部过会 背后 19 家 VC/PE 中头彩
⚫ 最近，美元 LP 怎么了？
⚫ 北京首支硬科技基金成立，募资金额已达近 10 亿元
⚫ 市值 24亿美元，跟谁学成功 IPO：仅融完 A 轮就上市
⚫ 北极光创投投资企业「光鉴科技」获 1500 万美金 A 轮融资
【宏观】外汇局：截至 5月末中国外汇储备规模为 31010 亿美元
中新网 6 月 10 日电 据外汇局网站消息，近日，外汇局新闻发言人、总经济师王春英就
2019 年 5 月份外汇储备规模变动情况答记者问称，截至 2019 年 5 月末，中国外汇储备规模为
31010 亿美元，较 4月末上升 61亿美元，升幅为 0.2%。＞全文（中国新闻网）
海关总署：1~5 月我国货物贸易进出口总值同比增 4.1% 贸易顺差扩大 45%
6 月 10 日，海关总署公布 2019 年 1-5 月我国外贸进出口有关情况。据海关统计，今年前
5 个月，我国货物贸易进出口总值 12.1万亿元人民币，比去年同期（下同）增长 4.1%。其中，
出口 6.5万亿元，增长 6.1%；进口 5.6万亿元，增长 1.8%；贸易顺差 8933.6 亿元，扩大 45%。
其中，5 月当月，我国进出口总值 2.59 万亿元，增长 2.9%。其中，出口 1.43 万亿元，增长
7.7%；进口 1.16万亿元，下降 2.5%；贸易顺差 2791.2亿元，扩大 89.8%。
＞全文（每日经济新闻）
【国内】深圳市地方金融监管局关于启动受理 2019 年《深圳市扶持金融业发展的若干措施》
股权投资资助项目申报的通知
2019 年 6 月 6 日，深圳市地方金融监督管理局发布了关于启动受理 2019 年《深圳市扶持
金融业发展的若干措施》股权投资资助项目申报的通知，申报时间为 2019 年 6月 6日（周四）
-2019年 7月 8日（周一）。
该政策是 2018 年年底出台，现在开始正式申报其中关于股权投资落户奖励的部分，主要
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针对股权投资机构一次性落户奖励（募集资金奖励）、租房(购房)补贴、管理费收入奖励等。
＞全文（深圳市地方金融监督管理局）
科创板首批三家企业全部过会 背后 19 家 VC/PE 中头彩
6 月 5 日，投中网获悉，微芯生物（生物医药）、安集科技（新一代信息技术）、天准科
技（高端装备）3家企业发行上市申请获科创板上市委 2019年第一次审议会议通过，科创板首
批企业诞生。
据投中网统计，除微芯生物经历 3 轮问询外，安集科技和天准科技均经历 2 轮问询，这 3
家企业预计募集金额分别为 8.04 亿元、3.04 亿元和 10 亿元，全部为已盈利企业，与此同时，
背后 19家创投机构也将迎来丰收。＞全文（投中网）
最近，美元 LP 怎么了？
美国政府关税大棒的不断挥舞，导致全球贸易摩擦不断升级。而有迹象显示，贸易摩擦的
硝烟也已蔓延至 PE/VC领域。
据《亚洲另类投资》了解，受贸易摩擦的影响，部分美元基金 LP的紧张度明显提升；中国
市场上的美元基金在资金募集和项目投资层面已经有一定的影响，一方面，外部环境不确定性
的增加直接降低了资本的投资意愿和风险偏好，另一方面，投资人对所关注行业、项目的财务
模型会有所调整，GP在投资节奏上主动进行调整。
从更大的视角来看，随着贸易摩擦升级，两国在经济、贸易和科技层面“脱钩”的趋势若
隐若现。＞全文（亚洲另类投资）
【募集】北京首支硬科技基金成立，募资金额已达近 10亿元
据中新网报道，北京地区首支专注于硬科技投资领域的基金——“北京硬科技基金”在北京
正式启动，旨在助力科技创新及成果转化的该基金设立规模 6亿元人民币，实际到位 9.2亿元，
超额募集 3.2亿元。
该基金由北京科技创新基金、三峡资本、实创集团、国投创合、中植资本、中科创星共同
出资设立，主要投向中科院相关科研院所以及国内重点院校的科技成果转化项目，面向下一代
信息技术和智能制造等硬科技领域，以自主研发为主，需要长期研发投入、持续积累形成的高
精尖原创技术项目。＞全文（投资界）
【退出】市值 24亿美元，跟谁学成功 IPO：仅融完 A轮就上市
随着 IPO的钟声响起，仅仅融到 A轮的跟谁学上市了，堪称创造了新的记录。
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6月 6日晚间，在线教育公司跟谁学顺利登陆纽交所，IPO定价 10.5 美元，开盘一度涨至
12.65 美元。截至发稿，跟谁学市值 24.63亿美元。
尽管最初是在风口中成长起来，但跟谁学并没有获得大批 VC/PE的关注。成立之初，跟谁
学获得了来自启赋资本的百万美元天使融资；2015 年高榕资本、启赋资本、中信锦绣等投资了
跟谁学的 A轮。之后，跟谁学就没有新的融资消息，直至 IPO。＞全文（投资界）
【会员动态】北极光创投投资企业「光鉴科技」获 1500 万美金 A轮融资
光鉴科技已完成 1500 万美元的 A 轮融资。本轮融资由双湖资本和软银中国资本（SBCVC）
共同领投，信中利跟投，老股东北极光和松禾资本持续跟投。此外，光鉴科技表示，老股东舜
宇 V 基金将助力光鉴科技实现产业落地。据悉，本轮融资资金将主要用于光鉴 3D 视觉产品的
量产，并继续保持对于核心技术研发团队和市场团队的扩充，加速 3D 视觉在智能终端、新零
售、智慧社区等生态的布局。 ＞全文（北极光创投）
⚫ 中国私募股权投资系统培训第十四期盛夏来袭
⚫ “BPEA 月度培训”第八十七期 -中国对欧洲直接投资与欧盟投资审查体系
【活动预告】中国私募股权投资系统培训第十四期盛夏来袭
BPEA 系统培训第十四期将于 2019 年 6 月 12 日-15 日（周三-周六）在京举办。每半天一
个模块，共八大模块。
改版升级的培训课程涵盖多个亮点：
✠一线投资人交流：培训课程拟邀请华平、华盖、紫荆等头部机构工作在一线的投资人进
行授课，案例讲授，更贴合实际。
✠紧跟行业热点：本期培训投资行业聚焦科技创新、大健康、文化和人工智能四大行业，
重点关注政策解读和投资趋势分析。
✠精准政策解读：本期培训特选择文化和人工智能两个行业，邀请政策制定者、行业标准
制定者为学员解读最新政策动态。
✠聚焦股权投资全流程：授课内容涵盖基金募集、投资、管理和退出全过程，一站式深入
了解和掌握基金运营全周期。
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✠拓展人脉资源：参会学员来自股权投资机构、金融机构、企业投资部等多元化渠道，面
对面交流，获取更多经验。
课程安排：
时间 主题内容
6月 12日上午 9:30-11:30 模块一：GP高管解读基金募集
6月 12日下午 13:30-15:20
模块二：母基金如何选择 GP 政府引导基金如何选择 GP？
6月 12日下午 15:30-17:20
黑马基金与白马基金
6月 13日上午 9:30-11:30 模块三：科技创新投资专场
科技创新投资趋势分享
6月 13日下午 13:30-14:30
模块四：文化娱乐投资专场 北京文化行业政策解读
6月 13日下午 14:40-16:30
文化娱乐行业投资趋势分享
6月 14日上午 9:30-11:30 模块五：大健康投资专场
大健康行业投资趋势分享
6月 14日下午 13:30-14:30
模块六：人工智能投资专场 人工智能行业发展趋势
6月 14日下午 14:40-16:30
人工智能行业投资趋势分析
6月 15日上午 9:30-11:30 模块七：投后管理专场
投后管理的价值
6月 15日下午 13:30-15:00
模块八：科创板专场 科创板关注的行业技术趋势解读
6月 15日下午 15:10-16:40
科创板上市流程解读
授课地点：北京市海淀区彩和坊路 11 号华一控股大厦 13 层（具体地址以实际通知为准）
已确认讲师及机构（按课程时间表排序）：
远洋资本副总经理/基金业务董事总经理 郑凡明
原北京高精尖产业发展基金基金管理部部长 张艳华
紫荆资本董事总经理 钱 进
真成投资管理合伙人 李剑威
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首都文化产业协会秘书长 秦永华
华盖资本文化基金执行总经理 李玮栋
新天域资本医疗组合伙人 金京华
信通院云大所人工智能部副主任 孙明俊
第十区VRAI基金创始合伙人 钱 雨
华平投资高级副总裁 林志红
中汽知权投运营中心咨询事业部总经理 寿晶晶
上海证券交易所经理 赵晓丹
支持协会（以首字母顺序排列）：
重庆市科技创业投资协会
湖南省股权投资协会
江西省投资基金业协会
辽宁省基金业协会
首都文化产业协会
上海国际股权投资基金协会
陕西省创业投资协会
四川省股权与创业投资协会
深圳市私募基金协会
沈阳市基金业协会
香港创业及私募投资协会
云南股权投资基金协会
浙江省股权投资行业协会
珠海市横琴新区金融行业协会
中关村并购协会
支持机构（以首字母顺序排列）：
并购优塾
PE 实务
潜力股
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投资界
投中集团
熙诚教育
医药产业峰会
培训费用：
模块 培训费用
模块一：GP 高管解读基金募集 ￥1200 元
模块二：母基金如何选择 GP ￥1800 元
模块三：科技创新投资专场 ￥1200 元
模块四：文化娱乐投资专场 ￥1800 元
模块五：大健康投资专场 ￥1200 元
模块六：人工智能投资专场 ￥1800 元
模块七：投后管理专场 ￥1200 元
模块八：科创板专场 免费（优先缴费学员报名）
所有课程 ￥10200 元
✠非会员单位报名任意两个模块（含），总价享九折优惠，报名任意三个模块（含），总
价享八折优惠。
✠协会会员单位在以上优惠基础上再享八折优惠。
✠培训费用包含课件费用，不含餐费和住宿。
✠报名学员，赠送《中国股权投资基金手册（2018 年版）》、《中国母基金实践指引白皮
书》、《北京地区股权投资行业报告》各一册，享有协会月度培训免费名额一次。
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报名流程：
联系方式：
联络人：霍小姐、宋先生
联系电话：010-88086257，88087202
手机：18210254596 13581794805
附件：
报名表
【活动预告】“BPEA 月度培训”第八十七期 -中国对欧洲直接投资与欧盟投资审查体系
中国对外直接投资在最近十年的上半场蓬勃发展，但现在正遭受动荡。2017 年，中国采取
行政措施，以遏制非理性对外投资。其后 2018 年中国对外投资大幅下降：美国为-85％，欧洲
为-40％。与美国的 2019 年贸易争端使得中国对美国直接投资不太可能在短期内恢复。
对于欧洲而言，一方面，它可能受益于美国的贸易战变得对中国的对外直接投资更具吸引
力。另一方面，一些欧洲国家最近批准了新的欧洲投资审查体系，这些国家在对待“一带一路”
倡议和对待外国投资方面有所分歧。
欧盟刚刚批准了关于建立欧洲投资审查制度的新法案 2019/452，其不会阻止中国对外直接
投资流入欧洲。欧洲仍然是中国对外直接投资极具吸引力的目的地。那么，中国投资者应该了
解哪些可能出现的变化呢？面临随时出现的变化应做好哪些应对风险的准备呢？针对以上问
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题协会特邀请西班牙顾博国际律师事务所合伙人 Pablo Cubel、法国基德律师事务所合伙人 Guo
Min 、意大利凯明迪律师事务所顾问 Sergio Scanu 、德国 Gleiss Lutz 律师事务所合伙人 Michael
Burian 为大家讲解中国对欧洲以及欧盟投资的热点关注问题及风险防范。本期精彩内容不容错
过！
时间：2019 年 6 月 27 日（周四）14：00—17：00
地点：协会会议室（北京市海淀区彩和坊路 11 号华一控股大厦 13 层）
语言：英文（现场有中文翻译）
参会费：RMB 1000 元/人（BPEA 会员享有部分免费名额）
培训讲师：
Pablo Cubel
西班牙顾博国际律师事务所合伙人
Guo Min
法国基德律师事务所合伙人
Sergio Scanu
意大利凯明迪律师事务所顾问
Michael Burian
德国 Gleiss Lutz 律师事务所合伙人
活动议程：
签到
13:30-14:00
致辞
14:00-14:15
主题演讲
14:15-16:00
讨论及提问环节
16:00-16:30
茶歇
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16:30-17:00
联系方式：
联络人：霍女士
电话：010-88086257
Email：[email protected]
网址：www.bpea.net.cn
报名方式：
请发送“姓名-机构-职务-电话-邮箱”至上述联系人邮箱，报名从速。
注明：报名截止时间为 6 月 26 日（周三）下午 17：00，此次培训限 40 席位，请尽早提前
报名预留座位！BPEA 会员每家有一个免费名额，具体详情可与协会联系；其他参会嘉宾报名
费用为 RMB1000 元/人；如选择汇款方式，请将汇款单底联传真至协会；如现场报名付费，将
另收取 RMB300 元/人的手续费!谢绝空降！
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洪磊：推动《私募管理条例》出台 建议基金取消增值税
中国证券投资基金业协会党委书记、会长
“股权创投基金通过高度分散的市场化投资直达实体经济，承担投资风险，支持企业创新，
其投向以民营经济和中小企业为主，成为创新资本形成的关键力量。”中国证券投资基金业协会
党委书记、会长洪磊在“第 21 届中国风险投资论坛”表示。
洪磊建议，尽快建立全国统一的个人养老账户。应当尽快推动以个人账户为基础的、覆盖
城乡居民的普惠性第三支柱养老体系，对个人养老账户提供所得税税收递延，鼓励全体公民积
累个人养老账户资金，并通过专业化的投资管理制度安排，有序配置到权益类产品中去，广泛
投资于各类高质量的股权资产，形成资本市场最珍贵的长期资本金。
1、以私募股权创投基金为代表风险投资活动十分活跃
会长洪磊表示，“当前，以私募股权创投基金为代表风险投资活动十分活跃。”
截至 2019 年一季度末，在中国证券投资基金业协会登记的私募股权与创投基金管理人 1.45
万家，管理规模 9.28 万亿元。私募基金累计投资于境内未上市未挂牌企业股权、新三板企业股
权和再融资项目数量达 10.37 万个，为实体经济形成股权资本金 5.79 万亿元。2018 年当年，私
募基金投向境内未上市未挂牌企业股权本金新增 1.22 万亿元，相当于同期新增社会融资规模的
6.3％。截至 2019 年一季度末，创业投资基金备案规模达到 9971 亿元，在投项目 3.05 万个，
在投金额 5443 亿元；其中，在投中小企业项目 2.39 万个，占比 78.3％，在投金额 2953 亿元，
占比 54.3％；从行业分布看，创投基金在投金额前五大行业分别是“计算机运用”、“资本品”、
“医疗器械与服务”、“医药生物”和“其他金融”，在投金额合计 3131 亿元，占比 57.5％。在已公
布的 110 家科创板申请企业中，有 88 家企业获得 686 只股权创投基金的投资，在投本金 346
亿元，另有 3 家企业获得过投资，但已完全退出。
洪磊补充称，“股权创投基金通过高度分散的市场化投资直达实体经济，承担投资风险，支
持企业创新，其投向以民营经济和中小企业为主，成为创新资本形成的关键力量。应当因势利
导，从创新发展的战略大局出发，推进供给侧结构性改革，构建有利于创新资本形成的制度体
系。”
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2、早期股权融资市场中引入做市商制度
洪磊表示，修改《证券法》，明确证券的实质性定义，将基金份额、非公开交易的股权、
不动产投资信托份额列举为证券，统一各类融资活动监管。
洪磊称，应当从实质出发定义证券，按公开发行和非公开发行统一规范各类股权融资活动，
统一证券发行、交易、信息披露规则和违法处罚标准，全面规范企业不同阶段的股权融资活动，
实施功能监管。应当在早期股权融资市场中引入做市商制度，由专业做市机构用自身信用和真
金白银为挂牌企业背书，向市场提供买入和卖出双向报价，并承担按最优价格交易的义务。做
市商制度能够有效抑制股价炒作，做市商持续报价信用能够有效降低发行审核环节对政府信用
的依赖。随着挂牌企业成长和价值显现，市场认可度提高，做市交易更加频繁，达到一定水平，
就可以允许挂牌企业转为公开发行，形成市场化的、功能连续的多层次资本市场。20 世纪 70
年代美国纳斯达克市场的成功，正是做市商制度充分发挥作用的结果。
3、推动《私募管理条例》出台，弥补基金法对股权投资基金约束不清晰缺憾
洪磊建议，尽快推动《私募管理条例》出台，弥补《基金法》对股权投资基金约束不清晰
的缺憾。应当从基金的实质出发，强化管理人为投资人利益、建立投资组合、精选投资标的的
义务，厘清投资与融资的边界，避免为投资人利益服务的投资工具沦为融资通道。应当进一步
细化《基金法》第一百五十三条，明确契约型、合伙型、公司型基金的信托关系当事人和权利
义务，明确契约型基金的管理人和托管人共同受托责任部分的具体要求，明确合伙型、公司型
基金中，投资人与该合伙企业或公司之间的关系，以及该合伙企业或公司与基金管理人和托管
人之间的关系，将受托人义务落到实处。应当允许基金募集职能和投资顾问职能分离，促进专
业化分工；应当鼓励有资金募集优势的专业机构申请大类资产配置牌照。
洪磊举例表示，“例如银行理财子公司，从投资者需求出发，发行大类资产配置型产品，通
过权益资产和固定收益资产的不同配比，匹配投资者的期限目标和风险收益目标，再通过基金
等投资工具精选投资标的、控制投资组合的非系统性风险，构建从大类资产配置到投资工具再
到基础资产的买方生态。”
4、尽快建立全国统一的个人养老账户
洪磊建议，尽快建立全国统一的个人养老账户。应当尽快推动以个人账户为基础的、覆盖
城乡居民的普惠性第三支柱养老体系，对个人养老账户提供所得税税收递延，鼓励全体公民积
累个人养老账户资金，并通过专业化的投资管理制度安排，有序配置到权益类产品中去，广泛
投资于各类高质量的股权资产，形成资本市场最珍贵的长期资本金，同时，也让养老金持有人
更好地分享中国经济创新发展的长期回报。
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5、建议加快研究推进《增值税法》，在基金产品层面取消增值税
“完善资本市场税制和征缴机制，提供有利于创新资本形成的税收激励。”洪磊介绍表示，
目前，在基金产品层面既征增值税，又征所得税，不利于资本形成。在基金资产交易环节征收
增值税，一方面加大了基金收益的不确定性，另一方面使得管理人出于避税需要将基金财产过
多地投资于各类收益权，增加了市场欺诈的可能性，投资人利益难以得到切实有效的保护。应
当进一步落实 2018 年 12 月 12 日国务院常务会议精神，实现以基金为核算单位的所得税汇算
清缴机制，当基金将 90％以上的当年收益分配给投资人时，仅在投资人环节征收所得税，同时
对 FOF 类基金实行税收穿透，仅在基金收益到达最终持有人时，对最终持有人征收所得税，避
免重复征税；应当将创投基金所得税汇算清缴机制扩大到全部股权投资基金，根据投资期限实
行税收递延，鼓励长期投资。税收目标应当更加重视对创新资本形成的激励价值，促进创新发
展。建议加快研究推进《增值税法》，优化金融产品税制和征管机制，在基金产品层面取消增
值税。（金融界）
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清科数据：5 月共 26 家中企 IPO，瑞幸咖啡创上市速度记录
根据清科旗下私募通数据显示，2019 年 5 月全球共有 26 家中国企业完成 IPO，同比大幅
上升 100.00%，环比上升 52.94%。从融资金额上看，本月中企 IPO 总融资额为 291.92 亿人民
币，同比增加 94.98%，环比增加 51.58%。本月完成 IPO的中企涉及 14 个一级行业，登陆 5个
交易市场，中企 IPO 平均融资额为 11.23 亿人民币，环比小幅下降 0.89%，单笔最高融资额为
81.55 亿人民币，最低融资额为 0.70亿人民币。在 26家 IPO企业中，有 17家企业获得了 VC/PE
机构支持，VC/PE机构渗透率为 65.38%。IPO退出数量共 118笔，环比上升 63.89%，涉及机构
80 家，基金 67支。本月融资金额最大的三起 IPO 案例为：宝丰能源（81.55 亿人民币），瑞幸
咖啡（35.12亿人民币），信义能源（32.10亿人民币）。其中瑞幸咖啡仅用了 18个月的时间
就成功在美国纳斯达克证券交易所 IPO，创造了全球最快 IPO纪录。
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5 月港交所中企 IPO 数量领先
但上交所融资额位列第一
5月份共有 26家总部在中国大陆的企业上市。从数量方面来看：本月登陆香港证券交易所
主板的中企有 8 家，位列第一；同时，登陆深圳证券交易所创业板的中企有 6 家，位居第二；
此外，登陆纳斯达克证券交易所和上海证券交易所主板的中企均有 5家，并列第三。
从融资金额来看，本月中企在上海证券交易所主板共募资 105.38亿人民币，占中企 IPO总
融资额的 36.10%，位居第一；在香港证券交易所主板共募资 77.48 亿人民币，占比 26.54%，
位列第二；同时，在纳斯达克证券交易所共募资 58.54亿人民币，占比 20.05%，位列第三。另
外，深圳证券交易所创业板共募资 28.01 亿元人民币，占比 9.59%；深圳证券交易所中小板共
募资 22.51亿元人民币，占比 7.71%。
5 月电子及光电设备行业 IPO 数量位居首位
但能源及矿产行业募资领先
根据清科私募通数据统计：5月 IPO中企共涉及 14个一级行业，从案例数量方面来看，电
子及光电设备行业完成 5 个案例，清洁技术和生物技术/医疗健康行业均完成 3个案例，金融、
机械制造、化工原料及加工和建筑/工程行业均完成 2个案例，纺织及服装、电信及增值业务、
互联网、连锁及零售、食品&饮料、能源及矿产和汽车行业均有 1个案例。
从融资金额方面来看，能源及矿产、电子及光电设备、清洁技术行业分列前三位，募集金
额分别为 81.55 亿、44.73 亿、38.17 亿人民币，分别占比 27.94%、15.32%、13.08%；累计占
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比 56.33%。其中宝丰能源募资金额 81.55 亿元人民币，占本月中企总融资的 27.94%，直接拉
升了能源及矿产行业融资金额。
5 月中企 IPO 数量广东位居首位
宁夏融资额位列第一
根据清科私募通数据统计：5月 IPO中企共涉及 13个省市，广东省有 4家中企 IPO，位居
第一。4家企业分别是：日丰股份、新城市、亚洲时代国际金融及中国光大水务，共计募资 13.37
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亿人民币。浙江省、江苏省、北京市和上海市均有 3 家中企 IPO，并列第二。另外，位于宁夏
回族自治区的宝丰能源为本月最大单笔 IPO融资额，将宁夏拉升至本月融资额榜首。目前，宁
夏上市公司数量达 14家，总市值突破千亿元。
5 月 IPO 数量和融资额均回暖
对比 2019年 4月、5月数据，中企 IPO数量和融资额均环比上升。从募资金额来看，宝丰
能源排在首位；瑞幸咖啡获得 35.12亿人民币的融资金额，位居第二；信义能源自信义光能分
拆赴港上市，募集资金 32.10 亿人民币，位居第三。
5 月共发生 118 笔 IPO 退出，退出数量环比上升超六成
根据清科私募通数据统计：本月 26 家 IPO 企业中，17 家企业有 VC/PE 机构支持，占比
65.38%。其中北京市和浙江省均有 3 家 IPO 企业获得 VC/PE 机构的支持，四川省和江苏省有 2
家，上海市、陕西省、湖北省、福建省、重庆市、宁夏及山东省各有 1 家。IPO退出数量共 118
笔，环比上升 63.89%，涉及机构 80家，基金 67 支。
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科创板上市委审议工作正式启动
6 月 5 日首次会议审议三公司
据上交所官网报道，上海证券交易所 5月 27 日发布了科创板上市委 2019年第 1次审议会
议公告，将于 6月 5日召开第 1次审议会议，审议深圳微芯生物科技股份有限公司、安集微电
子科技（上海）股份有限公司、苏州天准科技股份有限公司等 3家企业发行上市申请。将审议
的企业，已完成多轮审核问询的回复和披露，上交所审核机构也于日前召开审核会议，形成了
审核报告和初步审核意见，现按照规定启动上市委审议程序。后续，将根据发行人问询回复和
审核进展，陆续分次召开上市委审议会议。
此前发布的《科创板股票发行上市审核规则》和《科创板股票上市委员会管理办法》，对
科创板上市委的主要职责、运行机制和审议方式，做了明确具体规定。在发行上市审核中，上
市委主要侧重于对上海交易所发行上市审核机构出具的审核报告及发行上市申请文件进行审
议，就审核报告的内容和发行上市审核机构提出的初步审核意见充分讨论后进行合议，按照少
数服从多数的原则，形成同意或不同意发行上市的审议意见。按照规定，上交所将结合上市委
审议意见，出具同意发行上市的审核意见或者作出终止发行上市审核的决定。
据悉，科创板上市每次审议会议由 5名委员组成，召集人采取轮值制度，委员按抽签确定，
并需满足相关专业和界别结构要求。上市委审议会议将形成审议意见并经参会委员现场确认，
上市委问询问题和审议结果将及时向市场公告。
上交所方面表示，上市委将依照法律法规、中国证监会和本所相关规定独立履行职责，不
受任何机构和个人的干扰，参会委员也将严格执行有关回避要求。希望发行人、保荐人等中介
机构、其他相关单位和个人自觉支持上市委委员公正履职，不得直接或间接以不正当手段影响
上市委委员的专业判断，如以不正当手段严重干扰上市委委员审议，一经查实，将依法依规终
止发行上市审核。
本月重点案例分析
宝丰能源、瑞幸咖啡、信义能源、新氧
瑞幸咖啡赴美 IPO，成全球最快上市公司
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luckincoffee(瑞幸咖啡)中国新零售咖啡典型代表，致力于成为中国领先的高品质咖啡品
牌和专业化的咖啡服务提供商。luckin coffee 采用无人零售、密集开店+外卖的运营方式，通
过 APP线上下单、扫码自取等方式售卖，用阿拉比卡咖啡豆制作咖啡，同时引进瑞士进口咖啡
机，为用户提供美式咖啡、拿铁、澳瑞白等产品。
2019年 5月 17日，瑞幸咖啡在美国纳斯达克正式敲响上市钟，股票代码为 LK，发行 3300
万美国存托股（ADS），发行价为 17.00 美元。承销商行使超额配售权后，加上同步私募配售
5000 万美元，共募集资金 6.95亿美元，市值达 42.5亿美元。瑞幸咖啡募集到的资金将用于门
店网络扩张、客户获取、研发、销售和营销、对公司技术基础设施的投资、营运资本以及其他
一般和行政事务。从成立到上市，瑞幸咖啡仅仅花用 18 个月，创造了全球最快 IPO 公司的纪
录，这项纪录超过赴美 IPO 明星拼多多和趣头条，并且远超 21 年上市的星巴克，25 年上市
的麦当劳。
清科私募通数据显示，瑞幸咖啡的融资情况如下表所示：
据招股书显示，截止至 2019年 3月 31日，瑞幸咖啡在中国 28个城市共经营了 2370家门
店，累计交易客户超过 1680 万，不过高速增长的背后是高额的用户补贴和亏损。截至今年 3月
31 日，瑞幸咖啡总计获得净收入 13.2亿元，净亏损 21.7亿元。由于瑞幸咖啡业务的启动及快
速扩张的相关开支，于 2017 年 6月 16日至 2017 年 12月 31日期间、截至 2018年 12月 31日
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止年度及截至 2019 年 3 月 31 日止三个月内，瑞幸咖啡分别出现净亏损 5640 万元人民币、
16.19 亿元人民币及 5.52 亿元人民币。
中国新零售咖啡连锁品牌瑞幸咖啡从公司成立到 IPO不到两年，创造了新的世界纪录。瑞
幸咖啡创始人钱治亚表示，“IPO 是公司发展的重要里程碑，瑞幸咖啡今后会在产品研发、技
术创新、门店拓展，以及品牌建设和市场培育方面进行持续的大规模投入，在很长一段时间内
都将坚持高速扩张战略，坚守品质，推进咖啡消费平权。”
宝丰能源仅斩获一个涨停板，上市第三天跌停
宁夏宝丰能源集团股份有限公司成立于 2005 年 11月，公司主营业务为现代煤化工产品的
生产与销售，分为三个分部，即烯烃产品分部、焦化产品分部、精细化工产品分部。公司秉承
绿色发展理念，大力推动科技创新，通过集成国际国内一流的技术设备，现已逐步实现煤炭资
源由燃料向化工原料的转变及清洁、高效利用，致力于用科技改变中国的能源结构。
2019 年 5 月 16 日，宝丰能源在上海证券交易所主板正式挂牌上市，每股定价为 11.12 元
人民币，共计发行 73336.00 万股，募得资金总额为 81.55 亿元人民币。但公司上市后仅斩获
了一个涨停板，之后在上市次日 5 月 17 日开板；5 月 20 日作为公司上市后的第三个交易日，
宝丰能源便出现大跌超 9.91%的情形。本次 IPO 所募资金，其中 6 亿元用来偿还银行贷款，其
余 74亿元投向焦炭气化制 60万吨/年烯烃项目。
根据宝丰能源招股说明书显示，公司 2016-2018 年分别实现营业收入 80.27 亿元、123 亿
元和 130.52 亿元；同期净利润分别为 17.18 亿元、29.23 亿元和 36.96 亿元，年化增长率近
30%，高于同行业平均增长水平。截至 2018年 12 月 31日，公司资产负债率（合并口径）49.00%；
最近三年，公司流动比率分别为 0.65、0.37 及 0.30，速动比率分别为 0.60、0.31 及 0.24。
公司资产负债率较高，且大部分债务为短期债务，流动比率、速动比率较低，公司存在一定的
偿债风险以及较大的短期偿债压力。股权结构显示，党彦宝直接持有发行人 8.36%的股份，通
过直接持有发行人控股股东宝丰集团 95.59%的股份间接持有发行人 39.52%的股份，通过持有
发行人股东东毅国际 100%的股份间接持有发行人 30.30%的股份，直接及间接合计控制发行人
516,047 万股股份，占发行人总股本的 78.19%。
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太阳能发电厂营运商，信义能源赴港完成分拆上市
信义能源是香港一家非国营太阳能发电厂营运商，公司专注于太阳能发电领域，主要提供
太阳能发电服务和从事开发及建造大型地面集中式太阳能发电场项目。公司目前拥有大型农光
互补、渔光互补、漂浮式光伏电站，通过对低附加值的土地进行改良，实现上发电、下种、养
殖、周边环境改造、旅游观光等多位一体的综合发展模式。
信义能源原本计划于 2018 年 12 月 21 日上市，但已进入招股阶段后，因股市持续波动，
最后暂停上市计划。2019 年 5 月 28 日，信义能源在香港证券交易所主板完成分拆上市，为信
义系下第四家上市公司，发行价为 1.94港元/股，共计发行 18.83亿股，募得资金总额为 36.52
亿港元。信义能源分拆自信义光能，为香港首只股息型绿色能源公用股，拥有并运用优质、可
靠、高效的技术经营大型地面集中式太阳能发电站项目，所有项目均位于中国的战略位置如安
徽省、天津市、河南省、湖北省及褔建省。集团将采纳高派息率政策，每个财政年度的分派金
额将不少于可供分派收入的 90%，并有意分派 100%可供分派收入。
据招股书显示，信义能源 2016年至 2018年收入分别为 9.68亿港元、11.16亿港元、12.00
亿港元，年复合增长率为 11.35%；公司权益持有人应占利润分别为 6.59 亿港元、7.19亿港元、
7.45 亿港元，年合增长率为 6.33%；毛利分别为 7.20 亿港元、8.28 亿港元、9 亿港元，年合
增长率为 11.82%。截止 2018 年上半年，信义光能投资建设的地面电站并网超过 1.9GW。年发
电量达到 21 亿 kw·h，节约标准煤约 84.6 万吨，减排碳粉尘约 57 万吨，减排 CO2 约 209 万
吨，减排 SO2约 6.3万吨。公司目前拥有及管理首批组合九个大型地面集中式太阳能发电场项
目，该等项目已完工及并网至国家电网。于 2015 年、2016年及 2017年 12月 31日，首批组合
已并网太阳能发电场项目的核准容量分别为 610 兆瓦、954 兆瓦及 954 兆瓦。本次 IPO 所募资
金，将额外收购 540兆瓦的发电能力，使其投资组合接近 1.5吉瓦。信义能源的重点将是收购、
拥有和管理大型太阳能发电能力，并将电力出售给国家电网的子公司，从而产生稳定的收入和
现金流入。
国内医美平台，新氧赴美 IPO
新氧是一个美容整形平台和整形交流社区，平台提供美丽日记、安心购、云诊所等功能，
可实现用户与医生之间的互动，并提供每家医院及医生评分，用户可以在新氧分享自己的整形
经历，记录自己的术后恢复历程。
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2019年 5月 2日，新氧科技正式登陆纳斯达克，交易代码为“SY”，以每股 13.80美元价
格发行 1300.00 万股美国存托股票（ADS），每 13 股 ADS 相当于本公司 10 股 A 类普通股。在
承销商不行使超额配售权的情况下，本次募资总额大约为 1.79 亿美元。此次募资主要用于技
术和科研投入、品牌营销及获客、业务拓展、丰富和提升内容产出及公司日常运营和补充运营
资金。
清科私募通数据显示，新氧的融资情况如下表所示：
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新氧科技招股书显示，经纬中国持有新氧 21.7%的股份，挚信资本持有公司 17.5%的股份，
Youthful Acquisition LP 持有 10.8%的股份，兰馨亚洲持有公司 9.3%的股份。而新氧董事邵
珲持有公司 28.8%的股份，但同时他将辞去公司董事职位。此次发行后，新氧的创始人金星将
拥有超过 50%的投票权。这表示着未来金星将全面掌控公司。2016-2018 年，新氧科技营收分别
为 0.49亿元、2.59亿元、6.17亿元，营收的年复合增长率为 255.00%；公司净利分别为-0.81
亿元、0.17亿元、0.55 亿元，净利的年复合增长率为 242.00%。目前，新氧平台上促成的医美
服务交易额从 2018 年一季度的 4.12 亿元增长 68.4%至 2019 年一季度的 6.94 亿元。平台上的
付费医疗机构数量已从 2018 年一季度的 1966 家增长 37.4%至 2019 年一季度的 2701 家。2019
年第一季度，新氧营收为 2.06亿元，同比增长 81.8%；净利润为 4590万元，同比增长 49.9%。
另外，新氧移动端月活跃用户数量从 2018 年第一季度的 108 万增长至 2019 年第一季度的 193
万，增幅达 78.7%。付费用户数由从 2018年第一季度的 6.89万增长至 2019年第一季度的 12.73
万，增幅达 84.9%。
综上，本月中企 IPO 数量和融资额均呈现上升趋势。在 26家 IPO 企业中，有 17家企业获
得了 VC/PE 机构支持，VC/PE 机构渗透率超六成。交易市场方面：本月中企 IPO 数量中，共有
8 家登陆香港证券交易所主板，占中企 IPO总数量的 30.77%，位列第一；但本月中企在上海证
券交易所主板共募资 105.38 亿人民币，占中企 IPO 总融资额的 36.10%，位居第一。本月电子
及光电设备行业 IPO数量位居首位，但由于宝丰能源募资金额高达 81.55 亿元人民币，因此能
源及矿产行业募资领先。5月 IPO中企共涉及 13 个省市，主要集中在广州省，有 4家中企 IPO，
占中企 IPO总数量的 15.38%，位居首位。（来源：清科研究中心）
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本周 PE/VC 事件
（6月 1日-6月 6日）
【并购/投资事件】
日期 并购/投资方 被并购/被
投资方 行业 地区 涉及金额/股权比例
2019.6.1 前海晨廷
电魂网络 子非鱼 互联网 中国 NA
2019.6.1 科锐国际 才到 互联网 中国 NA
2019.6.2 盐城东方 立霸股份 化工原料及加工 中国 6.58亿人民币
2019.6.2 PNP 云迹设计 IT 中国 NA
2019.6.3 朗玛峰创投
同创伟业 思为科技 互联网 中国 5000.00万人民币
2019.6.3
鼎珮投资
国投创业
君联资本
新湖中宝
不公开的投资者
邦盛科技 金融 中国 3.50亿人民币
2019.6.3 首控基金 知路研修 互联网 中国 1000.00万人民币
2019.6.3
联创资本
软银中国资本
普华资本
不公开的投资者
漏洞银行 IT 中国 1000.00万人民币
2019.6.3
天图资本
启承资本
清新资本
老虎基金
晨兴资本
京东集团
爱回收 互联网 中国 5.00亿美元
2019.6.3
盛景嘉成母基金
君盛投资
君盛投资
滴滴出行
真格天地投资
苏州启元股权投资管理
麦奇思投资
脉冲星 IT 中国 NA
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2019.6.3 东方富海
国中创投 远舢智能 IT 中国 1000.00万人民币
2019.6.3 腾讯投资 唯传科技 IT 中国 1000.00万人民币
2019.6.3
IDG 资本
光大控股
国美资本
远望资本
壹叁创投
T11 连锁及零售 中国 1.00亿人民币
2019.6.4
双湖资本
软银中国资本
信中利资本
北极光
松禾资本
光鉴科技 IT 中国 1500.00万美元
2019.6.4 尚珹资本
华泰瑞联 开易科技 IT 中国 1.00亿人民币
2019.6.4 基石资本
红杉中国 星云 IT 中国 1000.00万人民币
2019.6.4 深创投
不公开的投资者 薄言 IT 中国 1000.00万美元
2019.6.4 元生创投
西堤汇鑫资管 英盛生物
生物技术/医疗健
康 中国 1.00亿人民币
2019.6.4
清研陆石
浙大联创投资
久友资本
天兵科技 机械制造 中国 1000.00万人民币
2019.6.4 链向财经 DragonEx 金融 新加坡 100.00万美元
2019.6.4 上海临芯投资
不公开的投资者 中科昊音 IT 中国 1000.00万人民币
2019.6.4
Verge HealthTech
Fund
Darwin Venture
Translink资本
Iweecare 生物技术/医疗健
康 中国台湾 100.00万美元
2019.6.5 益科正润 Hubox 金融 中国 5000.00万人民币
2019.6.5
源星资本
金复资本
君盛资本
珑璟光电 电子及光电设备 中国 1000.00万人民币
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数据来源：私募通(www.pedata.cn)
2019.6.5 CMC 奈尔宝 娱乐传媒 中国 1.00亿人民币
2019.6.5
国投创新
夏尔巴投资
中南创投
趋势投资
本草资本
德诚资本
元禾原点
岸迈生物 生物技术/医疗健
康 中国 7400.00万美元
2019.6.5
君联资本
宽带资本
上海鼎迎
晨山资本
红山科技 电信及增值业务 中国 1.00亿人民币
2019.6.5 不公开的投资者 喜克 电子及光电设备 中国 5500.00万人民币
2019.6.5 国兴资本 VCCT汽车
链 互联网 新加坡 NA
2019.6.5 不公开的投资者 亿欧得电子 IT 中国 1000.00万人民币
2019.6.6 乐鑫投资基金 慢钱科技 金融 中国 7000.00万人民币
2019.6.6
红点中国
海松资本
云和资本
腾讯投资
融汇资本
信中利资本
燧原科技 IT 中国 3.00亿人民币
2019.6.6 今日头条 虎扑体育 互联网 中国 12.6亿人民币
2019.6.4 博威合金 宁波德高科 化工原料及加工 中国 9.90亿人民币
2019.6.6 君正集团 华泰保险 金融 中国 20.20亿人民币
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本周亚洲 TOP5 并购事件
（6月 3日-6月 7日）
【并购/投资事件】
数据来源：Mergermarket 公众号：AcurisGlobal 网址：http://www.mergermarket.com/china
并购事件
宣告日期 并购标的
并购标
的所在
国家
出资方 出资方所
在国家 所属行业
出资金额
（百万美元）
6 月 3 日
北京紫光联盛科技有限公
司
中国 紫光国芯微电子
股份有限公司 中国
计算机
业：半导
体
2603
6 月 7 日 Millennium & Copthorne
Hotels Plc 英国
City
Developments
Limited
新加坡 休闲业 1692
6 月 4 日 大连港股份有限公司
(34.41% 股权变动规模) 中国
招商局集团有限
公司 中国香港 运输业 1111
6 月 3 日 KCOM Group Plc 英国
Macquarie
European
Infrastructure
Fund
澳大利亚 电信业：
硬件 849
6 月 4 日 中策橡胶集团有限公司
(46.95% 股权变动规模) 中国
杭州中策海潮企
业管理有限公司 中国 汽车业 839
