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1. Que sont les anticipations ?
2. L’impact des anticipations sur la politique économique
1.1- Les différents types d’anticipations
Extrapolatives
Adaptatives
Rationnelles
◦1.2- Les anticipations représentent un enjeu macroéconomique crucial
Selon Metzler, la valeur anticipée d’une variable à la période t
dépend de sa valeur en t-1 et de la tendance d’évolution de la
variable ; dans le cas des prix, le prix anticipé en t (noté
) est égal à :
Le coefficient α correspond à un coefficient d’anticipation : si
α est positif, cela signifie que l’on estime que la tendance va
se prolonger ; à l’inverse, si α est négatif, on anticipe un
renversement de tendance ; si α est nul, l’agent estime que
l’évolution de la variable est identique à celle observée
aujourd’hui.
atP
)( 211 tttat PPPP
Le concept d’anticipation adaptative s’appuie sur l’idée qu’un
agent, en contexte d’information imparfaite, effectue une
anticipation adaptative lorsqu’il adapte ses prévisions en
tenant compte de l’information dont il dispose sur les
grandeurs observées dans le passé ainsi que des erreurs
d’anticipations commises sur ces valeurs passées.
Dans le cas de l’inflation anticipée, le taux d’inflation anticipé en
est égal au taux d’inflation anticipé en
corrigé de l’erreur de prévision constatée en .
)( atPt )(1 1
atPt
1t
)( 111att
at
at PPPP
Exemple de reformulation par des salariés de leurs anticipations sur l’inflation.
Le graphique présente la manière dont ces anticipations sont intégrées dans l'analyse et la courbe de Phillips de long terme qui s'en déduit.
Mise en évidence de la responsabilité des politiques de relance de la demande dans le développement de l’inflation et du chômage.
Les agents forment des anticipations rationnelles dès lors
qu’ils tirent parti de toute l’information disponible (et non plus
seulement des informations passées) pour établir leur
prévisions ; en conséquence, les agents ne font pas d’erreurs
systématiques de prévision, comme dans les cas
d’anticipations adaptatives.
La valeur anticipée des prix en est égale à l’espérance
mathématique E des prix qui se réaliseront en t, compte tenu
de l’ensemble d’information A dont disposent les agents en t-
1 ; comme l’espérance d’erreur entre et est nulle,
les agents ne se trompent pas systématiquement.
)/( 1 ttat APEP
)( atPt
atP tP
Anticipation sur l’inflation (cf. exemple de la courbe de
Phillips)
Anticipation sur les prix
Anticipation sur les parités de change
Anticipation sur le taux d’intérêt sans risque
Anticipation sur la prime de risque
Anticipation sur les mouvements de stocks
Anticipation sur l’investissement
Anticipation sur la politique fiscale
Anticipation sur la politique monétaire
Anticipation sur un retournement conjoncturel
Etc.
Tous les acteurs anticipent :
◦ Sur les variables macroéconomiques (prix, inflation, taux
d’intérêt, etc.)
◦ Sur les politiques économiques (budgétaire ou monétaire)
◦ Sur la conjoncture
Les ménages anticipent :
◦ Sur les politiques économiques actuelles
◦ Sur les politiques économiques futures
Les pouvoirs publics anticipent :
◦ La réaction des ménages aux politiques économiques
◦ L’évolution de la conjoncture économique pour déterminer
les politiques à suivre
◦ Etc.
2.1 L’introduction du modèle AS-AD
2.1.1 Equilibre général du niveau des prix: introduction d’un niveau de prix variable
2.1.2 L’intérêt du modèle en matière de politique économique et d’anticipations
2.2 La pratique: le cas d’une politique budgétaire restrictive
Permet d’intégrer toute hypothèse d’anticipation de prix
Phénomène d’illusion monétaire
Synthétise le marché des biens et le marché financier (AS) et met en cohérence le marché du travail et la valeur produite (AD).
AS-AD utilise les hypothèses d’anticipations rationnelles
Modèle économétrique plus global qu’IS-LM qui permet d’intégrer:
- les résultats de la courbe de Phillips augmentée des anticipations
- d’effectuer des analyses conjoncturelles
- d’intégrer des phénomènes d’anticipations
Synthèse théories keynésienne et monétariste: distinction CT-LT
Effets pervers d’une politique de réduction du déficit sont bien connus
Remise en cause de cette théorie par la prise en compte des anticipations rationnelles
La critique de Lucas implique que si la politique économique annoncée est « crédible » les anticipations seront auto réalisatrices.
Moyen terme: les déséquilibres produisent leur autocorrection
Effet d’éviction sur investissement privé
Long terme: hausse de la production
Si les consommateurs, les entreprises et les acteurs des marchés financiers ont des anticipations rationnelles, alors, en réponse à l’annonce d’une réduction du déficit, ils vont anticiper tous ces effets. Ils réajusteront leurs anticipations de la production future à la hausse et celle du taux à la baisse.