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Financiamiento e innovaciones: palancas fundamentales para el

desarrollo agro-industrial

Cooperativas Agrarias Federadas (CAF)Centro de Investigaciones Económicas (cinve)

Fernando LorenzoCarlos PaolinoMario Mondelli

Nicole Perelmuter

Montevideo, 13 de Abril de 2004

cinveCentro de Investigaciones Económicas

TALLER III:

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Contenido Taller IIITaller III:

Parte I. El financiamiento de la producción agropecuaria

Parte II. La base de la competitividad de largo plazo: hacia un Sistema Nacional de Innovación Agropecuaria

Parte III. Preguntas para el debate

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Parte I. El financiamiento de la producción agropecuaria

A) Sistema financiero y la competitividad

B) El Sistema Bancario después de la crisis: Algunos datos relevantes

C) Debilidades y desafíos del Sistema Bancario

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La “salud” del sistema financiero y la competitividad

• El sector financiero es una parte fundamental de la economía cuyo funcionamiento incide particularmente en los procesos de ahorro e inversión, que a su vez, son el punto clave del desarrollo económico.

• Si el sistema financiero no funciona eficientemente, las empresas estarán limitadas por sus propios medios y por su capacidad de acumulación de excedentes.

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La supervisión y previsión del Estado sobre el sistema financiero

• La existencia de diversas fallas del mercado obliga a que el sistema deba estar bajo supervisión del Estado.

• Entre estas fallas se destacan las repercusiones altamente negativas que tienen eventuales crisis del sistema sobre el conjunto de la actividad económica, que, en general, destruyen producción y empleo por valores muy superiores a los costos de un eventual “rescate”.

cinve

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Financiamiento, “riesgo moral” y eficiencia del sistema

• Como el Estado otorga garantías explícitas e implícitas sobre los pasivos del sistema, éstas, a su vez inducen comportamientos excesivamente arriesgados (riesgo moral) por parte de los intermediarios financieros y finalmente por los tomadores de crédito.

cinve

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• Las “fallas” del mercado no ameritan que el Estado deba proveer por sí mismo los servicios financieros, ya que, como la evidencia histórica lo acredita, la eficiencia con la que se proveen estos servicios desde el ámbito público es baja.

¿Hasta dónde debe llegar el involucramiento del Estado?

cinve

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El Estado como “sustento en última instancia” del negocio financiero

• El Uruguay tuvo varias crisis financieras severas asociadas a macrodevaluaciones: las más “inmediatas” quiebre de la “tablita” en 1982 y la reciente 2002.

• Este “riesgo sistémico” estuvo asociado a fuga previa y abrupta de capitales y a una pésima supervisión bancaria por parte del BCU.

• El resultado en ambos casos son elevados costos para la sociedad, es decir se “socializan” las`pérdidas privadas y, en consecuencia, se restringen aún más la capacidad de acción del sector público, aumentando el déficit fiscal e imponiendo severas restricciones financieras para el Estado.

cinve

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¿ Cuánto le costó al Estado uruguayo el último intento de salvataje ?

• El Estado salió a respaldar los depósitos con bancos en problemas de liquidez y/o solvencia.

• En esta ocasión, se estima que el apoyo directo fue del orden del 10% del PBI en asistencia directa a la banca en crisis.

• Estimaciones de cinve para la crisis 1982/84 dieron resultados un poco inferiores: 8% del PBI.

• Para tener una idea de magnitud: el apoyo público fue equivalente al total del PIB agropecuario de un año.

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¿Porqué siempre la historia termina igual? (1)

• El diseño de la política macroeconómica basada exclusivamente en la estabilidad de precios y política cambiaria alienta la expansión económica en un primer momento (boom de consumo privado e inversión), seguido por desequilibrios en varios mercados que se van ampliando y generando las condiciones para el abrupto abandono del régimen cambiario.

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• Políticas macroeconómicas inconsistentes.

• Debilidad en los sistemas de supervisión prudencial del sector financiero (¿alcanza con la normativa de Basilea?).

• Las soluciones en la fase de crisis terminan “ajustando” al conjunto de la sociedad y comprometiendo el desarrollo futuro del país.

• Parece mucho más lógico “actuar” en la fase de expansión y cuidar de los equilibrios básicos de la economía, con un diseño diferente de políticas macroeconómicas.

¿Porqué siempre la historia termina igual? (2)

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• El Uruguay “plaza financiera”: la historia demuestra que si no se tiene cierto cuidado con el tipo de capital que ingresa al sistema, la volatilidad es extrema y no existen mecanismos idóneos para manejar este tipo de situaciones.

• Se debería mantener la libertad en el mercado de capitales, pero poner algunas condiciones mínimas en las fases de auge…

• … porque en las fases de “pánico” es prácticamente imposible hacerlo y se generan costos enormes que comprometen el futuro.

• Esto es lo que ha hecho Chile con buen suceso.

¿Porqué siempre la historia termina igual? (2)

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Parte I. El financiamiento de la producción agropecuaria

A) Sistema financiero y la competitividad

B) El Sistema Bancario después de la crisis: Algunos datos relevantes

C) Debilidades y desafíos del Sistema Bancario

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Créditos vencidos sobre créditos totalesBanca Privada (en %)

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Rentabilidad de la Banca Privada (en % del activo)

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Diciembre

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La situación del BROU (1)

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Los créditos vencidos en el BROU

Cred vencidos/ Cred Totales

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Total me

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La liquidez de los activos en poder del BROU

Activos disponibles + Inver/Activos

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Total me

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La “liquidez” de activos en la Banca Privada

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(Activos disponibles más inversiones sobre activos totales en porcentaje)

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Evolución de la asistencia crediticia al sector privado no financiero

BROU: crédito al sector no financ. como proporción del crédito total

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Depósitos en la banca privada en moneda extranjera (millones US$)

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Setiembre 2002

Diciembre 2001

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Parte I. El financiamiento de la producción agropecuaria

A) Sistema financiero y la competitividad

B) El Sistema Bancario después de la crisis: Algunos datos relevantes

C) Debilidades y desafíos del Sistema Bancario

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Los mayores problemas del Sector Financiero

• Debilidad estatal para el contralor de los mercados financieros.

• Baja eficiencia (altos costos de intermediación, falta de competencia, otros).

• Falta de transparencia en las rendiciones de cuentas.

• Falta de fondos para financiamiento de la inversión a largo plazo.

• Necesidad de modernización y redefinición de la banca pública (BROU y BHU).

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Lineamientos para la reestructuración del BROU

• Orientar predominantemente los créditos a sectores con baja o nula presencia del sector privado.

• Introducir cambios en la gestión que apunten a: i) reducir costos operativos; ii) mejorar los sistemas de información; iii) avanzar hacia una gestión de créditos descentralizada, iv) evaluar permanentemente la gestión.

• Ofrecer créditos promocionales a precios que permitan cubrir costos y rentabilidad del capital del BROU.

• Eliminar subsidios encubiertos en políticas sectoriales: los subsidios deberían ser explícitos y contar con fondos de Tesorería (eliminar subsidios cruzados)

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Replanteo del Secreto Bancario

• El secreto bancario debe proteger la identidad del depositante.

• Visto de otro modo: En un sistema financiero moderno el secreto bancario no opera como instrumento para el funcionamiento de empresas y de entidades financieras.

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• Las particularidades del financiamiento rural

• i) Trabas para el desarrollo del crédito rural

• ii) Nuevas alternativas de financiamiento

C) Debilidades y desafíos del Sistema Bancario

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Las “trabas” generales para el desarrollo del crédito rural tradicional (1)

• Altos niveles de riesgo en producción, precios y técnicas limitadas de mitigación de riesgos.

• Elevados costos de transacción derivados de: dispersión espacial de las empresas, estacionalidad de ingresos, marcos jurídicos débiles, deficiencias en la infraestructura física, falta de mecanismos adecuados para hacer cumplir los contratos, etc.

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Las “trabas” generales para el desarrollo del crédito rural tradicional (2)

• Baja tradición de historial crediticio y de registros.

• Superado un cierto umbral de costos sofocan el desarrollo financiero.

• Altas tasas de interés asociadas a “riesgo moral”.

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• Las particularidades del financiamiento rural

• i) Trabas para el desarrollo del crédito rural

• ii) Nuevas alternativas de financiamiento

C) Debilidades y desafíos del Sistema Bancario

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La “herencia” de la crisis bancaria

• La crisis bancaria ha representado un “shock” sobre la modalidad de financiamiento tradicional del agro.

• Es poco probable que el crédito bancario se recupere en forma sustancial en el futuro inmediato.

• El desarrollo de modalidades “no tradicionales” de financiamiento requiere de cambios institucionales y regulatorios importantes.

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Expectativas versus realidades

• Muchas expectativas depositadas en nuevas opciones (Fideicomisos, movilización de fondos de AFAPs, recursos disponibles fuera del circuito bancario).

• Cautela para evaluar nuevas opciones.

• Los nuevos instrumentos no serán eficaces si no se verifican las condiciones básicas de cualquier inversión financiera: rentabilidad del negocio, riesgo adecuado al retorno, razonable seguridad (relativa al riesgo) de recuperar la inversión.

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¿Por qué nuevos instrumentos?

– Importa la coyuntura: contracción en las opciones tradicionales (préstamos bancarios, etc.)

– Mayor seguridad en nuevas opciones: posibilitará una reducción de las tasas de interés (por menor riesgo para el inversor).

– Pueden ofrecer financiamiento a largo plazo (5 y más años): instrumentos “ideales” para inversiones en activo fijo.

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¿Qué se necesita para el desarrollo de los nuevos instrumentos?

– Un negocio que asegure una rentabilidad adecuada para el repago del préstamo (para un productor promedio): téngase en cuenta que tiene que competir con inversiones alternativas.

– Que se constituya un flujo de recursos para “capturar” (y asegurar el repago del “préstamo”).

– ¿Es posible constituirlo en moneda nacional? Importa el punto de vista del inversor...

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Los “nuevos” instrumentos de financiamiento

*Obtención de liquidez y capital de giro;

*Prefinanciación de exportaciones.

Factoring

*Inversiones de mediano plazo;

*Capital de trabajo y operaciones específicas como cosechas, lechería, capitalización de ganado;

*Prefinanciación de exportaciones.

Fideicomisos

*Inversiones de largo y mediano plazo plazo (agricultura, forestación, ganadería, lechería etc.)

Fondos de inversión

Aplicación potencialInstrumentos

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Fideicomisos• “Conjunto de bienes y derechos colocados fuera del

patrimonio de su titular, los cuáles son administrados en función de objetivos preestablecidos”.

• Los activos del fideicomiso dejan de pertenecer a la persona que los crea y quedan afectados exclusivamente al fin preestablecido por el contrato.

• De este modo, el fideicomiso no puede ser alcanzado por acreedores de su creador (fideicomitente) o del administrador (fiduciario)

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Posible utilidad en el sector

• ¿Pueden ser útiles para financiar al sector?

– Instrumento ideal para préstamos garantizados con activos cuyo valor permanece luego del vencimiento. Por ejemplo, garantía de la tierra.

– Instrumento regular para maquinaria agrícola (¿cuánto vale un tractor luego de 5 años?). ¿Ganado?

– “Mala publicidad” del crédito al agro. Bancos saben cómo manejarlo; inversores privados e institucionales recelosos.

• ¿Cuáles son sus debilidades?

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Ventajas del instrumento (1)

• Legislación específica que regula su uso.

• Los bienes fideicomisados no están sujetos a procesos de quiebra.

• La posibilidad de diseño de estructuras jurídicas precisas según el objeto.

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Ventajas del instrumento 2)

• Comparte otras ventajes comunes a los Fondos de Inversión: menores costos de financiamiento, elimina la discrecionalidad en el uso de los recursos; acota los riesgos a los específicos al negocio; permite conseguir recursos oportunos y programar los pagos a las disponibilidades de ingresos; permite el aprovechamiento de economías de escala y habilita bajos costos de organización.

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Desventajas (o debilidades) del instrumento (1)

• Carencia de jurisprudencia y sobretodo el desconocimiento por parte de los agentes económicos.

• El fideicomiso, per se, no soluciona por completo los problemas de confianza entre agentes, sino que otorga un marco jurídico/operativo, que otorga mayor seguridad a negocios concebidos en un ámbito de confianza mutua entre los participantes.

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Desventajas (o debilidades) del instrumento (2)

• Al igual que los fondos de inversión, la

rentabilidad del negocio financiero se ve afectada

por los riesgos inherentes a la actividad económica

agropecuaria: enfrenta similares requisitos de

esquemas de seguros, mercados de derivados y

garantías de calidad (trazabilidad y otros).

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Cinco condiciones básicas para el desarrollo de los fideicomisos (1)

• 1. Marcos jurídicos adecuados y estabilidad macroeconómica, jurídica e institucional.

• 2. Sistemas de información: el contar con registros de bienes fideicomisados evitaría el “mal uso” del instrumento.

• 3. Instrumentos complementarios al igual que los otros instrumentos (warrants, seguros, esquemas de garantías de calidad como trazabilidad).

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Cinco condiciones básicas para el desarrollo de los fideicomisos (2)

• 4. Incentivos de administradores, productores y demás agentes intervinientes (deben ser adecuadamente entendidos y mapeados).

• 5. Desarrollo y articulación de capacidades: puede ser muy complejo en estructuración de productos financieros, manejo de aspectos legales y técnicos, impositivos, etc.

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Pregunta 1

¿Qué debería aportar el sector privado para el desarrollo y diversificación de

las opciones financieras?

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Contenido Taller IIITaller III:

Parte I. El financiamiento de la producción agropecuaria

Parte II. La base de la competitividad de largo plazo: hacia un Sistema Nacional de Innovación Agropecuaria

Parte III. Preguntas para el debate

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De nuevo la discusión del Taller I

• La estructura tradicional de las exportaciones de commodities agrícolas tiene una muy baja elasticidad a la demanda internacional (o sea al nivel de ingreso per cápita de los demandantes de nuestros productos).

• El desafío es generar competitividad con base en las nuevas demandas internacionales de los agronegocios.

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Una agenda de construcción de competitividad y la base técnica (1)

• Nuevos contextos competitivos: nuevos estándares de calidad e inocuidad, trazabilidad, impacto ambiental y nuevas formas de organización empresarial.

• Cambios tecnológicos e innovaciones (informática y biotecnología agroalimentarias).

cinve

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Una agenda de construcción de competitividad y la base técnica

• Cambios en los patrones de consumo (cambios en los mercados de trabajo y nuevos patrones alimentarios): calidad e inocuidad.

• Nuevos actores estratégicos en sistemas alimentarios.

• Nuevos mecanismos de gestión de la I&D (Redes).

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Uruguay ha “sub-invertido” en I&D agrícola

• Representa en el 0,95% del PBI sectorial (países desarrollados alcanzan al 2,5 o 3%, Brasil 1,6%).

• No se trabaja en Red con la intensidad que se requiere.

• El déficit en materia de inversión es mayor en áreas de nuevas tecnologías (informática/biotecnología).

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La organización de la investigación y la innovación en un contexto de transformaciones

• Se requiere construir nuevos paradigmas institucionales en función de la multiplicidad de cambios que impactan en las instituciones de Innovación y Desarrollo de Tecnologías agropecuarias/agroindustriales.

• La discusión no debería centrarse en una cuestión de recursos dadas las restricciones presupuestarias.

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La organización de la investigación y la innovación en un contexto de

transformaciones

• Sin duda, poder avanzar en los “nuevos paradigmas tecnológicos” implica costos mayores...

• ... pero el discurso necesito “mas recursos” no es válido si no va acompañado de propuestas de reforma del sistema, con claros compromisos del sector privado en la cogestión del mismo.

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Las bases de una propuesta• Demandas. El sistema debe subordinarse mucho más

a las demandas, actuales y prospectivas, de la sociedad civil que a las demandas de una lógica interna corporativa de las instituciones.

• Fiscal. Fundar una cultura de recursos públicos por cuya utilización y resultados se debe prestar cuentas a toda la sociedad (accountability).

• Institucional. Introducir criterios de gerencia técnica y de planeamiento que aproxime a las formas más eficientes de gestión de la institucionalidad.

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Los cambios técnico-científicos y los desafíos institucionales

• El surgimiento de nuevos paradigmas tecno-científicos (biotecnología, informática, química fina ) implican desafíos enormes al aparato institucional de I&D.

• Las nuevas áreas se caracterizan por su gran “penetrabilidad” en otras áreas de conocimiento, alterando rutinas y las propias relaciones entre áreas de conocimiento, las instituciones y la sociedad.

cinve

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Ejemplos en biotecnología agrícola

• El enfoque molecular altera las posibilidades del mejoramiento genético y en la producción de fármacos en todas las áreas, siendo más determinista y menos estocástico.

• La mayor complejidad de las técnicas biotecnológicas implica el involucramiento de muy diversos actores para avanzar en un tema (ley de grandes números, Redes de laboratorio, ej Xylella fastidiosa en citrus, involucró en Brasil a 32 laboratorios).

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Ejemplos en bioinformática

• Informática gran impacto en los procedimientos y procesos (internos e interinstitucionales) que facilita el intercambio de informaciones entre los equipos.

• La bioinformática, por ejemplo llevó al desarrollo de softwares para identificación de secuencias y programación de alteraciones en el código genético, screening moleculares etc.

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Las consecuencias de estos cambios en los nuevos paradigmas institucionales

• Estas transformaciones conducen a una concepto de proyecto de investigación totalmente diferente.

• Debe pasar por todas las fases de la innovación: laboratorio, campo experimental, difusión producto/servicio, desarrollo industrial y demás etapas para la consolidación de una determinada innovación.

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Hacia un nuevo marco institucional

• No todas las fases deben se ejecutadas por una institución: cambia el concepto de proyecto y la forma en que cada institución va a participar.

• Desarrollo de Alianzas y Trabajo en Red es clave, en donde cada institución trata de especializarse en su “metié” y comparte fortalezas con otras. La sinergia implica trabajar con base en complementación de esfuerzos.

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Las fuentes de tensión para la investigación tradicional

• Presencia de nuevos actores.

• Nuevas relaciones entre ellos y con las instituciones ya instaladas.

• Nuevas áreas de conocimiento y nuevas divisiones del trabajo entre las organizaciones.

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Cambian también las demandas sobre el Sistema de Innovación

• La demanda tecnológica del sector privado es cada vez más segmentada (alejada de la producción en masa).

• Cada vez más las ventajas son menos comparativas (factores clásicos de producción tierra, trabajo y capital asociado al tema productividad tradicional) y más competitivas (ejemplo, paradigma de la calidad, costos de transacción, prestación de servicios, venta de insumos tecnológicos).

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De un perfil lineal del proceso de innovación a un perfil sinérgico/circular

• La emergencia de nuevos agentes en el proceso de I&D, implica una redefinición de sus espacios.

• En estas condiciones los mecanismos de coordinación son esenciales para mantener la funcionalidad del sistema y evitar que los conflictos destruyan oportunidades de ganancias mutuas.

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La interacción y la cooperación entre instituciones de I&D

• El dilema de cualquier organización es: ¿ “que hago in house” y con cual alianza o asociación construyo capacidades.?

• Estas son decisiones estratégicas de la firmas pero también de los institutos de I&D.

• La complementación de activos y capacidades es una forma de aprovechar economías de escala y de alcance en la investigación y de esa forma ser más eficiente.

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El papel de las instituciones “catalizadoras” o “enlace” en las Redes de Innovación

• El propio armado de las Redes de Innovación se ve facilitado si existen algunas instituciones cuyo fin específico es oficiar de enlace efectivo entre los agentes (públicos y privados) del Sistema de Innovación.

• Este “papel” de enlace debe trascender la mera función “histórica” de la difusión de tecnologías.

• Estas instituciones de “enlace” son las promotoras de las alianzas estratégicas interinstitucionales que incluye, naturalmente, al sector privado.

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¿Cómo estamos en Uruguay ?• El país hizo una apuesta

interesante en los 90, creando varios institutos.

• La participación del sector privado en la gestión en principio es beneficiosa.

• Se calificaron una masa relativamente importante de técnicos de buen nivel.

• Un porcentaje importante de las tecnologías aplicadas en la producción tienes su origen en institutos nacionales.

• Falta de consensos estratégicos impide definir prioridades.

• El sistema no funciona como tal y las Redes son incipientes.

• No existe evaluación de resultados ni accountability.

• La gestión de las instituciones presenta problemas, lo cual “castiga” la imagen del sector privado.

• El financiamiento del sistema es fuertemente “procíclico”.

• Restringida, en su mayor parte, a actores agropecuarios (debilidad agroindustrial y servicios). cinve

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¿Por qué el IPA no debe integrarse al INIA?

• Desde el punto de vista conceptual va exactamente en la dirección contraria a los conceptos modernos de gestión y de desarrollo de un Sistema de Innovación.

• Ello implica desaprovechar oportunidades muy valiosas y bajar la eficiencia del conjunto (el argumento de menor costo no es de recibo).

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¿ Es útil el IPA ? ¿Con qué estructura debería funcionar?

• Podría ocupar un espacio clave en el Sistema de Innovación como institución “enlace” o “catalizador”.

• Para ello debería ser “otro IPA” con un perfil técnico mucho más diversificado, preocupado con las alianzas sectoriales en torno a la construcción de competitividad de las cadenas agroindustriales.

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Pregunta 2

¿Cuál debería ser la participación del

Sector Privado en un SNIA ?

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Financiamiento e innovaciones: palancas fundamentales para el

desarrollo agro-industrial

Cooperativas Agrarias Federadas (CAF)Centro de Investigaciones Económicas (cinve)

Fernando LorenzoCarlos PaolinoMario Mondelli

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Montevideo, 13 de Abril de 2004

cinveCentro de Investigaciones Económicas

TALLER III: