Upload
vilaflores
View
152
Download
1
Embed Size (px)
Citation preview
/)28�(-:90+%��3�.' Q»WMGE
KIWX¤S 1MWXYVEFXOWXUDO
&EXIVMWXE HS'41��� .ETMRLEJEPE WSFVI SHMWGS%G»WXMGSI SQIVGEHSJSRSKV¢JMGS�&ERHE WIETVIWIRXE RS3TMRM¤S RIWXIW¢FEHS�4¢KMRE�
3RUWR $OHJUH� ��� �� H �� GH RXWXEUR GH ���� � 1| ��
1MGLIPI 6SPMQ
%TIVJSVQERGI GSVISKV¢JMGE&EVFMI JYGO JSVIZIV� JVYXS HIYQETEVGIVME IRXVI E EVXMWXE%PMRI .SRIWISTVSNIXS)\SVGMWQSW9VFERSW� HSKVYTS2µQEHI� JE^ ETVIWIRXE¨¶IWRS:MPE *PSVIW EXª �HIRSZIQFVS�ą%TIWEV HISTVSNIXS XIV GSQS JSGSI\SVGM^EV YQIWTE¨SUYIIWXINEEFERHSREHSSYIWUYIGMHS� IWGS�PLIQSWS:MPE *PSVIW TSVUYIIPI R¤SIWX¢ WIRHSYXMPM^EHSIQ XSHSS WIYTSXIRGMEP� )PI TVIGMWE WIV ZMWXS R¤SW´TIPSW KSZIVRSW�QEWTSV XSHSWĆ�
I\TPMGE E HMVIXSVE�KIVEP� %PMRI .SRIW�3IWTIX¢GYPS UYIWXMSRE EFIPI^E�WYEW VIKVEW I IWXIVI´XMTSWYXMPM^ER�HSHMZIVWEW PMRKYEKIRW� ą,SNI� R¤SQI MRXIVIWWE HM^IV WI ª XIEXVS SYHER¨E� IPI ª SUYIª�QEWTVIHSQMREEHER¨ETSVUYIIWXSY XVEFEPLERHSGSQFEMPEVMRSWĆ� GSRXE%PMRI WSFVISTVSNIXS� UYI WYVKMY L¢HSMW ERSW IXIZI SYXVSW JSVQEXSW� (EWRSZI GIREWGVMEHEW TEVE EQSRXEKIQ� GEHEYQEXVE^ YQETIVKYRXE VIPEGMSREHE¡MQEKIQ� ą%&EVFMI ª WMRµRMQSHI
FIPI^E� WMQTEXME I IHYGE¨¤S� 8SHEWEW GIREW W¤S VIJPI\SW HIWWE IVE T´W��&EVFMI� E IVE HE MQEKIQ�'SQSRSWVIPEGMSREQSW GSQERSWWEFIPI^EI GSQEHSSYXVS# 4EWWE TSV RSWWEWUYIWX¶IW MRHMZMHYEMW�QEW XIQQYMXSHS WIRWS GSQYQĆ� HIWXEGE%PMRI�GSQTPIXERHS� ą8Y GSPSGEWQYPLIVIWFSRMXEW RS+SSKPI IHIQSVE E ZMVYQEQYPLIV RIKVE� TSV I\IQTPSĆ� %XIQTSVEHESGSVVI HIUYMRXE EHSQMR�KS� ¡W ��L� RS:MPE *PSVIW �,SJJQER���� � 3W MRKVIWWSW GYWXEQ6�������
([RUFL]DQGR R HVSDoR
,]KMIRII� HS KVYTS <-<�PIZSY T»FPMGS TEVE S:MPE *PSVIW� IWTE¨S HSFEMVVS *PSVIWXE
'0%
9(-3
)8+)7
�(-:90+
%��3�.'
&EVFMI JYGO JSVIZIV GYQTVI XIQTSVEHE EXª � HI RSZIQFVS
(%22=&-88)2'3968�(-:90+
%��3�.'
:3��������Ƭ���×����3RUWR $OHJUH� VHJXQGD�IHLUD� �� GH RXWXEUR GH ���� � 1� ��
(035((1'('25,602
5(63216$%,/,'$'( 62&,$/� �������� ������� ������ ��ï�� ��������� �� ���������� �Ù������������� �� ������������� �� ����²���� ������ �� �������� ��������ǡ ������������� �������� � �������� �� ���À����� �ï�������� ������ ��� ��������Ǥ ������ ͕͘
&20 $ 3$/$95$� �������� �� ���������������� �� ������ ����������������� ����� ���� � ��������������ǡ ����������� ������ �������� �� �²���� �� ���� � ������������� ���������ǡ ������� � ��������������� ����±� �Ú��Ǥ ������ ͙
3iJLQD&HQWUDO
(YHQWR QR 9LOD)ORUHV� QD &DSLWDO�UHXQLX PRUDGRUHVH HPSUHHQGHGRUHV
(FRQRPLD FULDWLYDLQYDGHR��'LVWULWR�
� -RUQDO GR &RPpUFLR � 3RUWR $OHJUH6HJXQGD�IHLUD� �� GH RXWXEUR GH ���� �
(035((1'('25,602:3��������Ƭ���×����
1DVFH XP YLODUHMR
2 �� 'LVWULWR� QD ]RQD1RUWH GD &DSLWDO�FRPHoD D VHWUDQVIRUPDU HP XPSROR GH QHJyFLRV QDViUHDV GH LQRYDomR�FXOWXUD H HGXFDomR
:ƷůŝĂ >ĞǁŐŽLJ
�ŝƐƚƌŝƚŽ �ƌŝĂƟǀŽĠ Ž ŐƌƵƉŽ ƋƵĞŽƌŐĂŶŝnjĂ Ž ƉŽůŽĞŵ ĨŽƌŵĂĕĆŽ
^ŝůǀĞŝƌĂ ůŝĚĞƌĂŽ ZĞŇŽƌĞƐƚĂ
FULDWLYRHP 3RUWR $OHJUH
���� � �������������������������
������ �������������×����ǡ �������������������
�ŽŵƉůĞdžŽĂƌƋƵŝƚĞƚƀŶŝĐŽsŝůĂ &ůŽƌĞƐĞƐƚĄ ůŝƐƚĂĚŽĐŽŵŽƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽŚŝƐƚſƌŝĐŽ ĞĐƵůƚƵƌĂů ĚĞWŽƌƚŽ �ůĞŐƌĞ
KůŝǀĞŝƌĂ ĐƌŝŽƵ Ž ��ϭϬϬ͕ ĞƐƉĂĕŽ ĂůƵŐĂĚŽ ƉŽƌĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĞŵƉƌĞĞŶĚĞĚŽƌĞƐ ĐƌŝĂƟǀŽƐ
�������������ï�����±��������� ���� ��������� �����������
�ůĄƵĚŝĂ ŝŶǀĞƐƟŐŽƵ Ž ϰǑ �ŝƐƚƌŝƚŽ Ğŵ ƐƵĂ ĚŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽ ĚĞŵĞƐƚƌĂĚŽ
EGSRXIGI-RUQDO GR &RP«UFLR � 3RUWR $OHJUH
GSRJMVEĊ 4VSNIXS %GEPERXS� ETVIWIRXE�¨¤S HS TMERMWXE (ERMIP :MIMVE IHS GERXSV *IPMTI &IVXSP� 7I\XE��JIMVE� ¡W ��L� RS %YHMX´VMS 0Y®W'SWQI� HE 'EWE HI 'YPXYVE1EVMS 5YMRXERE �%RHVEHEW���� � )RXVEHE KVEXYMXE�
Ċ (IWGMHE HE &SVKIW� ETVIWIR�XE¨¶IW HE FEXIVME HE -QTIVE�HSVIW HS 7EQFE I HE &ERHE HE7EPHERLE� EPªQ HI HIWJMPI HITEWWMWXEW� 7I\XE�JIMVE� ¡W ��L�+VEXYMXS�
Ċ 1´ZIMW HI )WGVMX´VMS� FERHEHI VSGO KE»GLE VIEPM^E TSGOIXWLS[� 7I\XE�JIMVE� ¡W ��L� RE0MZVEVME 'YPXYVE �8»PMS HI 6SWI��� � )RXVEHE� �OK HI EPMQIRXSR¤S TIVIG®ZIP�
Ċ )HYEVHS HIGMHI REWGIV RSZE�QIRXI� PER¨EQIRXS HI PMZVS HI%PI\WERHVS &VERH¤S� 7I\XE��JIMVE� ¡W ��L��QMR� RE 0MZVEVME7EVEMZE HS 7LSTTMRK -KYEXIQM�.S¤S;EPPMK� ����� � )RXVEHEJVERGE�
Ċ -WEFIP 2SKYIMVE� GERXSVEPER¨E S HMWGS :IWX®KMSW ZMSPIXE�WIKYMHS HI FEXI�TETS� 7I\XE�JIM�VE� ¡W ��L� RE 4EPEZVEVME �:EWGSHE +EQE� ��� � )RXVEHE JVERGE�
Ċ 6IGMXEP� ETVIWIRXE¨¤S HSZMSPSRGIPMWXE RSVXI�EQIVMGERS.IJJVI] 0EWXVETIW I HE TMERMWXE'VMWXMRE 'ETTEVIPPM� 7¢FEHS� ¡W��L� RS -RWXMXYXS HI %VXIW HE9JVKW �7IRLSV HSW 4EWWSW� ��� �)RXVEHE JVERGE�
Ċ 4VSNIXS1YWM'£QEVE� TMERMWXE*IVRERHS 6EYFIV IQI^^S WS�TVERS %RKIPE (MIP MRXIVTVIXEQGER¨¶IW EPIQ¤W� 7I\XE�JIMVE� ¡W��L� RE -KVINE HS 6IP´KMS �3WZEP�HS %VERLE� ��� � 7¤S 0ISTSPHS �+VEXYMXS�
Ċ )WXE¨¤S HEW �KYEW� IZIRXSIQ TVSP HS1YWIY HS (QEIGSQIVGMEPM^E GEQMWIXEW IWXEQ�TEHEW GSQ SFVEW HI �� EVXMWXEWKE»GLSW� 7¢FEHS I HSQMRKS�HEW ��L ¡W ��L� RSW .EVHMRW HS(QEI �:MRXI I 5YEXVS HI 3YXY�FVS� ��� � )RXVEHE JVERGE�
Ċ *EQ®PME &EGL� UYEXVSQ»WMGSWI\IGYXEQ GSQTSWM¨¶IW HI .S�LERR 7IFEWXMER &EGL I WIYW HSMWJMPLSW�;MPLIPQ I'EVP 4LMPMTT)QERYIP &EGL� (SQMRKS� ¡W��L� RS -RWXMXYXS 0MRK �.S¤S 'EI�XERS� ��� � -RKVIWWSW� 6� ������
Ċ &ERH¤S HE3JMGMRE 'LSVS I7EQFE� KVYTS XSGE GER¨¶IW HI)VRIWXS2E^EVIXL I %V] &EVVSWS�HIRXVI SYXVSW� (SQMRKS� ¡W ��L�RS �XVMS HS 7ERXERHIV 'YPXYVEP�7MUYIMVE 'EQTSW� ����� � )RXVE�HE JVERGE�
Ċ '®VGYPS +E»GLS HI 3VUYMH´�JMPSW� KVYTS TVSQSZI I\TSWM¨¤SHI SVUY®HIEW� %Xª HSQMRKS� HEW��L ¡W ��L� RS &SYVFSR 'SYRXV]�8»PMS HI 6SWI� �� � )RXVEHEJVERGE�
��� �� H �� GH QRYHPEUR GH ����
(-:)67-(%()%68�78-'%
&DSRHLUD� SDWULP{QLR GH WRGRV
)LJXUDWLYLVPR
'IV£QMGE RS GªY
'SQTPI\S :MPE*PSVIW TVSQSZI
IZIRXS GSQEXMZMHEHIWKVEXYMXEW
0%963 63',%�(-:90+%��3�.'
'SPIXMZS HIIWGYPXSVIW
GSQI¨E E¨¤S IQ+VEQEHS RIWXI
W¢FEHS
&%2(3()&%663�(
-:90+
%��3�.'
3FVEW HE WªVMI 'SQTPIQIRXEVIW� HI )QE1 I 6YM 1EGIHS
*3837 )1% 1 ) 69- 1%')(3�6)463(9��3�.'
LOXVyULR