Fundamentos de Ingenieria Economica

1Blank & Tarquin: 5th Edition. Ch. 1 Authored by: Dr. Don Smith, Texas A&M University.

CAPÍTULO I

FUNDAMENTOS DE INGENIERÍA ECONÓMICA

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INGENIERÍA ECONÓMICA Quinta ediciónBlank y Tarquin

1. Fundamentos: Generalidades

1. Preguntas

2. Toma de decisiones

3. Aproximación del estudio

4. Tasa de interés

5. Equivalencia

6. Interés simple y compuesto

1. Fundamentos: Generalidades

7. Símbolos

8. Funciones de hoja de cálculo

9. Tasa de rendimiento mínimo atractivo

10. Flujos de caja

11. Duplicación del tiempo

12. Hojas de cálculo

CAPÍTULO I Sección 1

Por qué es importante la ingeniería económica para los ingenieros (y

para otros profesionales)

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Sección 1.1 Importancia

• “Diseño” de ingenieros.

• Los ingenieros deben interesarse en los aspectos económicos de los diseños y proyectos que ellos recomienden y realicen.

• Análisis.

• Diseño.

• Síntesis.

Sección 1.1 Preguntas

• Los ingenieros deben trabajar en el campo de la economía y la justificación de proyectos de ingeniería.

• Trabajar con fondos limitados (capital).

• El capital no es ilimitado – está racionado

• El capital no pertenece a la firma.

• Pertenece a los propietarios de la firma.

• El capital no es “gratuito”…tiene un “costo”.

Sección 1.1 Definición

LA INGENIERÍA ECONÓMICA SE OCUPA DE LA FORMULACIÓN, ESTIMACIÓN Y EVALUACIÓN DE LOS RESULTADOS

ECONÓMICOS CUANDO SE DISPONE DE ALTERNATIVAS PARA LOGRAR UN

PROPÓSITO DEFINIDO.

Sección 1.1 Definición

LA INGENIERÍA ECONÓMICA SE OCUPA DE LA APLICACIÓN DE RELACIONES

MATEMÁTICAS DEFINIDAS QUE AYUDAN EN LA COMPARACIÓN DE

ALTERNATIVAS ECONÓMICAS.

Sección 1.1 Preguntas

• El conocimiento de la ingeniería económica tendrá un impacto personal significativo en usted.

• Hacer comparaciones económicas correctas.

• En su profesión.

• Sector privado.

• Sector público.

• En su vida personal

CAPÍTULO I Sección 1.2

Papel de la ingeniería económica en la toma de

decisiones

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Sección 1.2 Papel de la ingeniería económica

• Recuerde: La gente toma decisiones – no “herramientas”.

• La ingeniería económica es un conjunto de herramientas que ayudan en la toma de decisiones – pero que no deciden por usted.

• La ingeniería económica se basa sobre todo en cálculos estimados de eventos futuros – debe tratar con el futuro, el riesgo y la incertidumbre.

• Los parámetros incluidos en un problema de ingeniería económica pueden variar y variarán con el tiempo.

• Los parámetros que pueden variar determinarán un resultado numérico – aplíquelos y entiéndalos.

• Análisis de sensibilidad.

• El análisis de sensibilidad tiene un papel principal en la evaluación de la mayoría, si no es que de todos, los problemas de ingeniería económica.

• En la actualidad es común el uso de hojas de cálculo y los estudiantes necesitan dominar esta valiosa herramienta como una ayuda para el análisis.

Sección 1.2 Enfoque para resolver problemas

1. Entender el problema.

2. Reunir todos los datos e información relevantes.

3. Definir las alternativas factibles.

4. Evaluar cada alternativa.

5. Seleccionar la “mejor” alternativa.

6. Implementar y vigilar.

Papel principal de la ingeniería

económica.

Una de las tareas más difíciles.

6. Implementar y vigilar. Aquí se aplican las principales herramientas

de la ingeniería económica.

6. Implementar y vigilar. HerramientasValor presente, valor

futuro,valor anual, tasa de

rendimiento beneficio/costo,

recuperación, costo capitalizado, valor

agregado

Sección 1.2 Valor del dinero a través del tiempo

• Valor del dinero a través del tiempo.

• El dinero puede “generar” dinero si se invierte.

• Gira alrededor de una tasa de interés.

El cambio en el monto de dinero en un periodo dado se llama el valor del dinero a través del tiempo; es, por mucho, el concepto más importante en la ingeniería económica.

Realización de un estudio de ingeniería económica

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Sección 1.3 Realización de un estudio

• Para tener un problema es necesario tener alternativas (dos o más formas de resolver el problema).

• Las formas alternativas de resolver un problema primero se deben identificar.

• Calcular los flujos de caja para las alternativas.

• Analizar los flujos de caja para cada alternativa.

Sección 1.3 Alternativas

• Para analizar, se debe tener:

• Concepto del valor tiempo del $$.

• Una tasa de interés.

• Alguna medida del valor económico.

• Evaluación y ponderación.

• Inclusión de parámetros no económicos.

• Selección, implementación y vigilancia.

Sección 1.3 Parámetros necesarios

• Costo inicial (montos de inversión).

• Cálculos de utilidad o vida del proyecto.

• Cálculo de flujos de caja futuros (ingresos y gastos y valores residuales).

• Tasa de interés.

• Inflación y efectos fiscales.

Sección 1.3 Flujos de caja

• Flujos de dinero calculados que ingresan a la firma – ingresos, valores residuales, etcétera (magnitud y tiempos) – flujos de caja positivos.

• Cálculos de costos de inversión, costos de operación, pago de impuestos – flujos de caja negativos.

• Cada problema tendrá por lo menos una alternativa – NO HACER NADA.

• Puede no estar exento de gastos y tener costos asociados futuros.

• ¡No pase por alto esta opción!

• Meta: Definir, evaluar, seleccionar y ejecutar

No hacer nada

Alt. 1

Pregunta:

¿Cuál aceptaremos?

Sección 1.3 Mutuamente excluyente

• Seleccione sólo una del conjunto de alternativas posibles.

• Una vez que se selecciona una alternativa, las restantes se excluyen en ese momento.

Sección 1.3 Más alternativas

• Meta: Definir, evaluar, seleccionar y ejecutar

NoHacernada

Alt. 1 Alt. j………...

¿Cuál aceptaremos?

Sección 1.3 Posición por cuestión preestablecida

• Si todas las alternativas propuestas no son económicamente deseables, entonces…

• Se elige generalmente, por cuestión preestablecida, la alternativa de NO HACER NADA.

Sección 1.3 Impuestos

• Los impuestos representan un importante flujo de caja negativo para la firma lucrativa.

• Un análisis económico realista debe evaluar el impacto de los impuestos.

• Llamado análisis de flujo de caja DESPUÉS DE DEDUCIR LOS IMPUESTOS.

• Si no se consideran los impuestos, se llama análisis de flujo de caja ANTES DE DEDUCIR LOS IMPUESTOS.

Sección 1.3 Impuestos

• Un análisis de flujo de caja antes de deducir los impuestos (aunque no es tan preciso) se realiza con frecuencia como un análisis preliminar.

• Un análisis final, más completo, se debe realizar usando un análisis después de deducir los impuestos.

• Ambos son valiosas aproximaciones de análisis.

Tasa de interés y tasa de rendimiento

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1.4 Tasa de interés

TASA DE INTERÉS – INTERÉS POR UNIDAD DE TIEMPO

ORIGINAL MONTOTIEMPO UNIDADPOR INTERÉS

INTERÉSTASA

1.4 Tasas de interés y rendimientos

• El interés puede considerarse bajo dos perspectivas:

• Situación de concesión de préstamo.

• Situación de inversión.

1.4 Interés – Concesión de préstamo

• Usted pide dinero en préstamo (alquila el dinero de alguien).

• El prestamista espera un rédito sobre el dinero prestado.

• El rédito se mide aplicando una tasa de interés.

1.4 Interés – Ejemplo de concesión de préstamo 1.3

• Ejemplo 1.3

• Pide prestado $10 000 por todo un año.

• Debe devolver $10 700 al final de un año.

• Monto del interés (I) = $10 700 - $10 000.

• Monto del interés = $700 por el año.

• Tasa de interés (i) = 700/$10 000 = 7%/año.

1.4 Tasa de interés - Notación

• Para 1.3 la tasa de interés es…

• Expresada como un porcentaje anual.

• Notación.

• I = el monto del interés es $.

• i = la tasa de interés (%/periodo de interés).

• N = Número de periodos de interés (1 para este problema).

1.4 Interés – Empréstito (Ej. 1.3)

• La tasa de interés (i) es 7% anual.

• El monto del interés es $700 por un año.

• Los $700 representan el rédito del prestamista por el uso de sus fondos durante un año.

• 7% es la tasa de interés que se carga al prestatario.

• 7% es el rédito que ganó el prestamista.

1.4 Interés – Ejemplo 1.4

• Pedir prestados $20 000 por 1 año al 9% de interés anual.

• i = 0.09 anual y N = 1 año.

• Pagar $20 000 + (0.09)($20 000) al final de 1 año.

• Interés (I) = (0.09)($20 000) = $1 800.

• Monto total pagado dentro de un año.

• $20 000 + $1 800 = $21 800.

1.4 Interés – Ejemplo 1.4

• Observe lo siguiente.

• El monto total a pagar dentro de un año es:

• ($20 000) + 0.09($20 000)

• = $20 000(1.09) = $21 800

• El factor (1.09) representa la amortización de los $20 000 y el monto de los intereses.

• Este será uno de los factores importantes del interés que veremos después.

1.4 Interés – Perspectiva de inversión

• Suponga que invierte $20 000 por un año en una especulación eventual que le redituará 9% al año.

• Al final de un año, tendrá:

•Devolución de los $20 000 originales.

•Más...

•El rédito de 9% sobre los $20 000 = $1 800.¡Decimos que ganó 9%/año en la inversión! Esta

es su TASA de RENDIMIENTO sobre la inversión.

1.4 Efectos de la inflación

• Situación socioeconómica en la cual hay más circulante que compite por bienes y servicios restringidos.

• Si el circulante de un país se vuelve de menor valor con el tiempo, se requiere más circulante para comprar la misma cantidad de bienes o servicios en un periodo.

1.4 Tasa(s) de inflación

• Impactos de la inflación:

• Poder de compra (se reduce).

• Costos de operación (se elevan).

• Tasa de rendimiento de las inversiones (se reduce).

• Se estudiará específicamente en el capítulo 14.

Equivalencia

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1.5 Equivalencia

• Ejemplo

• Usted viaja a 68 millas por hora.

• Equivalen a 110 kilómetros por hora.

• Por lo tanto:

• 68 mph es equivalente a 110 kph.

• Se usan dos escalas para medir.

• Millas y kilómetros.

1.5 Equivalencia

• ¿“68” es igual a “110”?

• No lo es en términos de números absolutos.

• Pero son “equivalentes” en términos de las dos escalas de medición.

• Millas.

• Kilómetros.

1.5 Equivalencia económica

• Equivalencia económica.

• Dos sumas de dinero en dos momentos diferentes pueden ser económicamente equivalentes si:

• Consideramos una tasa de interés y,

• El número de periodos entre las dos sumas.Igualdad en términos de valor

económico.

1.5 Ilustración de la equivalencia

• Consulte el ejemplo 1.4.

• Diagrama del préstamo (de flujo de caja).

• Esta es la perspectiva de la compañía.

T = 0 t = 1 año

Aquí se recibieron $20 000

Aquí se amortizaron $21 800

1.5 Ilustración de equivalencia

T = 0 t = 1 año

Aquí se recibieron $20 000

Aquí se devolvieron $21 800

$20 000 es ahora económicamente equivalente a $21 800 dentro de un año SI la tasa de interés se establece al 9% anual.

• $20 000 ahora no es igual en magnitud a $21 800 dentro de 1 año.

• Pero, $20 000 es ahora económicamente equivalente a $21 800 dentro de un año si la tasa de interés es 9% anual.

• Otra forma de ilustrarlo es …

• Si le dijeran que la tasa de interés es 9%...

• ¿Qué opción tiene más valor:

• $20 000 ahora o

• $21 800 dentro de un año?

• ¡Las dos sumas son económicamente equivalentes, pero no son numéricamente iguales!

Lea el ejemplo 1.6

• Para tener equivalencia económica, se debe especificar:

• Tiempo de los flujos de caja.

• Una tasa de interés (i% por periodo de interés).

• Número de periodos de interés (N).

Lea el ejemplo 1.6

1.6 Interés simple y compuesto

• Hay dos “tipos” de cálculos de interés.

• Interés simple.

• Interés compuesto.

• El interés compuesto es más común en todo el mundo y se aplica a la mayoría de las situaciones de análisis.

• Se calcula solamente sobre el capital del préstamo (principal).

• Es fácil de calcular.

• El interés simple es:

(principal)(tasa de interés)(tiempo)

$I = (P)(i)(n)

Interés simple y compuesto

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• Ejemplo 1.7

• Préstamo de $1 000 a 3 años a 5% anual.

• Sea “P” = el monto del principal.

• i = la tasa de interés (5% anual).

• Sea N = número de años (3).

• DEFINICIÓN:

• I = P(i)(N)

• Por Ej. 1.7:

• I = $1 000(0.05)(3) = $150.00

• Interés total en 3 años.

• Análisis año por año: Interés simple

• Año 1

• I1 = $1 000(0.05) = $50.00

• Año 2

•I2 = $1 000(0.05) = $50.00

• Año 3

• I3 = $1 000(0.05) = $50.00

1.6 Interés acumulado: Año 1

• “Acumulado” significa que “se debe pero no se ha pagado”.

• Primer año:

I1 = $50.00

P = $1 000

$50.00 de interés se acumulan pero no se han pagado.

1.6 Interés acumulado: Año 2

• Año 2

I1 = $50.00

P=$1 000

I2 = $50.00

$50.00 de interés se acumulan pero no se han pagado.

1.6 Al final de 3 años

• $150 de intereses se ha acumulado.

I2 = $50.00

I1 = $50.00

P=$1 000

I3 = $50.00

Devuelven $1 000 + $150 de interés

El interés no pagado no ganó intereses en el periodo de 3 años.

1.6 Interés simple: Resumen

• En una situación de periodo múltiple con interés simple:

• El interés acumulado no gana intereses durante el siguiente periodo.

• Normalmente, la suma total tomada en préstamo (o prestada) se devuelve al final del periodo convenido MÁS el interés acumulado (adeudado pero no pagado).

1.6 Interés compuesto

• El interés compuesto es muy diferente.

• Compuesto significa detenerse y calcular.

• En esta aplicación, compuesto significa calcular el interés adeudado al final del periodo y luego sumarlo al saldo no pagado del préstamo.

• Por lo tanto, el interés “gana intereses”.

1.6 Interés compuesto

• Para que sea COMPUESTO – pare y calcule el interés asociado y súmelo al saldo no pagado.

• Cuando el interés se vuelve compuesto, el interés que se acumula al final de un periodo dado se suma para formar un NUEVO saldo del capital de préstamo (principal).

• Entonces, ese nuevo saldo gana (o se le cargan) intereses en el siguiente periodo.

1.6 Interés compuesto: Ej. 1.8

• Suponga:

• P = $1 000

• i = 5% al año compuesto anualmente (C.A.)

• N = 3 años

1.6 Interés compuesto: Flujo de caja

• Para interés compuesto, 3 años, tenemos:

I2 = $52.50I1 = $50.00

P=$1 000

I3 = $55.13

Adeudo a t = 3 años:

$1 000 + 50.00 + 52.50 + 55.13

= $1 157.63

Adeudo a t = 3 años:

$1 000 + 50.00 + 52.50 + 55.13

= $1 157.63

1.6 Interés compuesto: Calculado

• Para el ejemplo:

• P0 = + $1 000

• I1 = $1 000(0.05) = $50.00

• Adeudo P1 = $1 000 + 50 = $1 050 (¡pero no lo pagamos todavía!)

• Nueva suma de principal al final det = 1: = $1 050.00

1.6 Interés compuesto: t = 2

• Principal al final del año 1: $1 050.00

• I1 = $1 050(0.05) = $52.50 (adeudados pero no pagados).

• Al sumarlo al saldo no pagado actual queda:

• $1 050 + 52.50 = $1 102.50

• Nuevo saldo no pagado o nuevo monto de principal.

• Ahora, veamos el año 3…

1.6 Interés compuesto: t = 3

• Nueva suma de principal: $1 102.50

• I3 = $1 102.50(0.05) = $55.125 = $55.13

• Al sumarlo al principal al inicio del año queda:

• $1 102.50 + 55.13 = $1 157.63

• Este es el beneficio del préstamo al final de 3 años.

• Observe que los montos de intereses se sumaron para formar una nueva suma de principal con intereses calculados sobre ese nuevo monto.

1.6 Ejemplo 1.9

• Se presentan cinco planes para pagar un préstamo de $5 000 en 5 años con un interés de 8% al año.

• Plan 1. Interés simple, pagar todo al final.

• Plan 2. Interés compuesto, pagar todo al final.

• Plan 3. Interés simple, pagar el interés al final de cada año. Pagar el principal al final de N = 5.

• Plan 4. Interés compuesto y parte del principal cada año (pagar 20% del monto del principal).

1.6 Ejemplo 1.9: 5 planes

• Plan 5. Pagos iguales del interés compuesto y reducción del principal en 5 años con pagos al final del año.

Nota: Las siguientes tablas muestran los cinco enfoques. Por ahora, no trate de entender cómo se calculan todos los números (¡eso lo hará después!). Atienda a los métodos y cómo ilustran estas tablas la equivalencia económica.

1.6 Plan 1: Interés simple a 8%

• Interés simple: Pago de todo el préstamo de $5 000 al final.

1.6 Plan 2: Interés compuesto a 8% al año

• Pago de todo al final de 5 años.

1.6 Plan 3: Interés simple pagado al año

• Principal pagado al final (pagaré especial).

1.6 Plan 4: Interés compuesto

• 20% del principal pagado anualmente.

1.6 Plan 5: Plan de amortización igual

• Pagos anuales iguales (parte del principal y parte de intereses).

1.6 Comparaciones – 5 planes

• Plan 1 Interés simple = (principal original) (0.08).

• Plan 2 Interés compuesto = (adeudo total del año anterior)(0.08).

• Plan 3 Interés simple = (principal original)(0.08).

1.6 Análisis

• Observe que los montos de los pagos anuales son diferentes en cada programa de amortización y que las cantidades totales pagadas en la mayoría de los planes son distintos, aun cuando todos los planes de amortización requieren exactamente 5 años.

• La diferencia en los montos totales amortizados se puede explicar (1) por el valor tiempo del dinero, (2) por el interés simple o compuesto, y (3) por la amortización parcial del principal antes del año 5.

1.7 Terminología y símbolos

• Se han generado símbolos específicos, con sus respectivas definiciones, para usarlos en ingeniería económica.

• Los símbolos tienden a ser estándar en la mayoría de los textos de ingeniería económica de todo el mundo.

• ¡Llegar a dominar los símbolos y sus respectivos significados es de suma importancia para entender el material que sigue!

• P = valor o cantidad de dinero en un tiempo designado como el presente o tiempo 0.

• P se conoce también como valor monetario presente (PW), valor presente (PV), valor presente neto (NPV), flujo de efectivo descontado (DCF) y costo capitalizado (CC); dólares.

Terminología y símbolos

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• F = valor o cantidad de dinero en algún tiempo futuro. • F se llama también valor monetario futuro (FW) y valor futuro (FV); dólares.

• A = series de cantidades de dinero consecutivas, iguales, al final del periodo. • A se llama también valor monetario anual (AW) y valor anual uniforme equivalente (EUAW); dólares al año, dólares al mes.

• n = número de periodos de interés; años, meses, días.

• i = tasa de interés o tasa de rendimiento por periodo; porcentaje anual, porcentaje mensual.

• t = tiempo, expresado en periodos; años, meses, días, etcétera.

1.7 P y F

• Los símbolos P y F representan sucesos que ocurren sólo una vez:

• Específicamente:

t = n0 1 2 … … n-1 n

1.7 P y F:

• Debe quedar claro que el valor presente P representa una sola suma de dinero en algún tiempo previo a un valor futuro F.

•Este es un punto básico importante que conviene recordar.

1.7 Cantidades anuales

• Es importante observar que el

símbolo A siempre representa una cantidad uniforme (es decir, la misma suma cada periodo) que se extiende a través de periodos de interés consecutivos.

1.7 Cantidades anuales

• Un diagrama de flujo de caja para catidades anuales podría verse así:

0 1 2 3 .. N-1 n

…………

A = igual, montos de flujo de caja al final del periodo.

• La tasa de interés i se supone que es una tasa compuesta, a menos que se diga específicamente que es “interés simple”.

•La tasa i se expresa en porcentaje por periodo de intereses; por ejemplo, 12% al año.

• En muchos problemas de ingeniería económica:

• Interviene la dimensión tiempo.

• Se usan por lo menos 4 de los símbolos { P, F, A, i% y n }.

• Al menos 3 de 4 son estimaciones o se supone que se conocen con certeza.

1.8 Resolución por computadora• El uso de una hoja de cálculo similar a la de Excel de Microsoft es fundamental para el análisis de los problemas de ingeniería económica.

• El apéndice A del texto presenta una guía sobre el uso de una hoja de cálculo.

• Se espera que todos los ingenieros reciban capacitación en el manejo de datos, macros y las diversas funciones comunes incorporadas a las hojas de cálculo.

1.8 Hojas de cálculo

• Excel tiene seis funciones incorporadas (entre muchas otras) para ayudarnos en el análisis del valor tiempo del dinero.

• Domine cada una de ellas y elija varios de los problemas de tarea (resuélvalos usted por su cuenta).

Introducción a la resolución por computadora

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• Para encontrar el valor presente P: PV(i%,n,A,F).

• Para encontrar el valor futuro F: FV(i%,n,A,P).

• Para encontrar el valor periódico, igual de A: PMT(i%,n,P,F).

• Para encontrar el número de periodos n:

NPER(i

%,A,P,F).

• Para encontrar la tasa de interés compuesto

i: TASA(n,A,P,F).

• Para encontrar la tasa de interés compuesto

IRR(primera_ celda:última_

celda).

• Para determinar el valor presente P de cualquier serie:

NPV(i%, segunda_celda_última celda) + primera celda.

• Estas funciones incorporadas a Excel aceptan gran variedad de modelos de hojas de cálculo que son útiles en el análisis de ingeniería económica.

• Estudie los ejemplos 1.10 y 1.11.

1.9 Tasa de devolución mínima atractiva

• Una inversión es un compromiso de fondos y recursos en un proyecto, con la expectativa de obtener un rendimiento mayor que el valor monetario de los recursos comprometidos.

• Eficiencia económica significa que los réditos deben exceder las entradas.

• En las empresas lucrativas se requiere una eficiencia económica ¡superior al 100%!

1.9 La MARR

• Un grupo de gerentes de finanzas de una firma establece una tasa de interés mínima que todos los proyectos aceptados deben alcanzar o exceder.

• La tasa, una vez establecida por la firma, se conoce como la tasa de rendimiento mínima atractiva (MARR).

• La MARR se expresa como un porcentaje anual.

• Hay muchos modelos para ayudar a los gerentes de finanzas de las firmas a calcular cuál debe ser esta tasa en un periodo dado.

Tasa de rendimiento mínima atractiva

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Blank & Tarquin: 5th Edition. Ch. 1 Authored by: Dr. Don Smith, Texas A&M University.

1.9 MARR – Tasa crítica de rentabilidad

• En algunos círculos, la MARR se conoce como tasa crítica de rentabilidad.

• El capital (fondos de inversión) no es gratuito.

• A la firma le cuesta dinero reunir capital o usar el capital de los propietarios de la firma.

• Este costo se expresa con frecuencia como un % anual.

1.9 Costo del capital: Ejemplo personal

• Suponga que desea comprar una nueva computadora.

• Suponga que tiene una tarjeta de cargo que aplica una tasa de interés del 18% anual.

• Si usted carga la compra, SU costo de capital es la tasa de interés de 18%.

• ¡Muy alta!

1.9 Costo para una firma

• La firma reúne capital de las siguientes fuentes:

• Activo neto – usando los fondos del dueño (ganancias retenidas, efectivo en caja–pertenece a los propietarios).

• Los propietarios esperan un rédito sobre su dinero y, por lo tanto, hay un costo para la firma.

• ADEUDO – La firma toma un préstamo del exterior de la misma y paga una tasa de interés sobre los fondos prestados.

1.9 Cálculos de costos de capital

• Hay modelos financieros que calculan en forma aproximada el costo promedio ponderado del capital para un periodo determinado.

• Una vez estimado este “costo”, los nuevos proyectos para financiación DEBEN redituar por lo menos el costo de los fondos usados en el proyecto MÁS cierto porcentaje adicional de rédito.

• El costo se expresa como un % anual, igual que una tasa de interés.

1.9 Determinación de MARR: Inversión segura

• Para empezar, elija una posibilidad de inversión “segura”.

• La firma siempre podría invertir en un CD (certificado de depósito) a corto plazo que pagara alrededor de 4-5%.

• ¡Pero los inversionistas esperan más que eso!

• La firma debe calcular su costo promedio ponderado actual de capital (Véase el capítulo 10).

• ¡Este costo casi siempre excede una tasa de inversión externa “segura”!

• Suponga que el costo promedio ponderado de capital (WACC) es, digamos, 10.25% (para los fines de una presentación).

• Es obvio que la MARR debe ser mayor que el costo de capital de la firma, para que se pueda obtener una “ganancia” o “rédito” ¡que satisfaga a los propietarios!

• Por lo tanto, hay que proveer un “amortiguador” adicional ¡para cubrir riesgos e incertidumbre!

1.9 Determinación de una MARR

• Empiece con el WACC…

• Añada un porcentaje amortiguador (?? varía de una firma a otra).

• Así obtendrá una aproximación de una MARR razonable.

• Esto se convierte en la tasa crítica de rentabilidad que todos los posibles proyectos deben redituar para que puedan ser considerados con propósitos de financiación.

1.9 Presentación gráfica: MARR

RoR - %

MARR - %

Inversión segura

WACC - %

Rango aceptable paranuevos proyectos.

1.9 Oportunidad perdida

• Suponga que, en una firma, MARR = 12%.

• Hay dos proyectos, A y B.

• A cuesta $400 000 y presenta una estimación de 13% anual.

• B cuesta $100 000 con un rendimiento estimado de 14.5%.

1.9 Oportunidad perdida

• ¿Qué pasa si la firma tiene, por ejemplo, un presupuesto de $150 000?

• A no puede financiarse – ¡no hay fondos suficientes!

• B se financia y gana un rédito de 14.5% o más.

• A no se financia, por lo cual la firma pierde la OPORTUNIDAD de ganar 13%.

• ¡Esto sucede con frecuencia!

1.10 Diagramas de flujo de caja

• La ingeniería económica ha diseñado una técnica gráfica para presentar los problemas referentes a flujos de caja y sus tiempos.

• Se llama DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA.

• Es semejante a un diagrama de caída libre en estática.

• Veamos primero algunos TÉRMINOS importantes . . .

Flujos de caja: Sus cálculos y diagramas

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1.10 TÉRMINOS importantes

• ENTRADAS DE EFECTIVO

• El dinero fluye HACIA la firma desde el exterior.

• Ingresos, ahorros, valores residuales, etcétera.

• SALIDAS DE EFECTIVO

• Desembolsos.

• Costo inicial de activos, mano de obra, salarios, pago de impuestos, servicios públicos, alquileres, intereses, etcétera.

1.10 Flujos de caja

• En muchos problemas prácticos de ingeniería económica, los flujos de caja deben ser:

• Conocidos con certeza.

• Estimados.

• Un rango de posibles valores realistas.

• Generados a partir de una distribución supuesta y simulados.

1.10 Flujos netos de caja

• Un FLUJO NETO DE CAJA consiste en

• Flujos de caja de entrada – Flujos de caja de salida.

• (para un periodo dado).

• Normalmente suponemos que todos los flujos de caja ocurren:

• Al FINAL de un periodo determinado.

• Presunción del final del periodo.

• Convención del FINAL DEL PERIODO

SE SUPONE QUE TODOS LOS FLUJOS DE CAJA OCURREN AL FINAL DE UN PERIODO

DE INTERESES, AUNQUE A VECES EL DINERO FLUYE DENTRO DEL PERIODO DE

INTERÉS.

SE HACE ASÍ POR MOTIVOS DE SIMPLIFICACIÓN.

SE SUPONE QUE TODOS LOS FLUJOS DE CAJA OCURREN AL FINAL DE UN PERIODO

DE INTERESES, AUNQUE A VECES EL DINERO FLUYE DENTRO DEL PERIODO DE

INTERÉS.

SE HACE ASÍ POR MOTIVOS DE SIMPLIFICACIÓN.

• Herramienta de análisis sumamente valiosa.

• Primer paso en el proceso de resolución.

• Representación gráfica sobre una escala de tiempo.

• No tiene que trazarse “exactamente a escala”.

• Pero, debe de ser claro y estar bien rotulado.

• Se requiere en la mayoría de los exámenes en clase y cuenta para la calificación del problema presente.

1.10 Ejemplo de diagramas de flujo de caja

• Suponga un problema a 5 años.

• La línea de tiempo básica se muestra abajo.

• “Ahora” se indica como t = 0.

1.10 Presentación de flujos de caja

• Se aplica una convención de signos.

• Los flujos de caja positivos se trazan generalmente hacia arriba de la línea de tiempo.

• Los flujos de caja negativos generalmente se trazan hacia abajo de la línea de tiempo.

CF positivo en t = 1

CF negativos en t = 2 & 3

1.10 Perspectivas del problema

• Antes de resolverlo, se debe decidir la perspectiva del problema.

• La mayoría de los problemas tiene dos perspectivas.

• Suponga una situación de empréstito; por ejemplo:

• Perspectiva 1: Desde el punto de vista del prestamista.

• Perspectiva 2: Desde el punto de vista del prestatario.

• Impacto sobre la convención del signo.

1.10 Concesión de préstamos – Ejemplo de empréstito

• Suponga que pide un préstamo de $5 000 y que los pagos son de $1 100 al año.

• Trace el diagrama de flujo de caja para este caso.

• Primero, ¿la perspectiva de quién se usará?

• ¿La del prestamista o la del prestatario?

• El problema lo “inferirá” o usted lo debe decidir…

• Desde la perspectiva del prestamista.

0 1 2 3 4 5

- $5 000

A = + $1 100/año

• Desde la perspectiva del prestamista.

0 1 2 3 4 5

P = + $5 000

A = - $1 100/año

1.10 Concesión de préstamo – Empréstito

1.10 Ejemplo 1.17

• Un padre desea depositar una suma global desconocida en una oportunidad de inversión a 2 años a partir de ahora, lo bastante grande para retirar $4 000 al año y así pagar los 5 años de educación universitaria estatal, empezando dentro de 3 años.

• Si la tasa de rendimiento se calcula en 15.5% anual, trace el diagrama de flujo de caja.

1.10 Ejemplo 1.17 Diagrama CF

Regla del 72: Estimación del tiempo de

duplicación y la tasa de interés

GrawHill

1.11 Regla del 72 para el interés

• Una pregunta que hacen con mucha frecuencia los inversionistas es:

• ¿En cuánto tiempo se duplicará el valor de mi inversión?

• Por adelantado, debe haber una tasa de interés compuesto conocida o supuesta.

• Suponga una tasa de 13% anual para ilustrar esto…

• La regla del 72 establece:

• El tiempo aproximado para que se duplique el valor de una inversión, dada la tasa de interés compuesto, es:

• Tiempo estimado (n) = 72/i• Para i = 13%: 72/13 = 5.54 años.

• De igual manera se puede calcular la tasa de interés requerida para que el valor de una inversión se duplique con el tiempo:

• i aproximada = 72/n

• Suponga que deseamos que se duplique la inversión en 3 años, por ejemplo.

• Cálculo de i – la tasa sería: 72/3 = 24%.

Aplicación de hoja de cálculo – Interés simple y

compuesto y estimaciones de flujos de caja cambiantes

GrawHill

• La sección 1.12 presenta los conceptos asociados con el uso de un programa de hoja de cálculo como Microsoft Excel.

• Para formar y mejorar su conocimiento del uso de modelos con Excel, usted debe crear sus propios modelos y experimentar con las diversas funciones.

• Su instructor decidirá la amplitud y profundidad con que se debe usar Excel en este curso.

Resumen del capítulo

• Ingeniería económica:

• Aplicación de factores y criterios económicos para evaluar alternativas, considerando el valor de tiempo del dinero (interés y tiempo).

CAPÍTULO I - Resumen

Resumen de puntos importantes

GrawHill

• Estudio de ingeniería económica:

• Incluye la elaboración de modelos de flujos de caja.

• Cálculo preciso de medidas específicas de valor económico.

• Uso de tasa(s) de interés.

• Durante un periodo específico.

• El concepto de equivalencia ayuda a comprender cómo distintas sumas de dinero a diferentes tiempos son iguales en términos económicos.

• Interés simple y compuesto.

• Las diferencias entre el interés simple (que se basa sólo en el capital de préstamo o principal) y el interés compuesto (basado en el principal y en los intereses sobre intereses) se han descrito en fórmulas, tablas y gráficas.

• Carácter compuesto del interés.

• El poder del interés compuesto es muy notable, especialmente en largos periodos.

• Noción del cálculo de intereses sobre intereses.

• La MARR.

• La MARR es una tasa de rendimiento razonable establecida como una tasa crítica de rentabilidad para determinar si una alternativa es económicamente factible.

• La MARR siempre es más alta que el rendimiento de una inversión segura.

• Atributos de los flujos de caja.• Dificultades para estimarlos.• Diferencia entre valor real y estimado.• Convención del final del año para la localización del flujo de caja.

• Atributos de los flujos de caja.• Cálculo de flujo neto de caja.• Perspectivas diferentes para determinar la convención del signo del flujo de caja.• Elaboración de un diagrama de flujo de caja.

• Introducción al análisis en hojas de cálculo.

Fin del conjunto de conferencias del capítulo

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