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8/18/2019 Cuadros Blanco Riesgo _Evaluacion_-_Cherries Olmos - Copia Johnny 2 Analisis BIDIMENCIONAL
1/58
Cuadro 1 : Demanda Total Canada.
Año
2001 5171012002 5999662003 6315442004 6631212005 6962772006 731091
2007 7676452008 8060272009 8463292010 8886452011 1033078
Modelo Exonen!"al
# $ 730889%1.05992696&x
Año ' $ Año( )$ Demanda2001 *5 5171012002 *4 5999662003 *3 6315442004 *2 6631212005 *1 6962772006 0 7310912007 1 7676452008 2 8060272009 3 8463292010 4 8886452011 5 10330782012 6 10363512013 7 10984572014 8 11642842015 9 1234056
Total Demanda Anual deArandano( 2001+2011,en
-"lo(
# $ 730889e0.0582x
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3/58
e$ 1.05993
-6 -4 -2 0 2 4 6
0
200000
400000
600000
800000
1000000
1200000
f(x) = 43055.7818181818x + 743711.272727273
R² = 0.9563476435
Modelo Lineal.
Column C
-6 -4 -2 0 2 4 6
0
200000
400000
600000
800000
1000000
1200000
f(x) = 730888.520976525 exp( 0.0581610836 x )
R² = 0.9708146675
Modelo Exponencial.
Column C
1200000Modelo Parabolico.
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4/58
-6 -4 -2 0 2 4 6
0
200000
400000
600000
800000
1000000
f(x) = 1637.9743589744x^2 + 43055.7818181818x + 727331.529137529
R² = 0.9671436126
Column C
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/art"!"a!"on de Mer!ado de Arandano( a "ertad .A.
Año
2012 1036351 5 518182013 1098457 6 659072014 1164284 7 815002015 1234056 9 111065
Año /re!"o x "lo2012 13.002013 13.002014 13.502015 14.00
Total /ro#e!!"nDemanda.
/art"!"a!"on demer!ado.
Exorta!"on Arandano( .A.
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"ertad
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7/58
luo Caa Moderado Arandano( a "ertad
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3
Cant"dad ,"lo(
51818 65907 81500/re!"o 13 13 13.5Co(to ar"ale un"tar"o *7 *7 *7
;enta( 673628 856796 1100248
Co(to ;ar"ale Total *362723 *461352 *570499
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TE 13.05 13.05 I 9.20t"rH ta(a de renta"l"dad anual en or!entae
si van es mayor a cero el proyecto es rentabletir tiene ue ser mayor que el costo de capital para ser via
luo Caa =t"m"(ta Arandano( a "ertad
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3
Cant"dad ,"lo( 55445 70521 87205/re!"o 14 14.5 15Co(to ar"ale un"tar"o *4.9 *4.9 *4.9
;enta( 776227 1022553 1308073
Co(to ;ar"ale Total *271680 *345553 *427304
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Aorro "(!al ntere(e( 14850 11697 8197
luo de Caa "nan!"ero *645000 87837 189483 308355
FACC 9.20 tasa de costo de capital
;AGE +.886H665 +. 886H665 I0 rentale
TE 31.87 31.87 I 9.20t"rH ta(a de renta"l"dad anual en or!entae
si van es mayor a cero el proyecto es rentabletir tiene ue ser mayor que el costo de capital para ser via
luo Caa /e("m"ata Arandano( a "ertad
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3
Cant"dad ,"lo( 48190 61294 75795/re!"o 10 11 11.5Co(to ar"ale un"tar"o *5.5 *5.5 *5.5
;enta( 481903 674233 871641Co(to ;ar"ale Total *265047 *337116 *416872
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luo Caa E!onm"!o *1095000 21581 83356 139232/r(tamo 450000Amort"@a!"n del /r(tamo *95547 *106057 *117723ntere(e(
*49500 *38990 *27324Aorro "(!al ntere(e( 14850 11697 8197
luo de Caa "nan!"ero *645000 *108616 *49994 2382FACC 9.20 tasa de costo de capital
;AGE +.*32H227 +. *32H227 J0 G= rentale
TE 8.32 8.32 J9.20 no rentablet"rH ta(a de renta"l"dad anual en or!entae
si van es mayor a cero el proyecto es rentabletir tiene ue ser mayor que el costo de capital para ser via
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Anal"("( un"d"men!"onal
Año 4 luo ;alor / /re!"o MKn"mo Cant"dad M"n Co(to ;ar. Max
111065257H253
243H439 52H062243H439
14 45 10.81 43 43*7 *24 *17 *17 *7.84
0 0 0 0
1554911 3H462H283 2H632H444 2H239H861 3H274H124*777455 *1H800H770 *1H265H884 *873H300 *1H907H564
*95000 *321H785 *306H453 *306H453 *306H453*69971 *155H803 *147H336 *147H336 *147H336*85000 *287H913 *274H195 *274H195 *274H195
*5550 *18H799 *17H903 *17H903 *17H903
*10000 *33H872 *32H258 *32H258 *32H258*4500 *15H242 *14H516 *14H516 *14H516
*60000 *203H233 *193H549 *193H549 *193H549447434 624H865 380H351 380H351 380H351*134230 *187H460 *114H105 *114H105 *114H105
313204 437H406 266H245 266H245 266H245
0 0 0 0
5550 18H799 17H903 17H903 17H90310000 33H872 32H258 32H258 32H258
4500 15H242 14H516 14H516 14H51660000 203H233 193H549 193H549 193H549
0 0 0 0
*400H000 *400H000 *400H000 *400H000*185H000 *185H000 *185H000 *185H000*100H000 *100H000 *100H000 *100H000
*45H000 *45H000 *45H000 *45H000*300H000 *300H000 *300H000 *300H000*140H208 *136H781 *136H781 *136H781
0 0 0 0913215 696H687 642H308 642H308 642H3080 0 0 0
1306469 235H031 0 0 0
*130673*14374
4312
1165734
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12/58
ble
Año 4 luo ;alor / /re!"o MKn"mo Cant"dad M"n Co(to ;ar. Max
11884015.5*4.9
1842014
*582314*95000*82891*85000
*5550*10000
*4500*60000916759
*247525669234
555010000
450060000
913215
1662499
*130673*14374
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13/58
4312
1521764
ble
Año 4 luo ;alor / /re!"o MKn"mo Cant"dad M"n Co(to ;ar. Max
10329012*5.5
1239486*568098
*95000*55777*85000
*5550
*10000*4500
*60000355561*117335
238226
555010000
450060000
913215
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1231491
*130673
*143744312
1090756
ble
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CAD= DE DE/ECACLG
A!t"o "o;alor Dere!"a!"n
ner("n Dere!"a!"n Año 1 Año 2 Año 3 Año 4Muele( # En(ere( 45000 10% *4500 *4500 *4500 *4500
Ma?u"nar"a 100000 10% *10000 *10000 *10000 *10000
=ra >("!a 185000 3% *5550 *5550 *5550 *5550
Terreno( 400000 0% 0 0 0 0
;alor e("dual A. "o
ntanB"le( 300000 20% *60000 *60000 *60000 *60000
;alor e("dual ntanB"le
Ca"tal deTraao 65000 15000 28000 45000
;alor e("dual Ca"tal Tr
;A= EDA C=MECA
;alor Comer!"al Muele( 24750;alor Comer!"al Ma?u"nar"a( 70000
;alor Comer!"al Ed""!"o( 148000;alor Comer!"al Terreno 460000;alor Comer!"al ntanB"le( 90000
* ( Valor Libro Muebles) *27000* ( Valor Libro Maquinarias) *60000* (Valor Libro Ediicios) *162800* (Valor Libro !erreno) *400000* (Valor Libro "ntan#ibles) *60000
$tilidad (&rdida) 82950"mpto 'enta (30%) 2+$tilidad despues de imptos 58065
* m,s Valor libro -ctivo .i/o 00
* mas Valor libro -ctivo "ntan#ible 0000
;alor e("dual Comer!"al A "o 767865mN( ;alor e("dual Ca"tal Traao 145350; e("dual Total Comer!"al 913215
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Total;alor e("dual
Dere!"a!"n A!umulada*18000 27000
*40000 60000
*22200 162800
0 400000
649800
*240000 60000
( 60000
153000
ao 153000
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TAOA DE AM=TPACLGEE G=ME C
n0 4500001 354453 *49500 *95547 1+02 248396 *38990 *106057 1+03 130673 *27324 *117723 1+0 0 *14374 *130673 1+0
$ +. *145H047
Préstamo $: n = Años
FRC =
R
R =
aldo deDeuda
ntere(e(11
Amort"@a!"nDeuda
er"!"oDeuda
( PRESTAMO)∗|( i×(1+i )n)
(1+ i)n−1|
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19/58
E;AACLG CQCCo(to de Deuda
a d $ R d 4
" $ 11
t $ 30 d 4
Co(to de Ca"tal /ro"o e $ R e 4
$ 1.60 $ 8.0
/a>( $ 1.28 e 4Oeta$ 0.92
5osto rom6 ond6 5apital! FACC$ R
E(tru!tura Ca"tal
7euda 4 +0000 41.10atrimonio 4 +000 58.90
Valor 4 1095000 100600% FACC $
Ealua!"n E!onm"!a
d ;AGE $ R
Año ;AGE
-8o 0 *1H095H000 620% 190+9000 -8o 1 144H720 620% 1329+32 -8o 2 202H880 620% 1091 -8o 3 291H871 620% 2291 -8o 1H446H411 620% 19019331
449H176
e ;AG $ R
Año ;AG
-8o 0 *645H000 1062% +9000 -8o 1 14H523 1062% 1391 -8o 2 69H530 1062% +9213 -8o 3 155H022 1062% 11+911 -8o 1H305H676 1062% 90+
425H152
TE $ R
Oene"!"o Getoluo de Caa
E!onm"!o
a!tor de De(!uento
FACC $
Oene"!"o Getoluo de Caa"nan!"ero
a!tor de De(!uento e$
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20/58
Año
-8o 0 *1H095H000 -8o 1 144H720 -8o 2 202H880 -8o 3 291H871 -8o 1H446H411TE 21.09
B T $ R
Año
-8o 0 *645H000 -8o 1 14H523 -8o 2 69H530 -8o 3 155H022 -8o 1H305H676T 26.31
O+C GAGCE=
Añoner("one(% Co(to(%
$:; $:; $:; -8o 0 645H000 -8o 1 15H000 622H536 688H478 -8o 2 28H000 718H898 868H493 -8o 3 45H000 827H334 1H108H445 -8o 1H041H800 2H472H438
" /er"odo de e!uera!"n de Ca"tal $ R
Año(Oene"!"o Geto
-8o 0 *1H095H000 *1H095H000 -8o 1 144H720 132H532 29 -8o 2 202H880 170H147 29321
-8o 3 291H871 224H166 +91++ -8o 1H446H411 1H017H331 91
Oene"!"o Getoluo de Caa
E!onm"!o
Oene"!"o Getoluo de Caa
"nan!"ero
nBre(o( S ;alore("dual
Oene"!"o A!umuladoA!tual"@ado(luo de Caa
E!onm"!o
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-8o 3 +91++ -8o 91
3+ 19019331 2036< +91++
/ $ 3 año( 6 me(e( # 24 d>a(
GDCE EGTAODAD E!onm"!o
Año
-8o 0 *1H095H000 *1H095H000 -8o 1 144H720 132H532 -8o 2 202H880 185H794 -8o 3 291H871 267H291 -8o 1H446H411 1H324H599
1.74
+E!onom"!o $ :$M- .lu/os -ctual 1H910H216"nversi=n 1H095H000
O+C EC=G=MC=
Añoner("one( Co(to(
$:; $:; $:; -8o 0 1H095H000 -8o 1 15H000 573H036 392 -8o 2 28H000 679H908 +9 -8o 3 45H000 800H010 1910092 -8o 1H027H426 29912
!"' M>7"."5-7- E5>?@M"5- -8os .lu/o Econ=mico ner("n V6resente "nv6 -8o 0 *1H095H000 * 1H095H000 10+000
-8o 1 144H720 * 15H000 133
-8o 2 202H880 * 28H000 232 -8o 3 291H871 * 45H000 3+1
Oene"!"o A!umuladoA!tual"@ado
Oene"!"o Getoluo de Caa
E!onm"!o
nBre(o( S ;alore("dual
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22/58
-8o 1H446H411
E;AACLG EC=GLMCA;AGE 449H176TE 21.09+ E!on 1.74/er"odo e!uero E!on 3 año( 6 me(e( # 24 d>a(TM E!on 18.05O+C E!onom"!o 1.09
E;AACLG GAGCEA;AG 425H152
T 26.31+ "n 1.66O+C "nan!"ero 1.21
8/18/2019 Cuadros Blanco Riesgo _Evaluacion_-_Cherries Olmos - Copia Johnny 2 Analisis BIDIMENCIONAL
23/58
A
i(1 t)
6%
'AB*('m')A'paCs
1062%
9.2
FACC Ealua!"n "nan!"era e
8/18/2019 Cuadros Blanco Riesgo _Evaluacion_-_Cherries Olmos - Copia Johnny 2 Analisis BIDIMENCIONAL
24/58
a!tor de De(!uento Co(to( A!tual"@ado(
e e e645H000
620% 637H536620% 746H898620% 872H334620% 1H041H800
3H949H170.05 3H257H963.64
D5 4Deneicios -ctualiFados
5ostos -ctualiFados
O+C $ 1.21
Oene"!"o(A!tual"@ado(
8/18/2019 Cuadros Blanco Riesgo _Evaluacion_-_Cherries Olmos - Copia Johnny 2 Analisis BIDIMENCIONAL
25/58
6 meses06
236 dCas
GDCE "nan!"ero
Año
-8o 0 *645H000 *645H000 -8o 1 14H523 13H174 -8o 2 69H530 57H213 -8o 3 155H022 115H711 -8o 1H305H676 884H054
1.66
+"nan!"am"ento $ :$M- .lu/os -ctual 1H070H152"nversi=n +9000
a!tor de De(!uento Co(to( A!tual"@ado( Total Co(to(
G-55 4 620% G-554620% G-55 4 620 %1H095H000 1H095H000
620% 19 +903 538H514620% 19+0 090 593H693620% +9023 +9010 648H993620% 193+9+2 190292 722H639
3H916H432 3H598H838
D5 4Deneicios -ctualiFados 5ostos -ctualiFados
O+C E!onom"!o $ 1.09
.lu/o "nloHs luo Mod""!ado*1183000
159H720 0 200
230H880 0 2+2336H871 0 3+1
EGTAODAD
Oene"!"o A!umuladoA!tual"@ado
Oene"!"o Getoluo de Caa
"nan!"ero
Oene"!"o(A!tual"@ado(
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1H446H411 2297519 111
TM 18.05 I FACC 9.20 entale
TM 18.05
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EVALUACION MODERNA DE PROYECTOS
CALCULO DEL BETA (β)
_ _
β = ∑MK – n M K M = (Rm – Rf)
K = (Rj – Rf)
I
β = M =
_
K =
β =
M K
Año Rj Rm Rf (Rm–Rf) (Rj-Rf)
2001 0.0 0.0! 0.0"
2002 0.0 0.0# 0.0"2003 0.0" 0.0 0.0"
2004 0.0" 0.0 0.0"
2005 0.0! 0.%& 0.0"
2006 0.0 0.% 0.0"
2007 0.%& 0.%" 0.0"
2008 0.%& 0.%' 0.0"
200 0.% 0.%! 0.0"
2010 0.% 0.%# 0.0"
2011 0.% 0.% 0.0"
C!"#! $%& '*#& (R*)
Modelo CA/M
+% = R, - β(R./R,)- R"
R. = 60
R, = 160
R P" = 128
B%#= 02
+%= 1024
∑ M& – ( n M &)
M&
(Rm-Rf)&
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MK
(Rm-Rf)(Rj-Rf) Y
0.0! 0.0
0.0# 0.00.0 0.0"
0.0 0.0"
0.%& 0.0!
0.% 0.0
0.%" 0.%&
0.%' 0.%&
0.%! 0.%
0.%# 0.%
0.% 0.%
Oeta /end"ente
β = 0.92
Oeta eBre("nβ = 062
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J4aADK
Oeta Coar"an@a')+ ;ar"an@a'
Deta 4 06001+21
0600101
β = 0.92
0.06 0.08 0.1 0.12 0.14 0.16 0.18 0.2
0
0.02
0.04
0.06
0.08
0.1
0.12
0.14
0.16
f(x) = 0.9198623402x - 0.0313274336
R² = 0.9723516602
Column K
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-?-L":": 7E '"E:>:el ries#o se mide con la desviacion estandar
Valor Esperado del V-? (lu/os de 5a/a "ndependientes)
royecto "nversi=n Monto "nversi=n
.lu/os de 5a/arecomendable es 10 lu/o de ca/a
/er"odo 1 /er"odo 2robabilidad .lu/o 5a/a robabilidad
063 169H192 063062 79H430 a este .N se le 062062 180H900 062063 215H372 063
V6E64 167H435 V6E64valor esperado multipricar cada resultado del lu/o por la probabilidad y spara proyectos medianos se realiFa 10 a8os
soHare Oristal bold9 simulacion de ries#o
VarianFa P2
= 1 = 22++ 130
1+2 3301+13201 3+0+0
301 +312
22+++102 1101+1212;ar"an@a U&2
VE(VAN )=∑t =1
n A
t
(1+i)t − I
o
σ =√ ∑ x=1n
σ t
2
(1+i)2 t
σ 2
flujocaja=
[∑ x=1n
( A x− A )2 P x
]
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47703 33304
42455 26380
220699 ries#o del proyecto
C; ,Coe ;ar$ 0.22 si es mayor de 1+% se tiene maynos da el ries#o relativo ;AG E/EAD= mientras menor sea Qay menos volatibilidad ysirve para comparar proyectos
0
@ $ *4.554257979
/o(""l"dad de ?u"era0.0002628540
posibilidad de &Kito6310%
D%" S#$ 1 = *& = * =
U/ro#e!to
U/ro#e!to
U/ro#e!to
z= X −VE(VAN )
σ
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* 1H095H000.00 " $ 6
/er"odo 3 /er"odo 4.lu/o 5a/a robabilidad .lu/o 5a/a robabilidad233H168 063 351H059 063202H880 062 291H871 062253H600 062 364H839 062293H889 063 424H027 063
249H413 V6E64 363H868 V6E64 umar
luo E(erado.Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
190+9000600 ;193+ ;2913 ;339 ;19+9en analisis de ries#o se calcula9 el van esperado9 coeicientes de ries#o varianFa9 desviacion estandar ylos bonos del tesoro de eeuu deinen la tasa del valor esperadoR estos bonos son libres de ries#o;AG E/EAD= +.1H005H121 media
= 3 = 422131 111
103121 23033311 133
10+212 121223+231
211202 3+0+22 lu/o de ca/a independiente9
)2 P x
]
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46603 189685
32853 119011
volatibilidad del lu/o de ca/a enor rieF#o
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.lu/o 5a/a1H791H052
1H446H4111H808H0141H992H655
1H785H997
coeiciente de variacionR y por ultimo la probabilidad que el proyecto quiebre
9 cuando cada a8o no tiene relacion con el a8o anterior o posterior
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lu/o de ca/a independiente 2!lu/o de ca/a dependiente !
!4 a8os
µ 3σ
G
+0.06 )2t
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luo Caa Arandano( a "ertaAño 0 Año 1 Año 2
Cant"dad ,"lo( 51818 65907/re!"o 13 13Co(to ar"ale un"tar"o *5.2 *5.2
;enta( 673628 856796Co(to ;ar"ale Total *269451 *342719
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;AG +.381H024
Co(to de Ca"tal !on el modelo ACVE(t"ma!"n de Co(to de Ca"tal /ro"o: ,e
('$:- A 's) 4 160% A 162% 4 S %
Bu 4 Medida de ries#o :istem,tico 4 190+
('m T ') 4 rima de ries#o de Mercado 4 60%
e $ 11.49;AG ACV:
UK 4 163+% Uusa 4 1612%
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Año 3 Año 4
81500 11106513.5 14*5.2 *5.2
1100248 1554911*423799 *577538*95000 *95000*49511 *69971*85000 *85000*5550 *5550
*10000 *10000
*4500 *4500*60000 *60000366888 647351
*110066 *194205
256821 453146
5550 555010000 10000
4500 450060000 60000
*45000
913215
291871 1446411
*117723 *130673*27324 *14374
8197 4312155022 1305676
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TAOA DE AGQ ODMEG=GA ;AG TAA FACC
7 8 9.20 10C=T= ;AAOE
7.00 235H031
5.20 449H1763.00 955H339
TAOA DE AGQ ODMEG=GA ;AG/EC=
7 8 9.20 10C=T= ;AAOE
7.005.203.00
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11
72H760
11
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luo Caa =t"m"(ta Arandano( a "ertadAño 0 Año 1 Año 2 Año 3
Cant"dad ,"lo( 55445 70521 87205/re!"o 14 14.5 15Co(to ar"ale un"tar"o *4.9 *4.9 *4.9
;enta( 776227 1022553 1308073Co(to ;ar"ale Total *271680 *345553 *427304
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;AGE +.886H665TE 31.87
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Año 4
11884015.5*4.9
1842014*582314*95000*82891*85000*5550
*10000
*4500*60000916759
*247525
669234
555010000
450060000
913215
1662499
*130673*14374
43121521764
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luo Caa /e("m"(ta Arandano( a "ertadAño 0 Año 1 Año 2 Año 3
Cant"dad ,"lo( 48190 61294 75795/re!"o 10 11 11.5Co(to ar"ale un"tar"o *5.5 *5.5 *5.5
;enta( 481903 674233 871641Co(to ;ar"ale Total *265047 *337116 *416872
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;AGE +.*32H227TE 8.32
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Año 4
10329012
*5.5
1239486*568098*95000*55777*85000*5550
*10000
*4500*60000355561
*117335
238226
5550100004500
60000
913215
1231491
*130673*14374
43121090756
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AGA DE EGODAD /= ECEGA=
ECEGA= ;AAOE
/EC= CAGTDAD, ;EGTA GD
>!"M":!- 1 16+ 1+ 1+6+ m,s %
M=DEAD= 13 13 13.5 14 /ro#e!!"n Oa(e
E:"M":!- 10 11 116+ 12 menos %
Las variables a cambiar 9 se seleccionan a traveF de un cQecO list9 realiFado por #erentes9 variables mas #r
:e "de !al!ular lo( re(ultado( del ;AG E!onm"!o # la T E!onm"!a ara !ada e(!enar"o # !om
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V-? $'>
C=T= ;AAOE M/T= EGTA
60 2% 886H665.42
5.20 30 235H031.03
+6+0 33% * 32H227.49
ves
arar lo( re(ultado(
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!"' $'-
31.87
13.05
8.32
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5osto $nitario por Oilo de -randanoCo(to n"tar"o or "lo
Mano de ora ;160Mater"a r"ma ;16+0n(e!t"!"da( ;060
Ena(e( ;06++=tro( !o(to( ;161+Co(to n"tar"o 5.20
Deuda ;+09000600
("!a 185H000.00
Terreno( 400H000.00ntanB"le( 300H000.00Ca"tal deTraao 153H000.00
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